Glavni pristupi klasifikaciji ulaganja. Koje su vrste ulaganja: moderna klasifikacija pravaca
Ulaganja se vrše u različitim oblicima koji zahtijevaju određenu sistematizaciju. U ekonomskoj teoriji i praksi ulaganja se klasificiraju prema sljedećim glavnim značajkama.
Po privrženih objekata kapitalna ulaganja dijele se na stvarna i financijska.
Stvaran(kapitalna) ulaganja karakteriziraju kapitalna ulaganja u stvaranje i reprodukciju dugotrajne imovine, stjecanje zemljišnih čestica, šumskih zemljišta, jezera i objekata za gospodarenje prirodom, nematerijalne imovine (inovacije), rast zaliha i drugih objekata vezanih uz implementaciju ekonomskih aktivnosti poduzeća. Posljednjih godina individualni ekonomisti izdvajaju inovativna (intelektualna) ulaganja kao samostalnu skupinu.
Realna ulaganja osiguravaju povećanje (povećanje) stvarnog kapitala poduzeća ili pojedinog poslovnog subjekta (povećanje dugotrajne i kratkoročne imovine, nematerijalne imovine).
Financijski(portfeljska) ulaganja su ulaganja u razne financijske instrumente, uglavnom u vrijednosne papire, plemenite metale, stranu valutu. Mogu biti i dodatni izvor prikupljanja sredstava za ulaganja (primjerice, prilikom plasiranja dionica i dugoročnih obveznica), i predmet razmjene na burzi.
Po svrhe ulaganja stvarnog kapitala razlikovati ulaganja:
strateški- poslani od strane investitora za stvaranje novih poduzeća, novih industrija, kupnju imovinskih kompleksa u drugom području djelatnosti;
Osnovni, temeljni e - ulaganja u modernizaciju i proširenje postojećih poduzeća, stvaranje novih industrija u istom području djelatnosti;
Trenutno- usmjerena na zamjenu opreme i ostalih dugotrajnih sredstava, velike popravke, nadopunu kratkoročnih sredstava.
Po prirodi ulaganja Razlikovati izravna i neizravna ulaganja.
Direktno ulaganja omogućuju izravno sudjelovanje investitora u izboru objekta ulaganja i ulaganju sredstava. Takvi investitori u pravilu dobro poznaju predmet koji ih zanima i mehanizme ulaganja. Izravna ulaganja usmjeravaju se na stvaranje i povećanje stvarne imovine "njihovog" poduzeća ili u temeljni kapital drugih pravnih osoba. U potonjem slučaju, strateški cilj investitora može biti stjecanje kontrolnog udjela, formiranje zatvorenog tehnološkog ili trgovačkog lanca. U ovom slučaju on ulaže u poduzeća - dobavljače sirovina, materijala, poluproizvoda ili u poduzeća koja osiguravaju prodaju gotovih proizvoda. Svrha ulaganja može biti i preuzimanje jedne tvrtke drugom ili njihovo spajanje.
Neizravno ulaganja se obavljaju preko financijskih posrednika: investicijskih društava i fondova, poslovnih banaka itd. Oni akumuliraju sredstva pojedinačnih ulagača, ulažu ih u ono što smatraju učinkovitim objektima ulaganja, upravljaju njima, a zatim raspoređuju dobiveni prihod među svojim klijentima - investitorima .
Po razdoblju ulaganja alocirati kratkoročna i dugoročna ulaganja.
Na temelju oblika vlasništva investitora razlikovati ulaganja:
država- provode se na teret republičkog i lokalnih proračuna, državnih ciljanih proračunskih fondova i državnih izvanproračunskih fondova, kao i državnih poduzeća;
privatna, koje proizvode nedržavni subjekti i pojedinci. U razvijenim gospodarstvima privatna ulaganja čine najveći dio ulaganja.
stranim- okarakterizirati strana ulaganja druge pravne i fizičke osobe, međunarodne organizacije u zemlji primateljici;
zgloba je ukupna kapitalna ulaganja rezidenata drugovi i nerezidenti.
Po razini rizika ulaganja razlikovati sljedeće vrste ulaganja:
Bez rizika ulaganja. To uključuje ona ulaganja za koja ne postoji stvarni rizik gubitka uloženog kapitala i praktički zajamčeno dobivanje očekivanog prihoda.
Niski rizik ulaganja karakteriziraju ulaganje kapitala u objekte ulaganja čiji je rizik znatno manji od tržišnog prosjeka.
Srednji rizik ulaganja su kapitalna ulaganja u objekte čija razina rizika odgovara tržišnom prosjeku.
Visokog rizika ulaganja karakterizira visok stupanj rizika i visoka profitabilnost, značajno premašujući prosječno tržište. To također uključuje rizična ulaganja usmjerena u nova područja aktivnosti povezana s visokim rizikom (primjerice, u dionice mladih inovativnih tvrtki), od kojih se očekuje vrlo visok povrat i brz povrat ulaganja.
Po regiji razlikovati ulaganja unutar zemlje (nacionalna) i inozemna (strana ili vani shnie). Potonje također uključuje kupnju rezidenata Republike Bjelorusije raznih financijskih instrumenata drugih država: dionice, obveznice itd. U zemlji domaćinu, vanjska ulaganja su strana.
Po prirodi korištenja kapitala u investicijskom procesu razlikuju se primarna (početna) ulaganja, reinvestiranja i dezinvestiranja.
Primarni ulaganja su ulaganja kapitala koje je investitor prvi put formirao na račun vlastitih, privučenih i posuđenih sredstava za investicijske svrhe (na primjer, za provedbu projekta, kupnju poduzeća, objekata u izgradnji).
Reinvestiranje predstavljaju ponovljena dodatna ulaganja u svrhu ulaganja prihoda dobivenih od prethodno izvršenih ulaganja.
dezinvestiranje- to je oslobađanje prethodno uloženog kapitala iz procesa ulaganja bez njegove naknadne upotrebe u investicijske svrhe (na primjer, tijekom likvidacije poduzeća sa stranim kapitalom).
Ulaganja se mogu klasificirati po industriji: ulaganja u industriju, poljoprivredu, građevinarstvo itd.
U ekonomskoj literaturi postoji klasifikacija ulaganja prema drugim kriterijima.
Prijeđimo s karakteristika ekonomske biti ulaganja na razmatranje glavnih oblika njihove provedbe.
Analiza ekonomske literature omogućila je identificiranje prilično velikog broja pristupa klasifikaciji oblika ulaganja, kako na makro tako i na mikro razini.
Razmotrimo glavne.
Slika 2.1 prikazuje klasifikaciju oblika ulaganja prema sustavu nacionalnih računa (u daljnjem tekstu SNA) i razvoju Državnog odbora za statistiku Ruske Federacije stvorenom na njihovoj osnovi.
Riža. 2.1. Klasifikacija ulaganja prema SNA
Prema ovoj klasifikaciji razlikuju se sljedeće vrste ulaganja.
1) kapitalna investicija koji osiguravaju stvaranje i reprodukciju fondova. Oni uključuju ulaganje kapitala izravno u sredstva za proizvodnju i potrošna dobra. Drugim riječima, kapitalna ulaganja predstavljaju ulaganje kapitala u dugotrajnu imovinu i rast zaliha.
Kapitalna ulaganja uključuju:
Ulaganja u stalni kapital ili, drugim riječima, kapitalna ulaganja;
Troškovi remonta;
Ulaganja za stjecanje zemljišnih čestica i objekata za gospodarenje prirodom;
Ulaganja u nematerijalnu imovinu kao što su patenti, licence, istraživanje i razvoj, itd.;
Ulaganja u obnavljanje obrtnog kapitala.
U isto vrijeme, kapitalna ulaganja, koja su stalni kapital, karakteriziraju obujam i strukturu kapitalnih ulaganja. Kapitalna ulaganja uključuju sljedeće vrste troškova:
Za novogradnju;
Za rekonstrukciju;
Za proširenje i tehničku preopremu;
Za stambenu i kulturnu gradnju.
2) Pod financijska ulaganja odnosi se na ulaganje u financijsku imovinu kao što su dionice, obveznice i drugi vrijednosni papiri, kao i u objekte gomilanja i bankovne depozite.
3) Kao što se može vidjeti iz sl. 2.1, sustav nacionalnih računa u posebnu skupinu izdvaja intelektualno ulaganje. To uključuje ulaganja u obuku, prijenos iskustva, licence, know-how, istraživanje i razvoj itd.
Navedena klasifikacija ograničena je na jedno klasifikacijsko obilježje - objekte ulaganja, dok se najopsežnija klasifikacija ulaganja provodi u radu. I.A. Blanca.
Slika 2.2 prikazuje klasifikaciju ulaganja prema pojedinim karakteristikama.
Riža. 2.2. Klasifikacija oblika ulaganja prema određenim karakteristikama
Prema sl. 2.2 ulaganja se klasificiraju kako slijedi:
1. Do investicijski objekti
Pod, ispod stvarne investicije razumjeti ulaganja u stvarnu imovinu – materijalnu i nematerijalnu. financijska ulaganja predstavljaju ulaganje u različite financijske instrumente, među kojima značajan udio zauzimaju vrijednosni papiri.
2. Prema alocirati izravna i neizravna ulaganja.
Izravna ulaganja- to je izravno sudjelovanje investitora u izboru objekata ulaganja i ulaganja. Pod, ispod neizravno ulaganje odnosi se na ulaganje posredovano drugim osobama (posrednicima).
3. Do razdoblje ulaganja razlikovati kratkoročna i dugoročna ulaganja.
Pod, ispod kratkoročna ulaganja odnosi se na kapitalna ulaganja za razdoblje ne dulje od jedne godine. Dugoročna investicija je ulaganje kapitala na razdoblje duže od jedne godine. U praksi velikih investicijskih društava, dugoročna ulaganja su detaljizirana na sljedeći način: a) do 2 godine; b) od 2 do 3 godine; c) od 3 do 5 godina; d) preko 5 godina.
4. Do oblici vlasništva investitori raspoređuju ulaganja privatna, državna, strana i zajednička.
Privatno ulaganje- ulaganja građana, kao i poduzeća nedržavnih oblika vlasništva. Do javno ulaganje uključuje ulaganja središnjih i lokalnih vlasti i uprava, kao i državnih poduzeća i institucija na teret vlastitih posuđenih sredstava. Pod, ispod Strana investicija odnosi se na ulaganja stranih državljana, pravnih osoba te država i subjekata određene zemlje. Zajedničko ulaganje je kombinacija dvaju ili više navedenih oblika ulaganja.
5. Do regionalno obilježje alocirati ulaganja u zemlji i inozemstvu.
Navedena klasifikacija ulaganja odražava njihova najznačajnija obilježja i po potrebi se može produbiti ovisno o poslovnim ili istraživačkim ciljevima.
V.V. Bocharov daje sljedeću klasifikaciju oblika ulaganja:
1. Do investicijski objekti alocirati stvarna i financijska ulaganja.
Prava investicija(investicija) - predujam novca u materijalnu i nematerijalnu imovinu (inovacija). Kapitalna ulaganja klasificiraju se:
Po sektorskoj strukturi (industrija, promet, poljoprivreda i dr.);
Reproduktivna struktura (novogradnja, proširenje, rekonstrukcija i proširenje postojećih poduzeća);
Tehnološki ustroj (građevinsko-montažni radovi, nabava opreme, ostali kapitalni troškovi).
financijska ulaganja- ulaganja u vrijednosne papire: vlasnički kapital (dionice) i dug (obveznice).
2. Do priroda sudjelovanja u ulaganju– izravna i neizravna ulaganja.
Izravna ulaganja podrazumijevaju izravno sudjelovanje investitora u odabiru objekta za ulaganje sredstava. Neizravno ulaganje provode se putem financijskih posrednika - poslovnih banaka, investicijskih društava i fondova itd. Potonji prikupljaju i plasiraju prikupljena sredstva po vlastitom nahođenju, osiguravajući njihovo učinkovito korištenje.
3. Do razdoblje ulaganja ulaganja se dijele na kratkoročna (na period do 1 godine) i dugoročna (na razdoblje duže od 1 godine). Potonji od njih služe kao izvor reprodukcije kapitala.
4. Do oblik vlasništva ulaganja se dijele na privatna, javna, zajednička i strana.
Privatno ulaganje izražavaju ulaganje sredstava u objekte poduzetničke djelatnosti pravnih osoba nedržavnih oblika vlasništva, kao i građana. Javna ulaganja karakteriziraju ulaganja kapitala državnih jedinica i općinskih poduzeća, kao i sredstava iz federalnog i regionalnog proračuna i izvanproračunskih fondova.
5. Do regionalno obilježje ulaganja se dijele na ulaganja u zemlji i inozemstvu.
6. Do razina rizika ulaganja razlikovati sljedeće vrste ulaganja:
- ulaganje bez rizika- ulaganje u takve objekte ulaganja za koje ne postoji stvarni rizik gubitka očekivanog prihoda ili kapitala te je realna dobit praktički zajamčena;
- niskorizična ulaganja— kapitalna ulaganja u objekte čiji je rizik ispod prosječne tržišne razine;
- ulaganja srednjeg rizika— kapitalna ulaganja u objekte čiji rizik odgovara prosječnoj tržišnoj razini;
- visokorizična ulaganja- ulaganje u takve objekte čija je razina rizika obično veća od prosječne tržišne;
- špekulativno ulaganje- ulaganje kapitala u najrizičniju imovinu (npr. u dionice mladih poduzeća), gdje se očekuje maksimalni prihod.
Kao što vidite, V.V.
Bocharov je proširio klasifikaciju I.A. Prazan, dodajući dodatnu klasifikacijsku značajku - razinu rizika ulaganja.
Ostale klasifikacije ulaganja dane su u znanstvenoj literaturi. Tako, V.M. Juha identificira sljedeća obilježja klasifikacije ulaganja.
Prva klasifikacijska značajka koju izdvaja su vlasništvo nad investicijama unutar kojih se provode, i krajnji ciljevi ulaganja.
Slika 2.3 prikazuje klasifikaciju ulaganja u smislu njihova usmjerenja i učinkovitosti.
Riža. 2.3. Klasifikacija ulaganja prema oblicima vlasništva i prema krajnjim ciljevima ulaganja (V.M. Dzhukha)
Sljedeći znak klasifikacije, koji razlikuje V.M. Juha, jesu tržišna područja na kojima se pojavljuju ulaganja, i objekti za gniježđenje.
Kao što je prikazano na slici 2.4, ovisno o objektima ulaganja i tržišnim područjima, autor razlikuje portfeljna i realna ulaganja (kapitalna ulaganja).
U isto vrijeme, pod portfeljna ulaganja znači ulaganje u instrumente burze i drugu financijsku imovinu, kao što su police osiguranja, udjeli u temeljnom kapitalu neregistriranih poduzeća, ciljani depoziti, kolateralni predmeti itd. Štoviše, ulaganje takvih sredstava mora ispunjavati najmanje dva uvjeta:
Profitabilnost (osigurati visok tekući prihod ili brz rast uloženih sredstava);
Pouzdanost (zaštita od likvidnosti i inflacije).
Riža. 2.4. Klasifikacija ulaganja po tržišnim područjima i objektima ulaganja (V.M. Dzhukha)
Do stvaran ili stvaranje kapitala, ulaganje uključuje sve troškove izgradnje, proširenja, rekonstrukcije (modernizacije) i opremanja investicijskih objekata, kao i troškove pripreme kapitalne izgradnje i povećanja obrtnih sredstava potrebnih za normalno funkcioniranje poduzeća.
Posljednji znak klasifikacije ulaganja V.M. Juha ističe osiguravanje procesa ulaganja. Ova je klasifikacija prikazana na slikama 2.5 i 2.6.
Riža. 2.5. Klasifikacija vlastitih ulaganja (V.M. Dzhukha)
Riža. 2.6. Klasifikacija stranih ulaganja (V.M. Dzhukha)
Valja napomenuti da autorica izdvaja u zasebnu skupinu Strana investicija, definirajući ih kao poseban oblik ulaganja. Mogu se koristiti kao vanjski izvor financiranja i dolaze u tri glavna oblika:
- ravno;
- portfelj;
- ciljani krediti na razini poduzeća.
1) Svrha:
Proizvodna ulaganja, čiji su objekti proizvodna sredstva;
Neproizvodna ulaganja - reprodukcija dugotrajne imovine u neproizvodne svrhe (predmeti društvene i kulturne namjene i sl.);
2) prema smjeru upotrebe:
Novogradnja;
Rekonstrukcija;
Tehničko preopremanje;
Proširenje postojećih poduzeća;
3) prema izvoru financiranja:
Centralizirano, provodi se o trošku države i povjereničkih fondova sektorskih ministarstava i odjela;
Decentralizirane (vlastite i posuđene) - stvaraju se na razini poduzeća na račun amortizacije, fonda za razvoj proizvodnje, plaćanja najma i bankovnih kredita;
4) prema strukturi sastavnih elemenata:
Izgradnja;
Bušenje;
Instalacijski radovi;
Oprema;
Alat i inventar;
Ostala kapitalna ulaganja.
Klasifikacija koju je dao V.M. Juha, najcjelovitiji, jer uključuje gotovo sve klasifikacijske značajke. Iznimka je klasifikacija ulaganja prema razini rizika ulaganja.
Sve prethodno navedene klasifikacije ulaganja potrebno je dopuniti klasifikacijom ulaganja na razini poduzeća, prikazanom na slici 2.7.
Riža. 2.7. Klasifikacija ulaganja na razini poduzeća
Prema slici 2.7, sa stajališta poduzeća i ovisno o objektima ulaganja, ulaganja se mogu podijeliti u dvije skupine: stvaran i financijski. Istodobno, stvarna ulaganja izražavaju kapitalna ulaganja u materijalnu imovinu, a financijska ulaganja u nematerijalna.
zauzvrat, stvarna investicija predstavljen u dva oblika:
1) ulaganja u razvoj proizvodnje, predstavljena troškovima:
Za rekonstrukciju i tehničku preopremu;
Proširiti proizvodnju;
Za puštanje novih proizvoda;
Za modernizaciju proizvoda i razvoj novih resursa.
2) ulaganja u razvoj neproizvodne sfere, uključujući sljedeće vrste troškova:
za stambenu izgradnju;
Za izgradnju sportsko-rekreacijskih objekata;
Poboljšati uvjete rada i povećati razinu tehničke sigurnosti.
Financijska ulaganja ili, kako ih još nazivaju, portfeljna ulaganja, mogu se podijeliti na kupnju vrijednosnih papira i doprinose u imovinu drugih poduzeća. Ulaganja u kupnju vrijednosnih papira su kapitalna ulaganja u dionice i obveznice drugih trgovačkih društava, kao i financiranje drugih vrsta vrijednosnih papira, s ciljem stjecanja određenih koristi. Ulaganja u imovinu ostalih poduzeća su ulaganja u imovinu proizvodnih poduzeća, ulaganja u imovinu financijskih institucija, kao i ulaganja u imovinu drugih trgovačkih društava.
Glavna razlika ove klasifikacije od prethodno razmatranih je da daje stvarnu predodžbu o svrhama u koje poduzeća mogu ulagati. Drugim riječima, ova klasifikacija karakterizira investicijski portfelj poduzeća. Optimizacija ovog portfelja radi minimiziranja rizika i maksimiziranja ekonomske koristi jedan je od najvažnijih problema u poduzeću.
Riža. 2.8. Klasifikacija ulaganja
Analiza navedenih klasifikacija ulaganja omogućila je formiranje klasifikacije ulaganja, prikazane na slici 2.8, prema kojoj je preporučljivo izdvojiti osam glavnih obilježja klasifikacije:
1) oblik vlasništva sredstava ulaganja;
2) razinu rizika ulaganja;
3) prirodu sudjelovanja u investicijskom procesu;
4) razdoblje ulaganja;
5) regionalni znak;
6) objekti ulaganja i korištenja na razini poduzeća;
7) izvori financiranja;
8) ekonomski ciljevi.
Ova klasifikacija, prikazana na sl. 2.8, najpotpunije odražava sve oblike investicijske aktivnosti koje provode pojedine gospodarske jedinice.
Pitanje br. 1. Bit ulaganja, njihova glavna klasifikacija i struktura.
U teoriji ulaganja pojam "investicije" definiran je dvosmisleno. U klasičnom enciklopedijskom kontekstu, ulaganja se definiraju kao dugoročna kapitalna ulaganja u sektore gospodarstva u zemlji i inozemstvu. Sa stajališta financijskih parametara (ili sa stajališta financijera, računovođe), ulaganja se mogu predstaviti kao bilo koja vrsta imovine uložena u proizvodne i gospodarske aktivnosti s ciljem naknadnog ostvarivanja prihoda, koristi. S ekonomskog stajališta (a samim tim i sa stajališta procjene ekonomske isplativosti korištenja resursa u obliku stalnih i obrtnih sredstava), ulaganja se definiraju kao troškovi stvaranja (pribavljanja), proširenja, rekonstrukcije i tehničke rekonstrukcije. opremanje fiksnog kapitala. Sa stajališta ekonomske teorije, ulaganje je prijenos vlasništva ili prava vlasništva, budući da ne dolazi do povećanja ili proširenja materijalnog bogatstva.
Klasifikacija oblika i vrsta ulaganja
Ulaganja se vrše u raznim oblicima. Kako bi se sistematizirala analiza i planiranje ulaganja, mogu se grupirati prema određenim klasifikacijskim kriterijima. Klasifikacija ulaganja određena je, dakle, izborom kriterija na kojem se temelji. Osnovno tipološko obilježje u klasifikaciji ulaganja je objekt ulaganja.
Realna i financijska ulaganja
Prema objektima ulaganja razlikuju se stvarna i financijska ulaganja. Budući da u ekonomskoj literaturi postoje različiti pristupi utvrđivanju prirode i strukture ovih gospodarskih oblika, njihovog odnosa s drugim klasifikacijskim skupinama ulaganja, potrebno je razjasniti sadržaj stvarnih i financijskih ulaganja, odrediti njihove objekte.
Realna ulaganja djeluju kao skup ulaganja u stvarnu ekonomsku imovinu: materijalna sredstva (elementi fizičkog kapitala, ostala materijalna imovina) i nematerijalna imovina (znanstveno-tehnički, intelektualni proizvodi i dr.). Najvažnija komponenta stvarnih ulaganja su ulaganja u obliku kapitalnih ulaganja, koja se u ekonomskoj literaturi nazivaju i stvarnim ulaganjima u užem smislu riječi, ili kapitalotvornim ulaganjima.
Financijska ulaganja uključuju ulaganja u različitu financijsku imovinu - vrijednosni papiri, dionice i dionice, bankovni depoziti itd.
Izravna i portfeljna ulaganja
Prema namjeni ulaganja razlikuju se izravna i portfeljna (neizravna) ulaganja.
Izravna ulaganja djeluju kao ulaganja u temeljni kapital poduzeća (poduzeća, trgovačkih društava) kako bi se uspostavila izravna kontrola i upravljanje objektom ulaganja. Oni su usmjereni na širenje sfere utjecaja, osiguranje budućih financijskih interesa, a ne samo na ostvarivanje prihoda.
Portfeljno ulaganje predstavljati sredstva uložena u gospodarsku imovinu radi ostvarivanja prihoda (u obliku povećanja tržišne vrijednosti objekata ulaganja, dividendi, kamata, drugih novčanih plaćanja ) i diverzifikacija rizika. U pravilu su portfeljna ulaganja ulaganja u stjecanje vrijednosnih papira i druge imovine različitih izdavatelja.
Izravna ulaganja, koja su ulaganja usmjerena na uspostavljanje izravne kontrole i upravljanja objektom ulaganja, mogu se ostvariti ne samo u realnu ekonomsku imovinu, već iu financijske instrumente. Sposobnost upravljanja objektom ulaganja ostvaruje se stjecanjem kontrolnog udjela, drugim oblicima kontrolnog sudjelovanja. Portfolio ulaganja su ulaganja usmjerena na stjecanje tekućeg prihoda.
Posljedično, realna i financijska ulaganja, s jedne strane, te izravna i portfeljska ulaganja, s druge strane, djeluju kao tipološki različite skupine ulaganja.
Klasifikacija ulaganja prema uvjetima, oblicima vlasništva nad investicijskim resursima, regijama, djelatnostima, rizicima i drugim obilježjima
Oblici investicijske aktivnosti mogu se klasificirati i prema uvjetima, oblicima vlasništva nad investicijskim resursima, regijama, djelatnostima, rizicima i drugim značajkama (tablica 1.1.).
Po razdoblju ulaganjaalocirati kratkoročna, srednjoročna i dugoročna ulaganja.
Pod, ispod kratkoročna ulaganja obično se podrazumijevaju ulaganja u razdoblju do jedne godine. Ova ulaganja su, u pravilu, špekulativne prirode. Srednjoročna ulaganja su ulaganja na razdoblje od jedne do tri godine, dugoročna ulaganja - na razdoblje duže od tri godine.
Po oblicima vlasništva investicijskih sredstava alocirati privatna, državna, strana i zajednička (mješovita) ulaganja.
Pod, ispod privatne (nedržavne) investicije razumjeti ulaganja privatnih investitora: građana i poduzeća u nedržavnom vlasništvu.
Tablica 1.1. Klasifikacija oblika ulaganja
Klasifikacijske značajke |
Oblici ulaganja |
Po objektima ulaganja |
Prava investicija |
Po razdoblju ulaganja |
Kratkoročna ulaganja |
Po namjeni ulaganja |
Izravna ulaganja |
Po području ulaganja |
Ulaganje u proizvodnju |
Po vrsti vlasništva |
Privatno ulaganje |
Po regiji |
Ulaganja unutar zemlje |
Rizikom |
Agresivna ulaganja |
Javna ulaganja - riječ je o ulaganjima državnih tijela vlasti i uprave, kao i državnih poduzeća.
Do Strana investicija uključuju ulaganja stranih državljana, tvrtki, organizacija, država. Pod, ispod zajednička (mješovita) ulaganja razumjeti ulaganja domaćih i stranih gospodarskih subjekata.
Po regiji razlikovati domaća i strana ulaganja. Domaća (nacionalna) ulaganja uključuju ulaganja u objekte ulaganja unutar određene zemlje.
Ulaganja u inozemstvu (strana ulaganja) podrazumijevaju se ulaganja u investicijske objekte koji se nalaze izvan teritorijalnih granica određene zemlje.
Po industriji dodijeliti ulaganja u razne sektore gospodarstva: industrija (goriva, energetska, kemijska, petrokemijska, prehrambena, laka, obrada drva i celuloze i papira, crna i obojena metalurgija, strojarstvo i obrada metala i dr.), poljoprivreda, građevinarstvo, promet i veze, trgovina i javno ugostiteljstvo i dr. .
Rizikom razlikovati agresivna, umjerena i konzervativna ulaganja. Ova je klasifikacija usko povezana s alokacijom relevantnih vrsta ulagača. Agresivna ulaganja karakterizira visok stupanj rizika. Karakterizira ih visoka profitabilnost i niska likvidnost. Umjereno ulaganje odlikuju se prosječnim (umjerenim) stupnjem rizika uz dovoljnu isplativost i likvidnost ulaganja. konzervativno ulaganje su niskorizična ulaganja koju karakteriziraju pouzdanost i likvidnost.
Važnost zadataka pojašnjenja uloge ulaganja u procesu reprodukcije zahtijeva uvođenje takvog kriterija klasifikacije kao što je opseg ulaganja, prema kojem je moguće izdvojiti proizvodnja i neproizvodna ulaganja.
Od odlučujuće su važnosti za gospodarski sustav proizvodna ulaganja koja osiguravaju reprodukciju i rast individualnog i društvenog kapitala.
Klasifikacija ulaganja u obliku kapitalnih ulaganja
U ekonomskoj literaturi postoje i druge klasifikacije ulaganja, koje u pravilu odražavaju detalje njihovih glavnih oblika. Konkretno, ulaganja u obliku kapitalnih ulaganja, podijeljeni na sljedeće vrste:
obrambena ulaganja usmjerena na smanjenje rizika nabave sirovina, komponenti, održavanje razine cijena, zaštitu od konkurencije itd.;
ofenzivna ulaganja zbog potrage za novim tehnologijama i razvojem kako bi se održala visoka znanstvena i tehnička razina proizvedenih proizvoda;
društvena ulaganja čija je svrha poboljšanje uvjeta rada osoblja;
obvezna ulaganja, za kojima je potreba povezana sa zadovoljavanjem državnih zahtjeva u pogledu standarda zaštite okoliša, sigurnosti proizvoda, drugih uvjeta rada koji se ne mogu osigurati samo poboljšanjem upravljanja;
reprezentativna ulaganja usmjerena na održavanje prestiža poduzeća.
Ovisno osmjer djelovanjadodijeliti:
početno ulaganje (neto ulaganje) učinjeno prilikom stjecanja ili osnivanja poduzeća;
opsežna ulaganja usmjerena na proširenje proizvodnih kapaciteta;
reinvestiranje, što se podrazumijeva kao ulaganje oslobođenih investicijskih sredstava u kupnju ili proizvodnju novih sredstava za proizvodnju;
bruto ulaganja, uključujući neto ulaganja i reinvestiranje.
NAekonomske analizekoristi se i druga grupa ulaganja u obliku kapitalnih ulaganja:
ulaganja usmjerena na zamjenu fizički i/ili moralno dotrajale opreme;
ulaganja u nadogradnju opreme. Cilj im je prvenstveno smanjiti troškove proizvodnje ili poboljšati kvalitetu proizvoda;
ulaganje u proširenje proizvodnje. Cilj takvog ulaganja je povećati mogućnosti za proizvodnju robe za prethodno formirana tržišta unutar postojećih industrija uz povećanje potražnje za proizvodima ili prelazak na proizvodnju novih vrsta proizvoda;
ulaganje u diverzifikaciju povezano s promjenom asortimana proizvoda, proizvodnjom novih vrsta proizvoda, organizacijom novih tržišta;
strateška ulaganja usmjerena na uvođenje dostignuća znanstvenog i tehnološkog napretka, povećanje stupnja konkurentnosti proizvoda, smanjenje gospodarskih rizika. Strateškim ulaganjima provode se strukturne promjene u gospodarstvu, razvijaju ključne uvozno supstituirajuće industrije ili konkurentne izvozno orijentirane industrije.
Najmanje rizična od ovih vrsta ulaganja su ulaganja u zamjenu i modernizaciju opreme. Ulaganja u proširenje proizvodnje i strateška ulaganja karakterizira povećani stupanj rizika (slika 1.2).
Odnos između vrsta ulaganja i razine rizika posljedica je opasnosti od promjene tržišne reakcije na rezultate aktivnosti poduzeća nakon provedbe jedne ili druge vrste ulaganja. Očito je da će rizik negativnih posljedica ulaganja biti manji s nastavkom proizvodnje robe već testirane na tržištu, a veći organizacijom nove proizvodnje.
Pitanje broj 2. Metode obračuna investicijskih rizika u određivanju pokazatelja uspješnosti investicijskih projekata.
Osnovni cilj investicijske aktivnosti gospodarskih subjekata je povećanje prihoda od investicijske aktivnosti uz minimalnu razinu rizika ulaganja. Potraga za optimalnom kombinacijom povrata i rizika uključuje potrebu da se uzme u obzir djelovanje mnogih različitih čimbenika, što ovaj zadatak čini vrlo teškim. Ujedno, rješenje ovog problema uvjet je učinkovitosti svake gospodarske djelatnosti.
Rizici ulaganja: bit i klasifikacija
Rizik ulaganja je vjerojatnost financijskih gubitaka u obliku smanjenja kapitala ili gubitka prihoda, dobiti zbog neizvjesnosti uvjeta investicijske aktivnosti.
Omjer rizika i povrata
Profitabilnost i rizik, kao što znate, međusobno su povezane kategorije. Najopćenitiji obrasci koji odražavaju odnos između preuzetog rizika i očekivanog povrata na aktivnost ulagatelja su sljedeći:
rizičnija ulaganja obično imaju veći prinos;
kako se prihod povećava, vjerojatnost njegovog primanja se smanjuje, dok se određeni minimalni zajamčeni prihod može ostvariti uz mali ili nikakav rizik.
Optimalni omjer prihoda i rizika znači postizanje maksimuma za kombinaciju "profitabilnost - rizik" ili minimuma za kombinaciju "rizik - profitabilnost". U tom slučaju moraju istovremeno biti zadovoljena dva uvjeta: 1) nijedan drugi omjer profitabilnosti i rizika ne može osigurati veću profitabilnost za danu ili nižu razinu rizika; 2) nijedan drugi omjer prinosa i rizika ne može osigurati manji rizik na danoj ili višoj razini prinosa. Na sl. 1 (Odnos između rizika i prinosa) pokazuje da, uz pretpostavku jednog rizika i jednog izvora prihoda, postoji samo jedna takva kombinacija - točka E.
Međutim, budući da je u praksi investicijska aktivnost povezana s višestrukim rizicima i korištenjem različitih izvora resursa, povećava se broj optimalnih omjera. U tom smislu, kako bi se postigla ravnoteža između rizika i prihoda, potrebno je koristiti metodu rješenja korak po korak uzastopnim aproksimacijama. Provedba investicijske aktivnosti podrazumijeva ne samo prihvaćanje određenog rizika, već i osiguravanje određenog prihoda. Ako pretpostavimo da minimalni rizik odgovara minimalno potrebnom dohotku, onda možemo razlikovati nekoliko sektora koje karakterizira određena kombinacija prihoda i rizika: A, B, C.
Sektor A, ulaganja u koji ne daju minimalni potrebni prihod, može se smatrati područjem nedovoljnog povrata. Poslovanje u sektoru C povezano je s visokim rizicima koji smanjuju mogućnost ostvarivanja očekivanih visokih prinosa, stoga se sektor C može definirati kao područje visokog rizika. Ulaganja u sektor B osiguravaju investitoru postizanje prihoda uz prihvatljiv rizik, stoga je sektor B područje optimalnih vrijednosti omjera profitabilnosti i rizika.
Investicijska aktivnost povezana je s raznim vrstama rizika.
Klasifikacija rizika investicijskih aktivnosti
Općenito, klasifikacija najznačajnijih rizika i rizika specifičnih za ulaganja prikazana je na Sl. 2. (Klasifikacija rizika investicijskih aktivnosti)
Opći rizici uključuju rizike koji su isti za sve sudionike investicijskih aktivnosti i oblike ulaganja. Njih određuju čimbenici na koje investitor ne može utjecati pri odabiru objekata ulaganja. Rizici ove vrste u teoriji investicijske analize nazivaju se sustavnim. Glavne vrste općih rizika uključuju eksterne ekonomske rizike koji proizlaze iz promjena stanja u inozemnoj gospodarskoj djelatnosti i unutarnje ekonomske rizike povezane s promjenama unutarnjeg gospodarskog okruženja. Zauzvrat, ove vrste rizika djeluju kao sinteza više određenih vrsta rizika. Društveno-politički rizik kombinira niz rizika koji proizlaze iz promjena u političkom sustavu, poravnanja političkih snaga u društvu i političke nestabilnosti. Ulagači preuzimaju političke i državne rizike u slučaju malih ili kratkoročnih ulaganja uz odgovarajuće povećanje kamatne stope. Kod investicijskog zajma ili financiranja projekata smanjenje rizika može se postići davanjem državnih jamstava. Rizik za okoliš djeluje kao mogućnost gubitaka povezanih s prirodnim katastrofama, pogoršanjem stanja okoliša.
Rizici povezani s mjerama državne regulacije uključuju rizike promjene administrativnih ograničenja investicijskih aktivnosti, ekonomskih propisa, oporezivanja, valutne regulacije, politike kamatnih stopa, regulacije tržišta vrijednosnih papira i zakonskih promjena. Tržišni rizik - rizik povezan s nepovoljnim promjenama opće ekonomske situacije ili situacije na pojedinim tržištima. Tržišni rizik može nastati, posebice, kao rezultat promjene faza ciklusa gospodarskog razvoja zemlje ili tržišnih ciklusa razvoja investicijskog tržišta. Inflatorni rizik proizlazi iz činjenice da kada je inflacija visoka, iznos novca uložen u objekte ulaganja ne može biti pokriven prihodima od ulaganja. Inflatorni rizik, u pravilu, gotovo u potpunosti pada na ulagače (vjerovnike), koji moraju ispravno procijeniti izglede za razvoj inflatornih procesa, stoga je, kada se proučavaju investicijske kvalitete budućih objekata, uobičajeno postaviti prognozirane stope inflacije. Razlika u stopama inflacije po vrstama resursa i proizvoda (heterogenost inflacije) te višak stope inflacije u odnosu na rast tečaja imaju važan utjecaj na pokazatelje učinkovitosti ulaganja. Prijelaz na namire u tvrdoj valuti (ili u fizičkom smislu u investicijskom dizajnu) ne eliminira potrebu da se uzme u obzir inflatorni rizik, budući da prisutnost inflacije utječe na uspješnost projekta ne samo u vrijednosnom, već iu fizičkom smislu: utjecaj inflacije mijenja kako financijske rezultate projekta tako i njegove parametre (planirane količine potrebnih resursa, proizvodnja, prodaja itd.). Treba napomenuti da je obračun inflatornih rizika uvelike kompliciran zbog nepotpunosti i netočnosti dostupnih informacija.
Rizik pogoršanja uvjeta za ovo područje djelovanja uključuje rizike povezane s mogućnošću povećanja konkurencije, promjenama zahtjeva potrošača, bankarskim krizama i sl. Ostali rizici uključuju rizike koji proizlaze iz gospodarskih kriminala, nepoštenja poslovnih partnera, mogućnosti neispravnosti -izvršenje, nepotpune ili loše obveze koje preuzimaju partneri i sl. Opći rizici mogu predstavljati ozbiljnu prijetnju investitorima, o njima treba voditi računa u svim oblicima i objektima ulaganja. Za razliku od općih rizika, specifični rizici su isključivo individualni za svakog ulagača. Oni agregiraju sve vrste rizika povezanih s investicijskim aktivnostima određenog subjekta ili s ulaganjima u određene objekte ulaganja.
Specifični rizici mogu biti povezani s neprofesionalnom investicijskom politikom, neracionalnom strukturom uloženih sredstava i drugim sličnim čimbenicima čije se negativne posljedice u velikoj mjeri mogu izbjeći poboljšanjem učinkovitosti upravljanja ulaganjima. Ovi rizici su diverzificirani, smanjeni i ovise o sposobnosti investitora da odabere objekte ulaganja s prihvatljivim rizikom, kao i o stvarnom računovodstvu i reguliranju rizika. Ukupnost razmatranih rizika u smislu ekonomskog sadržaja slična je konceptu nesustavnog rizika. (Nesustavni rizik naziva se i individualni, rezidualni, posebni ili diverzifikabilni rizik.) Identifikacija sustavnih i nesustavnih rizika u ukupnosti rizika koji proizlaze iz investicijskih aktivnosti banaka omogućuje korištenje metodološkog aparata teorije formiranje učinkovitog investicijskog portfelja u daljnjoj analizi. Prilikom razmatranja specifičnih rizika čini se primjerenim u njihovom sastavu izdvojiti rizike svojstvene investicijskom portfelju i interne rizike svojstvene različitim vrstama ulaganja. Rizik investicijskog portfelja nastaje u svezi s pogoršanjem kvalitete investicijskih objekata u njegovom sastavu i kršenjem načela formiranja investicijskog portfelja. Zauzvrat, on je agregiran i uključuje više privatnih vrsta rizika. Najznačajniji od njih uključuju sljedeće vrste rizika.
Rizik kapitala je integralni rizik investicijskog portfelja povezan s općim pogoršanjem njegove kvalitete, što pokazuje mogućnost gubitaka pri ulaganju u ulaganja u odnosu na druge vrste imovine. Selektivni rizik povezan je s pogrešnom procjenom investicijskih kvaliteta pojedinog investicijskog objekta pri odabiru investicijskog portfelja.
Rizik neravnoteže nastaje u vezi s kršenjem korespondencije između investicijskih ulaganja i izvora njihova financiranja u smislu obujma i strukturnih pokazatelja profitabilnosti, rizika i likvidnosti.
Rizik prekomjerne koncentracije (nedovoljne diverzifikacije) može se definirati kao rizik od gubitaka povezanih s uskim rasponom objekata ulaganja, niskim stupnjem diverzifikacije investicijske imovine i izvora njihovog financiranja, što dovodi do nerazumne ovisnosti investitora o jednoj djelatnosti. ili sektor gospodarstva, regije ili zemlje, u jednom smjeru investicijske aktivnosti. Istodobno, ovaj rizik djeluje kao konglomerat različitih rizika (državni, industrijski, regionalni, kreditni itd.) u kombinaciji sa specifičnim značajkama navedenim u definiciji.
Razmatrani rizici su specifični rizici portfeljnog ulaganja koji nastaju u vezi s funkcioniranjem investicijskog portfelja kao cjelovitog skupa, što implicira potrebu njihovog uzimanja u obzir prilikom formiranja i upravljanja investicijskim portfeljem. Osim ovih vrsta rizika, moguće je izdvojiti rizike koji su u različitom stupnju svojstveni različitim vrstama investicijskih objekata u investicijskom portfelju, koje treba uzeti u obzir kako pri ocjeni pojedinačnih ulaganja tako i investicijskog portfelja u cjelini. Glavne vrste ovih rizika su sljedeće.
Rizik zemlje - mogućnost gubitaka uzrokovanih plasmanom sredstava i investicijskim aktivnostima u zemlji s nestabilnom društvenom i gospodarskom situacijom. Uključuje relevantne ekonomske, političke, geografske, ekološke i druge rizike, koji se, za razliku od sličnih vrsta općih rizika o kojima je bilo riječi, mogu smanjiti kada investitor odabere druge objekte ulaganja.
Industrijski rizik - rizik povezan s promjenom situacije u određenoj industriji. Rizik industrije temelji se na cikličkom razvoju industrija, preorijentaciji gospodarstva, iscrpljivanju resursa određene vrste, promjenama tržišne potražnje i drugim čimbenicima.
Regionalni rizik je rizik od gubitaka zbog nestabilnog stanja regionalnog gospodarstva, što je posebno svojstveno regijama s jednim proizvodom.
Vremenski rizik - mogućnost gubitaka zbog netočnog određivanja vremena ulaganja u objekte ulaganja i vremena njihove provedbe, sezonskih i cikličkih fluktuacija.
Rizik likvidnosti - rizik gubitka pri prodaji objekta ulaganja zbog promjene procjene njegove investicijske kvalitete.
Kreditni rizik je rizik gubitka sredstava ili gubitka predmeta ulaganja izvorne kvalitete i vrijednosti zbog nepoštivanja obveza izdavatelja, zajmoprimca ili njegovog jamca. Ova vrsta rizika najviše je svojstvena bankarskim aktivnostima, povezana je s mogućim povećanjem troškova pri davanju kredita po "promjenjivoj" stopi, koja ima tendenciju rasta, te smanjenjem solventnosti zajmoprimca. Operativni rizik - rizik od gubitaka koji proizlazi iz činjenice da u aktivnostima subjekta koji ulaže postoje kršenja u tehnologiji investicijskog poslovanja, kvarovi u računalnim sustavima za obradu informacija itd. Navedenu strukturu rizika treba dopuniti vrstama rizika specifičnih za specifične oblike ulaganja.
Jedna od faza upravljanja rizikom ulaganja je procjena rizika. Ova procjena temelji se na izračunu vjerojatnosti nastanka rizika ulaganja. Ovaj pokazatelj je mjera učestalosti moguće pojave štetnog događaja koji uzrokuje financijske gubitke u poslovanju poduzeća. Poznate su sljedeće metode procjene rizika.
Stručne metode ocjenjivanja primjenjuju se u slučaju da poslovno društvo ne raspolaže potrebnim informativnim podacima za izradu proračuna ili usporedbe. Ove metode temelje se na anketi kvalificiranih stručnjaka iz područja financija, osiguranja, nakon čega slijedi matematička obrada rezultata ankete. Metode stručne procjene imaju široku primjenu u određivanju razine vjerojatnosti nastanka inflatornih, investicijskih, valutnih i nekih drugih rizika.
Metode statističke procjene omogućuju vam da dobijete najpotpuniju kvantitativnu ideju o razini rizika, pa se često koriste u praksi financijskog upravljanja. Nedostaci ove metode uključuju potrebu za dovoljno opsežnim statističkim informacijama. Prilikom procjene vjerojatnosti ovom metodom izračunava se prosječna očekivana vrijednost rezultata; standardna devijacija; koeficijent varijacije. Na temelju statističkih metoda procjenjuje se vjerojatnost nastanka rizika za svaku financijsku transakciju, investicijski projekt koji se razmatra i sl.
Proračun i analitičke metode vrednovanja omogućuju kvantificiranje vjerojatnosti nastanka financijskih rizika na temelju korištenja interne informacijske baze samog poduzeća. U ovom slučaju, vjerojatnost nastanka pojedinačnih rizika postavlja se ovisno o vrijednostima planiranih pokazatelja financijske aktivnosti poduzeća.
Analogne metode evaluacije omogućuju određivanje razine vjerojatnosti nastanka rizika za pojedinačne, najčešće ponavljane operacije tvrtke. Ove metode se koriste u procjeni valutnog, investicijskog i kreditnog rizika.
Također je moguće kvantificirati stupanj rizika projekta na temelju pokazatelja proizvodnje i financijske poluge.
Proizvodnu polugu kvantitativno karakterizira omjer fiksnih i varijabilnih troškova u njihovom ukupnom iznosu i varijabilnost pokazatelja "zarada prije kamata i poreza". Ako je udio fiksnih troškova velik, tada poduzeće ima visoku razinu poluge proizvodnje. Za takvu tvrtku ponekad i neznatna promjena obujma proizvodnje može dovesti do značajne promjene dobiti, budući da poduzeće u svakom slučaju mora snositi fiksne troškove, bilo da se proizvodi proizvodi ili ne. Što je veća razina proizvodne poluge, veći je proizvodni rizik poduzeća.
Financijska poluga karakterizira odnos između vlastitih i privučenih dugoročnih financijskih sredstava i dobiti. Razina financijske poluge izravno proporcionalno utječe na stupanj financijskog rizika poduzeća i stopu prinosa koju zahtijevaju dioničari. Što je veći iznos plative kamate, koja je fiksni obvezni trošak, to je manja neto dobit. Dakle, što je veća razina financijske poluge, to je veći financijski rizik poduzeća.
Popis korištene literature
Ulaganja, ih ekonomskim esencija, klasifikacija i struktura
Pravo >> Računovodstvo i revizijaULAGANJA, IH EKONOMSKI ESENCIJA, KLASIFIKACIJA I STRUKTURA.1. 1. Ulaganja kao ekonomska kategorija i ih ulogu u razvoju makro- i mikroekonomije. Ulaganja– ... objekti svake određene industrije i ih glavni sredstva su ista za sve objekte...
Ulaganja. Načela za provedbu investicijskih aktivnosti
Predmet >> EkonomijaIndustrija itd. 4. Financiranje ulaganje Esencija, klasifikacija i struktura izvori financiranja ulaganje. Pronalaženje izvora financiranja ulaganje uvijek bio jedan...
- Predmet >> Ekonomija
Ciljevi kolegija: identificirati ekonomske esencija ulaganje; istražiti ih klasifikacija i struktura razmotriti izvore, oblike i metode... provedbi investicijskih projekata u 2009. Svezak ulaganje u Osnovni, temeljni kapital, milijarda rubalja Tjumenska regija...
Ekonomska analiza investicijskih projekata Birman G., Schmidt S. / per. s engleskog. izd. L.P. Bijeli. - M .: Banke i burze, UNITI, 1997
Procjena učinkovitosti investicijskih projekata: teorija i praksa: udžbenik Vilensky P.L., Livshits V.N., Smolyak S.A. – M.: Delo, 2002.
Investicijske aktivnosti. Kiseleva N.V., Borovikova T.V. – M.: KNORUS, 2005.-432str.
Komarov A.G., Rogova E.M., Tkachenko E.A., Chesnokov V.Ya. Projektiranje ulaganja. - Sankt Peterburg: Izdavačka kuća St. Petersburg State University of Economics, 2001.
Analiza ulaganja. – Kucharina E.A. Sankt Peterburg: Petar, 2006. - 160 str.
Projektiranje ulaganja. Nepomniachtchi E.G. Vodič. Taganrog. Izdavačka kuća TSURE, 2003
Ekonomska procjena ulaganja. Rimer M.I., Kasatov A.D., Matienko N.I. 2. izd. - Sankt Peterburg: Petar, 2007. - 480 str.
Vodič za investitora // Časopis "Konsultant", br. 3, 2006. stranica 12
Financijski menadžment: Udžbenik za sveučilišta / ur. G.B. Pol. - M .: "Financije", Izdavačka udruga "UNITI", 1997
Metode vrednovanja investicijskih projekata. Kovalev V.V. M, Financije i statistika, 1998
Donošenje investicijskih odluka, Norcott D. M. Banke i burze, UNITI, 1997.
Investicijski projekt: metode pripreme i analize Lipsits I.V. Kosov V.V.
Metodologija ocjenjivanja investicijskih projekata. MKF "Alt" 2004
, ih uloga u suvremenom gospodarstvu 1. Ekonomski esencija ulaganje. Uvjet " ulaganja" pojavio se u domaćem gospodarstvu relativno nedavno ...Odlučivši se baviti takvom vrstom financijske aktivnosti kao što je ulaganje, budući investitor mora razumjeti pitanja kao što su glavne vrste ulaganja i njihova klasifikacija.
Prvo, shvatimo što je ulaganje.
Ulaganja su one ili druge vrste intelektualnih ili imovinskih vrijednosti koje se ulažu u određene komercijalne procese ili financijske instrumente radi ostvarivanja dobiti.
Neka od ulaganja mogu se pripisati i špekulacijama i ulaganjima. Ovaj trend se događa jer granica između ova dva koncepta u određenoj mjeri nije u potpunosti definirana. Kriterij je razdoblje ulaganja - ako nije duže od godinu dana, onda se to naziva špekulacija, više od godinu dana - za ulaganja. Iako ulaganje u trgovanje dionicama nitko ne naziva špekulacijama, odnosno ulaganjem na burzi, iako većina ulagača pomno prati gospodarsku situaciju i kako se stvari odvijaju na burzi te se klade na isplativost, a ne na trajanje ulaganje. Ponekad se razlika događa u predviđenu svrhu. Primjerice, ako govorimo o ulaganjima u nabavu opreme, materijala, tehnologije, uvođenje inovacija, onda se one nazivaju investicijama. Ako su sredstva usmjerena na stjecanje dionica, dionica, komercijalnih objekata, zakonskih prava, žigova ili bilo kojih drugih vrijednosnih papira, tada se takva ulaganja novca nazivaju špekulacijom.
U svakom slučaju, ulaganje je jedan od najisplativijih i najprikladnijih načina za povećanje vlastitog kapitala i pretvaranje malog iznosa u prilično velik iznos. Danas postoji mnogo vrsta ulaganja, a svatko tko se odluči posvetiti ulaganju ima priliku odabrati upravo one vrste ulaganja koje mu najviše odgovaraju.
Postoji mnogo kriterija za klasifikaciju ulaganja. U ovom ćemo članku pokušati razmotriti sve njih.
Vrste ulaganja, ovisno o objektu ulaganja
Prema vrsti objekta ulaganja razmatraju se stvarna (izravna) i financijska (portfeljska) ulaganja.
Prava ulaganja uključuju ulaganje u stvarnu materijalnu i nematerijalnu imovinu, što može uključivati fiksni i obrtni kapital ili intelektualno vlasništvo. U većini slučajeva radi se o dugoročnom ulaganju u stvaranje dugotrajne imovine.
Prava ulaganja su pak podijeljena u nekoliko vrsta:
- Ulaganja u proširenje vlastite proizvodnje, koja su usmjerena na povećanje obujma proizvodnje postojećeg poduzeća. U nekim se slučajevima takva ulaganja nazivaju ekstenzivnima.
- Ulaganja usmjerena na povećanje učinkovitosti vlastite proizvodnje, čija je svrha, u pravilu, smanjenje troškova zamjenom opreme, preseljenjem proizvodnih kapaciteta i modernizacijom dugotrajne imovine.
- Ulaganja usmjerena na stvaranje nove proizvodnje ili rekonstrukciju postojeće. U ovom slučaju, ulaganje se provodi kada se planira proširiti prodajno tržište ili pustiti nove proizvode.
- Ulaganja u nevlastitu proizvodnju. To podrazumijeva sudjelovanje u investicijskim projektima ili ispunjavanje bilo kakvih naloga (uključujući i državne).
- Ulaganja usmjerena na ispunjavanje zahtjeva državnih tijela (poštivanje ekonomskih, sigurnosnih i drugih standarda).
Financijska (portfeljska) ulaganja obuhvaćaju sve vrste ulaganja koja su usmjerena izravnom ostvarivanju prihoda. U ovom slučaju, predmeti ulaganja su: valuta, dionice, plemeniti metali, obveznice i drugi vrijednosni papiri. Ova vrsta ulaganja, u pravilu, donosi dobit iz dva izvora: redovite isplate dividendi i prihoda od povećanja početne vrijednosti investicijskih objekata dobivenih prilikom njihove prodaje.
Kako za pojedince tako i za poslovne predstavnike, trenutno je najveći interes financijska ulaganja na Forex tržištu valuta (osobito), vrijednosne papire, investicijske fondove (uzajamni fondovi), dionice poduzeća u razvoju, start-up i druge slične projekte.
I svaki investitor razmišlja hoće li odabrati jednu vrstu ulaganja ili stvoriti investicijski portfelj koji će uključivati nekoliko vrsta ulaganja vezanih za potpuno različite sektore gospodarstva i industrije. Razumni ulagači u pravilu biraju opciju s investicijskim portfeljem. Otuda i drugi naziv financijskih ulaganja - portfelj.
Ulaganja po prirodi sudjelovanja u ulaganju
Po prirodi sudjelovanja u ulaganju razlikuju se sljedeće vrste ulaganja:
- Izravno ulaganje, kada investitor izravno sudjeluje u odabiru objekata ulaganja. Također, izravno ulaganje može značiti ulaganje u temeljni kapital gospodarskog subjekta radi ostvarivanja prihoda i stjecanja prava sudjelovanja u upravljanju objektom ulaganja.
- Neizravna ulaganja - kada objekte ulaganja ne određuje vlasnik uloženog kapitala, već razni investicijski fondovi, konzultanti, tvrtke, investicijski fondovi i druge financijske institucije.
Klasifikacija ulaganja ovisno o vremenu
Prema uvjetima ulaganja, podjela ulaganja na:
- Kratkoročna ulaganja - sredstva se ulažu na razdoblje ne duže od godinu dana.
- Srednjoročna ulaganja - razdoblje ulaganja od jedne do pet godina.
- Dugoročno ulaganje - ulaganje sredstava na razdoblje duže od pet godina.
Vrste ulaganja ovisno o povratu ulaganja
Ovisno o isplativosti, ulaganja se dijele na:
- Visoko profitabilna ulaganja, koja se odlikuju visokom razinom prihoda, koja znatno premašuje prosječnu stopu povrata na tržištu ulaganja.
- Ulaganja srednjeg dohotka, čiji je neto povrat ulaganja približno jednak prosječnom povratu na tržištu ulaganja.
- Ulaganja s niskim prinosom, povrat na koji je manji od prosječne stope povrata na tržištu.
- Neprofitna ulaganja koja nisu napravljena u svrhu ostvarivanja dobiti, što zapravo nije dostupno za ove vrste ulaganja. Takvo ulaganje uglavnom je usmjereno na postizanje društvenog, ekološkog ili bilo kojeg drugog neekonomskog učinka.
Klasifikacija ulaganja ovisno o razini rizika ulaganja
Ovisno o stupnju mogućih rizika, ulaganja se dijele na:
- Ulaganje bez rizika. Kod ove opcije ulaganja nema realnog rizika od gubitka kapitala ili prihoda, a investitor ima 100% jamstvo ostvarivanja dobiti od ulaganja.
- Niskorizična ulaganja čiji je rizik niži od razine prosječnog rizika na tržištu ulaganja.
- Ulaganja srednjeg rizika – kada je razina rizika blizu prosječne vrijednosti rizika na tržištu ulaganja.
- Visokorizična ulaganja – karakteriziraju ih stupanj rizika koji je višestruko veći od prosječne vrijednosti. Ova vrsta ulaganja uključuje i špekulativna ulaganja – kada se ulaže u najrizičnije projekte kako bi se maksimizirao prihod.
Klasifikacija ulaganja prema razini likvidnosti
Stupanj likvidnosti ulaganja može biti potpuno različit, stoga postoji podjela na:
- Visoko likvidna ulaganja. Takva ulaganja uključuju one instrumente ulaganja koji se mogu pretvoriti u novac u kratkom vremenu bez značajnog gubitka njihove tržišne vrijednosti.
- Srednje likvidna ulaganja. To uključuje ulaganje u one objekte koji se mogu pretvoriti u novac u roku od mjesec do šest mjeseci, bez značajnog gubitka njihove tržišne vrijednosti.
- Niskolikvidna ulaganja. Investicijski instrumenti koji se mogu pretvoriti u gotovinski ekvivalent najmanje šest mjeseci unaprijed. Ulaganja ove vrste obično se vrše u dionice malo poznatih tvrtki, u investicijske projekte u tijeku ili u projekte koji su implementirani korištenjem zastarjelih tehnologija.
- Nelikvidna ulaganja. Ulaganja koja pripadaju ovoj vrsti ne mogu se realizirati samostalno i pretvaraju se u novčani ekvivalent samo kao dio cjelovitog imovinskog kompleksa.
Klasifikacija ulaganja prema prirodi njihove uporabe
Prema prirodi korištenja kapitala, ulaganja se dijele na:
- Primarna ulaganja, koja podrazumijevaju korištenje novoformiranog kapitala za investicijske svrhe, koji se može stvoriti i na teret posuđenih sredstava i na teret vlastitih sredstava.
- Reinvestiranje je ponovno ulaganje kapitala koji je nastao iz dobiti dobivene od početnog ulaganja.
- Dezinvestiranje je povlačenje kapitala koji je prethodno uložen iz investicijskog prometa bez njegovog naknadnog korištenja u investicijske svrhe.
Klasifikacija ulaganja ovisno o obliku vlasništva
Na temelju oblika vlasništva mogu se razlikovati sljedeće vrste ulaganja:
- Privatno ulaganje je ulaganje pojedinaca ili poduzeća.
- Javna ulaganja koja provode lokalne i središnje vlasti, unitarna poduzeća na račun posuđenih i proračunskih sredstava ili mobilizacijom vlastitih izvora.
- Mješovita ulaganja - kada u procesu ulaganja sudjeluje više različitih investitora, tvrtki i institucija, pravnih i fizičkih osoba te lokalnih vlasti, investicijskih fondova.
- Strana ulaganja koja provode strane fizičke ili pravne osobe, države.
- Zajednička ulaganja u kojima sudjeluju subjekti više država.
Ulaganja ovisno o području ulaganja
Teritorijalno se ulaganja dijele na:
- Domaća investicija. Govorimo o ulaganju kapitala u one objekte koji se nalaze unutar granica određene regije (države).
- Vanjska ulaganja. Kapitalna ulaganja u objekte koji se nalaze u inozemstvu.
Klasifikacija ulaganja ovisno o načelu računovodstva sredstava
- Bruto investicija. Podrazumijeva ukupan iznos kapitala uloženog u novostvoreno poduzeće, stjecanje sredstava ili predmeta rada, intelektualne vrijednosti.
- Neto ulaganje je ukupan iznos bruto ulaganja od kojeg su odbijeni troškovi amortizacije.
Vrste ulaganja ovisno o objektima ulaganja
- Ulaganja u fizičku imovinu. Ova vrsta ulaganja odnosi se na ulaganje kapitala u razvoj potencijala poduzeća ili cijele industrije. Ova investicija je temelj za formiranje proizvodnog potencijala regije, zemlje, industrije ili poduzeća. Ulaganja u fizičku imovinu jedan su od ključnih čimbenika koji određuju ekonomsku učinkovitost proizvodnje.
- Ulaganja u nematerijalnu imovinu. Ova vrsta ulaganja odnosi se na ulaganje kapitala u objekte koji nisu materijalna imovina koja nije namijenjena prodaji i koja se koristi u proizvodnji više od godinu dana. Ova vrsta ulaganja uključuje: prava korištenja zemljišta, autorska prava, licence, patente, organizacijske troškove, žigove.
- Inovativna ulaganja. Ova vrsta uključuje ulaganje kapitala u objekte znanstvenog i tehnološkog napretka, u programe osposobljavanja i programe za poboljšanje vještina zaposlenika.
- Početna ulaganja, koja se još nazivaju i neto ulaganja, sastoje se od ulaganja kapitala, koja se provode prilikom kupnje ili osnivanja novog poduzeća.
- Bruto ulaganja, što je reinvestiranje plus neto ulaganja. Drugim riječima, to je obvezivanje novootpuštenih investicijskih sredstava usmjeravanjem na proizvodnju ili kupnju novih sredstava za proizvodnju kako bi se održao integritet dugotrajne imovine poduzeća.
Uz gore navedene vrste ulaganja, može se izdvojiti i takva vrsta kao anuitet. Anuitet je ulaganje sredstava koje investitoru u redovitim razmacima donosi određenu dobit. U pravilu se doprinosi u mirovinske fondove i fondove osiguranja nazivaju anuitetima.
Odluke o ulaganju za stjecanje financijske imovine nedavno su postale nevjerojatno popularne. Istovremeno, raspon ovih rješenja toliko se proširio i postao raznolikiji da se u njemu jasno ističu odvojena područja:
- Ulaganja usmjerena na stvaranje tzv. alijansi (financijskih grupa, multinacionalnih sindikata, konzorcija);
- Ulaganja koja su usmjerena na apsorpciju velikih poduzeća. Svrha takvog ulaganja je diverzifikacija, pristup novim izvorima financijskih sredstava i novim tržištima;
- Ulaganja koja su usmjerena na složene financijske instrumente (zajedno s financijskim leasingom ili povratnim npr.).
Svemu navedenom treba dodati malo pojašnjenje: pojmovi poput ulaganja i financiranja, iako su međusobno povezani, pojmovi su daleko od identičnih. Iako su mnogi od ovih pojmova zbunjeni. Ako financiranje znači formiranje i osiguravanje financijskih sredstava koja su usmjerena na stvaranje imovine, onda ulaganje treba shvatiti kao njihovu upotrebu i pretvorbu u kapital.
Osim toga, ne biste trebali miješati dva pojma kao što su "kapitalna ulaganja" i ulaganja. Jer kapitalna ulaganja u pravilu podrazumijevaju stvaranje novih dugotrajnih sredstava (građevina, transport, oprema i sl.) i obnovu starih. Što se tiče ulaganja, ovaj koncept je širi i osim navedenih ulaganja uključuje i ulaganje u obrtnu imovinu, intelektualno vlasništvo i financijske instrumente. Iz čega proizlazi da kapitalna ulaganja nisu ništa drugo nego sastavni dio ulaganja.
Po obimu potrebnih ulaganja;
Po golovima;
Po vrsti odnosa investicijskih projekata;
Po vrsti novčanih tokova ostvarenih investicijskim projektom;
Po razredu projekta;
Prema trajanju projekta;
Prema složenosti projekta;
Prema stanju investicijskog projekta;
Po obimu ulaganja i utjecaju njihovih posljedica;
Prema rezultatu korištenja rezultata znanstvenog i tehničkog razvoja.
Investicijski projekti mogu se klasificirati po raznim osnovama.
Neki poznati stručnjaci (A.B. Idrisov, V.V. Sheremet, V.Yu. Katasonov i dr.) klasificirali su investicijske projekte prema samo nekoliko značajki i nisu dali grafički prikaz. Koristeći poznate elemente sistematizacije i dopunjujući ih, prikazujemo dijagram obilježja podjele investicijskih projekata u skupine (vidi sliku 1.).
Prema obimu potrebnih ulaganja
Projektni odjel po obimu potrebnih ulaganja je prilično subjektivna i uvelike ovisi o veličini i financijskim mogućnostima investitora i subjekta ulaganja. Subjektivnost ovog elementa klasifikacije može se donekle smanjiti kada se prijeđe na procjenu udjela ulaganja u prihodu ili dobiti poduzeća, u BDP-u zemlje ili GRP-u regije.
Po golovima
Projekti se također mogu klasificirati prema ciljeve , koji se postavljaju kada se implementiraju. Ovi ciljevi mogu biti različiti i nisu nužno povezani s izravnom dobiti. Mogu postojati prava intelektualnog vlasništva koja su u gospodarskom smislu neisplativa, ali donose neizravni prihod zbog stjecanja stabilnosti u nabavi materijala, ulaska na nova tržišta sirovina i proizvoda, društvenog učinka, smanjenja troškova za druge projekte, poboljšanja okoliša, poboljšanja sigurnost proizvoda itd. .. Takva prava intelektualnog vlasništva zahtijevaju neformalizirane kriterije za njihovu evaluaciju.
Po vrsti odnosa investicijskih projekata
Od posebne je važnosti u analizi investicijskih projekata utvrđivanje vrsta njihovih odnosa..
YPR su neovisni ako odluka o prihvaćanju jednog ne utječe na odluku o prihvaćanju drugog. Prema autoru, pogrešno je govoriti o apsolutnoj neovisnosti investicijskih projekata, budući da svaki od njih zahvaća nekoliko područja, koja pak uključuju druge projekte. Osim toga, postoji preusmjeravanje resursa s jednog područja na drugo.
Slika 1 - Vrste klasifikacije investicijskih projekata
Alternativa ili međusobno isključujući projekti su prava intelektualnog vlasništva koja se ne mogu provoditi istovremeno, t.j. prihvaćanje jednog automatski povlači za sobom odbacivanje drugih.
Podjela projekata na samostalne i alternativne od posebne je važnosti pri sastavljanju investicijskog portfelja s obzirom na ograničenja ukupnog obujma kapitalnih ulaganja.
Ako je gornja granica kapitalnih ulaganja neodređena vrijednost, ovisno o različitim čimbenicima, na primjer, iznosu dobiti tekućeg i budućeg razdoblja, tada je potrebno rangirati neovisno IPR prema njihovom prioritetu. To se posebno odnosi na formiranje strategije poduzeća.
Projekti povezani komplementarni odnosi ako usvajanje novog IRP-a pridonosi rastu prihoda za druge. Identificirati te odnose znači gledati na projekte u cjelini, a ne u izolaciji. To je posebno važno kada prihvaćanje projekta prema odabranom kriteriju nije očito i potrebni su dodatni kriteriji, uklj. prisutnost i stupanj komplementarnosti.
Projekti povezani zamjenski odnosi ako usvajanje novog IRP-a dovodi do nekog smanjenja prihoda od postojećih IRP-a. Na primjer, puštanje u pogon područja za popravak guma u postojećoj tvornici guma.
Po vrsti novčanih tokova koje je generirao projekt
Protok se zove obični ako se sastoji od izvornog ulaganja (jednokratnog ili raspoređenog) i naknadnih novčanih priljeva. Teći izvanredan ako se novčani priljevi izmjenjuju bilo kojim slijedom s njihovim odljevima. Odabir vrste toka važan je pri odabiru kriterija za ocjenu ulaganja, budući da nisu svi kriteriji prikladni za ocjenjivanje neuobičajenih tokova.
Po vrsti (vrsti) projekta
Vrsta projekta- podjela prema glavnim područjima djelatnosti u kojima se projekt provodi: istraživačko, tehničko, tehnološko, organizacijsko (upravljačko), gospodarsko, socijalno, obrazovno, mješovito. Po vrsti se projekti također mogu podijeliti na inovativne i neinovativne.
Po razredu projekta
Podjela projekata po razredima predviđa distribuciju projekata po sastavu, strukturi i predmetnom području na:
- pojedinačni projekti- to su zasebni projekti različitih vrsta, vrsta i razmjera;
- megaprojekt- ciljani programi za razvoj regija, industrija, uključujući niz mono- i multi-projekata;
- modularni (cjeloviti blok) projekt- metoda za rješavanje problema upravljanja projektima, u kojoj se najveći dio budućeg objekta ne proizvodi na mjestu budućeg rada, već na "bočno" - u tvorničkim ili polutvorničkim uvjetima;
- zajednički projekt- više sudionika (međunarodni - više zemalja, međuregionalni, međuorganizacijski).
Po trajanju projekta
Podjela investicijskih projekata prema trajanje projekta. No, karakterizacija projekata na temelju toga također je subjektivna. Za različite industrije, poduzeća i organizacije u različitim uvjetima, koncept trajanja mandata može biti različit.
Sam koncept trajanja projekta može imati tri razine.:
1) razdoblje od početka do kraja ulaganja sredstava („dovođenje poduzeća u projektni kapacitet“);
2) razdoblje od početka ulaganja do trenutka povrata ulaganja;
3) rok za stjecanje ekonomskog ili društvenog učinka (do završetka rada objekta ulaganja), t.j. životni ciklus projekta.
Prilikom procjene trajanja projekta obično se koristi druga razina, pri čemu se ističu: kratkoročni projekt (do 3 godine); srednjoročni (3-5 godina); dugoročno (preko 5 godina).
Prema složenosti projekta
Također je preporučljivo podijeliti investicijske projekte na složenost projekta - jednostavan, složen, vrlo složen, što je korisno, na primjer, kod praćenja projekata. Naravno, ova klasifikacijska značajka je također subjektivna i može se koristiti za usporedbu projekata koje izvodi jedan investitor ili na jednom investicijskom objektu.
Što se tiče investicijskog projekta
Projekti se također razlikuju u pogledu statusa prava intelektualnog vlasništva:
1. Ideja u "embriju" - jedna ideja, bez poduzetnosti i vodstva.
2. Novo poduzeće - poduzeće je spremno za rad odmah, postoji upravljačka grupa i tržište je definirano.
3. Postojeće poduzeće s idejom razvijeno, ali ideja još nije isplativa.
4. Proširenje postojećeg profitabilnog poduzeća.
5. Reorganizacija poduzeća bez promjene rukovodstva (na primjer, preuzimanje ovog poduzeća od strane velike tvrtke).
6. Reorganizacija poduzeća s naknadnom promjenom menadžmenta.
7. Ulaganja u poduzeće koje stvara gubitke kako bi se ono pretvorilo u profitabilno.
Mogućnost rizika u tim slučajevima je visoka kod ulaganja u “embrij” (br. 1), a smanjuje se, dostižući minimum kod ulaganja u širenje profitabilnog poduzeća (br. 4); zatim naglo raste u prijelazu na reorganizaciju s promjenom menadžmenta (br. 6) i ponovno dostiže maksimum pri ulaganju u poduzeće s gubitkom (br. 7).
Po obimu ulaganja i utjecaju njihovih posljedica
Preporučljivo je razvrstati investicijske projekte i po razmjera ulaganja i utjecaja njihovih posljedica .
Investicijski projekt globalno skala utječe na situaciju u nekoliko zemalja (prije svega realizacija velikih infrastrukturnih, energetskih projekata itd.).
Ako projekt ima utjecaj na unutarnju socio-ekonomsku, političku ili ekološku situaciju u pojedinačna zemlja, onda se može pripisati projekt velikih razmjera .
U slučaju raspodjele utjecaja samo na regiji određene zemlje , investicijski projekt s pravom se može nazvati Regionalni .
Ako investicijski projekt pokriva zasebna grana narodnog gospodarstva , onda se na to upućuje podružnica .
Investicijski projekt ograničen limitima gradova, je, odnosno urbana .
lokalni projekt nema značajnijeg utjecaja na gospodarsku, političku, socijalnu, ekološku, demografsku situaciju zemlje, regije, grada (modernizacija poduzeća).
Kao rezultat korištenja rezultata znanstvenog i tehničkog razvoja
S obzirom na temeljnu važnost inovacija u sadašnjoj fazi, predlaže se klasifikacija projekata o korištenju rezultata znanstvenog i tehničkog razvoja prilikom realizacije investicijskog projekta.
Prema ovoj klasifikaciji, projekti se mogu podijeliti na:
1) Tradicionalni (konzervativni) dizajn(obično u području industrije), čija je svrha ostvarivanje dobiti kao rezultat organiziranja ili poboljšanja učinkovitosti proizvodnje i kanala distribucije proizvoda (standardnih ili s poboljšanim karakteristikama). Konzervativni projekti obično se povezuju s podrškom neke ideje u području jednostavne reprodukcije. proizlaziti Konzervativni tradicionalni projekt je organizacija masovne proizvodnje i prodaje proizvoda u postojećem ili novom poduzeću.
2) Inovativni (rizični) projekti mogu se usmjeriti na stvaranje novih proizvoda ili tehnologija koje osiguravaju visoku zaradu; štoviše, relativno su neovisni, t.j. nisu "vezani" za određeno industrijsko poduzeće. proizlaziti Rizičan projekt je organiziran marketinški program, učinkovita prodaja i visoka zarada.
3) Istraživački projekti- usmjereni su na dobivanje znanstvenih i praktičnih rezultata, koji se naknadno mogu koristiti za stvaranje novih proizvoda ili tehnologija, promoviranje postojećih na tržištu. Ova podvrsta projekata također uključuje korištenje netradicionalnih tehnologija (informacijskih, računalnih, proizvodnih) u različitim područjima.
Istraživački projekti se također mogu podijeliti prema stupnju inovativnosti i znanstvenoj intenzivnosti projekta - na projekte s visokim udjelom inovativne komponente, znanstveno-intenzivne i standardne projekte (bez korištenja elemenata poboljšanja). cilj znanstveni projekt, za razliku od drugih, nije ostvariti ekonomski učinak, već stvoriti uvjete za intenzivan tehnološki razvoj u različitim područjima znanosti i industrije. Rezultati obavljenog rada potiču proces znanstvenog i tehnološkog razvoja ili omogućuju prijelaz na višu razinu tehnologije.