Основните принципи за оценка на ефективността на инвестициите са: Основни принципи за оценка на инвестиционни проекти
Както всеки вид анализ, анализът на ефективността на инвестиционния проект има определени цели и задачи. Говорейки за целите на анализа на ефективността на жизнеспособността, трябва да се отбележи, че основната цел на анализа е да се вземе решение за изпълнението на инвестиционния проект. В допълнение, такава стратегическа цел на анализа на ефективността може да бъде идентифицирана като подобряване на икономическото състояние на държавата, която избира най-ефективните проекти за изпълнение
Що се отнася до задачите, които трябва да бъдат решени по време на анализа на ефективността на проекта, те могат да бъдат класифицирани в зависимост от предмета на анализа. Субекти на анализ на ефективността на проекта могат да бъдат кредитни институции и други инвеститори, финансовите служби на предприятието, изпълняващо проекта, както и други субекти, които могат да участват в процеса на изпълнение на проекта.
Така че, в хода на анализа на ефективността на инвестиционния проект, финансовата служба на предприятието трябва да реши следните задачи:
- 1. Провеждане на обобщен анализ на проектните решения и създаване на необходимите условия за намиране на инвеститори
- 2. Разработване на схема за финансиране на проекта
- 3. Осигуряване на максимална печалба от реализацията на инвестиционния проект;
Ако за изпълнение на проект са необходими заемни средства, тогава анализ на ефективността на инвестиционния проект може да се извърши от кредитни институции и други инвеститори. В този случай задачите за анализ на инвестиционния проект ще бъдат:
- 1. Анализ на съответствието на размера на средствата, поискани от предприятието, на размера на заемните средства, който действително е необходим за осигуряване на ефективността на проекта;
- 2. Минимизиране на риска, свързан с инвестирането в проекта.
- 3. Избор на проект, който най-добре отговаря на интересите на кредитора
Важен елемент от анализа на ефективността на инвестиционния проект са принципите, на които се основава анализът. Тези принципи могат да бъдат приложени към всеки проект, независимо от неговата специфика:
- 1. Принципът на разглеждане на проекта на всички етапи от неговия икономически цикъл. Този принцип предполага, че оценката на ефективността на инвестиционния проект започва от момента на прединвестиционното проучване и завършва с прекратяването на проекта;
- 2. Принципът на моделиране на паричните потоци, включително всички парични постъпления и разходи, свързани с изпълнението на проекта за отчетния период, като се вземе предвид възможността за използване на различни валути;
- 3. Принципът на съпоставимост на условията за сравняване на проекти предполага, че анализираните инвестиционни проекти са сравними в следните аспекти: време, пари (има предвид валутата на проекта), аспект на мащаба и др.;
- 4. Принципът на отчитане на фактора време предполага, че при оценката на ефективността на инвестиционен проект ще се вземе предвид факторът време, т.е. динамиката на параметрите на проекта, времевите разлики между производството и продажбите на продуктите, неравенство на разходите и резултатите по различно време и др.;
- 5. Принципът за отчитане само на бъдещи разходи и приходи предполага, че при оценката на ефективността на инвестиционен проект трябва да се вземат предвид само разходите и приходите, които ще се очакват по време на изпълнението на проекти;
- 6. Принципът на отчитане на присъствието на различни участници в проекта. Този принцип е особено важен при анализа на ефективността, тъй като очакваните резултати са различни за различните участници в инвестиционния проект, оценката на цената на капитала е различна и, следователно, процентът на дисконтиране е различен;
- 7. Принципът за отчитане на влиянието на инфлацията и риска, както и други принципи.
Всички тези принципи са еднакво важни при оценката на ефективността на даден проект, но най-важен според нас е принципът на отчитане на присъствието на различни участници в проекта. Това се дължи на факта, че най-ефективният проект ще бъде този, който най-добре ще отговори на интересите на всички негови участници.
Въпрос 12. Определение и видове ефективност на инвестиционните проекти
Изпълнението на ефективни проекти увеличава брутния вътрешен продукт (БВП), достъпен за обществото, който след това се разделя между субектите, участващи в проекта (фирми, акционери и служители, банки, бюджети на различни нива и др.). Приходите и разходите на тези субекти определят различни видове ефективност на ИС.
– ефективност на проекта като цяло;
– ефективност на участието в проекта.
Обща ефективност на проектасе оценява, за да се определи потенциалната привлекателност на проекта за възможни участници и да се търсят източници на финансиране. Включва:
– публичен(социално-икономическа) ефективност на проекта;
– търговскиефективност на проекта.
Индикатори социална ефективност вземат под внимание социално-икономическите последици от прилагането на ИС за обществото като цяло, включително както преките резултати и разходи на проекта, така и „външните“: разходи и резултати в свързани сектори на икономиката, екологични, социални и други неикономически ефекти.
Индикатори търговска ефективност на проекта вземе предвид финансовите последици от изпълнението му за единствения участник, изпълняващ ИП, при предположението, че той прави всички разходи, необходими за изпълнението на проекта и използва всички негови резултати.
Показателите за ефективност на проекта като цяло характеризират техническите и организационните дизайнерски решения от икономическа гледна точка.
Ефективност на участието в проектасе определя с цел проверка на осъществимостта на ИП и интереса на всички участници в него.
Ефективността от участието в проекта включва:
* ефективност за участващи предприятия ;
* ефективност инвестиране в акции предприятия (ефективност за акционерите);
* ефективност участие в проекта на структури от по-високо ниво по отношение на предприятия, участващи в индивидуални предприемачи, включително:
– регионална и национална икономикаефективност - за отделните региони и националната икономика на Руската федерация;
– индустрияефективност - за отделни сектори на националната икономика, финансово-промишлени групи, обединения на предприятия и холдингови структури;
Основата за оценка на ефективността на инвестиционните проекти са следните основни принципи:
– преглед на проекта през целия му жизнен цикъл(период на фактуриране);
– моделиране на паричните потоци, включително всички входящи и изходящи потоци на средства, свързани с изпълнението на проекта за отчетния период;
– съпоставимост на условията за сравняване на различни проекти(опции на проекта);
– принципът на позитивност и максимален ефект. За да се счита индивидуалният предприемач за ефективен от гледна точка на инвеститора, е необходимо ефектът от изпълнението на проекта да бъде положителен; когато се сравняват алтернативни IP, трябва да се даде предимство на проекта с най-голям ефект;
– отчитане на фактора време. При оценката на ефективността на даден проект трябва да се вземат предвид различни аспекти на фактора време, включително динамиката на параметрите на проекта и неговата икономическа среда; пропуски във времето (лагове) между производството на продукти или получаването на ресурси и тяхното плащане; различна стойност на разходите и/или резултатите по различно време;
– отчитане само на предстоящи разходи и приходи. При изчисляване на показателите за ефективност трябва да се вземат предвид само разходите и приходите, очаквани по време на изпълнението на проекта, включително разходите, свързани с привличането на предварително създадени производствени активи, както и предстоящите загуби, пряко причинени от изпълнението на проекта (например от преустановяване на съществуващо производство във връзка с организиране на негово място ново). Създадените по-рано ресурси, използвани в проекта, се оценяват не по цената на тяхното създаване, а по алтернативните разходи (алтернативни разходи), отразяващи максималната стойност на пропуснатите печалби, свързани с възможно най-добрата им алтернативна употреба. Минали, вече извършени разходи, които не предоставят възможност за получаване на алтернативен (т.е. получен извън този проект) доход в бъдеще (невъзвратими разходи, невъзстановими разходи), не се вземат предвид в паричните потоци и не влияят върху стойността на изпълнението индикатори;
– отчитане на най-значимите последици от проекта. При определяне на ефективността на ИП трябва да се вземат предвид всички последици от неговото прилагане, както пряко икономически, така и неикономически;
– като се вземе предвид присъствието на различни участници в проекта,несъответствия между техните интереси и различни оценки на цената на капитала, изразени в индивидуални стойности на дисконтовия процент;
– многоетапна оценка. На различни етапи от разработването и изпълнението на проекта неговата ефективност се определя наново, с различна дълбочина на разработка;
– отчитане на влиянието на инфлацията(отчитане на промените в цените на различни видове продукти и ресурси през периода на изпълнение на проекта);
– отчитане на влиянието на несигурността и рисковетесъпътстваща изпълнението на проекта.
Въпрос 14. Обща схема за оценка на ефективността на инвестиционните проекти
Оценката на ефективността на инвестиционните проекти се извършва на два етапа.
На първия етапизчисляват се показателите за изпълнение на проекта като цяло. Целта на този етап е обобщена икономическа оценка на проектните решения и създаване на необходимите условия за намиране на инвеститори. За местните проекти се оценява само тяхната търговска ефективност и ако тя се окаже приемлива, може да се премине към втори етап на оценка.
Ако източникът и условията на финансиране вече са известни, не е необходимо да се оценява търговската жизнеспособност на проекта.
Втора фазаизвършва след разработване на схема за финансиране. На този етап се изяснява съставът на участниците и се определя финансовата осъществимост и ефективност от участие в проекта на всеки от тях.
За местни проекти на този етап се определя ефективността на участието в проекта на отделни участващи предприятия и ефективността на инвестирането в акции на такива акционерни предприятия.
МИНИСТЕРСТВО НА ОБРАЗОВАНИЕТО И НАУКАТА НА РУСКАТА ФЕДЕРАЦИЯ
федерална държавна бюджетна образователна институция
висше професионално образование
"Забайкалски държавен университет"
(FSBEI HPE "ZabGU")
Факултет за допълнително професионално образование
Катедра "Строителство".
дисциплина: "Управление на проекти"
на тема „Ефективност на инвестиционните проекти. Принципи на оценка на изпълнението"
Завършен чл. гр. EUNs-10
Атаджанян М.В.
Проверен от д.ф.н., доц
Морозов В.Т.
Въведение
Ефективност на инвестиционните проекти
2 Икономическа ефективност на инвестиционните проекти
Принципи за оценка на ефективността на инвестиционните проекти
Заключение
Списък на използваните източници
ВЪВЕДЕНИЕ
Инвестиционната дейност е един от най-важните аспекти на функционирането на всяка търговска организация. Причините за необходимостта от инвестиции са обновяване на съществуващата материално-техническа база, увеличаване на производствените обеми и развитие на нови видове дейности.
Значението на икономическия анализ за планиране и осъществяване на инвестиционни дейности трудно може да бъде надценено. В същото време от особено значение е предварителният анализ, който се извършва на етапа на разработване на инвестиционни проекти и допринася за вземането на разумни и информирани управленски решения.
Доста често едно предприятие е изправено пред ситуация, в която има редица алтернативни (взаимно изключващи се) инвестиционни проекти. Естествено, има нужда да се сравнят тези проекти и да се избере най-привлекателният от тях по определени критерии.
При инвестиционната дейност рисковият фактор е от съществено значение. Инвестицията винаги е свързана с обездвижването на финансовите ресурси на предприятието и обикновено се извършва в условия на несигурност, чиято степен може да варира значително.
В пазарната икономика има доста възможности за инвестиции. В същото време размерът на финансовите ресурси на всяко предприятие е ограничен. Следователно уместността на темата на резюмето е оптимизирането на капиталовите инвестиции.
Целта на писането на есе е да се проучи понятието „инвестиционни проекти“, тяхната ефективност, както и да се разгледат принципите за оценка на ефективността.
Задачите, които трябва да се решат при писане на есе, са запознаване със съществуващите методи за избор на оптимален инвестиционен проект, придобиване на практически умения за анализ.
Резюмето е представено на 29 страници машинописен текст, включително списък на използваните източници
1. ЕФЕКТИВНОСТ НА ИНВЕСТИЦИОННИТЕ ПРОЕКТИ
1 Характеристика на видовете инвестиционни проекти
Както е известно, дълготрайните активи са набор от материални активи, използвани като средства на труда и действащи в натура за дълго време както в сферата на материалното производство, така и в непроизводствената сфера.
По време на експлоатация дълготрайните активи остаряват, физически се износват и временно излизат от строя. Следователно, за да поддържа и разширява производствения потенциал, предприятието трябва да осигури възпроизвеждането на дълготрайни активи и поддържането им в работно състояние. Последното се постига чрез извършване на текущи и основни ремонти.
Възпроизвеждането на ДМА може да бъде просто, разширено или стеснено. В първия случай износените дълготрайни активи просто се заменят с дълготрайни активи със сходни технически и икономически характеристики. Разширеното възпроизводство включва увеличаване на производствения капацитет по интензивен или екстензивен начин, т.е. съответно чрез подобряване на качеството на дълготрайните активи, като се използват постиженията на научно-техническия прогрес или чрез увеличаване на броя на дълготрайните активи. Под стеснено възпроизводство разбираме липсата на обновяване на дълготрайните активи и тяхното постепенно деградиране.
Днес у нас преобладава стесненото и просто възпроизводство на дълготрайните активи, докато разширеното възпроизводство се осъществява само в отделни предприятия на черната и цветната металургия, дърводобивната промишленост и във финансовия и банковия сектор. Сегашната ситуация се дължи преди всичко на непрекъснатия вече 8 години спад в обема на капиталовите инвестиции и увеличаването на времевата рамка за тяхното развитие.
Под дългосрочни инвестиции в дълготрайни активи трябва да се разбират разходите за създаване и възпроизвеждане на дълготрайни активи. Инвестициите могат да бъдат направени под формата на капитално строителство и придобиване на дълготрайни активи.
Въз основа на взаимозависимостта могат да се разграничат два вида инвестиционни проекти: 1) алтернативни (взаимно изключващи се) (приемането на един от тях означава невъзможност за приемане на другия) и 2) независими (приемането на един от тях не влияе на решението за приемете другото).
Етапите на анализиране на ефективността на инвестиционните проекти са показани на фиг. 1.1.
Ориз. 1.1. Етапи на анализ на ефективността на инвестиционните проекти
При анализа на инвестиционните проекти се правят определени предположения. Първо, обичайно е да се свързва паричен поток с всеки инвестиционен проект, елементите на който са или нетни изходящи потоци, или нетни входящи парични потоци. Нетният изходящ поток се отнася до превишението на текущите парични разходи за даден проект над текущите парични постъпления. Паричен поток, при който входящите потоци следват изходящите, се нарича обикновен. Ако входящите и изходящите потоци се редуват, паричният поток се нарича извънреден.
Най-често анализът се извършва по години, въпреки че това ограничение не е задължително. Анализът може да се извърши за равни периоди от всякаква продължителност. В същото време обаче е необходимо да се помни съпоставимостта на стойностите на елементите на паричния поток, лихвения процент и продължителността на периода.
Предполага се, че всички инвестиции са направени в края на годината, предхождаща първата година от проекта, въпреки че по принцип те могат да бъдат направени през редица следващи години.
Притокът (изтичането) на средства се отнася до края на следващата година.
Показателите, използвани при анализа на ефективността на инвестициите, могат да бъдат разделени на две групи в зависимост от това дали се взема предвид времевият аспект на стойността на парите или не:
а) въз основа на дисконтирани оценки;
б) въз основа на счетоводни оценки.
1.2 Икономическа ефективност на инвестиционните проекти
Ефективността на инвестиционните проекти предполага съответствието на проекта с целите и интересите на неговите участници. Ефективното изпълнение на проекти увеличава брутния вътрешен продукт, който е на пълно разположение на обществото, който се разделя между фирмите, участващи в проекта, банките, бюджетите на различни нива, акционерите и т.н. Приходите и разходите на тези субекти определят избора на различни ефективности на инвестиционни проекти.
Видове ефективност:
1.Ефективността на проекта като цяло;
2.Ефективност на участието в проекта.
Оценява се ефективността на проекта като цяло, за да се определи възможната привлекателност на проекта за бъдещи участници и да се намерят източници на финансиране.
Включва обществената (социално-икономическата) и търговската ефективност на проекта.
Индикатори за социална ефективност - социално-икономическите последици от създаването на инвестиционен проект за цялото общество (включително преки разходи и резултати от проекта) и „външни“: разходи и резултати в свързани сектори на икономиката, социални, екологични и други неикономически ефекти. В някои случаи, когато тези ефекти са много значими, може да се използва оценката на независими квалифицирани експерти при липса на документи. Индикаторите за търговска ефективност на даден проект отчитат финансовите последици от неговото изпълнение за участника, който изпълнява инвестиционния проект.
Като цяло показателите за изпълнение на проекта от икономическа гледна точка характеризират технологични, технически и организационни аспекти.
Ефективността на участието в даден проект се крие в интереса на всички участници в него и осъществимостта на инвестиционния проект.
Ефективността на участието в проекта трябва да се състои от:
1.ефективността на участието на предприятията в проекта;
2.ефективността на участието в проекта на структури от по-високо ниво от предприятията, участващи в инвестиционния проект;
.ефективност на инвестиране в акции на дружеството;
.бюджетна ефективност на инвестиционния проект.
Основни принципи на ефективност:
1.преглед на проекта през целия му жизнен цикъл до неговото приключване;
2.правилно разпределение на паричните потоци, включително всички парични постъпления и разходи, свързани с изпълнението на проекта за периода на фактуриране, като се вземат предвид възможностите за използване на различни валути;
.съпоставимост на различни проекти;
.принципът на позитивност и максимален ефект. От гледна точка на инвеститора, за да бъде признат инвестиционен проект за ефективен, е необходимо ефектът от изпълнението на проекта да бъде „плюс“; когато се сравняват няколко алтернативи на инвестиционни проекти, трябва да се даде предимство на проекта с най-голям ефект;
.като се вземе предвид факторът време. Когато се оценява ефективността на даден проект, е необходимо да се вземат предвид различни аспекти на фактора време, както и промените във времето на проекта и неговата икономическа среда; разликата във времето между получаването на ресурси или производството на продукти и тяхното плащане; неравенство на разходите или резултатите в различни моменти (предпочитат се по-ранни резултати и по-късни разходи);
.отчитане само на предстоящите приходи и разходи. При изчисляване на показателите за ефективност е необходимо да се вземат предвид само приходите и разходите, планирани по време на изпълнението на проекта, включително разходите, които са свързани с привличането на предварително формирани производствени активи, както и предстоящите загуби, причинени от изпълнението на проекта (например от преустановяване на съществуващо производство във връзка със създаването на място на ново);
.като се вземат предвид всички най-значими последици от проекта. При оценката на ефективността на даден инвестиционен проект е необходимо да се вземат предвид всички последици от неговото изпълнение. Ако въздействието им върху представянето може да бъде количествено определено, то трябва да бъде оценено в тези случаи. В други случаи това влияние трябва да се вземе предвид от експертите;
.като се вземат предвид участниците в проекта, противоречието на техните интереси и различните оценки на цената на капитала;
.поетапност на оценяването. На различни етапи от разработването и изпълнението на проекта (избор на схема за финансиране, обосновка на инвестицията, икономически мониторинг) неговата ефективност се преопределя с различна дълбочина на разработка;
.отчитане на влиянието върху ефективността на инвестиционния проект на необходимостта от оборотен капитал, който е необходим за функционирането на производствените активи, създадени на етапите на изпълнение на проекта;
.отчитане на влиянието на инфлацията (като се вземат предвид промените в ресурсите и цените за различни видове продукти през периода на изпълнение на проекта) и възможността за използване на няколко валути при изпълнение на проекта;
.отчитане (в количествена форма) на влиянието на рисковете и несигурността, съпътстващи изпълнението на проекта.
Количеството първоначална информация зависи от етапа на проектиране, на който се извършва оценката на ефективността.
Първоначалната информация трябва да включва:
1.цел на проекта;
2.естеството на производството, обща информация за използваната технология, вида на произведените продукти (работи, услуги);
.информация за икономическата среда;
.условия за започване и завършване на проекта, продължителност на периода на фактуриране.
Преди оценка на ефективността, социалната значимост на проекта се определя от експерти.
Националните икономически, мащабни проекти се считат за социално значими.
В началния етап се изчисляват показателите за ефективност на проекта като цяло.
Целта на етапа е да създаде необходимите условия за търсене на инвеститори и обобщена икономическа оценка на проектните решения.
За местни проекти само тяхната търговска ефективност подлежи на оценка; ако тя е приемлива, се препоръчва да се премине директно към следващия етап на оценка.
На първо място, за социално значимите проекти се оценява тяхната социална ефективност. При ниска социална ефективност такива проекти не се препоръчват за изпълнение и нямат право да кандидатстват за държавна подкрепа. Ако социалната им ефективност е достатъчна, се оценява търговската им ефективност. Ако социално значим инвестиционен проект има достатъчна търговска ефективност, тогава се препоръчва да се обмисли възможността за използване на различни форми на подкрепа за повишаване на търговската му ефективност до необходимото ниво. Ако условията и източниците на финансиране вече са известни, не е необходимо да се оценява търговската ефективност на проекта.
След разработване на схемата за финансиране се извършва вторият етап на оценка.
На този етап се взема предвид съставът на участниците и се изчислява финансовата ефективност и осъществимостта на участие в проекта на всеки от тях (индустриална и регионална ефективност, бюджетна ефективност, ефективност на участието в проекта на акционери и отделни предприятия, и т.н.).
При оценка на ефективността на инвестициите за определени участници в проекта е необходима допълнителна информация за функциите и състава на тези участници.
За участниците, които едновременно изпълняват няколко различни функции в даден проект (например инвеститори, закупуващи произведени продукти или предоставящи заемни средства), тези функции трябва да бъдат описани като цяло. За тези участници, които вече са идентифицирани на този етап от изчисленията, е необходима информация за тяхното финансово състояние и производствен потенциал.
Производственият потенциал на предприятието се изчислява от стойността на неговия производствен капацитет (за предпочитане в натура за всеки вид продукт), износването и състава на основното техническо оборудване, конструкции и сгради, наличието на нематериални активи (патенти, ноу- как, лицензи), наличието и професионално-квалификационната структура на персонала.
Когато даден проект включва създаването на нова компания, е необходима предварително събрана информация за нейните акционери и размера на очаквания акционерен капитал. Други участници (например кредитираща банка, лизингодател на конкретен имот) се определят само от техните функции по време на изпълнението на проекта.
Информацията за икономическата среда на проекта трябва да включва:
1.прогнозна оценка на общия индекс на инфлация и прогноза за относителни или абсолютни промени в цените на определени ресурси и продукти (услуги) за целия период на изпълнение на проекта;
2.прогноза за промените във валутния курс или вътрешния индекс на инфлация на чуждестранната валута за цялата продължителност на проекта (за предходния и този параграф е желателно да се формулират различни прогнозни сценарии);
.информация за данъчната система.
Прогнозните цени обикновено се определят последователно, въз основа на скоростта на нарастване на цената на всеки етап.
В някои случаи динамиката на прогнозните цени се определя въз основа на необходимостта структурата на тези цени да се доближи до структурата на световните цени.
Източникът на тази информация са дългосрочни прогнози и планове на държавните органи в областта на икономическата политика и финансите, анализ на тенденциите в цените и обменните курсове, анализ на ценова структура на ресурси и продукти (услуги) в Русия и света .
Информацията за данъчната система трябва да съдържа преди всичко по-подробен списък на данъци, акцизи, такси, мита и други подобни плащания (наричани по-нататък данъци).
Особено внимание трябва да се обърне на данъците, които се регулират от регионалното законодателство (данъци на федералните субекти и местни данъци). За всеки вид данък трябва да предоставите следната информация:
1.данъчна основа;
2. данъчна ставка;
.периодичност на данъчните плащания (срокове за плащане);
.относно данъчни облекчения (доколкото се отнасят до предприятия, участващи в проекта). Ако съставът и размерът на обезщетенията са установени от федералното законодателство, можете да посочите документа, с който те се определят. Изчерпателно са описани ползите, въведени от съставните субекти на федерацията и местната администрация;
.разпределение на данъчните плащания между бюджетите на различни нива.
Тази информация се предоставя отделно за данъчни групи и плащанията за тях се отразяват в баланса на предприятието по различен начин. Ако информацията за конкретен данък е установена от федералното законодателство, можете да посочите само съответния документ. В резултат на това, ако за съответния вид производство или регион този данък се изчислява по различен начин, е необходимо да се предвиди подходящо допълнение и изменение. Изчисляването на показателите за търговска ефективност на индивидуалните предприемачи се формира на следните принципи:
1.използват се текущи или прогнозни цени за материални ресурси, продукти и услуги, предвидени от проекта (пазара);
2.паричните потоци се изчисляват в същите валути, в които проектът предвижда придобиването на ресурси и плащането на продуктите;
.заплатите са включени в оперативните разходи в размерите, определени от проекта (включително удръжки);
.ако проектът включва както потреблението, така и производството на някои продукти (например производството и потреблението на компоненти или оборудване), изчислението взема предвид само разходите за неговото производство, но не и разходите за неговото придобиване;
.при изчислението се вземат предвид удръжките, данъците, таксите и др., предвидени от закона, по-специално възстановяването на ДДС за изразходвани ресурси, данъчните облекчения, установени със закон и др.;
.ако проектът предвижда пълно или частично обвързване на средства (закупуване на ценни книжа, депозит и т.н.), инвестирането на съответните суми (под формата на изходящ поток) се взема предвид в паричните потоци от инвестиционни дейности и постъпления ( под формата на входящи потоци) се вземат предвид в паричните потоци от оперативни дейности;
.ако проектът включва едновременно изпълнение на няколко вида оперативни дейности, се вземат предвид разходите за всяка от тях.
Следните таблици се препоръчват като изходни форми за изчисляване на търговската ефективност на даден проект:
1.отчет за печалбата и загубата;
2.парични потоци с изчисляване на показатели за ефективност.
За да съставите отчет за печалбата и загубата, трябва да предоставите информация за данъчни плащания за всеки вид данък.
Като (незадължително) допълнение може да се предостави и прогноза за салдото на пасивите и активите по етапи на изчисляване (балансова таблица). В процеса на изчисляване на показателите за ефективност се използват два основни агрегата: сумата на приходите и сумата на плащанията.
От дефиницията, дадена в указанията на Световната банка, сумата на приходите е сумата на ползите, получени в резултат на проекта, а сумата на плащанията е сумата на разходите за изпълнение на проекта.
В определени случаи могат да се вземат предвид и други приходи от други видове дейности, например финансови транзакции за внасяне на налични средства на депозит в банка. Тоест това са следните плащания:
1.инвестиционни разходи, като разходи за изграждане на инсталация;
2.производствени разходи (тухли);
.данъчни плащания;
.разходи за обслужване на дългови задължения, лихви по заеми.
Могат да се вземат предвид и разходите за извършване на други транзакции, които не са свързани с основната дейност (например финансови транзакции със свободни парични средства). Списъкът на постъпленията и плащанията, независимо от липсата на постъпления под формата на собствен (акционер) или заемен капитал, може да включва плащания за обслужване на дълга. Когато получава заем, предприятието всъщност наема пари, а лихвите са само наемни плащания за използването на средствата.
Позиции на разписки и плащания, извършени от банката във връзка с проекта:
1.приходи от заеми, отпуснати за проекта под формата на лихва;
2.суми, платени на банката като погасяване на дълг от фирмата, изпълняваща проекта;
.дивиденти от изпълнението на проекта (в случай че банката придобие участие в проекта - пакет от акции на дружеството изпълнител на проекта);
.получаване на средства, ако банката продаде своята част (акции) от проекта.
Подразбират се следните плащания:
а. разходи за пряка инвестиция в проекта (в случай на придобиване на дялове);
б.заеми, издадени от банката; разходи за обслужване на задълженията на банката по заемни средства (плащане на ресурси); банкови разходи за поддържащи дейности, режийни разходи (в резултат на оценката на целия набор от банкови проекти).
Трябва да се има предвид, че условията за участие в проекта на различни инвеститори могат да се различават един от друг, например банката, предоставила заема, и рисковият фонд, закупил дела.
Като се има предвид ефективността на участието на всеки инвеститор в проекта, е необходимо да се предприеме индивидуален подход към избора на позициите на плащанията и разписките, използвани при изчисленията, в зависимост от обекта на оценка.
Необходимо е също така да се вземе предвид, че процесът на дисконтиране вече отчита цената на капитала (ресурси в банковия пример).
В този случай не е необходимо да се вземат предвид сумите, платени от банката за обслужване на дълга.
От разглежданите показатели всеки отразява ефективността на проекта от различни аспекти, следователно, когато оценявате всеки проект, е необходимо да използвате пълния набор от критерии.
При разглеждането на проекти трябва да се даде предпочитание на тези, които имат по-високи показатели за ефективност.
Следователно, за да се вземе решение за финансиране на проекта под формата на определяне на показатели за ефективност, е необходимо да се използват стойностите, получени по време на изчислението за еквивалента на финансовия резултат в твърда валута.
Стойностите на повечето критерии зависят от продължителността на проекта.
За да направите това, е необходимо да се вземе предвид периодът от време, за който са изчислени.
Дори най-стабилните парични единици могат да бъдат класифицирани като такива с известна степен на условност.
След като се договориха помежду си за използването на определени показатели за изпълнение на проекта и много специфични методи за тяхното изчисляване, специалистите, разбира се, имаха предвид, че мерната единица на изходните данни и получените резултати ще отговарят на едно и също основно условие, а именно постоянство.
И също така трябва да бъде общоприета парична единица, която може да бъде класифицирана като условно стабилна.
Необходимо е да се инвестира по такъв начин, че доходът от всяка инвестирана парична единица да е еднакъв за всяка инвестиционна програма.
Ако инвестиционните разходи са разпределени по такъв начин, че увеличението на полезността, получено от изпълнението на една инвестиционна програма, е по-малко, отколкото от друга, тогава средствата се използват по-малко ефективно, отколкото биха могли.
Следователно полезността може да се увеличи чрез намаляване на инвестициите в проекти, които генерират незначителен доход. Инвеститор, който иска да извлече максимума от вложените си ресурси, трябва да преразпредели средствата си по този начин и да прави това, докато увеличението на полезността от инвестицията стане еднакво във всички посоки.
Начинът потребителите на инвестиции да постигнат най-висок ефект от тях е, че трябва да контролират пределната полезност да е еднаква за всички инвестиционни програми и проекти.
Инвестициите трябва да се използват така, че пределният ефект да е еднакъв за всички проекти.
Този подход трябва да бъде в основата на избора на икономиката като цяло, индустрията и предприятието между различни варианти на инвестиционни програми.
Ако всички вземащи решения в националната икономика следват това правило, общата полезност и производственият обем ще бъдат максимизирани.
Пренебрегването на тази ситуация води до стагнация на производството, спад в икономическия растеж и дълбока икономическа рецесия.
Неизползването на пределната полезност води до деформация на структурата на инвестициите, които не са насочени към най-печелившите икономически сектори, които най-добре задоволяват потребителските нужди на населението, избрани по съвсем различен критерий.
Това води до много деформирана структура на икономиката.
За да бъде богатството възможно най-високо, е необходимо също инвестиционните дейности да протичат възможно най-гладко.
За да могат правителствата, предприятията и гражданите да вземат рационални и разумни инвестиционни решения, те трябва да имат достъп до информация за разходите и последиците от своя избор. Разходите за събиране на информация и процесът на подготовка за изпълнение на инвестиционен проект трябва да са много незначителни. Колкото по-високи са разходите, свързани с изготвянето на инвестиционни програми, толкова по-малко ефективен може да бъде организиран самият инвестиционен процес.
Икономическите ресурси са ограничени в сравнение с нуждите и желанията на хората.
Затова е необходимо да ги използвате пестеливо. Недостигът на ресурси означава, че хората са принудени да избират как да консумират наличните ресурси, за да постигнат най-голям ефект от използването им. Недостигът на ресурси също означава, че всичко има цена, тъй като винаги има алтернативни разходи.
За да получите най-добър ефект от наличните ресурси, е необходимо точно да балансирате печалбите и разходите. На ниво компания или предприятие, предпочитанията и рентабилността на инвестициите се изчисляват по такъв начин, че ръководството рядко обръща внимание на някои ефекти, различни от тези, които са пряко свързани с икономиката на компанията или предприятието. Междувременно финансовите изчисления на правителството разглеждат елементите на приходите и разходите, включени в държавния бюджет.Но макроикономическите последици от решенията на държавата, предприятията, компаниите и някои граждани са по-обширни. Те включват и аспекти, които не попадат пряко и пряко в крайните разчети на дружеството или в дебит или кредит на държавния бюджет. Оттук и необходимостта от разширяване на границите на анализа на последствията от определени инвестиционни решения на етап проект, за прогнозиране на последствията, за прогнозиране на по-нататъшното въздействие върху хода на целия икономически процес. Стойността на ефективността на инвестиционните инвестиции е минималната цена на ресурсите за транспортиране и производство на продукти в резултат на тези инвестиции.
При изчисляване на ефективността на инвестирането в дълготрайни активи се добавят и разходите за създаване на оборотен капитал.
В допълнение към преките инвестиции се вземат предвид и съпътстващите инвестиции, осигуряващи пускането на съоръжението в експлоатация (електропроводи, пътища за достъп, комунални мрежи) и свързаните с тях - в развитието на производството, осигуряващо това производство с непрекъснато възобновяеми фиксирани активи.
Ефективността на инвестициите не е еднаква във времето.
Това се основава на съотношението на увеличението на капиталовите инвестиции към увеличението на националния доход: колкото по-голямо е това съотношение, толкова по-голяма е капиталоемкостта на националния доход, толкова повече допълнителни инвестиции трябва да бъдат направени на единица увеличение на националния доход.
А това изисква най-голям дял спестявания в националния доход.
Въпросите за избора на обеми и направления на инвестиране са обект на голям брой публикации и различни дискусии. Причините за големия интерес към проблема за рационалното инвестиране, наблюдаван напоследък, са няколко. На първо място, в контекста на прехода към пазарни форми на организация на производството отговорността и рискът при използването на инвестиционните ресурси значително се увеличиха. Освен това в периода на пазарна икономика, във време на динамизиране на икономическия живот, индивидуалните обеми на инвестиционните инвестиции нарастват.
Правилният избор на инвестиционни програми в такива условия става все по-отговорен и сложен въпрос. Трябва да се каже и за продължаващите промени в техническата и органичната структура на капитала в настоящата ера на информационните технологии. С прогресивното развитие и натрупване на техниката и науката се увеличава делът на основния капитал, нараства техническото оборудване на труда, нарастват мащабът на средствата на труда и производителността. Всичко това увеличава свързаността на капитала в средствата на труда и намалява неговата маневреност.
В резултат на това расте интересът към правилния избор на мащаб и инвестиционни обекти: залозите в борбата за печалба са твърде високи.
Икономическата наука е изправена пред въпроса за намирането на критерии за избор на изключително печеливши инвестиционни проекти. Основният критерий е постигането на максимална печалба. Наред с получената пряка полза днес все по-голямо значение се придава на очакваната полза.
Трябва да се оцени възможността за изтласкване на конкурентите от пазара и да се определят ползите от „вторичния ефект“, осигурен от развитието на последващи инвестиции и производство, т.е. ползи, които надхвърлят границите на една компания или предприятие.
Колкото по-голямо е предприятието, корпорацията, толкова по-голям капитал имат, толкова повече възможности имат, заедно с инвестиции, които носят рязко по-големи печалби, да правят инвестиции, в които могат да се очакват значителни печалби в бъдеще. Приходите и разходите от настоящия момент не са еквивалентни на бъдещите. Следователно тяхното сравнение е необходимо. При пазарни условия всеки капитал, инвестиран във фирма или предприятие, се определя като зает, върху който трябва да се плаща лихва. Дори ако предприемачът инвестира собствения си капитал, за да не е на загуба, той трябва да вземе предвид в разходите си лихвите върху капитала, не по-малко от това, което би могло да бъде получено, при условие че е предоставено на някого дългосрочно срочен заем. Този процент обикновено е основата при създаване на фирми и други обекти в пазарни условия, сравняване на варианти и избор на по-изгодния. В допълнение към лихвата, която представлява „цената на капитала“, се взема предвид и възможността за реализиране на печалба и бизнес доход.
Тук много зависи от определени производствени условия: доставката на суровини, енергия и гориво, наличието на сигурни продажби и степента на използване на труда. При изчисляване на най-печелившите инвестиции в рамките на предприятие или компания, ръководството му прибягва до различни методи за изчисление. На практика голям брой отделни стопански субекти често използват много груби изчисления, базирани на опит, предположения, догадки, информация за действията на конкурентите и т.н. Малко са фирмите, които използват систематични методи за изчисление. Обикновено това са големи фирми, които разполагат със специалисти и по-добра информация. Задачата на първия е да разработва технологии, да изучава пазарните условия и т.н. Ако проектът отговаря на всички критерии за оценка на икономическата ефективност, тогава той може да бъде приет.
2. ПРИНЦИПИ ЗА ОЦЕНКА НА ЕФЕКТИВНОСТТА НА ИНВЕСТИЦИОННИТЕ ПРОЕКТИ
Основата за оценка на ефективността на инвестиционните проекти<#"justify">ЗАКЛЮЧЕНИЕ
ефективност на привлекателността на инвестиционния проект
В резултат на написването на есе на тема „Ефективност на инвестиционните проекти. Принципи за оценка на инвестиционни проекти”, се направиха следните изводи:
Ефективността на инвестиционния проект е категория, която отразява съответствието на проекта с целите и интересите на неговите участници. В тази връзка е необходимо да се оцени ефективността на проекта като цяло, както и ефективността на участието в проекта на всеки от неговите участници.
Оценява се ефективността на проекта като цяло, за да се определи потенциалната привлекателност на проекта за възможни участници и да се търсят източници на финансиране. Тя включва: социално-икономическа ефективност на проекта; търговската ефективност на проекта.
Ефективността на участието в проекта се определя с цел проверка на осъществимостта на проекта и интереса на всички негови участници в него и включва: ефективността на участието на предприятия и организации в проекта; ефективност на инвестицията в проекта; ефективността на участието в проекта на структури от по-високо ниво, включително: регионални и национални икономически; индустрия; бюджетна ефективност.
2. Най-важните принципи за оценка на ефективността на проектите са: разглеждане на проекта през целия му жизнен цикъл; моделиране на паричните потоци; съпоставимост на условията за сравняване на различни проекти; принципът на позитивност и максимален ефект; отчитане на фактора време; отчитане само на предстоящи разходи и приходи; сравнение на състояния „с проект” и „без проект”; отчитане на всички най-значими последици от проекта; отчитане на присъствието на различни участници в проекта; многоетапна оценка; отчитане на влиянието на необходимостта от оборотен капитал върху ефективността на проекта; отчитане на влиянието на инфлацията и възможността за използване на няколко валути при изпълнение на проект; отчитайки влиянието на несигурността и риска, съпътстващи изпълнението на проекта. СПИСЪК НА ИЗПОЛЗВАНАТА ЛИТЕРАТУРА
1.Виленски П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка на ефективността на инвестиционните проекти. Теория и практика: Учебник - Издателство "Дело", Москва, 2002.-30с.
2.Ивасенко А.Г. Инвестиции: източници и методи на финансиране. Учебник, издателство Омега-Л, Москва, 2009.-27 с.
.Майорова Т.В. Инвестиционна дейност: Учебник. - Издателство "Център за образователна литература", Киев, 2004.-53 с.
.Пименов С.В. Проблеми на оценката на икономическата ефективност в процеса на вземане на инвестиционни решения -48 стр.
.Римър М.И., Касатов А.Д., Матвиенко Н.Н. Икономическа оценка на инвестициите: Учебник. - Санкт Петербург, 2008.-64 с
.Ткаченко И.Ю. Инвестиции: учебник за студенти от висши учебни заведения. - Издателски център "Академия", Москва, 2009.-55 с.
— моделиране на паричните потоци, включително всички входящи и изходящи потоци на средства, свързани с изпълнението на проекта за отчетния период;
— сравнимост на условията за сравняване на различни проекти;
— принципът на позитивност и максимален ефект. За да се счита индивидуалният предприемач за ефективен от гледна точка на инвеститора, е необходимо ефектът от изпълнението на проекта да бъде положителен; когато се сравняват алтернативни IP, трябва да се даде предимство на проекта с най-голям ефект;
— като се вземе предвид факторът време. При оценката на ефективността на даден проект трябва да се вземат предвид динамичните параметри на проекта и неговата икономическа среда; пропуски във времето между производството на продукти или получаването на ресурси и тяхното плащане; различна стойност на разходите и/или резултатите по различно време;
— отчитане само на предстоящите разходи и приходи. При изчисляване на показателите за ефективност трябва да се вземат предвид само разходите и приходите, очаквани по време на изпълнението на проекта, включително разходите, свързани с привличането на предварително създадени производствени активи, както и предстоящите загуби, пряко причинени от изпълнението на проекта. Създадените по-рано ресурси, използвани в даден проект, се оценяват не по цената на тяхното създаване, а по алтернативните им разходи, което отразява максималната стойност на пропуснатите печалби, свързани с възможно най-добрата им алтернативна употреба. Минали, вече направени разходи, които не предоставят възможност за получаване на алтернативен (т.е. получен извън този проект) доход в бъдеще (невъзвратими разходи) в
паричните потоци не се вземат предвид и не влияят върху стойността на показателите за изпълнение;
— като се вземат предвид най-значимите последици от проекта. При определяне на ефективността на ИП трябва да се вземат предвид всички последици от неговото прилагане, както пряко икономически, така и неикономически;
— като се вземе предвид наличието на различни участници в проекта, несъответствието между техните интереси и различните оценки на цената на капитала, изразени в индивидуални стойности на дисконтовия процент;
— многоетапна оценка. На различни етапи от разработването и изпълнението на проекта неговата ефективност се определя наново, с различна дълбочина на разработка;
— отчитане на влиянието на инфлацията (като се вземат предвид промените в цените на различни видове продукти и ресурси през периода на изпълнение на проекта);
— отчитане на влиянието на несигурността и рисковете, съпътстващи изпълнението на проекта.
Международната практика за оценка на ефективността на инвестициите се основава на концепцията за времевата стойност на парите и се основава на следните принципи:
Ефективността на използването на инвестирания капитал се оценява чрез сравняване на паричния поток, който се генерира по време на изпълнението на инвестиционния проект и първоначалната инвестиция. Един проект се счита за ефективен, ако осигурява възвръщаемост на първоначалната сума на инвестицията и необходимата възвращаемост за инвеститорите, предоставили капитал.
Инвестираният капитал, както и паричният поток, се свеждат до настоящия момент или до определена счетоводна година (която по правило предхожда началото на проекта).
Процесът на дисконтиране на капиталовите инвестиции и паричните потоци се извършва при различни дисконтови проценти, като се вземат предвид структурата на инвестициите и цената на отделните компоненти на капитала.
Оценката на инвестиционните проекти е задължително условие за прогнозиране на ефективността на инвестициите. Без него е невъзможно инвеститорът да определи икономическата рентабилност, а предприятията, които се нуждаят от приток на средства отвън, за да оправдаят и докажат своята финансова привлекателност. Такава оценка се изисква при кредитиране, рисково застраховане, инвестиране и в редица други случаи.
Класификация на принципите за оценка на инвестиционните проекти
При оценка на ефективността се спазват няколко основни правила. Първо, внедряването и получаването на инвестиционни средства трябва да се извършва в рамките на определен срок, в резултат на което финансирането на дългосрочните инвестиции трябва да се извършва от дългосрочни средства. Второ, инвестиционното планиране трябва да е насочено към финансовата подкрепа на предприятието по всяко време. Трето, въз основа на съображения за необходимата доходност, препоръчително е да изберете евтини методи за финансиране на инвестициите.
Основните принципи за оценка на инвестиционен проект са разделени на:
- общи методически принципи, които предвиждат разглеждане на концепцията на проекта като цяло, без да се отчита неговата специфика;
- методически принципи, насочени към установяване на финансовата привлекателност на проекта и отчитане на неговите характеристики;
- оперативни принципи, които включват използването на информационни и изчислителни технологии по време на оценката на възможностите на информационните и изчислителните технологии с цел повишаване на тяхната ефективност и надеждност на получените данни.
Определянето на ефективността на инвестиране на инвестиционни средства изисква цялостен анализ. Тя изисква не само финансова оценка, но и техническа, правна, икономическа, организационна и екологична оценка. От това следва, че основата за изчисляване на осъществимостта на инвестицията е интегриран подход.
Разкриване на същността на принципите за оценка на инвестиционните проекти
Методически принципи
Основните принципи за оценка на ефективността на инвестиционните проекти от методологичен характер включват анализ на такива критерии като ефективност, адекватност, коректност, последователност, сложност, ограничени ресурси и неограничени нужди.
Определянето на ефективността е необходимо, за да се установи степента на положителен ефект: колко крайните резултати ще надвишат средствата, изразходвани за изпълнение.
Адекватността предполага компетентен анализ на структурата на обекта, за който планира да разпредели средства, и обективна прогноза за дейността му, като се вземат предвид потенциалните рискове, които могат да възникнат в бъдеще. Принципите на отчитане на финансовите инвестиции изискват общ анализ на финансовото състояние на предприятието.
Коректността включва контрол върху съответствието на използваните методи за оценка с установените формални изисквания, като монотонност, антисиметрия, транзитивност и адитивност.
Системността е уникално място на проекта в цялостната социално-икономическа система. Отчитайки този критерий, се прави прогноза за потенциалните външни, вътрешни и синергични ефекти, които може да доведе до неговото прилагане.
Комплексността предполага цялостен анализ на икономическите, социалните и други последици, които могат да възникнат в резултат на изпълнението на проекта, както и определяне на конкретни видове и величини на потенциално получените резултати с техните разходи.
Методическите принципи за оценка на ефективността на инвестиционните проекти задължително включват изследване на критериите за ограничени ресурси и неограничени потребности. Първата е следната: както възпроизводимите, така и невъзпроизводимите ресурси са ограничени, следователно тяхната цена, въз основа на която се изчисляват разходите за внедряване, трябва да включва потенциалната полза, която може да възникне при алтернативното използване на тези ресурси. Ако такъв анализ разкрие нулев ефект, тогава проектът е нерентабилен и ресурсите се използват не по-добре/не по-лошо, отколкото при евентуално алтернативно приложение. Неограниченият характер на потребностите предполага, че и най-ограничените ресурси могат да се използват с висока ефективност, тъй като общата нужда от тях няма граници.
Методически принципи
Принципите за оценка на инвестиционни проекти от методологичен характер са насочени към идентифициране на спецификата на проекта, а именно характеристиките на функционирането на конкретен икономически механизъм, степента на неговото влияние върху оценката на проекта от други участници и възможността за координиране на интересите им за постигане на компромисно решение. И тъй като наличието на няколко участници в такива взаимоотношения предполага възможност за разлика в техните гледни точки, тук също е необходим анализ на всеки от тях.
Принципите на методологията включват необходимостта да се вземе предвид динамиката на съществуващите процеси, тъй като структурата и характеристиките на обектите, които са включени в проекта, са обект на промяна поради влиянието на голямо разнообразие от фактори: инфлация, тенденции в пазарна икономика и др. Това трябва да се вземе предвид и по възможност да се предвиди.
След това трябва да обърнете внимание на анализа на неравномерността на разходите по различно време и техните резултати, поради което оценката изисква привеждане на техните стойности в съизмерима форма. Това става чрез метода на дисконтиране.
Принципите на ефективността на инвестиционните проекти също включват оценка на мащаба на проектите и степента на тяхната структурираност. Това включва и ограничена управляемост. Невъзможно е да управлявате вече изразходвани, невъзвръщаеми средства. Следователно трябва да се вземат предвид само бъдещи печалби/загуби. Оценката взема предвид и факта, че информацията е непълна. Засяга както несигурността на бъдещето, така и потенциалните рискове. И последният методологичен критерий е капиталовата структура и степента на нейния риск. Капиталът може да бъде собствен или заемен капитал. Естествено, второто е по-малко рисково, което означава да изберете подходящата отстъпка.
Принципи на работа
И последната група - оперативна, включва основните принципи на счетоводното отчитане на финансовите инвестиции с помощта на информационни и компютърни технологии. В Русия моделирането е най-разпространено. По време на него се създава определен икономико-математически модел, например модел за директно броене, в който се въвеждат всички необходими икономически показатели. Често се дава предпочитание на опростяване или интерактивен режим на работа на системата, когато програмата анализира няколко „сценария“ на влиянието на различни фактори върху икономическата ефективност на проекта.
- Процедурата за предоставяне на медицинска помощ по специалността "стоматология" Съответствие със стандартите за медицинска помощ
- Издаване на осигурителен сертификат за задължително пенсионно осигуряване (SNILS) Как да кандидатствате за SNILS в пенсионния фонд
- Лекция по счетоводство на тема „Отчитане на касовите операции на
- Тест за оценка на счетоводител Счетоводни тестове с осчетоводявания