Što uključuje servisiranje javnog duga. Javni dug Ruske Federacije, troškovi servisiranja javnog duga Ruske Federacije

Javni dug kao financijsku kategoriju treba promatrati u dva aspekta: aktivan, kada država ima ulogu vjerovnika, i pasivan, kada djeluje kao dužnik. kredit u banci trenutno, u financijskoj praksi, državni zajam je zajam koji daje država. Što se tiče zajma koji država dobiva, on je definiran kao državni zajmovi koji vode do obrazovanja javni dug.

Mobilizacija ogromnih financijskih sredstava rezultirala je sve bržim povećanjem državnog duga. Javni dug (ili dug; znači cjelokupni iznos izdanih, ali neplaćenih državnih zakupa s pripadajućim kamatama koje treba platiti.

Povijesni razvoj javnog duga u kapitalističkim zemljama pokazuje da je rast javnog duga uglavnom posljedica povećanja vojne potrošnje. U razdoblju nakon Drugog svjetskog rata javni dug je nastao zbog stalnog povećanja troškova intervencija u gospodarstvu. Jedan od razloga za to je nacionalizacija industrija i banaka u nizu kapitalističkih zemalja, budući da njihovi vlasnici, kao naknadu za primanje državnih obveznica, ostvaruju fiksni prihod.

Kreditni odnosi ne postoje samo unutar svake zemlje, već i među državama kao jedan od oblika izvoza kapitala. Dakle, međunarodni kredit je kretanje zajmovnog kapitala u području međunarodnih ekonomskih odnosa. Stoga je vanjski dug kao rezultat međunarodnog kreditni odnosi uključeno u dug država. U kapitalističkoj financijskoj praksi koristi se nekoliko koncepata duga: javni dug, dug središnje države, koji se često naziva javnim dugom, dug lokalna vlast moć i dugovi državnih poduzeća.

Nacionalni dug uključuje dug središnje države [unutarnji i vanjski), dug lokalnih vlasti. javna poduzeća, poduzeća i drugi dugovi. Omjer ovih dijelova duga odražava osobitosti povijesnog razvoja kapitalističkih zemalja. Međutim, trend v. centralizacija financijskih sredstava, svojstvena državnom monopolskom kapitalizmu, očituje se u sferi javnog duga.

Glavna vrsta nacionalnog duga je dug središnje države

U fokusu je upravljanje javnim dugom državna regulacija u kontekstu kroničnih proračunskih deficita, veliko povećanje državnog duga, kada se utjecaj državnog kredita na tržište zajmovnog kapitala naglo povećava. U tu svrhu središnja banka koristi različite metode servisiranja javnog duga:

Kupuje ili prodaje državne obveznice;

Mijenja cijenu obveznica;

Mijenja uvjete njihove prodaje;

Različiti putevi povećava privlačnost potonjeg za privatne ulagače.

Kontrola zvuka kreditne operacije a monetarna emisija prvenstveno se koristi za utjecaj na gospodarsku aktivnost. Ovaj smjer monetarne regulacije usko je povezan s prvim i drugim. Dakle, regulacija likvidnosti banaka utječe na strukturu bankovni krediti to depoziti, iznos novčana masa, razinu tržišne kamatne stope. Upravljanje javnim dugom utječe na raspodjelu pozajmljenog kapitala između privatnog i javnog sektora, razinu kamatnih stopa i likvidnost banaka. Postavljanje državnog duga u bankarski sustav dovodi do povećanja emisije novca, a izvan bankovnog sustava do njegovog smanjenja.

Zajmovi imaju posebno važnu ulogu u vrijeme ratova, ekonomske krize, kada porezi, zbog nedostatka elastičnosti, nemogućnosti brzog mobiliziranja velikih financijskih sredstava i izloženosti utjecaju tržišnih uvjeta, gube svoju uobičajenu važnost. U tim se razdobljima udio kredita približava, a ponekad se čak i preklapa s porezima. Tijekom Drugog svjetskog rata, na primjer, u zemljama kao što su Velika Britanija, SAD, Japan, od 30 do 40% svih rashoda koji su prošli kroz državne proračune financirano je kreditima. Ostatak proračunskih rashoda pokriven je porezima i emisijom papirnatog novca.

Izdavanje kredita čini javni dug. Javni dug koji nastaje za financiranje izdataka državnog proračuna dug je središnje države. Karakteristična značajka sadašnjeg razdoblja u evoluciji kapitalizma je brz rast javnog duga.

U skladu s Građanskim zakonikom Ruske Federacije, prema ugovoru o zajmu, jedna strana (zajmodavac) prenosi u vlasništvo druge strane (zajmoprimca) novac ili druge stvari definirane općim karakteristikama, a zajmoprimac se obvezuje vratiti isti iznos novca (iznos kredita) zajmodavcu ili jednakom broju drugih koji je primio stvari iste vrste i kvalitete. Pod ugovorom državni zajam zajmoprimac je Ruska Federacija, sastavni subjekti Ruske Federacije, a zajmodavci su građani ili pravne osobe. Državni zajmovi su dobrovoljni i nisu dopuštene promjene uvjeta izdanog zajma.

Djelatnost države kao zajmoprimca služi kao pokazatelj stanja njezinih financija. Što je veći iznos zaduživanja. gori je državni proračun. Što je veći udio državnog duga u BDP -u, to je dublja kriza u državnim financijama. Ogroman javni dug Rusije, unutarnji i vanjski, dokaz je financijske krize zemlje.

U skladu sa Zakonom Ruske Federacije "O državnom unutarnjem dugu Ruske Federacije", unutarnji državni dug shvaćen je kao dužnički dug Vlade Ruske Federacije prema pravnim i fizičkim osobama. Dakle, potrebno je razlikovati javni dug i nacionalni dug, koji uključuje dug ne samo Vlade Ruske Federacije, već i upravljačkih tijela nižih razina koje su dio države.

Državni dug Rusije osiguran je svom imovinom kojom raspolaže Vlada Ruske Federacije. Dužničke obveze Ruske Federacije mogu biti u obliku zajmova koje je primila vlada, državnih zajmova ili drugih dužničkih obveza koje jamči Vlada.

Javni unutarnji dug sastoji se od duga iz prethodnih godina i novonastalog duga. Ruska Federacija nije odgovorna za dužničke obveze nacionalno-teritorijalnih entiteta Ruske Federacije, ako za njih ne jamči Vlada Ruske Federacije. Oblik dužničkih obveza nacionalnih državnih i administrativno-teritorijalnih entiteta Ruske Federacije i uvjeti za njihovo izdavanje određuju se neovisno na lokalnoj razini.

Kao što je navedeno, ovisno o mjestu plasmana, krediti se dijele u dvije skupine: unutarnje i vanjske, koje se razlikuju po vrstama posuđenih instrumenata, uvjetima plasmana, sastavu vjerovnika i valuti kredita.

Zajmodavci internih kredita su pravne i fizičke osobe koje su rezidenti određene države. Zajmovi se obično daju u nacionalnu valutu... Za prikupljanje sredstava izdaju se vrijednosni papiri koji su traženi na nacionalnom tržištu dionica. Za daljnje poticanje ulagača koriste se različiti porezni poticaji.

Inozemni zajmovi plasiraju se na inozemne burzama u valuti drugih država. Prilikom davanja takvih kredita uzimaju se u obzir posebni interesi ulagača u zemlji plasmana.

Kreditne aktivnosti Ruske Federacije na svjetskoj areni regulirane su saveznim zakonom "O državnim vanjskim zaduživanjima Ruske Federacije i državnim zajmovima koje Ruska Federacija daje stranim državama, njihovim pravnim osobama i međunarodnim organizacijama", usvojenim od strane Državne Dume 7. prosinca 1994. i odobreno od Vijeća Federacije 17. prosinca 1994. ...

Trenutno je Ruska Federacija veliki zajmoprimac na domaćem i međunarodnom planu.

O kreditnim aktivnostima Ruske Federacije na domaćem tržištu. U posljednjih godina posudbene aktivnosti Vlade Ruske Federacije na tržištu vrijedni papiri brzo se pojačava, što se objašnjava odbijanjem korištenja kredita Središnje banke za pokriće proračunskog deficita. Istodobno se za prikupljanje sredstava izdaju visokoprofitabilni vrijednosni papiri.

Kao rezultat toga, nastala je paradoksalna situacija: najpouzdaniji državni vrijednosni papiri su i najprofitabilniji, a time i najpopularniji. Kao rezultat toga, najveći dio sredstava ulagača uključenih u transakcije vrijednosnim papirima ne ide u proizvodnju, već u financije federalna potrošnja i servisiranje domaćeg javnog duga. Stoga javni dug počinje imati negativan utjecaj na gospodarski razvoj zemlje. Nagli porast troškova servisiranja javnog duga ukazuje na to da je rast javnog duga Ruske Federacije postao proces samoreprodukcije.

Državni unutarnji dug RF početkom 1995. procijenjen je na 88.400 milijardi rubalja.

Proteklih godina najveći udio u financiranju duga Vlade Ruske Federacije imali su krediti Središnje banke Ruske Federacije. Istodobno se njihov udio povećavao. Ako je 1993. godine udio kredita Središnje banke iznosio 65,2%, onda je 1994. godine već 67,6%. Godine 1995. ovaj je trend radikalno promijenjen. Razvijena financijska politika pretpostavlja da bi se nova zaduživanja trebala u potpunosti financirati iz drugih izvora.

Gornja granica deficita saveznog proračuna planirana za financijsku 1996. godinu iznosi 88,550 milijardi rubalja. treba pokriti iz internih izvora u ukupnom iznosu od 5600 mlrd. rubalja, što je dvostruko više nego 1995. godine, a izvori izvan nje u ukupnom iznosu od 32450 milijardi rubalja. Stoga će sektor državnih vrijednosnih papira brzo rasti, a do kraja godine njegov bi obujam trebao doseći 153 bilijuna. trljati.

Izdavatelj, ovisno o ukupnoj potražnji i volumenu emisije, određuje graničnu cijenu, odnosno minimalnu cijenu koja je sa stajališta dopuštena za prodaju obveznica. Svi zahtjevi primljeni za ovu kaznu i više podliježu zadovoljenju; ponude u kojima su naznačene niže cijene nisu zadovoljene, odnosno odsječene su.

Postoje dva sustava zatvorene aukcijske trgovine: "američki" i "nizozemski". Prema "American-u", sve narudžbe koje su iznad granične cijene zadovoljene su po cijenama po kojima su dostavljene. Nekonkurentne ponude zadovoljavaju se na ponderiranoj prosječnoj osnovi. Prema "nizozemskom" sustavu, sve ponude su zadovoljene po jednoj minimalno prihvatljivoj cijeni - graničnoj cijeni. U domaćoj se praksi "američki" sustav koristi pri trgovanju državnim zapisima.

Mjesto održavanja GKO trgovanja bila je Moskovska međubankarska mjenjačnica. Trenutno su trgovačke platforme stvorene u brojnim gradovima. Sve kupoprodajne transakcije i namire provode se elektroničkim putem. Nakon završetka trgovanja podaci se šalju na sustav naseljavanja gdje se vrši kliring, utvrđuju se obveze sudionika prema burzi i razmjena - prema sudionicima, namire se vrše u gotovini i u depozitaru vrijednosnih papira. Vlasnik obveznice ima pravo poravnati vrijednost otkupljenih državnih zapisa pri plaćanju kupljenih državnih zapisa sljedeće emisije.

Državni zapisi su vrlo traženi među investitorima. Interes ulagača za kupnju GKO -a određen je: velikom pouzdanošću ovog posuđenog instrumenta; visoka isplativost; visoka likvidnost; porezne poticaje, budući da se prihod od državnih vrijednosnih papira ne oporezuje postojećim poreznim zakonodavstvom.

CO -ovi su izdani poduzećima koja imaju pravo primati sredstva iz saveznog proračuna. Za razliku od drugih vrijednosnih papira izdanih isključivo za financiranje proračunskog deficita, KO -i su imali drugu svrhu - ublažiti krizu međusobnih neplaćanja različitih sektora gospodarstva. U tu je svrhu Ministarstvo financija Ruske Federacije osiguralo vlasnicima KO -a da izvrše namire s ovim jamstvom.

Izdavanje OFZ -a provodi se u skladu s Uredbom Vlade Ruske Federacije od 15. ožujka 1995. br. 458 "O općim uvjetima za izdavanje i promet obveznica" savezni zajam"i" Uvjeti za izdavanje saveznih zajmova s ​​promjenjivim kuponskim prinosom "koje je izradilo Ministarstvo financija RF i registriralo ih pri Ministarstvu pravosuđa RF 13. lipnja 1995. br. 869.

U skladu s ovim dokumentima, obveznice su srednjoročne državne vrijednosnice s kuponom. Nominalna vrijednost obveznica je milijun rubalja. Prinos na obveznice određuje se na temelju prinosa na GKO-e. Kao i ostale vrijednosnice, OFZ-ovi nisu bazirani na papiru. Operacije s njima provode se upisivanjem na "Depo" račune.

U skladu s ovom uredbom, Ministarstvo financija Ruske Federacije smije izdavati u razdoblju od 1995. do 1998. godine. državni štedni zajam u iznosu do 10 bilijuna. trljati. deset epizoda od 1 bilijuna. trljati. svaki. Postavljanje obveznica započelo je u jesen 1995. godine.

Obveznice zajma za štednju izdaju se u dokumentarnom obliku, vrijednosni papiri na donositelja i daju njihovim vlasnicima pravo na tromjesečni prihod veći od prinosa na druge vrste državnih vrijednosnica. Vlasnici obveznica mogu biti fizičke i pravne osobe.

Ukupni iznos emisije obveznica štednog zajma utvrđuje Ministarstvo financija Ruske Federacije u granicama državnog unutarnjeg duga koji je utvrdio savezni zakon O savezni proračun do odgovarajućeg fiskalna godina.

Kako bi se osigurali izvori pokrića deficita saveznog proračuna i učinkovito korištenje blokova dionica u vlasništvu savezne imovine, 31. kolovoza 1995. predsjednik Ruske Federacije donio je dekret * "0 postupak prijenosa 1995. dionica u vlasništvu savezne imovine ". U skladu s Uredbom, u četvrtom tromjesečju 1995. godine održane su aukcije za pravo sklapanja ugovora o kreditu, zalog dionica u saveznom vlasništvu. Ugovor o zajmu zaključen je između Ministarstva financija Ruske Federacije i pobjednika aukcije. Kamata za korištenje zajma izračunava se na iznos ekvivalenta odobrenog kredita, izražen u ECU po stopi LIBOR plus 0,5% godišnje za tromjesečne depozite, na snazi ​​na dan sklapanja ugovora. Otplata se vrši ili iz saveznog proračuna ili prodajom založenih dionica.

Na aukcije zajmova za dionice bile su izložene dionice ekonomski najatraktivnijih udruga: najvećih naftnih tvrtki, metalurških postrojenja, brodskih tvrtki, udruga za zrakoplovnu proizvodnju.

Ukaz predsjednika Ruske Federacije od 5. rujna 1995. br. 899 i Rezolucija Vlade Ruske Federacije od 5. studenoga 1995. br. 1091 "O pitanju državnih vrijednosnih papira koji vlasniku daju pravo na primanje zlatnih poluga" „Ministarstvo financija Ruske Federacije dobilo je pravo izdavanja državnih vrijednosnih papira, predviđajući mogućnost njihovih vlasnika da dobiju zlatne poluge - obveznice zlatnog saveznog zajma.

Nominalna vrijednost obveznice izražena je u rubljima i određuje se na temelju vrijednosti 100 grama zlata na londonskom tržištu dragocjeni metali u polugama (drugo fiksiranje) u američkim dolarima, preračunato po službenom tečaju Središnje banke Ruske Federacije na dan početka emisije obveznica. Prihodi od kamata jednaki su godišnjoj stopi LIBOR -a u američkom dolaru na snazi ​​prethodnog radnog dana prije datuma objave, plus jedan posto. Prihodi od kamata isplaćuju se jednom godišnje po službenom tečaju Centralne banke Rusije. Obveznice dospijevaju za tri godine.

Godine 1996. Ministarstvo financija RF-a će izdati obveznice državnih netržišnih zajmova u iznosu od 15 bilijuna rubalja. Obično se takve obveznice izdaju radi privlačenja sredstava od velikih ulagača, poput mirovinskih vrsta ili osiguravajućih društava. Oni u najvećoj mjeri odgovaraju interesima onih institucija za koje su izdani.

Teška novčano stanje RF utvrđuje poteškoće s otplatom obveza prema vanjskom dugu. Situacija je bila posebno akutna 1992. godine, kada je došlo do vrhunca isplata. Bilo je potrebno platiti 21 milijardu dolara. Stoga je u ljeto 1992. ruska vlada predložila svojim vjerovnicima da sklope sporazum o restrukturiranju plaćanja, t.j. revidirati uvjete i postupak otplate dugova. 1993. godine restrukturirana su sva plaćanja za 1992.-1993. Tada su se pregovori održavali godišnje.

Djelatnost Ruske Federacije kao jamca postupno se širi.

Sustavno povećanje poreza pogoršava unutarnje proturječnosti kapitalističkog gospodarstva, povećavajući jaz između kupovne moći radnog naroda i proizvodnih mogućnosti koje se šire pod utjecajem znanstvenog i tehnološkog napretka.

Drugi najvažniji izvor prihoda su državni zajmovi. Ako su prije opće krize kapitalizma zajmovi djelovali kao izvanredan izvor prihoda, do čega su pribjegavale buržoaske vlade kada je bilo potrebno pokriti deficite nastale izvršenjem državnog proračuna, sada su se pretvorili u običan dohodak. Zajmovi pokrivaju različite kapitalne troškove. Osim toga, u mnogim zemljama proračunski deficiti počeli su se planirati tijekom proračuna, a veličina zajmova, poput poreza, određuje se prije početka izvršenja proračuna.

Pod upravljanjem državnim dugom znači skup mjera države za isplatu prihoda vjerovnicima i otplatu kredita, promjenu uvjeta već izdanih kredita, utvrđivanje uvjeta i izdavanje novih državnih vrijednosnih papira.

Upravljanje javnim dugom provodi Vlada Ruske Federacije u granicama svojih ovlasti.

Ciljevi upravljanja javni dug je:

• o održavanje volumena javnog duga na ekonomski sigurnoj razini;
• o održavanje troškova servisiranja javnog duga;
• o osiguranje ispunjenja državnih obveza u cijelosti uz niže troškove na srednji i dugi rok.

Isplata prihoda od kredita i njihova otplata obično se vrše na teret proračunskih sredstava. Međutim, u kontekstu značajnog povećanja državnog duga i rastućih proračunskih poteškoća, zemlja bi mogla pribjeći refinanciranju državnog duga.

Pod refinanciranjem znači otplatu starog državnog duga izdavanjem novih kredita.

Na primjer, naša je zemlja iskoristila refinanciranje za otplatu duga po vladinom 3% domaćem dobitnom zajmu 1966. Po isteku ovog zajma obveznice su u roku od jedne godine zamijenjene za obveznice novog kredita - internog dobitnog kredita iz 1982. godine. bez plaćanja tečajne razlike.

Refinanciranje je također korišteno za izdavanje državnih državnih obveznica. Kako je provedba napredovala, dodijeljena su dodatna sredstva za otplatu zajmova iz 1955.-1956. godine, koji su se pretplatom raspodijelili među stanovništvom.

Refinanciranje se aktivno koristi pri plaćanju kamata i otplata na vanjski dio javnog duga. Neizostavni uvjet za davanje novih kredita je ugled zemlje dužnika u krugovima međunarodnog financijskog tržišta, njezina ekonomska i politička stabilnost.

Zajmovi se otplaćuju povlačenjem dobitaka (kada se nominalna vrijednost obveznice plaća zajedno s dobitkom), kao i dospijećima dobitnih i kamatonosnih kredita ili otkupom državnih vrijednosnih papira od vjerovnika. Isplata prihoda od kredita vrši se izvlačenjem dobitka, godišnjom uplatom kupona od strane banaka ili prenosom iznosa prihoda u bezgotovinskom obliku na račune poduzeća i organizacija. Bezgotovinski postupak za primanje prihoda bio je predviđen za državni interni zajam od pet posto iz 1990. godine, raspodijeljen između poduzeća, kao i banaka, osiguranja i drugih financijskih i kreditnih institucija.

Isplata dobitaka, godišnje kamate, iznos otplate kredita čini najveći dio troškova upravljanja javnim dugom. Ovo potonje također uključuje troškove proizvodnje, slanja i prodaje državnih vrijednosnih papira, držanje u opticaju dobitaka, cirkulaciju otkupa i neke druge troškove.

Država bi se trebala pobrinuti za učinkovitost državnih kredita. Površna predstava o uspješnosti posudbe može se dobiti usporedbom iznosa godišnjih primitaka iz javnog kreditnog sustava. Relativno potpunu sliku o učinkovitosti državnih zajmova daje omjer viška primitaka nad izdacima u državnom kreditnom sustavu prema iznosu rashoda izražen u postocima.

Kreditna učinkovitost (E) je određeno formulom

E = ((P-R) / R) x 100,

gdje je P - primici iz državnog kreditnog sustava; R - troškovi u sustavu državnog kredita.

Međutim, iznos primitaka od državnog kreditnog sustava i višak primitaka nad troškovima kreditnog poslovanja ne daju iscrpan opis njihove učinkovitosti. Također bi trebalo uzeti u obzir pozitivan utjecaj javnog kredita na stanje državnog proračuna i opticaj novca zemljama, jačajući povjerenje javnosti u financijske aktivnosti državne strukture i kao rezultat toga povoljni trendovi u ekonomski razvoj društvo.

Utvrđuje se vanjski javni dug koeficijent njegova servis. Ona predstavlja omjer svih plaćanja duga prema devizne zarade zemlje iz izvoza roba i usluga, izraženo u postocima. Smatra se da je sigurna razina servisiranja javnog duga do 25%. Kod nas omjer servisiranja vanjskog duga značajno prelazi dopuštene granice.

Mjere na području upravljanja javnim dugom kao što su konverzija, konsolidacija, zamjena obveznica po regresivnom omjeru, odgoda otplate i otkazivanje kredita usmjerene su na postizanje učinkovitosti javnog kredita.

Pod, ispod pretvaranje razumije se promjena prinosa kredita. Kako bi smanjila troškove upravljanja javnim dugom, država najčešće smanjuje iznos kamata plaćenih na kredite. Međutim, moguće je i povećanje prinosa državnih vrijednosnih papira za vjerovnike.

Pod, ispod konsolidacija znači promjenu uvjeta kredita povezanih s njihovim uvjetima. Država je zainteresirana za dobivanje kredita na duža razdoblja. Produženje roka već izdanih kredita može se postići konsolidacijom javnog duga.

Ujedinjenje zajmovi su kombinacija više kredita u jedno, kada se obveznice prethodno izdanih zajmova zamijene za obveznice novog kredita. Ujedinjenje državnih zajmova obično se provodi zajedno s konsolidacijom, ali se može učiniti i izvan nje.

Takva mjera predviđa smanjenje broja vrsta vrijednosnih papira u opticaju u isto vrijeme, što pojednostavljuje rad i smanjuje državne izdatke za državni kreditni sustav. U iznimnim slučajevima, vlada može postupiti razmjena obveznica na regresivnoj osnovi, oni. kada se nekoliko prethodno izdanih obveznica izjednači s jednom novom obveznicom.

Odgoda otplate kredita ili se svi prethodno izdani krediti provode u uvjetima kada daljnji aktivni razvoj poslovanja za izdavanje novih kredita nema financijsku učinkovitost za državu. To se događa u vrijeme kada je vlada već izdala previše kredita, a uvjeti njihovog izdavanja nisu bili dovoljno povoljni za vladu. U takvim slučajevima većina prihoda od prodaje obveznica novih kredita koristi se za plaćanje kamata i otkup na prethodno izdane kredite. Kako bi prekinula ovaj začarani krug, vlada najavljuje odgodu otplate kredita, koja se razlikuje od konsolidacije po tome što odgoda ne samo da gura dospijeće, već i zaustavlja isplatu dohotka.

Konverzija, konsolidacija, objedinjavanje državnih zajmova i zamjena državnih obveznica obično se provode samo u odnosu na domaće kredite. Što se tiče odgađanja otplate obveza, ova mjera je moguća i u odnosu na vanjski dug. Odgoda otplate vanjskih kredita u pravilu se provodi u dogovoru s zajmodavcima. Istodobno, odgoda otplate duga ne može rezultirati obustavom plaćanja kamata na njega.

Pod, ispod poništenje javnog duga se shvaća kao mjera uslijed koje država u potpunosti odbija obveze po izdatim kreditima (unutarnji, vanjski ili za cijeli javni dug).

Poništavanje državnih vrijednosnih papira može se provesti iz dva razloga. Prvo, najavljuje se ukidanje javnog duga u slučaju financijske nesolventnosti države, t.j. njegov bankrot. Drugo, otkazivanje duga može biti posljedica dolaska na vlast novih političkih snaga koje iz određenih razloga odbijaju priznati financijske obveze prijašnje vlasti. Napominjemo da je trenutno Vlada RF priznala dio vanjskog predrevolucionarnog duga.

Područje upravljanja javnim dugom važno je, povezano s definiranjem uvjeta i izdavanjem novih kredita. Prilikom utvrđivanja uvjeta za izdavanje kredita, od kojih su glavni stupanj povrata vrijednosnih papira zajmodavcima, trajanje kredita, način plaćanja dohotka, država se dužna voditi ne samo interesima postizanja maksimalnog financijsku učinkovitost kredita, ali i uzeti u obzir stvarno stanje u financijsko tržište... Uspjeh novih kredita može se osigurati samo ako se ispravno uzme u obzir stanje u gospodarstvu, stanje monetarnog opticaja, razina profitabilnosti i uvjeti postojećih kredita, pogodnosti zajmodavcima i mnogi drugi čimbenici.

Prilikom upravljanja javnim dugom također se koristi restrukturiranje - otplata dužničkih obveza uz suglasnost vjerovnika, uz obročno plaćanje (tj. prihvaćanje ostalih dužničkih obveza) u iznosu duga koji se otplaćuje uz utvrđivanje drugih uvjeta za servisiranje dužničkih obveza i datume dospijeća (revizija uvjeta plaćanja, otpis dijela duga).

U svjetskoj praksi postoje četiri glavne sheme za restrukturiranje državnog duga:

• o zamjena nekih dužničkih obveza za druge (shema "obveznice-obveznice");
• o zamjena dužničkih obveza za dionice u okviru državni program privatizacija (shema "obveznice-dionice");
• o prijevremeni otkup dugova s ​​diskontom (shema "otkupa");
• o otpis dijela dužničkih obveza.

Kako bi upravljala javnim dugom i smanjila ga, Rusija razvija program državnog inozemnog zaduživanja Ruske Federacije za sljedeću financijsku godinu, navodeći svrhu, izvore i količine pozajmica, kao i rokove otplate. Kao rezultat postupka upravljanja, dug se smanjuje, a u nekim slučajevima čak i povećava. Ako je dug ili njegov dio otpisan, tada pod uvjetom da se uzmu novi krediti.

Također se razvija program državnog zaduživanja Ruske Federacije za pokrivanje deficita.

Sva sredstva primljena u proračun od zaduživanja, uključujući sredstva potrošena na servisiranje i otplatu javnog duga, odražavaju se u proračunu kao izvori financiranja proračunskog deficita.

Sustav upravljanja javnim dugom međusobno je povezivanje proračunskih, financijskih, računovodstvenih, organizacijskih i drugih postupaka s ciljem učinkovite regulacije javnog duga i smanjenja utjecaja tereta duga na gospodarstvo zemlje.

Sustav upravljanja javnim dugom izravno je povezan s proračunski proces, budući da politika duga i sustav upravljanja javnim dugom izravno utječu na formiranje proračunska politika... Imajući to na umu, politike upravljanja javnim dugom i sustav upravljanja dugom preduvjeti su za zdravu fiskalnu politiku i nesmetano funkcioniranje proračunskog procesa.

U okviru upravljanja javnim dugom dvije knjige o računovodstvu javnog duga:

• o Knjiga državnog duga Ruske Federacije u odnosu na unutarnji državni dug;
• o Knjiga državnog duga Ruske Federacije u odnosu na javni vanjski dug.

Metodologija računovodstva dužničkih obveza uvelike se razlikuje u različitim odjelima Ministarstva financija Rusije, ne računajući samo prema kategorijama duga, već i prema vrstama dužničkih obveza, što otežava utvrđivanje točnog iznosa duga te dugoročno proračunsko planiranje u smislu servisiranja i otplate javnog duga i privlačenja zajmova.

Plaća se dugotrajna kamata i naziva se postupna otplata glavnice duga servis duga.

Pretjerani entuzijazam Vlade Ruske Federacije na početku tržišnih reformi s kreditima imao je negativan utjecaj na proračun, a posljedično i na financiranje gospodarskog i društvenog sektora.

S nedostatkom poreznih i neporeznih sredstava za stvaranje proračunskih prihoda, država koristi svoje mogućnosti za privlačenje dodatnih sredstava financijska sredstva zaduživanjem sredstava, gomilanjem duga, što u konačnici dovodi do povećanja javnog duga.

RF politika u području javnog duga. U skladu s načelima politike duga u 2005. i 2006. godini. Ruska Federacija je izvršila prijevremena otplata državne obveze prema vanjskom dugu. U siječnju 2005. godine dug prema MMF -u u cijelosti je vraćen prije roka. U lipnju 2006. godine Ruska Federacija u cijelosti je otplatila dug prema Pariškom klubu vjerovnika.

Trenutno razina javnog duga ostaje na sigurnoj razini manjoj od 9% BDP -a (obujam vanjskog duga iznosio je 2,8% BDP -a do kraja 2010.), što osigurava stabilnost proračunskog sustava i doprinosi jačanju međunarodni ugled Rusije kao države sa značajnom ponudom financijske i dugoročne održivosti, s reputacijom savjesnog zajmoprimca i predanom konkretnim političkim mjerama za poboljšanje investicione klime u zemlji.

Politika državnog duga Rusije za 2008-2010 nije predviđalo privlačenje financijskih nepovezanih kredita na vanjskom tržištu.

Načela politike državnog duga Ruske Federacije:

• o zamjena javnog vanjskog duga domaćim zaduživanjem;
• o razvoj tržišta državnih vrijednosnih papira;
• o korištenje državnih jamstava za ubrzanje gospodarskog rasta;
• o korištenje instrumenata dužničke politike za provedbu dodatne sterilizacije viška novčane mase i borbu protiv inflacije.

U području zaduživanja na domaćem tržištu, politika duga u razdoblju 2010.-2013. poći će od razvojnih ciljeva tržišta državnih vrijednosnih papira. Ključni zadaci bit će povećanje likvidnosti tržišnog dijela domaćeg državnog duga i održavanje optimalnog trajanja i prinosa na tržištu državnih vrijednosnih papira.

Tijekom tog razdoblja planira se pozitivan saldo zaduženja na domaćem tržištu, što ne dovodi do povećanja kamatnih stopa. Zaduživanja na tržištu domaćeg državnog duga uglavnom će biti srednjoročnog i dugoročnog karaktera.

Ograničavanje zaduživanja na domaćem tržištu s gotovo potpunim odbijanjem vanjskog zaduživanja, u kombinaciji s prijevremenom otplatom značajnog dijela vanjskog duga iz Stabilizacijskog fonda, dovelo je do činjenice da je veličina javnog duga pala na oko 7% BDP -a, što je znatno niža od većine razvijene zemlje i tranzicijskim gospodarstvima... Opterećenje servisiranja duga u proračunu značajno se smanjilo.

Razmatranje stanja državnog duga Ruske Federacije omogućuje istaknuti sljedeće glavne točke:

• o većinu ruskog duga (uključujući dug SSSR-a) čine kratkoročni zajmovi, zbog čega se u posljednjih deset godina pitanje restrukturiranja duga postavljalo tako često;
• o ne postoji sustav upravljanja dugom, tj. dugove u Rusiji rješavaju Ministarstvo financija Rusije, Vnesheconombank, a dijelom i Banka Rusije. Ne postoji niti jedno tijelo koje se bavilo isključivo pitanjima duga, iako je po tom pitanju postignut napredak;
• o otplata i servisiranje javnog duga trenutno je prioritet;
• o Vlada je postala svjesna problema nadolazećih značajnih otplata vanjskog duga u narednim godinama, o čemu svjedoči mehanizam za stvaranje rezervnog fonda propisan u proračunu i izjave vodstva zemlje o prijevremenoj otplati obveza prema vjerovnicima;
• o Zajmovi odobreni Rusiji donijeli su joj malu korist i doveli su do povećanja duga.

Smanjenje dužničkog tereta i napuštanje zemlje iz "dužničke zamke" moguće je samo uz značajan održivi rast nacionalne proizvodnje i provedbu društveno-ekonomskih politika koje osiguravaju potrebne uvjete za poticanje poslovne i investicijske aktivnosti. Prosječne stope rasta BDP -a ne bi smjele pasti ispod 4% godišnje. Proračunski višak trebao bi se koristiti za planiranu i prijevremenu otplatu duga.

Krajem lipnja 2010. čelnici država G-20 došli su do zajedničkog shvaćanja da bi se proračunski deficit trebao smanjiti barem za polovicu do 2013., a omjer javnog duga i BDP-a stabilizirati do 2016. Rusija je također preuzeo takve obveze.

U 2010. godini izvori pokrića deficita saveznog proračuna u Rusiji bili su sredstva rezervna sredstva i zaduživanje. Međutim, već sljedeće godine zaduživanje će postati glavni izvor pokrivanja deficita, što uz preostali deficit znači značajno (više od 1,5 puta) povećanje troškova servisiranja duga - s približno 300 milijardi rubalja. 2010. na preko 500 milijardi rubalja. u 2013

Prema Ministarstvu financija Rusije, ako Rusko gospodarstvo U sljedećem desetljeću on će rasti za 4% godišnje, a deficit saveznog proračuna održat će se na 3%, a zatim će do 2020. javni dug doseći 33% BDP -a naspram sadašnjih 10%. Istodobno, kamatni troškovi federalnog proračuna narast će na 3-4% BDP-a po kamatnim stopama zaduživanja od 6-8%.

Potreba za otplatom državnog duga zahtijeva traženje dodatnih prihoda sredstava u proračun, a oni se mogu dobiti (osim novih kredita) samo uz pomoć poreza. Osim toga, plaćanje dužničkih obveza i plaćanje kamata na njih odvraća dio proračunski prihodi iz proizvodne uporabe, smanjuje mogućnosti izgradnje proizvodnog i intelektualnog potencijala društva, za što budući naraštaji već plaćaju cijenu. Ponekad je za njegovo opsluživanje bila potrebna gotovo četvrtina proračuna.

Optimiziranje upravljanja javnim dugom i financijskom imovinom cilj je Ministarstva financija Rusije. Ovaj problem ostaje relevantan, unatoč činjenici da se u prethodnom razdoblju obujam ruskog državnog duga sustavno smanjivao. Njegovo postizanje pretpostavlja rješavanje niza ključnih zadataka, a to su:

• o osiguravanje prihvatljivog i ekonomski opravdanog obujma i strukture državnog duga Rusije;
• o smanjenje troškova usluga i poboljšanje mehanizama upravljanja javnim dugom;
• o poboljšanje učinkovitosti upravljanja stranom financijskom imovinom Ruske Federacije.

Ministarstvo financija Rusije upravlja javnim dugom, uključujući održavanje knjiga državnog duga, razvoj programa državnih domaćih i inozemnih zaduživanja, programa državnih jamstava u valuti Ruske Federacije i u strana valuta, a provodi i niz drugih postupaka (proračunskih, financijskih, računovodstvenih, organizacijskih itd.) usmjerenih na neučinkovitu regulaciju državnog duga Rusije i smanjenje utjecaja tereta duga na gospodarstvo zemlje.

Važno područje poboljšanja sustava upravljanja javnim dugom u Ruskoj Federaciji je prijelaz na suvremene metode aktivno upravljanje dužničkim obvezama kako bi se smanjili troškovi servisiranja i povezani rizici, kako bi se provela učinkovita politika javnog duga i poboljšali dužnički instrumenti Ruske Federacije1.

Ako nadležni organi postupaju nadležno ekonomska politika, koje su proveli početkom drugog tisućljeća, problem vanjskog duga naše zemlje u narednim godinama može se u potpunosti riješiti.

Upravljanje javnim dugom shvaća se kao skup mjera države za isplatu prihoda vjerovnicima i otplatu kredita, promjenu uvjeta već izdanih kredita, utvrđivanje uvjeta i izdavanje novih državnih vrijednosnih papira.

Upravljanje provodi Vlada Ruske Federacije, u okviru ovlasti utvrđenih od strane Savezne skupštine Ruske Federacije.

Glavni ciljevi upravljanja javnim dugom su:

Održavanje opsega javnog duga na ekonomski sigurnoj razini;

Štednja troškova servisiranja javnog duga;

Osiguravanje srednjoročnog i dugoročnog ispunjenja državnih obveza u cijelosti uz niže troškove.

Isplata prihoda od kredita i njihova otplata obično se vrše na teret proračunskih sredstava. Međutim, u kontekstu značajnog povećanja državnog duga i rastućih proračunskih poteškoća, zemlja također može pribjeći refinanciranje javnog duga. Refinanciranje se odnosi na otplatu starog državnog duga izdavanjem novih kredita. Na primjer, naša je zemlja iskoristila refinanciranje za otplatu duga po vladinom 3% domaćem dobitnom zajmu 1966. Po isteku ovog zajma obveznice su u roku od jedne godine zamijenjene za obveznice novog kredita - internog dobitnog kredita iz 1982. godine. bez plaćanja tečajne razlike.

Refinanciranje je također korišteno za izdavanje državnih državnih obveznica. Tijekom njihove provedbe dodijeljena su dodatna sredstva za otplatu zajmova iz 1955.-1956. godine, koji su pretplatom plasirani među stanovništvo.

Područje upravljanja javnim dugom važno je, povezano s definiranjem uvjeta i izdavanjem novih kredita. Prilikom utvrđivanja uvjeta za izdavanje kredita, od kojih su glavni stupanj povrata vrijednosnih papira zajmodavcima, trajanje kredita, način plaćanja dohotka, država se mora voditi ne samo interesima postizanja maksimalne financijske učinkovitosti kredita, ali i uzeti u obzir stvarno stanje na financijskom tržištu. Uspjeh novih kredita može se osigurati samo ako se ispravno uzme u obzir stanje u gospodarstvu, stanje monetarnog opticaja, razina profitabilnosti i uvjeti postojećih kredita, pogodnosti zajmodavcima i mnogi drugi čimbenici.

Proizvodnja, skladištenje i distribucija državnih obveznica dodjeljuju se nadležnim odjelima Ministarstva financija, a prodaja državnih vrijednosnih papira bankarskom sustavu. Banke slobodno prodaju i kupuju državne obveznice svim radnim danima, osim u razdoblju od datuma izvlačenja dobitaka do dana primitka službenog stola. Uoči izvlačenja, postojeće obveznice se zapečaćuju; po primitku službenog pobjedničkog stola provjerava ih posebna komisija. Dobitne obveznice se povlače iz daljnjeg opticaja, dobitci na njima knjiže se u prihode proračuna. Sljedećeg dana nastavljaju se poslovi kupovine i prodaje obveznica dobitnih kredita. Transakcije s kamatonosnim obveznicama i trezorskim obveznicama provode se redovito.

Državni / općinski dug rezultat je zaduživanja za pokrivanje proračunskog deficita. Formiran je zbrojem deficita za prethodne godine minus višak. Pogledajmo pobliže kako

Opće informacije

DO Državnom dugu Ruske Federacije uključuju obveze prema:

1. Pravne i fizičke osobe (uključujući strane).
2. Subjekti Ruske Federacije.
3. Međunarodne financijske strukture, drugi subjekti međunarodnog prava.
4. Strane države.

Javni dug formiraju i obveze:

• o državnim jamstvima koje daje Ruska Federacija;
• nastale kao posljedica usvajanja zakona o pripisivanju duga trećih strana javnom dugu.

Nijanse terminologije

U skladu s odredbama zakona, raspoređuje se državni i javni dug. Prvi koncept smatra se širim. Nacionalni dug ne sastoji se samo od obveza vlade Ruske Federacije, već i od upravljačkih struktura republika uključenih u zemlju, kao i od tijela samouprave.

Sigurnost

Provodi se na teret federalne imovine koja čini državnu blagajnu. Unatoč činjenici da pružanje kreditnih odnosa obavlja blagajna, sredstva saveznog proračuna koriste se za otplatu dugova (

Proračunski kod sadrži imperativnu uputu za strukture savezne vlade da ostvare sva ovlaštenja za prikupljanje prihoda za plaćanje obveza.

Spoj

Državni dug Ruske Federacije- izravna posljedica kreditnu politiku moć zemlje. Sastav je određen oblikom zajma - načinom privlačenja besplatnih (privremenih) sredstava kojima vlasti raspolažu.

Kako je navedeno u članku 98. BC, iznos javnog duga uključuje:

• iznos glavnice duga po kreditima;
• nominalni iznos za državne vrijednosne papire;
• obveze iz izdanih jamstava.

Struktura duga ne uključuje plaćanje kamata, kao i nekamatni prihod od državnih zaduživanja. Prema BC -u, oni djeluju kao neovisni oblik rashoda saveznog proračuna.

Metode upravljanja i servisiranja javnog duga

Javni dug nastaje kada državni troškovi premaše primanja sredstava, odnosno nastanu Proračunski deficit... Pokriveno je državno zaduživanje... Slična je situacija i s općinskim dugom. Jedina je razlika u tome što se posuđivanje vrši na lokalnoj ili regionalnoj razini.

Upravljanje javnim dugom jedan je od pravaca financijske politike države. To je skup aktivnosti vezanih za servisiranje javnog duga, njegovu otplatu, izdavanje, plasman kredita. Upravljanje također uključuje regulaciju državnog kreditnog tržišta.

Metode upravljanja uključuju:

1. Refinanciranje. Predstavlja otplatu starog duga izdavanjem novih kredita, uključujući zamjenu obveza, čije dospijeće istječe, novim obveznicama ili kratkoročnim dugom s dugoročnim.
2. Obraćenje. Predstavlja prilagodbu izvornih uvjeta prethodno izdanog zajma. Konkretno, mijenja se prinos (postotak se smanjuje ili povećava).
3. Konsolidacija. Uključuje produljenje roka zajma kombiniranjem nekoliko obveza u jednu dugoročnu. U tom se slučaju u pravilu mijenja kamatna stopa na kredit.
4. Ujedinjenje. U tom se slučaju kombinira i nekoliko kredita, međutim, prethodno izdane obveznice zamjenjuju se za nove. Cilj metode je smanjiti broj vrsta vrijednosnih papira, što zauzvrat optimizira rad s njima i smanjuje troškove. U nekim slučajevima može se izvršiti regresivna izmjena. To znači da je nekoliko ranije izdanih obveznica izjednačeno s jednom. Takva je razmjena, na primjer, izvršena nakon rata za povlačenje vojnih obveznica iz opticaja. Omjer je bio 3: 1 (tri stara prema jednom novom).
5. Odgoda otplate. Predstavlja odgodu i prestanak plaćanja za određeno vrijeme.
6. Otkazivanje. Uključuje potpuno odricanje od odgovornosti. To se može dogoditi iz različitih razloga: zbog financijske nesolventnosti, dolaska na vlast osoba koje odbijaju priznati obveze prošle vlade itd.
7. Restrukturiranje. Uključuje reviziju roka za plaćanje kamata ili otplatu glavnice duga, smanjenje stope, otpis određenog dijela duga. U pravilu se ova metoda koristi kada se solventnost pogorša uz prisutnost znakova bankrota. Prema članku 105. BC -a, restrukturiranje je prestanak državnih obveza zamjenom drugim obvezama koje podrazumijevaju drugačije uvjete. servisiranje javnog duga i njegovu otplatu.
8. Otkupnina. Na sekundarnom tržištu financijski instrumenti zemlja dužnik može otkupiti svoje obveze.

Djelatnosti servisiranja javnog duga

U glavne spadaju:

• isplate vjerovnicima;
• davanje jamstava;
• otplata unutarnjih / vanjskih kredita;
• utvrđivanje uvjeta za izdavanje i postavljanje novih obveza itd.

Učinkovitost ovih mjera ovisi o valjanosti donesenih odluka. Ona se pak temelji na temeljitoj analizi strukture i obujma javnog duga, objektivnoj procjeni trenutnog stanja zaduživanja.

Normativna osnova

Odredbe koje uređuju servisiranje javnog duga i općinsko zaduživanje sadržane su u članku 119. prije Krista.

Podrazumijeva se kao skup operacija za isplatu prihoda u obliku kamata ili diskonta. O servisiranje državnog (općinskog) duga provodi se iz proračuna odgovarajuće razine.

U točki 2. ovoga članka utvrđeno je da je Središnja banka, kreditna struktura ili druga specijalizirana financijska institucija obavljati poslove agenta Vlade za provedbu ovih operacija, kao i za postavljanje, zamjenu, otkup i otplatu obveza. Ova se aktivnost provodi u skladu s agencijskim ugovorima sklopljenim s glavnim agentom, a koje Centralna banka obavlja besplatno.

Prema članku 119. Zakona o proračunu, za aktivnosti agenata za provedbu zadataka sadržanih u sporazumima potpisanim s Ministarstvom financija vrši se federalni proračun.

Provedba kreditne strukture ili druge specijalizirane organizacije funkcija agenta izvršnog tijela državne vlasti u regiji Ruske Federacije provodi se u skladu sa sporazumima sklopljenim s izvršnim tijelom subjekta koji se zadužuje.

Ugovori se mogu potpisati i s lokalnom upravom (prilikom servisiranja općinskog duga). U tom slučaju plaćanje agencijskih usluga vrši se iz lokalnog proračuna.

Troškovi usluga

Na njih se poziva u čl. 111. pr.

Troškovi servisiranja javnog duga predmetna ili općinska zaduživanja planiraju se godišnje. Procjena je odobrena zakonom o odgovarajućem proračunu.

Gornja granica servisiranja javnog duga prema pokazateljima izvješća o izvršenju stavki prihoda i rashoda proračuna za izvještajno razdoblje ne može iznositi više od 15% obujma odgovarajućeg proračuna. To ne uzima u obzir troškove nastale subvencijama.

Ključna načela

Otplata javnog duga temelji se na:

1. Bezuvjeti. Uključuje osiguravanje točne i pravodobne otplate obveza prema ulagateljima i vjerovnicima bez postavljanja dodatnih uvjeta.
2. Dosljednost. Pretpostavlja maksimalno usklađivanje interesa zajmodavca i zajmoprimca.
3. Jedinstvo računovodstva. Tijekom upravljanja i servisiranja državnog duga treba uzeti u obzir sve vrste vrijednosnih papira koje izdaju (izdaju) državna tijela, regionalne strukture i općine.
4. Jedinstvo kreditne politike. Pretpostavlja primjenu jedinstvenog pristupa u provedbi aktivnosti upravljanja i servisiranja duga od strane centra u odnosu na MO i regije.
5. Smanjenje rizika. Financijska politika trebala bi uključivati ​​sve potrebne mjere za smanjenje rizika vjerovnika i ulagača, te samog dužnika.
6. Glasnost. Svi zainteresirani korisnici trebali bi pravovremeno dobiti potpune i točne informacije o kreditima.
7. Optimalnost. Treba formirati sustav državnih zajmova u kojima će se vršiti njihova otplata minimalni rizici... Istodobno, operacije bi trebale imati najmanje negativan utjecaj na gospodarstvo.

Ovlašteni subjekti

U skladu s člankom 101. BC -a, uprava:

• državni dug Ruske Federacije provodi Vlada ili Ministarstvo financija, koje je ona ovlastila;
• državni dug regije - vrhovna izvršna institucija vlasti ili financijska struktura ovlašten u skladu s regionalnim zakonodavstvom;
• općinske obveze - izvršno i upravno tijelo MO (lokalna uprava), ovlašteno poveljom općine.

Zaključak

Veličina javnog duga određuje učinkovitost svih kreditnih operacija koje obavlja država. Apsolutni pokazatelj zaduživanja, njihova dinamika, stopa promjene karakteriziraju stanje financija i gospodarstva zemlje, učinkovitost financijskih organizacija.

Tijekom pada, prema klasičnom pristupu upravljanju dugom, preporučljivo je smanjiti iznos javnog duga. U suprotnom, dug će negativno utjecati financijsko stanje zemlje i njenog gospodarstva.

Alternativni pristup temelji se na suprotnom konceptu. U skladu s tim, sa smanjenjem poslovne aktivnosti, iznos kredita trebao bi se smanjiti. Istodobno će javni dug obavljati funkcije financijski mehanizam, pridonoseći ubrzanju gospodarskog razvoja.

Državno zaduživanje može biti korisno samo tijekom stalnog rasta gospodarstva. U razdobljima recesije proračunski deficit može značajno pogoršati financijsko stanje zemlje, povećati prijetnju dužničke krize i sniziti rejting pouzdanosti zemlje. To pak dovodi do pogoršanja općeg ekonomskog stanja. Rast javnog duga dovodi do stvarnog negativne posljedice za financijski, gospodarski i društveni sektor.

Javni dug su dužničke obveze Ruske Federacije prema fizičkim i pravne osobe, stranim državama i međunarodnim organizacijama.

• Vanjski dug- to su obveze prema nerezidentima u stranoj valuti.
• Domaći dug- obveze prema rezidentima u rubljima.

Državni dug je osiguran u saveznom vlasništvu.

Dužničke obveze Ruske Federacije postoje u obliku:

• kreditni ugovori potpisani u ime Ruske Federacije s kreditnim institucijama, stranim državama i međunarodnim financijskim organizacijama;
• državne vrijednosnice;
• ugovori o davanju državnih jamstava;
• preregistracija dužničkih obveza trećih strana u javni dug.

Javni dug može biti kratkoročno(do jedne godine), srednjoročno(od jedne do pet godina) i dugoročno(od pet do trideset godina).

Javni dug se otplaćuje u rokovima utvrđenim uvjetima kredita, ali ti krediti ne mogu biti duži od 30 godina.

Upravljanje javnim dugom provodi vlada Ruske Federacije.

Ruska Federacija nije odgovorna za dužničke obveze sastavnih subjekata Ruske Federacije i općine osim ako za njih nije jamčila savezna vlada.

Maksimalni volumeni stanja unutarnji i vanjski dug je utvrđen zakonom o saveznom proračunu za sljedeću godinu. U skladu s člankom 106. Proračunskog zakona Ruske Federacije, maksimalni iznos vanjskog zaduživanja države ne smije premašiti godišnji iznos plaćanja za servisiranje i otplatu vanjskog duga države.

Zakon o saveznom proračunu za sljedeću financijsku godinu odobrava Program državnih vanjskih zaduživanja. Ovaj program je popis vanjskih zaduženja saveznog proračuna za sljedeću financijsku godinu, s naznakom svrhe, izvora, razdoblja otplate i ukupnih zaduženja. U njemu su navedeni svi krediti i državna jamstva koja prelaze ekvivalent od 10 milijuna USD.

Odluku o izdavanju državnih vrijednosnih papira donosi Vlada, u skladu s maksimalnim iznosima proračunskog deficita i javnog duga, utvrđenim u skladu sa zakonom o proračunu, kao i s Programom unutarnjeg zaduživanja.

Odluka o emisiji državnih vrijednosnih papira odražava podatke o izdavatelju vrijednosnih papira, obujmu i uvjetima emisije.

Državno jamstvo je način da se osigura zakonske obveze, na temelju čega Ruska Federacija, kao jamac, daje pismenu obvezu da bude odgovorna za izvršenje osobe koja je primila jamstvo svojih obveza prema trećim stranama.

Zakon o saveznom proračunu za iduću godinu određuje maksimalna veličina iznos državnih jamstava. ukupan iznos državna jamstva, izražena u rubljima, uključena su u unutarnji dug vlade.

Ukupni iznos državnih jamstava izraženih u stranoj valuti uključen je u vanjski dug države.

U skladu s člankom 118 Proračunskog zakona Ruske Federacije proračunske institucije ne smiju posuđivati ​​od kreditne institucije... Ali oni imaju pravo primati kredite iz proračuna i države izvanproračunska sredstva... Registar dugova državnih unitarnih poduzeća vodi Trezor.

Državne knjige unutarnjeg i vanjskog duga Ruske Federacije vodi Ministarstvo financija Ruske Federacije.

U Knjiga državnog duga unose se podaci o volumenu dužničkih obveza Ruske Federacije, sastavnica Federacije i općina o izdanim vrijednosnim papirima.

Izdavatelj unosi podatke o zajmovima u Knjigu državnih dugova Ruske Federacije u roku koji ne prelazi tri dana od trenutka nastanka odgovarajuće obveze.

Da bi se smanjio teret duga, može se primijeniti restrukturiranje duga... Podrazumijeva se otplata starih dužničkih obveza uz istovremenu primjenu novih zaduženja u iznosu duga koji se trebaju otplatiti i uz uspostavu novih uvjeta za servisiranje duga.

Također se koriste sljedeći alati za upravljanje javnim dugom:

• konsolidacija- konsolidacija više kredita u još jedan dugoročni s promjenom kamatne stope;
• konverzija državnog kredita- promjena izvornih uvjeta zajma u vezi s profitabilnošću. Najčešće, tijekom pretvorbe, država snižava kamatnu stopu;
• konverzija vanjskog duga- sredstvo za smanjenje vanjskog duga ispunjavanjem dužničkih obveza prema vjerovnicima prijenosom mjenica i dionica na njih u nacionalnoj valuti;
• inovacija- zamjena početne obveze između stranaka drugom obvezom između istih stranaka, koja predviđa drugačiji način izvršenja.

Godine 1985. vanjski dug SSSR -a iznosio je 22,5 milijardi dolara, 1991. godine - 65,0 milijardi dolara. Vanjski dug Rusije, uključujući dug SSSR -a, iznosio je 124,5 milijardi dolara od 1. siječnja 2003. Za njegovu punu otplatu u roku od 30 godina morat će se platiti najmanje 300 milijardi dolara zajedno s kamatama.

Kako bi osigurala svoju vanjsku politiku i vanjske ekonomske interese, Rusija daje zajmove stranim državama. Program davanja takvih kredita odobren je zakonom o saveznom proračunu za sljedeću godinu. Ovaj se program sastoji od popisa kredita s naznakom svrhe njihovog davanja, primatelja i iznosa. Ugovore o restrukturiranju duga ili otpisu duga stranih država Ruskoj Federaciji mora ratificirati Državna duma.

Pojam i struktura vanjskog financiranja i vanjskog duga

Vanjsko financiranje države posljedica je objektivne potrebe privlačenja dodatni izvori financirati državnu potrošnju i proračunski deficit uz iscrpljivanje svih mogućih izvora mobilizacije novčanih sredstava unutar zemlje.

Vanjsko financiranje privlači država za financiranje svojih troškova i proračunskog deficita ako je nemoguće mobilizirati ta sredstva unutar zemlje. Drugim riječima, međunarodno financiranje koristi se kada su javne financije u velikom deficitu i trebaju financirati rashode. Vanjsko financiranje privlači se u dva smjera: država i privatno (prema izvorima)(slika 50).

Vanjsko financiranje također varira po obliku... Izvodi se i u obliku besplatnog financiranje, i u obliku povrata kreditiranje(slika 51).

Međunarodne financije strukturirane su i prema vremenu(u smislu kreditiranja) na kratke (do 1 godine), srednje (od 1 do 7 godina) i dugoročne.

Upravljanje javnim dugom

Sustav stvara sustav državnog duga: unutarnji i vanjski

Sustav servis duga zahtijeva sustav upravljanje dugom.

Sustav javnog duga zahtijeva stvaranje sustava upravljanja dugom. Servisiranje javnih dugova, unutarnjih i vanjskih, uključuje postupno: otplatu kamata; otplatu glavnice duga i njegovo refinanciranje, ako je potrebno.

Ako je uvjetni dug države 100 tisuća jedinica. i predstavlja se od 20% godišnje (uobičajene kamate na međunarodnom tržištu zajmovni kapital za države - sumnjivi zajmoprimci) na 4 godine s godinu dana razdoblje odgode(razdoblje kada se isplaćuju samo kamate), a iznos duga se ne gasi, tada se stvarnom iznosu duga (100 tisuća jedinica) mora dodati 80 tisuća jedinica. posto (80% godišnje pomnoženo s 4 godine). Tada će raspored servisiranja takvog duga izgledati ovako (slika 52): 180 tisuća. jedinice u 4 godine.

Riža. 52. Raspored servisiranja javnog duga (s razdobljem od 4 godine od 20% godišnje)

Dakle, najviše jednostavno kolo servisiranje javnog duga ilustrira dovoljnu složenost njegova upravljanja. Zbog visokih troškova javnog duga, sustav upravljanja uključuje pregovore o promjeni uvjeta duga, te sam mehanizam refinanciranja duga te praćenje pokazatelja obujma i visine duga te njihovu usporedbu s drugim pokazateljima javnih financija. (BDP, državni proračun itd.).

Refinanciranje duga cijeli je mehanizam (drugi naziv je restrukturiranje) (slika 53).

Upravljanje javnim dugom jedan je od glavnih pravaca javne financijske politike.

Refinanciranje duga Je li sustav mjera za promjenu uvjeta kredita: uvjeti, količine, troškovi (kamate).

Otkazivanje podrazumijeva potpuno poništenje duga (primjenjuje se samo u slučaju potpunog bankrota države kao dužnika).

Produženje- ovo je produljenje dospijeća plaćanja duga i kamata.

Sekuritizacija Je li preprodaja državnih obveznica za otvoreno tržište(burza).

Kapitalizacija- Ovo je restrukturiranje državnih obveznica u privatne dionice njihovom preprodajom na burzi.

Praksa upravljanja javnim dugom i javnim dugom

Državni unutarnji dug Ruske Federacije sastoji se od dugova iz prethodnih godina i novonastalih dugova. Državni unutarnji dug Ruske Federacije osiguran je svom imovinom kojom raspolaže Vlada Ruske Federacije.

Dužničke obveze Ruske Federacije mogu biti u obliku:

• zajmovi koje je primila Vlada Ruske Federacije;
• državni zajmovi koji se izdaju izdavanjem vrijednosnih papira u ime Vlade Ruske Federacije;
• ostale dužničke obveze za koje jamči Vlada Ruske Federacije.

Postupak, uvjete za izdavanje (izdavanje) i plasman dužničkih obveza Ruske Federacije utvrđuje Vlada Ruske Federacije. Ta se aktivnost naziva: upravljanje javnim dugom.

Provodi se servisiranje državnog unutarnjeg duga Ruske Federacije Središnja banka RF i njegove institucije, osim ako Vlada RF nije drukčije odredila, a provode se kroz operacije postavljanja dužničkih obveza RF, njihove otplate i isplate prihoda u obliku kamata na njih ili u drugom obliku.

Kontrolu stanja državnog duga provode predstavnička i izvršna tijela državne vlasti.

U okviru upravljanja unutarnjim dugom vlade znači skup mjera države za isplatu dohotka vjerovnicima i otplatu kredita, kao i postupak, uvjete za izdavanje (izdavanje) i plasman dužničkih obveza Ruske Federacije.

Do glavnog prakse upravljanja javnim dugom treba uključivati:

• Refinanciranje- otplatu starog državnog duga izdavanjem novih kredita.
• Obraćenje- promjena veličine prinosa kredita, na primjer, smanjenje ili povećanje kamatna stopa prihod koji država isplaćuje svojim vjerovnicima.
• Konsolidacija- produljenje roka već izdanih kredita.
• Ujedinjenje- konsolidacija više kredita u jedan.
• Odgoda otplate kredita provodi se u uvjetima kada daljnji aktivni razvoj operacija izdavanja novih kredita nije učinkovit za državu.
• Otkaz duga- odbijanje države od dužničkih obveza.
• Restrukturiranje duga- otplata dužničkih obveza uz istovremenu provedbu zaduživanja (preuzimajući ostale dužničke obveze) u iznosima dugova koje se trebaju otplatiti uz uspostavu drugih uvjeta za servisiranje dužničkih obveza i rokove njihove otplate. U Zakon o proračunu RF napominje da se restrukturiranje duga može provesti uz djelomični otpis (smanjenje) iznosa glavnice.