Što uključuje servisiranje javnog duga. Javni dug Ruske Federacije, trošak servisiranja javnog duga Ruske Federacije
Državni dug kao financijsku kategoriju treba razmatrati u dva aspekta: aktivan, kada država igra ulogu vjerovnika, i pasivan, kada djeluje kao dužnik. Analogno bankarskom zajmu, zajam koji je država pružila država se u financijskoj praksi naziva državnim zajmom. Što se tiče zajma koji država prima, on je definiran kao državni zajmovi, koji dovode do formiranja javnog duga.
Mobiliziranjem ogromnih financijskih sredstava dolazi do sve većeg porasta državnog duga. Državni dug (ili dug) odnosi se na ukupni iznos izdanih, ali neizmirenih državnih najmova s \u200b\u200bobračunatim kamatama koji se moraju platiti.
Povijesni razvoj javnog duga u kapitalističkim zemljama pokazuje da je rast javnog duga uglavnom posljedica povećanja vojne potrošnje. U razdoblju nakon Drugog svjetskog rata, nastao je javni dug zbog stalnog porasta troškova intervencija u gospodarstvu. Jedan od razloga za to je nacionalizacija industrija i banaka u velikom broju kapitalističkih zemalja, budući da su njihovi vlasnici fiksni dohodak dobili kao naknadu za državne obveznice.
Kreditni odnosi ne postoje samo u svakoj zemlji, već su i države kao jedan od oblika izvoza kapitala. Dakle, međunarodni kredit je kretanje zajma kapitala u području međunarodnih ekonomskih odnosa. Stoga se vanjski dug kao rezultat međunarodnih kreditnih odnosa uključuje u dug država. U kapitalističkoj financijskoj praksi koristi se nekoliko pojmova duga: državni dug, dug središnje države, koji se često naziva i javni dug, dug lokalne vlasti i dug državnih poduzeća.
Državni dug uključuje dug središnje države (unutarnju i vanjsku), dug lokalnih vlasti. državne korporacije, poduzeća i drugi dugovi. Omjer ovih dijelova duga odražava poseban povijesni razvoj kapitalističkih zemalja. Međutim, trend v. centralizacija financijskih resursa, svojstvena državnom monopolskom kapitalizmu, očituje se i u području javnog duga.
Glavna vrsta državnog duga je dug središnje države
Upravljanje javnim dugom smjer je regulacije države u slučaju kroničnih proračunskih deficita golemog rasta državnog duga, kada se utjecaj državnog kredita na tržište kreditnog kapitala naglo povećava. Da bi to učinila, središnja banka koristi različite metode servisiranja javnog duga:
Kupuje ili prodaje državne obveznice;
Mijenja cijenu obveznica;
Mijenja uvjete za njihovu prodaju;
Na različite načine povećava se privlačnost potonjeg za privatne investitore.
Reguliranje količine kreditnih operacija i monetarnih emisija koristi se prvenstveno za utjecaj na gospodarske aktivnosti. Ovo je područje monetarne regulacije usko povezano s prvim i drugim. Dakle, regulacija likvidnosti banaka utječe na strukturu bankovnih zajmova i depozita, količinu novčane mase i razinu tržišne kamatne stope. Upravljanje javnim dugom utječe na raspodjelu zajamnog kapitala između poduzeća privatnog i javnog sektora, razinu kamatnih stopa i likvidnost banaka. Plasman državnog duga u bankarski sustav dovodi do povećanja monetarne emisije, a izvan bankarskog sustava - do njegovog smanjenja.
Posebno važnu ulogu igraju zajmovi tijekom ratova, ekonomske krize, kada porezi, zbog nedovoljne elastičnosti, nemogućnosti brzog aktiviranja velikih financijskih sredstava i izloženosti tržišnim uvjetima, gube uobičajeno značenje. U tim se razdobljima zajam približava, a ponekad čak pokriva i poreze. Na primjer, tijekom Drugog svjetskog rata u zemljama poput Velike Britanije, SAD-a i Japana, 30–40% svih troškova koji se troše na državne proračune financiralo se putem zajmova. Ostatak proračunskih rashoda pokriven je porezima i novčanim novcem.
Izdavanje zajmova formira javni dug. Državni dug koji nastaje za financiranje rashoda državnog proračuna je dug središnje države. Karakteristična karakteristika trenutnog razdoblja evolucije kapitalizma je brzi rast javnog duga.
U skladu s Građanskim zakonikom Ruske Federacije prema ugovoru o zajmu, jedna strana (zajmodavac) prenosi drugoj strani (zajmoprimcu) novac ili druge stvari utvrđene općim obilježjima, a dužnik se obvezuje vratiti zajmodavcu isti iznos novca (iznos zajma) ili jednak iznos od ostalih koje je primio stvari iste vrste i kvalitete. Prema ugovoru o državnom zajmu, dužnik je Ruska Federacija, sastavni entiteti Ruske Federacije, a zajmodavci su građani ili pravne osobe. Državni zajmovi su dobrovoljni i promjene uvjeta izdanog zajma nisu dopuštene.
Djelatnost države kao dužnika služi kao pokazatelj stanja njenih financija. Veća je količina posudbe. još je gora situacija s državnim proračunom. Što je veći udio javnog duga u BDP-u, dublja je kriza državnih financija. Ruski veliki javni dug, kako unutarnji tako i vanjski, ukazuje na krizu u financijama zemlje.
U skladu sa Zakonom Ruske Federacije „o državnom unutarnjem dugu Ruske Federacije“, državni unutarnji dug znači dužničke obveze Vlade Ruske Federacije prema pravnim i fizičkim osobama. Dakle, potrebno je napraviti razliku između javnog i državnog duga, koji uključuje dug ne samo Vlade Ruske Federacije, već i tijela upravljanja niže razine koja su dio države.
Ruski državni dug osiguran je svom imovinom koju posjeduje Vlada Ruske Federacije. Dužničke obveze Ruske Federacije mogu biti u obliku zajmova koje je primila vlada, državnih zajmova ili drugog duga koji jamči vlada.
Državni dug države sastoji se od prošlog duga i novonastalog duga. Ruska Federacija nije odgovorna za dužničke obveze nacionalnih teritorijalnih entiteta Ruske Federacije, ako ih nije jamčila Vlada Ruske Federacije. Oblik dužničkih obveza nacionalno-državnih i administrativno-teritorijalnih entiteta Ruske Federacije i uvjeti za njihovo izdavanje određuju se neovisno na terenu.
Kao što je napomenuto, ovisno o lokaciji zajmova dijele se u dvije skupine: unutarnje i vanjske, razlikuju se u vrstama posuđenih instrumenata, uvjetima plasmana, sastavu zajmodavaca, valuti kredita.
Povjerioci za interne kredite su pravne i fizičke osobe koji su rezidenti ove države. Krediti se obično odobravaju u nacionalnoj valuti. Za prikupljanje sredstava izdaju se vrijednosni papiri koji su potraženi na nacionalnom tržištu dionica. Različite porezne olakšice koriste se za daljnje poticanje investitora.
Strani zajmovi se plasiraju na strane burze u valuti drugih država. Prilikom plasiranja takvih zajmova uzimaju se u obzir specifični interesi ulagača u zemlji plasmana.
Aktivnosti pozajmljivanja Ruske Federacije u svjetskoj areni regulirane su Federalnim zakonom "O državnim inozemnim pozajmicama Ruske Federacije i državnim zajmovima koje Ruska Federacija daje stranim državama, njihovim pravnim osobama i međunarodnim organizacijama", koji je Državna duma usvojila 7. prosinca 1994., a Vijeće Federacije odobrilo 17. prosinca 1994. godine. ,
Trenutno je Ruska Federacija glavni zajmoprimac kako u zemlji tako i na međunarodnoj razini.
O Kreditna aktivnost Ruske Federacije na domaćem tržištu. Posljednjih godina aktivnost zaduživanja Vlade Ruske Federacije na tržištu vrijednosnih papira ubrzano se intenzivira, što se objašnjava odbijanjem korištenja zajmova Središnje banke za pokriće proračunskog deficita. U isto vrijeme, za prikupljanje sredstava izdaju se visoki prinosi.
Kao rezultat toga, nastala je paradoksalna situacija: najpouzdaniji državni vrijednosni papiri istovremeno su i najprofitabilniji, a samim tim i najpopularniji. Kao rezultat toga, najveći dio ulagačkih sredstava koji sudjeluju u transakcijama s vrijednosnim papirima ne koristi se za proizvodnju, već za financiranje federalnih troškova i servisiranje domaćih javni dug. Dakle, javni dug počinje negativno utjecati na ekonomski razvoj zemlje. Brzo povećanje rashoda povezanih s servisiranjem javnog duga ukazuje da je rast ruskog duga Ruske Federacije postao proces koji se samo ponavlja.
Državni domaći dug Ruske Federacije početkom 1995. procijenjen je na 88,400 milijardi rubalja.
Posljednjih godina zajmovi Centralne banke Ruske Federacije imali su najveći udio u financiranju duga Vlade Ruske Federacije. Istodobno se povećao njihov udio. Ako je 1993. udio kredita Centralne banke iznosio 65,2%, onda je u 1994. - već 67,6%. 1995. godine taj se trend u osnovi promijenio. Razvijena financijska politika sugerira da se nova pozajmljivanja moraju u potpunosti financirati iz drugih izvora.
Maksimalni deficit federalnog proračuna planiran za fiskalnu 1996. godinu u iznosu od 88,550 milijardi rubalja. trebali bi biti pokriveni internim izvorima u ukupnom iznosu od 5600mrd. rubalja, što je dvostruko više od 1995., a izvori financiranja izvan njega u ukupnom iznosu od 32.450 milijardi rubalja. Stoga će sektor državnih vrijednosnih papira brzo rasti, a do kraja godine njegov volumen trebao bi doseći 153 bilijuna. trljati.
Izdavatelj, ovisno o ukupnoj potražnji i volumenu proizvodnje, određuje graničnu cijenu, odnosno minimalnu cijenu koja je s njegovog stajališta prihvatljiva za prodaju obveznica. Sve prijave zaprimljene za ovu pjenu i više mogu biti predmet zadovoljstva; ponude u kojima su naznačene niže cijene nisu udovoljene, tj. iste su isključene.
Postoje dva poznata sustava za provođenje zatvorenog trgovanja na aukcijama: "američki" i "nizozemski". Prema "Amerikancima", sve prijave koje leže iznad najniže cijene zadovoljavaju se cijenama po kojima su podnesene. Nekonkurentne prijave zadovoljavaju se ponderiranim prosjekom. Prema "nizozemskom" sustavu, sve prijave zadovoljavaju se minimalnom prihvatljivom cijenom. U domaćoj praksi "američki" sustav koristi se u trgovini trezorskim zapisima.
Mjesto održavanja trgovačkih sjednica trezorskih zapisa bilo je Moskovska međubankarska burza. Trenutno su u brojnim gradovima stvoreni trgovinski podovi. Sve prodaje i namire obavljaju se elektroničkim putem. Po završetku trgovanja podaci se prenose u sustav namire gdje se obavlja kliring, utvrđuju se obveze sudionika na razmjeni i razmjeni - prema sudionicima, nagodbe se obavljaju u gotovini i u blagajni vrijednosnih papira. Vlasnik obveznice ima pravo nadoknaditi vrijednost otkupljivih GKO-ova prilikom plaćanja za kupljene GKO-ove sljedeće emisije.
GKO-i su u velikoj potražnji među investitorima. Interes investitora za kupnju trezorskih zapisa određen je: visokom pouzdanošću ovog posuđenog instrumenta; visoka profitabilnost; visoka likvidnost; porezne olakšice, budući da se prihodi od državnih vrijednosnih papira ne oporezuju primjenjivim poreznim zakonima.
KO su izdana poduzećima koja imaju pravo dobiti sredstva iz saveznog proračuna. Za razliku od ostalih vrijednosnih papira izdanih isključivo za financiranje proračunskog deficita, korporativne obveznice imale su drugu svrhu - ublažiti krizu međusobnih neplaćanja različitih sektora gospodarstva. U tu svrhu, Ministarstvo financija Ruske Federacije osiguralo je za vlasnike korporativnih obveznica obvezu namirivanja s tim vrijednosnim papirima.
OFZ se izdaju u skladu s Uredbom Vlade Ruske Federacije od 15. ožujka 1995. br. 458 „O općim uvjetima za izdavanje i promet saveznih zajmova“ i „Uvjeti za izdavanje saveznih zajmova sa promjenjivim dohotkom kupona“, koju je razvilo Ministarstvo financija RF-a i registriralo pri Ministarstvu pravde RF 13 Lipnja 1995., br. 869.
U skladu s ovim dokumentima, obveznice su registrirane kuponske srednjoročne državne vrijednosnice. Vrijednost obveznica je milion rubalja. Prinos na obveznice određuje se na temelju prinosa na trezorske zapise. Kao i ostali vrijednosni papiri, OFZ nemaju nosače papira. Operacije s njima obavljaju se unosima u Depo račune.
U skladu s ovom uredbom, Ministarstvo financija Ruske Federacije dopušteno je puštanje na tržište u razdoblju od 1995. do 1998. zajam za državnu štednju u iznosu do 10 bilijuna. trljati. deset epizoda od 1 bilijuna. trljati. svaki. Postavljanje obveznica počelo je u jesen 1995. godine.
Obveznice za štedne zajmove izdaju se u dokumentarnom obliku, nose vrijednosne papire i daju im vlasnicima pravo na kvartalno primanje dohotka, što premašuje prinos po ostalim vrstama državnih vrijednosnih papira. Vlasnici obveznica mogu biti i fizičke i pravne osobe.
Ukupni obujam emisije obveznica za štedne zajmove određuje Ministarstvo financija Ruske Federacije u okviru ograničenja državnog domaćeg duga utvrđenog saveznim zakonom o saveznom proračunu za odgovarajuću financijsku godinu.
Kako bi osigurao izvore za pokriće deficita federalnog budžeta i učinkovito korištenje blokova dionica u vlasništvu savezne vlade, predsjednik Ruske Federacije 31. kolovoza 1995. donio je dekret * „O postupku prijenosa založnih dionica u savezno vlasništvo 1995.“. U skladu s Uredbom, u četvrtom tromjesečju 1995. održane su aukcije za pravo zaključivanja ugovora o zajmu, založne akcije u saveznom vlasništvu. Ugovor o zajmu zaključuje Ministarstvo financija Ruske Federacije i pobjednik aukcije. Kamata za korištenje zajma izračunava se na iznos protuvrijednosti zajma izražen u ECU-u po stopi LIBOR-a plus 0,5% godišnje za tromjesečne depozite, a vrijedi na dan sklapanja ugovora. Otplata se vrši ili iz saveznog proračuna ili prodajom založenih dionica.
Dionice ekonomski najatraktivnijih udruga stavljene su na založne aukcije: najvećih naftnih kompanija, metalurških tvornica, brodskih kompanija i udruženja za zrakoplovnu proizvodnju.
Dekreti predsjednika Ruske Federacije od 5. rujna 1995. br. 899 i Uredba Vlade Ruske Federacije od 5. studenoga 1995. br. 1091 "O izdavanju državnih vrijednosnih papira kojima se predviđa pravo njihovog vlasnika na primanje zlatnih poluga" Ministarstvu financija dodijeljeno je pravo izdavanja državnih vrijednosnih papira, pružajući mogućnost njihovim vlasnicima da dobiju zlatne poluge - obveznice Zlatnog saveznog zajma.
Nominalna vrijednost obveznice izražena je u rubaljima i određuje se na temelju vrijednosti 100 grama zlata na londonskom tržištu plemenitih metala (drugo fiksiranje) u američkim dolarima, preračunato po službenom tečaju Centralne banke Ruske Federacije na datum izdavanja obveznica. Iznos prihoda od kamata jednak je godišnjoj stopi LIBOR-a u američkim dolarima, a vrijedi prethodnog radnog dana prije datuma objave, plus jedan posto. Prihod od kamata isplaćuje se jednom godišnje po službenom tečaju Centralne banke Rusije. Obveznice imaju rok dospijeća tri godine.
Godine 1996. Ministarstvo financija Ruske Federacije trebalo bi izdati obveznice državnih netržišnih zajmova u iznosu od 15 bilijuna rubalja. Takve obveznice se obično izdaju kako bi privukle sredstva velikih investitora, poput mirovinskih vrsta ili osiguravajućih društava. Oni maksimalno udovoljavaju interesima onih zavoda za koje su izdani.
Teška financijska situacija Ruske Federacije određuje poteškoće u otplati obaveza prema vanjskom dugu. Situacija je bila posebno akutna u 1992. godini, koja je imala vrhunac u isplatama. Bilo je potrebno platiti 21 milijardu dolara. Stoga je u ljeto 1992. ruska vlada pozvala svoje vjerovnike na sklapanje sporazuma o restrukturiranju plaćanja, tj. pregledati uvjete i postupak isplate dugovanja. U 1993. godini su sva plaćanja za razdoblje 1992-1993. Tada su se pregovori održavali godišnje.
Djelatnosti Ruske Federacije kao jamca postupno se proširuju.
Sustavno povećanje poreza pogoršava unutarnje kontradikcije kapitalističke ekonomije, proširujući jaz između kupovne moći radnog naroda i proširenih proizvodnih sposobnosti pod utjecajem znanstvenog i tehnološkog napretka.
Drugi najveći financijski dobitak su državni zajmovi. Ako su prije opće krize kapitalizma zajmovi djelovali kao izvanredni izvor prihoda, kojem su buržoaske vlade pribjegavale ako je bilo potrebno za pokriće deficita koji nastaju tijekom izvršenja državnog proračuna, sada su se pretvorili u obični dohodak. Krediti pokrivaju razne kapitalne troškove. Osim toga, u mnogim se zemljama proračunski deficit počeo planirati tijekom izrade proračuna, a veličina kredita, poput poreza, postavlja se prije izvršenja proračuna.
Upravljanje javnim dugom to se odnosi na ukupnost državnih mjera za isplatu dohotka povjeriocima i vraćanje zajma, promjenu uvjeta već izdanih zajmova, određivanje uvjeta i izdavanje novih državnih vrijednosnih papira.
Upravljanje javnim dugom obavlja Vlada Ruske Federacije u okviru svojih ovlasti.
Ciljevi upravljanja javni dug su:
- o održavanje javnog duga na ekonomski sigurnoj razini;
- o održavanje troškova servisiranja javnog duga;
- o osiguravanje potpunog izvršavanja državnih obveza uz niži trošak u srednjoročnom i dugoročnom razdoblju.
Isplata dohotka od kredita i njihova otplata obično se vrše na teret proračunskih sredstava. Međutim, usprkos značajnom povećanju javnog duga i sve većim proračunskim poteškoćama, zemlja se može založiti za refinanciranje javnog duga.
Pod refinanciranjem otplata starog državnog duga izdavanjem novih zajmova.
Na primjer, naša je zemlja refinancirala da otplati dug državnog zajma od 3% domaćeg dobitka 1966. Nakon što je taj zajam istekao, na godinu dana zamijenjene su obveznice novoga zajma - domaćeg dobitnog zajma 1982. bez plaćanja tečajnih razlika.
Refinanciranje se također koristilo za izdavanje državnih obveznica države. Kako je prodaja napredovala, dodijeljena su dodatna sredstva za vraćanje zajmova 1955-1956., Koji su stavljeni među stanovništvo pretplatom.
Aktivno refinanciranje koristi se kod plaćanja kamata i otplata na vanjski dio javnog duga. Neizostavni uvjet za davanje novih zajmova je ugled zemlje - dužnika u krugovima međunarodnog financijskog tržišta, njezina ekonomska i politička stabilnost.
Zajmovi se otplaćuju izvlačenjem dobitaka (kada se nominalna vrijednost obveznice plaća zajedno s dobitnim iznosom), kao i izvlačenjem otplate po dobitnim i kamatnim zajmovima ili otkupom državnih vrijednosnih papira od zajmodavaca. Isplata dohotka po kreditima vrši se izvlačenjem dobitaka, godišnjim plaćanjem kupona od strane banaka ili prijenosom iznosa primanja bankovnim prijenosom na račune poduzeća i organizacija. Bezgotovinski postupak ostvarivanja dohotka bio je predviđen državnim internim zajmovima od pet posto iz 1990. godine koji su stavila poduzeća, kao i banke, osiguranja i druge financijske i kreditne institucije.
Isplata dobitaka, godišnjih kamata, iznosa otplate kredita glavni je dio troškova upravljanja javnim dugom. Potonje uključuje i troškove proizvodnje, otpreme i prodaje državnih vrijednosnih papira, držanja dobitka, otplate i neke druge troškove.
Država bi se trebala pobrinuti za učinkovitost državnog kredita. Površna ideja o učinkovitosti posuđenih operacija može se dobiti usporedbom iznosa godišnjih primitaka prema državnom kreditnom sustavu. Relativno cjelovita slika učinkovitosti državnih kreditnih operacija daje omjer viška prihoda nad troškovima u okviru državnog kreditnog sustava prema iznosu troškova, izražen u postocima.
Učinkovitost zajma (E) određuje se formulom
E \u003d ((P-P) / P) x 100,
gdje je P - dohodak u sustavu državnog kredita; P - rashodi po kreditnom sustavu države.
Međutim, iznos prihoda po državnom kreditnom sustavu i višak prihoda nad troškovima kreditnog poslovanja ne daju iscrpan opis njihove učinkovitosti. Također bi trebao uzeti u obzir pozitivan utjecaj državnog kredita na državni proračun i monetarnu cirkulaciju zemlje, jačajući povjerenje javnosti u financijske aktivnosti državnih struktura i, kao rezultat, povoljne trendove u gospodarskom razvoju društva.
Za vanjski javni dug utvrđuje se koeficijent njegov služba. Predstavlja omjer svih plaćanja na dug prema deviznim prihodima države od izvoza robe i usluga, izraženih u postocima. Siguran nivo usluge javnog duga smatra se njegovom vrijednošću do 25%. U našoj zemlji omjer usluge vanjskog duga znatno prelazi prihvatljive granice.
Takve mjere u području upravljanja javnim dugom kao pretvaranje, konsolidacija, razmjena obveznica po regresivnom omjeru, odlaganje otplate i otkazivanje kredita usmjerene su na postizanje učinkovitosti državnog kredita.
ispod pretvaranje podrazumijeva se promjena prinosa zajmova. Kako bi smanjili troškove upravljanja javnim dugom, država najčešće smanjuje iznos kamata plaćenih na kredite. Međutim, nije moguće isključiti povećanje prinosa državnih vrijednosnih papira za vjerovnike.
ispod konsolidacija podrazumijeva se promjena uvjeta zajmova povezanih s njihovim uvjetima. Država je zainteresirana za dugotrajne kredite. Proširenje valjanosti već izdanih zajmova može se postići konsolidacijom javnog duga.
ujedinjenje zajmovi - ovo je objedinjavanje nekoliko zajmova u jedan kada se obveznice prethodno izdanih kredita zamijene za obveznice novog zajma. Objedinjavanje državnih kredita obično se provodi zajedno s konsolidacijom, ali može se i bez njega.
Takva mjera predviđa smanjenje broja vrsta vrijednosnih papira kojima se istodobno trguje, što pojednostavljuje rad i smanjuje državnu potrošnju na državni kreditni sustav. U izuzetnim slučajevima vlada može održati regresivna razmjena obveznica, odnosno kada se nekoliko prethodno izdanih obveznica izjednači s jednom novom obveznicom.
Odgođeno otplata zajma ili se svi prethodno izdani zajmovi obavljaju u uvjetima kada daljnji aktivni razvoj operacija izdavanja novih zajmova nema financijsku učinkovitost za državu. To se događa u vrijeme kada je vlada već izdala previše kredita, a uvjeti za njihovo izdavanje nisu bili dovoljno korisni za državu. U takvim se slučajevima većina prihoda od prodaje obveznica novih kredita usmjerava na plaćanje kamata i otplatu na ranije izdane kredite. Da bi prekinuo ovaj začarani krug, vlada najavljuje odgodu otplate zajma, koja se od konsolidacije razlikuje po tome što ne kasni samo rok otplate, već je i isplata dohotka zaustavljena.
Konverzija, konsolidacija, objedinjavanje državnih zajmova i razmjena državnih obveznica obično se provode samo u odnosu na domaće zajmove. Što se tiče kašnjenja u otplati obveza, ova je mjera moguća i u odnosu na vanjski dug. Odgoda otplate vanjskih zajmova obično se vrši u dogovoru s vjerovnicima. Istovremeno, kašnjenje u otplati duga ne može značiti obustavu plaćanja kamata na njemu.
ispod otkaz javnog duga to se odnosi na mjeru kojom država u potpunosti odustaje od obveza po danim zajmovima (unutarnji, vanjski ili sav javni dug).
Otkazivanje državnih vrijednosnih papira može biti iz dva razloga. Prvo, otkazivanje javnog duga proglašava se u slučaju financijske nesolventnosti države, tj. njegov bankrot. Drugo, otkazivanje duga može biti rezultat dolaska na vlast novih političkih snaga, koje iz nekog razloga odbijaju priznati financijske obveze prethodnih vlasti. Imajte na umu da je trenutno Vlada Ruske Federacije priznala dio vanjskog predrevolucionarnog duga.
Važno je područje upravljanja javnim dugom koje se odnosi na definiranje uvjeta i izdavanje novih zajmova. U određivanju uvjeta za izdavanje zajmova, a glavni su razina profitabilnosti vrijednosnih papira za zajmodavce, valjanost kredita, način isplate dohotka, država se mora voditi ne samo interesima za postizanje maksimalne financijske učinkovitosti kredita, već uzimati u obzir i stvarnu situaciju na financijskom tržištu. Uspjeh novih zajmova može se osigurati samo ako se ispravno uzmu u obzir stanje u gospodarstvu, stanje u prometu novca, razina profitabilnosti i uvjeti postojećih kredita, povlastice date vjerovnicima i mnogi drugi faktori.
U upravljanju javnim dugom se također koristi. restrukturiranje - otplata duga uz suglasnost vjerovnika, otplatom rate (tj. usvajanjem ostalih dužničkih obveza) u visini otplatnih dužničkih obveza uz utvrđivanje drugih uvjeta za servisiranje dužničkih obveza i uvjeta otplate (revizija uvjeta plaćanja, otpis dijela duga).
U svjetskoj praksi postoje četiri glavne sheme za restrukturiranje državnog duga:
- o razmjena nekih dužničkih obveza za druge (shema „obveznice-obveznice“);
- o razmjena dužničkih instrumenata za dionice u okviru državnog programa privatizacije (shema "obveznice-dionice");
- o rani otkup duga s popustom (shema „otkupa“);
- o otpis dijela dužničkih obveza.
Kako bi upravljala javnim dugom i smanjila ga, Rusija razvija program državnog vanjskog zaduživanja Ruske Federacije za sljedeću financijsku godinu, ukazuje na svrhu, izvore i iznos zaduživanja, kao i na vrijeme otplate. Kao rezultat postupka upravljanja, dug se smanjuje, a u nekim se slučajevima i povećava. Ako je dug ili njegov dio otpisan, podložan je uzimanju novih zajmova.
Također se razvija program državnog zaduživanja Ruske Federacije za pokriće deficita.
Sva sredstva koja u proračun dolaze iz zaduživanja, uključujući sredstva koja se troše na servisiranje i otplatu državnog duga, odražavaju se u proračunu kao izvori financiranja proračunskog deficita.
Sustav upravljanja javnim dugom međusobno je povezivanje proračunskih, financijskih, računovodstvenih, organizacijskih i drugih postupaka usmjerenih na učinkovito reguliranje javnog duga i smanjenje utjecaja dužničkog opterećenja na gospodarstvo zemlje.
Sustav upravljanja javnim dugom izravno je povezan s proračunskim procesom, jer politika duga i sustav upravljanja javnim dugom izravno utječu na formiranje proračunske politike. Imajući to u vidu, politika u području upravljanja javnim dugom i sustava upravljanja dugom potrebni su uvjeti za formiranje zdrave proračunske politike i normalno funkcioniranje proračunskog procesa.
U sklopu upravljanja javnim dugom, dvije knjige o obračunu javnog duga:
- o Knjiga državnog duga Ruske Federacije u odnosu na unutarnji dug države;
- o Knjiga državnog duga Ruske Federacije u odnosu na vanjski dug države.
Metodologija za obračun dužničkih obveza značajno se razlikuje u različitim odjelima Ministarstva financija Rusije, pri čemu se ne vodi samo kategorija kategorija duga, već i vrsta dužničkih obveza, zbog čega je teško odrediti točan iznos duga i dugoročno planiranje proračuna u smislu servisiranja i otplate državnog duga i privlačenja zajmova.
Plaćanje kamata dugo traje, a postupno se otplaćuje glavni iznos duga servis duga.
Pretjerani entuzijazam Vlade Ruske Federacije na početku tržišnih reformi za kredite negativno je utjecao na proračun, a samim tim i na financiranje gospodarskog i socijalnog sektora.
S nedostatkom poreznih i neporeznih sredstava za ostvarivanje proračunskih prihoda, država koristi svoje mogućnosti za privlačenje dodatnih financijskih sredstava posuđivanjem sredstava, akumuliranjem duga, što u konačnici dovodi do povećanja javnog duga.
Politika Ruske Federacije na području javnog duga. U skladu s načelima dužničke politike u 2005. i 2006. godini Ruska Federacija izvršila je prijevremenu otplatu obveza državnog vanjskog duga. U siječnju 2005., saldo duga prema MMF-u u potpunosti je vraćen unaprijed planirano. U lipnju 2006., Ruska Federacija je u potpunosti otplatila dugovanja Pariškom klubu vjerovnika.
Trenutno, razina javnog duga ostaje na sigurnoj razini manjoj od 9% BDP-a (vanjski dug je do kraja 2010. iznosio 2,8% BDP-a), što osigurava stabilnost proračunskog sustava i pomaže u jačanju međunarodnog autoriteta Rusije kao države koja ima značajnu zalihu financija i duga održivost, reputacija pouzdanog zajmoprimca i nastojanje za konkretnim politikama za poboljšanje investicijske klime u zemlji.
Politika državnog duga Rusije za razdoblje 2008.-2010 nije osigurao privlačenje financijskih nepovezanih zajmova na inozemnom tržištu.
Načela politike državnog duga Ruske Federacije:
- o zamjena javnog vanjskog duga domaćim zaduživanjem;
- o razvoj tržišta državnih vrijednosnih papira;
- o korištenje državnih jamstava za ubrzanje gospodarskog rasta;
- o korištenje instrumenata dužničke politike za provođenje dodatne sterilizacije prekomjerne ponude novca i borbu protiv inflacije.
U području domaćeg zaduživanja, dužnička politika u razdoblju 2010-2013. temeljit će se na razvojnim ciljevima tržišta državnih vrijednosnica. Ključni zadaci bit će povećati likvidnost tržišnog dijela državnog domaćeg duga i održati optimalno trajanje i profitabilnost na tržištu državnih vrijednosnih papira.
U ovom se razdoblju planira pozitivno stanje zaduživanja na domaćem tržištu, što ne dovodi do povećanja kamatnih stopa. Zajmovi na tržištu državnog duga bit će uglavnom srednjoročni i dugoročni.
Ograničenje domaćeg zaduživanja uz gotovo potpuno odustajanje od vanjskog zaduživanja, u kombinaciji s prijevremenom otplatom značajnog dijela vanjskog duga iz Stabilizacijskog fonda, dovelo je do toga da je javni dug pao na oko 7% BDP-a, što je znatno niže nego u većini razvijenih zemalja i tranzicijske ekonomije. Znatno je smanjen teret proračuna za servisiranje duga.
Sagledavanje državnog duga Ruske Federacije omogućuje vam istaknuti sljedeće glavne točke:
- o većina ruskog duga (uključujući dug SSSR-a) je kratkoročno zaduživanje, upravo zbog toga tijekom posljednjih deset godina često se postavlja pitanje restrukturiranja duga;
- o ne postoji sustav upravljanja dugom, tj. Dugove u Rusiji rješavaju Ministarstvo financija Rusije, Vnesheconombank, a djelomično i Banka Rusije. Ne postoji niti jedno tijelo koje bi se bavilo isključivo pitanjima duga, iako je u tom pitanju napredak;
- o otplati i servisiranju javnog duga trenutno se daje prednost;
- o vlada je postala svjesna problema nadolazećih značajnih plaćanja inozemnog duga u narednim godinama, o čemu svjedoče proračunski mehanizam za stvaranje pričuvnog fonda i izjava vodstva države o prijevremenoj otplati obveza prema vjerovnicima;
- o zajmovi Rusiji donijeli su malu korist od toga i doveli do povećanja tereta duga.
Otplata duga i izlazak zemlje iz "zamke duga" mogući su samo uz značajan stalni rast nacionalne proizvodnje i provedbu socio-ekonomske politike koja osigurava potrebne uvjete za jačanje poslovnih i investicijskih aktivnosti. Prosječni rast BDP-a ne smije pasti ispod 4% godišnje. Proračunski višak trebao bi biti usmjeren na planiranu i prijevremenu otplatu duga.
Prema rezultatima samita u Torontu krajem lipnja 2010., čelnici Grupe 20 zemalja došli su do zajedničkog razumijevanja da bi proračunski deficit trebao biti smanjen za najmanje polovicu do 2013. godine, a omjer javnog duga i BDP-a trebao bi biti stabiliziran do 2016. godine. Rusija je preuzela takve obaveze.
U 2010. godini, izvori za pokriće deficita federalnog proračuna u Rusiji bila su sredstva iz rezervnih fondova i zaduživanja. Međutim, od sljedeće godine zaduživanje će postati glavni izvor pokrića deficita, što uz kontinuirani deficit znači značajno (više od 1,5 puta) povećanje troškova servisiranja duga - s oko 300 milijardi rubalja. u 2010. na preko 500 milijardi rubalja. u 2013. godini
Prema ruskom ministarstvu financija, ako će rusko gospodarstvo u sljedećem desetljeću rasti za 4% godišnje, a deficit federalnog proračuna zadržati se na 3%, tada će javni dug do 2020. doseći 33% BDP-a u usporedbi s trenutnih 10%. Istodobno, kamatni troškovi saveznog proračuna porast će na 3-4% BDP-a po stopi zaduživanja od 6-8%.
Potreba za vraćanjem javnog duga zahtijeva pronalaženje dodatnih prihoda u proračunu, a oni se mogu dobiti (osim novih zajmova) samo putem poreza. Uz to, otplata dužničkih obveza i plaćanje kamata odvraćaju dio proračunskih prihoda od produktivne uporabe, smanjuju mogućnost povećanja proizvodnog i intelektualnog potencijala društva, za što buduće generacije već plaćaju. Njegova je služba ponekad uzimala gotovo četvrtinu proračuna.
Optimizacija upravljanja javnim dugom i financijskom imovinom cilj je Ministarstva financija Rusije. Ovaj problem ostaje aktualni, unatoč činjenici da je u prethodnom razdoblju obujam državnog duga Rusije kontinuirano opadao. Njegovo postignuće uključuje rješavanje brojnih ključnih zadataka, a to su:
- o osiguranje prihvatljivog i ekonomski ispravnog volumena i strukture ruskog javnog duga;
- o smanjiti troškove usluga i poboljšati mehanizme upravljanja javnim dugom;
- o poboljšanju upravljanja stranom financijskom imovinom Ruske Federacije.
Rusko Ministarstvo financija upravlja javnim dugom, uključujući vođenje knjiga o državnom dugu, razvijanje programa državnog unutarnjeg i vanjskog zaduživanja, programa državnih garancija u valuti Ruske Federacije i u stranoj valuti, a također provodi niz drugih postupaka (proračunski, financijski, računovodstveni, organizacijski itd. .) usmjeren na neučinkovito reguliranje javnog duga Rusije i smanjenje utjecaja dužničkog opterećenja na ekonomiju zemlje.
Važno područje poboljšanja sustava upravljanja javnim dugom Ruske Federacije je prijelaz na moderne metode aktivnog upravljanja dužničkim obvezama radi minimiziranja troškova servisiranja i rizika povezanih s njima, provođenje učinkovite politike državnog duga i poboljšanje dužničkih instrumenata Ruske Federacije1.
Ako će vlasti voditi kompetentnu ekonomsku politiku, koju su provodile početkom drugog tisućljeća, tada se problem vanjskog duga naše zemlje u narednim godinama može u potpunosti riješiti.
Upravljanje javnim dugom odnosi se na ukupnost državnih mjera za isplatu prihoda vjerovnicima i vraćanje zajma, promjenu uvjeta već izdanih zajmova, određivanje uvjeta i izdavanje novih državnih vrijednosnih papira.
Upravljanje vrši Vlada Ruske Federacije, u okviru ovlasti koje utvrdi Savezna skupština Ruske Federacije.
Glavni ciljevi upravljanja javnim dugom su:
Održavanje javnog duga na ekonomski sigurnoj razini;
Ušteda troškova servisiranja javnog duga
Osiguravanje ispunjenja državnih obveza u cijelosti uz niži trošak u srednjoročnom i dugoročnom razdoblju.
Isplata dohotka od kredita i njihova otplata obično se vrše na teret proračunskih sredstava. Međutim, u uvjetima značajnog povećanja državnog duga i rastućih proračunskih poteškoća, zemlja može pribjeći refinanciranje javnog duga. Refinanciranje se odnosi na otplatu starog državnog duga izdavanjem novih zajmova.Na primjer, naša je zemlja refinancirala da otplati dug državnog zajma od 3% domaćeg dobitka 1966. Nakon što je taj zajam istekao, na godinu dana zamijenjene su obveznice novoga zajma - domaćeg dobitnog zajma 1982. bez plaćanja tečajnih razlika.
Refinanciranje se također koristilo za izdavanje državnih zapisa države. Kako su provedene, dodijeljena su dodatna sredstva za vraćanje zajmova od 1955. do 1956. koji su stavljeni među stanovništvo pretplatom.
Važno područje je upravljanje javnim dugom vezano za definiranje uvjeta i izdavanje novih zajmova. U određivanju uvjeta za izdavanje zajmova, a glavni su razina profitabilnosti vrijednosnih papira za zajmodavce, rok zajma, način isplate dohotka, država se mora voditi ne samo interesima za postizanje maksimalne financijske učinkovitosti kredita, već uzimati u obzir i stvarnu situaciju na financijskom tržištu. Uspjeh novih zajmova može se osigurati samo ako se ispravno uzmu u obzir situacija u gospodarstvu, stanje u prometu novca, razina profitabilnosti i uvjeti postojećih zajmova, povlastice date vjerovnicima i mnogi drugi faktori.
Proizvodnja, skladištenje i distribucija obveznica države zajmova dodjeljuju se nadležnim odjelima Ministarstva financija, a prodaja državnih vrijednosnih papira bankarskom sustavu. Banke slobodno prodaju i kupuju obveznice državnih zajmova tijekom svih radnih dana, osim razdoblja od dana kada dobitci kruže do dana primitka službenog stola. Uoči opticaja postojeće obveznice su zapečaćene, a nakon primitka službenog stola dobitka, provjerava ih posebno povjerenstvo. Dobitne obveznice povlače se iz daljnjeg prometa, dobitci na njima knjiže se u proračunski prihod. Sljedećeg dana nastavlja se kupovina i prodaja obveznica dobitnih zajmova. Operacije s kamatnim obveznicama i trezorskim obveznicama su u tijeku.
Državni / općinski dug rezultat je uzetih pozajmica za pokrivanje proračunskog deficita. Nastaje iz količine deficita u prethodnim godinama umanjene za viškove. Razmotrimo detaljnije kako
Opće informacije
K Javni dug Ruske Federacije uključuju obveze prema:
- Pravne i fizičke osobe (uključujući i strane).
- Subjekti Ruske Federacije.
- Međunarodne financijske institucije, drugi predmeti međunarodnog prava.
- Po stranim državama.
Državni dug također čini obveze:
- o državnim jamstvima koja daje Ruska Federacija;
- koji proizlaze iz donošenja zakona o dodjeli duga trećim osobama.
Nijanse terminologije
U skladu s odredbama zakona, raspoređuje se državni i državni dug. Prvi se koncept smatra širim. Državni dug čine ne samo obveze vlade Ruske Federacije, već i upravljačke strukture republika uključenih u zemlju, kao i tijela samouprave.
opskrba
Provodi se na štetu savezne imovine, koja tvori riznicu zemlje. Unatoč činjenici da je kreditne odnose osigurana riznicom, sredstva saveznog proračuna koriste se za otplatu dugova (
Proračunski kodekssadrži imperativnu direktivu da savezne strukture državne vlasti mogu koristiti sve ovlasti za prikupljanje prihoda za plaćanje obveza.
struktura
Državni dug Ruske Federacije - izravna posljedica kreditne politike vlasti zemlje. Sastav je određen oblikom kredita - metodom privlačenja slobodnih (privremenih) sredstava koja su na raspolaganju nadležnim tijelima.
Kako je utvrđeno člankom 98. BC, u javni dug su uključeni:
- iznosi glavnice duga po kreditima;
- nominalni iznos državnih vrijednosnih papira;
- obveze za izdana jamstva.
U dug se ne uračunavaju kamate, kao i nekamatni prihod na zaduživanje države. U skladu s BC-om, oni su neovisan oblik rashoda saveznog proračuna.
Metode upravljanja i servisiranja javnog duga
Javni se dug pojavljuje kada vladini izdaci premašuju primanje sredstava, odnosno formira se proračunski deficit. Obuhvaćena je zaduživanjem države. Slična je situacija i s općinskim dugom. Jedina je razlika što se posuđivanje obavlja na lokalnoj ili regionalnoj razini.
Upravljanje javnim dugom jedan je od smjerova državne financijske politike. To je skup aktivnosti vezanih uz servisiranje javnog duga, otplata, izdavanje, plasiranje kredita. Uprava uključuje regulaciju tržišta državnih zajmova.
Metode upravljanja uključuju:
- Refinanciranje. Predstavlja otplatu prethodnih dugova izdavanjem novih zajmova, što uključuje zamjenu obveza koje dospijevaju novim obveznicama ili kratkoročnih dugova s \u200b\u200bdugoročnim.
- Pretvorbe. Predstavlja prilagodbu početnih uvjeta zajma danih ranije. Posebno se mijenja profitabilnost (postotak se smanjuje ili raste).
- Konsolidacija. To uključuje produženje roka zajma kombiniranjem nekoliko obveza u jednu dugoročnu. U ovom se slučaju u pravilu mijenja postotak zajma.
- Ujedinjenje. U ovom se slučaju kombinira nekoliko zajmova, no tim se mjenjačicama izdaju prethodno izdane obveznice za nove. Svrha metode je smanjiti broj vrsta vrijednosnih papira, što zauzvrat optimizira rad s njima i smanjuje troškove. U nekim slučajevima se može zamijeniti regresijski ugovor. To znači da je nekoliko izdanih obveznica ranije jednako. Takva razmjena, na primjer, izvršena je nakon rata kako bi se povukle vojne obveznice iz prometa. Omjer je bio 3: 1 (tri bivša prema jednom novom).
- Otplata odgode Predstavlja odgodu i obustavu plaćanja za određeno vrijeme.
- Otkazivanja. To uključuje potpunu odricanje od odgovornosti. To se može dogoditi iz različitih razloga: financijska nesolventnost, dolazak na vlast ljudi koji odbijaju priznati obveze prošle vlade itd.
- Restrukturiranje. To uključuje reviziju roka za plaćanje kamata ili otplatu glavnog duga, snižavanje kamatne stope, otpisivanje određenog dijela duga. U pravilu se ova metoda koristi u slučaju pogoršanja likvidnosti u prisutnosti znakova bankrota. Prema članku 105. BC-a, restrukturiranje je prestanak državnih obveza i njihova zamjena s drugim obvezama, pod pretpostavkom različitih uvjeta servis javnog dugai njegovu otplatu.
- Iskupljenje. Na sekundarnom tržištu financijskih instrumenata država dužnica može otkupiti svoje obveze.
Aktivnosti upravljanja dugom
Glavni su:
- isplate vjerovnicima;
- pružanje garancija;
- otplata unutarnjih / vanjskih zajmova;
- utvrđivanje uvjeta za izdavanje i postavljanje novih obveza itd.
Učinkovitost ovih mjera ovisi o valjanosti donesenih odluka. Ona se, pak, temelji na temeljitoj analizi strukture i obujma javnog duga, objektivnoj procjeni trenutnog stanja zaduživanja.
Regulatorni okvir
Odredbe o servisiranju javnog duga i zaduživanju općina sadržane su u članku 119.
Pod pojmom se podrazumijeva ukupnost operacija za isplatu dohotka u obliku kamata ili popusta. oh održavanje državnog (općinskog) dugaprovodi iz proračuna na odgovarajućoj razini.
Stavak 2. ovog članka određuje da Središnja banka, kreditna institucija ili druga specijalizirana financijska organizacija obavlja poslove agenta Vlade u provedbi tih operacija, kao i u plasiranju, razmjeni, otkupu i otplati obveza. Ta se djelatnost provodi u skladu s ugovorima agencija sklopljenim s generalnim zastupnikom Središnje banke i provodi se besplatno.
Kako se uspostavlja člankom 119. BC, agenti plaćaju za zadatke sadržane u sporazumima potpisanim s Ministarstvom financija iz saveznog proračuna.
Provođenje kreditne institucije ili druge specijalizirane organizacije funkcija agenta izvršnog tijela državne vlasti u regiji Ruske Federacije provodi se u skladu s sporazumima sklopljenim s izvršnom institucijom vlasti entiteta koja se zadužuje.
Ugovori se mogu potpisati i s lokalnom upravom (prilikom servisiranja općinskog duga). U tom se slučaju plaćanje agencijskih usluga vrši iz lokalnog proračuna.
Troškovi održavanja
O njima se govori u čl. 111 pr.
Troškovi servisiranja javnog duga predmetno ili općinsko zaduživanje planira se godišnje. Procjena se odobrava zakonom o odgovarajućem proračunu.
Granica troškova servisiranja javnog duga prema pokazateljima izvješća o izvršenju proračunskih prihoda i rashoda za izvještajno razdoblje ne može prelaziti 15% troškova odgovarajućeg proračuna. U ovom se slučaju troškovi nastali zbog subvencija ne uzimaju u obzir.
Ključna načela
Usluga javnog duga temelji se na:
- Apsolutno. To uključuje osiguranje točne i pravovremene otplate obveza prema investitorima i vjerovnicima bez ikakvih dodatnih uvjeta.
- Dosljednost. Uključuje maksimalno usklađivanje interesa zajmodavca i dužnika.
- Jedinstvo računovodstva. Tijekom upravljanja i servisiranja javnog duga trebaju se uzeti u obzir sve vrste vrijednosnih papira koje izdaju (izdaju) državna tijela, regionalne strukture i općine.
- Jedinstvo kreditne politike. Uključuje primjenu jedinstvenog pristupa za provedbu aktivnosti upravljanja dugom i uslugama od strane centra u odnosu na općine i regije.
- Smanjenje rizika. Financijska politika trebala bi sadržavati sve potrebne mjere koje doprinose smanjenju rizika i za zajmodavce, i za ulagače, i za samog dužnika.
- Promidžba. Svi zainteresirani korisnici trebaju pravovremeno dobiti potpune i pouzdane informacije o kreditima.
- Optimalnosti. Treba uspostaviti sustav državnih zajmova u kojem će se oni otplaćivati \u200b\u200buz minimalan rizik. U isto vrijeme, poslovanje bi trebalo imati najmanje negativan utjecaj na gospodarstvo.
Ovlaštene jedinice
U skladu s člankom 101. BC-a, upravljanje:
- državni dug Ruske Federacije provodi Vlada ili Ministarstvo financija koje je ovlastila;
- državni dug regije - najviša izvršna institucija vlasti ili financijska institucija ovlaštena u skladu s regionalnim zakonodavstvom;
- općinske obveze - izvršno i upravno tijelo Ministarstva obrane (lokalna uprava), ovlašteno povelje općine.
zaključak
Vrijednost javnog duga određuje učinkovitost svih kreditnih operacija koje je počinila država. Apsolutni pokazatelj zaduživanja, njihova dinamika, stopa promjene karakteriziraju stanje financija i ekonomiju zemlje, učinkovitost financijskih organizacija.
Tijekom recesije, prema klasičnom pristupu upravljanju obvezama, preporučljivo je smanjiti iznos javnog duga. U suprotnom, dug će se negativno odraziti i na financijsko stanje zemlje i na njeno gospodarstvo.
Alternativni pristup temelji se na suprotnom konceptu. U skladu s njim, smanjenjem poslovne aktivnosti, iznos kredita treba smanjiti. Istodobno, javni dug obavljat će funkcije financijskog mehanizma koji pomaže ubrzati gospodarski razvoj.
Zaduživanje države može biti korisno samo za vrijeme stabilnog gospodarskog rasta. Tijekom razdoblja recesije, proračunski deficit može značajno pogoršati financijsko stanje zemlje, povećati prijetnju dužničkom krizom i sniziti ocjenu pouzdanosti zemlje. To, sa svoje strane, dovodi do pogoršanja cjelokupne ekonomske situacije. Rast javnog duga dovodi do stvarnih negativnih posljedica za financijski, gospodarski i socijalni sektor.
Javni dug su dužničke obveze Ruske Federacije prema fizičkim i pravnim osobama, stranim državama i međunarodnim organizacijama.
- Vanjski dug - Ovo je obveza prema nerezidentima u stranoj valuti.
- Domaći dug - obveze prema rezidentima u rubaljima.
Državni dug osiguran je u saveznom vlasništvu.
Dužničke obveze Ruske Federacije postoje u obliku:
- ugovori o zajmu koji su u ime Ruske Federacije potpisani s kreditnim organizacijama, stranim državama i međunarodnim financijskim organizacijama;
- državni vrijednosni papiri;
- ugovori o državnom jamstvu;
- ponovno izdavanje dužničkih obveza trećih strana u državni dug.
Javni dug može biti kratkoročno (do jedne godine) srednjoročni (od jedne do pet godina) i dugoročno (od pet do trideset godina).
Državni dug se otplaćuje u roku utvrđenim uvjetima kredita, ali ovi zajmovi ne mogu biti duži od 30 godina.
Upravljanje državnim dugom provodi vlada Ruske Federacije.
Ruska Federacija nije odgovorna za dužničke obveze sastavnih entiteta Ruske Federacije i općinskih entiteta, ako ih nije jamčila savezna vlada.
Maksimalne količine države unutarnji i vanjski dug se određuje zakonom o saveznom proračunu za sljedeću godinu. U skladu s člankom 106. Zakona o proračunu Ruske Federacije, maksimalni iznos državnog vanjskog zaduživanja ne smije prelaziti godišnji iznos plaćanja za servisiranje i otplatu vanjskog duga države.
Zakon o saveznom proračunu za narednu fiskalnu godinu odobrava program državnog vanjskog zaduživanja. Ovaj je program popis vanjskih zaduživanja federalnog proračuna za sljedeću financijsku godinu, s naznakom svrhe, izvora, uvjeta otplate i ukupnog iznosa zaduživanja. Propisuje sve zajmove i državna jamstva, čija vrijednost prelazi iznos ekvivalentan 10 milijuna dolara.
Odluku o izdavanju državnih vrijednosnih papira donosi Vlada, u skladu s ograničenjima proračunskog deficita i državnog duga utvrđenim u skladu s proračunskim zakonom, kao i s programom unutarnjeg posudbe.
Odluka o izdavanju državnih vrijednosnih papira odražava podatke o izdavatelju vrijednosnih papira, obujam i uvjete emisije.
Državno jamstvo je način da se osiguraju pravne obveze, zahvaljujući kojima Ruska Federacija kao jamac daje pismenu obvezu da bude odgovorna za ispunjenje osobe koja je dobila jamstvo za svoje obveze prema trećim stranama.
Zakon o saveznom proračunu za sljedeću godinu određuje maksimalni iznos državnih garancija. Ukupni iznos državnih jamstava izraženih u rubaljima uključen je u unutarnji dug države.
Ukupni iznos državnih garancija izraženih u stranim valutama uključen je u državni vanjski dug.
U skladu s člankom 118. Zakona o proračunu Ruske Federacije, proračunske institucije nemaju pravo uzimati zajmove od kreditnih organizacija. Ali oni imaju pravo primati zajmove iz proračuna i državnih izvanproračunskih fondova. Registar duga državnih unitarnih poduzeća vodi Riznica.
Državne knjige unutarnjeg i vanjskog duga Ruske Federacije vodi Ministarstvo financija Ruske Federacije.
Knjiga državnog duga daju se podaci o obujmu dužničkih obveza Ruske Federacije, konstitutivnih entiteta Federacije i općina za izdane vrijednosne papire.
Podaci o pozajmicama izdavatelj upisuje u Knjigu državnog duga Ruske Federacije u roku koji ne prelazi tri dana od datuma odgovarajuće obveze.
Da bi se smanjio dug duga mogu se primijeniti restrukturiranje duga, Podrazumijeva se kao otplata prethodnih dužničkih obveza uz istodobnu primjenu novih zaduživanja u visini otplatnih dužničkih obveza i uspostavljanjem novih uvjeta za servisiranje duga.
Koriste se i sljedeći alati za upravljanje javnim dugom:
- konsolidacija - konsolidacija nekoliko kredita u jedan duži rok s promjenom kamatnih stopa;
- pretvorba državnog zajma - promjena u početnim uvjetima zajma koja se odnosi na profitabilnost. Najčešće, tijekom pretvorbe, država smanjuje kamatnu stopu;
- konverzija stranog duga - sredstvo za smanjenje vanjskog duga ispunjavanjem dužničkih obveza prema vjerovnicima prijenosom na njih račune i udjele u nacionalnoj valuti;
- zamjena starog ugovora novim - zamjena izvorne obveze između stranaka drugom obvezom između istih strana, predviđajući drugačiji način izvršenja.
1985. vanjski dug SSSR-a iznosio je 22,5 milijardi dolara, u 1991. - 65,0 milijardi dolara, a vanjski dug Rusije, uključujući dug SSSR-a, iznosio je 124,5 milijardi dolara od 1. siječnja 2003. godine. Za njegovu potpunu otplatu u roku od 30 godina morat će biti plaćeno najmanje 300 milijardi dolara, zajedno s otplatama kamata.
Tablica 6. Dinamika državnog vanjskog duga Ruske Federacije (milijardi američkih dolara)
ime |
||||||
Vanjski dug Ruske Federacije, uključujući obaveze SSSR-a, uključujući: |
||||||
na zajmove stranih vlada |
||||||
na kredite stranih banaka i firmi |
||||||
na zajmove međunarodnih financijskih organizacija |
||||||
državnih vrijednosnih papira Ruske Federacije u stranoj valuti |
||||||
na zajmove Centralne banke Ruske Federacije |
||||||
jamstva i rezerve za promjene kamatnih stopa i tečaja |
Kako bi osigurala svoju vanjsku politiku i vanjske gospodarske interese, Rusija daje zajmove stranim zemljama. Program davanja takvih zajmova odobrava zakon o saveznom proračunu za narednu godinu. Ovaj se program sastoji od popisa zajmova koji naznačuju svrhu njihove pružanja, korisnike i iznos. Sporazume o restrukturiranju duga ili otkazivanju dugova stranih država prema Ruskoj Federaciji mora ratificirati Državna duma.
Pojam i struktura vanjskog financiranja i vanjskog duga
Vanjsko financiranje države posljedica je objektivne potrebe da se privuku dodatni izvori za financiranje vladine potrošnje i deficit državnog proračuna uz iscrpljivanje svih mogućih izvora mobilizacije financijskih sredstava unutar zemlje.
Vanjsko financiranje država privlači da financira svoje troškove i deficit državnog proračuna kada je nemoguće mobilizirati ta sredstva unutar zemlje. Drugim riječima, međunarodno financiranje koristi se kada javne financije imaju visok deficit i potrebe za troškovima financiranja. Vanjsko financiranje privlači se u dva smjera: stanje i privatno (prema izvoru)(Sl. 50).
Sl. 50. Struktura vanjskog financiranja po izvorimaVanjsko financiranje također varira po oblicima, Izvodi se kao u obliku bez naknade finansiranjei u obliku povratnog kredit(Sl. 51).
Sl. 51. Struktura vanjskog financiranja i kreditiranja po obrascimaMeđunarodno financiranje strukturirano je i vremena (u pogledu zajma) za kratkoročne (do 1 godine), srednje- (1 do 7 godina) i dugoročne.
Upravljanje javnim dugom
Sustav stvara sustav javnog duga: unutarnji i vanjski
Sustav servis duga zahtijeva sustav upravljanje dugom.
Sustav javnog duga zahtijeva stvaranje sustava upravljanja dugom. Servisiranje javnog duga, unutarnjeg i vanjskog, uključuje u fazama: otplatu kamata; otplata iznosa kapitala duga i njegovo refinanciranje, ako je potrebno.
Ako je uvjetni dug države 100 tisuća jedinica. i predstavlja se od 20% godišnje (uobičajeni postotak na međunarodnom tržištu zajamnog kapitala za države - sumnjivi zajmoprimci) 4 godine s jednogodišnjim grejs periodom (razdoblje kada se isplaćuju samo kamate), a iznos duga se ne otplaćuje, a zatim do stvarnog iznosa duga (100 tisuću jedinica) treba dodati 80 tisuća jedinica. postotak (80% godišnje pomnoženo s 4 godine). Tada će raspored servisiranja takvog duga izgledati na sljedeći način (sl. 52): 180 tisuća. u za 4 godine.
Sl. 52. Raspored servisiranja javnog duga (sa rokom od 4 godine od 20% godišnje)
Dakle, najjednostavnija shema servisiranja javnog duga pokazuje dovoljnu složenost upravljanja njime. Zbog visokih troškova državnog duga, njihov sustav upravljanja uključuje pregovore o promjeni uvjeta duga, sam mehanizam refinanciranja duga, praćenje obujma i razine duga te ih uspoređuju s drugim pokazateljima državnih financija (BDP, državni proračun itd.).
Refinanciranje duga cijeli je mehanizam (drugi naziv je restrukturiranje) (sl. 53).
Upravljanje javnim dugom jedno je od glavnih pravaca državne financijske politike.
Refinanciranje duga - sustav mjera za promjenu uvjeta kredita: uvjeti, obujam, trošak (postotak).
Sl. 53. Metode refinanciranja javnog dugaotkazivanje podrazumijeva potpuno otkazivanje duga (primjenjuje se samo u slučaju potpunog bankrota države kao dužnika).
nastavak - Ovo je produljenje duga i otplata kamata.
sekuritizacija - Riječ je o preprodaji državnih obveznica na otvorenom tržištu (burzi).
kapitalizacija - Ovo je restrukturiranje državnih obveznica u privatne dionice njihovim preprodajom na burzi.
Načini upravljanja javnim dugom i javnim dugom
Državni dug Ruske Federacije sastoji se od duga proteklih godina i novonastalog duga. Državni unutarnji dug Ruske Federacije osiguran je svom imovinom koju posjeduje Vlada Ruske Federacije.
Dužničke obveze Ruske Federacije mogu biti u obliku:
- zajmovi koje je primila vlada Ruske Federacije;
- zajmovi države putem vrijednosnih papira izdanih u ime Vlade Ruske Federacije;
- drugi dug zajamčen vlada Ruske Federacije.
Postupak, uvjete izdavanja (izdavanja) i plasiranja dužničkih obveza Ruske Federacije utvrđuje Vlada Ruske Federacije. Ta se aktivnost naziva: upravljanje javnim dugom.
Servisiranje državnog unutarnjeg duga Ruske Federacije provodi Središnja banka Ruske Federacije i njezine institucije, ako Vlada Ruske Federacije ne odredi drugačije, a provodi se plasiranjem dužničkih obveza Ruske Federacije, njihovim otplatama i isplatom dohotka u obliku kamate na njih ili u drugom obliku.
Državni dug nadgledaju predstavnička i izvršna tijela državne vlasti.
Upravljan javnim domaćim dugom podrazumijeva se ukupnost državnih mjera za isplatu prihoda vjerovnicima i vraćanje kredita, kao i postupak, uvjeti izdavanja (izdavanja) i plasiranja dužničkih obveza Ruske Federacije.
Na glavni prakse upravljanja javnim dugom treba sadržavati:
- refinanciranje - otplata starog državnog duga izdavanjem novih zajmova.
- pretvaranje - promjena u prinosu zajma, na primjer, smanjenje ili povećanje kamatne stope dohotka koju država isplaćuje svojim vjerovnicima.
- konsolidacija - produženje važenja već izdanih zajmova.
- ujedinjenje - konsolidacija nekoliko zajmova u jedan.
- Odgođeno otplata zajmaprovodi se u uvjetima kada daljnji aktivni razvoj operacija na izdavanju novih zajmova nije učinkovit za državu.
- Otkazivanje duga - odbijanje države od dužničkih obveza.
- Restrukturiranje duga - otplata dužničkih obveza s istodobnim zaduživanjem (uz pretpostavku ostalih dužničkih obveza) u visini otplatnih dužničkih obveza uz postavljanje drugih uvjeta za servisiranje dužničkih obveza i vremenski rok njihove otplate. Proračunski kodeks Ruske Federacije kaže da se restrukturiranje duga može provesti djelomičnim otpisom (smanjenjem) iznosa glavnog duga.