Други разкрития. Министерството на икономическото развитие покани пенсионните фондове да инвестират в иновации Пенсионни инвестиционни фондове на Русия, основни видове и характеристики

В тази статия ще говорим за сравнително нов и понякога противоречив метод на инвестиране - инвестиции в недържавни пенсионни фондове (наричани по-долу НПФ).
Самите NFP се появиха в Русия през 90-те години, но не бяха много разпространени. В момента, след промени в законодателството по отношение на пенсионните спестявания, недържавните пенсионни фондове получиха голямо развитие и интерес сред населението.

Какво е NPF?

Недържавният пенсионен фонд е организация с нестопанска цел, която приема вноски от участниците и ги управлява, за да запази средствата и да ги увеличи впоследствие. НПФ действат като алтернатива на пенсионния фонд на Руската федерация.
Взаимоотношенията между фонда и участниците се основават на подписване на договори, които определят всички условия за извършване на вноски и последващи плащания, продължителност на застрахователната програма и др. Дейностите на НПФ са строго регламентирани от законодателните актове на Руската федерация.

Какъв е смисълът да се инвестира в недържавни пенсионни фондове?

Програмите за застраховане на дарения, които сега се предлагат от най-големите играчи на пазара, са обширни и целите на застраховането могат да бъдат различни. Например:
. Увеличете пенсията си чрез участие в недържавни пенсионни фондове (в идеалния случай няколко). При тази схема, когато човек навърши пенсионна възраст, той ще получава пенсия от няколко източника наведнъж, т.е. държавна пенсия и плащания от недържавни пенсионни фондове;
. Застраховка живот срещу злополука, инвалидност и други непредвидени ситуации;
. Натрупване на определена сума до определена дата, например е необходимо да се спестяват преди детето да навърши пълнолетие, за да получи добро образование;
. Натрупване на средства за скъпи покупки, къщи, апартаменти, коли. Инвестирането в недържавни пенсионни фондове ще ви предпази от инфлация и ще се застрахова срещу злополуки.

Колко приходи можете да очаквате?

Тук никой няма да даде точен отговор, тъй като всички НПФ инвестират средствата на участниците във високоликвидни финансови инструменти (акции, облигации), чиято цена е силно зависима от много икономически и политически фактори. Нито един от фондовете обаче не може да покаже отрицателна доходност въз основа на резултатите от годината. Това е забранено от закона. Ако фондът работи на загуба, тогава в отчетите си ще покаже нулева доходност, а загубите ще бъдат компенсирани от собствените му средства.
Средно успешните фондове показват възвръщаемост на ниво възвръщаемост на банкови депозити +/- два процента.

Как да изберем надежден NPF?

Струва си да се обърне внимание на рейтинга на надеждност на NPF, доходността за предишни периоди и общия живот на фонда. В интернет можете да намерите много услуги, които предоставят рейтинги на фондове. Например, доста удобна услуга. Тук можете да видите кои фондове успяват да изпреварят инфлацията и да постигнат доходност над средната.

Предимства на инвестиране в недържавни пенсионни фондове.

Възможност самостоятелно да участвате във формирането на бъдещите си пенсионни вноски.
. Възможността да получавате пенсия не само от държавния пенсионен фонд. Както бе споменато по-горе, един инвеститор може да има няколко пенсионни програми в различни НПФ и след пенсиониране да получава месечни плащания както от Пенсионния фонд, така и от НПФ.
. Държавно регулиране на дейността на недържавните пенсионни фондове. Въпреки факта, че НПФ могат да инвестират средствата на участниците по свое усмотрение, те са длъжни да действат в рамките на законите, които контролират дейността им. Така например списъкът на финансовите инструменти, в които недържавните пенсионни фондове могат да инвестират, се одобрява от държавата. Така участниците във фонда могат да бъдат сигурни, че средствата им никога няма да бъдат инвестирани в рискови инструменти.
. Данъчни облекчения. Размерът на вноските в недържавен пенсионен фонд намалява данъчната основа както на участника във фонда, така и на неговия работодател.
. Възможността ще бъде защитена от реформиране на пенсионната система на Руската федерация. През последните години редовно чуваме, че възрастта за пенсиониране може да бъде преразгледана, че пенсионните спестявания могат да бъдат замразени и прехвърлени за изплащане на пенсии на настоящи пенсионери. Никой не може да гарантира, че днешните млади специалисти ще получат достойна държавна пенсия. NPF дава поне някакъв избор в тази ситуация.
. Свобода на избор на НПФ. Ако избраният фонд не устройва инвеститора по една или друга причина, той винаги може свободно да прехвърли пенсионните си спестявания в друг избран фонд, който отговаря на изискванията му.
. Прозрачност на дейностите на НПФ. Участниците във фонда могат по всяко време да имат достъп до резултатите от дейността на фонда и да ги оценят по отношение на растежа на сметката си. В случая с пенсионния фонд можете да разберете размера на натрупания доход и удръжките само веднъж годишно.
. Наследимост на пенсионните спестявания.

Полезно видео

Дейността на недържавен пенсионен фонд е успешна само ако се основава на ясни и точни принципи на инвестиране на средства. Основният принцип за нас е да гарантираме безопасността на вашите средства.

Инвестиране на пенсионни фондове

JSC NPF GAZFOND Пенсионни спестявания инвестира пенсионни спестявания чрез управляващи дружества - лидери на пазара на доверително управление, които отговарят на установените изисквания на Фонда за сключване на договор за доверително управление, и независимо разпределя средства от пенсионни резерви.

Решенията за инвестиране на пенсионни спестявания и пенсионни резерви се вземат от Фонда и управляващите дружества при пълно спазване на законодателните ограничения, както и в съответствие с инвестиционните декларации, в рамките на които АО НПФ ГАЗФОНД Пенсионни спестявания определя допълнителни ограничения за минимизиране на инвестиционните рискове. Инвестиционните цели са определени по отношение както на възвръщаемостта, така и на риска на портфейла. Специализиран депозитар ИНФИНИТУМ АД осъществява ежедневен контрол върху състава и структурата на пенсионните спестявания и пенсионните резерви и спазването на инвестиционните декларации.

Стратегията за управление стриктно се съобразява с посочените принципи: гарантиране на безопасността на средствата, постигане на доходност, демонстриране на информационна откритост и прозрачност на инвестиционния процес и висок професионализъм в управлението на процеса. Фондът прилага цялостна балансирана, динамична стратегия, която се състои в използване на потенциала на пазарните инструменти за генериране на приходи при наличието на строги системни ограничения върху пазарния и кредитния риск.

Имената на видовете активи за пенсионни спестявания и пенсионни резерви съответстват на параграф 1 от член 24.1 от Федералния закон от 7 май 1998 г. № 75-FZ „За недържавните пенсионни фондове“ и Правилата за разполагане на средства пенсионни резерви на недържавни пенсионни фондове и контрол върху тяхното разполагане, одобрени съответно с Постановление на правителството на Руската федерация от 01.02.2007 г. № 63.

Структура на пенсионния портфейл

• 2019
• 2018
• 2017
• 2016
• 2015
• 2014
• 2013
• 2012
• 2011

Структура на портфейла от пенсионни резерви

• 2019
• 2018
• 2017
• 2016
• 2015

Управляващи компании

За да инвестира пенсионни спестявания, Фондът привлича управляващи компании, които имат:

Солиден опит на пазара (включително с активи на NPF);

Достатъчно ниво на професионализъм на служителите;

Високо оценена надеждност;

Механизми за осигуряване на безопасността и връщането на средствата, прехвърлени на управление.

Основната цел на инвестиране на средствата на фонда е да ги запази и увеличи в интерес на застрахованите лица, въз основа на принципите на надеждност, безопасност, ликвидност, доходност и диверсификация в съответствие със законодателството на Руската федерация, правилата за инвестиране пенсионни спестявания, както и Правилата на фонда.

В интерес на клиентите доверителното управление на пенсионните спестявания се извършва от най-големите управляващи компании на пазара за управление на активи.

Лиценз на професионален участник на пазара на ценни книжа за извършване на дейности по управление на ценни книжа № 045-13975-001000 от 28 март 2016 г., издаден от Банката на Русия, без ограничение на валидност;

Лиценз за извършване на дейности по управление на инвестиционни фондове, взаимни фондове и недържавни пенсионни фондове № 21-000-1-00827 от 08.04.2011 г., издаден от Федералната служба за финансови пазари на Русия, без ограничение на срока на валидност

Лиценз на професионален участник на пазара на ценни книжа за извършване на дейности по управление на ценни книжа № 040-08118-001000 от 16 ноември 2004 г., издаден от Федералната служба за финансови пазари на Русия, без ограничение на срока на валидност;

Лиценз за извършване на дейности по управление на инвестиционни фондове, взаимни фондове и недържавни пенсионни фондове № 21-000-1-00076 от 15.08.2002 г., издаден от Федералната комисия за пазара на ценни книжа на Русия, без ограничение на валидността Период

Лиценз на професионален участник на пазара на ценни книжа за извършване на дейности по управление на ценни книжа № 077-09778-001000 от 21 декември 2006 г., издаден от Федералната служба за финансови пазари на Русия, без ограничение на срока на валидност;

Лиценз за извършване на дейности по управление на инвестиционни фондове, взаимни инвестиционни фондове и недържавни пенсионни фондове № 21-000-1-00043 от 17 януари 2001 г., издаден от Федералната комисия за пазара на ценни книжа на Русия, без ограничение на валидността .

Лиценз на професионален участник на пазара на ценни книжа за извършване на дейности по управление на ценни книжа № 077-11160-001000 от 08.04.2008 г., издаден от Федералната служба за финансови пазари на Русия, без ограничение на срока на валидност;

Лиценз за извършване на дейности по управление на инвестиционни фондове, взаимни инвестиционни фондове и недържавни пенсионни фондове № 21-000-1-00875 от 04.05.2012 г., издаден от Федералната служба за финансови пазари на Русия, без ограничение на срока на валидност .

Лиценз за извършване на дейности по управление на инвестиционни фондове, взаимни инвестиционни фондове и недържавни пенсионни фондове, издаден от Федералната комисия за пазара на ценни книжа на Русия на 17 юни 2002 г. под № 21-000-1-00069, без ограничение на Срок на валидност;

Лиценз на професионален участник на пазара на ценни книжа за извършване на дейности по управление на ценни книжа, издаден от Федералната служба за финансови пазари на Русия на 11 април 2006 г. под № 078-09042-001000, без ограничение на валидността.

Специализиран депозитар

За целите на организиране на съхранението на сертификати за ценни книжа и (или) осчетоводяване и прехвърляне на права върху ценни книжа, в които са поставени пенсионни резерви и пенсионни спестовни фондове, както и за ежедневно наблюдение на управлението на фонда на пенсионните резерви и пенсионните спестовни фондове и спазването на фонда и ограниченията на управляващите дружества за разполагането на средства от пенсионни резерви и инвестиране на средства от пенсионни спестявания, правила за поставяне на средства от пенсионни резерви и изисквания за инвестиране на средства от пенсионни спестявания, състава и структурата на пенсионните резерви и пенсионните спестявания, които са установени със законодателни и други регулаторни правни актове на Руската федерация и наредби на Банката на Русия, както и инвестиционни декларации на управляващи дружества, Фондът си сътрудничи с АД Специализиран депозитар INFINITUM.

Финансовият пазар е сложен механизъм с голям брой участници и посредници, които чрез различни финансови инструменти обслужват и управляват икономическите процеси.

Най-важните финансови инструменти, чрез които се извършва разпределението и преразпределението на финансовите ресурси, включват банкови заеми, корпоративни и държавни заеми, частно и обществено застраховане. Един от най-важните сегменти на финансовия пазар е пазарът на капиталови и дългови ценни книжа. Тя позволява на държавата и бизнеса значително да разширят източниците на финансиране извън банковите кредити и самофинансирането. От друга страна, инвеститорите, благодарение на съществуването на фондовия пазар, могат да инвестират натрупаните средства в различни инвестиционни организации.

Основната задача на финансовия пазар е да привлече инвестиции в икономиката на страната. За целта е необходимо да се създадат условия за мобилизиране на активи и ефективно превръщане на спестяванията в инвестиции чрез установяване на необходимите взаимоотношения между субекти, които, от една страна, се нуждаят от финансови ресурси, и субекти, които желаят да инвестират излишни средства.

Но ефективната дейност на пазара на ценни книжа изисква от инвеститора професионално финансово обучение и значителна инвестиция във време за вземане на информирани инвестиционни решения.

Това решение е колективно инвестиране, което дава възможност за комбиниране на средства на частни инвеститори и професионално управление на активи. От всички видове колективни инвестиции тук ще бъдат разгледани взаимните инвестиционни фондове и недържавните пенсионни фондове, както и техните различия по отношение на регулирането и надзора на дейността им от държавата и обществените организации.

Регулиране и надзор в областта на дейността на взаимните инвестиционни фондове и недържавните пенсионни фондове

Опитът на страните с развити финансови пазари показва, че фондовете за колективно инвестиране се развиват в две посоки:

Повишена надеждност за вложителите;

Получаване на по-висока възвръщаемост в сравнение с други инвестиционни организации.

Взаимните фондове имат редица предимства пред другите форми на колективно инвестиране:

Размерът на активите на взаимния фонд не е ограничен от закона и това позволява на мениджъра на фонда да събира неограничено количество активи за професионално управление;

Управителят трябва да публикува проспекта за емисията акции и правилата на фонда, което е много атрактивно за дребните инвеститори;

Инвестициите във взаимен фонд са от отворен тип;

Дялът на фонда има статут на ценна книга;

Строгите регулаторни ограничения върху структурата на активите повишават надеждността на инвестирането във взаимен фонд;

Размерите на възнагражденията и разходите са регламентирани в граници.

Следователно днес взаимните фондове са най-обещаващата форма за организиране на колективни инвестиции, която най-добре решава проблемите на спестяването и капитализирането на средствата на малките инвеститори.

Законът „За инвестиционните фондове“ от 29 ноември 2001 г. № 156-F3 определя дейността на взаимните инвестиционни фондове като „отношения, свързани с набиране на средства и друго имущество чрез предлагане на акции или чрез сключване на договори за доверително управление с цел тяхното сдружаване и последващо инвестиране в обекти ..., както и с управлението (доверителното управление) на имуществото на инвестиционните фондове, счетоводството, съхранението на инвестиционните фондове и контрола върху разпореждането с това имущество.“

Взаимни фондове

Основните разлики между инвестиране във взаимен фонд и банков депозит са следните:

Кредитните организации, включително взаимните фондове, работят под строгия контрол на Централната банка на Руската федерация;

Банковите депозити на населението, както и гаранциите за тяхната сигурност, зависят от успешното функциониране на Агенцията за застраховане на влоговете на населението.

За да се гарантира защитата на депозитите на инвеститорите, законодателството регулира взаимодействието на взаимния инвестиционен фонд с всички инфраструктурни връзки, които включват управляващото дружество и всички организации, чиито отговорности включват управление и наблюдение на дейностите на взаимния фонд.

Такива инфраструктурни връзки на инвестиционен фонд включват специализиран депозитар и регистратор, одитор и оценител. Много важна форма на административно и правно регулиране на дейността на взаимен фонд е лицензирането на дейността на управляващото дружество на взаимен инвестиционен фонд.

Важен момент в регулирането на дейността на взаимния инвестиционен фонд беше разделянето между различни организации на функциите по контрол и управление на фонда. Управляващото дружество отговаря за портфейла на инвестиционния фонд, а надзорът върху имуществото и съхранението на активите се осъществява от специализиран депозитар. Функциите по управление и контрол се осъществяват и от специализиран регистратор, одитор и оценител.

Специализираният депозитар отговаря за съхранението на ценните книжа на фонда и следи за извършването на сделките със средствата на договорния фонд. Дейността на депозитаря е насочена към защита на интересите на инвеститорите във фонда.

За инвеститорите функцията на контрол от страна на депозитаря върху дейността на управляващото дружество е много важна. Депозитарят контролира следните показатели:

Изчисляване на нетната стойност на активите на фонда и инвестиционния дял;

Отчитане на имуществото на договорен инвестиционен фонд;

Съставът и структурата на ценните книжа в имуществото на фонда в съответствие с неговите правила.

Задачите на специализиран регистратор включват поддържане на регистър на инвеститорите, регистриране на информация за акционерите, тяхното дялово участие във фонда, регистриране на всички придобивания, замени, прехвърляния и обратно изкупуване на дялове. Регистърът на фонда е база данни за фонда, за собствениците на дялове, за всички пуснати и обратно изкупени дялове, за цялата документация, отразяваща движението и регистрацията на всички дялове на инвестиционния фонд.

Функциите на одитора включват независима оценка на отчетите на управляващото дружество.

Пенсионни недържавни фондове

Ако взаимен фонд се занимава с имущество, недвижимо имущество и некотирани ценни книжа, тогава той се нуждае от независим оценител, който да предостави независимо експертно мнение за стойността на тези активи.

Средствата на взаимен инвестиционен фонд, получени в резултат на дейността на управляващото дружество, не стават негова собственост поради факта, че законът предвижда разделяне на имуществото на акционерите от имуществото на управляващото дружество. Това повишава надеждността на инвестициите на акционерите от възможни незаконни манипулации със средства, инвестирани във взаимен фонд. Освен това взаимният фонд не е юридическо лице и действа като отделен имотен комплекс, който се управлява на договорна основа от професионални мениджъри.

По закон управляващото дружество трябва да сключи споразумения с одиторски компании за редовни и задължителни одити на имуществото на фонда, финансовите отчети, нетната стойност на активите и инвестиционните дялове, както и законосъобразността на сделките, извършени с имуществото на фонда. Управляващото дружество трябва да изпраща годишен доклад за извършените проверки до Централната банка на Руската федерация.

Централната банка е разработила подробно регулаторната рамка за дейността на взаимните инвестиционни фондове, по-специално:

Установен държавен контрол върху дейността на взаимните фондове;

Създаден многостранен кръстосан контрол на всички участници в инвестиционната дейност;

Легализира разделянето на управление на активи и съхранение;

Формулирани информационни изисквания към инвеститорите, които да им позволят да вземат информирани решения;

Премахна двойното данъчно бреме;

Подобрена система за отчитане.

В момента формирането на регулаторната рамка за дейността на взаимните инвестиционни фондове в Русия е почти завършено, което до голяма степен определя нарастващата популярност на тази форма на инвестиране.

Законът за задължителното пенсионно осигуряване от 1 януари 2002 г. предвижда въвеждането на капиталова част в пенсионната система. Основният елемент на капиталовата част на задължителната пенсионна система е инвестирането на средства, които се натрупват в индивидуалните лични сметки на осигурените лица. Това позволява да се защитят пенсионните спестявания от инфлация и да се осигури доход от тяхното влагане, който надвишава платените застрахователни премии. Ето защо са много важни правилата, които трябва да се спазват при инвестиране на пенсионни спестявания. Тези правила се съдържат във федералните закони:

- „За инвестиране на средства за финансиране на финансираната част от трудовата пенсия в Руската федерация“ от 24 юли 2002 г. № Ш-ФЗ;

- „За недържавните пенсионни фондове“ от 07.05.98 г. № 75-FZ.

Закон № 111-FZ гласи, че всички пенсионни спестявания са собственост на Руската федерация. Следователно той урежда всички отношения между субектите, които са свързани с инвестирането на пенсионни спестявания за изплащане на капиталовата част от осигурителната пенсия. Основният фокус на закона е върху осигуряването на вътрешна стабилност на системата за капиталово пенсионно осигуряване и нейното функциониране.

Основните субекти, свързани с формирането и инвестирането на пенсионни спестявания, са Пенсионният фонд на Руската федерация, управляващите дружества и специализираните депозитари.

Участниците в отношенията са недържавни пенсионни фондове, кредитни и други организации, участващи в този процес.

Съгласно закона държавното регулиране се осъществява от Министерството на финансите. Контролът и надзорът върху инвестирането на пенсионни спестявания е поверен на Централната банка на Руската федерация.

Законът предвижда мерки за обществен контрол върху формирането и инвестирането на пенсионните спестявания. За целта се създава Обществен съвет. В него участват представители на синдикатите и работодателите, експерти от пазара на ценни книжа и други обществени организации и сдружения.

Банката на Русия е определила функции за правно регулиране, контрол и надзор на финансовия пазар. Основните области на дейност на Банката на Русия в областта на финансовите пазари включват: подобряване на регулирането и надзора, намаляване на системните рискове, насърчаване на развитието на финансовия пазар, правна защита на дребните инвеститори и акционери.

По този начин Банката на Русия получи правомощия да защитава вложителите и участниците в недържавни пенсионни фондове и лицата, осигурени по задължително пенсионно осигуряване.

Законодателството ясно установява изисквания към субектите и другите участници в отношенията за инвестиране на пенсионни спестявания.

Това се отнася преди всичко за управляващите дружества и депозитарите. Те не само се избират на конкурсен принцип за определен период от време, но и преминават през редовни одити.

Прехвърлянето на средства към управляващи дружества значително разширява броя на потенциалните инвестиционни обекти, в които могат да се поставят пенсионни спестявания. Това дава възможност за значително увеличаване на доходността от инвестиране на пенсионни спестявания. В същото време, за да се предпазят тези средства от възможни загуби, се налагат ограничения върху инвестиционните обекти, така че пенсионните спестявания да се поставят само в надеждни активи. Такива обекти включват:

1. Държавни ценни книжа на Руската федерация.
2. Акции и облигации на руски емитенти.
3. Ипотечни ценни книжа, издадени в Русия.
4. Парични средства в рубли и чуждестранна валута по сметки в кредитни институции.
5. Ценни книжа на международни финансови организации, допуснати за обращение на територията на Руската федерация.

Изрично се забранява влагането на пенсионни спестявания в други инвестиционни обекти. Според законодателството Централната банка на Руската федерация има право да въвежда допълнителни ограничения върху използването на изброени активи като инвестиционни обекти. Например, възможно е да се поставят средства в руски ценни книжа само ако те се търгуват на организиран пазар на ценни книжа.

Инвестирането в ценни книжа на чуждестранни емитенти е възможно само чрез закупуване на дялове, дялове, дялове в индексни инвестиционни фондове. Този метод на инвестиране е най-надеждният и евтин. Но дори и в този случай законодателството установява сериозни ограничения върху обема на средствата, които се инвестират в чуждестранни активи, и строги изисквания за избор на инвестиционни фондове.

Съгласно закона пенсионните спестявания в недържавен пенсионен фонд се определят като набор от средства, собственост на фонда и предназначени за изпълнение на задължения към осигуреното лице в съответствие с договорите за задължително пенсионно осигуряване.

Необходимите разходи за инвестиране на пенсионни спестявания включват заплащане на услугите на управляващи дружества, специализиран депозитар, одитори, застрахователни компании и други участници. Заплащането на необходимите разходи на Управляващото дружество се извършва от Пенсионния фонд с едновременно прехвърляне на пенсионни спестявания. Процедурата за уреждане се определя от споразумението за доверително управление.

Законодателството регламентира основните положения и правила за сключване на договори, свързани с тези разходи. Договорът със специализиран депозитар се сключва за 5 години, договорът за доверително управление с Управляващото дружество е валиден за не повече от 15 години, а с държавното управляващо дружество - не повече от 5 години.

Специализираните депозитарни и управляващи дружества се избират на конкурсен принцип. Въз основа на резултатите от конкурси се избират един специализиран депозитар и няколко управляващи дружества, което дава възможност за избор и създава стимули за по-ефективната им работа.

Повишаването на доходността от инвестиране на пенсионни спестявания до голяма степен се постига чрез разширяване на списъка от инструменти, в които законът разрешава инвестиране, както и чрез провеждане на по-активна инвестиционна политика.

Пенсионната система на Руската федерация в момента изпитва значителни трудности в областта на рационалното инвестиране на пенсионните спестявания. Причината е липсата на достатъчен брой инструменти, които да отговарят хармонично и на трите параметъра: спазване на закона, осигуряване на добра доходност и поддържане на установеното ниво на държавни пенсионни гаранции.

В същото време колективните инвеститори на недържавни пенсионни фондове трябва да играят по-значима роля на вторичния пазар на ценни книжа, тъй като те работят с „дълги пари“, чийто инвестиционен хоризонт в развитите страни достига няколко десетилетия. Дългосрочните инвестиции на всички останали участници на финансовия пазар са планирани за значително по-кратки периоди.

Операциите с „дълги пари“ имат свои собствени характеристики. Те се състоят от дългосрочен период на натрупване на пари, консервативна инвестиционна политика, осигуряване на надеждността на инвестициите в недържавни пенсионни фондове и необходимостта от защита на интересите и правата на участниците във фондовете, които са бъдещи пенсионери.

Правното регулиране и контрол върху дейността на взаимните инвестиционни фондове и недържавните пенсионни фондове в Руската федерация определя реда на организационните и финансовите отношения на участниците в колективните инвестиции и осигурява строг контрол върху движението на финансовите ресурси, което повишава надеждността и инвестиционната привлекателност на пазара на колективни инвестиции.

ИПАТИЕВ Иван Романович
студент, кандидат за катедрата по финансови пазари и банки на Финансовия университет към правителството на Руската федерация

Министерството на икономическото развитие се опитва да насърчи недържавните пенсионни фондове да инвестират средствата на пенсионерите в иновативни компании и проекти. Като се имат предвид повишените рискове и регулаторните ограничения, фондовете все още са скептични по отношение на предложението

Снимка: Иля Питалев / РИА Новости

Министерството на икономическото развитие търси възможности за привличане на недържавни пенсионни фондове (НПФ) за инвестиране на спестяванията на гражданите в руски високотехнологични компании. Отделът изпрати две писма до фондовете (копия са на разположение на RBC), в които те попитаха в кои иновативни компании и проекти са готови да инвестират средствата на бъдещите пенсионери и колко са готови да инвестират в тях. Министерството проучва мнението на фондовете, за да увеличи броя на иновативните компании, чиито акции и облигации са регистрирани на Московската борса, става ясно от един от документите.

Високи технологии на фондовата борса

От юли 2009 г. Московската борса има сектор за високотехнологични компании, Пазар за иновации и инвестиции (RII), създаден съвместно с Rusnano. Основната задача на RII, както е посочено на уебсайта на борсата, е да насърчава привличането на инвестиции, предимно в развитието на малкия и среден бизнес в иновационния сектор на руската икономика. В момента на Московската борса в сектора RII се търгуват ценни книжа на 16 компании, включително два взаимни инвестиционни фонда. Според борсата средният дневен обем на търговия с акции на компании от инвестиционния сектор през 2017 г. се е увеличил с 80% в сравнение с 2016 г. и възлиза на 90 милиона рубли. Общата капитализация на компаниите в сектора надхвърля 360 милиарда рубли.

Пенсиите в иновациите

Министерството на икономическото развитие няма правомощия да разширява списъка на финансовите инструменти, разрешени от НПФ за инвестиции. Въпреки това, той може да изпрати своите предложения до Банката на Русия, която контролира работата на фондовете и взема решения относно тяхната инвестиционна политика. Министерството иска да оцени интереса на недържавните пенсионни фондове да инвестират в иновативни компании, при условие че в техния капитал участват институции за развитие, както и обема на тези инвестиции. Писмото, подписано от заместник-министъра на икономическото развитие Олег Фомичев, е получено от Банката на Русия, Асоциацията на недържавните пенсионни фондове (ANPF), Националната асоциация на недържавните пенсионни фондове (NAPF) и 11 най-големи пенсионни фонда.

„Съвместно с Пазара за иновации и инвестиции на Московската борса, министерството изпълнява проект за подкрепа на високотехнологични (иновативни) компании при провеждането на IPO и пласирането на корпоративни облигации на руския пазар, а също така прилага мерки, насочени към привличане на инвестиции в иновационния сектор на руската икономика“, се казва в друго писмо, подписано от Артьом Шадрин, директор на отдела за стратегическо развитие и иновации на Министерството на икономическото развитие.

През юли предходната година недържавните пенсионни фондове направиха първата стъпка към високите технологии - те получиха до 5% от пенсионните спестявания под управление в акции на иновативни компании в борсовия сектор на Московската борса "RII-Prime" . Според Московската борса RII-Prime сега е представена само от два емитента, от които само един предлага акции - Обединената авиостроителна корпорация (UAC) (вторият е Rusnano, емитентът на облигации). В условията на относително ниска ликвидност на ценните книжа това не е достатъчно, за да се привлекат огромни количества пенсионни фондове в сектора, казва президентът на ANPF Сергей Беляков.

Първият заместник-председател на Централната банка Сергей Швецов говори за разширяване на възможностите за инвестиране на пенсионни пари във високотехнологични компании през декември миналата година. Но, според него, за това първо е необходимо да се гарантира стабилността на NPF. „Всякакви промени в правилата за инвестиране могат да бъдат обсъждани само след тестване на практика на задължителното стрес тестване на недържавните пенсионни фондове, което влиза в сила на 22 февруари“, каза представител на Централната банка пред RBC, без да коментира предложението на министерството. Министерството на икономическото развитие не отговори на запитването на RBC.

Много риск

Анкетираните от RBC фондове, които са сред десетте най-големи по отношение на пенсионните спестявания, са съгласни, че инициативата на Министерството на икономическото развитие е интересна, но ще бъде трудно да се осъществи. Участието на недържавни пенсионни фондове във високотехнологични проекти, на първо място, ще създаде нова зона за инвестиране на пенсионни фондове, ще увеличи броя на емитентите, налични за инвестиране на пенсионни спестявания, ще даде възможност за диверсификация на портфейла на недържавните пенсионни фондове, и второ, ще позволи на нови компании да се развиват, изброява генералният директор на Федералния фонд "Бъдеще" » Марина Руднева. Подкрепата за високотехнологични компании е важна за подобряване на нивото на цифровата икономика на страната, съгласен е Андрей Есин, ръководител на инвестиционния отдел на NPF Safmar.

Но за фондовете съотношението на риск и възвръщаемост на ценните книжа е много важно, отбелязва Александър Сметанин, директор на отдела за управление на риска на Недържавния пенсионен фонд на електроенергетиката. Според действащите разпоредби фондовете могат да инвестират само 10% от портфейла си във високорискови активи. „Трудно е да се каже как ще бъде възможно да се аргументира осъществимостта на такива инвестиции, как те ще се отразят на резултатите от стрес тестовете и как в бъдеще ще се отразят на фидуциарната отговорност (финансовата отговорност на ръководството на фонда към клиентите. — РБК), добавя той.

Инвестициите в иновативни компании преди това са били обсъждани в Министерството на икономическото развитие, но не са привлекли интерес от NPF, казва Сергей Ерлик, първи вицепрезидент на NAPF. „Основната причина е липсата на добри проекти с добра възвръщаемост и минимални рискове“, казва той. В условията на рейтинговите агенции, условията за инвестиране на пенсионни спестявания от страна на регулатора, както и при антиципация и фидуциарна отговорност фондовете не показват търсене на нови високорискови инвестиции, уточнява Беляков.

НПФ имат много ограничения за инвестиране на пенсионни пари и за да могат да инвестират във високотехнологична компания, нейните ценни книжа трябва да отговарят на изискванията, установени от регулатора, добавя Есин. Например фондовете винаги разглеждат нивото на риск на ценните книжа, а RII-Prime е високорисков сектор. Секторът на пазара за иновативни компании все още е много млад и тесен и се характеризира с повишено ниво на рискове, съгласен е Андрей Журихин, директор по риска на Sberbank NPF. Недържавните пенсионни фондове са консервативни инвеститори, рисковите инвестиции са малко по-различен профил, отбелязва Сметанин. „Бихме се заинтересували да получим допълнителни държавни гаранции за безопасността на инвестициите на NPF“, продължава Есин, като уточнява, че портфейлът на NPF Safmar „има изключително ограничен брой ценни книжа в този сектор“. Пенсионният фонд VTB каза пред RBC, че фондът няма инвестиции във високотехнологични проекти. Останалите НПФ не разкриват подробности за своите портфейли.

„Ако такива ценни книжа отговарят на нашите критерии (надеждни финансови инструменти, които отговарят на действащото законодателство и нашата инвестиционна стратегия), ние ще бъдем готови да разгледаме тяхното придобиване“, каза Лариса Горчаковская, главен изпълнителен директор на VTB Pension Fund.

Малко гаранции

Анкетираните от RBC фондове обаче правят уговорка: ако изискванията на регулатора се променят, появяват се нови емитенти и държавата споделя рисковете с недържавните пенсионни фондове, тогава нови високотехнологични проекти ще представляват интерес за тях. Необходими са механизми за оценка на рисковете на такива компании - аналози на рейтинги за надеждност, както и определени гаранции от институциите, отговорни за иновативното развитие - Руснано и ВЕБ, смята Руднева.

Ако инвестициите в иновационния сектор не бяха ограничени от регулации, това би спомогнало за привличането на пенсионни спестявания към високотехнологични проекти. „Някаква форма на гаранции от държавата или големи институции за развитие също биха могли да помогнат, включително гаранция за ликвидността на ценните книжа, както и ограничаване на фидуциарната отговорност за инвестиции в иновационния сектор“, добавя Беляков. Би било важно НПФ да споделят отговорността за участие в тях с държавата, обобщава Ерлик.

Тенденцията да се инвестират натрупаните средства с перспектива за нарастване на капитала засегна дори онези сегменти от населението, които не разполагат с достатъчно впечатляващи суми пари. На фона на нарастващия инвестиционен интерес в руската финансова структура започнаха да се формират асоциации, които предоставят перспектива за инвестиране на пари дори в малка сума. Вероятно някои потенциални инвеститори може да се интересуват от разликите между тези структури, гаранциите за стабилност на инвестициите в такива институции и степента на доходност.

За представителите на средната класа има смисъл да обмислят възможността да инвестират във взаимни фондове или да инвестират пари в недържавен пенсионен фонд.

Обща характеристика на взаимните и пенсионните фондове

И в двата случая целта на инвестицията е наличието на инвестиция в онези инструменти, които не могат да бъдат закупени самостоятелно. С колективното инвестиране закупуването на много фондови инструменти става достъпно.

Както недържавните пенсионни фондове, така и взаимните инвестиционни фондове са фокусирани в дейността си именно върху този начин на инвестиране - общият размер на средствата на всички инвеститори им позволява да правят доходоносни инвестиции в:

Облигации

Фючърси

Менителници

В същото време и в двете структури има налична класификация за инвестиране според формата на собственост на емитентите и техните отрасли:

1. Държавно съкровище, което осигурява емитирането и последващото обратно изкупуване на държавни заеми

2. Държавни емитенти, търгуващи акциите си на вътрешния фондов пазар

3. Търговски организации със статут на отворени акционерни дружества, предлагащи миноритарни, контролни и блокиращи пакети от акции за инвестиране

4. Общински и федерални структури, които издават ценни книжа с дългови задължения

5. Депозитни програми на банкови институции

6. Облигации на корпоративни сдружения, които са съставни субекти на Руската федерация

7. Кредитни сметки в кредитни финансови институции

Общи характеристики за недържавните пенсионни фондове и взаимните фондове са периодът на инвестиция в някои случаи. Когато инвестира в една от тези структури, инвеститорът има възможност да получи доход в краткосрочен план. Тази тенденция обаче не е задължителна и решението за изплащане на дивиденти или обратно изкупуване на акции и акции се взема от борда на директорите, акционерите и събранието на инвеститорите.

Но по отношение на доходността и пенсионните фондове, и взаимните фондове са до голяма степен сходни помежду си - средната доходност и в двата случая може да достигне 28-35,0 процента годишно. Но дори и тук има предупреждение, че такова ниво на възвръщаемост на инвестициите е възможно само в случай на повишена волатилност на фондовия пазар, както и във времена на нестабилност в икономиката, характеризиращи се с динамични котировки.

Друга обща характеристика на двете инвестиционни структури е процедурата за плащане. Това обстоятелство се регулира от същите вътрешни регулаторни органи, управителния съвет и общото събрание на вложителите. Въпреки разликата в общата концепция за инвестиране и използваните стратегии, както НПФ, така и взаимните фондове позволяват както еднократно плащане на спечелена лихва в края на инвестиционния период, така и редовно изплащане на инвестиционни инструменти с тримесечни или месечни лихвени плащания към инвеститори.

Какво е по-изгодно - недържавни пенсионни фондове или взаимни фондове?

За да се изяснят обстоятелствата, свързани със степента на доходност, трябва да се започне с принципите на инвестиране в двете структури и дефинирането на крайните цели.

В недържавните пенсионни фондове, които са алтернатива на руския пенсионен фонд, основната цел е възможността за откриване на капиталова пенсия много преди пенсионна възраст.

Взаимните фондове имат за цел да генерират печалби в определени отрасли и в рамките на определени периоди.

По отношение на условията за инвестиране и получаване на печалба взаимните фондове и недържавните пенсионни фондове също имат някои разлики:

Взаимните фондове обикновено работят в средносрочен план, като печелят лихва за своите инвеститори за период от 5-7 години.

Недържавните пенсионни фондове са предназначени да работят в дългосрочен план.

Целите на самите инвеститори и инвеститорите на двата вида фондове също се различават и често именно тези цели формират приоритетите, които влияят на избора:

1. Когато инвестира в недържавен пенсионен фонд, собственикът на капитала цели да осигури приличен размер на пенсията, като вземе предвид натрупаната лихва. Такива инвестиции са предназначени да започнат да дават резултати след няколко години и през всички следващи години ще бъдат източник на редовен доход след пенсиониране.

2. Целите на инвестирането във взаимни фондове са или еднократна печалба при обратно изкупуване на дял, или редовен доход от лихви през периода на функциониране на взаимния фонд.

Ограничаване на рисковете и приоритизиране на избора

Дори при много сходни характеристики и параметри на инвестиране във взаимни фондове и пенсионни фондове, рисковете за инвеститорите в тях също могат да се различават.

Несъмнено, по отношение на високите рискове, водеща позиция се заема от взаимен инвестиционен фонд. Дейностите му не са толкова строго регламентирани от законодателни инструменти и в повечето случаи решенията за избор на инвестиционни направления и управляващи дружества се вземат от самите членове на този фонд. За разлика от взаимните фондове, дейността на недържавните пенсионни фондове се контролира много строго от държавните регулаторни органи на различни нива. Освен това такъв недържавен пенсионен фонд няма да има право да извършва дейността си, ако няма достатъчна застрахователна сума за евентуални плащания на вложителите в случай на фалит.

Така интересите на инвеститорите са по-застраховани срещу рискове в недържавните пенсионни фондове.

Но приоритетите на собствениците на пари не винаги се свеждат до минимизиране на рисковете и концепцията за диверсификация за тях означава много по-малко от нивото на доходност на взаимните фондове. Като се има предвид този приоритет, за тази категория инвеститори е по-приемлива опцията за инвестиране в дялове на такива фондове.

По същия начин основният критерий за избор може да бъде формирането на печалба в различни интервали от време. Не всеки инвеститор очаква да получи стабилна пенсия и натрупана лихва в много далечно бъдеще. И предпочитанията на такива хора се свеждат до по-динамични инвестиции. Това са перспективите, които предлагат взаимните фондове.

И накрая, всеки инвеститор, независимо от избора на фонд, трябва да извърши собствен мониторинг на дейността на избраната институция и, което също е важно, да анализира полето на нейната дейност на фондовия пазар. В този случай е препоръчително да се вземат предвид перспективите на тези отрасли и конкретни емитенти, в чиито активи се планира колективно да се инвестират средствата на избрания фонд.