Sekuritizacija hipotekarnih zajmova. Sekuritizacija imovine ili način dobivanja novca za neiskorištenu imovinu

Sekuritizacija hipoteke zapravo znači postupak za refinanciranje hipoteke. Ako oblik suradnje prestane odgovarati zajmoprimcu ili zajmodavcu, na scenu stupa treća strana. U pravilu govorimo o kupnji kreditnih obveza po povoljnim uvjetima za sve. Banka koja je izdala hipoteku zajmoprimcu ima pravo preprodati obveze trećoj strani. Novi sudionik u procesu obećava svoj interes za transakciju i preuzima kreditni rizik. Da bi se mogao izvršiti prijenos prava, započinje izdavanje hipoteka osiguranih vrijednosnih papira. Ti dokumenti djeluju kao predmet transakcije.

Tržište sekuritizacije

Tržište sekuritizacije u Ruskoj Federaciji pojavilo se 2004. godine. Prvi posao proveden je na inicijativu OAO Gazprom. Izdane vrijednosne papire potvrdile su prava na obveze na buduće izvozne račune plavog goriva. Posao je iznosio 1,25 milijardi dolara. U 2005. godini zabilježene su još 2 transakcije sekuritizacije na ruskom tržištu. U 2006. godini bilo je već 8 takvih transakcija itd. Trenutno se sekuritizacija u Ruskoj Federaciji razvija prilično aktivno. Refinanciranje zajmova za stanovništvo jedan je od najčešćih proizvoda. Usluga znatno olakšava život zajmoprimaca i zajmodavaca.

Transakcije sekuritizacije

Da bi baza resursa bila dostupnija, ruske banke vode poslove sekuritizacije. Riječ je o financijskim institucijama s ocjenom B ili BB. Istodobno, očekuje se da će starije tranše dobiti ocjenu BBB + ili više. Takvi uvjeti pružaju izravne ekonomske koristi od sekuritizacije. Previsoki transakcijski troškovi i mali obim sekuritizacijskih transakcija u Ruskoj Federaciji značajno smanjuju neto ekonomski učinak transakcija.

Sekuritizacija u Rusiji

Brzi razvoj tržišta sekuritizacije u Rusiji dogodio se 2006. godine. Od tada, broj izdavanja vrijednosnih papira u raznim smjerovima neprestano raste. Potražnja za proizvodom posljedica je sve veće potrebe nalogodavaca (izdavanje i izdavanje hipotekarnih zajmova) za proširivanjem baze resursa. To omogućuje optimiziranje financiranja brzorastuće imovine. Sekuritizacija se masovno provodi u segmentu kredita stanovništvu od poslovnih banaka. Dakle, zajmodavci uspijevaju popuniti deficit posuđenih sredstava kako bi dodatno povećali obujam maloprodajne imovine.

Sekuritizacija imovine

Sekuritizacija imovine uistinu je atraktivan izvor dugoročnog financiranja za većinu komercijalnih banaka u Ruskoj Federaciji. Nažalost, nesavršeni zakonodavni okvir neće dopustiti maksimiziranje potencijala popularnog pravca. Sekuritizacija unutar Ruske Federacije provodi se kako bi se stvorila kolateral za hipotekarnu imovinu. Za to je zemlja razvila dovoljan pravni okvir. Kada se sekuritiziraju bankarski ili potrošački zajmovi, potencijalni pravni rizici ostaju prilično visoki.

Sekuritizacija zajmova

Mnoge komercijalne banke zahtijevaju dugoročne izvore financiranja. U tu svrhu pokreću sekjuritizaciju zajmova iz hipotekarnog segmenta. Glavni igrači na kreditnom tržištu sposobni su izdati potrebne vrijednosne papire na račun sredstava dostupnih u bilanci. Takvi se procesi odvijaju u okviru programa razvijenih u razvojnim institucijama, kao i putem SPV-a (posebne tvrtke) uz potporu začetnika. Mali i srednji igrači pokreću zajednička izdanja ili organiziraju postupak uz sudjelovanje nekoliko začetnika.

Sekuritizacija rizika

Sekuritizacija rizika sastoji se u organiziranju procesa prenošenja rizika na područje financijskog tržišta. Istodobno, vlasnik rizika izdaje vrijednosne papire povezane sa sekuritiziranim rizikom. Prvo plasiranje vrijednosnih papira omogućuje stvaranje rezerve koja se koristi kao zalog za sekuritizirani rizik.

Sekuritizacija katastrofalnih rizika postala je široko rasprostranjena. Korišteni instrumenti su obveznice na razdoblje od 12 mjeseci. Prihod i nominalna vrijednost dodjeljuju se investitorima na temelju je li ostvaren katastrofalni rizik.

Sekuritizacija vrijednosnih papira

Preaktivna sekuritizacija vrijednosnih papira bila je glavni uzrok hipotekarne krize u Sjedinjenim Državama 2008. godine. Poslije toga događaji koji su se dogodili doveli su do ozbiljnih financijskih šokova na globalnoj razini.

Takozvana podklasa u državama pokazala se pukim mjehurićem od sapunice. Nekretnine i automobili dijeljeni su nesolventnim građanima koji nisu mogli plaćati mjesečne rate.

Dobro organizirana sekuritizacija vrijednosnih papira uključuje profesionalno praćenje situacije od strane regulatornih tijela, objektivnu procjenu raspoloživih resursa, kao i strože kriterije za odabir potencijalnih zajmoprimaca u početnoj fazi.

Mehanizam sekuritizacije u sustavu refinanciranja hipoteke

Mehanizam sekuritizacije u sustavu refinanciranja hipoteke izumljen je u Sjedinjenim Državama prije nekoliko desetljeća. U to se vrijeme dogodila prava revolucija u financijskom i bankarskom sektoru gospodarstva zemlje. Unatoč svim nedostacima, sekuritizacija se i dalje smatra glavnim poticajem koji je dao poticaj razvoju financijskih tržišta na prijelazu iz 20. u 21. stoljeće. Zapravo se mehanizam svodi na prijenos imovine u likvidniji format. U užem smislu govorimo o prijenosu imovine s niskom razinom likvidnosti u vrijednosne papire. Predmet transakcije osiguran je u obliku prihoda od izvorne imovine. Stoga je moguće ravnomjernije raspodijeliti rizike između investitora, jamca i vlasnika imovine.

Ključni igrači u procesu sekuritizacije i njihove funkcije

1. Originator - bavi se izdavanjem i servisiranjem hipotekarnih kredita.
2. Društvo za posebna ulaganja (SPV). Otkupljuje imovinu od banke. Provodi emisiju vrijednosnih papira. Imovinu na hipotekarnim kreditima čuva u bilanci.
3. Agent sigurnosne kopije. Koristi se ako banka nije u mogućnosti izvršavati vlastite funkcije.
4. Jamci (osiguravajuća društva i velike banke) - pružaju kreditnu potporu za sekuritizaciju.
5. Underwriter - procjenjuje izdane vrijednosne papire, strukturira transakcije.
6. Tvrtke za savjetovanje i ocjenjivanje - savjetujte i procijenite aktivnosti sudionika u procesu.
7. Ulagači - ulažu u vrijednosne papire osigurane hipotekom.

Sekuritizacija kreditnog portfelja banke

Sekuritizacija kreditnog portfelja banke započinje sakupljanjem skupa zajmova na inicijativu inicijatora. Kada je postupak dovršen, primarni zajmodavac prodaje portfelj homogenih zajmova posebnom namjenskom poduzeću (SPV), a zauzvrat financira stjecanje izdavanjem obveznica ili drugih vrijednosnih papira. Isplate kredita u budućim razdobljima djeluju kao zalog. Kao rezultat, začetnik dobiva kapital koji je uspio privući putem burzovnih investitora. Uslužni agent također je uključen u postupak sekuritizacije.

Učinkovitost korištenja mehanizma sekuritizacije

Učinkovitost primjene mehanizma sekuritizacije u Ruskoj Federaciji određena je ciljevima i prednostima samog postupka. Sekuritizacija se pojavila zbog visoke cijene posuđenog kapitala. Razlog visoke cijene zajmova je nizak stupanj razvijenosti tržišta dionica i bankarskog sektora. Zbog svoje prisutnosti na tržištu vrijednosnih papira, kreditne institucije privlače dodatna sredstva po povoljnijim uvjetima. Kao rezultat toga, čini se da financijske institucije jednim kamenom ubijaju dvije ptice: dobivaju dodatna sredstva za razvoj poslovanja, a također se rješavaju imovine s niskom likvidnošću.

Sekuritizaciju hipotekarnih zajmova ruske su banke počele primjenjivati \u200b\u200brelativno nedavno. Ovo je poseban alat koji financijske institucije koriste za smanjenje vlastitih rizika. Pogledajmo pobliže što ovaj postupak znači i kako se primjenjuje u praksi.

Sekuritizacija: definicija i vrste

Jednostavno rečeno, sekuritizacija hipoteke je prodaja duga. Kada banka izdaje sredstva za kupnju stambenih ili poslovnih nekretnina, često postoji rizik da zajmoprimac ne vrati dug ili ne plati, već djelomično. Kako bi ublažile te rizike, financijske tvrtke izdaju hipoteku vrijednosnih papira i prodaju ih investitorima. Potonji ih često stječu po nižim troškovima i u budućnosti dobivaju prihod.

Kreditni portfelj obično uključuje paket dužničkih obveza s niskom korelacijom. Odnosno, svaki hipotekarni zajam ne ovisi o drugom, a smanjenje profitabilnosti jednog ne utječe na dobit „susjednog“ zajma. Dakle, čak i ako portfelj sadrži relativno rizične zajmove (ili sa srednjom likvidnošću), ukupan će povrat biti veći od provedbe svih dugova odvojeno. U tom se slučaju prodajna cijena formira uzimajući u obzir različite rizike. Također, na veličinu dobiti investitora može utjecati opća ekonomska situacija u zemlji.

Korist banke od sekuritizacije imovine je očita: ona brzo vraća sredstva prenesena klijentima, što omogućuje refinanciranje zajmoprimaca, i štiti se od rizika nepodmirivanja duga, odnosno od potencijalnog gubitka dobiti.

Sekuritizacija je podijeljena u dvije glavne vrste:

• Uz sudjelovanje bankarske imovine - provodi se izdavanjem vrijednosnih papira ili na štetu privučenih kredita.
• Uz sudjelovanje strane aktive (nebankarske) - provodi se zahvaljujući kreditnim sredstvima ili financijama primljenim s burze.

Postupak sekuritizacije predviđa sudjelovanje:

1. Izvorna banka - daje hipotekarne zajmove i bavi se njihovom uslugom.
2. Posebna investicijska organizacija - otkupljuje imovinu od vjerovnika nalogodavca, akumulira je i izdaje vrijednosne papire.
3. Rezervni agent za usluge - preuzima dužnosti tek nakon što glavna banka izgubi sposobnost servisiranja tih zajmova.
4. Jamac - Podržava postupak sekuritizacije na kreditnoj razini. To može biti velika banka ili osiguravajuće društvo.
5. Platni (hipotekarni) agent - obavlja transakcije s vrijednosnim papirima.
6. Underwriter - strukturira transakciju, procjenjuje i održava vrijednost vrijednosnih papira.
7. Konzultantska tvrtka (rješava pravna i računovodstvena pitanja) - savjetuje u području oporezivanja i sudske prakse.
8. Rejting agencija dodjeljuje ocjenu izdanim hipotekarnim vrijednosnim papirima, uzimajući u obzir proučene karakteristike bazena (kreditnog portfelja) i razinu financijske neovisnosti sudionika u transakciji.
9. Investitori - ulažu novac u izdane hipoteke osigurane vrijednosne papire.

Ovo je klasična shema. Neki se sudionici možda neće pojaviti u transakciji, na primjer, kada koriste takvu vrstu kao što je sintetička sekuritizacija. U tom slučaju banka podrijetla prava potraživanja za dužničke obveze ustupa izravno kupcu (investitoru). To eliminira potrebu za stvaranjem posebnog investicijskog društva, koje je u pravilu dioničko društvo.

Kako postupak radi

U jednostavnom smislu, postupak izgleda ovako:

1. izdavanje hipotekarnog zajma zajmoprimcima;
2. formiranje kreditnog fonda;
3. emisija vrijednosnih papira;
4. prodaja dužničkih obveza investitoru;
5. primanje dobiti.

U početku izvorna banka formira i akumulira kreditni fond za emisiju vrijednosnih papira. S obzirom na to da su stvarni troškovi takve transakcije za banku vrlo opipljivi, portfelj bi trebao sadržavati više od jedne ili dvije obveze, oni mogu iznositi tisuće. Postoje određeni zahtjevi za samu imovinu, u pravilu su to hipotekarni zajmovi slični po riziku, vremenu i likvidnosti. Shema sekuritizacije može biti bilo koja.

Imovina (hipotekarni dug) akumulira se na različite načine. Banka to može učiniti u svojoj organizaciji, što nije uvijek korisno. Alternativna opcija - akumulacija takve imovine izvan bilance - za to se stvaraju dionička društva (posebne investicijske organizacije - jedan od sudionika u transakciji).

Posebna investicijska društva (navedena u kratici SPV) zajedno s agentom za plaćanja izdaju vrijednosne papire za svoju daljnju prodaju. Na temelju analize rejting agencije procjenjuje se likvidnost "proizvoda". U istoj fazi uključeni su osiguravatelj i konzultantska agencija koji kontroliraju postupak i pružaju potrebnu podršku u pogledu otklanjanja pogrešaka u računovodstvu, plaćanja poreza i pravne strane transakcije.

Nakon toga banka s podrijetlom, koja je izvorno izdala hipoteke stanovništvu ili pravnim osobama, servisira te zajmove, odnosno prihvaća isplate zajmoprimaca. Ako izgubi licencu ili sposobnost da nastavi obavljati funkcije agenta, uključen je rezervni servisni centar, on nastavlja servisirati zajmove.

Vrijednosni papir koji je banka izdala kako bi potvrdila dužničke obveze, u budućnosti se može ponovno staviti pod hipoteku ili prodati nekoliko puta.

Zajmoprimac koji je kupio nekretninu nastavlja otplaćivati \u200b\u200bhipotekarni zajam na način propisan ugovorom. Sekuritizacija ni na koji način ne utječe na ovaj proces. Iznimka može biti samo promjena podataka o primatelju sredstava, u slučaju prekida aktivnosti izvorne banke podrijetla.

Kako je provedena sekuritizacija u Ruskoj Federaciji

Postupak sekuritizacije pojavio se u Rusiji relativno nedavno. U procesu njegovog razvoja, formiranje AHML-a igralo je važnu ulogu. Bankarske tvrtke izdavale su zajmove koje je kasnije otkupila ova agencija stvorena pod nadzorom države.

Početak sekjuritizacije započele su komercijalne kreditne institucije 2005. godine, kada su bankarske strukture poput Russian Standard, Soyuz i Home Credit sklopile poslove usmjerene na refinanciranje portfelja, uključujući potrošačke zajmove i zajmove za automobile. Gazprombank je 2007. godine pokrenula postupak sekuritizacije hipotekarnog zajma, dajući primjer ostalim bankama.

Tijekom sljedeće tri godine, nakon što je na teritoriju Ruske Federacije sklopljen niz početnih transakcija, njihov je broj počeo brzo rasti. Nisu samo portfelji potrošačkih zajmova počeli djelovati kao imovina za izdavanje vrijednosnih papira. Pridružili su im se zajmovi automobila i hipoteke, kao i faktoring plaćanja. Sve provedene transakcije imale su prekogranični oblik, odnosno domaće su banke svoje portfelje prodavale stranim poduzećima.

U 2008. godini, zbog pogoršane financijske krize, postalo je nemoguće provoditi prekogranične transakcije. Obnoviti ih je bilo moguće tek nakon 4 godine. Istodobno, ruska bankarska praksa dobila je prvo iskustvo provedbe sekuritizacije na domaćem tržištu. Upravo je ovaj trenutak označio početak razvoja sheme za refinanciranje imovine različitih oblika korištenjem domaćih obveznica.

Agencija za stambeno hipotekarno kreditiranje i Sberbank 2017. godine sklopili su velik posao za sekuritizaciju stambenih kredita. Hipotekarne obveznice s jednom tranšom izdane su uz sudjelovanje tvornice IBC koja je stvorena kako bi privukla financijske injekcije na rusko tržište hipoteke, kao i da bi povećala broj izvršenih kreditnih transakcija po nižim stopama.

U 2018. vrijednosni papiri također su prisutni na sekundarnom tržištu, što će u budućnosti vjerojatno rezultirati smanjenjem rizika i mobilizacijom raspoloživih novčanih rezervi kroz refinanciranje. Kako će se sekuritizacija imovine u bankarskom segmentu manifestirati u budućnosti, izravno ovisi o promjenama u zakonskom okviru i o njegovom budućem razvoju. Nedovoljna potražnja, odnosno broj ulagača koji su spremni ulagati u vrijednosne papire, može se pripisati sputavajućim čimbenicima.

No, valja napomenuti da je sam postupak vrlo koristan za sve strane u transakciji. Sudjeluju razne tvrtke koje profitiraju od njihovih aktivnosti, proces hipotekarnog kreditiranja ima manje rizika za bankarske strukture, povećavajući opseg izdanih zajmova. Potonje je korisno za stanovništvo i pravne osobe jer otvara mogućnost kupnje vlastitih nekretnina za život ili poslovanje.

creditkin.guru

Sekuritizacija je ... (imovina, hipoteke)

Sekuritizacija je privlačenje financiranja za određene vrste imovine izdavanjem dionica, obveznica i drugih vrsta vrijednosnih papira. Ovaj se postupak također može primijeniti na hipoteke, zajmove za automobile itd.

Drugim riječima, to je slučaj kada, na primjer, banka treba dobiti dodatni novac. Zatim tiska vrijednosne papire, stekavši kojega osoba, takoreći, postaje vjerovnik, kojem se nakon određenog vremena duguje određena količina novca. Istodobno, banka danas prima novac, a osoba će dobiti neku korist u budućnosti.

Bit postupka sekuritizacije

Pa što je ova metoda i za što se koristi? Na primjeru je najlakši način shvatiti što je ta financijska transakcija.

• Pretpostavimo da banka ima portfelj obveza izdanih po hipotekarnim kreditima, ugovorima o leasingu i nekoliko drugih vrsta kredita. U svrhu oslobađanja vlastitih sredstava, zajmodavac izdaje dužničke obveznice, koje su osigurane pravom potraživanja duga na toj imovini.
• Druga je mogućnost kada se stvori zasebna organizacija koja stječe imovinu. Ova se tvrtka financira izdanim vrijednosnim papirima. Kao rezultat ove operacije, banka smanjuje postojeće rizike i dobiva pristup novim financijskim mogućnostima.

Danas se postupak sekjuritizacije ne može naći samo na financijskom tržištu. Uzmimo opet primjer. Tvrtka programer bavi se izgradnjom uredskog centra. Korištenjem postupka sekuritizacije može prodati buduće prihode od najma i tako početno prikupljati sredstva.

Uz to, sekuritizacija se često koristi kao dio upravljanja krizama. Banka se često koristi ovim instrumentom za poboljšanje svog financijskog stanja na štetu najniže kvalitete imovine. Istodobno, kupci vrijednosnih papira mogu računati na dobivanje dovoljne dobiti, odnosno prilikom formiranja vrijednosti takvog vrijednosnog papira uzima se u obzir rizik nevraćanja.

Postupak sekuritizacije sastoji se od tri faze.

1. Odabrana su sredstva
2. Odabrana imovina je vezana
3. U svrhu osiguranja ove imovine izdaju se vrijednosni papiri.

U ruskoj bankarskoj praksi tako velike banke kao što su Moskovska banka, Gazprombank, Ruski standard i druge pribjegle su proceduri sekuritizacije.

Pojam sekuritizacije i njezini tipovi

Unatoč činjenici da se ovaj financijski izraz široko koristi u specijaliziranoj literaturi, često možete naići na činjenicu da je njegovo značenje prilično neodređeno. Možemo reći da je ispravnije upotrijebiti izraz "sekuritizacija imovine", jer jedan pojam ne nosi semantičko opterećenje koje su u njega unijeli financijeri.

Analizirajući sve dostupne definicije sekuritizacije imovine, možemo ih podijeliti u dvije vrste:

1. Sekuritizacija kao način prijenosa nelikvidne imovine na likvidnu pomoću burze.
2. Proces sekuritizacije kao određeni slijed radnji.

Mehanizam ovog procesa prilično je složena operacija koja se sastoji od mnogih faza uz sudjelovanje nekoliko financijskih institucija i koristeći razne financijske instrumente.

Razmotrimo osnovni primjer sekuritizacije imovine, gdje je inicijator postupka banka pozajmljivačica koja je zajmoprimcu izdala zajam u novčanom iznosu. U ovom je slučaju inicijacijska banka istodobno izdavatelj koji izdaje vrijednosne papire (u ovom primjeru obveznice), potpomognute imovinom. Pored toga, postupak uključuje:

• Investitor koji kupuje obveznice, dajući mu pravo da na kraju razdoblja valjanosti primi iznos početne vrijednosti vrijednosnog papira uvećan za kamate.
• Zajmoprimac koji se obratio banci za kredit, koji banci isplaćuje iznos duga i pripadajuće kamate.
• Istodobno, u praksi se trenutno mogu dodati razne posredničke organizacije koje obavljaju postupak izdavanja, stavljanja ili otkupa vrijednosnih papira.

Sekuritizacija u Rusiji

Ovaj postupak postao je dio ruske bankarske prakse relativno nedavno.

1. Prve takve poslove ruske su komercijalne banke sklopile 2005. godine, kada su Soyuz banka, Ruska standardna banka i Home Credit Bank refinancirale svoj portfelj potrošačkih i automobilskih zajmova. Te su transakcije provedene uz sudjelovanje stranih tvrtki, a za privlačenje stranog kapitala izdane su strane obveznice.
2. 2007. godine Gazprombank je izvršila prvu transakciju sekuritizacije hipotekarnih zajmova. U ovom su slučaju transakcije potpadale pod zakon "O hipotekarnim središnjim bankama", koji je omogućavao izdavanje obveznica osiguranih hipotekarnim kreditima iz bilance banke ili uz sudjelovanje hipotekarnog agenta.
3. Sljedeće tri godine nakon prvih transakcija na ruskom financijskom tržištu mogu se okarakterizirati kao brzi rast broja transakcija sekuritizacije. Imovina pod kojom su izdani vrijednosni papiri nisu samo portfelji potrošačkih zajmova, već i plaćanja leasinga i faktoringa, zajmovi za automobile i, naravno, hipoteke. Sve transakcije provedene u tom razdoblju bile su prekogranične, odnosno kupci portfelja bile su strane tvrtke.
4. Zbog izbijanja financijske krize 2008. godine, vanjsko je tržište bilo gotovo zatvoreno, a prekogranične transakcije počele su se ponovno sklapati samo četiri godine nakon početka krize.
5. Iste je godine, prvi put u ruskoj bankarskoj praksi, provedena transakcija sekjuritizacije za portfelj potrošačkih kredita na domaćem tržištu. Od tog trenutka razvijena je shema sekjuritizacije za sve vrste imovine izdavanjem državnih obveznica.

Tržište vrijednosnih papira u Rusiji neprestano raste i razvija se, sve više i više novih vrsta dolazi u upotrebu, postotak transakcija za njihovu upotrebu raste. Sve je to razlog nastanku transakcija sekuritizacije imovine u Rusiji.

Trenutno se pojavljuje sekundarno tržište zajmova uz sudjelovanje vrijednosnih papira, što neizbježno dovodi do smanjenja rizika i povećanja vjerojatnosti privlačenja jeftinih novčanih sredstava kroz refinanciranje.

Daljnja sudbina sekuritizacije imovine u ruskom bankarskom sektoru uvelike ovisi o razvoju pravnog okvira.

Kao dio rješavanja ovog pitanja, pripremljen je nacrt izmjena i dopuna niza postojećih zakona i kodeksa s ciljem razvoja tržišta sekuritizacije u ruskom financijskom sektoru.

Danas u Rusiji postoji niz problema koji koče rast broja sekuritizacijskih transakcija. Da bi se oni riješili, pripremljen je gore opisani nacrt zakona, koji bi u idealnom slučaju mogao zakonodavno utvrditi sljedeće točke:

• Postupak oporezivanja u vezi s transakcijama za sekuritizaciju imovine;
• Novi način osiguranja obveza;
• Funkcije i ovlasti državnog tijela nadležnog za poslove sekuritizacije na tržištu vrijednosnih papira;
• Popis prava na potraživanja koja se mogu dodijeliti;
• Stečajni postupak;
• Razmatranje posebnosti u valutnoj regulaciji;
• Popis zahtjeva za izdavatelja koji izdaje vrijednosne papire kao dio postupka sekuritizacije imovine;
• Uspostava posebnog popisa imovine prihvatljive za sekuritizacijske transakcije.

Međutim, osim problema sa zakonodavnim okvirom, postoje i druge poteškoće koje koče razvoj ove vrste financijskih transakcija. To su ekonomska ograničenja, koja su uzrokovana činjenicom da je rusko tržište prilično mlado i nezrelo.

Na primjer, na ruskom tržištu praktički nema velikih ulagača koji su u zapadnoj praksi ciljna skupina u procesu sekuritizacije. Nema statistike o otkupu dugoročnih obveznica, a banke imaju kratku kreditnu povijest.

Ovaj je prijedlog zakona proveden usvajanjem 2014. godine Saveznog zakona 379-FZ, stvorenog za stvaranje učinkovite pravne regulative procesa sekuritizacije imovine u Rusiji.

Pojava zakonski utvrđenih pravila koja reguliraju proces sekuritizacije imovine važan je evolucijski korak u razvoju ruskog tržišta vrijednosnih papira.

Ovim se zakonom utvrđuje definicija samog postupka, kao financiranje ili refinanciranje imovine u vlasništvu pravnih osoba, prijenosom te imovine u likvidni oblik izdavanjem vrijednosnih papira.

Rezimirajući, treba reći da je rusko financijsko tržište još uvijek potrebno proći kroz mnoge faze razvoja, ali kamen temeljac zakonodavnog okvira uspješno je postavljen. To daje nadu za stvaranje u budućnosti tržišta visokokvalitetnih transakcija sekuritizacije koje će se odvijati prema jedinstvenom, zakonski odobrenom standardu.

bankspravka.ru

Sekuritizacija hipotekarnih zajmova u Rusiji i širom svijeta

Hipotekarne kreditne linije pojavile su se relativno nedavno u Rusiji, ali već su zauzele čvrsto mjesto u bankarskom sustavu i u životu građana. Zajmovi s kolateralom izdaju se na rok do 30 godina, što prati obostrana opasnost za zajmoprimca i zajmodavca. Stoga je za potonje prvo mjesto zauzimanje sekuritizacije hipotekarnih zajmova - njihov prijenos u drugu organizaciju radi dobivanja sredstava, vrijednosnih papira, ali već po nižim troškovima. Ovaj postupak još uvijek nema zakonski odobrenu osnovu, iako to Agencija za stambeno hipotekarno kreditiranje koristi već nekoliko godina, pružajući tako komercijalnim bankama ponovljene kredite stanovništvu.

Što je sekuritizacija hipoteke

Proces je uvjetovan financiranjem određene imovine korištenjem izdanih vrijednosnih papira. Predmeti mogu biti isti hipotekarni zajmovi, zajmovi za automobile, fondovi za vlasništvo nad zakupljenom imovinom. Ova konverzija pokrenuta je smanjenjem rizika financijske institucije.

Postupak sekuritizacije hipotekarnog zajma uključuje prodaju dugoročnih zajmova, što je hipoteka, trećoj financijskoj instituciji po smanjenom trošku. Dakle, banka se štiti od rizika nepodmirivanja kredita, prenoseći ga drugoj organizaciji, međutim, primajući novac za refinanciranje. Posljednji može biti novi hipotekarni zajam.

Postupak prodaje dužničkih obveza svojih klijenata od strane banke odvija se prijenosom portfelja dugoročnih zajmova na drugog vlasnika. Ovom akcijom banka jednim kamenom ubija dvije ptice - djelomično uklanja nastali financijski jaz i štiti se od budućih mogućih neplaćanja u slučaju bankrota zajmoprimca. To je na neki način poput prebacivanja kuglice praha s upaljenim fitiljem iz jedne ruke u drugu. Tko eksplodira srž, bit će gubitnik. Međutim, čini se da bankarima nije stalo do takvih stvari.

Tržište sekuritizacije u Rusiji

Prva takva transakcija izvršena je u zemlji na inicijativu Gazproma sredinom 2000-ih. Posao za više od milijardu američkih dolara budućeg izvoza plina pokazao se kao kamen temeljac. Dalje više. Broj takvih financijskih transakcija znatno se povećao od 2006. godine, što je dovelo do određene legalizacije.

Povrat na ovaj način sredstava koja se ponovno ulažu u optjecaj postao je uobičajen. Potražnja za ovom konverzijom objašnjava se željom banaka koje daju hipotekarne kredite - nalogodavca - da prošire bazu resursa. To pomaže smanjiti troškove brzo rastućih dodijeljenih sredstava. Tehnologija je stekla popularnost u drugim segmentima kredita stanovništvu komercijalnih banaka. Iz čega se može zaključiti da su vjerovnici sposobni nadoknaditi deficit dodijeljenih sredstava kako bi povećali obujam maloprodajne imovine.

Na ruskom hipotekarnom tržištu začetnici agresivno pokreću sekuritizaciju kao izvor dugoročnog financiranja. Velike bankarske organizacije izdaju odgovarajuće vrijednosne papire zahvaljujući resursima koji se nalaze u bilanci. Spomenuti procesi propisani su uvjetima razvojnih institucija, uključujući posredovanje posebnih tvrtki - SPV, ovjerenih potporom inicijatora. Agenti srednje, male divizije provode zajednička puštanja ili izrađuju postupak uz pomoć nekoliko začetnika.

Ključni igrači u procesu sekuritizacije i njihove funkcije

Glavni sudionici postupka pretvorbe su:

1. Banke izvornice izdaju, rade s hipotekarnim linijama, prihvaćaju uplate zajmoprimaca i knjiže ih na posebne račune.
2. Posebna investicijska provizija SPV otkupljuje dužničke obveze od banke, izdaje vrijednosne papire u opticaj, sadrži dokumente hipotekarne linije u svojoj bilanci i pozicionira ih njihov akumulator.
3. Uslužni agent u stanju pripravnosti koristi se kada organizacija nije u stanju ispuniti svoje funkcionalne dužnosti.
4. Jamac - velike financijske institucije, agencije za osiguranje, organizira kreditnu potporu za prolazak sekuritizacije.
5. Agent za plaćanja izravno surađuje s imovinsko-pravnim dokumentima, provodi emisiju, dijeli u tranše, povećavajući time koristi od refinanciranja hipoteke.
6. Potpisnik procjenjuje izdane vrijednosne papire, održava njihovu cijenu i sudjeluje u strukturiranju ugovora.
7. Savjetodavna agencija provodi konzultacije o računovodstvenim i poreznim pitanjima.
8. Tvrtka za ocjenjivanje proučava karakteristike ugovora o dugu, financijsku stabilnost sudionika u procesu, određuje ocjenu prisutnih vrijednosnih papira.

Investitori ulažu sredstva u izdane dokumente imovinske prirode.

Mehanizam sekuritizacije u sustavu refinanciranja hipoteke

Ovaj se mehanizam ponovnog hipotekarnog kreditiranja počeo prakticirati u Sjedinjenim Državama. To je dovelo do razvoja financijske industrije. U praksi je to posljedica prijenosa imovine u niži likvidni oblik - vrijednosne papire. Pokriveni su kolateralom u obliku plaćanja iz temeljne imovine. Usko značenje karakterizira mehanizam sekuritizacije u sustavu refinanciranja kao pretvorbu niskolikvidne imovine u vrijednosne papire koji imaju novčani primitak od primarne imovine.

Stručnjaci razlikuju dva oblika sekuritizacije - tradicionalnu i sintetičku.

Tradicionalno

Podrazumijeva nedostatak učinkovitosti u zajedničkom držanju imovine visoke i niske kvalitete u bilanci kreditne institucije. Iako se prve računaju u bilanci, one nose sve rizike. Na temelju toga vjeruje se da će povlačenje visokokvalitetne imovine iz bilance određene banke biti najbolje rješenje. Podjelom imovine bavi se posebno stvorena tvrtka. Potonji kupuje imovinu, preuzimajući tako rizike zajmodavca.

Sintetička

No, negdje se trebaju akumulirati brojne dužničke obveze, a banke su zaključile da je to bolje učiniti u bilanci posebne investicijske tvrtke - SPV. Nakon stjecanja potrebnog broja imovine, izdaje svoje vrijednosne papire za koje jamči ta imovina.

Postupak sekuritizacije sastoji se od nekoliko faza koje karakteriziraju aktivnosti svih sudionika u financijskom procesu, od izdavanja zajma do otplate dokumenata o imovinskim pravima potkrijepljenih tim zajmovima, kao što su:

• pružanje hipotekarnog zajma;
• gomilanje kredita, registracija paketa hipotekarnih dokumenata.

Posljednja faza je nakupljanje financijskih sredstava za plaćanje dokumenata o imovinskim pravima, njihovu otplatu.

Razvoj pravnog okvira za domaću sekuritizaciju

Segment sekjuritizacije hipotekarne imovine u Rusiji se brzo razvija, njegov udio u konverzijskim hipotekarnim kreditima iznosi više od 10%. Međutim, u usporedbi s pokazateljima zapadnih zemalja, taj je obujam premalen. Udruženje regionalnih kreditnih institucija Rusije pripremilo je zakon o sekuritizaciji kako bi privuklo dodatnu likvidnost. Mehanizam stvara posebno financijsko udruženje, koje će se baviti isključivo izdavanjem imovinskih vrijednosnih papira, izvršavanjem ugovora na štetu financijskih primitaka.

Privremena je zabrana reorganizacije, isplate dobiti sve dok se ne ispune sve obveze. Izdanje obveznica ne bi trebalo uključivati \u200b\u200bdržavnu registraciju njihove emisije, izvješće. Slučaj stečaja trebao bi podrazumijevati nagodbu na zahtjev vjerovnika u vezi s emisijom obveznica. Međutim, zakon je tek u fazi izrade, što podrazumijeva unutarnju sekjuritizaciju isključivo hipotekarnih zajmova.

Glavni problemi koji ometaju ovaj proces su:

• neispravno uređenje zaloga prava;
• strogo formalni postupci ustupanja prava;
• nema dodjele nesamostalnih kompetencija itd.

Situacija se može promijeniti nakon mirovinske reforme, koja će osigurati nakupljanje vrijednosnih papira izdanih sekuritizacijom.

Učinkovitost korištenja mehanizma sekuritizacije

Jedan od najvažnijih čimbenika u konverziji bankarske imovine su visoki troškovi hipotekarnog kapitala zbog nerazvijenosti bankarskog sektora. Ulaskom na tržište zajmova vrijednosnih papira, kreditne organizacije nedostatak posuđenih sredstava nadoknađuju povoljnim uvjetima za sebe. Isplativo je da ih banka nakon naplate fonda kredita prodaje na burzi kako bi privukla dodatna sredstva za izdavanje novih kredita.

Prilikom konverzije zajmovi napuštaju bilancu banke, što smanjuje opterećenje kapitalom, poboljšava njen omjer likvidnosti. Također, kada su ti zajmovi sekuritizirani, udio kreditnog rizika prelazi na investitora. Međutim, za potonje je takvo ulaganje manje rizično od kupnje vrijednosnih papira - hipotekarni zajmovi pokrivaju masu stanovništva. Problemi malih banaka rješavaju se prodajom hipotekarnih kredita velikim bankama, nakon čega ih potonje izdaju.

Rizici sekuritizacije

Pretvorba rizika sastoji se u formaliziranju postupka prijenosa rizika na financijsko tržište. Vlasnik vjerojatne opasnosti izdaje imovinske dokumente vezane uz sekuritizirani rizik. Početno plasiranje vrijednosnih papira omogućit će mu da formira rezervu koja se koristi za osiguranje spomenutog rizika.

Pretvorba rizika od katastrofalnog djelovanja postala je široko rasprostranjena. Izražava se izdavanjem obveznica na razdoblje od jedne godine. Dobit, njihova nominalna cijena raspoređuje se među investitore kapitala, ovisno o vjerojatnosti katastrofalnog rizika.

Zaključak

Uvođenje sekuritiziranog proizvoda, pružanje njegovih usluga zahtijeva dobro razvijenu zakonsku osnovu, razvijenu infrastrukturu na tržištu vrijednosnih papira. Osigurati će rast ruskog tržišta dionicama ubrzavanjem prometa vrijednosnih papira osiguranih hipotekom. A sami vrijednosni papiri postat će predmet ulaganja financijskih posrednika.

Čekamo vaša pitanja u komentarima.

Prijavite se za besplatno savjetovanje u obrascu u kutu.

Molimo ocijenite post i lajkajte ga.

ipotekaved.ru

Sekuritizacija kreditnog portfelja - na prste

Što tu nije u redu? Dragi Suntechnik nije pokušao razmisliti o mehanizmu koji je opisao - i ako bi pokušao, odmah bi vidio nedosljednosti (koje bi popravio) i ne bi došao do zaključaka do kojih je došao.

Pa kako je to trebalo izgledati?

Uzmimo određenu banku X koja u svom portfelju ima hipotekarni proizvod. Prvo je pitanje: odakle banci novac? Banka može primati novac na stranom tržištu (izdavanjem dužničkih obveza), na međubankarskom tržištu, privlačiti depozite i, dobro, temeljni kapital. U pravilu se privlači kratki novac, a plasira se dugački. Kako pokriti novčani jaz? Ideja je vrlo jednostavna - preprodati izdani zajam drugoj banci. Za to banka izdaje euroobveznice osigurane hipotekarnim kreditima. Obveznice se izdaju na rok jednak roku zajma i prodaju se na vanjskom tržištu. Banka ponovno prodaje novac primljen u obliku hipoteke. Ups! Ovdje imamo zabunu

Primjer "na prste": recimo da je banka privukla depozite za 100 tugrika i izdala kredite za isti iznos. Njegov saldo izgleda ovako: Imovina: Zajmovi - 100 Obveze: Depoziti - 100

Sada banka izdaje obveznice potpomognute ovim zajmovima, nakon čega njen saldo izgleda ovako: Imovina: Gotovina - 100 zajma - 100 Obveze: Depoziti - 100 Obveznica - 100

Istodobno, obveznice su pravno vezane uz kredite, a depoziti su "osigurani" stvarnim novcem. Gdje je ovdje "piramida"? Rutinsko prikupljanje sredstava. Sada se taj novac može ponovno staviti na neki način (za izdavanje dodatnih zajmova) - ali ovo je obično poslovanje, bez piramidalne sheme.

Ako banka fizički proda kreditni portfelj (tj. Zajmovi se prenose u bilancu druge organizacije), tada će nakon ove operacije bilanca banke X izgledati ovako: Imovina: Novac - 100 Obveze: Depoziti - 100.

Sredstva se mogu ponovno staviti, ali gdje je ovdje piramida?

Sada malo o sekuritizaciji kreditnog portfelja. Banka je stroj za upravljanje rizicima. Uz rizike stvarnih financijskih transakcija i operativnih (oprostite na tautologiji), postoji, primjerice, rizik da će depozitori kao rezultat nekih vanjskih događaja koji izravno ne utječu na banku požuriti s povlačenjem depozita, a zajmodavci zatražiti prijevremenu otplatu kredita. Svi se ti rizici odražavaju u stopama po kojima banka može podizati novac - stope na depozite i dužničke instrumente banke. Stoga ne govorimo o bilo kojem LIBOR-u + 1% za banku (osim ako to naravno nije Citibank s AAA ocjenom). No, rizik pojedinačne imovine banke može biti manji (i značajno!) Od rizika banke u cjelini, a ako je moguće nekako izolirati taj rizik, tada će biti moguće prikupiti sredstva za taj instrument osiguranja znatno jeftinije.

Tako je rođena ideja o sekuritizaciji: portfelj zajmova prodaje se na bilancu „prazne“ tvrtke (ili se prenosi u trust, što opet znači prijenos vlasništva na autsajdera - ali ovo je tema za zasebni razgovor, ako je netko zainteresiran), koja je pravno neovisna od primarne banke vjerovnik (orig (j) inator, kako ga nazivaju u literaturi na ruskom jeziku), a ovaj ured već izdaje mjenice stavljene na tržište. Ovaj ured ne obavlja nikakve druge poslove (a postoje mehanizmi koji to osiguravaju), stoga su rizici ovog ureda rizici kreditnog portfelja koji posjeduje. Jer ured je pravno neovisan od banke X, a portfelj je pošteno kupljen, tada mogući bankrot banke X ne prijeti ovom uredu (i imateljima njegovih obveznica) - rizici kreditnog portfelja uspješno su izolirani od svih ostalih rizika banke. Kao rezultat ove operacije, banka u svojoj bilanci ima stvarni novac umjesto kreditnog portfelja s ponderiranim prosječnim životnim vijekom - najlikvidnijom imovinom. Oni. dolazi do skraćivanja imovine banke.

O stopama privlačnosti. Obično se obveznice sekuritizacije izdaju u nekoliko podređenih tranši. Procjena rizika od tih tranši nije trivijalna stvar, stoga rejting agencije gotovo uvijek sudjeluju u sekuritizaciji, koja donosi presudu u obliku rejtinga, a investitori zatim donose svoju presudu u obliku stope (opet se u pravilu obveznice stavljaju na nominalnu razinu, a aukcija među investitorima dobiva okladu). Najnovija tranša ne dobiva ocjenu (ili dvije - ako ima mnogo tranši) - jer su te tranše prve koje preuzimaju gubitke, štiteći starije tranše, a njihove bi ocjene bile zadane da ih netko objavi. Ponderirani prosječni prinos izdanih instrumenata (svi) manji je od ponderiranog prosječnog prinosa portfelja umanjenog za približno 1% (opći troškovi transakcije). Istodobno, prinos mlađe tranše, koja nije javno plasirana, „ono će ostati“, a iako je znatno veći od prinosa starije tranše, neadekvatan je riziku od ove tranše.

Što je to za banku, osim skraćivanja imovine? Na primjer, oslobađanje kapitala. Postoji takav Bazelski sporazum (prvi je usvojila većina civiliziranih zemalja, drugi se sada provodi. Rusija mu se, koliko znam, formalno nije pridružila, ali bankarska regulativa ide u tom smjeru), prema kojem imovina banaka mora biti osigurana vlastitim kapitalom, ovisno o rizičnosti tih imovina. Baza - 8%, tj. ako kažu da imovina mora biti osigurana kapitalom u stopostotnom iznosu, to znači da na svaki dolar imovine mora biti 8 centi kapitala. Ako se dobro sjećam (možda i ne točno - odavno sam se odmaknuo od toga), obični zajmovi trebali bi biti poduprti kapitalom u iznosu od 100-150% - za jednostavnost ćemo pretpostaviti da je 100%.

Sad takav primjer na prste: Recimo da imamo portfelj čiji je prinos Libor + 5%. Banka privlači sredstva "izvana" u Liboru + 3%. Možete li izračunati povrat na kapital?

Sada sekuritiziramo ovaj portfelj. Kao rezultat, izdajemo sljedeće bilješke: starija tranša - nominalna vrijednost 85% nominalne vrijednosti portfelja, prinos Libora +1, polukat - nominalna vrijednost 10% nominalne vrijednosti portfelja, prinos Libora + 3, mlađa tranša - 5% nominalne vrijednosti portfelja, Libor +10. (zapravo je prikladnije sve to izračunati u fiksnim stopama - recimo, prinos portfelja 10%, stope privlačenja - 8%, kuponi - 6%, 8%, odnosno 15%, jer će se tada sve zamijeniti, tako da nema velike razlike ). Što vidimo ovdje? Prosječno ponderirani kupon manji je od prinosa portfelja umanjenog za 1% - imamo višak širenja - jeste li računali? Taj višak povrata obično dobiva banka koja je sekuritizirala svoje zajmove. Banka također nastavlja servisirati te zajmove, za što prima proviziju - recimo, 0,5% od tih 1% režijskih troškova (obično manje za hipotekarne kredite, za nehipotekarne kredite to može biti nešto više).

Prihod od portfelja raspoređuje se na sljedeći način: 1. Opći troškovi (bez naknada za usluge) i porezi, ako postoje. 2. Naknada za održavanje 3. Kupon za stariju tranšu 4. Kupon za polukat 5. Popunjavanje rezervi (ako se koristilo u prethodnim razdobljima) 6. Kupon za mlađu tranšu 7. Dodatni troškovi održavanja (dakle od ove "prazne" tvrtke prikazuje se isti višak profitabilnosti - za tvrtku je ovo drugi trošak, dobit \u003d 0 i nema glavobolje s porezom na dohodak, dividendom itd.)

Mlađu tranšu obično otkupljuje ista banka X. Takva imovina mora biti poduprta kapitalom 1: 1, tj. za svaki tugrik imovine mora postojati tugrik kapitala (ako ovu tranšu otkupi treća banka, tada bi osiguranje kapitala trebalo biti u skladu s rizikom / rejtingom, ali to se praktički nikad ne događa). I što imamo kao rezultat? Na stanju smo imali kreditni portfelj od 100 tugrika, za što smo trebali imati 8 tugrika glavnice - sada imamo bilješku od 5 tugrika, za što trebamo imati 5 tugrika kapitala i 95 tugrika realnog novca, koji ne zahtijevaju dionički kapital - pustili smo 3 tugrika kapitala koja možemo dati dioničarima ili kojima možemo privući još 34,5 tugrika, ako me kalkulator ne laže (8:92), i opet ih izdati u obliku zajmova ili ih nekako plasirati, a za 5 tugrika kapitala imamo prihod: 0,5 tugrika provizije (0,5% od 100), 15% kupona na bilješku nominalne vrijednosti 5 tugrika i viška povrata na portfelju, što je razmatrano dva stavka ranije. Koliki je povrat na kapital?

Ovo je slika na početku dogovora. Portfelj se amortizira - u skladu s tim smanjuje se naknada za uslugu, a (opet se, u pravilu) prvo amortizira samo starija tranša - odn. prosječno ponderirani kupon raste, a višak prinosa opada. No, gubici na portfelju pripisuju se mlađoj tranši - prema. smanjuje se njegova nominalna vrijednost i kupon koji pripada investitoru. Ali ipak ispada isplativo.

Nešto kao ovo.

Koji je sažetak? Činjenica da je viša tranša plaćena po niskoj stopi uopće ne znači da je ta stopa trošak sredstava za banku, ali pomaže u smanjenju stope zaduživanja. Što se tiče konjukture na novčanom tržištu - apetiti za strukturiranim dugom vrlo su veliki, pitanje je hoće li ruske banke moći dati ono što investitori žele - u smislu rizika i profitabilnosti. I tu su problemi prvenstveno naši ruski institucionalni.

web-dreamer.livejournal.com

Sekuritizacija je ... Što je sekuritizacija?

Sekuritizacija SEKURITIZACIJA

(sekuritizacija) Postupak zamjene bankarskog zaduživanja i zajma izdavanjem vrijednosnih papira kao što su euroobveznice. Banka posuđuje novac od štediša (investitora) i posuđuje ga zajmoprimcima, naplaćujući naknadu za obje transakcije, zajedno s naknadama za kamate. Sposobnost zajmoprimca da novac prima izravno od investitora izdavanjem i stavljanjem obveznica (ili dionica) među njih omogućuje smanjenje troškova i zajmoprimaca i zajmodavaca. Sekuritizacija je postala raširena 1980-ih. s razvojem tehnologije i novim oblicima ulaganja.

Financije. Objašnjavajući rječnik. 2. izd. - M.: "INFRA-M", Izdavačka kuća "Ves Mir". Brian Butler, Brian Johnson, Graham Sidwell i dr. Opći uvodnik: dr. Sc. Osadchaya I.M. 2000.

Sekuritizacija Sekuritizacija je zamjena netržišnih zajmova i / ili novčanih tijekova vrijednosnim papirima kojima se slobodno trguje na tržištima kapitala.

Na engleskom: Securitization

Vidi također: Kreditno poslovanje

Financijski rječnik Finam.

Sekuritizacija

emisija vrijednosnih papira osigurana paketom (bazenom) hipotekarnih kredita. Transformacija hipotekarnog duga u vrijednosne papire osigurane hipotekom.

Terminološki rječnik bankarskih i financijskih pojmova. 2011.

Sinonimi:

• Drugi račun
• Seleznev Alexander (Evgenievich)

Pogledajte što je "sekuritizacija" u drugim rječnicima:

Sekuritizacija - - financiranje određene imovine izdavanjem vrijednosnih papira. Riječ dolazi od engleskog vrijednosnih papira - "vrijednosni papiri". Sekuritizirani mogu biti, na primjer, hipotekarni zajmovi, zajmovi za automobile, leasing imovine, itd. Metodologija ... ... Bankarska enciklopedija

sekuritizacija - konverzija Rječnik ruskih sinonima. imenica sekuritizacija, broj sinonima: 1 pretvorba (7) ASIS rječnik sinonima. V.N. Trishin ... Rječnik sinonima

SEKURITIZACIJA - (sekuritizacija) Postupak koji vam omogućuje zamjenu bankovnih predmeta izdavanjem različitih vrijednosnih papira, na primjer, euronota (euroobveznica). Banka posuđuje novac od štediša (investitora) i posuđuje ga zajmoprimcima, primajući provizije od oboje ... ... Rječnik poslovnih uvjeta

Sekuritizacija Konsolidacija višestruke netržive imovine (poput hipotekarnih zajmova) u pakete kojima se trguje. Pojedinačne hipoteke obično nisu pogodne za trgovanje na tržištu, jer transakcija ...

Sekuritizacija - (sekuritizacija) proces transformacije niske likvidnosti u likvidne vrijednosne papire koji kruže na tržištu kapitala (npr. C. potraživanja) ... Ekonomski i matematički rječnik

sekuritizacija - Od riječi vrijednosni papir, vrijednosni papir: 1. Transformacija financijskog instrumenta IOU-a, ugovora, kolaterala itd. u vrijednosni papir kojim se trguje na financijskom tržištu. 2. U širem smislu, postupak pretvaranja nisko-tekućine u tekućinu ... ... Vodič tehničkog prevoditelja

Sekuritizacija - Ovaj pojam ima i druga značenja, vidi Sekuritizacija (politička znanost). Sekuritizacija (od engleskog vrijednosnog papira "vrijednosni papiri") financijski je pojam koji znači jedan od oblika prikupljanja financiranja izdavanjem vrijednosnih papira, ... ... Wikipedia

Sekuritizacija - SEKURITIZACIJA Pretvaranje dužničkih obveza u vrijednosne papire. Na primjer, pretvaranje bankovnih zajmova (nelikvidna imovina) u vrijednosne papire (imovina koja je lako prodati). Umjesto da ode u banku po zajam, tvrtka ... ... Ekonomski rječnik

sekuritizacija - sekuritizacija i ... ruski pravopisni rječnik

Sekuritizacija je izdavanje vrijednosnih papira osiguranih paketom (bazenom) hipotekarnih zajmova. Transformacija hipotekarnog duga u vrijednosne papire osigurane hipotekom ... Hipoteka. Rječnik pojmova

dic.academic.ru

Sekuritizacija imovine

Sekuritizacija imovine način je pretvaranja dužničkih obveza banke u likvidne instrumente tržišta kapitala izdavanjem dužničkih vrijednosnih papira potpomognutih skupom homogene imovine. Sekuritizacija imovine izvanbilančni je izvor formiranja financijskih sredstava banke. Ponekad se sekuritizacija imovine naziva kolateralom imovine ili oblikom financiranja izdavanjem vrijednosnih papira potpomognutih imovinom koja generira novac.

Bit sekuritizacije imovine je da se određeni dio profitabilne imovine (hipotekarni ili potrošački zajmovi, zajmovi za automobile, zakup imovine, komercijalne nekretnine, zaloge itd.) Skine s bilance i banka refinancira izdavanjem vrijednosnih papira koje prodaje na otvorenom tržištu. Ovi vrijednosni papiri poduprti u imovinu zovu se vrijednosni papiri s rezervom imovine (ABS). Prilikom obavljanja transakcije sekuritizacije imovine, prava potraživanja koja su predmet sekuritizacije moraju biti homogena.

Kupnja vrijednosnih papira od strane investitora daje im pravo na primanje prihoda u obliku fiksne kamate, čiji su izvor kamate i glavnice na sekuritiziranu imovinu (iz novčanih tijekova imovine bazena).

Svrha sekuritizacije imovine je preraspodjela rizika pretvaranjem bankarske imovine u vrijednosne papire na temelju refinanciranja. Refinanciranje bankarske imovine može se provesti izdavanjem vrijednosnih papira osiguranih imovinom (vrijednosni papiri s obvezom imovine - ABS) ili dobivanjem sindiciranog zajma (zajam s aktivom).

Kada se imovina sekuritizira, financijska imovina tereti se iz bilance banke, odvaja se od ostale imovine i prenosi u posebno stvorenog financijskog posrednika - vozilo za posebne namjene (SPV), a zatim refinancira na tržištu novca ili tržištu kapitala. Svrha uspostave i upravljanja SPV-om je odvojiti imovinu koja je predmet sekuritizacije od nalogodavca i, u skladu s tim, smanjiti rizike. U Ukrajini, u provedbi "klasične" sekuritizacije hipotekarnih zajmova, funkcije SPV-a obavlja Državna hipotekarna institucija (SMI), osnovana 2004. godine.

Ovisno o izdavatelju vrijednosnih papira, sekuritizacija imovine dijeli se na "klasičnu" i "sintetičku", a ovisno o razini - na primarnu i sekundarnu. U slučaju „klasične“ (izvanbilančne) sekuritizacije imovine, izdavatelj vrijednosnih papira je SPV, kojem začetnik (vjerovnik novčane obveze) prodaje pravo potraživanja i tako otpisuje imovinu iz svoje bilance (povlači se iz bilance).

"Klasična" sekuritizacija temelji se na principu "istinske prodaje" - "konačne" ili "neopozive prodaje". Zakon Ukrajine "O hipotekarnim obveznicama" propisuje da se hipotekarna imovina koju su stekli SMI smatra stečenom neopozivo, odnosno bez prava da je zamijeni, otkupi ili prenese.

U slučaju "sintetičke" sekuritizacije imovine, izdavatelj je banka s podrijetlom, koja je formirala portfelj odgovarajuće imovine i samostalno izdaje dužničke vrijednosne papire u svoje ime, osigurana pravima potraživanja na ovom portfelju imovine. Za razliku od one „klasične“, u okviru „sintetičke“ sekuritizacije imovine ne prodaje se skup imovine, već određeni rizik povezan s tim sredstvom. Skup imovine ostaje u vlasništvu nalogodavca. Isplata dividende vlasnicima sekjuritiziranih vrijednosnih papira (investitorima) provodi se na štetu sredstava koja je banka primila od zajmoprimaca i drugih izvora (dobit inicijatora, posuđena sredstva itd.). Primjer "sintetičke" sekjuritizacije imovine je 2007. izdavanje Ukrgasbank običnih hipotekarnih obveznica u iznosu od 50 milijuna UAH. Prednost ove vrste sekuritizacije je relativna jednostavnost i niska cijena u usporedbi s "klasičnom" sekuritizacijom. Istodobno, izdavatelj snosi rizik prijevremene otplate hipotekarnog zajma od strane zajmoprimaca i kreditni rizik.

Način sekjuritizacije imovine prvi je put primijenio u Sjedinjenim Državama 1970. godine Vladino nacionalno udruženje hipoteka (Ginnie Mae) kako bi razvilo koncept za prijenos hipoteka zaštićenih vrijednosnim papirima i program koji osigurava da se isplate kamata i glavnice plaćaju na vrijeme za određeni skup standardizirani kolateralni objekti. Ovaj program obuhvaćao je prikupljanje određenog paketa hipoteka za koje jamči GNMA od strane financijskih institucija (banke i štedno-kreditne udruge) i prodaju tog paketa trećoj strani - institucionalnim investitorima. Kada su izdavatelji kolaterala na njih izvršili plaćanja financijskoj instituciji, on je jamstvo prenio na vlasnika, poslavši ček za ukupan iznos svih plaćanja. Budući da je jamac za plaćanja bio GNMA, preneseni vrijednosni papiri imali su nisku razinu rizika neispunjavanja obveza.

Sekuritizacija imovine temeljena na kolateralnim i hipotekarnim kreditima s vremenom je postala široko rasprostranjena. Od sredine 1980-ih. u Sjedinjenim Državama započela je sekuritizacija imovine temeljena na auto zajmovima, potraživanjima na kreditnim karticama, komercijalnom i računalnom najmu i slično.

Sekuritizacija imovine najrasprostranjenija je u Sjedinjenim Državama. Donedavno se tržište sekuritizacije imovine brzo razvijalo. U SAD-u je naklada ABS-a premašila 3 bilijuna dolara. USD. Sekuritizacija imovine je od najvećeg interesa za banke koje imaju značajne portfelje homogenih zajmova, za leasing tvrtke, fondove za nekretnine i investitore.

Na dan 01.01.2011. U Ukrajini su bile 4 transakcije sekuritizacije financijske imovine. PrivatBank je izvršila prekograničnu sekuritizaciju prema zakonu Ujedinjenog Kraljevstva, a Ukrgasbank, Državna hipotekarna institucija i Oschadbank izdale su obične hipotekarne obveznice u skladu s ukrajinskim Zakonom o hipotekarnim obveznicama.

Financijska kriza 2008-2009 pokazao je da značajan dio izdanih sekjuritiziranih vrijednosnih papira, posebno sekundarne sekuritizacije, ima značajne rizike koji se prenose na druge sudionike na tržištu, što je pridonijelo jačanju krize. Nastojeći se zaštititi, banke su pribjegle još većem zaduživanju kako bi se dodatno sekuritizirale. Primjerice, američka investicijska banka Lehman Brothers kupila je hipotekarne kredite u svrhu sekuritizacije i njihove naknadne prodaje. S vremenom su pojedine banke počele kupovati te iste vrijednosne papire na tržištu od drugih banaka. Nakon toga, zbog pogoršanja kvalitete sekuritizacije imovine, tok plaćanja investitorima usporio se ili se potpuno zaustavio, što je potkopalo povjerenje u ovu vrstu financijskih proizvoda i dovelo do smanjenja njihove tržišne vrijednosti i, kao posljedice toga, do gubitaka za ulagače. 2008. godine Lehman Brothers je bankrotirao.

U mnogim je zemljama prije 2010. godine bilo dopušteno uključiti sekjuritizirane vrijednosne papire u temeljni kapital. Međutim, od 2011. godine, baselski Odbor za bankarski nadzor praktički je otkazao tu praksu. Od 2010., u skladu s Dodd-Frankovim zakonom, zahtjevi za sekuritiziranim vrijednosnim papirima u Sjedinjenim Državama znatno su pooštreni. Tvrtke koje izdaju vrijednosne papire osigurane hipotekarnim zajmovima morat će napustiti neke rizike (do 5% ukupnog kreditnog rizika) ako temeljni hipotekarni zajmovi ne udovoljavaju standardima bez rizika). Istodobno, izdavatelji su dužni otkriti više informacija o temeljnoj imovini i analizirati njihovu kvalitetu.

(Vidi Conduit, Glavni serviser, Prospekt, Strukturirane financije, Upravljanje hipotekarnom imovinom).

otkrio.com.ua

Sekuritizacija. Što je sekuritizacija imovine?

Sekuritizacija je relativno nov koncept. Prvi put se pojavio u Sjedinjenim Državama prije 30 godina. Razvijajući se prilično brzo u prostranstvima financijskog tržišta svoje matične zemlje, postale su predmetom razmatranja drugih sila.

Dakle, prije oko 25 godina u Europi se pojavila sekuritizacija. Došla nam je nedavno.

Sama riječ sekuritizacija, kao što većina ljudi misli, dolazi od "sigurnosti" - zaštite. Međutim, ne bi bilo sasvim prikladno tvrditi o ovome.

Čini se da je sigurnost ovdje izravno povezana, ali ne u smislu kada je imovina osigurana, već tamo gdje postoji širok spektar usluga usmjerenih na jedinstveni proizvod te vrste.

Sekuritizacija imovine omogućuje pojednostavljivanje transakcija s njima, kao i njihovu vrijedniju vrijednost u papirnatom ekvivalentu. U tom su slučaju rizici podjednako raspoređeni između investitora, vlasnika i zainteresirane strane.

Pa, što je proizvod - sekuritizacija? Ovo je novi financijski instrument koji vam omogućuje stvaranje vrijednosnih papira za niz sredstava, obično nisko likvidnih.

Grupiranjem imovine dobivamo vrijednosne papire koje karakterizira širi spektar mogućnosti za transakcije.

Upravljanje imovinom sekuritizacije

Imovinom se upravlja prema tradicionalnoj metodi. Postoji i sintetička, ali danas se ne koristi u Rusiji.

Poslovni zajmovi, izraženi u hipotekarnim ugovorima s bankama koji su korišteni za dobivanje poduzetničke imovine, upravljaju se tradicionalnom metodom sekuritizacije.

Ova metoda uključuje razdvajanje imovine visoke kvalitete od imovine niske kvalitete. Zašto se to radi, i što je najvažnije, kako?

Odgovor na posljednje pitanje je jednostavan, ali prevesti ga u stvarnost problematično je. Kvalitetna imovina uklanja se iz bilance banke jer na nju utječu rizici financijske institucije.

Grubo rečeno, imovina snosi rizike banke, a to je za njih izuzetno negativan čimbenik. Povlače se putem posebnih tvrtki koje ne snose financijske rizike i jednostavno sadrže tu imovinu u svom prometu.

Međutim, nije sve tako jednostavno. Organizacija koja prodaje imovinu i koja je pohranjuje u svoju bilancu uglavnom je ograničena. Točnije, strogo je ograničen i ne može svaka tvrtka koristiti njegove usluge.

Nakon što organizacija prikupi potreban broj imovine, ona ih izdaje u vrijednosne papire poduprte prikupljenom imovinom.

Sudionici sekuritizacije

Sekuritizacija uključuje sudjelovanje u procesu pretvaranja imovine u vrijednosne papire. Također je važno da mnogi alati za financijsko i kreditno upravljanje ne proturječe jedni drugima.

Njihova su načela međusobno usporediva. To također uključuje mjenicu.

Općenito, sudionici sekuritizacije su sljedeći:

• banka podrijetla (banka koja je izdavala zajmove, izdavala sredstva). Obavlja funkcije uslužnog agenta, odnosno služi zajmu;
• organizacija skladišta (investicijska tvrtka). Akumulira imovinu kupnjom od banke. Izdaje ih u vrijednosnim papirima;
• agent rezervne usluge. Usluge rezervnog agenta potrebne su kada banka iz više razloga nije u mogućnosti servisirati zajam;
• jamčiti. Podržava zajam organizacije. Osiguravajuća društva u pravilu djeluju kao jamci;
• agent za plaćanja. Odgovoran je za upravljanje vrijednosnim papirima: emisija, tranša;
• osiguratelj. Sudjeluje u strukturnoj pripremi uvjeta transakcije, određuje i održava cijene imovine i vrijednosnih papira za njih na određenoj razini;
• konzultantske tvrtke. Rješavaju porezne, računovodstvene, pravne probleme;
• rejting tvrtka. Određuje rejting vrijednosnih papira i distribuira ih;
• investitori. Ulažu sredstva.

Sudionici sekuritizacije mogu biti stranke koje sastavljaju hipoteku, ugovore o zajmu i obveznice.

Udruživanje u sekuritizaciju

Bazen je kompleks zajmova iste vrste koji se grupiraju prema najsličnijim uvjetima.

Sekuritizacija se odvija nakon formiranja bazena - kombiniraju se iste vrste ugovora banke podrijetla.

To je učinjeno radi preciznije i preciznije analize rizika i obujma imovine iza koje slijede vrijednosni papiri. Skup ne bi trebao uključivati \u200b\u200bproblematične zajmove jer sadrži imovinu s minimalnim rizikom.

Nakon diferenciranja zajmova, prodaja imovine može se samo započeti.

Stan na kredit za mladu obitelj

Zajam pod 6 posto godišnje

Sekuritizacija je privlačenje financiranja za određene vrste imovine izdavanjem dionica, obveznica i drugih vrsta vrijednosnih papira. Ovaj se postupak također može primijeniti na hipoteke, zajmove za automobile itd.

Drugim riječima, to je slučaj kada, na primjer, banka treba dobiti dodatni novac. Zatim tiska vrijednosne papire, stekavši kojega osoba, takoreći, postaje vjerovnik, kojem se nakon određenog vremena duguje određena količina novca. Istodobno, banka danas prima novac, a osoba će dobiti neku korist u budućnosti.

Bit postupka sekuritizacije

Pa što je ova metoda i za što se koristi? Na primjeru je najlakši način shvatiti što je ta financijska transakcija.

• Pretpostavimo da banka ima portfelj obveza izdanih po hipotekarnim kreditima, ugovorima o leasingu i nekoliko drugih vrsta kredita. U svrhu oslobađanja vlastitih sredstava, zajmodavac izdaje dužničke obveznice, koje su osigurane pravom potraživanja duga na toj imovini.
• Druga je mogućnost kada se stvori zasebna organizacija koja stječe imovinu. Ova se tvrtka financira izdanim vrijednosnim papirima. Kao rezultat ove operacije, banka smanjuje postojeće rizike i dobiva pristup novim financijskim mogućnostima.

Danas se postupak sekjuritizacije ne može naći samo na financijskom tržištu. Uzmimo opet primjer. Tvrtka se bavi izgradnjom uredskog centra. Korištenjem postupka sekuritizacije može prodati buduće prihode od najma i tako u početku prikupljati sredstva.

Uz to, sekuritizacija se često koristi kao dio upravljanja krizama. Banka se često koristi ovim instrumentom za poboljšanje svog financijskog stanja na štetu najniže kvalitete imovine. Istodobno, kupci vrijednosnih papira mogu računati na dobivanje dovoljne dobiti, odnosno prilikom formiranja vrijednosti takvog vrijednosnog papira uzima se u obzir rizik nevraćanja.

Postupak sekuritizacije sastoji se od tri faze.

1. Odabrana su sredstva
2. Odabrana imovina je vezana
3. U svrhu osiguranja ove imovine izdaju se vrijednosni papiri.

U ruskoj bankarskoj praksi tako velike banke kao što su Moskovska banka, Gazprombank, Ruski standard i druge pribjegle su proceduri sekuritizacije.

Pojam sekuritizacije i njezini tipovi

Unatoč činjenici da se ovaj financijski izraz široko koristi u specijaliziranoj literaturi, često možete naići na činjenicu da je njegovo značenje prilično neodređeno. Možemo reći da je ispravnije upotrijebiti izraz "sekuritizacija imovine", jer jedan pojam ne nosi semantičko opterećenje koje su u njega unijeli financijeri.

Analizirajući sve dostupne definicije sekuritizacije imovine, možemo ih podijeliti u dvije vrste:

1. Sekuritizacija kao način prijenosa nelikvidne imovine na likvidnu pomoću burze.
2. Proces sekuritizacije kao određeni slijed radnji.

Mehanizam ovog procesa prilično je složena operacija koja se sastoji od mnogih faza uz sudjelovanje nekoliko financijskih institucija i koristeći razne financijske instrumente.

Razmotrimo osnovni primjer sekuritizacije imovine, gdje je inicijator postupka banka pozajmljivačica koja je zajmoprimcu izdala zajam u novčanom iznosu. U ovom je slučaju inicijacijska banka istodobno izdavatelj koji izdaje vrijednosne papire (u ovom primjeru obveznice), potpomognute imovinom. Pored toga, postupak uključuje:

• Investitor koji kupuje obveznice, dajući mu pravo da na kraju razdoblja valjanosti primi iznos početne vrijednosti vrijednosnog papira uvećan za kamate.
• Zajmoprimac koji se obratio banci za kredit, koji banci isplaćuje iznos duga i pripadajuće kamate.
• Istodobno, u praksi se trenutno mogu dodati razne posredničke organizacije koje obavljaju postupak izdavanja, stavljanja ili otkupa vrijednosnih papira.

Sekuritizacija u Rusiji

Ovaj postupak postao je dio ruske bankarske prakse relativno nedavno.

1. Prve takve poslove ruske su komercijalne banke sklopile 2005. godine, kada su Soyuz banka, Ruska standardna banka i Home Credit Bank refinancirale svoj portfelj potrošačkih i automobilskih zajmova. Te su transakcije provedene uz sudjelovanje stranih tvrtki, a za privlačenje stranog kapitala izdane su strane obveznice.
2. 2007. godine Gazprombank je izvršila prvu transakciju sekuritizacije hipotekarnih zajmova. U ovom su slučaju transakcije potpadale pod zakon "O hipotekarnim središnjim bankama", koji je omogućavao izdavanje obveznica osiguranih hipotekarnim kreditima iz bilance banke ili uz sudjelovanje hipotekarnog agenta.
3. Sljedeće tri godine nakon prvih transakcija na ruskom financijskom tržištu mogu se okarakterizirati kao brzi rast broja transakcija sekuritizacije. Imovina pod kojom su izdani vrijednosni papiri nisu samo portfelji potrošačkih zajmova, već i plaćanja leasinga i faktoringa, zajmovi za automobile i, naravno, hipoteke. Sve transakcije provedene u tom razdoblju bile su prekogranične, odnosno kupci portfelja bile su strane tvrtke.
4. Zbog izbijanja financijske krize 2008. godine, vanjsko je tržište bilo gotovo zatvoreno, a prekogranične transakcije počele su se ponovno sklapati samo četiri godine nakon početka krize.
5. Iste je godine, prvi put u ruskoj bankarskoj praksi, provedena transakcija sekjuritizacije za portfelj potrošačkih kredita na domaćem tržištu. Od tog trenutka razvijena je shema sekjuritizacije za sve vrste imovine izdavanjem državnih obveznica.

Tržište vrijednosnih papira u Rusiji neprestano raste i razvija se, sve više i više novih vrsta dolazi u upotrebu, postotak transakcija za njihovu upotrebu raste. Sve je to razlog nastanku transakcija sekuritizacije imovine u Rusiji.

Trenutno se pojavljuje sekundarno tržište zajmova uz sudjelovanje vrijednosnih papira, što neizbježno dovodi do smanjenja rizika i povećanja vjerojatnosti privlačenja jeftinih novčanih sredstava kroz refinanciranje.

Daljnja sudbina sekuritizacije imovine u ruskom bankarskom sektoru uvelike ovisi o razvoju pravnog okvira.

Kao dio rješavanja ovog pitanja, pripremljen je nacrt izmjena i dopuna niza postojećih zakona i kodeksa s ciljem razvoja tržišta sekuritizacije u ruskom financijskom sektoru.

Danas u Rusiji postoji niz problema koji koče rast broja sekuritizacijskih transakcija. Da bi se oni riješili, pripremljen je gore opisani nacrt zakona, koji bi u idealnom slučaju mogao zakonodavno utvrditi sljedeće točke:

• Postupak oporezivanja u vezi s transakcijama za sekuritizaciju imovine;
• Novi način osiguranja obveza;
• Funkcije i ovlasti državnog tijela nadležnog za poslove sekuritizacije na tržištu vrijednosnih papira;
• Popis prava na potraživanja koja se mogu dodijeliti;
• Stečajni postupak;
• Razmatranje posebnosti u valutnoj regulaciji;
• Popis zahtjeva za izdavatelja koji izdaje vrijednosne papire kao dio postupka sekuritizacije imovine;
• Uspostava posebnog popisa imovine prihvatljive za sekuritizacijske transakcije.

Međutim, osim problema sa zakonodavnim okvirom, postoje i druge poteškoće koje koče razvoj ove vrste financijskih transakcija. To su ekonomska ograničenja, koja su uzrokovana činjenicom da je rusko tržište prilično mlado i nezrelo.

Na primjer, na ruskom tržištu praktički nema velikih ulagača koji su u zapadnoj praksi ciljna skupina u procesu sekuritizacije. Nema statistike o otkupu dugoročnih obveznica, a banke imaju kratku kreditnu povijest.

Ovaj je prijedlog zakona proveden usvajanjem 2014. godine Saveznog zakona 379-FZ, stvorenog za stvaranje učinkovite pravne regulative procesa sekuritizacije imovine u Rusiji.

Pojava zakonski utvrđenih pravila koja reguliraju proces sekuritizacije imovine važan je evolucijski korak u razvoju ruskog tržišta vrijednosnih papira.

Ovim se zakonom utvrđuje definicija samog postupka, kao financiranje ili refinanciranje imovine u vlasništvu pravnih osoba, prijenosom te imovine u likvidni oblik izdavanjem vrijednosnih papira.

Rezimirajući, treba reći da je rusko financijsko tržište još uvijek potrebno proći kroz mnoge faze razvoja, ali kamen temeljac zakonodavnog okvira uspješno je postavljen. To daje nadu za stvaranje u budućnosti tržišta visokokvalitetnih transakcija sekuritizacije koje će se odvijati prema jedinstvenom, zakonski odobrenom standardu.

“Multi milijarde dolara zajmovi koje zovu
različitim nazivima: CDO, CMO, ABS, MBS.
Vjerujem da samo 75 ljudi na svijetu zna
što je to ... ”Gordon Gekko, Wall Street 2.

Bit ćete 76.! Ići…
Sekuritizacija je financijska transakcija u kojoj se objedinjuju razne vrste imovine koja donosi prihode od kamata (stambene i poslovne hipoteke, zajmovi za automobile, studentski zajmovi itd.), Na temelju kojih se izdaju i stavljaju u široki krug ulagača.
U širem smislu, ovo je jedan od načina financiranja, ili, točnije, refinanciranja budućih prihoda od kamata. Govorimo o mehanizmu u kojem se imovina (čitaj zajmovi) otpisuje iz bilance banke, odvaja od ostatka imovine i prodaje određenom posebnom posredniku (Vozilo za posebne namjene - SPV), koji, pak, izdaje vrijednosne papire (obično su to dužničke obveze), osigurana ovom imovinom i prodaje ih na tržištu.
Shematski, postupak sekuritizacije izgleda ovako:

Razmotrimo faze sekuritizacije detaljnije:

1. Stvaranje, udruživanje i prodaja imovine. Imovina su u ovom slučaju zajmovi koje je izdala banka i koji tijekom razdoblja valjanosti donose redovite prihode od kamata. Banka prikuplja mnogo, mnogo, mnogo zajmova za stanovništvo u jedan fond (okvirni portfelj) i prodaje ga SPV-u. Kada se takav fond realizira od Banke do SPV-a, a) sve novčane obveze zajmoprimca Banke (sada su prihodi od kamata i tijelo zajma ... "nisu vaši, pa čak ni moji, ovo je sada njihov zub © ... ali prihod SPV-a b) sav kredit Bankovni rizici (ako zajmoprimac bankrotira, tada probleme Indijanaca (SPV), šerifa (Banku) ne zanima).

Prednosti
1. Za Banku - poboljšanje pokazatelja bilance, u kojima se imovina uklanja iz bilance, povećava i smanjuje kapitalni zahtjev. Sekuritizacija djeluje kao izvor dodatnog financiranja za tekuće poslovanje. Odvojeno, treba napomenuti - smanjenje troškova financiranja. Kada se imovina proda, ona se odvaja ne samo od bilance Banke, već i od njenog kreditnog rejtinga, što omogućuje prikupljanje sredstava po nižoj stopi. Primjerice, tvrtka s ocjenom B s imovinom koja ima ocjenu AAA mogla bi sekjuritizacijom te imovine financirati višom ocjenom, što je jeftinije od prikupljanja sredstava s ocjenom B.
2. Za investitora - sposobnost ulaganja u razne vrste imovine s različitim stupnjem rizika i povrata.

nedostaci
1. Za Banku - potrebno je održavati administrativnu strukturu za primanje računa; operacija zahtijeva troškove za registraciju i izvršenje transakcije - pravni, ocjenjivanje, preuzimanje.
2. Za investitora -

Sekuritizacija hipoteke - engleski Sekuritizacija hipoteke, predstavlja odstupanje od tradicionalnih modela hipotekarnih zajmova, u kojima je izdavateljska financijska institucija imatelj duga i za dužnik postoji rizik od neispunjenja obveza tijekom cijelog trajanja ugovora. Umjesto toga, sekuritizacija hipoteke postupak je u kojem zajmodavci izdaju hipoteke, a zatim ih prodaju drugim organizacijama koje su sposobne povezati velik broj hipoteka u vrijednosne papire osigurane hipotekom namijenjene raspodjeli kreditnog rizika među mnoštvom ulagača. U ovom su slučaju banke koje su izvorno izdale hipotekarne kredite oslobođene dugoročnih rizika povezanih s održavanjem velikog hipotekarnog portfelja. Uz to, imaju poticaj za izdavanje što većeg broja zajmova kako bi dobili maksimalan tok prihoda. Sekuritizacija hipoteke postala je široko rasprostranjena 1990-ih, ali gotovo je u potpunosti zastala zbog hipotekarne krize u SAD-u 2007-08. Godine, kada je američko tržište stanova propalo.

Diverzifikacija rizika putem sekuritizacije uključuje prodaju dužničkih obveza prema organizacijama koje ih mogu transformirati u vrijednosne papire dostupne investitorima. Hipotekarna imovina često se prodaje specijaliziranom subjektu ( engleski Vozilo za posebne namjene, SPV) ili povjerenje koje jamči pravo investitora na primanje plaćanja otplatom glavnice (glavnice) i kamata na hipoteke zajmoprimaca. Dakle, rizik od neispunjavanja hipoteka na kojima se temelje vrijednosni papiri osigurani hipotekom prenosi se s banaka izdavatelja na investitore. Ovom su tržištu tradicionalno prisustvovali privatni investitori, općine, korporacije i drugi institucionalni investitori. Krediti udruženi putem hipotekarne sekuritizacije mogu uključivati \u200b\u200bhipoteke za kupnju stambenih i poslovnih nekretnina.

U SAD-u su najveći igrači na tržištu sekuritizacije hipoteke tri agencije koje financira država: Fannie Mae, Freddie Mac i Ginnie Mae. U ovom se slučaju sama sekuritizacija provodi na jedan od tri načina. Dužnički vrijednosni papiri mogu se udružiti i prodati kao prolazni vrijednosni papiri ( engleski Prolazne vrijednosnice). Otplate kamata i glavnice na zajmove u bazenu mogu se podijeliti i prodati kao zasebni novčani tijekovi.

Treća opcija je prodaja osiguranih hipotekarnih obveza ( engleski Kolateralizirane hipotekarne obveze (CMO)), također poznate kao tranše, koje nose različite stupnjeve rizika za investitore. Tranše s visokim kreditnim rejtingom (tranše klase A) imaju minimalnu razinu rizika, ali nude i vrlo umjerene povrate. Suprotno tome, tranše s niskim kreditnim rejtingom nose visok rizik, ali imaju potencijal generiranja visokih prinosa.

Pristalice sekuritizacije hipoteke često ističu činjenicu da ovaj postupak ne samo da hipotekarne kredite čini pristupačnijima, već je i novo ulagačko sredstvo koje investitorima omogućuje značajan povrat. Protivnici tvrde da je praksa sekuritizacije hipoteke znatno produbila globalnu financijsku krizu. Međutim, većina odgovornosti leži na rejting agencijama i investicijskim bankama koje su podcijenile rizike hipotekarnih bazena za investitore.