Статистический анализ финансовой устойчивости предприятия. Анализ финансовой устойчивости Статистический анализ финансовой устойчивости предприятия
Анализ финансовой устойчивости: Что это такое?
Финансовая устойчивость — составная часть общей устойчивости предприятия, сбалансированность финансовых потоков, наличие средств, позволяющих организации поддерживать свою деятельность в течение определенного периода времени, в том числе обслуживая полученные кредиты и производя продукцию.
Основные показатели финансовой устойчивости организации
Показатель |
Описание показателя и его нормативное значение |
Коэффициент автономии |
Отношение собственного капитала к общей сумме капитала.
|
Коэффициент финансового левериджа |
Отношение заемного капитала к собственному.
|
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами |
Отношение собственного капитала к оборотным активам.
|
Отношение собственного капитала и долгосрочных обязательств к общей сумме капитала.
|
|
Коэффициент маневренности собственного капитала |
Отношение собственных оборотных средств к источникам собственных средств. |
Коэффициент мобильности имущества |
Отношение оборотных средств к стоимости всего имущества. Характеризует отраслевую специфику организации. |
Коэффициент мобильности оборотных средств |
Отношение наиболее мобильной части оборотных средств (денежных средств и финансовых вложений) к общей стоимости оборотных активов. |
Отношение собственных оборотных средств к величине материально-производственных запасов.
|
|
Коэффициент краткосрочной задолженности |
Отношение краткосрочной задолженности к общей сумме задолженности. |
Основным показателем, влияющим на финансовую устойчивость организации, является доля заёмных средств. Обычно считается, что, если заёмные средства составляют более половины средств компании, то это не очень хороший признак для финансовой устойчивости, для различных отраслей нормальная доля заёмных средств может колебаться: для торговых компаний с большими оборотами она значительно выше.
Кроме приведенных выше коэффициентов, финансовую устойчивость предприятия отражает ликвидность его активов в сравнении с обязательствами по срокам погашения: коэффициент текущей ликвидности и коэффициент быстрой ликвидности.
Коэффициент автономии
Коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимости) характеризует отношение собственного капитала к общей сумме капитала (активов) организации. Коэффициент показывает, насколько организация независима от кредиторов.
Коэффициент капитализации (Capitalization ratio)
Коэффициент капитализации (capitalization ratio) - это показатель, сравнивающий размер долгосрочной кредиторской задолженности с совокупными источниками долгосрочного финансирования, включающими помимо долгосрочной кредиторской задолженности собственный капитал организации. Коэффициент капитализации позволяет оценить достаточность у организации источника финансирования своей деятельности в форме собственного капитала.
Коэффициент обеспеченности запасов
Коэффициент обеспеченности запасов – это показатель финансовый устойчивости организации, определяющий, в какой степени материальные запасы организации покрыты ее собственными оборотными средствами.
Коэффициент покрытия активов (Asset coverage ratio)
Коэффициент покрытия активов (a sset coverage ratio) измеряет способность организации погасить свои долги за счет имеющихся активов. Коэффициент показывает, какая часть активов уйдет на покрытие долгов.
Коэффициент покрытия инвестиций
Коэффициент покрытия инвестиций – это финансовый коэффициент, показывающий, какая часть активов организации финансируется за счет устойчивых источников: собственных средств и долгосрочных пассивов.
Коэффициент покрытия процентов (Interest coverage ratio)
Коэффициент покрытия процентов (interest coverage ratio, ICR) характеризует способность организации обслуживать свои долговые обязательства. Показатель сравнивает прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT) за определенный период времени (обычно одни год) и проценты по долговым обязательствам за тот же период.
Финансовый анализ Бочаров Владимир Владимирович
Глава 4 Оценка финансовой устойчивости предприятия
Оценка финансовой устойчивости предприятия
4.1. Абсолютные показатели финансовой устойчивости
Одной из ключевых задач анализа финансового состояния предприятия является изучение показателей, отражающих его финансовую устойчивость. Она характеризуется стабильным превышением доходов над расходами, свободным маневрированием денежными средствами и эффективным их использованием в процессе текущей (операционной) деятельности.
Анализ финансовой устойчивости на определенную дату (конец квартала, года) позволяет установить, насколько рационально предприятие управляет собственными и заемными средствами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние источников собственных и заемных средств отвечало стратегическим целям развития предприятия, так как недостаточная финансовая устойчивость может привести к его неплатежеспособности, т. е. отсутствию денежных средств, необходимых для расчетов с внутренними и внешними партнерами, а также с государством. В то же время наличие значительных остатков свободных денежных средств усложняет деятельность предприятия за счет их иммобилизации в излишние материально-производственные запасы и затраты.
Следовательно, содержание финансовой устойчивости характеризуется эффективным формированием и использованием денежных ресурсов, необходимых для нормальной производственно-коммерческой деятельности. К собственным финансовым ресурсам, которыми располагает предприятие, относятся прежде всего чистая (нераспределенная) прибыль и амортизационные отчисления. Внешним признаком финансовой устойчивости выступает платежеспособность хозяйствующего субъекта.
Платежеспособность – это способность предприятия выполнять свои финансовые обязательства, вытекающие из коммерческих, кредитных и иных операций платежного характера.
Удовлетворительная платежеспособность предприятия подтверждается такими формальными параметрами, как:
1) наличие свободных денежных средств на расчетных, валютных и иных счетах в банках;
2) отсутствие длительной просроченной задолженности поставщикам, банкам, персоналу, бюджету, внебюджетным фондам и другим кредиторам;
3) наличие собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) на начало и конец отчетного периода.
Низкая платежеспособность может быть как случайной, временной, так и длительной (хронической). Последний ее тип может привести предприятие к банкротству.
Высшим типом финансовой устойчивости является способность предприятия развиваться преимущественно за счет собственных источников финансирования. Для этого оно должно иметь гибкую структуру финансовых ресурсов и возможность при необходимости привлекать заемные средства, т. е. быть кредитоспособным. Кредитоспособным считается предприятие при наличии у него предпосылок для получения кредита и способности своевременно возвратить кредитору взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет собственных финансовых ресурсов.
За счет прибыли предприятие не только погашает ссудную задолженность перед банками, обязательства перед бюджетом по налогу на прибыль, но и инвестирует средства на капитальные затраты. Для поддержания финансовой устойчивости необходим рост не только абсолютной массы прибыли, но и ее уровня относительно вложенного капитала или операционных затрат, т. е. рентабельности. Следует иметь в виду, что высокая доходность связана со значительным уровнем риска. На практике это означает, что вместо прибыли предприятие может понести существенные убытки и даже стать несостоятельным (неплатежеспособным).
Следовательно, финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта – это такое состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия преимущественно за счет собственных средств при сохранении платежеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне предпринимательского риска.
На финансовую устойчивость предприятия влияет множество факторов:
? положение предприятия на товарном и финансовом рынках;
? выпуск и реализация конкурентоспособной и пользующейся спросом продукции;
? степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;
? наличие неплатежеспособных дебиторов;
? величина и структура издержек производства, их соотношение с денежными доходами;
? размер оплаченного уставного капитала;
? эффективность коммерческих и финансовых операций;
? состояние имущественного потенциала, включая соотношение между внеоборотными и оборотными активами;
? уровень профессиональной подготовки производственных и финансовых менеджеров, их умение постоянно учитывать изменения внутренней и внешней среды и др.
Практическая работа по анализу показателей абсолютной финансовой устойчивости осуществляется на основании данных бухгалтерской отчетности (формы № 1, 5).
В ходе производственного процесса на предприятии происходит постоянное пополнение запасов товарно-материальных ценностей. В этих целях используются как собственные оборотные средства, так и заемные источники (краткосрочные кредиты и займы). Изучая излишек или недостаток средств для формирования запасов, устанавливаются абсолютные показатели финансовой устойчивости (рис. 4.1).
Рис. 4.1. Показатели, характеризующие финансовую устойчивость предприятия
Для детального отражения разных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов используется система показателей.
1. Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода устанавливается по формуле:
СОС = СК – ВОА, (15)
где СОС – собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал) на конец расчетного периода; СК – собственный капитал (раздел III баланса «Капитал и резервы»); ВОА – внеоборотные активы (раздел I баланса).
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов (СДИ) определяется по формуле:
где ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы (раздел IV баланса «Долгосрочные обязательства»).
3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ):
ОИЗ = СДИ + ККЗ, (17)
где ККЗ – краткосрочные кредиты и займы (раздел V баланса «Краткосрочные обязательства»).
В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования.
1. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств
СОС=СОС-З, (18)
где АСОС – прирост (излишек) собственных оборотных средств; З – запасы (раздел II баланса).
2. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (АСДИ)
СДИ = СДИ-З. (19)
3. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов (АОИЗ)
ОИЗ = ОИЗ-З. (20)
Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируются в трехфакторную модель (М):
М = (?СОС; ?СДИ; ?ОИЗ) (21)
Данная модель характеризует тип финансовой устойчивости предприятия. На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости (табл. 4.1).
Таблица 4.1. Типы финансовой устойчивости предприятия
Первый тип финансовой устойчивости можно представить в виде следующей формулы:
М 1 = (1, 1, 1), т. е. АСОС > 0; АСДИ > 0; АОИЗ > 0. (22)
Абсолютная финансовая устойчивость (М1) в современной России встречается очень редко.
Второй тип (нормальная финансовая устойчивость) можно выразить формулой:
М 2 = (0, 1, 1), т. е. ?СОС < 0; ?СДИ > 0; ?ОИЗ > 0. (23)
Нормальная финансовая устойчивость гарантирует выполнение финансовых обязательств предприятия.
Третий тип (неустойчивое финансовое состояние) устанавливается по формуле:
М 3 = (0, 0, 1), т. е. ?СОС < 0; ?СДИ < 0; ?ОИЗ > ? 0. (24)
Четвертый тип (кризисное финансовое положение) можно представить в следующем виде:
М 4 = (0, 0, 0), т. е. ?СОС < 0; ??СДИ < 0; ?ОИЗ < 0. (25)
При данной ситуации предприятие является полностью неплатежеспособным и находится на грани банкротства, так как ключевой элемент оборотных активов «Запасы» не обеспечен источниками финансирования.
Показатели финансовой устойчивости рассматриваемого акционерного общества представлены в табл. 4.2. Из ее данных следует, что акционерное общество находится в абсолютно устойчивом финансовом состоянии, причем оно оставалось неизменным как на начало года, так и на конец отчетного периода.
Таблица 4.2. Абсолютные показатели финансовой устойчивости акционерного общества, тыс. руб.
Подобное заключение сделано на основании следующих выводов:
1) излишек собственных оборотных средств за отчетный год вырос более чем в два раза (18 409/9147);
2) превышение суммы их излишка над запасами на начало отчетного года составляло 2,6 раза (9147/3556), а на конец отчетного периода 3,2 раза (18 409/5789);
3) превышение общей величины основных источников финансирования запасов над абсолютной суммой самих запасов на начало отчетного года было равно 3,1 раза (11 096/3555), а на конец отчетного периода 3,5 раза (20 020/5789);
4) располагая значительным излишком собственных оборотных средств, общество не привлекало в отчетном периоде краткосрочных кредитов и займов.
Основные пути улучшения платежеспособности на предприятиях, имеющих неустойчивое финансовое состояние, следующие:
1) увеличение собственного капитала (раздела III баланса);
2) снижение внеоборотных активов (за счет продажи или сдачи в аренду неиспользуемых основных средств);
3) сокращение величины материально-производственных запасов до оптимального уровня (до размера текущего и страхового запасов).
Данный текст является ознакомительным фрагментом. Из книги Финансы и кредит автора Шевчук Денис Александрович132. Анализ финансовой устойчивости предприятия Устойчивое финансовое положение предприятия зависит, прежде всего, от улучшения качественных показателей: производительности труда, рентабельности производства, фондоотдачи, а также выполнения плана по прибыли.
Из книги Учет и налогообложение расходов на страхование работников автора Никаноров П СГлава III. Обеспечение финансовой устойчивости страховщиков Статья 25. Условия обеспечения финансовой устойчивости страховщика (в ред. Федерального закона от 10.12.2003 № 172-ФЗ) 1. Гарантиями обеспечения финансовой устойчивости страховщика являются экономически обоснованные
Из книги Финансы организаций. Шпаргалки автора Зарицкий Александр Евгеньевич106. Анализ финансовой устойчивости Первый этап анализа финансовой устойчивости – проверка обеспеченности запасов и затрат источниками формирования.Существуют следующие типы финансовой устойчивости:1) абсолютная – практически не бывает излишков в источниках
автора Ольшевская Наталья104. Анализ финансовой устойчивости Финансовую устойчивость предприятия определяет прежде всего соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования. Различают несколько типов финансовой устойчивости:
Из книги Анализ финансовой отчетности. Шпаргалки автора Ольшевская Наталья105. Показатели финансовой устойчивости Для характеристики финансовой устойчивости организации на практике используются различные финансовые коэффициенты.Одной из важнейших характеристик устойчивости финансового состояния организации, ее независимости от заемных
Из книги Страховое дело: Шпаргалка автора Автор неизвестен Из книги Экономическая статистика автора Щербак И А56. Показатели финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия Финансовую устойчивость предприятия характеризуют надежно гарантированная платежеспособность, независимость от случайностей рыночной конъюнктуры и поведения партнеров.Ликвидными активами
Из книги Финансы: конспект лекций автора Котельникова Екатерина2. Оценка платежеспособности, финансовой устойчивости и инвестиционной привлекательности предприятий АПК Всесторонняя оценка экономического состояния производства необходима не только предпринимателю, но и налоговым органам, кредитующим банкам, партнерам по
автора Шерстнева Галина Сергеевна39. Показатели финансовой О устойчивости предприятия Основными показателями финансовой устойчивости предприятия являются следующие коэффициенты:1) коэффициент автономии – удельный вес собственного капитала в общей сумме капитала. Он определяет степень независимости
Из книги Финансовая статистика автора Шерстнева Галина Сергеевна40. Коэффициенты устойчивости предприятия Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом:1) Козок = СОК / ЗКоэффициентами, также характеризующими финансовую устойчивость, являются коэффициент автономии Ка и коэффициент обеспеченности оборотных
автора4.1. Абсолютные показатели финансовой устойчивости Одной из ключевых задач анализа финансового состояния предприятия является изучение показателей, отражающих его финансовую устойчивость. Она характеризуется стабильным превышением доходов над расходами, свободным
Из книги Финансовый анализ автора Бочаров Владимир Владимирович4.2. Относительные показатели финансовой устойчивости и их анализ Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Владельцы предприятия заинтересованы в оптимизации собственного
Из книги Экономический анализ. Шпаргалка автора Короткова Ю. Е.Понятие экономического анализа При изучении любой науки, явлений природы, общества мы сталкиваемся с таким понятием, как анализ.Термин «анализ» в переводе с греческого означает «разделение», «расчленение», т. е. анализ представляет собой разделение изучаемого объекта
Из книги Анализ хозяйственной деятельности. Шпаргалка автора Тахтомысова Данара Ануаровна1. Понятие экономического анализа Экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия заключается в комплексном рассмотрении вопросов, касающихся производственно-технического уровня, качества производимой продукции и ее конкурентоспособности на
Из книги Качество, эффективность, нравственность автора Гличев Александр Владимирович9.3. Об устойчивости деятельности предприятия Теперь, когда мы подробно рассмотрели вопросы эффективности, широкий круг проблем улучшения качества, выяснили вероятностную природу последствий изменения качества, почувствовали постоянное присутствие опасности его
Из книги Экономический анализ автора Климова Наталия ВладимировнаВопрос 70 Анализ финансовой устойчивости Анализ финансовой устойчивости проводится по абсолютным и относительным показателям. Абсолютные показатели характеризуют обеспеченность запасов и затрат источниками их формирования. При этом рассчитывают:Фсос=СОС – 33,где СОС
Финансовая устойчивость компании – одно из необходимых качеств успешного в долгосрочной перспективе бизнеса. Разберемся, какие показатели использовать, на какие значение ориентироваться и какие выводы сделать из расчетов.
Финансовая устойчивость отражает достаточность ресурсов для достижения стратегических целей предприятия. При этом должны выполняться ряд принципов:
- Принцип реальной оценки. Данные содержащиеся в отчетности могут отличаться от объективной реальности, например, стоимость активов, отражаемая по остаточной стоимости, может не совпадать с рыночной стоимостью, которая только и имеет значение при определении стоимости всех активов для оценки финансовой устойчивости.
- Принцип целеполагания. Разные компании могут иметь разные цели даже в отношении понятия финансовой устойчивости. Например, компания на грани банкротства будет интересоваться возможностью решения проблемы восстановления платежеспособности. Более удачливый бизнес после приобретения конкурента будут интересовать задачи снижения долгового бремени, изменения соотношения краткосрочной и долгосрочной задолженности, эффективным компаниям следует контролировать уровень косвенных расходов и и др.
Ключевые показатели для анализа финансовой устойчивости предприятия
Есть несколько основных показателей. Рассмотрим их.
Коэффициент автономии
Коэффициент автономии или коэффициент финансовой независимости – в стоимости активов предприятия. Показывает,насколько велика роль собственных источников в финансировании бизнесе компании. Нельзя забывать, что в долгосрочных и краткосрочных заемных средствах также могут быть средства собственников предприятия и их можно трактовать как собственный капитал.
Формула расчета
Где СК – собственный капитал и резервы,
СА – совокупные активы
Нормативное значение
Значение коэффициент автономии не должно опускаться ниже 0,5.
Excel-модель, которая поможет управлять финансовой устойчивостью компанииУ предприятия не возникнет проблем с нехваткой оборотных средств, если оно станет жестко контролировать соотношение собственного и заемного капитала, за счет которого финансируется операционная деятельность. Смотрите, как составить финансовую модель, которая упростит эту работу.
Соотношение собственных и заемных средств
Этот показатель позволяет оценить пропорцию, в которой находятся собственные и заемные средства в источниках финансирования компании.
Формула расчета
Ксиз=ЗС/СС
Где ЗС – заемные средства вне зависимости от срочности;
СС – собственные средства.
Норматив
Считается, что при значении критерия выше единицы возникает риск банкротства, заемных средств в структуре источников меньше собственных. Оптимальным в финансовом менеджменте предлагается считать попадание значений коэффициента в интервал от 0,5 до 0,7.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
Коэффициент дает нам возможность оценить, достаточно ли наших собственных средств чтобы финансировать текущую деятельность, при этом мы держим в уме принцип, что самые низколиквидные активы – внеоборотные , должны финансироваться из собственных средств.
Формула расчета
К ОСОС = (СК – ВА) / ОА
Где СК - собственный капитал,
ВА - внеоборотные активы,
ОА – оборотные активы.
Норматив
Коэффициент финансовой устойчивости
Дает характеристику долгосрочным и устойчивым источникам финансирования активов компании.
Формула расчета:
Кфу=(СС+ДолЗС)/ВБ
Где СС – собственные средства,
ДолЗС – долгосрочные заемные средства,
ВБ – валюта баланса.
Нормативное значение
Нормальное значение показателя в пределах интервала от 08, до 0,9.
Коэффициент маневренности собственного капитала
Отражает уровень ликвидности принадлежащих предприятию финансовых средств.
Формула
К мн СК = (СК - ВА) / СК
Где СК – собственный капитал,
ВА – внеоборотные активы,
Норматив
Если вы получили отрицательное значение, то у вас средства вложены в трудно реализуемые активы, которые сложно мобилизовать на покрытие срочных платежей, и это кроме того, что у вас низкая финансовая устойчивость. Рекомендуемое значение для коэффициента маневренность собственного капитала от 0,2 до 0,5.
Степень платежеспособности организации – показывает способность фирмы расплатиться по текущим обязательствам.
Формула
Кст=КрЗС/СрмВыр
Где КрЗС – текущие обязательства (краткосрочные заемные средства),
СрмВыр – среднемесячная выручка.
Что показывает
Соотношение даст нам представление о сроке в месяцах, который потребуется организации для погашения текущих обязательств исходя из доходов организации на данный момент.
Коэффициент краткосрочной задолженности – показывает долю краткосрочных источников заемных денежных средств, как основного источника рисков для финансовой устойчивости организации.
Формула
Ккз=КрЗС/СЗС
Где КрЗС – краткосрочные заемные средства
ЗС – совокупные заемные средства.
Норматив
Нормативное значение отсутствует, но положительным фактором является снижение показателя в динамике. Если показатель растет, то должна расти и доля ликвидных активов в структуре баланса.
Коэффициент текущей ликвидности
Это показатель способности компании направить на погашение краткосрочных обязательств текущие активы организации.
Формула
Ктл=ОА/КрЗС
ОА – оборотные активы,
КрЗС – краткосрочные (текущие) заемные средства.
Норма
Значение показателя должно в норме находиться в интервале от 1,5 до 2,5. Коэффициент дополняет коэффициент просроченной задолженности – если последний растет, то есть доля краткосрочных источников в структуре баланса растет, то должен расти и коэффициент текущей ликвидности иначе снижается финансовая стабильность компании.
Заключение
Можно дополнить список и еще целым рядом финансовых показателей, надо понимать каждый раз цель анализа и соотносить расчеты с реальным положением компании, реальной стоимостью активов/пассивов и реальной структурой капитала.
Компании с высокой рентабельностью всегда находятся в привилегированном положении – их финансовая устойчивость приносится в жертву - активно используется финансовый рычаг с тем, чтобы максимизировать доходность, более лояльно смотрят на значение показателей. Но это стратегический выбор, и даже в этом случае следует следить за динамикой значений, чтобы готовить программу действий в случае возникновения проблем.
Программа конкурса
7.1. Конкурсные работы принимаются до 5 апреля 2015 года. Подведение итогов и торжественное награждение победителей состоится 16 апреля 2015 года в Уфимском государственном нефтяном техническом университете, г. Уфа.
7.2. Конкурсные работы принимаются по электронной почте [email protected]с пометкой «Конкурс-2015», по почте или очно по адресу: 450062, г. Уфа, ул. Космонавтов, 1, корпус 3, кафедра ПССО.
7.3. По всем вопросам, связанным с участием в конкурсе, можно обращаться к представителю оргкомитета по тел. +7 927 312 8558 или по электронной почте [email protected]
8. Иные положения.
11.1. Работы, представленные на конкурс, не возвращаются, не рецензируются и остаются в оргкомитете конкурса.
11.4. В случае предъявления требований, претензий и исков третьих лиц, в том числе правообладателей авторских и смежных прав на представленную работу, участник обязуется разрешать их от своего имени и за свой счет.
Чтобы ответить на вопросы, насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности, необходима оценка степени независимости от заемных источников финансирования. Для этого проводится анализ финансовой устойчивости.
Финансовая устойчивость организации - это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов, гарантирующих его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.
Финансовую ситуацию в организации характеризуют четыре типа финансовой устойчивости:
1. Абсолютная устойчивость финансового состояния (в существующих условиях развития экономики России встречается крайне редко) представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и задается условием З < СОС, где З - запасы; СОС - собственные оборотные средства. Данное соотношение показывает, что все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, т.е. организация совершенно не зависит от внешних кредиторов.
Увеличение собственных оборотных средств по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. Наличие собственных оборотных средств определяют таким образом:
СОС = IрП - IрА,
где IрП - I раздел пассива баланса (капитал и резервы);
IрА - I раздел актива баланса (внеоборотные активы).
Абсолютную устойчивость финансового состояния характеризуют следующие условия:
СОС >= 0; СД >= 0; ОИ >= 0,
где СД - собственные и долгосрочные источники формирования запасов и затрат;
ОИ - основные источники формирования запасов и затрат.
Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, или функционирующий капитал, определяется путем увеличения собственных оборотных средств на сумму долгосрочных обязательств (ДО):
СД = СОС + ДО.
Общая величина основных источников формирования запасов и затрат рассчитывается путем увеличения СД на сумму краткосрочных кредитов банков (КК):
ОИ = СД + КК.
2. Нормальную устойчивость финансового состояния организации, гарантирующую ее платежеспособность, можно выразить как З = СОС + ЗС, где ЗС - заемные средства.
В этом случае предприятие для покрытия запасов и затрат успешно использует и комбинирует различные источники средств - как собственные, так и привлеченные.
При нормальной финансовой устойчивости
СОС < 0; СД >= 0; ОИ >= 0.
3. Неустойчивое финансовое состояние характеризуется нарушением платежеспособности, когда сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения СОС:
где - часть собственного капитала, предназначенного для обслуживания других краткосрочных обязательств, сдерживающая финансовую напряженность (резервы предстоящих расходов, задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов, кредиты банков на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства).
О неустойчивом финансовом состоянии свидетельствуют такие условия:
СОС < 0; СД < 0; ОИ >= 0.
При указанных условиях финансовая устойчивость не является нормальной и отражает тенденцию к существенному ухудшению финансового состояния организации.
4. Кризисное финансовое состояние, или кризисная финансовая неустойчивость:
З > СОС + ЗС.
Задается следующими условиями:
СОС < 0; СД < 0; ОИ < 0.
В двух последних случаях (неустойчивого и кризисного финансового положения) устойчивость может быть восстановлена оптимизацией структуры пассивов, а также путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.
Здесь выделяют три степени кризисного состояния:
Первая степень (I): наличие просроченных ссуд банкам;
Вторая степень (II): I + наличие просроченной задолженности поставщикам за товары;
Третья степень (III - граничит с банкротством): II + наличие недоимок в бюджет.
Для более полного анализа финансовой устойчивости организации разработана специальная система показателей и коэффициентов.
Одной из важнейших характеристик устойчивости финансового состояния организации, ее независимости от заемных источников средств является коэффициент автономии, или финансовой независимости , который равен отношению собственного капитала к величине всех активов предприятия:
где СК - собственный капитал;
В - валюта баланса.
Коэффициент автономии характеризует уровень общей финансовой независимости, т.е. степень независимости организации от заемных источников финансирования. Таким образом, он показывает долю собственного капитала в общем объеме пассивов.
Минимальное пороговое значение для коэффициента автономии равно 0,5. Это означает, что до достижения данного предела можно пользоваться заемным капиталом. При все обязательства организации могут быть покрыты ее собственными средствами. Выполнение этого ограничения важно не только для организации, но и для ее кредиторов.
Коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансового риска, коэффициент капитализации, финансовый рычаг):
где ЗК - заемные средства, привлекаемые организацией.
Этот коэффициент показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 руб. вложенных в активы собственных средств. Он считается одним из основных индикаторов финансовой устойчивости: чем выше его значение, тем выше риск вложения капитала в данную организацию.
Взаимосвязь коэффициентов автономии и финансового левериджа выражается формулой:
откуда следует, что нормальное ограничение для коэффициента соотношения заемных и собственных средств .
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами финансирования показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников:
где ДО - долгосрочные обязательства;
ВОА - внешние оборотные активы;
ОА - оборотные активы.
Этот коэффициент характеризует наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчивости. Нормальное ограничение для него: .
Коэффициент маневренности собственных средств равен отношению собственных оборотных средств организации к общей величине собственных средств:
Нормативом является значение коэффициента от 0,4 до 0,6.
Коэффициент финансовой устойчивости характеризует долю собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме активов предприятия:
Оптимальный уровень: .
Для оценки финансового состояния организации проведем структурный анализ активов и пассивов организации (табл. 1 и 2).
Таблица 1
Анализ состава, структуры и динамики активов
Актив | На 01.01.2013 | На 31.12.2013 | Изменения (+/-) | |||
тыс. руб. | % | тыс. руб. | % | тыс. руб. | % | |
Внеоборотные активы | 90 000 | 43,8 | 107 960 | 41,2 | 17 960 | -2,6 |
в том числе: | ||||||
нематериальные активы | 1,9 | 1,4 | -400 | -0,6 | ||
основные средства | 86 000 | 41,8 | 104 360 | 39,8 | 18 360 | -2,0 |
Оборотные активы | 115 600 | 56,2 | 154 040 | 58,8 | 38 440 | 2,6 |
в том числе: | ||||||
запасы | 63 100 | 30,7 | 84 100 | 32,1 | 21 000 | 1,4 |
НДС по приобретенным ценностям | 1,9 | 1,9 | 0,0 | |||
дебиторская задолженность | 31 000 | 15,1 | 10 500 | 4,0 | -20 500 | -11,1 |
денежные средства и денежные эквиваленты | 17 500 | 8,5 | 54 440 | 20,8 | 36 940 | 12,3 |
Баланс | 205 600 | 262 000 | 56 400 | 0,0 |
Таблица 2
Анализ состава, структуры и динамики пассивов
Пассив | На 01.01.2013 | На 31.12.2013 | Изменения (+/-) | |||
тыс. руб. | % | тыс. руб. | % | тыс. руб. | % | |
Капитал и резервы | 120 000 | 58,4 | 150 000 | 57,3 | 30 000 | -1,1 |
в том числе: | ||||||
уставный капитал | 50 000 | 24,3 | 50 000 | 19,1 | -5,2 | |
резервный капитал | 10 000 | 4,9 | 10 000 | 3,8 | -1,0 | |
нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) | 60 000 | 29,2 | 90 000 | 34,4 | 30 000 | 5,2 |
Долгосрочные обязательства | 15 000 | 7,3 | 25 000 | 9,5 | 10 000 | 2,2 |
в том числе: | ||||||
заемные средства | 15 000 | 7,3 | 25 000 | 9,5 | 10 000 | 2,2 |
Краткосрочные обязательства | 70 600 | 34,3 | 87 000 | 33,2 | 16 400 | -1,1 |
в том числе: | ||||||
кредиторская задолженность | 70 600 | 34,3 | 87 000 | 33,2 | 16 400 | -1,1 |
Баланс | 205 600 | 262 000 | 56 400 | - |
Согласно данным табл. 1 активы организации за 2013 г. увеличились на 56 400 тыс. руб., или на 27,4%, в том числе за счет увеличения внеоборотных активов на 17 960 тыс. руб. и оборотных активов на 38 440 тыс. руб.
Общую структуру активов характеризует коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов на начало и конец года:
Сумма оборотных активов на начало года превышает сумму внеоборотных активов в 1,28 раза, на конец года - в 1,44 раза.
В составе внеоборотных активов за отчетный период произошли изменения:
Основные средства увеличились на 18 360 тыс. руб., их доля в структуре активов уменьшилась на 2,0%;
Нематериальные активы сократились на 400 тыс. руб., доля их в структуре активов снизилась на 0,6%.
Сумма оборотных активов за отчетный год увеличилась на 38 440 тыс. руб., их доля в общей сумме активов возросла на 2,6%. Дебиторская задолженность к концу года уменьшилась на 20 500 тыс. руб., ее доля в составе активов снизилась на 11,1%.
Анализ пассивной части баланса согласно данным табл. 2 показывает, что увеличение суммы пассива баланса за отчетный год вызвано увеличением долгосрочных обязательств (ростом суммы займов на 10 000 тыс. руб.). В результате изменилась структура валюты баланса: 57,3% валюты формируется за счет собственных источников (вместо 58,4% на начало периода) и 42,7% - за счет заемных (вместо 41,6%), т.е. доля заемных источников выросла на 1,1 процентного пункта. В составе собственного капитала изменения вызваны получением прибыли за отчетный год в сумме 30 000 тыс. руб. Внутри заемного капитала долгосрочный составляет 9,5%, т.е. он увеличился на 2,2% за счет долгосрочных займов. Сумма краткосрочных обязательств на конец года возросла на 16 400 тыс. руб., доля их уменьшилась на 1,1%. Краткосрочная задолженность понизилась до 33,2%.
Проведем анализ финансовой устойчивости организации с помощью относительных показателей.
Коэффициент финансовой независимости:
Финансовый рычаг (леверидж):
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг, леверидж) соответствует нормативному ограничению как на начало, так и на конец периода, что указывает на улучшение финансового состояния организации;
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными источниками финансирования меньше нормативного ограничения как на начало, так и на конец периода, что говорит об ухудшении финансового состояния организации;
Коэффициент маневренности за анализируемый период вырос с 0,38 до 0,45, это позволило достичь нормативного значения, что свидетельствует о повышении мобильности собственных оборотных средств;
Коэффициент финансовой устойчивости за отчетный период оказался ниже критического значения, указывая на то, что доля источников финансирования, которые организация может использовать в своей деятельности длительное время, недостаточна.
В ходе анализа было выявлено, что степень финансовой устойчивости организации нормальная, но если не принять необходимые стабилизационные меры, ее положение может стать неустойчивым.
Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов отвечало требованиям рынка и потребностям развития организации, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности организации и отсутствию у нее средств на развитие производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты организации излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов.
Одной из основных задач анализа финансово-экономического состояния является исследование показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия - такое состояние финансов, которое гарантирует его постоянную платежеспособность и отражает уровень риска деятельности. В условиях рыночной нестабильности, неопределенности и финансовых рисков анализ финансовой устойчивости предприятия становится одним из актуальных и приоритетных направлений аналитической работы.
Существует множество определений данного понятия . Согласно одному из них под финансовой устойчивостью понимается способность предприятия поддерживать целевую структуру источников финансирования. По другому она определяется как эффектное формирование, распределение и использование финансовых ресурсов. В соответствии с третьим финансовая устойчивость - это способность хозяйствующего субъекта отвечать по долгосрочным обязательствам. Четвертое описывает финансовую устойчивость как стабильное превышение доходов над расходами, свободное маневрирование денежными средствами и эффективное их использование в процессе текущей (операционной) деятельности.
Одни авторы акцентируют внимание на характеристиках деятельности предприятия в долгосрочной перспективе, другие не проводят разделения по временному критерию, включая показатели ликвидности и платежеспособности в оценку финансовой устойчивости. Их мнения сходятся в одном - в том, что финансовая устойчивость характеризует финансовую стабильность предприятия в течение длительного периода.
Различны взгляды авторов на состав и содержание принимаемых для оценки финансовой устойчивости показателей и коэффициентов. Большинство предлагают разделять показатели, характеризующие финансовую устойчивость, на абсолютные и относительные (коэффициенты), которые, в свою очередь, некоторые авторы дифференцируют на коэффициенты капитализации и коэффициенты покрытия.
Абсолютные показатели финансовой устойчивости основаны на характеристике обеспеченности материально-производственных запасов источниками их формирования. Коэффициентный анализ финансовой устойчивости базируется на расчете коэффициентов, характеризующих структуру баланса, при этом коэффициенты капитализации оценивают финансовую устойчивость с позиции структуры баланса, а коэффициенты покрытия - с позиции расходов на обслуживание внешних источников.
Цель анализа финансовой устойчивости предприятия - определение прочности финансового состояния предприятия на основе изучения финансовой отчетности. Необходимой информационной базой является бухгалтерский баланс. Для полного исследования привлекаются данные, содержащиеся в приложении к нему.
В ходе производственной деятельности на предприятии идет постоянное формирование (пополнение) запасов товарно-материальных ценностей. Для этого используются как собственные средства в обороте, так и заемные (долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы). Для предприятий и организаций, имеющих значительные запасы товаров, материальных ценностей, применяется методика оценки достаточности источников средств для их формирования. Анализ соответствия или несоответствия (излишек или недостаток) средств для формирования запасов предполагает определение абсолютных показателей финансовой устойчивости. Степень обеспеченности запасов источниками формирования характеризует уровень текущей платежеспособности организации.
Для полного отражения разных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов используются следующие показатели.
1. Наличие собственных средств в обороте предприятия определяется как разница величины источников собственных средств и величины основных средств и вложений (внеоборотных активов):
где Ес - наличие собственных средств в обороте; Ис - источники собственных средств; Р - основные средства и вложения.
2. Наличие собственных средств в обороте и долгосрочных заемных источников для формирования запасов рассматривается как сумма собственных средств в обороте предприятия и долгосрочных кредитов и займов:
где Ет - наличие собственных средств в обороте и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат; Кт - долгосрочные обязательства.
3. Общая величина основных источников средств для формирования запасов рассчитывается как сумма собственных средств в обороте, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов:
где Ее - общая величина основных источников средств для формирования запасов;
К, - краткосрочные кредиты и займы.
На основе представленных трех показателей, характеризующих наличие источников, которые формируют запасы для производственной деятельности, рассчитываются отклонения, дающие оценку достаточности источников для их покрытия (табл. 11.1).
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных средств в обороте предприятия:
где X - стоимость запасов по балансу.
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных средств в обороте и долгосрочных заемных источников формирования запасов:
3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов:
Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования (±ЕС; ±ЕТ; ± Ех) являются базой для классификации финансового положения по степени устойчивости: абсолютная устойчивость 5 = (1,1,1); нормальная финансовая устойчивость S = (0,1,1); неустойчивое финансовое положение S = (0,0,1); кризисное финансовое положение 5 = (0,0,0).
Функция S(x) определяется следующим образом:
Таблица 11.1.
Для оценки финансовой устойчивости анализируемого предприятия составим табл. 11.2.
Таблица 11.2.
Данные табл. 11.2 свидетельствуют о сокращении собственных источников формирования активов за отчетный период на 1524 тыс. руб., что привело к сокращению собственных оборотных средств на 2088 тыс. руб. по сравнению с началом года. Сложилось кризисное финансовое положение, при котором Ес < 0; Ет < 0; < 0 не обеспечено ни одним из предусмотренных источников запасов, и их недостаток возрастает. В этих условиях предприятие вынуждено прибегать к накоплению кредиторской задолженности, чтобы покрыть текущие потребности.
Будучи одним из основных показателей финансово-экономического состояния, финансовая устойчивость организации указывает на степень зависимости от кредиторов и инвесторов. Владельцы предприятия заинтересованы в минимизации собственного капитала и в максимизации заемного капитала в финансовой структуре организации. Заемщики оценивают устойчивость предприятия но уровню соотношения собственного и заемного капитала и вероятность банкротства.
Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств и анализируется с помощью системы финансовых коэффициентов. Информационной базой для расчета последних являются абсолютные показатели актива и пассива бухгалтерского баланса.
Анализ проводится посредством расчета и сравнения полученных значений коэффициентов с установленными базисными величинами, а также изучения динамики их изменений за определенный период. Базисными величинами могут быть:
■ значения показателей за прошлый период;
■ среднеотраслевые значения показателей;
■ значения показателей конкурентов;
■ теоретически обоснованные или установленные с помощью экспертных оценок оптимальные или критические значения относительных показателей.
Оценка финансовой устойчивости предприятия проводится с помощью достаточно большого количества финансовых коэффициентов. В таблице 11.3 приведен алгоритм расчета основных показателей.
Таблица 11.3.
В процессе хозяйственной деятельности финансовое состояние предприятия постоянно меняется. Зная уровень показателей на предшествующую дату и нормативное (предельное) значение основных показателей финансовой устойчивости, можно своевременно внести коррективы в принимаемые решения и предотвратить негативные явления.