Zlatne i devizne rezerve Ruske Federacije - koncept, struktura i pravci potrošnje. Zlatne i devizne rezerve
Devizne rezerve su rezerve deviza i zlata zemlje. Spremljene su u Središnjoj banci. Ta su sredstva na raspolaganju vladinim tijelima. Zlatne i devizne rezerve koriste se u nagodbama za vanjskotrgovinske transakcije, za otplatu vanjskog i unutarnjeg duga države, kao i za investicijske projekte.
Potreba za stvaranjem
Zlatne i devizne rezerve potrebne su za pokriće privremenog viška plaćanja za razne vrste međunarodnih naselja preko proračunskih prihoda. Veličina dionica koje posjeduje Središnja banka zemlje važan je pokazatelj. Njegova vrijednost karakterizira sposobnost države da vrši stalna plaćanja vezana za vanjska naselja.
Drugim riječima, devizne rezerve su visoko likvidna financijska imovina. Pod nadzorom su onih državnih tijela koja provode monetarnu regulaciju.
Ta se sredstva, ako je potrebno, koriste za financiranje nastalog deficita u platnoj bilanci zemlje.
Znakovi zlatnih rezervi
Rezerve u centralnoj banci zemlje imaju sljedeće karakteristike:
Riječ je o nacionalno visoko likvidnim rezervama, koje su glavni instrumenti državne regulacije u provedbi međunarodnih plaćanja;
Oni su dokaz financijskog stanja države;
- su jamac stabilnosti nacionalne valute;
- osigurati nesmetano izvršavanje međunarodnih obveza zemlje.
Sastav deviznih rezervi
Zalihe u Središnjoj državnoj banci podijeljene su u dvije skupine imovine. Prva od njih uključuje zlato, koje se može naći u novčićima i polugama, kao i platina, srebro i dijamanti. Ta se imovina uvijek ima mogućnost staviti na prodaju ili koristiti na bilo koji drugi način, što će omogućiti ispunjavanje obveza za vraćanje vanjskog duga.
Devizne rezerve druge grupe su sredstva u stranoj valuti. U Rusiji ona uključuje euro i američki dolar. Imovina druge skupine u našoj zemlji zastupljena je, kao i posebna položaja i prava u MMF-u.
Upravljanje zlatnim rezervama
Razvijena su i djeluju tri modela koja definiraju odnos raspolaganja i raspodjele državnih rezervi. Zlatne i devizne rezerve u vlasništvu su trezora ili Ministarstva financija. Istodobno, središnjoj banci dodijeljene su isključivo tehničke funkcije.
Neke devizne rezerve zemalja svijeta podređene su specifičnom mehanizmu upravljanja koji je odabrala blagajna ove države. Tako se, na primjer, događa u Velikoj Britaniji.
Zlatne i devizne rezerve zemalja svijeta mogu biti u vlasništvu Centralne banke zemlje. On je i upravitelj ovih dionica. Ovaj je model prihvaćen u Njemačkoj i Francuskoj. Središnje banke ovih zemalja upravljaju zlatnim i deviznim rezervama i donose neovisnu odluku o strukturi državnih državnih rezervi. Mješoviti modeli raspolaganja i vlasništva nad zlatnim i deviznim rezervama usvojeni u Rusiji, Japanu i Sjedinjenim Državama.
Zahtjevi za državnim zalihama
Rezerve koje svaka država stvara su osiguranja. Oni su u stanju zaštititi nacionalno gospodarstvo bilo koje države od mogućih makroekonomskih rizika. U tom smislu, zlatne i devizne rezerve Središnje banke moraju zadovoljiti brojne zahtjeve. Jedna od njih je univerzalnost. To znači mogućnost primjene u bilo kojoj industriji i poljima.
Rezerve zlata također moraju imati mogućnost brzog kretanja u svemiru.
Svako plasiranje zaliha omogućuje njihov povrat tijekom vremena. Zato održavanje i formiranje deviznih rezervi iziskuju određene troškove. Središnja banka ne prima prihode od skladištenja zaliha. Međutim, s dovoljno velikim brojem njih, država može odlučiti davati zajmove drugim zemljama kojima je interes.
Utjecaj na inflaciju
Utječu li zlatne i devizne rezerve zemlje na rast deprecijacije novčane mase? To je pitanje i dalje kontroverzno. Postoji definitivno mišljenje da se s rastom zaliha smanjuje količina ponude novca u zemlji, što pomaže smanjenju inflacije. Međutim, većina se znanstvenika ne slaže s ovim stavom. Tvrde da će se s rastom državnih zaliha stopa inflacije u zemlji sigurno povećavati.
Osiguranje zlatnih i deviznih rezervi
Osiguravanje određene razine državnih rezervi omogućava vam izvršavanje brojnih zadataka. Među njima su sljedeći:
Valutna podrška zemlje;
- održavanje povjerenja u državnu politiku;
- upravljanje novčanim sredstvima;
- izbjegavanje šoka u kriznom razdoblju smanjenjem vanjske ranjivosti i očuvanjem likvidnosti financijske imovine u stranoj valuti;
- održavanje rejtinga države kao pouzdane i samopouzdane države;
- uloga potpore nacionalnoj valuti, uz potporu vanjskih sredstava.
Zlatne i devizne rezerve Rusije
Rezerve Centralne banke naše zemlje formirane su iz dva dijela. Jedan od njih su višak prihoda koji prima federalni proračun. Upravo od njih 2004. godine došlo je do formiranja Ruske Federacije. Druga komponenta su međunarodne rezerve kojima upravlja Banka Rusije. Ta sredstva, izražena u stranoj valuti, imaju različite funkcije i izvore formiranja. Međutim, u ovoj se fazi njihovo ulaganje u gospodarstvo zemlje smatra neprimjerenim.
Na dan 22. studenoga 2013. iznosio je 505,9 milijardi američkih dolara. Njihov glavni udio je u eurima i dolarima (90%). Devet posto je zlato.
Zlatne i devizne rezerve Ruske Federacije predstavljene su uglavnom u američkim dolarima (preko 64%). Samo dvadeset i sedam posto rezervi raspoređeno je u euro. Ovi pokazatelji svjedoče o dolaru orijentacije izvozno-uvoznih operacija ruskih proizvođača.
Postoji trend rasta devizne imovine koja se drži u rezervama Središnje banke. To je omogućeno jačanjem ruskog tržišta dionica. S tim u vezi, udio u novčanim zlatnim rezervama stalno se smanjuje. To je zbog pada pouzdanosti tih ulaganja. U posljednja dva desetljeća rast cijena zlata znatno je zaostajao za inflatornim procesima. Uz to, ta imovina nije likvidna. Ne može se u kratkom vremenu pretvoriti u novac. Uz to, zlato ne donosi nikakav prihod Centralnoj banci. U tom smislu, postaje jasno pomak u naglašavanju u korist devizne imovine.
Slični trendovi karakteristični su i za druge zemlje. Središnje banke niza država (Holandija, Belgija, Australija itd.) Već su počele prodavati zlato iz svojih rezervi.
Zlatne i devizne rezerve SAD-a
Američke rezerve uključuju svu valutu u opticaju. Istodobno, ona sredstva koja su u novčanim trezorima vlasti ne uzimaju se u obzir. Pored toga, sastav zlatnih i deviznih rezervi SAD-a uključuje financije poslovnih banaka koje se nalaze na računima banaka državnih rezervi.
Kada se izračunava produljeni višak dolara, iznos koji je uključen u dug vlasti smanjuje se za iznos onih obveza koje se nalaze u bilanci Federalnog sustava rezervi. Prilikom izračunavanja ovog pokazatelja uzima se u obzir iznos međunarodnih obveza i imovine državnih vlasti.
Američke zlatne i devizne rezerve (prema analizi) osiguravaju samo 15 posto novčane mase. Ako bi se oni koji drže državne vrijednosne papire odlučili otplatiti ih zbog nedostatka povjerenja u dolar, iznos novčane mase bio bi samo tri posto.
Sjedinjene Države i dalje su najveći svjetski državotvorci zlata, unatoč činjenici da je trenutni volumen ovog dragocjenog metala gotovo tri puta manji od poslijeratnog maksimuma. Istodobno, veličina zbirnih rezervi Centralne banke Europe i svih europskih zemalja iznosi više od deset tisuća tona zlata, što je više od ovog pokazatelja u SAD-u.
Ekonomisti analiziraju podatke o omjeru zlatnih rezervi u zemlji i vrijednosti njezinog javnog duga. U tom pogledu, Švicarska ima najbolji položaj, a Sjedinjene Države najlošiju.
Kako su postale prve među državama svjetske zajednice u pogledu nagomilanog zlata, Sjedinjenim Američkim Državama dozvoljen je njihov zemljopisni položaj i geološka obilježja. Tijekom samo prvih pet godina tzv. „Zlatnog naleta“, minirano je oko tristo i sedamdeset tona dragocjenog metala. To objašnjava visoki udio zlata u državnoj rezervi zemlje. Trenutno iznosi oko sedamdeset i četiri posto. U masovnom smislu, to je 8133,5 tona.
Logično je i da su SAD izgradile najveće svjetsko skladište zlata. Njen vlasnik je banka Federalnih rezervi. Činjenica da eurozona ima veću količinu žutog metala nominalne vrijednosti objašnjava se prisutnošću Međunarodnog monetarnog fonda na svom području. Međutim, zlatne rezerve u Europi kontrolira Kongres Sjedinjenih Država. Čak se i odluka o prodaji plemenitog metala mora nadići rezolucijom SAD-a.
Ruski vanjski dug početkom srpnja smanjio se na 485,5 milijardi dolara, a međunarodne rezerve porasle na 456,8 milijardi dolara, prema G.V. Plehanov. Kako pišu Izvestie pozivajući se na tekst studije, već u doglednoj budućnosti rezerve mogu premašiti vanjski dug, koji će postati rezerva snage za našu zemlju u slučaju novih zapadnih sankcija protiv Rusije.
Sada Rusija, kao dio svojih međunarodnih rezervi, aktivno povećava količinu zlata, naglašava se u dokumentu. U posljednjih sedam godina udio ovog metala porastao je s 7,5% na 17,7%. Nadoknađujući zlatnu rezervu, Središnja banka podržava industriju rudarstva zlata. Rusija bi u 2018. godini mogla dostići peto mjesto u svijetu po zlatnim rezervama nakon Sjedinjenih Država, Njemačke, Italije i Francuske. Pored toga, regulator stvara dodatni financijski zračni jastuk u slučaju nepredviđenih okolnosti na međunarodnom tržištu duga.
Nadležno povećanje zlatnih rezervi, u kojem akumulirane valute i zlato zajedno povećavaju cijenu, povećavajući tako volumen rezervi, zasluga je Središnje banke i pokušaj zaštite od zapadnih sankcija, priznala je vodeća analitičarka Expert Plus Maria Salnikova. Međutim, količina zlatnih rezervi izražena je službenim istraživanjima Instituta Plekhanov i ne znamo što se zapravo događa, naglašava ona. Nažalost, s obzirom na bankrot mirovinskog fonda, ne mogu se isključiti manje skromni podaci o količini zlatnih rezervi.
Ali, kaže Salnikova, malo je vjerojatno da će vlasti nastojati pokriti međunarodne rezerve cjelokupnim volumenom vanjskog javnog duga. Pod uvjetom da se u Rusiji udio zlata u zlatnim rezervama povećava i trenutno iznosi više od 17%, pad cijene žutog metala (od travnja je smanjen za gotovo 10% na 1.220 dolara po unci troje) predstavlja nepovoljnu situaciju. To je, barem možete očekivati \u200b\u200bda će Ruska Federacija nastaviti postupno smanjivati \u200b\u200bvanjski dug, ali bez potpunog pokrivanja cjelokupnog iznosa.
S gledišta ekonomske teorije, kaže analitičar Alor Broker Aleksej Antonov, rezerve su, naravno, od najveće važnosti za stabilnost gospodarstva i nisku razinu duga - za percepciju zemlje od strane kreditora, za mogućnost zaduživanja. S druge strane, ističe, Adam Smith već je shvatio zašto "zlato ne treba kad ga jednostavan proizvod ima". To jest, u prijevodu na moderni jezik, zemlja bi trebala u najgorem slučaju proizvesti širok spektar robe i usluga s visokom dodanom vrijednošću, a u najboljem slučaju - računalni kod, a zatim ih izvesti, a primljena sredstva pohraniti u rezerve, a bolje je uložiti natrag u proizvodnju i razvoj koda.
Ali uspjeli smo, kaže stručnjak, da uglavnom izvozimo sirovine, a primljeni novac „skladištimo“ u teška vremena, a to će, naravno, doći kad ponovno padne cijena nafte. S gledišta vjerovnika, Rusija je doista zemlja kojoj se može vjerovati novac jer ima nizak nivo duga, a taj je dug osiguran. Ali izgledi tu završavaju, jer prema sadašnjem ekonomskom i političkom modelu neće biti eksplozivnog rasta.
Potencijalni investitor uspoređuje Rusiju s drugim zemljama u razvoju i shvaća da je mogao zaraditi oko 55% godišnje u ostalim zemljama u razvoju, a samo 6,5% u Rusiji tijekom posljednjih 10 godina, a glasa u dolarima, kaže Aleksej Antonov. A sankcije dodatno pogoršavaju investicijsku klimu, čine je nepredvidljivom, jer ulaganja u ruske OFZ mogu biti zabranjena u bilo koje vrijeme, na primjer, za američke tvrtke i građane, a možda i za europske.
Dotaknuo sam se teme zlatnih i deviznih rezervi (zlatnih rezervi) Ruske Federacije. Potaknula je veliko zanimanje. Prema ovoj publikaciji, postavljam mi puno pitanja koja svjedoče o nejasnoj ideji većine čitatelja o tome kako djeluje središnja banka, kako je organiziran izdavanje (izdavanje) novca, što su zlatne rezerve i slično. To me potaknulo da nastavim govoriti o zlatnim rezervama.
Oni se nazivaju i "međunarodnim rezervama" ili "rezervnom imovinom" Ruske Federacije. Koji je njihov pravni status i čemu oni služe? Na web mjestu (Centralna banka Ruske Federacije) čitamo definiciju:
"Međunarodne rezerve (rezervna imovina) Ruske Federacije su visoko likvidna strana sredstva koja drže monetarne vlasti zemlje - Banka Rusije i Vlada Ruske Federacije.
Međunarodne rezerve zemlje uključuju vanjsku imovinu koju monetarne vlasti pristupaju i kontroliraju kako bi zadovoljile potrebe za financiranjem deficita platne bilance, intervenirale na deviznim tržištima kako bi utjecale na tečaj i u druge povezane svrhe (poput održavanja povjerenja u nacionalna tržišta valuta i ekonomija, kao i osnova za zaduživanje u inozemstvu). Rezervna imovina mora biti stvarna imovina u slobodno korištenoj stranoj valuti. Pored toga, kategorija pričuvne imovine može uključivati \u200b\u200bimovinu denominiranu u zlatu i SDR-u. (SDR - posebna prava vučenja - V.K.)» .
Potrebne informacije o zlatnim rezervama Rusije mogu se naći na web stranici Banke Rusije. Evo najnovijih statistika ovih zlatnih rezervi. Od 1. siječnja 2017. ukupna količina zlatnih rezervi u Rusiji bila je jednaka 377,74 milijardi dolara. Od 1. listopada 2017. već su iznosili 424,77 milijardi dolara. Kao što vidite, unatoč ekonomskim sankcijama, nestabilnoj situaciji na svjetskom tržištu nafte, ekonomskoj stagnaciji unutar zemlje, ruske zlatne rezerve (poznate i kao međunarodne rezerve) porasle su za 47 milijardi dolara tijekom deset mjeseci. Može se očekivati \u200b\u200bda se pri takvoj stopi rasta za godinu dana rezerve mogu povećati više od pedeset milijardi. Čelnici financijskog i ekonomskog bloka vlade vole povećati broj s rastom rezervi kao dokaz svojih postignuća.
Pogledajmo sada strukturu rezervi zlata. Od 1. listopada ove godine oni su uključivali (milijardu dolara): monetarno zlato - 73,60; devizne rezerve - 351,17. Potonji zauzvrat uključuju (milijardu dolara): posebna prava vučenja (SDR-ovi) - 6,83; rezervne pozicije u Međunarodnom monetarnom fondu - 2,99; ostala devizna imovina - 341,35.
Mnogi vjeruju da su devizne rezerve Rusije i devizne rezerve Banke Rusije jedno te isto. Ovo nije tako. Kao što slijedi iz gornje definicije zlatnih rezervi, sastoje se od dva dijela: 1) rezerve Banke Rusije; 2) rezerve Vlade Ruske Federacije. Banka Rusije na svojoj web stranici nudi mnoge pojedinosti o zlatnim rezervama. Ne postoji samo izgled, koji njihov dio pripada Središnjoj banci, a koji dio Vladi Ruske Federacije.
Web stranica Banke Rusije daje ono što treba pripisati vladinim deviznim rezervama: "Dio rezervnog fonda i Nacionalnog fonda za dobrobit Ruske Federacije, denominiran u stranoj valuti i stavljen od strane Vlade Ruske Federacije na račune kod Banke Rusije, koje Banka Rusije investira u stranoj financijskoj imovini, sastavni je dio međunarodnih rezervi Ruske Federacije."
Nisam bio lijen pronaći podatke o Fondu pričuve i NWF-u na web mjestu Ministarstva financija Rusije, njihovu valutnu komponentu (podaci su dostupni od polovice ove godine) i izračunao njihov udio u ukupnim deviznim rezervama Ruske Federacije. Pokazalo se da je sredinom ove godine udio Vlade (Ministarstva financija) u deviznim rezervama Ruske Federacije iznosio oko 27%, a udio Banke Rusije - 73%.
Kakva je razlika između deviznih rezervi Centralne banke i Ministarstva financija? Prve su svrhe zaštite nacionalne valute, održavanja stabilnosti tečaja (kroz devizne intervencije). Drugi - zaštititi državu od raznih nepovoljnih promjena u ekonomskoj i političkoj situaciji. Na primjer, za zatvaranje deficita državnih proračuna, za kupnju na svjetskom tržištu u slučaju nužde. Adekvatnost deviznih rezervi Ministarstva financija najvažniji je uvjet osiguranja nacionalne sigurnosti države.
Za referencu napominjem da je prije dva desetljeća (1997.) Ministarstvo financija činilo oko 60% međunarodnih rezervi Ruske Federacije, a Središnja banka - preostalih 40%. Postoji tendencija povećanja monopolizacije međunarodnih rezervi zemlje od strane Središnje banke. Na temelju udjela utvrđenog sredinom ove godine, može se pretpostaviti da Banka Rusije 1. listopada 2017. posjeduje gotovo 250 milijardi američkih dolara deviza (ovo je bez monetarnog zlata, SDR-a i rezervne pozicije u MMF-u).
Nažalost, o međunarodnim rezervama Ruske Federacije u Ustavu Ruske Federacije se ništa ne govori. No, savezni zakon o središnjoj banci ima nešto na tu temu. Već u članku 2 čitamo: "... U skladu s ciljevima i na način utvrđenim ovim saveznim zakonom, Banka Rusije vrši ovlasti za posjedovanje, korištenje i raspolaganje imovinom Banke Rusije, uključujući zlatne i devizne rezerve Banke Rusije. Povlačenje i opterećenje obveza navedene imovine bez pristanka Banke Rusije nije dopušteno ... ".
Ovaj se članak može shvatiti samo na sljedeći način: Vlada Ruske Federacije ne može raspolagati zlatnim i valutnim rezervama Banke Rusije. Dio međunarodnih rezervi koji se odnosi na rezervni fond i fond za nacionalnu skrb može se koristiti prema nahođenju Vlade (Ministarstvo financija), a većina međunarodnih rezervi (gotovo -) izvan domašaja i drugih grana vlasti (zakonodavne i sudske). Mnogi naivno vjeruju da u teškim trenucima povijesti možemo računati na gigantski resurs, glasno nazvan "Međunarodne rezerve Ruske Federacije".
Za one koji naivno računaju na to, daje se dodatno pojašnjenje na web stranici Banke Rusije. U naslovu "" možete pročitati sljedeće:„Ključni element pravnog statusa Banke Rusije je načelo neovisnosti, koje se očituje, prije svega, činjenicom da Banka Rusije djeluje kao posebna javnopravna institucija s ekskluzivnim pravom da izdaje novac i organizira promet novca. To nije javno tijelo ... " Iz ovog fragmenta proizlazi da zlatne rezerve Centralne banke ruske države ne pripadaju. Stoga ove rezerve ne pripadaju ljudima, to jest vama i meni.
Hvala Bogu, nedavno smo, u vezi s pooštravanjem ekonomskih sankcija protiv Rusije, govorili o takvoj prijetnji kao što je moguće zamrzavanje (ili čak oduzimanje) deviznih rezervi Banke Rusije. Prije toga, nitko nije ni želio razgovarati o takvoj opciji. Čak i nakon što je Zapad 2011. godine blokirao međunarodne rezerve Libije (u iznosu od 30 milijardi USD), zauzeli smo se i rekli da se ta priča ne odnosi na nas. Danas mnogi političari, finansijeri i novinari smatraju ovaj scenarij prilično vjerojatnim. Ali scenarij mogućeg blokiranja međunarodnih rezervi Ruske Federacije od strane Ruske banke (ako se iznenada pokaže da su potrebne našoj državi) ne javlja se nikome.
Neki odvjetnici, s kojima sam pokušao razgovarati o tim sukobima ruskog zakona, zamjerali su mi što pretjerujem. Iako se slažu da je pitanje statusa međunarodnih rezervi Ruske Federacije doista mutno i da postoje različiti načini tumačenja normi ruskog zakona u vezi s rezervama. Mislim da su sve te formulacije u početku zamrznute u interesu "vlasnika novca". U našoj zemlji bio im je potreban institut nazvan "centralna banka", koji bi konstantno akumulirao proizvod "tiskare" američke Federalne rezerve (dolare), kreditirajući Zapad gotovo bez kamata. Štoviše, ova institucija ne bi smjela dopustiti korištenje valute za rješavanje svojih nacionalnih problema ekonomske, socijalne i vojno-političke prirode. Dollarski "papiri" i trezorske obveznice su primici duga, a dužnik (Fed i američka blagajna) učinit će sve što je moguće da mu se ti primici nikad ne vrate.
Naravno, ono što sam rekao o zlatnim rezervama Središnje banke, najtvrdoglaviji skeptici (ili, naprotiv, optimisti) mogu se nazvati pesimističkom verzijom. Ali ova je verzija već dobila potvrdu prije nekoliko godina. Dogodilo se to u Argentini 2010. godine. Tada predsjednik Christina Kirchner stvorio presedan neugodan za vlasnike novca. Ona je, kao šef države, odlučila preuzeti kontrolu nad Centralnom bankom u Argentini. U 2010. godini potrebne su devizne rezerve središnje banke za plaćanja na vanjski dug zemlje. Radilo se o 6,6 milijardi dolara, što je predstavljalo otprilike 1/7 međunarodnih rezervi Centralne banke i polovicu svih vanjskih državnih obveznica.
Kada bi pokrivala državne dugove zbog dobivanja vanjskih zajmova, zemlja bi se sve više uranjala u ovisnost o svjetskim novčanicima. Korištenjem rezervi Centralne banke, Argentina bi se u kratkom vremenu mogla u potpunosti riješiti ovisnosti o vanjskom dugu. Lako je zamisliti kako je financijski internacionalac reagirao na takav pokušaj hrabre žene. Tadašnji predsjednik Centralne banke Argentine Martin Redrado odbila je poštivati \u200b\u200bnaredbu Christine Kirchner i potpisala je uredbu o smjeni Redrada.
Kao odgovor, Redrado je podnio tužbu na sudu u Buenos Airesu, a nakon par dana (kolika je brzina!) Argentinska Themis otkazala je dekret predsjednika zemlje. Sudac koji je vodio predmet svoju je odluku motivirao rekavši to "Predsjednik nema ovlasti odlučivati \u200b\u200bo ostavci šefa Središnje banke", Iznenađujuće, sud ne samo da je odlučio vratiti Redrado na mjesto predsjednika Centralne banke, već je zatražio i poništenje odluke predsjednika Argentine o korištenju međunarodnih rezervi Centralne banke za otplatu duga države.
Na kraju je predsjednik Nacionalne banke Martin Redrado uspio dobiti otkaz, ali odluka o zabrani korištenja međunarodnih rezervi Centralne banke podržana je. Znakovito je da su 2010. godine računi Nacionalne banke Argentine u američkim bankama zamrznuti odlukom suda u New Yorku. Odluka je donesena na temelju zahtjeva vjerovnika - imatelja argentinskog vanjskog duga. Formalno, odluka njujorškog suda nije bila povezana s odlukom Christine Kirchner. Međutim, stručnjaci koji znaju pravila igre u globalnom financijskom sustavu vjeruju da je to bilo upozorenje financijskom međunarodnom predsjedniku Argentine. Vjerujem da je to podsjetnik za one zemlje da je financijska međunarodna država obvezna akumulirati devizne rezerve i ispisati svoje "nacionalne" novčanice samo protiv sigurnosti papira zvanog "dolar" ili "euro".
Kasnije je počeo progon osobno bivše predsjednice Argentine Christine Kirchner (ona je položaj predsjednika napustila u prosincu 2015.). Sud u Buenos Airesu odlučio je zamrznuti imovinu Cristine Fernandez de Kirchner. Optužena je da je navodno manipulirala Centralnom bankom Argentine u posljednjim mjesecima svog predsjedanja kako bi umjetno podržala argentinski peso. Prema uputi Christine Kirchner, regulator je navodno prodavao američke dolare na tržištu derivata "Niske cijene na štetu financijskog sustava zemlje".
Prilagođena priroda slučaja, koju je sud "šivao" bivšem predsjedniku, nesumnjiva je. Ova odlučna žena dugi niz godina odupirala se napadima Sjedinjenih Država i "vlasnika novca" štiteći suverenitet Argentine. Vlasnici novca žele potpuno uništiti tragove "argentinskog presedana" uklanjanjem središnje banke i međunarodnih deviznih rezervi iz kontrole svjetske financijske internacionale i njihove podređenosti predsjedniku i vladi.
Međutim, kako naš razgovor nije previše pesimističan, na to ću dodati "žlicu meda". Znam jednu trenutnu Središnju banku, gdje ne postoje problemi s korištenjem zlatnih rezervi u interesu države. Ovo je Narodna banka Kine (NBK). U bilanci kineske središnje banke danas se nalaze rezervna imovina u iznosu od 3,1 trilijuna dolara (na dan 1. listopada 2017.). NBK je dio izvršne vlasti, odnosno institucija je LRK-a. Kineske zlatne rezerve u trenutnom načinu rada mogu se koristiti (i koriste se) za upravljanje tečajem RMB-a.
Ali ako je potrebno, ove se rezerve (odlukom vlade ili čak cijele Kineske skupštine narodnih zastupnika - kineskog parlamenta) mogu upotrijebiti u bilo koje druge svrhe - otplatu inozemnih dugova, pružanje kredita drugim državama, stjecanje strateške imovine u inozemstvu, hitna kupovina robe i slično. To jest, u Kini povijest slična argentinskoj ne može nastati po definiciji. Mislim da bi u kontekstu teme o kojoj raspravljamo zlatne rezerve Rusije trebale učiti iz tužnih lekcija Argentine i istodobno preuzimati pozitivno iskustvo Kine.
Roman Nekrasov, osnivač market-lab.org 09.01.2017 14:46
5471
U sljedećem „Pregledu aktivnosti Banke Rusije u upravljanju deviznom imovinom“ mega-regulator je govorio o tome kako je upravljao deviznim rezervama od 30. lipnja 2015. do 30. lipnja 2016. godine.
Investicijske odluke o raspodjeli rezervi za određene vrste imovine u potpunosti donosi Banka Rusije, bez uključivanja organizacija trećih strana. Upravni odbor utvrđuje ciljeve upravljanja deviznom imovinom, popis prihvatljivih instrumenata za ulaganje i ciljanu razinu valutnog rizika. Odbor Banke Rusije odgovoran za strategiju ulaganja donosi odluke o razini kamatnih i kreditnih rizika te utvrđuje popis stranaka i izdavatelja. Konačnu provedbu investicijskih odluka provode strukturni odjeli Centralne banke.
Glavni udio devizne imovine Banke Rusije nalazi se u državnim vrijednosnim papirima, njihov udio je iznosio 76% sredinom 2016. (tablica 1).
Tablica. Struktura i dinamika devizne imovine Banke Rusije
Na drugom su mjestu po značaju - depoziti i stanja na računima (15%), na trećem - korporativni vrijednosni papiri (3,5%). Najjači rast u 2015.-2016. Zabilježen je kod depozita i stanja na računima; Centralna banka Ruske Federacije nije povećala značajna ulaganja u državne vrijednosne papire. Međutim, udio korporativnih vrijednosnih papira značajno je porastao s 1,1% na 3,5% (za 7,6 milijardi USD).
Glavni dio devizne imovine raspoređen je u 3 države: SAD, Francuska, Njemačka (Slika 1). Unutar Rusije, Centralna banka Ruske Federacije smjestila je samo 8,5% devizne imovine.
Slika 1. Zemljopisna raspodjela devizne imovine Centralne banke Ruske Federacije Prema vrstama valuta, prema dolaru i euru, čine 88% ukupne devizne imovine (Slika 2).
Slika 2. Raspodjela devizne imovine središnje banke prema vrstama valuta Najveći prinosi u kontekstu robne razmjene u 2015.-2016. Pokazali su ulaganja Centralne banke u imovinu denominiranu u australskom dolaru (+ 2,35%) i funti sterlinga (+ 1,11%). Istodobno je funta naglo pala nakon referenduma o Brexitu, što će se odraziti na podatke sljedećeg pregleda. Funta je činila 8,8% ukupnog portfelja devizne imovine.
Svaka razumna osoba ima uštede za kišni dan. Države se u tom pogledu ne razlikuju. Jedino ulogu gnijezda iz jaja u zemljama igraju zlatne i valutne rezerve (zlatne rezerve). Glavni menadžer ovih sredstava je Središnja banka i Vlada Ruske Federacije.
Devizne rezerve države su sredstva visoke likvidnosti, koja kontrolira i upravlja glavnim izvršnim tijelom odgovornim za financijsku i kreditnu regulaciju.
Bilanca Centralne banke Ruske Federacije sastavljena je od imovine i obveza. U prvu skupinu spadaju novčani i drugi financijski instrumenti. Drugi sadrži obveze. Vaga mora biti u ravnoteži. Ovo je aksiom.
Kad se izda, novcu u nastajanju mora nešto osigurati. Zlatne i devizne rezerve pozvane su da riješe ovaj problem. Zlatne rezerve su najpouzdaniji i najlikvidniji način osiguranja novca izdanog u zemlji. Međutim, to nije jedini zadatak koji središnja banka rješava zlatnim i valutnim rezervama.
Zašto trebamo
Svrha dotičnog financijskog instrumenta šifrirana je u njegovo ime. Zlatne i devizne rezerve autonomni su novčani fond - pričuva zemlje. Zlatne rezerve koriste se u slučaju nepredviđene, često krizne situacije. Ovo je isto spremanje za kišni dan samo na nacionalnoj razini.
Kao što pokazuje praksa i akcije Središnje banke Ruske Federacije, devizne rezerve troše se na sljedeće zadatke:
- održavanje stabilnog tečaja nacionalne valute;
- financijska pomoć ili pozajmljivanje drugim državama;
- potreba za pokrivanjem deficita platne bilance zemlje.
Jednostavno rečeno, zlatne rezerve odgovorne su za stabilan položaj ruskog financijskog sustava.
Koji su dijelovi
Zlatne i devizne rezerve države imaju prilično jednostavnu strukturu. Sastoje se od četiri dijela:
- zlatne poluge i novčići;
- sredstva u stranoj valuti;
- depozitarne potvrde ili SDR;
- rezervna pozicija ili udio u glasovanju u MMF-u.
Mora se razumjeti da navedeni izvori iz kojih se formiraju zlatne rezerve Centralne banke Ruske Federacije nisu iste i po veličini i po vrijednosti.
Za Rusiju su glavni elementi te strukture zlato i devize. Oni čine lavovski dio postojećih deviznih rezervi.
Novac denominiran u stranoj valuti je također heterogen. U tom svojstvu su:
- gotovina;
- stanja na računu;
- depoziti u stranim bankama;
- vrijednosni papiri.
Monetarno zlato smatra se sastavnim dijelom zlatnih rezervi. Za pohranu 995 ingota i kovanica opremljene su posebne prostorije. Ovo je zlatna rezerva Rusije.
Status za danas
Politika Centralne banke Ruske Federacije u pogledu zlatnih i deviznih rezervi odlikuje se uravnoteženim i sustavnim pristupom. U nedostatku krize, regulator nastoji povećati ovu financijsku rezervu u zemlji.
Centralna banka Rusije tjedno ažurira informacije o stanju deviznih rezervi u zemlji. Da biste dobili relevantne podatke, morate posjetiti službenu web stranicu regulatora.
Struktura zlatnih rezervi Rusije je sljedeća:
- vrijednosni papiri - 77%;
- gotovinska valuta i depoziti - 10%;
- monetarno zlato - 10%;
- SDR - 2%;
- pozicija u MMF-u - 1%.
Tko kontrolira
Postoje tri pristupa ili modela upravljanja deviznim rezervama države.
- Vlasnik i upravitelj zlatnih rezervi je Središnja banka države. Regulator rješava sva pitanja vezana za ovu zalihu. U ovom modelu samo Središnja banka može povećati ili smanjiti zlatne i devizne rezerve, kao i odrediti njihovu strukturu. Sličan pristup primijenili su Francuska i Njemačka.
- Vlasnik i upravitelj zlatnih rezervi je Ministarstvo financija ili Riznica države. Sve ključne odluke donose ta tijela. S tim pristupom, Centralna banka je odgovorna samo za obavljanje tehničkih funkcija. Sličan model je implementirala i Velika Britanija.
- Mješoviti pristup. U ovom modelu ovlasti za formiranje i upravljanje deviznim rezervama u zemlji dijele se između Središnje banke i Ministarstva financija ili Riznice. Ovaj pristup primijenili su Rusija, Japan, Sjedinjene Američke Države.
Kako upravljati
Financijske elite unutar države često raspravljaju o ispravnim metodama upravljanja zlatnim rezervama. Predmet spora je jednostavan: trebaju li se zlatne i devizne rezerve iskoristiti za izvlačenje dodatnih prihoda u korist države.
S jedne strane, zadatak takve financijske rezerve je jamčiti raspoloživost sredstava u slučaju krize. S druge strane, neki ekonomisti smatraju da novac ne bi trebao mirisati. Treba ih ulagati, a dobit slati u državni proračun.
U argumentima pristaša svakog od dva pristupa postoji zvučno zrno.
U većini zemalja središnje banke zauzimaju konzervativnu poziciju i na putu su smanjenja rizika. Ruska središnja banka nije izuzetak od ovog pravila.
Regulator raspoređuje sredstva iz zlatnih rezervi isključivo u visoko pouzdane instrumente za koje postoje državna jamstva. Takav pristup donosi manje prihoda, ali jamči bolju likvidnost i sigurnost uloženog novca.
Banka Rusije minimizira postojeće rizike. Kod plasmana sredstava deviznih rezervi koristi se princip diverzifikacije. Na primjer, novac se odmah ulaže u brojne slobodno konvertibilne valute. Postavljaju se u američkim dolarima, funtama u eterima, eurima, švicarskim francima, kineskom juanu i japanskom jenu.
Prilikom odabira vrijednosnih papira za ulaganje, Centralna banka Ruske Federacije koristi kreditne ocjene pouzdanosti izdavatelja vodećih svjetskih rejting agencija.
promjena veličine
Devizne rezerve zemlje dinamična su količina. Ovisno o trenutnoj makroekonomskoj situaciji, Centralna banka aktivno upravlja ovom dodatnom rezervom. Rezerve zlata mogu se i povećavati i smanjivati. Svaka takva promjena vodi prilagodbi ekonomske situacije u državi.
Povećanje ili smanjenje zlatnih i deviznih rezervi ne odražava nužno stabilnost ili razinu razvoja gospodarstva. Takve promjene često pokazuju kakvu monetarnu politiku provodi Središnja banka.
Mnogi ugledni financijski stručnjaci i analitičari izražavaju ideju da konstantno povećanje volumena zlatnih rezervi ne treba postati cilj same Središnje banke. Ne bi trebao biti zadatak da financijske zalihe budu što veće.
Inače, država će se suočiti s problemom nerazmjerenih sredstava. Proračun neće dobiti dobit od neispunjenih ulaganja.
Stoga je jedan od glavnih zadataka Središnje banke osiguravanje dovoljne, ali ne pretjerane razine zlatnih i deviznih rezervi.
dovoljnost
Razvijen je niz tehnika koje omogućuju stručnjacima središnje banke da utvrde razinu zlatnih rezervi potrebnu u trenutnoj ekonomskoj situaciji.
Mnoge razvijene zemlje svijeta ocjenjuju adekvatnost financijskih rezervi na temelju volumena uvoza. Pri korištenju ovog kriterija minimalni potrebni iznos zlatnih i deviznih rezervi trebao bi biti jednak ukupnom obujmu uvoza države za tri mjeseca.
Prema drugoj metodi, veličina zlatnih rezervi vezana je za bruto domaći proizvod (BDP). Razina zaliha ne smije biti niža od 9% naznačenog pokazatelja.
Uzimajući u obzir trenutnu veličinu ruskih zlatnih i deviznih rezervi od 447,4 milijarde američkih dolara, možemo reći da njegova stvarna vrijednost nadmašuje preporuke stranih financijera. Štoviše, CBR nastavlja povećavati veličinu zlatnih rezervi.
Imajući to u vidu, možemo zaključiti da je Središnja banka u teškoj političkoj situaciji odlučila igrati na sigurno i povećala financijski zračni jastuk, što je za danas već dovoljno.
Dio zlatnih rezervi Rusije u SAD-u
Od početka 2018. godine 109 milijardi dolara ukupnog iznosa deviznih rezervi naše zemlje pohranjeno je u dužničkim obvezama Sjedinjenih Američkih Država.
Mnogi ugledni domaći ekonomisti (M. Delyagin, A. Razuvaev) kažu da je to ozbiljna pogreška u financijskoj jedinici Vlade Ruske Federacije.
Rizici takvih ulaganja povezani su s činjenicom da se američki državni dug svake godine sve više povećava. Izdaci američkog proračuna značajno premašuju prihode. Sporna situacija izgleda kao standardna financijska piramida. U kritičnom trenutku Amerikanci mogu jednostavno odbiti platiti račune. To se već dogodilo tijekom zadane 1971. godine.
Istovremeno, Centralna banka Ruske Federacije ne čini nikakve pokušaje vraćanja sredstava deviznih rezervi u našu zemlju. Čini se da takva situacija odgovara vodećim domaćim financijerima.
Treba napomenuti da Ruska Federacija nije lider u otkupu američkog duga. Primjerice, od Kine i Indije naša država po tom pitanju ima više od 10 puta zaostajanja.
Postoji alternativno mišljenje. Brojni ekonomisti (N. Krichevsky) smatraju da je ovaj problem uvelike zamišljen. Kažu da je Središnja banka Ruske Federacije ispravno odabrala američke instrumente za pohranu dijela svojih deviznih rezervi.