Da djeluju kao klijenti brokera. Profesionalni sudionici na tržištu vrijednosnih papira
Brokerske aktivnosti smatraju se aktivnostima koje uključuju izvršenje civilnih transakcija s vrijednosnim papirima u ime i na račun klijenta (uključujući izdavatelja vlasničkih vrijednosnih papira tijekom njihovog smještaja) ili u svoje ime i na teret klijenta na temelju kompenziranih ugovora s klijentom.
Dakle, brokeri pružaju posredničke usluge klijentima kada obavljaju civilne transakcije s vrijednosnim papirima. Investitori (fizičke i pravne osobe), kao i izdavatelji vrijednosnih papira mogu djelovati kao klijenti brokera. Broker investitorima pruža uglavnom usluge kupnje i prodaje vrijednosnih papira. U ovom je slučaju glavni zadatak brokera pronaći klijentu na tržištu vrijednosne papire koji bi mu odgovarali po cijeni ili prodati vrijednosne papire koji mu pripadaju po određenoj cijeni u ime klijenta. Za izdavatelje broker pruža usluge tijekom plasmana vrijednosnih papira, kada broker djeluje kao osiguratelj (odnosno osoba koja je preuzela obvezu polaganja vrijednosnih papira u ime izdavatelja ili u svoje ime, ali na teret i u ime izdavatelja). U ovom je slučaju glavni zadatak brokera smjestiti maksimalan broj vrijednosnih papira pod najpovoljnije uvjete za izdavatelja.
Dakle, kada trguje vrijednosnim papirima, brokerska tvrtka obično dobiva ulogu posrednika - agenta koji okuplja kupce i prodavatelje vrijednosnih papira. To je, zapravo, broker na tržištu vrijednosnih papira radi isto što i konsignacijska trgovina - prihvaća robu (vrijednosne papire) za proviziju, a zatim je prodaje novom investitoru. Vrijednost brokera posebno je očita u slučaju cirkulacije vrijednosnih papira na organiziranim burzama. Na takvim tržištima ulagači smiju obavljati transakcije samo preko brokera.
Odnos između brokera i klijenta gradi se na ugovornoj osnovi. Stoga, da bi formalizirali svoj odnos, broker i klijent moraju sklopiti ugovor o brokerskim uslugama. Takav sporazum uvijek ima kompenzacijski karakter. Jedna od tri vrste naknađenih ugovora predviđenih normama Građanskog zakonika Ruske Federacije može djelovati kao sporazum za brokerske usluge. To uključuje sljedeće vrste ugovora:
- · Ugovor o narudžbi;
- · Sporazum o komisiji;
- · Ugovor o zastupanju.
Djelujući prema ugovoru o narudžbi, broker (odvjetnik), u ime i na račun klijenta (nalogodavca), vrši transakciju ili niz transakcija za kupnju ili prodaju određenih vrijednosnih papira. U ovom slučaju, klijent djeluje kao stranka u transakcijama, odnosno on, a ne broker, ima odgovarajuća prava i obveze.
Prema ugovoru o proviziji, broker (komisionar) se u ime klijenta (nalogodavca) obvezuje, uz naknadu, izvršiti u svoje ime, ali na račun klijenta, transakciju ili niz transakcija za kupnju ili prodaju određenih vrijednosnih papira. U ovom slučaju, broker djeluje kao stranka u transakciji. Stoga u početku on, a ne klijent, ima odgovarajuća prava i obveze iz transakcije (čak i ako je klijent imenovan u transakciji).
Ako broker djeluje kao agent provizije, sporazum o proviziji može predvidjeti obvezu brokera da čuva sredstva namijenjena ulaganju u vrijednosne papire ili primljena kao rezultat prodaje vrijednosnih papira, te pravo da ih broker koristi dok se ta sredstva ne vrate klijentu. U ovom slučaju, sporazum mora osigurati postupak raspodjele dobiti ostvarene kao rezultat korištenja tih sredstava.
Brokeru je zabranjeno klijentu jamčiti ili davati obećanja u vezi s prihodima od ulaganja sredstava koja posjeduje.
Interni postupci i pravila za vođenje knjigovodstvenih registara brokera trebali bi osigurati odvojeno računovodstvo klijentovih sredstava koje broker drži u skladu s ugovorom o proviziji namijenjenom ulaganju u vrijednosne papire ili primljenom kao rezultat prodaje vrijednosnih papira.
Djelujući prema ugovoru o zastupanju, broker (agent) se obvezuje da će, u ime klijenta (nalogodavca), u svoje ime izvršiti transakciju ili niz transakcija za kupnju ili prodaju određenih vrijednosnih papira, ali na teret klijenta ili u njegovo ime i na teret klijenta. Tehnološki, shema interakcije između brokera i klijenta na temelju sporazuma o zastupanju slična je shemi rada brokera prema ugovorima o proviziji i proviziji. Stoga ugovor o zastupanju ima malo neovisnog pravnog sadržaja. Ili se pravila narudžbe ili provizije primjenjuju na odnos brokera i klijenta, ovisno o načinu na koji agent posluje.
Broker tijekom svojih aktivnosti na tržištu vrijednosnih papira posluje s sredstvima klijenata. Stoga su aktivnosti brokera strogo regulirane. Brokerske aktivnosti na tržištu vrijednosnih papira moraju se provoditi prema određenim pravilima.
Prilikom obavljanja brokerskih aktivnosti na tržištu vrijednosnih papira, profesionalni sudionik (broker) mora:
- · Osobno izvršavati naloge klijenata, osim u slučaju prijenosa transakcija na drugog brokera, ako je takav prijenos predviđen ugovorom s klijentom ili je broker prisiljen na to silom okolnosti radi zaštite interesa svog klijenta uz obavijest o potonjem;
- · Ispunjavati obveze prema ugovorima sklopljenim s klijentima, djelujući u dobroj vjeri i isključivo u interesu klijenata;
- · Pri zaključivanju ugovora o brokerskim uslugama, pismeno obavijestite klijenta o rizicima povezanim s provedbom transakcija na tržištu vrijednosnih papira;
- · Obavljati transakcije kupnje i prodaje vrijednosnih papira u ime klijenata u prioritetnom redoslijedu u odnosu na vlastite transakcije brokera;
- · Skrenuti pozornost klijenata na sve potrebne informacije povezane s izvršenjem naloga klijenta i ispunjavanjem obveza prema ugovoru o kupoprodaji vrijednosnih papira, uključujući ne preporučivanje transakcije klijentu bez poduzimanja mjera kako bi klijent mogao razumjeti prirodu rizika povezanih s njim;
- Unutar uvjeta utvrđenih ugovorom, dostaviti klijentu izvješća o napretku izvršenja sporazuma, izjave o kretanju sredstava i vrijednosnih papira na računovodstvenim računima klijenta (uključujući podatke o veličini provizije i ostalih naknada brokera) i druge dokumente povezane s izvršenjem sporazuma s klijentom i upute klijent;
- Poduzeti mjere kako bi se osigurala povjerljivost imena (imena) klijenta, njegovih podataka o plaćanju i ostalih podataka dobivenih u vezi s ispunjavanjem obveza iz sporazuma s klijentom, osim podataka koji se dostavljaju Saveznoj komisiji i drugim tijelima u okviru njihove nadležnosti utvrđene zakonodavstvom ruskog Federacije, ako ugovor s klijentom sadrži klauzulu o poslovnoj tajni;
- · Ne manipulirati cijenama na tržištu vrijednosnih papira i prisiljavati na kupnju ili prodaju vrijednosnih papira, uključujući pružanje namjerno iskrivljenih podataka o vrijednosnim papirima, izdavateljima vrijednosnih papira, cijenama vrijednosnih papira, uključujući informacije predstavljene u oglašavanju;
- · Nadoknaditi klijentu gubitke na način propisan zakonom;
- · Odobriti postupak davanja informacija i dokumenata investitoru u vezi s prometom vrijednosnih papira, uključujući metode i oblike osiguranja, iznos i postupak plaćanja usluga pružanja;
- · Pridržavati se zahtjeva zakonodavstva Ruske Federacije i regulatornih pravnih akata Savezne komisije.
Prilikom obavljanja brokerskih poslova na tržištu vrijednosnih papira profesionalni sudionik obavlja radnje i transakcije povezane s provođenjem brokerskih djelatnosti, posebno:
- · Pohranjuje, koristi i obračunava sredstva klijenata namijenjena ulaganju u vrijednosne papire ili primljenim od prodaje vrijednosnih papira, ako je to predviđeno uvjetima ugovora;
- · Utvrditi sposobnost klijenata - pojedinaca svojim djelovanjem da steknu i izvršavaju građanska prava, stvore građanske obveze za sebe i ispune ih u cijelosti ili djelomično;
- · Provjerava osposobljenost šefova klijenata - pravnih osoba za zastupanje interesa pravnih osoba i provođenje radnji koje za posljedicu imaju pravne posljedice;
- · Pruža savjetodavne usluge o stjecanju vrijednosnih papira i drugim ulaganjima;
- · Ima pravo zahtijevati od klijenata informacije o njihovom financijskom stanju (solventnosti) i svrhe ulaganja, koje mogu pomoći u ispravnom i pravodobnom ispunjavanju obveza prema klijentima.
Posrednik ima pravo obavljati marginalne transakcije, tj. transakcije izvršene uz upotrebu sredstava i (ili) vrijednosnih papira koje je posrednik posudio investitoru. Dakle, prilikom obavljanja marginalnih transakcija, odnos brokera i klijenta pretvara se iz odnosa "klijent-posrednik (agent)" u složeniji odnos "vjerovnik-dužnik". Posrednik je zajmodavac u marginalnim transakcijama, a klijent (investitor) je dužnik. Takve bi odnose trebalo pravilno formalizirati. Međutim, zaključivanje posebnog sporazuma za obavljanje marginalnih transakcija nije potrebno. Uvjeti ugovora o zajmu, uključujući iznos zajma ili postupak za njegovo utvrđivanje, mogu se odrediti ugovorom o posredovanju. U tom slučaju, izvješće brokera o izvršenim marginama ili drugi dokument utvrđen uvjetima ugovora prepoznaje se kao dokument koji potvrđuje prijenos određene količine novca ili određenog broja vrijednosnih papira. Posrednik ima pravo naplatiti klijentu kamate na dane zajmove. Zauzvrat, posuđena sredstva koja broker daje klijentu prilikom obavljanja marginalnih operacija "na marži" kratkoročni su zajmovi koje broker uzima od banke protiv sigurnosti vrijednosnih papira kupljenih za klijenta kao kolateral za bankovni zajam. Banka se u pravilu približava kamatama na zajmove posrednicima, jer se zajmovi osiguravaju vrijednosnim papirima i predstavljaju značajne iznose.
Kao jamstvo za obveze klijenta po dodijeljenim zajmovima, broker ima pravo prihvatiti samo likvidne vrijednosne papire koji su uključeni na kotacijsku listu burze, a koji su u vlasništvu klijenta ili ih je broker za klijenta kupio na marginama transakcijama. Iznos kolaterala koji osigurava klijent utvrđuje broker po tržišnoj vrijednosti vrijednosnih papira koji djeluju kao kolateral, utvrđenoj na aukciji na burzi ili drugim organizatorima trgovanja na tržištu vrijednosnih papira, umanjenoj za popust utvrđen ugovorom.
Vrijednosni papiri koji djeluju kao kolateral za obveze klijenta u okviru marginalnih transakcija podložni su revalorizaciji u sljedećim slučajevima: ako ne vrate iznos zajma ili posuđene vrijednosne papire na vrijeme; neplaćanje kamata na zajam dat na vrijeme; ako iznos kolaterala postane manji od iznosa zajma koji se daje klijentu (tržišna vrijednost posuđenih vrijednosnih papira koji prevladavaju na burzovnom trgovanju), broker će izvršiti ovrhu nad gotovinom ili vrijednosnim papirima koji djeluju kao osiguranje za obveze klijenta po zajmovima koje broker pruža prodajom takvih vrijednosnih papira na burzovnom trgovanju ...
Ako, kada broker kombinira svoje aktivnosti na tržištu vrijednosnih papira s djelatnostima dilera, između brokera i njegovog klijenta nastane sukob interesa, o čemu klijent nije bio obaviješten prije nego što je broker primio odgovarajuću narudžbu, a on dovede do nanošenja gubitaka klijentu, broker ih je dužan nadoknaditi na način propisan zakonom. ... Za to broker mora imati vlastita sredstva, čiji standard postavlja FFMS.
Kao što je ranije spomenuto, tržište zahtijeva da prodavači, kupci i posrednici zastupaju njihove interese. Brokeri i dileri obično djeluju kao posrednici na tržištu vrijednosnih papira.
Broker se smatra profesionalnim sudionikom na tržištu vrijednosnih papira koji se bavi brokerskim djelatnostima. U skladu sa Zakonom "O tržištu vrijednosnih papira" "... brokerskom djelatnošću smatra se izvršavanje civilnih transakcija s vrijednosnim papirima kao punomoćnik ili povjerenik koji djeluje na temelju sporazuma o proviziji ili provizije ili punomoći za takve transakcije."
Kao posrednici mogu djelovati i pojedinci i organizacije. Profesionalno posredovanje na burzi vrši se na temelju licence dobivene u skladu s utvrđenim postupkom. Broker ovu licencu dobiva od lokalnih financijskih vlasti. Zakon dopušta kombiniranje brokerskih djelatnosti s drugim djelatnostima na tržištu vrijednosnih papira.
Da bi djelovao na tržištu vrijednosnih papira, broker ili brokerska organizacija mora ispunjavati sljedeće kvalifikacijske uvjete: imati stručnjake u osoblju koji imaju certifikate o kvalifikaciji; posjeduju uspostavljeni minimalni dionički kapital potreban za materijalnu odgovornost prema investitorima (najmanje 50 milijuna rubalja); imati razvijen sustav računovodstva i izvještavanja koji točno i u potpunosti odražava transakcije s vrijednosnim papirima.
U ruskoj praksi ne postoji stroga specijalizacija za brokera i trgovce. Stoga, ako je broker također uključen u trgovinske aktivnosti, dužan je o tome obavijestiti svoje klijente. Posrednik je odgovoran za savjesno izvršavanje naloga klijenata. On u prvom redu mora dati prioritet interesima kupaca i ispuniti ih.
Posrednik i klijent svoj odnos grade na ugovornoj osnovi. U ovom slučaju mogu se koristiti i ugovor o proviziji i ugovor o proviziji. Ako se zaključi ugovor o nalogu, to znači da će broker djelovati u ime klijenta i na račun klijenta, odnosno klijent je stranka u zaključenim transakcijama i odgovoran je za izvršenje transakcije. Ako se prednost daje ugovoru o proviziji, tada broker pri zaključivanju transakcije djeluje u svoje ime, ali djeluje u interesu klijenta i na njegov račun. U ovom slučaju, broker djeluje kao stranka u transakciji i on je odgovoran za njezino izvršenje. Prema postojećem zakonodavstvu, klijent ima pravo jednostrano raskinuti njegovu valjanost prije izvršenja ugovora.
Izvršenje ugovora o nalogu ili proviziji smatra se prijenosom na klijenta službene obavijesti brokera o zaključenju transakcije. Broker u pravilu registrira sklopljenu transakciju i kontrolira promjenu vlasništva - pravodobno uvođenje potrebnih promjena u registar dioničara.
Posrednik prima glavni prihod od provizije koja se naplaćuje na iznos transakcije. Stoga je zadatak brokera imati klijente, među kojima bi bili i dobavljači vrijednosnih papira i njihovi kupci, vlasnici privremeno slobodnih sredstava.
Broker najčešće kombinira svoje aktivnosti sa savjetovanjem klijenata na tržištu vrijednosnih papira. Ako se u inozemnoj praksi velike investicijske banke ili tvrtke ponašaju kao investicijski savjetnici, tada u ruskoj praksi tu funkciju može obavljati pojedinac koji ne treba imati licencu za ovu vrstu profesionalne djelatnosti, ali dovoljno je imati potvrdu o kvalifikaciji. U posljednje vrijeme sve je veći interes za investicijskim savjetima velikih komercijalnih banaka i investicijskih tvrtki. Savjetovanje na tržištu vrijednosnih papira može imati tri smjera:
Obrazloženje izbora nositelja registra dioničara;
Izrada programa računa;
Pomaganje izdavačima u stvaranju i održavanju njihove slike.
Trgovac je profesionalni sudionik na tržištu vrijednosnih papira (osoba ili organizacija) koji obavlja djelatnosti distributera. Zakon o tržištu vrijednosnih papira definira da je „trgovačka djelatnost izvršavanje transakcija kupnje i prodaje vrijednosnih papira u svoje ime i o svom trošku javnim objavljivanjem otkupnih i (ili) prodajnih cijena određenih vrijednosnih papira uz obvezu kupnje i (ili) prodaje određenih vrijednosnih papira vrijednosni papiri po cijenama koje je objavila osoba koja obavlja takve aktivnosti “.
Prihod trgovca sastoji se od razlike između prodajne i nabavne cijene. Stoga prodavač mora neprestano nadgledati i uzimati u obzir promjenjive tržišne uvjete. Obično se specijalizirao za određene vrste vrijednosnih papira, ali velike organizacije mogu poslužiti tržištu vrijednosnih papira općenito.
Djelujući kao tržišni operator, trgovac objavljuje prodajne i otkupne cijene, minimalan i maksimalan broj kupljenih i / ili prodanih vrijednosnih papira, kao i razdoblje tijekom kojeg objavljene cijene vrijede.
Profesionalni sudionici na tržištu vrijednosnih papira su pravne osobe, uključujući kreditne organizacije, kao i (pojedinci) registrirani kao poduzetnici koji obavljaju određene vrste djelatnosti. Ovisno o vrsti djelatnosti, mogu se razlikovati sljedeći sudionici na tržištu vrijednosnih papira - brokeri i dileri. Jedan od profesionalnih sudionika na tržištu vrijednosnih papira mogu biti društva za upravljanje, bez obzira na specifični pravni oblik njihove organizacije, ali koji imaju državnu dozvolu za upravljanje vrijednosnim papirima.
brokeri
Broker je fizička ili pravna osoba koja radi u ime klijenta uz proviziju. Brokeri posluju pod licencom. Moraju imati osoblje profesionalnih stručnjaka, određeni kapital, sustav računovodstva i izvještavanja o transakcijama s vrijednosnim papirima. Brokeri također pružaju savjete klijentima.
Posrednik obavlja transakcije s vrijednosnim papirima u ime i za račun klijenta pod uvjetima sporazuma o proviziji ili naloga. Broker se smatra profesionalnim sudionikom na tržištu vrijednosnih papira koji se bavi brokerskim djelatnostima. Kao posrednici mogu djelovati i pojedinci i organizacije. Kao posrednici mogu djelovati i pojedinci i organizacije. Posrednik je odgovoran za savjesno izvršavanje naloga klijenata. On u prvom redu mora dati prioritet interesima kupaca i ispuniti ih.
Glavne funkcije brokera su:
Provođenje civilnih transakcija s vrijednosnim papirima kao komisionar;
Provođenje civilnih transakcija s vrijednosnim papirima kao odvjetnik;
Osiguravanje pravilnog čuvanja i odvojenog računovodstva vrijednosnih papira klijenata u skladu sa zahtjevima Centralne banke Rusije;
Preuzimanje odgovornosti za izvršenje transakcije kupnje i prodaje vrijednosnih papira od strane treće strane;
Informacijska, metodološka, \u200b\u200bpravna, analitička i savjetodavna podrška operacijama s vrijednosnim papirima;
Skretanje pozornosti klijenata na sve potrebne informacije, uključujući informacije o postojećim rizicima;
Objavljivanje podataka o njihovom poslovanju s vrijednosnim papirima u slučajevima i na način predviđen važećim zakonodavstvom.
Posrednik i klijent svoj odnos grade na ugovornoj osnovi. U ovom slučaju mogu se koristiti i ugovor o proviziji i ugovor o proviziji. Ako je zaključen ugovor o narudžbi, to znači da će broker djelovati u ime klijenta i na račun klijenta, tj. klijent je stranka zaključenih transakcija i odgovoran je za izvršenje transakcije. Ako se prednost daje ugovoru o proviziji, tada broker pri zaključivanju posla djeluje u svoje ime, ali djeluje u interesu klijenta i na njegov račun. U ovom slučaju, broker djeluje kao stranka u transakciji i on je odgovoran za njezino izvršenje. Prema postojećem zakonodavstvu, klijent, prije izvršenja ugovora, ima upute ili provizije, smatra se da klijent od službenika posreduje od službene obavijesti o zaključenju transakcije. Posrednik prima glavni prihod od provizije koja se naplaćuje na iznos transakcije.
Moraju imati osoblje profesionalnih stručnjaka, određeni kapital, sustav računovodstva i izvještavanja o transakcijama s vrijednosnim papirima. Brokeri također pružaju savjete klijentima.
Ako broker pruža usluge plasmana vlasničkih vrijednosnih papira, broker ima pravo o svom trošku kupiti vrijednosne papire koji nisu plasirani u roku predviđenom ugovorom.
Broker mora izvršavati naloge klijenata u dobroj namjeri i redoslijedom kojim su primljeni. Transakcije koje se provode u ime klijenata u svim su slučajevima predmet prioritetnog izvršenja u usporedbi s dilerskim operacijama samog brokera kada kombinira aktivnosti brokera i dilera.
U slučaju sukoba interesa između brokera i njegovog klijenta, o čemu klijent nije bio obaviješten prije nego što je broker primio odgovarajuću narudžbu, a ako je sukob za klijenta doveo do gubitaka, broker ih je dužan nadoknaditi na način propisan civilnim zakonodavstvom Ruske Federacije.
Sredstva klijenata koja su oni prebacili brokeru za ulaganje u vrijednosne papire, kao i sredstva primljena od transakcija koje je broker izvršio na temelju sporazuma s klijentima, moraju se čuvati na zasebnom bankovnom računu koji broker otvara u kreditnoj instituciji (poseban brokerski račun). Posrednik je dužan voditi evidenciju o sredstvima svakog klijenta na posebnom brokerskom računu i izvještavati klijenta. Sredstva klijenata koja se drže na posebnom brokerskom računu (računima) ne mogu se naplaćivati \u200b\u200bna obveze brokera. Posrednik nema pravo knjižiti vlastita sredstva na poseban brokerski račun, osim u slučajevima njihovog povrata klijentu ili davanja zajma klijentu. Posrednik ima pravo koristiti u vlastitim interesima sredstva na posebnom brokerskom računu (računima), ako je to predviđeno ugovorom o posredovanju, jamčeći klijentu izvršenje njegovih naloga na račun naznačenih sredstava ili njihov povrat na zahtjev klijenta. Sredstva klijenata koji su posredniku dali pravo na njihovo korištenje broker može doznačiti na vlastiti bankovni račun. Ovi se zahtjevi ne primjenjuju na kreditne institucije.
Dakle, broker, u skladu sa zakonom, može klijentu otvoriti zasebni bankovni račun (ako je to uključeno u ugovor) - poseban posrednički račun, na čija se sredstva ne mogu naplaćivati \u200b\u200bobveze brokera. A posrednik može sredstva klijenta, koji mu je odobrio pravo da ih koristi prema vlastitom nahođenju u skladu s ugovorom, kreditirati na vlastiti bankovni račun. A tada se sva sredstva na ovom računu mogu izvršiti ovrha na osnovu obveza brokera.
Posrednik ima pravo posuditi novac ili vrijednosne papire klijentu za kupnju i prodaju vrijednosnih papira, pod uvjetom da klijent daje sigurnost. Trgovine obavljene sredstvima ili vrijednosnim papirima koje je broker posudio nazivaju se marginama.
Uvjeti ugovora o zajmu, uključujući iznos ili postupak za njegovo utvrđivanje, mogu se odrediti ugovorom o posredovanju.
Posrednik ima pravo naplatiti klijentu kamate na dane zajmove. Kao jamstvo za obveze klijenta po dodijeljenim zajmovima, broker ima pravo prihvatiti samo vrijednosne papire koji su u vlasništvu klijenta ili ih je posrednik kupio za klijenta u okviru marginalnih transakcija.
Iznos osiguranja koji klijent daje, broker utvrđuje tržišnom vrijednošću osiguranja (vrijednosnim papirima) umanjenom za popust utvrđen ugovorom.
Kao tekuće vrijednosne papire uključene u popis ponuditelja organizatora trgovine na tržištu vrijednosnih papira mogu se prihvatiti kao jamstvo za klijentove obveze po kreditima koje daje broker.
5.2. Glavni sudionici na tržištu vrijednosnih papira
Izdavanje, plasman i trgovanje vrijednosnim papirima dopušteno je obavljati profesionalni sudionici koji su dobili odgovarajuću licencu. Sudionici na tržištu vrijednosnih papira mogu biti pravne i fizičke osobe koje služe funkcioniranju tržišta.
Glavni suradnici su:
- izdavatelji- pravne osobe ili izvršna tijela koja sukladno zakonu imaju pravo izdavanja i prometa vrijednosnih papira u svoje ime i vlasnici vrijednosnih papira su dužni izvršavati dodijeljena prava;
- investitori- osobe koje posjeduju vrijednosne papire. Svi investitori mogu se klasificirati prema različitim kriterijima.
Ovisno o stil ulaganjadodijeliti:
- taktičari -težiti za brzim primanjima. Glavni izvor zarade su špekulacije s vrijednosnim papirima;
- strategi -nisu usmjereni na maksimiziranje dobiti, glavni zadatak je mogućnost sudjelovanja u upravljanju JSC-om. U jednom slučaju to je zastupanje u upravnom odboru, u drugom je pokušaj stjecanja kontrolnog udjela.
Uz razmatranje taktika djelovanjarazlikovati:
- rizični investitori,poduzimanje rizika za maksimiziranje prihoda u kratkom vremenu;
- konzervativni ulagači,koji čine portfelj vrijednosnih papira s dugoročnim pogledom. Stoga se sastav dionica uključenih u njih mijenja polagano;
- umjereni ulagači,u pravilu su to starije osobe koje malo rizikuju i ne žele dugoročno osigurati povećanje veličine svojih depozita.
Ovisno o postojećem statusmože se razlikovati:
- korporativni investitori -to su uglavnom dionička društva s besplatnim sredstvima;
- institucionalni ulagači,ulaganje u najprofitabilnije portfelje u određenom trenutku, koji čine državni, komunalni i korporativni vrijednosni papiri. Institucionalni ulagači mogu biti banke, investicijski fondovi i kompanije, mirovinski fondovi i osiguravajuća društva.
Privatni ulagači su pojedinci koji svoju ušteđevinu koriste za kupnju vrijednosnih papira, a zatim dobivaju određene pogodnosti. U pravilu su zaposlenici privatiziranih poduzeća koja su u početnom razdoblju privatizacije stekla dionice svojih poduzeća. Glavni su vlasnici korporativnih dionica na ruskom tržištu dionica.
Svi ulagači teže maksimiziranju prihoda od rasta tržišne vrijednosti vrijednosnih papira i plaćanja na njih s minimalnim rizikom ulaganja;
- profesionalni sudionici RCB-a- pravne osobe ili samostalni poduzetnici koji obavljaju vrste djelatnosti određene zakonom "O tržištu vrijednosnih papira". Prema ovom zakonu, sve se vrste profesionalnih aktivnosti na tržištu vrijednosnih papira obavljaju na temelju licence koju je izdala Federalna komisija za tržište vrijednosnih papira (FCSM) ili njena ovlaštena tijela;
- investicijske institucije- financijskim posrednicima koji obavljaju strogo definirane funkcije na tržištu vrijednosnih papira koristeći vlastita i posuđena sredstva. Organizacija koja se bavi posredovanjem mora biti pravna osoba. Osnivači investicijskih institucija mogu biti ruske i strane pravne osobe.
Institucije ulaganja uključuju:
1. Burzovni brokeri- mjenjački posrednici prilikom sklapanja transakcija između kupaca i prodavača vrijednosnih papira. I pojedinci i organizacije mogu djelovati kao posrednici. Profesionalno posredovanje na burzi provodi se na temelju licence dobivene u skladu s utvrđenim postupkom od lokalnih financijskih vlasti.
Za broker ili brokersku organizaciju mora ispunjavati sljedeće kvalifikacije:
Imati osoblje stručnjaka koji imaju certifikate o kvalifikaciji;
Posjedovati uspostavljeni minimalni kapital (najmanje 50 milijuna rubalja);
Imati razvijen sustav računovodstva i izvještavanja koji točno i u potpunosti odražava transakcije s vrijednosnim papirima.
U dužnosti brokerauključuje savjesno izvršavanje naloga kupaca. Broker i klijent grade svoj odnos na ugovornoj osnovi. U ovom se slučaju mogu koristiti i ugovor o komisiji i ugovor o komisiji. U prvom slučaju broker djeluje u ime i na račun klijenta; u drugom djeluje u svoje ime, ali djeluje u interesu klijenta i na njegov trošak.
Činjenica izvršenja ugovora o nalogu ili proviziji smatra se prijenosom na klijenta službenog obavještenja brokera o zaključenju transakcije.
Broker čuva, koristi i obračunava sredstva klijenta namijenjena kupnji vrijednosnih papira; provjerava pravnu sposobnost klijenata - fizičkih osoba i pravnu sposobnost klijenata - pravnih osoba; pruža usluge savjetovanja u svezi sa stjecanjem vrijednosnih papira; ima pravo tražiti informacije od klijenata o njihovom financijskom stanju.
Pri provedbi posredništvoaktivnosti na tržištu vrijednosnih papira profesionalni sudionik na tržištu mora:
Osobno izvršava naloge klijenta redoslijedom njihova primitka;
Djelujte isključivo u interesu klijenata;
Prilikom sklapanja ugovora o brokerskim uslugama, pismeno obavijestiti klijenta o mogućim rizicima;
Upoznati klijenta sa svim potrebnim podacima koji se odnose na ispunjavanje obveza za kupnju i prodaju vrijednosnih papira;
Osigurava sigurnost klijentovih vrijednosnih papira;
U okviru uvjeta utvrđenih ugovorom, klijentu podnijeti izvještaj o napretku njegove provedbe
Osigurajte povjerljivost klijentovog imena i pojedinosti o plaćanju.
Broker svoj glavni prihod prima od provizija, čija visina ovisi o iznosu transakcije.
2. Trgovci dionicama- članovi burza i banke koje se u svoje ime i na svoj trošak bave kupovinom i prodajom vrijednosnih papira javnim priopćenjem otkupnih i prodajnih cijena vrijednosnih papira. Prihod prodavača sastoji se od razlike između prodajne i otkupne cijene!
Pri provedbi trgovinaaktivnosti na tržištu vrijednosnih papira profesionalni sudionik treba:
Ispuniti obveze navedene u kupoprodajnom ugovoru;
Pravodobno informirati klijente o svim dolaznim podacima o kupnji i prodaji vrijednosnih papira;
Nemojte namjerno manipulirati cijenama i ne pružati klijentu iskrivljene informacije o stanju na tržištu;
U slučaju sukoba vezanih uz provođenje prodajnih aktivnosti, odmah o tome obavijestiti klijenta;
Zaključiti transakcije kupnje i prodaje klijentovih vrijednosnih papira kao prioritet u odnosu na njihove vlastite transakcije;
Voditi evidenciju o transakcijama s vrijednosnim papirima u skladu sa zahtjevima regulatornih pravnih akata i samoregulacijske organizacije;
Podnosi izvještaje na način propisan zakonskim aktima Savezne komisije;
Sukladno zakonu „O zaštiti prava i legitimnih interesa ulagača na tržištu vrijednosnih papira“ informira investitora o njegovim pravima i na njegov zahtjev osigurava potrebne podatke i dokumente; u skladu sa zakonodavstvom Ruske Federacije.
Pri obavljanju trgovačkih aktivnosti na tržištu vrijednosnih papira nije dozvoljeno:
Zaključivanje transakcija za kupnju i prodaju vrijednosnih papira, ako depozitar koji vodi evidenciju navedenih transakcija nema dozvolu za obavljanje depozitarnih poslova;
Zaključivanje transakcija kupnje i prodaje, ako registar koji vrši preregistraciju vlasničkih prava na navedene transakcije i vrijednosne papire nema dozvolu za obavljanje poslova na sastavljanju registra registriranih vlasnika vrijednosnih papira;
Izvršavanje transakcija s vrijednosnim papirima prije njihove pune isplate i registracija izvještaja o rezultatima njihove emisije;
Ponuditi neograničenom broju osoba vrijednosnih papira izdavatelja bez potpunog objavljivanja podataka o vrijednosnim papirima;
Učiniti transakcije korištenjem usluga organizacija koje nemaju dozvolu za obavljanje profesionalnih aktivnosti na tržištu vrijednosnih papira.
3.Savjetnici za ulaganje,pružanje savjetodavnih usluga na tržištu vrijednosnih papira.
4.Investicijske tvrtke -pravne osobe koje na svoj račun obavljaju transakcije na tržištu vrijednosnih papira. Oni igraju važnu ulogu u plasmanu vrijednosnih papira nove emisije. Na primarnom tržištu investicijske tvrtke obavljaju sljedeće glavne funkcije: formiranje emisije vrijednosnih papira, prepisivanje, stvaranje sindikata, plasman vrijednosnih papira, stabilizacija cijena distribuirane financijske imovine, priprema uvjeta za naknadne transakcije s distribuiranim vrijednosnim papirima na sekundarnom tržištu.
Formiranje emisije vrijednosnih papira.U ovoj se fazi rješavaju dva temeljna pitanja: koliko kapitala treba izdavačka kuća i koju vrstu vrijednosnih papira je preporučljivo izdavati.
Pokroviteljstvo.U početku je taj izraz značio da investicijsko društvo otkupljuje cjelokupni volumen vrijednosnih papira od izdavatelja tijekom njihovog početnog plasmana i sam ih distribuira putem sustava razmjene i izvan burze. Postoje sljedeće vrste osiguravanja:
- "na temelju čvrstih obveza". Prema ugovorima s izdavateljem, osiguravatelj je dužan otkupiti cijelu ili dio emisije po fiksnim cijenama. Stoga riskira izgubiti ne samo svoj ugled, već i vlastita sredstva;
- "temeljen na najboljim tradicijama". Prema odredbama sporazuma sa izdavateljem, osiguravatelj se obvezuje da će uložiti sve napore na plasiranju vrijednosnih papira. Nosi financijsku odgovornost za otkup neraspoređenih dijelova izdanja, dok svi financijski rizici padaju na izdavatelja;
- "pričekaj". Osiguravatelj se obvezuje otkupiti za naknadno plasiranje dio emisije koji nisu otkupili stari dioničari ili oni koji su to pravo stekli od njih;
Na principu "sve ili ništa". Podugovarač se obvezuje da će pitanje u potpunosti staviti, ukoliko ne ispuni svoje obveze, ugovor se raskida;
Natjecateljsko podpisivanje. Priprema i otkup emisije provodi se na temelju konkurencije između različitih osiguravatelja. Ugovor s izdavateljem zaključuje onaj koji ponudi najpovoljniju cijenu i ostale uvjete.
Interakcija između osiguravatelja i izdavatelja određena je uvjetima ugovora koji uzima u obzir stanje na tržištu vrijednosnih papira i strategiju ulagača i uvelike ovisi o sljedećim čimbenicima:
Iznos sredstava prikupljen javnom emisijom dionica;
Odabir vrste dionica koje su najprikladnije za dane uvjete izdavatelja, kao i prava koja su s njima povezana;
Odabir osiguravatelja ili grupe osiguravatelja koji bi mogli najbolje plasirati predložene vrijednosne papire u skladu sa svojim mandatom;
Troškovi izdavanja, uključujući naknade za pravnu podršku, reviziju izdavatelja itd .;
Ponudbene cijene po kojima će biti objavljen novi broj.
Sindikalno stvaranje.Nakon što je izdavačka kuća odabrala investicijsko društvo i sklopila ugovor o pregovaranju s njim, ovo investicijsko društvo je dobilo naziv vodeći (vodeći) underwriter.Njegova je zadaća osigurati najbržu moguću prodaju i distribuciju izdanih vrijednosnih papira. To je vrlo teško učiniti sam. Stoga vodeći osiguravatelj sklapa kontakte s drugim investicijskim društvima, pozivajući ih da sudjeluju u prodaji i distribuciji novog broja. Na kraju se stvara grupa investicijskih društava (na čelu s vodećim osiguravateljem), koja se zove sindikat.Sindikatu je zabranjeno mijenjati najavljenu prodajnu cijenu, stoga, ako su nove vrijednosnice precijenjene, postupak prodaje može trajati toliko dugo da će tečaj početi padati, što otežava prodaju izdatih sredstava. Ponekad, radi sprečavanja velikih gubitaka, glavnom osiguravajućem ugovoru je dopušteno raditi na stabilizaciji tržišne cijene.
Postavljanje vrijednosnih papira.Ovo je najodgovornija i najteža faza koja uvelike ovisi o ekonomskoj situaciji u zemlji, progresivnom razvoju kompanija i industrija, kao i učinkovitoj interakciji izdavatelja i osiguravatelja. U Rusiji je mehanizam za stavljanje vrijednosnih papira putem osiguravajućih i investicijskih društava u fazi razvoja.
Stabilizacija tržišnih cijena.Kako bi se izbjegao ozbiljan pad kotacija vrijednosnih papira društva koje je izdalo na sekundarnom tržištu, vodećem osiguravajućem društvu je dopušteno da u određenom razdoblju od trenutka kada nove vrijednosnice stignu na primarno tržište postave trajni nalog za kupnju tih vrijednosnih papira na sekundarnom tržištu. Postupak stabilizacije cijena u ruskom zakonodavstvu je u fazi postizanja.
Priprema uvjeta za poslovanje na sekundarnom tržištuzapočinje odmah nakon početka plasmana vrijednosnih papira na primarno tržište. Ova aktivnost uključuje sve zainteresirane zastupnike i posrednike s kojima sindikat održava vezu.
Investicijski fondovi -pravne osobe (češće otvorena i zatvorena dionička društva) koje privlače besplatna sredstva od stanovništva i drugih ulagača radi efikasnog rada na burzi. Banka djeluje kao jamac aktivnosti investicijskih fondova.
U skladu s ruskim zakonom investicijski fondovimože izdavati, prodavati i pohranjivati \u200b\u200bvrijednosne papire; upravljati njima u ime klijenta; pružaju usluge savjetovanja i obavljaju nagodbe u ime klijenata.
Investicijski fondovi obavljaju sljedeće aktivnosti:
Privlačenje i plasiranje sredstava stanovništva i pravnih osoba na primarnom i sekundarnom tržištu vrijednosnih papira;
Izdaju vrijednosne papire radi formiranja pričuvnog ili posuđenog kapitala.
Investicijski fond otvorenog tipamože formirati svoje resurse izdavanjem običnih dionica koje se mogu prodati samo samom fondu. Količina fonda nije fiksna i može se proširiti novim izdanjima i akvizicijama. Broj dioničara otvorene tvrtke nije ograničen.
Investicijski fond zatvorenog tipagenerira vlastite resurse pružanjem određenih savjetodavnih usluga, kao i prodajom dionica i obveznica na tržištu vrijednosnih papira. Štoviše, emisija dionica je jednokratna i fiksna je u količini. Fond nije obvezan otkupiti dionice od investitora. Broj dioničara zatvorene tvrtke ne smije biti veći od 50.
Potrebni uvjeti za uspješno funkcioniranje investicijskih fondova su:
Dostupnost i organizacija kompetentnih stručnjaka koji su u mogućnosti sastaviti portfelj vrijednosnih papira i učinkovito ih upravljati;
Učinkovita raspodjela ulaganja u razne instrumente dionica na tržištu, čime se osigurava smanjenje rizika;
Velika likvidnost uloženih sredstava, što osigurava brzu prodaju i kupnju novih, atraktivnijih vrijednosnih papira;
Sposobnost privlačenja sredstava raznih kategorija stanovništva.
Djelatnosti investicijskih institucijapod nadzorom državnih agencija i moraju ispunjavati sljedeće zahtjeve:
Obavezno ispunjavanje svih akata i zakona Ruske Federacije o radu s vrijednosnim papirima;
Dostupnost profesionalnih stručnjaka sa kvalifikacijskim certifikatom za rad s vrijednosnim papirima;
Dostupnost minimalnih vlastitih sredstava kako bi se osigurala financijska stabilnost;
Dostupnost računovodstvenog i izvještajnog sustava koji u potpunosti i točno odražava transakcije s vrijednosnim papirima;
Dostupnost licence koja dopušta baviti se profesionalnim aktivnostima
Vrste investicijskih fondova su:
Mirovinski fondovi su neovisne financijske i kreditne institucije koje provode državno upravljanje mirovinskim osiguranjem;
Fondovi osiguranja stvoreni da osiguraju neovisne izvore prihoda za najvažnije troškove društva u određenoj fazi razvoja.
Investicijski, osiguravajući i mirovinski fondovi, široko razvijeni na Zapadu, nisu dobili dužno priznanje u Rusiji.
prijašnji |
Kao što je ranije napomenuto, tržište zahtijeva da prodavači, kupci i posrednici zastupaju svoje interese. U pravilu posrednici i trgovci djeluju kao posrednici.
U skladu sa Zakonom o tržištu vrijednosnih papira "brokerskom djelatnošću smatra se izvršavanje civilnih transakcija s vrijednosnim papirima kao odvjetnik ili povjerenik koji djeluju na temelju ugovora o komisiji ili komisiji, kao i punomoć za takve transakcije."
I pojedinci i organizacije mogu djelovati kao posrednici. Profesionalno posredovanje na burzi provodi se na temelju licence dobivene u skladu s utvrđenom procedurom.
Profesionalni sudionik na tržištu vrijednosnih papira koji se bavi brokerskim aktivnostima naziva se broker.
Broker i klijent grade svoj odnos na ugovornoj osnovi. U ovom slučaju mogu se koristiti ugovori o proviziji i proviziji. Ako je sklopljen ugovor o nalogu, to znači da će broker djelovati u ime klijenta i na štetu klijenta, tj. klijent je stranka u sklopljenim transakcijama i odgovoran je za izvršenje transakcije. Ako je sklopljen ugovor o proviziji, tada broker prilikom sklapanja transakcije djeluje u svoje ime, ali djeluje u interesu klijenta i na njegov trošak. U ovom slučaju, posrednik djeluje kao stranka u transakciji i on je odgovoran za njegovo izvršenje.
Izvršenje ugovora o nalogu ili proviziji smatra se prijenosom na klijenta službenog obavještenja brokera o zaključenju transakcije.
Ako posrednik djeluje kao provizijski agent, ugovor o komisiji može predvidjeti obvezu zadržavanja sredstava namijenjenih ulaganju u vrijednosne papire ili primljene kao rezultat prodaje vrijednosnih papira s brokerom na izvanbilančnim računima i pravo korištenja od strane brokera dok ta sredstva ne budu vraćena klijentu. u skladu s odredbama ugovora.
Ponovno povjerenje transakcija od strane brokera dopušteno je samo brokerima. Preusmjeravanje je dopušteno ako je određeno ugovorom o proviziji ili proviziji ili u slučajevima kada je posrednik na to prisiljen zaštititi interese svog klijenta uz obavijest o tome.
Preraspodjela se provodi u skladu s civilnim zakonodavstvom Ruske Federacije.
Broker prima glavni prihod od provizije naplaćene na iznos transakcije. Stoga je zadatak brokera imati klijente, među kojima bi bili i dobavljači vrijednosnih papira i njihovi kupci, vlasnici privremeno besplatnih sredstava.
Broker mora izvršavati narudžbe klijenta u dobroj namjeri i redoslijedom njihova primitka, osim ako ugovorom s klijentom ili njegovom nalogom nije drugačije određeno. Transakcije koje se obavljaju u ime klijenata u svim su slučajevima podvrgnute prioritetnom izvršavanju u odnosu na djeliteljeve radnje samog brokera kada kombinira aktivnosti brokera i dilera.
Ako broker ima interes koji sprječava izvršenje naloga klijenta pod najpovoljnijim uvjetima za klijenta, broker je dužan odmah obavijestiti potonjeg o prisutnosti takvog interesa.
Ako je sukob interesa brokera i njegovog klijenta, o kojem klijent nije obaviješten prije nego što je posrednik primio odgovarajući nalog, doveo do izvršenja ovog naloga na štetu interesa klijenta, broker je dužan nadoknaditi gubitke o svom trošku na način propisan građanskim zakonodavstvom Ruske Federacije.
Djelatnost dilera je izvršenje transakcija kupnje i prodaje vrijednosnih papira u svoje ime i o svom trošku putem javne objave otkupnih i / ili prodajnih cijena pojedinih vrijednosnih papira uz obvezu kupnje i / ili prodaje tih vrijednosnih papira po cijenama koje je objavila osoba koja obavlja takve aktivnosti.
Profesionalni sudionik na tržištu vrijednosnih papira koji obavlja dilerske aktivnosti naziva se prodavač. Diler može biti samo pravna osoba koja je trgovačka organizacija.
Prihod trgovca sastoji se od razlike između prodajne i nabavne cijene. Stoga prodavač mora neprestano nadgledati i uzimati u obzir promjenjive tržišne uvjete. Obično se specijalizirao za određene vrste vrijednosnih papira, ali velike organizacije mogu poslužiti tržištu vrijednosnih papira općenito.
Djelujući kao tržišni operator, trgovac ima pravo objaviti bitne uvjete ugovora o kupnji i prodaji vrijednosnih papira: minimalni i maksimalni broj kupljenih i / ili prodanih vrijednosnih papira, kao i razdoblje u kojem su najavljene cijene važeće. Ako u najavi nema naznaka drugih bitnih uvjeta, trgovac je obvezan sklopiti ugovor o bitnim uvjetima koje je predložio njegov klijent. Ako trgovac izbjegne zaključivanje ugovora, protiv njega se može podnijeti zahtjev za obvezno zaključivanje takvog ugovora i / ili za nadoknadu štete prouzročene klijentu.
Na domaćem tržištu uloga dilera može biti investicijsko društvo, čija je jedna od funkcija ulaganje u vrijednosne papire, obavljanje transakcija s njima u svoje ime, uključujući i kotacije. Kreditne institucije su bile glavni trgovci na tržištu državnog duga.
Pod aktivnostima upravljanja vrijednosnim papirima podrazumijeva se obavljanje pravne osobe ili samostalnog poduzetnika u svoje ime uz naknadu u određenom razdoblju upravljanja povjerenjem koje mu se prenese u posjed i vlasništvo druge osobe u interesu ove osobe ili trećih strana koje je ta osoba navela:
· Vrijednosni papiri;
· Sredstva namijenjena ulaganju u vrijednosne papire;
· Novac i vrijednosni papiri primljeni u procesu upravljanja vrijednosnim papirima.
Profesionalni sudionik na tržištu vrijednosnih papira koji obavlja poslove upravljanja vrijednosnim papirima naziva se upraviteljem.
Postupak obavljanja poslova upravljanja vrijednosnim papirima, prava i obveze rukovoditelja određeni su zakonodavstvom Ruske Federacije i sporazumima.
Pri obavljanju svojih aktivnosti upravitelj je dužan navesti da djeluje kao upravitelj.
Ako su sukob interesa upravitelja i njegovog klijenta ili različitih klijenata istog upravitelja, o kojima sve stranke nisu bile unaprijed obaviještene, dovele do radnji upravitelja koji su oštetili interese klijenta, upravitelj je dužan nadoknaditi gubitke o svom trošku na način propisan građanskim zakonom.
Slične informacije.