Špekulativni investitori. Ulaganja i špekulacije - koja je razlika i što mi odgovara? Razlike između ulaganja i špekulacije
Kao što znate, da biste razumjeli predmet, on mora biti ispravno definiran. U financijama stroge definicije nisu manje važne nego u matematici. Posebno u području osobnih financija. Intuicija nije baš dobar prijatelj tamo gdje je potreban strog pristup i jasna misao.
Tri su glavna pojma u svijetu financija – štednja, ulaganje i špekulacija. Koliko ljudi može definirati svaki od ovih pojmova? Koliko ljudi može lako formulirati po čemu se jedan od ovih pojmova razlikuje od drugog? U međuvremenu, bez razumijevanja ova tri pojma, lako možete izgubiti dosta svog teško zarađenog novca.
Stoga, idemo shvatiti!
Prvi od tri pojma, koji je ujedno i najjednostavniji pojam, je pojam “štednja”. Spremanje- to je onaj dio našeg prihoda koji ne trošimo “ovdje i sada”, već stavljamo na stranu kako bismo ga potrošili u budućnosti, primjerice, za neku veću kupnju. Dakle, štednja je zadržana potražnja. Jedna od funkcija novca je da je pohranitelj vrijednosti. Dakle, ako imate novac, lako je uštedjeti.
Elementarno, ali ipak nije lako. Novac, kao što znate, ima svojstvo obezvrjeđivanja. 1 rublja 1913. uopće nije isto što i 1 rublja 2013. Deprecijacija novca, inflacija, događa se čak iu najrazvijenijem društvu. Stoga, kad razmišljamo o štednji, trebamo tražiti načine štednje koji bi nam omogućili da se zaštitimo od obezvrjeđivanja novca i od inflacije.
Očito, gotovina nije štednja. Čak i ako se radi o "međunarodnom" novcu kao što su dolari, funte sterlinga ili euri. Od bankovnih depozita štednjom se mogu smatrati samo oni čije će kamate premašiti razinu inflacije, sadašnju i predviđenu. U protivnom će se smanjiti kupovna moć vašeg bankovnog depozita.
Državne obveznice mogu se smatrati instrumentima štednje. Glavni uvjet za obveznice je jamstvo povrata uloženog iznosa s kamatama koje bi bile veće od stope inflacije. U instrumente štednje spadaju i razni štedni certifikati, kao i neke vrste mjenica. Ali potonja vrsta štednje slabo je poznata širokom krugu ljudi i, štoviše, zahtijeva određenu vještinu i određeno ekonomsko znanje.
investicije, za razliku od štednje, namijenjeni su ne samo očuvanju, već i povećanju odgođenog, “dodatnog” novca. Investicija je ulaganje sredstava temeljeno na riziku, koje se vrši radi ostvarivanja redovne dobiti od korištenja tih sredstava. Ulagati se može u poslovni sektor za proizvodnju dobara i usluga ili u sektor nekretnina. U drugom slučaju dobit se ostvaruje od iznajmljivanja nekretnina.
Ulaganja su po svojoj prirodi rizična ulaganja. Nikada ne možete biti potpuno sigurni da će se vratiti. Stoga investitor prije ulaganja mora procijeniti visinu dobiti i rok povrata svojih ulaganja. Na kraju tog razdoblja ulaganje će se isplatiti i početi stvarati neto prihod. Ako se rok povrata ne može izračunati, takva ulaganja nisu ulaganja.
Nagađanje- ovo je kupnja bilo koje imovine, robne ili financijske, s očekivanjem da će se u budućnosti prodati po višoj cijeni. Špekulaciju karakterizira moto: “Kupuj jeftinije, prodaj skuplje”. Prihod se ostvaruje upravo zbog razlike u cijenama. Razlozi poskupljenja špekulativnih objekata su oscilacije u ponudi i potražnji. Predmet špekulacije može biti bilo što: valute, dionice, zlato, nafta, kava...
Ako investitor zna rok povrata svojih ulaganja, onda se špekulant vodi trenutnom situacijom i može prodati u bilo kojem trenutku. S druge strane, investitor počinje primati prihod od ulaganja sredstava odmah nakon kupnje poduzeća ili nekretnine. Špekulant će vratiti svoj novac i ostvariti dobit samo u trenutku prodaje onoga što je ranije kupio. Možemo reći da investitor zarađuje svoj profit, a špekulant ga osvaja. Što ne znači da špekulant radi bezglavo. On ima svoju računicu, ali se ta računica bitno razlikuje od računice i čvrstih planova investitora.
Još od građanskog rata, riječ "nagađanje" u ruskom je imala negativnu konotaciju. Svojedobno je za to čak postojao članak u sovjetskom kaznenom zakonu. Zapravo, ovaj način bogaćenja potpuno je legalan i nekažnjiv. Izraz "spekulacija" treba uzeti smireno. Štoviše, dolazi od sasvim pristojne latinske riječi “speculatio”, što znači “uhoditi, paziti”. Postoji čak i "spekulativna filozofija", odnosno spekulativna, teorijska filozofija.
Dakle, možete sudjelovati u špekulativnim transakcijama ako uspiju i donesu profit. Najvažnije je jasno znati što radite. Jedina loša stvar je ako se špekulacije i investicije počnu besramno miješati i brkati taktike ponašanja. Primjerice, kupnja dionica poduzeća je investicija ako očekujete dugoročnu dobit čiju ste veličinu procijenili na temelju ekonomskih pokazatelja tvrtke. Ali ako u nekom trenutku odlučite prodati stečene dionice jer vam, zahvaljujući trenutnim tržišnim uvjetima, već sada mogu donijeti veliku zaradu, prebacili ste se iz jednog smjera ulaganja novca u drugi. Takva su iskušenja pogrešna, a ova je pogreška vrlo česta.
Inače, ulaganje u posao, kao i u nekretnine, može biti i špekulativno. Na primjer, kupujete stan na određenom području s očekivanjem da će se za nekoliko godina cijena stanovanja ovdje povećati nekoliko puta, a vi ćete ga prodati uz veliku zaradu. Isto vrijedi i za kupnju dionica za koje očekujete da ćete ih prodati kad im vrijednost na burzi poraste.
Ova se dva pojma stalno brkaju, iako zapravo među njima ima malo zajedničkog. Idemo shvatiti što je što!
I ulaganja i špekulacije zahtijevaju informirane odluke
Glavna razlika je sljedeća:
Investitor zarađuje od posjedovanja poslovanja svoje tvrtke, a špekulant zarađuje od razlike u cijenama pri kupnji i prodaji.
Što to znači?
Vjerojatno niste čuli priče o nekome tko je kupio malu tvrtku (na primjer, kafić), a zatim je tjedan dana kasnije prodao.
Ulaganje treba promatrati s ove točke gledišta: to je kupnja malog udjela u poslovanju poduzeća. Investitor vjeruje da tvrtka dobro posluje, da je vode kompetentni ljudi i da se može natjecati na tržištu.
Ako je investitor kupio tvrtku i planira je prodati za mjesec dana, to dovodi do čudnih misli.
Špekulant postupa potpuno drugačije. Ne brine ga sudbina tvrtke u dužem vremenskom razdoblju. Štoviše, špekulanti također mogu zaraditi na padu cijena putem takozvanih kratkih prodaja. Odnosno, čak i pogoršanje poslovanja tvrtke može ići u korist špekulanta.
Ovo nije ni dobro ni loše. To su jednostavno dva različita načina ponašanja prilikom trgovanja dionicama.
Ovo se može prikazati na grafikonu na sljedeći način:
Špekulativno trgovanje dionicama Applea
Ponašanje špekulanta izgleda ovako: on aktivno kupuje i prodaje ovisno o različitim čimbenicima. Primjerice, očekuje da će tvrtka pokazati dobre kvartalne rezultate i da će joj dionice rasti. Ili da će prodaja biti slaba - a vrijednost će, naprotiv, pasti.
Može se činiti da je špekulacija isplativija. Uostalom, cijena stalno varira, samo trebate imati vremena da zaradite na tome.
Ali u stvarnosti je to prilično teško i može dovesti do ozbiljnih gubitaka. Pogotovo na velikoj udaljenosti od nekoliko godina.
Ovdje je grafikon cijene dionice Coca-Cole (kojom se trguje na NYSE pod oznakom KO). Poznata je priča da je Warren Buffett kupio dionice Coca-Cole u vrijednosti od milijardu dolara 1988. nakon sloma tržišta. Od tada mu je ulog narastao više od 18 puta, a uz rast cijene dionice tvrtka je redovito isplaćivala i isplaćuje dividendu.
U ovom slučaju, Warren Buffett je investitor koji je kupio podcijenjenu tvrtku u tom trenutku tvrtku i nastavlja je posjedovati, nastavljajući profitirati od svog poslovanja.
Može li investitor prodati dionice?
Da naravno. Ako ste investitor, to ne znači da biste trebali držati dionice do posljednjeg trenutka. Ako vidite da su korporativni poslovi krenuli loše, tvrtka gubi svoju poslovnu poziciju, razmislite o prodaji.
Ovdje vrijede uobičajena poslovna pravila: novac treba držati tamo gdje stvara prihod. Ako tvrtka gubi u konkurenciji, tada ćete, nastavljajući držati novac u njoj, izgubiti još više.
Čak ni investicijski gurui nisu uvijek u stanju točno predvidjeti trenutak za izlazak iz posla. Na primjer, Warren Buffett je prodao sve svoje dionice u Wal-Martu, ali Walmart se uspio transformirati i njihove dionice stalno rastu. Ali u vrijeme kad je Buffett napravio prodaju, činilo se da Walmart beznadno gubi online i offline bitku od Amazona.
Ljudi koji se nikada nisu susreli s trgovanjem na burzama smatraju sve njegove sudionike pravim špekulantima. Jednostavno moramo raščistiti ugled radnika koji poštenim radom zarađuju na burzi. U ovom ćemo članku govoriti o razlikama između investitora i špekulanata.
Odmah napomenimo da se ne malo ljudi bavi ulaganjem u našoj zemlji. Ukupan broj privatnih investitora nije veći od dva milijuna ljudi. Štoviše, mnogi od njih posjeduju dionice od davnih 90-ih i nisu aktivni sudionici na tržištu. Da, imaju dionice u rukama, ali ne znaju što bi s njima.
Što se nagađanja tiče, o raširenosti ovog fenomena ne treba govoriti. To ne može učiniti nitko - potrebni su čelični živci i izdržljivost. Istovremeno, špekulanti ne mogu stvoriti nikakva tržišna kretanja - oni ih samo mogu pratiti. Općenito, špekulanti i investitori stalno su u žaru borbe. Štoviše, svaka strana ima svoje "heroje". Na primjer, od strane investitora jest Warren Buffett, a majstori špekulativnih operacija imaju drugog vođu - George Soros. Shvatimo jedan po jedan kako se investitor razlikuje od špekulanta.
Investitor
Ova osoba uključuje pravnu ili fizičku osobu koja kupuje vrijednosne papire (dijelove poslovanja) i od njih ostvaruje prihod u budućnosti. Investitor nikada neće preplatiti vlastitu imovinu, jer to dovodi do oštrog smanjenja dobiti. Najčešće je osnova za donošenje odluke takvog stručnjaka temeljna analiza.
Investitor uvijek razmišlja nekoliko godina unaprijed, njegova strategija je dugoročna. Neki se ulagači ne rješavaju dionica ni nakon što im se cijena preokrene. Prodaja se provodi samo u slučaju ozbiljnih promjena u fundamentalnoj analizi. Warren Buffett Uvijek sam preporučao posebnu pozornost na podcijenjene dionice, koje su danas jeftine, ali bi sutra mogle skočiti u cijenu. Postoje investitori koji se rješavaju precijenjenih dionica, dajući prednost samo vrijednosnim papirima koji nisu uključeni u trenutni trend. Za takve trgovce osnova su izgledi dionice, a ne njezina cijena.
Investitor rijetko radi na kratkim pozicijama. Njegova jača strana je dugoročna perspektiva. U isto vrijeme, stručnjak može zaraditi na apsolutno bilo kojoj imovini, bilo da se radi o obveznicama, dionicama, zajedničkim fondovima i tako dalje.
Koje se prednosti i nedostaci investicijske aktivnosti mogu identificirati?
Prednosti:
Investira se na dugi rok, tako da nema potrebe za praćenjem vrijednosti imovine;
- Investitor uvijek objektivno razmišlja, tako da nikada ne nastaju problemi pri donošenju odluka;
- kupuju se dionice samo onih tvrtki koje pokazuju odličan rast cijene;
- dugoročna ulaganja osiguravaju minimalni rizici.
Mane:
Investitor mora imati određena znanja o makroekonomskim pokazateljima i biti sposoban komunicirati s bilancom;
- definirati vrijednost imovine a njegova cijena ne funkcionira uvijek. Ali o takvim odlukama uvelike ovisi uspjeh investitora.
Špekulant
Što se tiče špekulanata, on radi u sasvim drugom smjeru. Njegov zadatak je postići maksimalnu zaradu pod svaku cijenu i po mogućnosti što je brže moguće. Takva osoba ide na kratkotrajne operacije i preuzima maksimalne rizike. Rješenje se može primijeniti izvođenjem bilo koje vrste analize, uključujući fundamentalnu analizu. Špekulanta ne zanimaju izvještaji tvrtke niti rast cijene na dugi rok. Njemu je važno što će se dogoditi u bliskoj budućnosti. Njegov zadatak je izvršiti što više operacija kako bi osvojio najveći jackpot. Držanje udjela a čekanje da mu cijena poraste nipošto nije jača strana špekulanata.
Često takvi ljudi zatvaraju transakcije odmah nakon otvaranja. Špekulanti mogu trenutno ući na tržište i isto tako brzo izaći s njega. Za očuvanje kapitala uvijek su spremni smanjiti rizike. Ova aktivnost također ima niz prednosti i nedostataka.
Prednosti:
Špekulanti mogu utjecati na likvidnost tržišta;
- takvi su ljudi spremni riskirati radi velikog "jackpota";
- istovremeno otvaraju nekoliko transakcija za postizanje maksimalnog prihoda;
- najpopularnije dionice su dionice novih tvrtki. Uvijek postoji nada za njihov brzi rast.
Mane:
Sklapanje više trgovina u isto vrijeme često stvara neravnotežu koja sprječava ulagače da uđu na tržište po optimalnoj cijeni;
- veliki broj špekulativnih transakcija često dovodi do pojave financijskih “mjehurića” koji će sigurno puknuti;
- špekulant svojim djelovanjem često mijenja cijene, što zbunjuje ostale sudionike na tržištu.
Rasprava o tome što je isplativije - ulaganje ili špekulacija - odavno je postala vječna. Čini se da je raspravljanje o takvim heterogenim fenomenima, čak i ako leže na istoj semantičkoj ravni, jednostavno neproduktivno. Međutim, na nestabilnom tržištu, konceptualna neslaganja između trgovaca uvijek postaju vruća. Financial One odlučio je arbitrirati u ovom krugu ispitujući najnovije argumente u korist obje strategije.
Na prvi pogled, raspravi o prednostima ulaganja u odnosu na špekulacije (ili obrnuto) nedostaje logična osnova zbog temeljnih razlika između ovih strategija. Prema analitičarima BCS Brokera, ulaganja se od špekulacija razlikuju po vremenskim karakteristikama, obliku dobiti, kao i parametrima isplativosti i rizika. Prema ovoj paradigmi, ako financijska transakcija traje dulje od jedne godine, to je ulaganje; ako je manje od godinu dana - nagađanja.
Imovina koja je kupljena s namjerom da se kasnije proda po višoj cijeni ukazuje na špekulativnu transakciju. Ako trgovac kupuje vrijednosni papir s namjerom ostvarivanja dobiti u obliku dividendi (ili kamata) ili u nastojanju da zaradi na rastu kapitalizacije svoje tvrtke, tada je on nitko drugi nego investitor. Špekulativne operacije karakterizira veća kratkoročna profitabilnost, ali nose i odgovarajuće rizike.
Investicijska operacija, naprotiv, donijet će manje profita, ali neće podrazumijevati tako ozbiljne troškove rizika.
Iz toga proizlazi da špekulanti i investitori igraju na istom terenu prema različitim pravilima, ali svaki sudionik na tržištu može kombinirati špekulativne i investicijske aktivnosti. Štoviše, brojni brokeri savjetuju svojim klijentima da to čine bez greške: pronalaženjem ravnoteže u raspodjeli sredstava između dvije strategije, sudionik trgovanja će imati priliku neizravno upravljati rizikom svog portfelja.
Također, trgovac će pri ulaganju naučiti odrediti stvarnu vrijednost imovine i procijeniti njezinu perspektivu, a pri špekulaciji optimalno vrijeme za ulazak i izlazak s tržišta.
Ova se formula čini jednostavnom i sveobuhvatnom, međutim, kako praksa pokazuje, još uvijek nije lijek za sve. Tržište se neprestano mijenja, a s njim i pravila igre.
Wall Street je kasino, a ljudi u njemu su špekulanti
Je li umjesno govoriti o prednostima dugoročnog ulaganja ako se najveća burza na planetu odavno pretvorila u bojno polje špekulanata, pitanje je kojega postavlja američki financijaš John Clifton Bogle, autor hvaljenog bestselera “Investors vs. . Špekulanti: Tko stvarno vlada burzom.” Kao tvorac prvog indeksnog fonda i osnivač investicijske tvrtke The Vanguard Group, Bogle je proučavao sitnice Wall Streeta i došao do razočaravajućih zaključaka: kratkoročne špekulacije gotovo su istisnule kulturu ulaganja, a troškovi trgovanja dionicama lišavaju investitore značajnog dijela prihoda.
Ako je 1951. godine godišnji promet dionicama (promet trgovanja njima u odnosu na ukupnu kapitalizaciju tržišta) u SAD-u iznosio 15%, da bi do 2008. narastao na rekordnih 280%, da bi se 2011. konsolidirao na oko 250%, napominje financijer.
Tako se na američkim burzama godišnje trguje s više od 2 bilijuna vrijednosnih papira, što je oko 33 trilijuna dolara, odnosno 200% ukupne kapitalizacije burze.
Opseg transakcija izvedenica je također nevjerojatan: u 2011., terminsko trgovanje na indeksu S&P 500 premašilo je 60 trilijuna dolara, što je 5 puta više od ukupne kapitalizacije svih kompanija uključenih u bazu za izračun pokazatelja. Pritom je promet trgovačkih operacija sa svim izvedenim instrumentima do početka 2012. dosegao monstruoznu brojku od 708 trilijuna dolara. Za usporedbu: ukupna kapitalizacija globalnog tržišta dionica i obveznica u to je vrijeme iznosila oko 150 trilijuna dolara.
Među čimbenicima koji su ubrzali špekulativnu aktivnost u Sjedinjenim Državama, Bogle ističe brzi razvoj visokofrekventnog trgovanja i rast industrije hedge fondova, čiji je obrt portfelja 300-400%.
Možda se apoteozom špekulativne igre mogu smatrati podaci o tvrtki koji su prije IPO-a dostavljeni Komisiji za vrijednosne papire i burzu (SEC). Konkretno, pokazalo se da su HFT algoritmi fonda, kao market makeri na raznim klasama imovine (dionice, fiksni prihod, roba, valute), imali samo jedan dan gubitka tijekom pet godina trgovanja (1238 dana) - evo ih , nagađanje u svoj svojoj veličini .
Udubite li se dublje u obrazac S-1, koji je tvrtka bez greške ispunila, vidjet ćete zanimljiviju činjenicu. Tijekom tri godine (od 2011. do 2013.) trgovačko poslovanje tvrtke generiralo je 17-38 puta više prihoda od kamata i dividendi na vrijednosne papire. Istodobno, profitabilnost poslovanja u smislu neto dobiti iznosi 26–27%.
Bogle priznaje da neki fondovi ostvaruju impresivne povrate, ali je vjerojatnost gubitaka koji dovode do izlaska s tržišta također previsoka. Bogle procjenjuje da jedan od pet hedge fondova prestane poslovati svake godine. Ako uzmemo u obzir profitabilnost takvih "mrtvaca" zajedno s istim pokazateljem hedge fondova koji ostaju na tržištu, tada ukupna profitabilnost industrije neće premašiti tržišnu prosječnu razinu.
John Bogle se žali da čak ni oni sudionici na tržištu koji se smatraju dugoročnim investitorima često ne zaslužuju takav status. Na primjer, u industriji zajedničkih fondova, godišnji promet portfelja prosječnog aktivno upravljanog dioničkog fonda je gotovo 100%. Istodobno, stopa obrtaja za pojedine skupine instrumenata varira od 25 do 230%, dok je kod indeksnih fondova ta brojka oko 7%. “Drugim riječima, 99,2% onoga što naš financijski sustav radi je trgovanje na burzi, dok na formiranje kapitala otpada samo 0,8%. Ovo je značajan disbalans!
Ta misija, koja se gotovo univerzalno smatrala glavnom zadaćom Wall Streeta, bila je neuspjeh”, navodi financijer. Jedan od glavnih razloga koji sprječava dugoročne ulagače da preokrenu ovu neravnotežu su troškovi financijskih posrednika: transakcijske provizije, naknade investicijskim savjetnicima, brokerske naknade i administrativni troškovi. Čak i ako ukupno ne budu iznosili više od 2% godišnje, dugoročno će taj iznos biti astronomski. Na primjer, tijekom 60 godina, investitor početnik čiji je početni povrat na investiciju bio 7% može zaraditi 5600%. Uzimajući u obzir te troškove, povrat njegovih ulaganja pasti će na 5%, a kapitalni dobici tijekom ovih godina pasti će na 1700%, odnosno manje od jedne trećine potencijala. Prema Johnu C. Bogleu, ova financijska matematika replicira matematički model kako kockarnice rade.
Financijer nije sam u ovoj procjeni tržišta dionica. Uz klasike ekonomije Benjamina Grahama i Johna Maynarda Keynesa, koji su upozoravali na široku tendenciju prevlasti špekulacija nad investicijama, pretvaranje svjetskog tržišta vrijednosnih papira u polje djelovanja špekulanata zabilježio je i naš suvremenik, rumunjski ekonomist Bogdan-Gabriel Filipescu.
U svom djelu “Špekulativna priroda burze” primjećuje da je granica između ulaganja i špekulacije praktički nestala. “U mnogim je slučajevima teško razlikovati ulaganje u dionice od špekuliranja njima. Ulaganjem nastojimo zaraditi i uštedjeti novac. Međutim, jednostavno ulaganje u kojem su vrijednosni papiri kupljeni brzo će se pretvoriti u špekulaciju ako ih imatelj proda radi zarade. Isto se događa i u obrnutom slučaju: kao što je rekao George Soros, neuspjela špekulacija postaje investicija”, piše Filipescu. Po njegovom mišljenju, burza je špekulacije počela smatrati preduvjetom za vlastito ispravno funkcioniranje.
Ekonomist Mario Ferro iz investicijske tvrtke Value Line otišao je još dalje u svojim razmišljanjima. On definira špekulaciju kao vrstu investicijskog procesa. "Kategorija se sada više definira kao ulaganje 'rasta', 'vrijednosti' ili 'posebne situacije'." Trgovac očekuje da će se nešto dogoditi u budućnosti, ali tržište to još nije prepoznalo”, naglašava analitičar.
Ulaganje u zelenilo
Mnogi ekonomisti, koji primjećuju špekulativnu prirodu modernog tržišta dionica, ipak nisu spremni pomiriti se s trenutnim stanjem stvari.
Isti John Bogle u svom radu napominje da bi se društva za upravljanje trebala preorijentirati na dugoročno ulaganje, “djelovati kao savjesni povjerenici tuđih sredstava prenesenih pod njihovu kontrolu”. Srećom, još uvijek postoje priče o uspjehu na Wall Streetu koje dokazuju prednost dugoročnog ulaganja u odnosu na potragu za kratkoročnim novcem.
O jednoj od njih detaljno je u svom članku govorio Porter Stansberry iz konzultantske tvrtke S&A Investment Research. Govorio je o briljantnom radu Zaklade Harvard University Endowment Fund pod vodstvom Jacka Meyera. Počevši s 5 milijardi dolara 1990. godine, fond je prikupio dodatnih 12 milijardi dolara tijekom 14 godina. Tijekom procesa ulaganja, učinak Meyerovog tima bio je ispred referentnih vrijednosti industrije. Tako je obveznički dio zaklade donosio godišnji prinos od 18%, dok je u prosjeku ova industrija iskazivala dobit od 8% godišnje. Strane obveznice u Meyerovom portfelju pokazale su rast dobiti od 23% u odnosu na prosjek industrije od 7%. Općenito, zaklada Sveučilišta Harvard zarađivala je 16% svog kapitala godišnje, dok se slične zaklade na drugim sveučilištima nisu uvijek mogle pohvaliti s 10%. Istodobno, naknada Meyerovog tima često je na kraju godine iznosila 20 milijuna dolara.
Tajna Jacka Meyera je jednostavna: namjerno je izbjegavao špekulativne transakcije, birajući instrumente koji su slabo povezani s američkim tržištem dionica. Harvardska zaklada pod njegovim vodstvom ulagala je u private equity, hedge fondove i nelikvidnu imovinu koju velikaši s Wall Streeta obično ignoriraju, kao što je timberland. Meyer je istaknuo potonje: cijene drva karakterizira stabilan rast i nisu bile podložne negativnoj volatilnosti. Od 1997. do 2005. financijer je stekao više od 2 tisuće četvornih kilometara šumskog zemljišta. Do 2004. oko 10% harvardskog portfelja bilo je uloženo u zelenu imovinu, sa samo 25% u "obične" dionice i obveznice.
Nažalost, najbolji umovi na Harvardu nisu vjerovali da je financijer pobijedio tržište zahvaljujući svojoj inteligenciji, a ne posebnoj sreći. Godine 2005., kada je ozloglašeni Lawrence Summers postao predsjednik sveučilišta, Meyer je bio prisiljen podnijeti ostavku. Do 2006. Summers je samostalno upravljao imovinom fonda. Prodao je oko milijun hektara drva i uložio u zloglasne kamatne stope swaps, rekavši da je uvjeren da će kamatne stope postojano rasti u nadolazećim godinama.
Međutim, do tog rasta nije došlo. U lipnju 2015. vrijednost Summersovih zamjena pala je u negativan teritorij, iznoseći minus 500 milijuna $. Godine 2006. Lawrence Summers napustio je mjesto rektora Harvarda, a dvije godine kasnije, tijekom financijske krize, sveučilište je u potpunosti iskoristilo sve prednosti njegove investicijske strategije. Donacijski fond izgubio je 27% svoje vrijednosti jer je Summers zamijenio imovinu čvrstu kao kamen nestabilnim financijskim instrumentima. Kamatne stope nastavile su padati, prisiljavajući Harvard da plati milijardu dolara za otkazivanje ugovora o zamjeni. Osim toga, sveučilište je moralo privući 2,5 milijardi dolara kreditnih sredstava za plaćanje računa i isplatu plaća zaposlenicima.
U tom svjetlu, Stansberry je istaknuo jednu veliku prednost ulaganja nad špekulacijama: dok se špekulant bavi samo fluktuacijama volatilnosti i kretanjem cijena, budući da u većini slučajeva radi s posuđenim sredstvima, ulagač gleda dalje - stvarnu vrijednost imovine . “Investitor prati situacije kada cijena imovine odstupa od njezine stvarne vrijednosti. Nije važno iz kojeg razloga. To se može dogoditi jer je tvrtka pala u nemilost ili mnogi investitori jednostavno ne razumiju što bi s određenom imovinom, kao što je bio slučaj sa šumskim zemljištem”, kaže analitičar.
Po njegovom mišljenju, investicije će sigurno donijeti više koristi tržišnom sudioniku na duži rok ako bude u stanju ispravno procijeniti stvarnu vrijednost imovine.
Bogle dijeli slično stajalište, a kao primjer navodi Wellington Fund, uzajamni fond u vlasništvu Vanguard Group. Godišnji prinos fonda u posljednjih 10 godina u prosjeku je iznosio 6,2%, naspram 4,6% za cjelokupnu industriju hedge fondova. Wellington fond preferira imovinu niskog rizika. 42% njegovog portfelja čine američke dionice, 18% strane dionice, a još 40% obveznice. Prema Johnu Osterweisu, osnivaču i glavnom direktoru za investicije u Osterweis Capital Managementu, ova strategija čini fond "klasičnim hedžom koji će vam uštedjeti mnogo problema".
Rizik je mjera svega
Dakle, špekulativna priroda financijskih tržišta, na prvi pogled, ne ostavlja alternativu onima koji žele zaraditi na trgovanju - a većina novaka dolazi na burzu upravo zbog toga.
Špekulanti će morati preuzeti prilično visoke rizike i biti spremni na činjenicu da će svakog trenutka bankrotirati, ali potencijalni profit može više nego nadoknaditi potrošene živce i novac. Investitori manje riskiraju, ali će njihova dobit biti odgovarajuća, osim ako, naravno, nisu genijalci poput Jacka Meyera. Štoviše, u uvjetima ruske stvarnosti, zloglasni plavi čipovi donose 3-5% godišnje, a nije tako lako kupiti šumsku imovinu, unatoč gigantskim zonama tajge u Rusiji.
No, ako problem sagledamo filozofski, kao što su to učinili Bogle i Stansberry, onda će se zrelom tržišnom sudioniku koji želi uštedjeti živce, novac i povrat od 5-7% smatra dobrim rezultatom, investicija izgledati kao najočitiji izbor.
Mnoge vrste aktivnosti donose profit, ali sve imaju svoje karakteristike. Pod investicijama se podrazumijeva ulaganje sredstava u imovinu s ciljem ostvarivanja dobiti. Dobitnik Nobelove nagrade za ekonomiju William Sharp smatra da “ulaganje znači odvajanje od novca danas kako bi se u budućnosti dobilo više”.
Glavne vrste ulaganja i njihova suština
Velika sovjetska enciklopedija razlikuje dvije vrste ulaganja: stvarne i financijske. Bit financijskog ulaganja je ulaganje kapitala u stjecanje dionica, obveznica ili drugih vrijednosnih papira. Bit stvarnog ulaganja je ulaganje u proizvodna sredstva, na primjer, zgrade, opremu, potrepštine za kućanstvo, robu itd.
Također postoji razlika između kapitala i duga. Pojam vlasničkog uloga podrazumijeva da ulagatelj postaje suvlasnik, odnosno posjeduje udio u određenoj imovini. Kupnja dionica jedna je od najčešćih vrsta vlasničkih ulaganja.
Koncept dužničkog ulaganja podrazumijeva prijenos novca nekome tko ima dug kako bi se primila naknada u obliku periodičnog ili jednokratnog prihoda. Primjer u ovom slučaju je polaganje sredstava na bankovni depozit. Istina, zbog niskih prihoda, bankovni depoziti se više mogu smatrati alatom za štednju nego za ulaganje.
Dakle, bit ulaganja je ulaganje u imovinu koja može donijeti značajnu dobit u budućnosti. Novac možete uložiti na razne načine, uključujući kupnju dionica, obveznica, mjenica u nečijem vlasništvu. U slučaju kupnje vrijednosnih papira velikih ruskih kompanija, na primjer, Gazproma, Rosnefta ili Sberbanka, općenito je prihvaćeno da investitor ulaže vlastita sredstva u razvoj ruskog gospodarstva. Veličina vašeg ulaganja može se činiti kao kap u moru, ali svi na burzi su značajni, od malih pojedinačnih ulagača do velikih korporativnih igrača.
Razlika između ulaganja i špekulacije
Ulaganja se smatraju ulaganjima u imovinu s ciljem dugoročnog ostvarivanja dobiti, dok je špekulacija proces stjecanja trenutne dobiti od stalnih fluktuacija u cijeni određene imovine. Glavna bit špekulativnih radnji možda je svima poznata - kupujte jeftinije i prodajte skuplje. Međutim, unatoč njihovoj prividnoj jednostavnosti, oni imaju svoje karakteristike.
Špekulacije su ograničene privremenim faktorom, odnosno kratkoročne su kupoprodajne transakcije. Od kupnje do prodaje uz zaradu mogu proći minute, sati, tjedni, a ponekad i mjeseci.
Rad košta. Profesija špekulanta je stresna, pa čak i teška, on je prisiljen posvetiti joj puno vremena i truda, stalno analizirati stanje na tržištu i, pravodobno reagirati, tražiti nova sredstva za ulaganje. Špekulacije mogu uključivati valutne transakcije na Forex tržištu, kada sve transakcije, u pravilu, ne izlaze izvan granica jednog ureda. Operacije na terminskom tržištu FORTS također su špekulacije.
Glavna razlika između ulaganja i špekulacije je u tome što to nije zarada od nekoliko minuta, niti brza zarada. Investicije podrazumijevaju dugoročno ostvarivanje dobiti, a ta je zarada puno veća.