Валютные отношения в современной экономике. Валютные отношения
Национальная и мировая валютные системы
Экономические отношения, связанные с функционированием мировых денег и обслуживающие различные виды международных хозяйственных связей (внешняя торговля, миграция капиталов и рабочей силы, ренивестирование прибылей , перевод доходов , займы и субсидии, научно-технический обмен, туризм и т.п.), называются валютными отношениями.
Необходимо различать национальную и мировую валютные системы. Первая выражает собой форму организации валютных отношений данной страны, определяемую национальным законодательством, вторая - форму международных валютных отношений, юридически закрепленную межгосударственными соглашениями.
Национальная валютная система включает следующие основные элементы: национальную валюту, официальные золотые и валютные резервы и их состав, валютный паритет, условия обратимости валют, валютные ограничения (при их наличии), порядок и формы международных расчетов. Она неразрывно связана с денежной системой страны.
Мировая валютная система - это золоторезервные (ключевые) валюты, международные счетные денежные единицы (СДР), состав и структура международной валютной ликвидности, режим международных кредитов и курсов, условия взаимной обратимости валют, международные валютно-кредитные организации, например, Международный валютный фонд (МВФ).
Этапы развития мировой валютной системы
Мировая валютная система складывалась стихийно в процессе утверждения твердой золотой валюты в конце XIX в. в большинстве развитых стран мира (в России - с 1897 г.). Центральные банки обязаны были обменивать бумажные деньги на золото по номиналу, имел место свободный ввоз и вывоз золота, валютные курсы стран определялись на базе золотых паритетов национальных денежных единиц и колебались в пределах «золотых точек», связанных с расходами по перемещению золота между странами. Был введен золотой стандарт, который предполагал обязательное использование золота в международных расчетах путем свободного его перелива из одних стран в другие. Государство должно было следить лишь за использованием золота определенной массы и чистоты, поддержанием паритета бумажных денег (банкнот, казначейских билетов и других денежных знаков) с золотом, обладать необходимыми резервами золота с целью устранения несбалансированности платежного баланса.
В 1976 г. были официально выработаны новые принципы мировой валютной системы на Ямайской (г. Кингстон) конференции. Ямайская валютная система базировалась на специальных правах заимствования (СДР - расчетная единица), плавающих валютных курсах, определяющей и регулирующей функции МВФ. С вступлением в 1978 г. в силу поправок к Уставу МВФ произошло определенное упорядочение международной валютной системы. В соответствии с ними отменялась официальная цена золота, официально закреплялась система плавающих курсов, усиливалась координация внешней и внутренней политики стран - участниц МВФ, декларировалось намерение превратить СДР в основной резервный валютный актив. Предпринимаемые усилия по регулированию валютных курсов в конечном счете привели к формированию системы управляемого плавания валютных курсов. В результате образовался валютный рынок, на котором национальные валюты принимают те же формы, что и денежные единицы на внутреннем рынке.
Таким образом, в международных расчетах стала действовать девизная система, которая отменила размен любой национальной валюты на золото. Эталоном мировых денег стали специальные права заимствования (СДР). Однако данная мировая денежная единица так и осталась расчетной. Произошла демонетизация золота. Оно стало одним из товаров, цена на который устанавливается в соответствии с действием законов рынка. Однако золото остается особым товарным ликвидным активом, который в любой момент может быть трансформирован в деньги.
Оценка СДР стала осуществляться на основе валютной «корзины», которая складывается из национальных валют в следующем соотношении: доллар США - 42%, основные западноевропейские единицы (фунт стерлингов, марка, франк) - 45%, иена Японии - 13%.
Валютные курсы
Золотой и валютный паритеты
Рассмотрим основополагающие категории валютных отношений и их динамику. В условиях золотовалютного стандарта соотношение денежных единиц разных стран устанавливалось по их официальному золотому содержанию. Соотношение национальных валют по их золотому содержанию называется золотым паритетом. С 1971 г. золотое содержание денежных единиц стало чисто номинальным понятием, а золотой паритет приобрел формальный характер. С 1978 г. золотое содержание и золотой паритет прекратили свое существование в соответствии с решением МВФ.
Наряду с золотым паритетом существовал и продолжает существовать валютный паритет - это соотношение между двумя национальными валютами, установленное в законодательном порядке, являющееся основой валютного курса. Валютный паритет совпадал с золотым паритетом до отмены последнего. В настоящее время валютный паритет устанавливается на основе СДР.
Валютный курс
В противоположность валютному паритету, который устанавливается в законодательном порядке, валютный курс определяется законами рынка . Валютный курс - это соотношение между двумя денежными единицами разных стран, определяемое их покупательной способностью. Валютные курсы устанавливаются также по отношению к коллективным валютам. Можно сказать, что валютный курс - это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны.
Валюта, в свою очередь, бывает полностью обратимая (когда отсутствуют какие-либо ограничения по операциям с ней), частично обратимая (при сохранении ограничений на определенные виды операций) и необратимая (при наличии запретов и ограничений на операции с ней).
Помимо курса валют, который, как уже известно, представляет собой соотношение денежных единиц двух стран, устанавливаются еще кросс-курсы. Кросс-курс - это курс третьей валюты, рассчитанный на основе курсов двух валют. В частности, ЦБ РФ, зная курс рубля к доллару, устанавливает курс финской марки к доллару. Обособленность расчетов кросс-курсов на различных национальных валютных рынках позволяет осуществлять операции с целью извлечения прибыли в результате различных котировок кросс-курсов одной и той же валюты. Подобного рода операции называются валютным арбитражем.
Валютные курсы могут отличаться друг от друга в зависимости от типа валютных сделок . Валютная операция, осуществляемая немедленно (в течение не более двух рабочих дней) на основе наличных (кассовых) сделок, называется курсом «спот». Валютная сделка, осуществляемая через четко оговоренный период, называется срочным контрактом, а установленный курс на определенную дату в будущем называется курсом «форвард», или форвардным курсом.
Следовательно, необходимо различать два вида рынков: рынок «спот» и рынок срочных контрактов, или форвардных валютных сделок. Зная курс «спот» и форвардный курс, клиент может выбрать тот или иной вариант валютной сделки. В первом случае речь идет о сделке в соответствии с курсом, установившимся на сегодняшний день, тогда как во втором случае сегодня согласовывается курс на любую дату в будущем, по которому будет продана валюта вне зависимости от курса «спот», который будет установлен на ту же дату. Участники валютных рынков прибегают к срочным контрактам с целью либо страхования валютных рисков (хеджирования), либо осуществления спекулятивных операций. Страхование, или хеджирование вносит элемент стабильности в отношения участников внешнеторговых сделок и позволяет им не подвергать себя риску валютных потерь. Спекулятивные сделки преследуют цель извлечения дополнительной прибыли на основе сознательного расчета динамики курса валют.
Фиксирование курса национальной денежной единицы в иностранной называется валютной котировкой. При этом различают прямую и обратную котировки. Прямая котировка предполагает установление количества национальных денежных единиц, которое соответствует одной иностранной денежной единице. Например, в конце первой половины 1998 г. 1 долл. обменивался на 6 руб. 20 коп. Обратная котировка выражает количество иностранных денежных единиц, которое соответствует одной национальной денежной единице. В нашем случае это значит, что 1 руб. обменивался на 0,16 долл. США , т.е. на 16 центов. В большинстве стран используется прямая котировка, в Великобритании - обратная, в США - оба вида котировок.
Валютные курсы оказывают заметное влияние на экспорт товаров, услуг и капиталов , а следовательно, и на их конкурентоспособность на мировом рынке. Так, понижение курса определенной национальной единицы при прочих равных условиях усиливает конкурентоспособность товаров и услуг данной страны и, напротив, ослабляет интерес ее хозяйствующих субъектов к экспорту капитала. Однако «прочие равные условия» по отношению к сложившемуся курсу национальной валюты могут действовать и в противоположном направлении и, следовательно, ослабить действие происшедшего изменения валютного курса, т.е. его неустойчивость может породить неуверенность предприятий и их объединений в благоприятных долговременных тенденциях.
Валютный рынок
Вся система международных экономических отношений опосредуется международными расчетами в тех или иных мировых или национальных денежных единицах, выполняющих функцию мировых денег . Мало того, сами валюты, национальные и международные, становятся самостоятельным объектом сделок по их купле и продаже. В этой связи можно сказать, что валютный рынок представляет ту часть системы экономических отношений, которые возникают в процессе валютных сделок между их субъектами. Определяющими субъектами в осуществлении валютных сделок выступают коммерческие банки и другие финансовые учреждения, включая валютные биржи . Причем подавляющая часть валютных операций осуществляется по текущим и срочным банковским счетам , когда одни банки выступают в качестве продавцов, а другие - в качестве покупателей. Эта форма торговли валютой называется межбанковским валютным рынком. Условно можно говорить о национальных валютных рынках, однако все они, как правило, тесно связаны между собой сложной и быстродействующей системой коммуникаций, которая делает их составной частью мирового валютного рынка.
Валютный рынок при плавающем курсе
Одновременно это привлечет покупателей из других стран, где цены в других валютах, переведенные в рубли, окажутся более высокими. Данная ситуация складывается, когда действуют система плавающих курсов, механизм свободной конкуренции и отсутствует интервенция официальных государственных органов .
Валютный рынок при фиксированном курсе
Теперь рассмотрим ситуацию в условиях действия системы фиксированных валютных курсов (рис. 41.2), когда государственные органы (центральные банки), осуществляя валютную интервенцию, стремятся держать курс в фиксированном, неизменном положении. Предположим, что Центральный банк России обязывается поддерживать курс рубля, если он выходит за рамки 17,2 и 16 центов, т.е. тех точек поддержки, за которыми должна следовать валютная интервенция.
Валютный курс национальной валюты зависит напрямую от степени поддержки ее государством , которое в случае необходимости осуществляет специальные интервенции и тем самым не допускает ее избыточного предложения.
Внутреннее и внешнее равновесие
Обобщающим аспектом, в котором находит свое проявление валютный курс, представляется установление внутреннего и внешнего равновесия.
Внешнее равновесие предполагает достижение слабансированности внешних платежей как средства поддержания относительно стабильного валютного курса. Внутреннее равновесие сориентировано на обеспечение совокупного спроса, соответствующего полной занятости. Внутреннее и внешнее равновесие нередко вступают в противоречие. В частности, усилия, направленные на обеспечение полной занятости и установление контроля над инфляцией , нередко приводят к разбалансированности платежей, и наоборот, сбалансированность внешних платежей может породить свертывание занятости и выход из-под контроля инфляции.
В то же время взаимосвязь между внешним и внутренним равновесием и способы его установления в немалой степени зависят от действующего валютного курса: фиксированного или плавающего. Чтобы не подрывать фиксированный валютный курс, рекомендуется использовать бюджетную политику для регулирования внутреннего совокупного спроса, а денежно-кредитные рычаги - для поддержания платежного баланса.
При системе гибкого (плавающего) курса валюты внимание концентрируется прежде всего на внешнем равновесии, которое дополняется стимулированием внутреннего совокупного спроса с помощью денежно-кредитной и бюджетной политики. Стимулирование совокупного спроса на продукцию национального производства повышает ее конкурентоспособность по сравнению с иностранной, что ведет к улучшению ситуации с торговым балансом. Поэтому при гибких валютных курсах денежная политика оказывает более значительное воздействие на национальное производство, национальный доход страны, чем при фиксированных курсах.
Что касается бюджетной политики, сопряженной с ростом государственных расходов , снижением уровня налогов , то она тоже ведет к расширению совокупного спроса, но одновременно вызывает рост процентных ставок и приток иностранного капитала , что содействует укреплению национальной валюты. Конечно, в этом случае необходимо исходить из того, что такого рода денежно-кредитная и бюджетная политика в относительно продолжительном промежутке времени может породить инфляционные процессы, а это потребует дозированных мероприятий в этих сферах государственного регулирования.
В отношении сложившейся ситуации в России, когда налицо политическая и экономическая нестабильность, резкое ухудшение положения на внешних рынках в результате колебаний на них спроса и цен на экспортируемые нашей страной сырьевые товары, практически сложно однозначно определить предпочтительность фиксированного или плавающего (гибкого) валютного курса.
Выводы
1. Для обеспечения взаимных расчетов между странами служит валютная система. Необходимо различать национальную валютную систему и мировую валютную систему. Первая неразрывно связана с денежной системой страны, опирается на золоторезервные (ключевые) валюты, вторая - с международными счетными денежными единицами.
2. Мировая валютная система в своем развитии прошла несколько этапов: золотой стандарт (с конца XIX в. до 1922 г.); золотодевизный стандарт (Генуэзская конференция); золотовалютный стандарт и взаимная конвертируемость валют (Бреттон-Вудская конференция); валютная система, базирующаяся на специальных правах заимствования (Ямайская конференция).
3. Во взаимном обмене национальных валют важную роль играют паритеты золотой и валютный. Золотой паритет выражает соотношение валют по их золотому содержанию. Валютный паритет отражает соотношение между двумя национальными валютами, установленное в законодательном порядке.
4. Наряду с валютным паритетом используется и валютный курс, который указывает на соотношение между двумя денежными единицами разных стран, определяемое их покупательной способностью. Фиксированный курс национальной денежной единицы в иностранной называется валютной котировкой.
5. Сделки с валютами различных стран осуществляются на валютном рынке, на котором, как и на других рынках, действуют законы спроса и предложения. Валютный рынок может функционировать при плавающем валютном курсе (свободное установление соотношения курсов валют) и фиксированном валютном курсе (когда центральный банк путем валютных интервенций поддерживает курс в фиксированном, неизменном положении).
6. Итогом всех внешнеэкономических операций страны выступает ее платежный баланс, отражающий соотношение поступлений и платежей за определенный период времени. Главной составной частью платежного баланса является торговый баланс как выражение соотношения между экспортом и импортом товаров и услуг.
Как известно, валюта - это денежная единица отдельно взятой страны или группы стран. Национальная валюта – денежные носители (наличные денежные знаки, средства на счетах), выпускаемые в обращение определенным государством и имеющие законное хождение на его территории. В России это российский рубль, сотая часть которого равна копейке. Состав национальной валюты Российской Федерации определен законом «О валютном регулировании и валютном контроле».
Иностранная валюта – денежные знаки, выпущенные Центральными банками иностранных государств и иные платежно-расчетные документы в валюте иностранных государств.
Коллективная (международная) валюта – искусственно созданные расчетные инструменты, предназначенные для формирования условного масштаба цен , сопоставления различных национальных валют между собой, проведения взаимных расчетов по широкому кругу международных операций. К ним относятся:
– специальные права заимствования (SDR)
- 1969 г. – совокупность 4-х валют для определения
курсов, имеет статус резервной;
– ЭКЮ (European Currency Unit)
- 1979 г. – совокупность 9-и валют, существует только в безналичной форме;
– евро (EURO)
:
- с 1.01.1999 г. – совокупность 12-ти европейских валют, безналичная форма ;
- с 1.01.2002 г. – появилась наличная форма евро, утратила коллективный характер, становится иностранной, т.к. не устанавливается курс к национальным валютам.
Классификация валют представлена в таблице :
Конвертируемость - это возможность свободного обмена национальных денежных знаков на иностранную валюту по широкому кругу финансово-кредитных, расчетных и торговых операций.
Валютный курс – цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единиц другой страны или в международных денежных единицах (стоимостное соотношение двух валют). Более всего влияют на курсы валют соотношения покупательной способности валют, темпы инфляции, спрос и предложение валют на международных валютных рынках.
Валютная котировка – установление валютного курса, т.е. курса пересчета иностранной валюты к национальной или наоборот. Существует прямой и косвенный метод валютной котировки. При прямой котировке за единицу принимается иностранная валюта, а национальная при этом служит соизмериамой (наиболее распространена, в том числе и в России). При косвенной котировке единица национальной валюты приравнивается к определенному количеству иностранной.
Валютная политика – совокупность мероприятий, проводимых в рамках национальной экономики для обеспечения экономического роста, поддержания платежного баланса, снижения безработицы и инфляции, осуществляемых через воздействие на национальную валюту, валютный курс, валютные операции.
Валютная политика строится на основе валютного законодательства, валютных соглашений, заключаемых между государствами. Ее проводником является Центральный банк, формулирующий цели, которые должны быть достигнуты в результате реализации согласованной с правительством страны политики. Целями валютной политики могут быть :
- укрепление национальной денежной единицы;
- формирование и накопление валютных резервов;
- обслуживание государственных обязательств по внешнему долгу;
- регулирование движения иностранного капитала;
- регулирование движения отечественного капитала.
Валютный рынок. Классификация валютных рынков. Участники валютного рынка
Валютный рынок – это совокупность экономических отношений, возникающих при осуществлении операций купли-продажи иностранных валют в разных носителях на основе спроса и предложения.
Классификация валютных рынков представлена в таблице :
Участники валютного рынка :
- центральные банки (управление золотовалютными резервами , проведение валютных интервенций);
- коммерческие банки (ведут счета участников валютного рынка);
- валютные биржи (официальные центры формирования валютных курсов);
- экспортеры и импортеры – предприятия и организации, осуществляющие внешнеторговые операции;
- посреднические предприятия и организации (инвестиционные фонды, брокерские компании);
- частные лица (осуществляют неторговые операции в области туризма, получения образования).
Международная валютно-кредитная система. Платежный баланс страны
Международная валютно-кредитная система – совокупность , договоров и правил проведения в международных расчетах . Эволюция:
1. 1867-1914 гг.
– Парижская валютная система
– 30 государств утвердили
золотомонетный стандарт. Ее особенности:
- резервы государств формировались в золоте;
- система фиксированных обменных ставок, паритеты которых устанавливались относительно
золота;
- валюты свободно обменивались, в расчетах преобладали английские фунты стерлингов.
2. 1922-1929 гг.
– Генуэзская валютная система
– золотослитковый стандарт,
золото – резервный актив, золотые монеты из обращения ушли. Ее особенности:
- объем денег в обращении превышал объем хранимого металла;
- разменными на золото валютами были доллар США, английский фунт стерлингов, французский франк.
3. 1944-1972 гг.
– Бреттон-Вудская валютная система
– золотодевизная
валютная система (девизы - иностранные валюты). Ее особенности:
- сохранение стабильности сложившихся курсов валют;
- утверждение доллара США основной платежной единицей в расчетах, а фунта стерлингов резервной валютой;
- доллар обменивался на золото Центральными банками и правительствами других стран в казначействе США по курсу 35$
за одну тройскую унцию (31,1гр.), в 1969г были введены SDR, в 1971г. США объявили о прекращении обмена.
4. 1976-1978 гг.
– Ямайская (г. Кингстон)
– бумажно-кредитная система.
Ее особенности:
- золото перестало выполнять функцию денег;
- распространение стандартов SDR для снижения роли доллара США;
- странам предоставлялось право выбора любого режима валютного курса (поэтому стали выделяться и
развиваться региональные валютно-кредитные системы, движение в этом направлении продолжается и сейчас).
Платежный баланс страны – баланс, отражающий соотношение произведенных и полученных платежей страны за некоторый период (месяц, квартал, год) по внешнеэкономическим, внешнеторговым и иным международным операциям. При определении платежного баланса страны пользуются методикой, предложенной Международным валютным фондом (МВФ).
Введено это понятие было Джеймсом Стюартом, представителем школы меркантилизма (17 век), считавшим источником общественного богатства активное сальдо торгового баланса.
Под государственным регулированием платежного баланса понимают широкий набор мероприятий (денежно-кредитных, валютно-финансовых, фискальных, административных и др.), целенаправленно воздействующих на основные статьи платежного баланса для того, чтобы отслеживать и регулировать входящие и исходящие денежные потоки, контролируя величину итогового сальдо.
Мировая экономика. Шпаргалки Смирнов Павел Юрьевич
56. Международные валютные отношения
Международные валютные отношения – совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве и обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств.
Развитие международных валютных отношений обусловлено ростом производительных сил, созданием мирового рынка, углублением международного разделения труда, формированием мировой системы хозяйства, интернационализацией и глобализацией хозяйственных связей.
Международные валютные отношения опосредствуют международные экономические отношения, которые относятся как к сфере материального производства, т. е. к первичным производственным отношениям, так и к сфере распределения, обмена, потребления. Существует прямая и обратная связь между валютными отношениями и воспроизводством. Их объективной основой является процесс общественного воспроизводства, который порождает международный обмен товарами, капиталами, услугами.
Состояние валютных отношений зависит от развития мировой экономики, политической обстановки, соотношения сил между странами на мировой арене. Поскольку во внешнеэкономических связях, в том числе валютных, переплетается вся совокупность экономических и политических отношений между странами, валютные отношения занимают особое место в национальном и мировом хозяйстве. Включение мирового рынка в процесс кругооборота капитала означает превращение части денежного капитала из национальных денег в иностранную валюту, и наоборот. Это происходит при международных расчетных, валютных, кредитных и финансовых операциях.
Хотя валютные отношения вторичны по отношению к процессу воспроизводства, они обладают относительной самостоятельностью и оказывают на него обратное влияние. В условиях интернационализации хозяйственной жизни неустойчивость международных валютных отношений, валютные кризисы оказывают отрицательное влияние на процесс воспроизводства в национальном и мировом масштабе.
Данный текст является ознакомительным фрагментом. Из книги Деньги. Кредит. Банки [Ответы на экзаменационные билеты] автора Варламова Татьяна Петровна32. Валютные отношения и валютная система: сущность и основные элементы Валюта (от ит. valuta – «цена, стоимость») – это денежная единица страны. Валютные отношения вторичны по отношению к процессу воспроизводства. Они оказывают на него влияние (валютные кризисы негативно
Из книги Деньги, кредит, банки. Шпаргалки автора Образцова Людмила Николаевна53. Конвертируемая и неконвертируемая валюта. Международные валютные единицы 1. Свободно конвертируемая валюта – обменивается на любые иностранные валюты без ограничений; имеет как внешнюю, так и внутреннюю конвертируемость для широкого круга пользователей
автора Смирнов Павел Юрьевич64. Влияние изменения валютного курса на международные экономические отношения Выступая инструментом связи между стоимостными показателями национального и мирового рынка, валютный курс играет активную роль в международных экономических отношениях. При реализации
Из книги Мировая экономика. Шпаргалки автора Смирнов Павел Юрьевич80. Валютные ограничения В качестве одной из форм валютной политики периодически используются валютные ограничения – законодательное или административное запрещение, лимитирование и регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой и другими валютными
Из книги Мировая экономика. Шпаргалки автора Смирнов Павел Юрьевич99. Международные кредитные отношения В сфере международных экономических отношений кредитные отношения возникают в следующих случаях:– в связи с кредитованием внешней торговли;– в результате движения ссудного капитала в рамках мирового рынка;– в связи с
автора Корниенко Олег ВасильевичВопрос 46 Международные кредитно-валютные организации Ответ Крупнейшими международными кредитно-валютными организациями являются: Международный валютный фонд, Всемирный банк, Европейский банк реконструкции и развития, Европейский инвестиционный банк, Банк
Из книги Экономическая теория: конспект лекций автора Душенькина Елена Алексеевна6. Международные валютные отношения Для существования и развития мировых хозяйственных связей необходимо функционирование денег в международном обороте, называемое валютными отношениями.Субъектами международных валютных отношений признаются предприятия,
Из книги Мировая экономика [фрагмент] автора Шевчук Денис Александрович Из книги Экономическая теория. автора Маховикова Галина АфанасьевнаЛекция 21 Тема: МЕЖДУНАРОДНЫЕ ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОТНОШЕНИЯ. ТЕОРИЯ ГЛОБАЛИЗАЦИИ В лекции рассматриваются следующие вопросы: формы международных экономических отношений; международные валютные отношения; теория
автора Тюрина Анна2. Международные экономические отношения В основном на ход международных экономических отношений влияет участие стран мирового сообщества в международном разделении труда, а также политические, социально-экономические и правовые факторы, так как функционирование
Из книги Макроэкономика: конспект лекций автора Тюрина АннаЛЕКЦИЯ № 11. Валюта и валютные отношения 1. Валютные курсы К важнейшим понятиям на валютном рынке относят понятие реального и номинального валютного курса. Реальный валютный курс можно определить как соотношение между ценами товаров в национальных валютах. Номинальный
Из книги Мировая экономика автора Шевчук Денис Александрович1. Международные отношения в истории социально-политической мысли Одним из первых письменных источников, содержащих глубокий анализ отношений между суверенными политическими единицами, стала написанная более двух тысяч лет назад Фукидидом (471–401 до н. э.) «История
Из книги Капитал. Том третий автора Маркс КарлГЛАВА ПЯТЬДЕСЯТ ПЕРВАЯ ОТНОШЕНИЯ РАСПРЕДЕЛЕНИЯ И ПРОИЗВОДСТВЕННЫЕ ОТНОШЕНИЯ Итак, стоимость, вновь присоединяемая ежегодно при помощи вновь присоединяемого труда, – а следовательно, и часть годового продукта, в которой представлена эта стоимость и которая может быть
Из книги Долой продуктивность! 9 шагов к тому, чтобы работать меньше и успевать больше автора Роббинс СтиверСтройте не просто отношения, а близкие отношения Отношения помогут вам работать меньше и успевать больше, но это не значит, что время, которое вы тратите на их создание, – обязательно полезная трата. Создание отношений само по себе требует времени. Часто мы с кем-то
автора Автор неизвестен Из книги Международные экономические отношения: Шпаргалка автора Автор неизвестенВ мировом хозяйстве невозможно обойтись без налаженной системы валютных (денежных) и кредитных отношений между странами.
Развитие международных валютных отношений обусловлено формированием мировой системы хозяйства.
Экономические отношения между государствами по поводу обмена товарами на мировом рынке объективно приводят к международным валютным отношениям.
Международные валютные (денежные) отношения - это экономические отношения, связанные с функционированием национальных валют на мировом рынке, денежным обслуживанием товарообмена между странами, использованием валюты как платежного средства и кредита.
Валютные отношения так или иначе сопровождают международную торговлю, вывоз капитала за рубеж, научнотехнический обмен, кредитование, международные расчеты и иные экономические и культурные связи между государствами.
Различают национальную и мировую валютные системы.
Национальная валютная система представляет собой форму организации валютных отношений страны, которая определяется национальным законодательством.
Мировая валютная система - это форма организации международных валютных отношений, обусловленная развитием мирового хозяйства и юридически закрепленная международными соглашениями.
Государственное и межгосударственное регулирование валютных отношений находит свое выражение в валютной политике.
Валютная политика представляет собой совокупность экономических мер, проводимых в жизнь государственными органами и международными учреждениями в соответствии с их программными целевыми установками.
Валютная система России имеет свою историю. В истории рубля отражаются история нашего государства, его экономические реформы и эпохи процветания.
Термин "рубль" возник еще в XIII в. в Новгороде. Рублем стала называться половина рубленой гривни - слитка серебра весом около 200 г, которая служила в то время денежной и весовой единицей. С 1534 г., когда образовалась единая монетная система Русского государства, рубль стал ее основной денежной единицей. В начале XVII в. серебряное содержание рубля составило 48 г. При Петре I была создана первая в мире десятичная монетная система, основной единицей которой оставался рубль, равный 100 копейкам.
В 1769 г. правительство России выпустило первые бумажные рубли - ассигнации. В 1841 г. в обращении появился бумажный кредитный рубль.
В 1897 г. было объявлено о переводе рубля на золотую основу (0,774 г золота).
Первый советский рубль выпущен в 1919 г. в виде кредитного билета. В 1921 г. в РСФСР выпущены первые серебряные советские монеты.
Денежной реформой 19221924 гг. в обращение были выпущены бумажный червонец с золотым обеспечением, равным золотому содержанию дореволюционной десятирублевой монеты, и казначейские билеты.
В 1950 г. рубль был переведен на золотую основу с содержанием 0,222 г чистого золота. В 1961 г. с повышением в СССР масштаба цен в 10 раз золотое содержание рубля было определено в 0,987412 г чистого золота. Таким оно оставалось до 1992 г.
В конце XIX столетия одна страна за другой стали переходить к золотой валюте, при которой мерилом стоимости и платежным средством стал один металл - золото. Официально к золотой валюте страны Европы перешли в 18711898 гг., США -в 1900 г.
1,504 г золота, в 1934 г. - 0,889, в 1971 г. - 0,818 г.
15 августа 1971 г. президент США выступил с заявлением, что Вашингтон отменяет размен долларов на золото. Заявление президента практически отменило золотое содержание доллара США. 1 апреля 1978 г. было принято Ямайское валютное соглашение, по которому золото не является более основой международных расчетов. Бумажный доллар приобрел небывало высокую, фантастическую цену.
Законом РФ от 25 сентября 1992 г. № 35371 "О денежной системе Российской Федерации" было объявлено, что "официальной денежной единицей (валютой) Российской Федерации является рубль. Введение на территории Российской Федерации других денежных единиц и выпуск денежных суррогатов запрещаются" (ст. 3).
Этим Законом также объявлено: "Официальное соотношение между рублем и золотом или другими драгоценными металлами не устанавливается". Официальный курс рубля к денежным единицам других государств определяется и еженедельно публикуется Центральным банком Российской Федерации (Банком России).
Таким образом, валютная система Российской Федерации закреплена национальным законодательством. Основой ее является установленная законом денежная единица государства (российский рубль), которая в международных экономических отношениях становится валютой.
Основным законодательным актом, регулирующим валютные отношения Российской Федерации, является Федеральный закон от 10 декабря 2003 г. № 173ФЗ "О валютном регулировании и валютном контроле". В Законе определены основные понятия: иностранная валюта и валютные ценности, текущие операции валютного баланса, капитальные операции. Определены также ключевые понятия валютного законодательства: резидент, нерезидент, режимы валютного регулирования. Этим Законом установлено, что резиденты могут иметь счета в иностранной валюте, не являющейся свободно конвертируемой валютой, в банках за пределами территории Российской Федерации для расчетов по договорам международного строительного подряда, заключенным с субподрядчиками, выполняющими отдельные виды работ (услуг), расчетов, связанных с закупкой необходимых для исполнения указанных договоров товаров, и расчетов с командированными специалистами - гражданами Российской Федерации. Резиденты обязаны уведомить налоговые органы по месту своего учета об открытии указанных счетов и ежемесячно отчитываться о движении денежных средств на этих счетах с приложением банковских выписок по таким счетам.
Валютный контроль в Российской Федерации осуществляется Правительством Российской Федерации, органами валютного контроля и агентами валютного контроля в соответствии с законодательством РФ. Органами валютного контроля в РФ являются Центральный банк РФ, федеральные органы исполнительной власти, уполномоченные Правительством РФ. Агентами валютного контроля являются уполномоченные банки, подотчетные Центральному банку РФ. Контроль за совершением валютных операций кредитными организациями и валютными биржами осуществляет Центральный банк РФ.
Характер валютных отношений во многом зависит от конвертируемости валюты стран. Валюты делят на свободно конвертируемые, частично конвертируемые, неконвертируемые.
Свободно конвертируемой валютой принято называть валюту, которая свободно, без ограничений обменивается на другую иностранную валюту. Свободно конвертируемой валютой стали: доллар США, канадский доллар, японская иена, валюты стран - членов Европейского сообщества (Общего рынка) и некоторые другие.
Частично конвертируемой называют национальную валюту страны, в которой применяются отдельные ограничения на некоторые виды валютных операций. Частично конвертируемая валюта обменивается только на некоторые иностранные валюты, но не на все.
Неконвертируемой (замкнутой) называют валюту, которая применяется (используется) только в пределах одной страны и не обменивается свободно на иностранные валюты. Среди валют есть термин "мягкие" валюты. К "мягким" валютам относят валюты, курс которых постепенно падает.
Российский рубль прошел путь от неконвертируемой валюты к разряду валют с внутренней конвертируемостью. Он свободно обменивается на валюту внутри России и в странах СНГ.
Московская межбанковская валютная биржа ряд лет проводит операции по куплепродаже за рубли валют стран СНГ - украинских гривен, белорусских рублей, казахстанских тенге.
Международная торговля товарами, вывоз капитала за рубеж, реализация научнотехнической продукции неразрывно связаны с обменом валют. Обычно экспортер стремится продать свой товар за свободно конвертируемую иностранную валюту. Импортер обменивает свою национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Для обеспечения эквивалентности обмена используется валютный курс.
Валютный курс - это соотношение между национальной и иностранной валютой. Валютный курс определяется в основном покупательной способностью каждой из валют, которая, в свою очередь, зависит от спроса и предложения товара, спроса и предложения национальной валюты на валютном рынке, обеспеченности валюты национальным богатством страны, устойчивости валюты и доверия к ней.
В валютнофинансовом механизме СССР действовали три разновидности курса рубля к иностранным валютам: официальный, коммерческий, рыночный.
Центральным банком для установления официального курса наряду с экономическими факторами учитываются спрос и предложение национальной валюты на валютной бирже. В 1992 г. была основана Московская межбанковская валютная биржа. Среди учредителей этой биржи - Центральный банк РФ, что позволяет ему проводить активную политику на валютном рынке, влиять и устанавливать официальный курс рубля.
В бухгалтерском учете российских организаций для пересчета иностранной валюты в рубли применяется только официальный курс рубля.
Коммерческий курс рубля введен с 1 ноября 1990 г. из расчета 1,8 руб. за 1 долл. США. Он применялся при экспортноимпортных операциях для международных расчетов по торговым и иным операциям.
В соответствии с Указом Президента РФ от 15 октября 1992 г. "О либерализации внешнеэкономической деятельности на территории Российской Федерации" коммерческий курс рубля теперь не устанавливается.
Рыночный курс рубля - курс, формируемый на валютной бирже на основе текущего спроса и предложения при совершении валютных сделок. По рыночному курсу на внутреннем рынке осуществляется купляпродажа иностранной валюты.
Установление валютного курса Центральным банком РФ или нормативноправовым актом Правительства страны называют котировкой валюты.
По данным Центрального банка Российской Федерации официальные курсы иностранных валют к рублю Российской Федерации для целей учета и таможенных платежей на 1 января 2006 г. были следующие1:
Нынешний курс рубля к доллару признается нереальным. Он не отражает их реальное соотношение. Сегодняшний курс доллара чрезвычайно завышен, что наносит ущерб российской экономике.
Необоснованно занижен не только курс рубля по отношению к доллару, но и курс многих других валют стран СНГ. Это нанесло значительный урон международной торговле и экономике стран СНГ и России, а также породило волну спекуляции наличности на денежном рынке.
Для решения проблемы конвертируемости валюты и установления реального курса необходима стабилизация экономического, социального положения и денежного обращения внутри страны, повышение конкурентоспособной продукции на внутреннем и внешнем рынке, укрепление внешнего платежного баланса, ограничение инфляции до минимума.
Динамика курса доллара по отношению к рублю по данным Центрального банка РФ приведена в табл. 21.8.
Колебание курсов национальных денежных единиц обусловлено двумя основными факторами: вопервых, реальными стоимостными соотношениями покупательной способности валют на внутренних рынках зарубежных стран; вовторых, спросом и предложением национальных валют на международном рынке, подверженными постоянным изменениям в связи с переливом капиталов из одной страны в другую.
Как видно из таблицы, уровень долларизации экономики России очень высокий. Объяснить это можно нестабильностью российской экономики, вызванной проведением рыночных реформ, значительным снижением - более чем в 2 раза - объемов промышленного и сельскохозяйственного производства (2000 г. по отношению к 1990 г.). Доля России в международной торговле снизилась и сейчас составляет около 2%.
Укрепление престижа рубля связано с обеспечением подъема промышленного и сельскохозяйственного производства в Российской Федерации. Второй путь связан с усилением государственного контроля за операциями на валютном
1 Российский статистический ежегодник, 2006. С. 772. Курсы установлены без обязательств Банка России покупать и продавать указанные валюты по данному курсу.
рынке. Одной из мер на этом пути является изменение порядка расчетов по операциям куплипродажи на валютных биржах страны. Требуется установить жесткий контроль за вывозом иностранной валюты за рубеж, осуществить реальные меры по снижению темпов инфляции.
Международные расчеты по торговым операциям осуществляются, как правило, в свободно конвертируемой валюте, замкнутых иностранных валютах. Основная часть расчетов по коммерческим операциям осуществляется безналичным путем. Расчеты производятся, как правило, через банки, установившие друг с другом корреспондентские отношения, т. е. имеющие договоренность о порядке и условиях проведения банковских операций. Корреспондентские отношения оформляются путем заключения межбанковского соглашения. Банки, установившие корреспондентские отношения, обмениваются документами (карточками образцов подписей, телеграфными переводными ключами и др.).
В мировой практике сложились определенные формы расчетов, способы их оформления и оплаты платежных документов.
По экономическому содержанию международные расчеты подразделяются на две группы: а) торговые и б) неторговые.
Торговые включают следующие виды расчетов:
платежи и поступления по внешнеторговым операциям;
платежи и поступления по международному кредиту;
платежи и поступления по международным перевозкам грузов различными видами транспорта (морским, железнодорожным и др.).
К неторговым расчетам относят:
платежи по содержанию дипломатических организаций, торговых, консульских и иных представительств и международных организаций;
расходы по пребыванию различных делегаций, групп специалистов и граждан в других странах;
переводы денежных средств за границу по поручению общественных организаций и частных лиц.
Во внешней торговле выполняются следующие виды платежей:
авансовые платежи, осуществляемые с помощью перевода;
платежи при поставке товара или после поставки на основании представленных документов (с помощью аккредитива или "инкассо"). В последние годы получает распространение в международном платежном обороте использование пластиковых карточек и чеков;
платежи по поступлению товаров и счетов, осуществляемые в виде переводов;
платежи по наступлению срока платежа.
Платежи производятся, как правило, через, зарегистрированные иностранные банки, находящиеся в стране плательщика, либо через филиалы, отделения иностранных банков Платежные операции осуществляют иностранные банки, с которыми установлены корреспондентские отношения, т. е. с которыми имеются соглашения о порядке и условиях проведения банковских операций. Корреспондентские отношения устанавливаются с банками тех стран, которые имеют дипломатические отношения. При отсутствии дипломатических отношений необходимо согласование с центральными банками государств.
Основными формами расчетов являются банковский перевод, инкассо и документарный аккредитив. Реже используются вексельная форма расчетов и чековая.
Важное значение в области валютной интеграции и международных расчетов имело образование в 1979г. Европейской валютной системы (ЕВС). Она была основана на трех элементах: европейской валютной единице - ЭКЮ, механизме валютных курсов, механизме кредитования. Эта система обеспечивала относительную стабильность обменных курсов национальных валют и коллективное противостояние американскому доллару.
Ключевым элементом ЕВС стало создание европейской валютной единицы - евро.
После 1 июля 2002 г. евробанкноты и евромонеты стали единственным платежным средством в странах европейского Общего рынка. Это означает, что доллар США в этих европейских странах вытесняется из обращения.
Для регулирования денежного обращения функционирует Европейский центральный банк, который обеспечивает единую валютную политику стран - членов Европейской валютной системы, в которую входят 14 стран Европы.
21.5. Международные кредитнофинансовые организации
Кредитнофинансовые отношения - это экономические отношения между кредитором и заемщиком при использовании кредита (ссуды) в денежной или товарной форме на условиях возвратности и обычно с выплатой процента.
В кредитнофинансовые отношения вступают почти все участники международных экономических отношений. Особенно нуждаются в кредитах участники внешней торговли. У одних - импортеров - ощущается недостаток валюты, чтобы рассчитаться с экспортером, и они прибегают к организации, которая может дать им кредит. У других организацийэкспортеров недостает средств, для того чтобы осуществить инвестиционный проект за рубежом. Международные кредитные отношения не ограничиваются отношениями организацийэкспортеров, они неразрывно связаны с международными кредитнофинансовыми организациями.
Кредитование в иностранной валюте имеет следующие основные разновидности:
¦ кредитование экспортноимпортных операций внешней (международной) торговли;
¦ кредитование государственных нужд, связанных с погашением внешней задолженности иностранным государствами банкам;
кредитование совместных инвестиционных проектов государств, фирм, корпораций;
кредитование банков по расчетным операциям;
иные формы кредитования.
В выполнении кредитнофинансовых операций и в поддержании стабильности международных расчетов важнейшая роль принадлежит международным кредитным и финансовым институтам (организациям).
Международные кредитнофинансовые институты - это международные организации, созданные на основе межгосударственных соглашений с целью регулирования кредитнофинансовых отношений между странами, содействия развитию экономических отношений, оказания кредитной политики.
Крупнейшими специализированными международными кредитнофинансовыми организациями являются следующие:
1. Международный валютный фонд (МВФ), созданный на основе БреттонВудских (США) соглашений в 1944 г., начал функционировать с 1947 г., является международной валютнофинансовой организацией. Значится в виде специализированного органа Организации Объединенных Наций. Цели создания МВФ: 1) содействие развитию международной торговли и валютного сотрудничества путем установления норм регулирования валютных курсов и контроля за их соблюдением, многосторонней системы платежей и установления валютных ограничений; 2) предоставление кредитных ресурсов своим членам при валютных затруднениях, связанных с неуравновешенностью платежных балансов; 3) предоставление кредитов странам, испытывающим трудности в области платежного баланса.
Кредитные операции осуществляются только с официальными органами стран: центральными банками, казначействами, валютными стабилизационными фондами. Кредиты предоставляются в иностранной валюте или в форме продажи иностранной валюты на национальную валюту.
Предоставляемые кредиты делятся на виды в зависимости от причины, вызвавшей несбалансированность внешних платежей. Решение о выдаче кредита принимается голосованием членов МВФ. Все страны при голосовании зависят от финансовой квоты в МВФ.
Вступая в МВФ, каждая страна вносит определенную сумму, называемую квотой (вклад по подписке), - своего рода членский взнос. Квоты образуют объединенные денежные запасы, которыми МВФ пользуется для предоставления займов. Квоты определяют вес каждого члена МВФ.
Устав МВФ трижды пересматривался - в 1969 г., 1976 г. и 1992 г. Согласно Уставу высший орган МВФ - Совет управляющих, в который входит каждая страна - член МВФ (обычно это министры стран) сроком на 5 лет. Управляющие собираются на сессии один раз в год. Наибольшее количество голосов имеют США (18,2%), Германия (5,6%), Канада (3,0%), Англия (5,1%), Франция (5,1%), Италия (3,1%), Россия (2,9%) и т. д.
На сессии МВФ избирается Исполнительный совет в составе 22 исполнительных директоров для контроля за деятельностью стран, которым были выданы кредиты.
ПерсоналМВФ насчитывает 2000 человек и возглавляется исполнительным директоромраспорядителем, который является также главой Исполнительного совета. Основной персонал находится в штабквартире МВФ в Вашингтоне.
В МВФ вступили 178 стран, полагая, что МВФ будет помогать росту международной торговли и созданию рабочих мест в экономике государств.
Сейчас МВФ дает кредиты странам, испытывающим острую нужду в выполнении финансовых обязательств по отношению к другим странам, Кредиты выдаются при условии, что страна, которой дается кредит, обязуется проводить экономические реформы по программе МВФ. При этом МВФ диктует стране, на какие цели и как расходовать предоставленный кредит. Затем через своих экспертов собирает информацию в стране о проводимой государством экономической политике.
В настоящее время (по имеющимся данным) страназаемщик вносит в МВФ плату за услуги и компенсационные за подтверждение обязательства выдать кредит - 0,5% от занятой суммы, а также выплачивает проценты: как правило, 9% годовых.
Приоритетным направлением в деятельности МВФ стала выдача кредитов на реорганизацию экономики государств, субсидирование политики рыночных реформ. Чтобы быть уверенным в том, что кредитные средства используются на эти цели, МВФ тщательно контролирует ход экономического развития страны в течение периода, на который выдан кредит, дает правительству консультации по проведению реформ в экономике, налоговой системе, банковском деле.
Страны - члены Международного валютного фонда обязаны предоставлять ему информацию о золотых запасах и валютных резервах, о состоянии экономики, платежного баланса, денежного обращения, заграничных инвестициях. Эти данные МВФ использует для определения платежеспособности стран.
Руководитель МВФ заявил, что в 2003 году Россия сможет получить еще один транш МВФ. Почему в 2003 году? Можно предположить, что дело в так называемой российской "проблеме 2003 года": именно тогда, предположительно, должны были слиться в один фокус финансовые и социальные беды России. Однако получение транша в 2003 году было маловероятно в связи со сложившейся ситуацией.
2. Международный банк реконструкции и развития (МБРР) создан в 1945 г. на основе БреттонВудских (США) соглашений ряда стран. Создавался как специализированное учреждение ООН. Операции начал в 1946 г. Сейчас это межправительственная финансовая организация, которую ныне называют Всемирным банком. Руководящие органы - Совет управляющих и Директорат (исполнительный орган). В составе Совета управляющих - министры финансов странучастниц и руководители центральных банков. Совет созывается один раз в год. Основные задачи МБРР: 1) стимулирование экономического развития стран - членов МБРР; 2) содействие развитию международной торговли; 3) поддержание платежных балансов путем предоставления долгосрочных займов под достаточно высокий процент.
Займы предоставляются как государственным, так и частным предприятиям при наличии гарантий их правительств. Часть кредитов направляется в местные (региональные) банки развития, которые перераспределяют полученные от МБРР средства.
Членами МБРР могут быть только страны - члены МВФ. Вес страны при голосовании зависит от доли акционерного участия в капитале МБРР. В настоящее время "семерка" государств (США, Япония, Германия, Англия, Франция, Италия, Канада) обладает 50% всех голосов в Банке. Уставный капитал Банка - 175 млрд долл. Из 179 нынешних членов Банка Россия является одним из его акционеров. СССР оформил свое членство в Банке в 1991 г. В 1993 г. в Москве открыто представительство Банка.
По информации Банка, российская программа приватизации оказалась наиболее крупной их всех когдалибо реализованных в мире. Банк поддержал усилия правительства, дав свои политические рекомендации и выделив заем на проект по осуществлению приватизации в 90 млн долл. США и заем на развитие банковской системы в 200 млн долл. США.
Персонал Банка составляет около 6000 человек. Штабквартира его находится в Вашингтоне.
3. Европейский банк реконструкции и развития (Евробанк)
учрежден в 1990 г. Согласно учредительным документам Банк имеет целью оказание содействия странам Центральной и Восточной Европы в переходе к открытой экономике, ориентированной на рынок, а также в развитии частной предпринимательской инициативы. Соглашение о создании Европейского банка реконструкции и развития принято представителями стран в Париже. Это первый в Европе международный финансовый институт, в котором США не играют лидирующую роль. Активную роль в создании Евробанка сыграл СССР.
В учредительных документах Банка записано, что ЕБРР обеспечивает финансирование конкретных проектов, инвестиционных проектов, инвестиционных программ, а также технического содействия в реконструкции и развитии инфраструктуры.
Членами Банка первоначально были 12 стран, в том числе СССР, а с 1992 г. - Россия. В 1995 г. у Банка было 60 акционеров из 58 стран. Банк имеет капитал в 10 млрд ЭКЮ.
Ныне Евробанк имеет трехступенчатую структуру управления: Совет управляющих, Совет директоров и Президент банка.
Совет управляющих имеет право высшего органа управления Банком. Совет директоров состоит из 23 человек из стран - членов Банка. Президент Банка избирается на Совете управляющих сроком на 5 лет.
Штабквартира Евробанка размещается в Лондоне.
4. Европейский инвестиционный банк (ЕИБ). Создан в 1958 г. по Римскому договору рядом государств Европы. Цели создания Банка: 1) поддержка проектов, имеющих значение для нескольких стран - членов Европейского сообщества; 2) финансирование развития остальных регионов Европы.
Банк предоставляет долгосрочные кредиты (до 20 лет) и гарантии частным и государственным предприятиям в целях развития отдельных регионов. Банк выдает кредиты на реконструкцию и строительство предприятий, создание совместных железных и автомобильных дорог, конверсию предприятий.
Европейский инвестиционный банк - учреждение с автономным финансовым статусом. Руководящий орган - Совет управляющих (в составе министров финансов странучастниц), который определяет кредитную политику, утверждает годовые балансы, принимает решения о предоставлении кредитов и гарантий, о выпуске займов и размере процентных ставок.
Уставный капитал Банка - 14,4 млрд ЭКЮ, резервы - 1,6 млрд ЭКЮ. Учредителями Банка являются 10 государств. Сейчас Банк работает с 60 странами Европы и Африки.
5. Международная финансовая корпорация (МФК) образована в 1956 г. по инициативе США. Является филиалом Международного банка реконструкции и развития (Всемирного банка).
Цель создания Международной финансовой корпорации: 1) развитие частного предпринимательства стран; 2) участие в формировании капитала частных предприятий; 3) предоставление кредитов без государственной гарантии высокорентабельным частным предприятиям. Кредиты выдаются сроком до 15 лет в размере до 20% стоимости проекта.
МФК имеет собственный капитал, органы управления и отдельный штат сотрудников.
6. Европейский фонд валютного сотрудничества (ЕФВС) создан в 1973 г. в рамках Европейской валютной системы. Цели создания ЕФВС: 1) предоставление кредитов на покрытие дефицита платежного баланса стран - членов ЕФВС; 2) укрепление Европейской валютной системы.
Кредиты предоставляются странам при условии выполнения ими программ стабилизации экономики.
ЕФВС выполняет в рамках Европейской валютной системы функции кредитнорасчетного обслуживания стран-членов ЕВС.
7. Банк международных расчетов (БМР) - межгосударственный валютнокредитный банк. БМР организован в 1930 г. центральными банками Англии, Германии, Франции, Италии, Бельгии и группой американских банков во главе с Банкирским домом Моргана. Соглашение о создании банка подписано в Базеле (Швейцария).
В 19311933 гг. к БМР присоединились центральные банки других стран Европы. В 19501970 гг. в банк вступили Япония, Канада, ЮАР. В 1982 г. членами БМР стали восточноевропейские страны (кроме СССР, ГДР и других социалистических стран, которые создали Международный банк экономического сотрудничества).
Задачи банка: 1) облегчить расчеты по репарационным платежам Германии и военным долгам; 2) содействовать сотрудничеству центральных банков и расчетам между ними.
Свою главную функцию содействия расчетам между центральными банками стран БМР сохраняет до сих пор. Он объединяет банки 30 стран, главным образом европейских государств. С 1979 г. БМР проводит расчеты между банками стран - участниц Европейской валютной системы, выполняет функции депозитария Европейского объединения угля и стали, совершает операции по поручениям отдельных стран.
Банк международных расчетов выполняет депозитные, кредитные, валютные операции, куплюпродажу и хранение золота, выступает агентом центральных банков.
Будучи западноевропейским международным банком, БМР осуществляет межгосударственное регулирование валютнокредитных отношений.
Представленные здесь кредитнофинансовые организации являются наиболее крупными и влиятельными международными институтами, созданными на основе международных соглашений.
Кроме указанных выше организаций в мире имеется еще множество региональных кредитнофинансовых организаций. Например, можно отметить такие организации, как Банк Франции для внешней торговли, Африканский банк развития, Азиатский банк развития, инвестиционные агентства и др.
Россия имеет задолженность по кредитам, полученным ранее у зарубежных частных банков, у ряда зарубежных стран и у международных кредитнофинансовых организаций.
Зарубежные частные банкикредиторы объединились в Лондонском клубе банковкредиторов. Переговоры с этим клубом о реструктуризации платежей (об отсрочке платежей) и выплате долгов Правительство РФ поручило Внешэкономбанку России.
Зарубежные государствакредиторы объединены в Парижском клубе. К обязательствам России перед Парижским клубом относят задолженность по кредитам, предоставленным России и странам СНГ государствами и банками в рамках межправительственных соглашений под гарантии правительств.
ТЕМА: ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ В МИРОВОЙ ЭКОНОМИКЕ
ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА: ПОНЯТИЕ, ФОРМЫ.
ПОНЯТИЕ ВАЛЮТНОГО РЫНКА. ФУНКЦИИ И ВИДЫ ВАЛЮТНЫХ РЫНКОВ.
ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА: ПОНЯТИЕ, ИНСТРУМЕНТЫ, НАПРАВЛЕНИЯ.
ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА И ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ
ЛЕКЦИЯ: ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ В МИРОВОЙ ЭКОНОМИКЕ.
1. ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК: ПОНЯТИЕ, ФУНКЦИИ, ИНСТИТУЦИОНАЛЬНАЯ СТРУКТУРА, ВИДЫ И ОСОБЕННОСТИ. ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ. ХЕДЖИРОВАНИЕ. СПЕКУЛЯЦИИ.
2. РЕГИОНАЛЬНЫЕ ВАЛЮТНЫЕ СИСТЕМЫ. ЕВРОПЕЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА. ЕВРО: КРИТЕРИИ И ПОСЛЕДСТВИЯ ВВЕДЕНИЯ ДЛЯ ЭКОНОМИК ЕС.
3. ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА: ПОНЯТИЕ, ИНСТРУМЕНТЫ, НАПРАВЛЕНИЯ. МЕЖДУНАРОДНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ МИРОВОЙ ВАЛЮТНО-КРЕДИТНОЙ СИСТЕМЫ.
4. ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА И ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ.
1. Валютный рынок – сфера экономических отношений, появляющихся при осуществлении купли-продажи валют (валютных сделок) и операций, связанных с инвестированием валютного капитала.
Валютная сделка (операция)
– (узко) это обмен денег одной страны на деньги другой по определенному номинальному обменному курсу;
- (широко) это все действия, совершаемые участниками валютных рынков.
Национальные валютные рынки , обслуживающие движение денежных потоков внутри страны, интегрированы в мировой валютный рынок.
Мировой валютный рынок связывает воедино национальные валютные рынки.
Предпосылки формирования мирового валютного рынка
q развитие национальных рынков и их стягивание
q интернационализация хозяйственных связей
q концентрация капитала в производстве и банковском деле
q развитие межбанковских телекоммуникаций
Функции валютного рынка
è обеспечение валютно-кредитного и расчетного обслуживания операций, связанных с международным движением товаров, услуг и капиталов
è формирование валютного курса на основе спроса и предложения на валюту
è действие в качестве инструмента проведения денежно-кредитной политики центрального банка
è предоставление возможности страхования (хеджирования) валютных рисков
è предоставление возможности осуществления валютных спекуляций
è передача покупательной способности из одной страны в другую
è обеспечение взаимосвязи с финансовыми рынками
è диверсификация валютных резервов банков и государств
Институциональная структура валютного рынка
1/ Центральные банки - регулируют валютные курсы
2/ Валютные брокеры, брокерские фирмы, валютные биржи - посредники между девизными банками на межбанковском валютном рынке
3/ Девизные банки (имеют право проводить валютные операции), транснациональные банки - являются посредниками между покупателями и продавцами валюты
4/ Туристы, экспортеры, импортеры, инвесторы, хеджеры, спекулянты, инвестиционные фонды, ТНК и др. - непосредственно покупают или продают валюту
Виды валютных рынков
(по объемам, характеру валютных операций и количеству валют, участвующих в операциях)
Виды валютных операций
1. Валютный дилинг - операции по купле-продаже валюты
1.1. Сделка спот - немедленная поставка наличной валюты (в течение 2 рабочих дней) для ведения международных расчетов
1.2. Сделка своп - одна из сторон передает определенную сумму и фиксированные проценты по ней в одной валюте другой стороне в обмен на эквивалентную сумму (по курсу спот) и фиксированный процент в другой валюте, одновременно заключается форвардная сделка на обратную операцию в будущем (совмещение сделок спот и форвард)
1.3. Опционная сделка - одна из сторон за денежное вознаграждение (премию) противоположной стороне получает право (но не обязательство) купить или продать определенное количество иностранной валюты по фиксированной цене в течение некоторого периода времени, а другая сторона обязуется реализовать это право
1.4. Срочная сделка - сделка по поставке обусловленной суммы валюты через определенный срок по курсу, зафиксированному в момент ее заключения
1.5. Арбитраж - спекулятивные операции с целью получения прибыли
1.6. Форвардная сделка
1.7. Фьючерсная сделка
2. Депозитно-кредитные валютные операции – операции коммерческих банков по привлечению и размещению валютных средств
3. Обслуживание внешнеторговых и других международных расчетов в формах, принятых в международной практике
4. Обслуживание владельцев кредитных карточек и другие неторговые сделки (переводы, обслуживание туристов, т.д.)
Форвардная и фьючерсная сделка
Критерий | Фьючерсная сделка | Форвардная сделка |
Участники | Банки, корпорации, индивидуальные инвесторы, спекулянты | Банки и крупные корпорации. Доступ для небольших фирм и индивидуальных инвесторов ограничен |
Метод общения | Участники сделки не знают друг друга, общаясь через клиринговую палату | Один участник знает другого, заключая сделку вне биржи |
Посредники | Брокеры | Обычно без посредников |
Место и метод сделки | На бирже | На межбанковском валютном рынке по телефону, телексу и т.д. |
Специальный депозит | Создается для покрытия риска | Не создается, если нет посредников |
Размер сделки | Стандартный контракт (10 тыс. USD и др.) | Любая сумма |
Поставка валюты | Осуществляется редко (1-6% сделок) | Осуществляется по большинству контрактов |
Право собственности | Валюта не передается, выплачивается разница между покупной и продажной ценой фьючерсов | Право собственности на валюту переходит от продавца к покупателю |
Степень ликвидности | Высокая ликвидность | Низкая ликвидность |
Вероятность исполнения контрактов | Высокая | Низкая |
Хеджирование
v предполагает заключение срочных сделок для страхования цены или прибыли, т.е. страхования валютных рисков, путем создания встречных требований и обязательств в иностранной валюте
v экономические агенты, желая уменьшить риск, связанный с колебаниями валютного курса, оказывающими негативное воздействие на их капитал, стремятся избавиться от чистых обязательств в иностранной валюте, т.е. достичь баланса между активами и пассивами в данной валюте
Если экспортер из Германии получает валютную выручку в размере 100 тыс. долларов США и хочет избавиться от неопределенности в оценке их будущей стоимости, он может немедленно обменять полученные доллары на евро по текущему курсу и инвестировать их под процент в Германии независимо от срока, к которому потребуется данная сумма.
Валютные спекуляции
v предполагают игру на будущей цене валюты с целью получения максимального выигрыша от валютной сделки
v поведение спекулянтов зависит от разницы между процентными ставками на национальном и зарубежном денежных рынках и от ожидаемых изменений валютного курса
v прибыльность спекуляций в иностранной валюте зависит от того, насколько валюта упадет в цене сверх разницы в процентных ставках по депозитам в национальной и иностранной валюте и от того, насколько участникам рынка удастся верно спрогнозировать ожидаемые изменения валютного курса
Если экспортер из Германии, получивший валютную выручку в размере 100 тыс. долларов США, которые потребуются ему через 6 месяцев, не ожидает никаких изменений в уровне валютного курса, то он будет инвестировать полученную сумму в американский банк, если ставка процента в США выше, чем в Германии, и обменяет доллары на евро через 6 месяцев.
Если ставка процента окажется выше в Германии, то экспортер немедленно обменяет полученную сумму на евро и инвестирует их в немецкие активы.
Если же предположить, что уровень процентных ставок в США и Германии одинаков (например, 4% на 6-месячный депозит), но ожидается обесценение евро с 1,1 до 1,2 евро за доллар, то экспортеру выгоднее положить деньги в американский банк и обменять их на евро через 6 месяцев, что позволит получить ему большую сумму - 124,8 тыс. евро (1,2 х 1,04 х 100 тыс.) вместо 114,4 тыс. евро (1,1 х 1,04 х 100 тыс.) сегодня.
Особенности мирового валютного рынка
(не концентрируется в одном месте
(он связывает воедино национальные валютные рынки с помощью современных средств коммуникации
(он не является местом сбора покупателей и продавцов
(связь между продавцом и покупателем происходит через компьютерные, телефонные, спутниковые сети
(валютные сделки заключаются по устному соглашению
(все формальности сделки регулируются за 1-2 минуты, документы высылаются позже или вообще не высылаются
(развивается его глобализация и интеграция за счет развития средств коммуникации и транснациональных инвесторов
(он имеет тенденцию к децентрализации и глобальному масштабу валютных операций
(происходит унификация валютных операций
(расширяются масштабы спекулятивных сделок
(усиливается нестабильность валютных курсов
(в конце 1980-х гг. банки совершали 85-95% валютных сделок, в середине 1990-х гг. - инвестиционные фонды
(в 1990-х гг. 50% международных валютных сделок осуществлялось на лондонском, нью-йоркском, токийском валютных рынках
(в 1980-х гг. возникли новые финансовые центры в оффшорных зонах развивающихся стран
2. Региональные валютные системы. Европейская валютная система. Евро: критерии и последствия введения для экономик ЕС.
Региональная валютная система - форма организации международных валютных отношений в международном регионе.
Примеры РВС
q в Европе – Европейская валютная система
q в Азии - система Арабского валютного фонда, система Азиатского клирингового союза
q в Африке - Западноафриканский валютный союз и Валютный союз Центральной Африки, система Клиринговой палаты Центральной Африки
q в Латинской Америке – валютные системы Центральноамериканской клиринговой палаты, Латиноамериканской ассоциации интеграции, Андского резервного фонда
q в Евразии - в октябре 1994 г., (год спустя после прекращения функционирования рублевой зоны) страны СНГ заключили договор о Платежном союзе, который впоследствии оказался неэффективным
Формы валютной интеграции:
1. Взаимодействие в области организации взаимных платежей и расчетов
èв основе лежит идея Дж. М. Кейнса о создании международного клирингового союза
èиспользуется странами с частично или неконвертируемыми валютами, испытывающими нехватку валютных резервов
èпредполагает проведение взаимозачетов между странами, заключившими соглашение, либо использование при взаимных расчетах исключительно валют стран, заключивших соглашение
à Европейское сообщество - несколько вариантов данной системы:
à 1947 г. - двусторонние платежные соглашения, обслужившие 2/3 внутриевропейского товарооборота
à 1947-1950 гг. - первое, второе и третье соглашения о виутриевропсйских платежах, направленные на расширение многосторонних расчетов и использовавшие механизмы многоступенчатых взаимных расчетов
à 1950-1958 гг. - система многосторонних расчетов в рамках Европейского платежного союза (ЕПС)
à 1959 г. - введена конвертируемость национальных валют по текущим операциям
à Центральноамериканская клиринговая палата
à Латиноамериканская ассоциация интеграции
à Андский резервный фонд
à Арабский валютный фонд
à Азиатский клиринговый союз
à Клиринговая палата Центральной Африки
2. Сотрудничество по стабилизации обменных курсов национальных валют
èиспользуется странами, достигшими определенных успехов в развитии региональной экономической интеграции и имеющими значимые валютные резервы
èпредполагает совместные действия стран, подписавших соглашение, по стабилизации своих обменных курсов
Европейское экономическое сообщество:
à с 1972 г. - "европейская валютная змея", которая ограничивала колебания курсов национальных валют стран-участниц относительно друг друга узкими пределами - в 2,25% к центральному паритету
à до марта 1973 г. действовала "змея в туннели"
à в 1979 г. "валютная змея" была заменена механизмом валютных курсов, который просуществовал до создания Европейского валютного союза в 1999 г.
3. Объединение в рамках валютного союза
èиспользуется странами, находящимися на глубокой стадии интеграции и готовыми ограничить свой экономический суверенитет
èпредполагает установление взаимно фиксированных валютных курсов или использование единой валюты
à Европейский валютный союз (ЕВС)
à Западноафриканский валютный союз
à Валютный союз Центральной Африки
à Латинский валютный союз (рубеж XIX - XX вв.)
à Скандинавский валютный союз (рубеж XIX - XX вв.)
Этапы развития Европейской валютной системы (ЕВС)
Этап 1. (1959- 1971 гг.). Согласование валютной политики:
§ согласование экономической политики (Ст. 105 Римского дог.)
§ образование консультативного валютного комитета для ускорения координации валютной политики (Ст. 105 Римского дог.)
Этап 2. (1972-1979 гг.) «Европейская валютная змея»:
§ ограничена амплитуда колебания валют ФРГ, Франции, Италии, Нидерландов, Бельгии и Люксембурга по отношению друг к другу
§ центральные банки согласовывали интервенции на валютном рынке
§ допускались пределы колебаний курсов валют стран ЕЭС между собой - от 1,125 до 4,5% в разные годы
§ если курс валюты страны опускался ниже допускаемого предела, центральный банк должен был проводить интервенции
Этап 3. (1979-1983 гг.) Европейская валютная система (ЕВС):
§ была создана по инициативе Президента Франции Жискар д"Эстена и канцлера ФРГ Г.Шмидта
§ являлась совокупностью экономических отношений, связанных с функционированием единой валюты на территории интеграции
§ создание ЕВС должно было решить следующие задачи:
§ повысить стабильность экономики и МЭО внутри ЕС
§ стать основным элементом стратегии экономического роста
§ усилить взаимосвязь процессов экономического развития
§ придать новый импульс развитию европейской интеграции
Этап 4. (1984 - 1991 гг.). Создание экономического и валютного союза:
§ основной документ - Единый Европейский Акт (1984):
§ процесс унификации в экономической и валютной сферах должен протекать параллельно, взаимосвязано;
§ результатом должен стать переход к единой валюте в рамках ЕС с единым центром формирования валютной и денежно-кредитной политики - единым Центральным банком
§ в 1989 г. Ж.Делор (председатель Комиссии ЕЭС) представил отчет с изложением трехступенчатого плана валютного объединения:
§ скоординированная экономическая и валютная политика стран ЕС
§ учреждение Центрального банка ЕС
§ замена национальных валют единой валютой ЕС
§ в 1990 г. в ЕВС вступают Великобритания, Испания, Португалия
§ в 1991 г. подписан Маастрихтский договор о создании единого европейского пространства и валютного союза
Этап 5. (1992-1997 гг.). Совершенствование ЕВС:
§ с 1992 г. ЕВС стала давать сбои из-за неспособности центральных банков противостоять возрастающими атаками биржевых спеку-лянтов, игравших на понижение в расчете на девальвацию валют
§ в 1992 г. ЕВС покинула итальянская лира
§ в 1993 г. - французский и бельгийский франки, датская крона, испанская песета, португальский эскудо упали до установленного для них нижнего предела
§ валютам было разрешено колебаться вокруг фиксированных курсов на 15% в ту или другую сторону
§ центральным банкам было разрешено понижать учетные ставки, которые они сохраняли на высоком уровне с целью поддержания обменных курсов
§ произошли либерализация оборота капиталов в ЕС, экономическая конвергенция, усиление сотрудничества между центральными банками, появились свободные расчеты в ЭКЮ
§ с 1994 г. ужесточены меры по координации экономической и валютной политики на основе Маастрихтского договора, начато создание единой системы центральных банков ЕС, образована Европейская валютная ассоциация (ЕВА)
Этап 6. (1998 г. - н.в.) Введение и функционирование евро:
§ определены 11 стран, отвечающие критериям создания валютного союза: Германия, Франция, Италия, Нидерланды, Бельгия, Люксембург, Испания, Португалия, Ирландия, Австрия, Финляндия
§ зона действия новой денежной единицы названа Евроленд
§ вместо ЕВА создан Европейский Центральный банк (ЕЦБ) и система национальных центральных банков - Евросистема:
§ их цель - сохранение стабильности цен и поддержание проведения и осуществления экономической политики в ЕС
§ их задачи:
§ выработка и исполнение валютной политики зоны евро
§ осуществление операций с иностранной валютой
§ управление официальными валютными резервами стран ЕС
§ обеспечение бесперебойности в операциях платежных систем
§ в 1999-2001 гг. – упразднена ЭКЮ, началось осуществление единой валютной политики под руководством ЕЦБ и использование единой валюты евро в безналичных расчетах
§ в 2002-2003 гг. в течение 6 месяцев национальные наличные монеты и купюры заменены на наличные евро, все банковские счета в ЕС конвертированы в евро
Оптимальная валютная зона (ОВЗ) – это зона фиксированных валютных курсов, состоящая из тесно интегрированных стран или территорий.
Критерии, которым должны соответствовать страны, чтобы создать ОВЗ согласно Теории ОВЗ
(Р.А. Манделл, Р. И. Маккиннон, П. Кенен, М. Флеминг, Дж.С.Инграм, П. Мэссон, М. Тейлор, И. Ишияма, А.Б. Лаффер, Г. Хаберлер др.)
n стабильность экономики, цен
n полная занятость
n мобильность рабочей силы и капитала (внутри и межрегиональная)
n открытость экономики, высокая доля взаимной торговли (т.е. интеграция товарных рынков)
n региональная диверсифицированность производства (для приспособления к ассиметричным шокам)
n высокая степень интеграции в финансовой сфере
n равенство темпов инфляции
n политическая интегрированность (сходство политических интересов, взаимопонимание)
n сходство механизмов налогообложения и трансфертов, гибкость налогово-бюджетной системы и соцобеспечения
n однородные преференции (косенсус в принятии решений, понимание действий партнеров, поддержка, помощь)
n “общность судеб” (commonality of destiny) – общность интересов, ощущение себя частью единого целого
Критерии вступления в валютный союз (критерии конвергенции), установленные Маастрихтским договором (1992г.)
q Отношение внешнего долга к ВВП, % ≤ 60%
q Отношение дефицита госбюджета к ВВП, % ≤ 3%
q Уровень инфляции, % ≤ 4,16%
q Ставка рефинансирования, % ≤ 3,6
Выгоды валютной интеграции
§ исключение издержек конвертации и форвардных покрытий
§ сокращение трансакционных издержек, упрощение расчетов (двойной учет, купля-продажа информации, страхование валютных рисков, двойные прейскуранты, финансовые посредники и т.д.)
§ снижение спекулятивной активности, рост финансовой стабильности
§ рост взаимной торговли, миграции факторов производства
§ экономия за счет формирования общих валютных резервов
§ снижение риска обесценения валюты
§ ужесточение, предсказуемость денежно-кредитной политики
§ уменьшение неопределенности в относительных ценах, стабильность и прозрачность принятия решений
§ усиление конкуренции (+-)
§ потенциальная возможность ускорить интеграцию налоговой политики за счет монетарной интеграции, т.к. они тесно взаимосвязаны
Издержки валютной интеграции
§ невозможность использовать плавающий обменный курс
§ потеря независимости в проведении денежно-кредитной и фискальной политики
§ ухудшение соотношения между безработицей и инфляцией вследствие фиксации обменных курсов (кривая Филлипса) – рост уровня безработицы, соответствующего определенному уровню инфляции
§ углубление различий по уровню благосостояния между регионами и странами, неравномерное распределение выгод и издержек
§ сближение уровней цен в отдельных странах (+-)
§ усиление конкуренции (+-)
§ издержки «перехода» к ВС
§ издержки реагирования на ассиметричные шоки
§ издержки вследствие нестабильности единой валют
§ негибкость цен и заработной платы (+-)
3. Валютная политика государства: понятие, инструмен-ты, направления. Международное регулирование миро-вой валютно-кредитной системы.
Валютная политика – это система экономических, правовых и организационных мер (инструментов) по регулированию соотношения между предложением и спросом на иностранную валюту в стране, осуществляемых государственными органами, центральным банком, Минфином, органами валютного контроля и другими финансовыми учреждениями страны, а также международными организациями в области валютных отношений.
Цели валютной политики
q поддержание равновесия платежного баланса
q обеспечение упорядоченного функционирования национальной валютной системы
q предотвращение оттока капиталов
q сохранение стабильной динамики валютного курса и т.д.
Инструменты валютной политики
1. Изменение валютного курса (девальвация - при недооценке и ревальвация - при переоценке).
§ предполагает изменение численного соотношения валют
§ используется при системе фиксированных курсов
§ используется для воздействия на внешнюю торговлю, движение капитала, внешнюю задолженность
2. Управление валютными резервами.
§ предполагает изменение нормы обязательных резервов по депозитам в национальной валюте и в иностранной валюте
§ повышение нормы обязательных резервов по депозитам в иностранной валюте => увеличение спроса на нее со стороны коммерческих банков => обесценение национальной валюты
§ используется для балансировки ПБ
3. Психологическое воздействие на ожидания участников рынка. Прогнозы.
4. Манипулирование ставкой процента (дисконтная политика).
§ предполагает изменение учетного процента (дисконта) - процентной ставки на рынке ссудных капиталов
§ в условиях оттока капитала: повышение дисконта => повышение заинтересованности иностранных инвесторов в размещении временно свободных денежных средств в национальной валюте => рост спроса на нее => рост курса
5. Официальные операции на денежном рынке (девизная политика)
§ осуществляется посредством официальных валютных интервенций - операций ЦБ по купле-продаже иностранной валюты на межбанковском валютном рынке для воздействия на валютный курс
§ увеличение предложения иностранной валюты => повышение номинального курса национальной валюты
§ увеличение спроса на иностранную валюту => снижение номинального курса национальной валюты
§ валютные интервенции не могут продолжаться долго, т.к. – резервы иностранной и национальной валюты исчерпаемы
§ побочное действие интервенций – изменение предложения денег => мультипликативный эффект на денежную массу => изменение совокупного спроса
§ виды интервенций:
Нестерелизованные (меняют денежную массу)
Стерилизованные (не меняют денежную массу, т.к. ЦБ при изменении валютных резервов (иностранных активов) одновременно меняет величину внутренних активов - объемов кредитования правительства или коммерческих банков)
6. Валютные ограничения.
§ включают меры и правила, направленные на ограничение операций с валютой, золотом и другими валютными ценностями, в т.ч.:
1) регулирование валютных переводов и платежей за границу, вывоза капитала, репатриации прибылей, ден. знаков, ценных бумаг, золота
2) запрет свободной купли-продажи иностранной валюты (ограничения по продаже иностранной валюты импортерам; запрет продажи товаров за рубежом за национальную валюту; запрет оплаты импорта некоторых товаров иностранной валютой и др.)
3) обязательную продажу государству иностранной валюты за национальные деньги по официальному курсу центрального банка
4) множественность валютных курсов - введение дифференцированных курсовых соотношений валют по различным видам операций, товарным группам, регионам, формам собственности
5) ограничения прав физических лиц владеть и распоряжаться иностранной валютой
6) регулирование уровня получения внешних займов
7) установление правил проведения операций с нерезидентами и сделок в иностранной валюте между резидентами
§ используются для:
1) устранения дефицита платежного баланса
2) регулирования внешней задолженности
3) экономии золотовалютных резервов
4) сокращения оттока финансовых ресурсов и т.д.
Направления государственного валютного регулирования
q Регулирование платежного баланса
q Поддержание стабильности национальной валюты
q Регулирование открытия и ведения счетов, используемых во внешнеэкономических операциях и с валютными ценностями
q Регулирование валютных операций
q Регулирование распределения и использования валютной выручки
q Регулирование купли-продажи иностранной валюты на внутреннем валютном рынке и т.д.
Классификация международных кредитно-финансовых организаций
Критерий | Виды |
По целям | Административные учреждения по функционированию инфраструктуры Структуры разбирательства и решения международных споров Международные организации общего характера |
По участникам | Межгосударственные (межправительственные) Негосударственные (ассоциации, союзы, фонды) |
По охвату участников | Открытые (свобода вступления) Закрытые (вступление по приглашению) |
По уровню полномочий | Межгосударственные (решения для государства) Надгосударственные (решения для экономических субъектов) |
По охвату стран-участниц и территорий | Всемирные (ВБ, МВФ и др.) Континентальные (АфБР, ЕБРР, Межамериканский БР, др.) Межрегиональные (Арабский банк экон. развития Африки и др.) Региональные (Западноафриканский БР, Восточно-африканский БР) Двусторонние (инвестиционный фонд развития "Саудовская Аравия - Германия", румыно-американский фонд предпринимательства) |
По форме собственности | Межгосударственные Со значительной долей государственного капитала при наличии частных акционеров |
Правила регулирования обменных курсов по МВФ
q избежание манипулирования валютными курсами для затруднения регулирования ПБ или получения конкурентных преимуществ над другими странами-членами
q осуществление интервенций на валютном рынке, чтобы противодействовать краткосрочным колебаниям курса
q при проведении интервенций - учет интересов других стран-членов, особенно тех, в валютах которых страна интевенирует
q обеспечение конвертируемости валюты по счету текущих операций
q сохранение ограничений по капитальным платежам, особенно в странах с переходной экономикой, для препятствия нежелательному оттоку капитала
q воздержание от "множественной валютной практики"
. влияние девальвации на макроэкономические показатели
n 1. влияние на уровень внутренних цен
Изменение валютного курса, как правило, оказывает немедленное воздействие на уровень внутренних цен в результате изменение стоимости импорта в национальной валюте.
Это воздействие идет по нескольким каналам:
Через непосредственное изменение цен конечных импортных товаров и услуг;
Через воздействие на уровень товаров через импортные компоненты => рост издержек
Через воздействие на конкурентоспособность и объемы экспорта, Х => рост цен экспортного товара (закон предложения)
Затем рост з/п и новый виток роста цен
Темп инфляции, как правило, превышает размер девальвации
2. Влияние на внешнеторговый оборот
J - кривая
Краткосрочный период – несовершенство информации, заключенные контракты, сроки поставки + более дорогой импорт
Долгосрочный период – рост NX
3. Влияние на государственный бюджет
Государственные доходы:
· снижение поступлений от таможенных пошлин
· увеличение поступлений от косвенных налогов
· увеличение поступлений налогов с ФОТ и подоходных
· государственные расходы:
· увеличение расходов на гос. закупки
· увеличение расходов на выплату з\п, пенсий, пособий
· увеличение расходов на обслуживания внешнего долга
Влияние на счета денежной системы
· Девальвация вызывает рост цен => повышение спроса на деньги со стороны домашних хозяйств и коммерческих банков
· Для поддержания валютного курса ЦБ проводит интервенции – покупает инвалюту- и проводит мероприятия, связанные с повышением предложения денег
· В результате ЦБ увеличивает валютные активы, частный сектор сокращает свои иностранные активы
4. Влияние на реальный сектор
- Увеличение объемов производства и доходов в ориентированных на экспорт отраслях и в отраслях конкурирующих с импортом;
- перелив ресурсов из отраслей, не связанных С внешней торговлей – опасность «голландской болезни» .
4. Валютная система и валютная политика РБ.
Литература для самостоятельного изучения
- Глава 8. Валютная политика и валютное регулирование в РБ // Экономика РБ в системе мирохозяйственных связей: учеб. пособие / Г.А.Шмарловская, Г.Г.Санько, Е.Н.Петрушкевич и др.; под ред. Г.А.Шмарловской. Мн.: БГЭУ, 2012. – 253 с. С. 224-253.
- Основные направления денежно–кредитной политики Республики Беларусь // Сайт Национального Банка Республики Беларусь www.nbrb.by.
- Сафаревич Д. Банки как агенты валютного контроля // Вестник Ассоциации белорусских банков. - 2012. - № 1. - С. 28-35 .