2 međunarodne vrste vrijednosnih papira. Klasifikacija vrijednosnih papira kojima se trguje na međunarodnom tržištu dionica
Međunarodni vrijednosni papiri kao pojam pojavili su se radi označavanja međunarodnih vrijednosnih papira koji istovremeno prometuju u mnogim zemljama.
Tržište euro-papira jedno je od najgušnijih međunarodnih tržišta vrijednosnih papira.
Ono čini više od 75% ukupnog volumena cjelokupnog tržišta vrijednosnih papira.
Euroobveznice, euroobveznice i euronote - spadaju u euroobveznice.
Euroobveznice su obveznice država i kompanija denominirane u euro valutama.
Potrebno je razlikovati euroobveznice i obveznice koje se izdaju na nacionalnim tržištima kapitala (domaće emisije). To su različite stvari. Internu emisiju obveznica provodi investitor s prebivalištem zemlje izdavanja. Takva emisija obveznica se drži u valuti ove zemlje i nalazi se u zemlji u kojoj se izdaje. Može se postaviti u stranoj zemlji, ali pored toga u valuti zemlje izdavatelja, većina će i dalje biti smještena u zemlji izdavatelja.
Euroobveznice se izdaju u valuti koja se razlikuje od valute države izdavateljice. Obveznice će se također plasirati među međunarodne investitore. Grupu za plasman ovih vrijednosnih papira sastojat će se od predstavnika međunarodnih investicijskih banaka.
Naziv "euro" pojavio se samo zbog lokacije dvije vodeće klirinške i nagodbene komore koje se bave tim pitanjima.
Dvije glavne komore su EURO-CLEAR (u Belgiji, osnivanje 1970.) i CEDEL (Luksemburg, osnivanje 1972.). Upravo ove organizacije provode nagodbe i kliringe na većini euroobveznica. Uz to, postoji takozvani "elektronički most", s kojim možete izračune provoditi izravno s računa ovih dviju organizacija.
Euroobveznice karakteriziraju takve značajke:
To su vrijednosni papiri na donosioca;
Izdaje se na razdoblje od 2 do 15 godina;
Mogu se istovremeno plasirati na tržišta nekoliko zemalja;
Njihova nominalna vrijednost ima protuvrijednost u dolaru;
Kuponska kamata se isplaćuje vlasniku Euroobveznica u cijelosti, a ne naplaćuje se porez iz izvora prihoda.
Većina euro obveznica predstavljena je globalnim ili pojedinačnim certifikatima. Smješteni su u klirinškim depozitarnim kućama i jednostavno se kreću kroz račune klijenata ili agenata. Na izdavanje euroobveznica kamata se plaća samo jednom godišnje, a trgovačke cijene odražavaju neto cijene bez nagomilanih kamata. Kamata se obračunava prema američkom sustavu, odnosno na osnovi 360 dana u godini.
Obveznice se uglavnom izdaju u američkim dolarima. U američkoj državi nalaze se glavni međunarodni ulagači, dok se druga velika skupina ulagača nalazi u Japanu i voljno radi s glavnim svjetskim valutama. Trgovanje vrijednosnim papirima regulira Međunarodno udruženje za tržište vrijednosnih papira (ISMA). Sastoji se od najvećih europskih banaka i investicijskih kuća. Mnogo je zemalja ISMA prepoznato kao samoregulirajuća organizacija. Glavna briga Međunarodnog udruženja za tržište vrijednosnih papira je poštivanje pravila trgovine.
Euronotes su srednjoročne registrirane obveznice koje čine glavni dio tržišta euroobveznica i traže se uzajamni fondovi.
Euroobveznice su vrijednosni papiri koje izdaju transnacionalne korporacije, velike banke, investicijski fondovi za dodatno privlačenje ulaganja na europsko financijsko tržište.
Često se pretvaraju u euroobveznice ili obrnuto.
ADR, osobitosti izdavanja i prometa - Američki depozitarni potvrda je američka vrijednosnica koja ukazuje na vlasništvo nad određenim brojem dionica strane kompanije deponiranim u zemlji prebivališta ove tvrtke, čije se izdavanje obavlja u SAD-u, a promet - kako u SAD-u tako i u drugim zemljama ,
Američki depozitarni račun je oblik neizravnog (neizravnog) vlasništva nad dionicama u stranoj kompaniji (za američke investitore).
ADR pripada klasi sekundarnih vrijednosnih papira i iznosi: neograničeno; naime; obično dokumentarni; emisija; kapital; isplativo.
Iznos dionica na koje dodjeljuje prava uzima se kao njena nominalna vrijednost.
Ovisno o pokretaču izdanja, AD R-ovi se dijele na: a) ADS-ovi koji nisu sponzorirani su depozitarni primici izdani na inicijativu pojedinih dioničara društva. Potonji snose sve troškove povezane sa njihovim puštanjem na slobodu. Ova vrsta primitka ima pojednostavljeni postupak registracije (izdavanja), ali nema pravo prometa na američkim burzama. To ih čini manje atraktivnim za sudionike na tržištu; b) sponzorirani ADR-ovi su primici za depozite koji se izdaju na inicijativu samog poduzeća. U ovom slučaju, potonja ima pravo zaključiti sporazum o njihovom izdavanju sa samo jednom američkom bankom (među onima kojima je takvo pravo dodijeljeno), a sve troškove koji nastanu u ovom slučaju snosi sama tvrtka u skladu s zaključenim sporazumom. Naredba za puštanje. U praksi je izdavanje američkih depozitarnih potvrda za ruske dionice složen, dugotrajan i skup proces. U svom najopćenitijem obliku svodi se na dvije grupe radnji:
1) akcije u Rusiji - američki posrednički bankovni depoziti u našoj zemlji, na ime svoje podružnice, određeni broj dionica ruske tvrtke koje ona nema pravo prodati na ruskom tržištu dionica (tj. Te su dionice, kao da su povučene iz domaćeg prometa). Te se dionice pohranjuju u Rusiji kao osnova (zalog) za izdavanje američkih depozitarnih primitaka i upisuju se na ime banke, koja se u ovom slučaju naziva "depozitarna" banka;
2) akcije u SAD-u - navedena banka u svojoj zemlji izdaje ekvivalentni broj primitaka za ruske dionice u skladu s utvrđenim pravilima (zakonima) američkog tržišta dionica. Izdavatelj tih primanja postaje banka depozitarica u Sjedinjenim Državama.
Odgovornosti banke skrbnice uključuju pružanje američkim investitorima informacije o ruskom izdavatelju, koje je potonji dužan pružiti svim svojim dioničarima. Liječenje. Američki ulagač kod svog brokera naručuje kupnju određene ADR-ove. Broker ih stječe na američkom sekundarnom tržištu, a transakciju registrira depozitar banke koja je izdala ove depozitarne potvrde. U nedostatku ponude za prodaju ADR-a ili previsoke cijene ponude na američkom tržištu, američki posrednik može kontaktirati svog kolegu u Rusiji i izvršiti narudžbu za kupnju po cijeni koja mu odgovara. (Sve ove radnje obavljaju se samo u granicama broja depozitarnih primitka dopuštenih za izdavanje.) Ruski broker stječe potreban broj dionica na ruskom tržištu. Te su dionice uredno registrirane na ime podružnice američke depozitarne banke (kao nominalni vlasnik ruskih dionica). Podružnica američke banke obavještava svoj središnji ured u SAD-u da su potrebne dionice zadržane. Nakon toga, američka banka izdaje dodatni broj depozitarskih primitaka za ove dionice i prebacuje ih američkom posredniku, a on vrši njihovo plaćanje i registrira se u ime svog klijenta.
Prodaja američkih ulagača ADR-a događa se obrnutim redoslijedom. Prema njegovim uputama broker ih pokušava prodati na američkom domaćem tržištu. Posao se sklapa na propisani način: investitor prima svoj novac, a depozitarni primici preregistriraju se novom američkom vlasniku. Ako broker ne može prodati ADR-ove na američkom tržištu, to može pokušati učiniti na ruskom tržištu kontaktirajući ruskog brokera koji traži kupca u Rusiji. Ako se to utvrdi, banka depozitarica u Sjedinjenim Državama otkazat će potreban broj ADR-ova koje je izdala, a u Rusiji odgovarajući broj dionica skida se s računa podružnice američke banke kao nominalni vlasnik, a te se dionice ponovno izdaju u ruskom registru dioničara za novog vlasnika.
Što se tiče prometa ADR-a na američkom domaćem tržištu, plaćanje potrebnih troškova provizije od strane ulagača vrši se u granicama koje postoje na tržištu. Ako transakcija s ADR-ima utječe na rusko tržište, onda će se, naravno, sastav i veličina ovih troškova provizije značajno proširiti jer su u rad uključeni novi posrednici.
Povezane teme Međunarodni vrijednosni papiri:
- Državni vrijednosni papiri: izdavanje ciljeva i značajki
- Poglavlje 19. OTC tržište vrijednosnih papira. Međunarodno tržište vrijednosnih papira
- Ekonomska suština, klasifikacija i vrijednost vrijednosnih papira
- 3. Međunarodni kredit: problemi uvoza i izvoza kapitala
- Računovodstvo otkupljivih vlastitih dionica i vrednovanje povučenih vrijednosnih papira za računovodstvene i porezne svrhe.
- 61. Međunarodni kreditni problemi uvoza i izvoza kapitala.
- Autorska prava - Zagovaranje - Administrativno pravo - Administrativni postupak - Antitrustovsko i tržišno natjecanje - Arbitražni (poslovni) postupak - Revizija - Bankovni sustav - Bankarsko pravo - Posao - Računovodstvo - Pravo nekretnina - Državno pravo i uprava - Građansko pravo i postupak - Monetarno promet, financije i krediti - Novac - Diplomatsko i konzularno pravo - Ugovorno pravo - Stambeno pravo - Zemljišno pravo - Izborno pravo - Zakon o ulaganju - Zakon o informiranju - Provedba zakona e proizvodnja -
Potpun otkaz u 70-ima. 20. stoljeće ograničenja kretanja kapitala u razvijenim zemljama stvorila su uvjete za formiranje međunarodnog tržišta vrijednosnih papira. U samo 10 godina (1980-1990) udio međunarodnih transakcija vrijednosnim papirima u američkom BDP-u porastao je s 9 na 93%, u Njemačkoj s 8 na 58, u Japanu - sa 7 na 119%. U ukupnom volumenu najveći dio pada na obveznice (u 1994. - više od 60%). Gotovo 40% globalnog tržišta vrijednosnih papira pada na Sjedinjene Države, a Japan - preko 20%.
Izrazito obilježje međunarodnog tržišta je trgovanje vrijednosnim papirima između rezidenata različitih zemalja, kao i vrijednosnim papirima s denominacijama izraženim u drugim valutama. Izvoz kapitala je karakteristična i objektivna potreba razvijene tržišne ekonomije. Formiranje međunarodnog tržišta vrijednosnih papira ubrzalo je: moderna znanstvena i tehnološka revolucija; razvoj integracijskih procesa; određena stabilnost tečaja; uvođenje zajedničkih multinacionalnih valuta; uspjesi u razvoju bankarskog i razmjenskog poslovanja; jačanje aktivnosti multinacionalnih korporacija i financijskih institucija.
Međunarodni vrijednosni papiri kao pojam pojavili su se radi označavanja međunarodnih vrijednosnih papira koji istovremeno prometuju u mnogim zemljama. Međunarodni vrijednosni papiri uključuju takozvane euro-papire i primanja od međunarodnih depozitara (prethodno poglavlje).
Tržište euro-papira jedno je od najgušnijih međunarodnih tržišta vrijednosnih papira. Na nju otpada više od 75% ukupnog volumena cjelokupnog tržišta vrijednosnih papira http://www.mzb.ru/rubric5/ - Moskovska banka kredita.
Euro papir: Euronotes, euroobveznice i euroobveznice. Izdaju se u zemlji, denominirane u stranoj valuti i namijenjene su plasmanu izvan ove zemlje. Tržište vrijednosnih papira - bilješke s katedralnog predavanja - pripremila je izvanredna profesorica N.P. Nishatov ..
Službena je definicija euro-papira dana u Direktivi Komisije Europskih zajednica od 17. ožujka 1989. kojom se uređuje postupak nuđenja novih izdanja na europskom tržištu.
U skladu s ovom Direktivom, euro-vrijednosni papiri su trgovački vrijednosni papiri sa sljedećim karakteristikama:
Prepisivanje i plasiranje putem sindikata, od kojih su najmanje dva sudionika registrirana u različitim državama;
Nude se u značajnoj količini u jednoj ili više država, osim u zemlji registracije izdavatelja;
Oni se u početku mogu steći samo posrednikom kreditne institucije ili druge financijske institucije Tržište vrijednosnih papira i mjenjačko poslovanje: Udžbenik za sveučilišta / Ed. prof. OI Degtyareva, prof. NM Koršunova, prof. EF Zhukova. - M .: UNITY-DANA, 2004. - S. 344 ..
bilješke - srednjoročne registrirane obveznice, koje se obično izdaju za određenog ulagača. Glavna prednost euronota je mogućnost organiziranja njihovog izdanja za nekoliko dana ili čak sati. Izdavaju meunarodne korporacije na razdoblje od 3 do 6 mjeseci. Donose varijabilni kamatni prihod orijentiran na LIBOR stopu - licitaciju na londonskom međunarodnom tržištu novca. Te vrijednosne papire djeluju istovremeno kao oblik bankarskog zajma i vrsta obvezničkog zajma. Tržište euronica počelo se razvijati od kraja 70-ih godina XX. Stoljeća.
Euro računi - neosigurane obveze koje nisu namijenjene javnoj ponudi i ne trguju se na sekundarnom tržištu. Euro-račune u pravilu izdaju tvrtke na razdoblje od jedne do pet godina čija solventnost nije u dvojbi. Osnovna stopa na tržištu vrijednosnih papira. Uredio Kokorev R.A. M., 2008. - S. 163.
euroobveznice postoje od druge polovice 60-ih. Dva su tržišta počela paralelno funkcionirati: tržište tradicionalnih inozemnih zajmova koje su plasirali nerezidenti na jednom od nacionalnih tržišta i tržište euroobveznica koje se istodobno postavljaju na nekoliko međunarodnih tržišta. Nominalne i tržišne cijene euroobveznica izražene su u stranoj valuti. Oni su dugoročno vrijednosni papiri, jer razdoblje cirkulacije njihovih različitih izdanja kreće se od 7 do 40 godina. Glavni izdavatelji su međunarodne korporacije, posebno kreditne i financijske institucije, nacionalne vlade, kao i lokalne vlasti.
Posredničke usluge za plasman novih izdanja euroobveznica pružaju investicijske i komercijalne banke, kao i bankarske kuće. U tu se svrhu, u pravilu, stvara bankovni konzorcij, koji s izdavateljem potpisuje sporazum, nazvan "preuzimateljstvo".
U razvijenim zemljama postoji nekoliko vrsta euroobveznica, i to: normalan ili direktan, , s nula kupona, s indeksiranom kamatom, kabriolet, s opcijom.
Najčešći normalan ili direktan obveznice. Na njih se plaća fiksni postotak. Njihova stopa može se mijenjati zbog promjene kamatnih stopa banke.
Stopa obveznica promjenjiva kamatna stopa jako ovisi o fluktuacijama u tržišnom interesu. S rastom, u pravilu, raste i količina izdavanja obveznica, uz smanjenje - obrnuto. Plutajući postotak obveznica vezan je za stopu londonskog tržišta za kreditni kapital s premijom koja se naziva "SPREAD".
okovi s nula kupona omogućuju vam primanje prihoda samo kad im se isplati zbog razlike u izdanjima i nominalnim cijenama. Ovaj se prihod uglavnom ne oporezuje.
Stopa obveznica s indeksiranom kamatom vezan uz indeks cijena za određene skupine strateških dobara, posebno naftu, zlato itd.
kabriolet obveznice donose manji prihod od ostalih, ali daju vlasniku pravo da ih zamijeni za dionice. To se događa kada dividende na dionice znatno premašuju postotak kupona.
okovi s opcijomomogućuju vlasniku da odabere različite opcije za investicijsku transakciju. Mogu se zamijeniti za dionice, obveznice s plutajućim i fiksnim kamatama itd.
Potrebno je razlikovati euroobveznice i obveznice koje se izdaju na nacionalnim tržištima kapitala (domaće emisije). To su različite stvari. Internu emisiju obveznica provodi investitor s prebivalištem zemlje izdavanja. Takva emisija obveznica se drži u valuti ove zemlje i nalazi se u zemlji u kojoj se izdaje. Može se postaviti u stranoj zemlji, ali pored toga u valuti zemlje izdavatelja, većina će i dalje biti smještena u zemlji izdavatelja.
Ruske euroobveznice (Euroobveznice) počele su se izdavati od 1996. Denominirane su u američkim dolarima, njemačkim markama i donijele su relativno visoke prihode (9-10% godišnje), jer prema procjenama "zapadnih" ulagača nisu bile dovoljno pouzdane. Periodi tiražanja prvih izdanja bili su 5-10 godina. Smjestili su se s malo uspjeha na tržištima Azije, Europe i Amerike. Izdavanje euroobveznica u zemlji obavljali su i pojedini subjekti Federacije i općinski entiteti, posebno veliki gradovi.
Euroequity u pogledu emisije značajno su inferiorniji od euroobveznica. To je zbog niza faktora, od kojih su glavni: ograničena priroda institucije međunarodne burze i veća sklonost ulagača za poznate dionice nacionalnih tvrtki. Emitenti euro obveznica su uglavnom međunarodne korporacije. Prodaja ovih vrijednosnih papira događa se i na nacionalnim burzama, ali ne dopuštaju sve zemlje tamo strane vrijednosnice.
Struktura i dinamika globalnog tržišta vrijednosnih papira mogu se razmotriti pomoću tablice 3.
Gotovo polovica - 46% dužničkih vrijednosnih papira i dionica je u Sjedinjenim Državama, 15% je koncentrirano u Japanu, 6% u Njemačkoj i Velikoj Britaniji, 4% u Francuskoj i konačno 4% u svim ostalim zemljama. Tako neosporni vođa - Sjedinjene Države - odmah postaje vidljiv. Dinamika razvoja tržišta je pozitivna: u siječnju 1999. bilo je 52,3 bilijuna dolara dužničkih vrijednosnih papira i dionica širom svijeta, a 72 trilijuna dolara od siječnja 2001. godine.
Tablica 3. Struktura globalnog tržišta dužničkih vrijednosnih papira i dionica http://www.globfin.ru/articles/shares/japan.htm - Svjetska ekonomija - financije i investicije
Dužnički vrijednosni papiri |
||||||||||
milijardu dolara |
milijardu dolara |
milijardu dolara |
milijardu dolara |
milijardu dolara |
milijardu dolara |
milijardu dolara |
milijardu dolara |
milijardu dolara |
||
Njemačka |
||||||||||
Velika Britanija |
||||||||||
Prema ustaljenoj terminologiji međunarodni vrijednosni papiri - ovo su vrijednosni papiri plasirani na međunarodna financijska tržišta izvan izdavatelja tih vrijednosnih papira.
Proces integracije zemalja s tržišnim gospodarstvima, koji se odvijaju u svijetu, zahtijeva stvaranje zajedničkog financijskog tržišta za učinkovitu investicijsku politiku. Već je stečeno veliko iskustvo u provedbi međunarodnih investicijskih projekata. Vrijednosne papire nekih zemalja koje su izdale banke i korporacije za distribuciju η druge zemlje u velikom broju kruže na međunarodnom tržištu vrijednosnih papira. Potpuno ukidanje 1970-ih. ograničenja kretanja kapitala u razvijenim zemljama stvorila su uvjete za formiranje međunarodnog tržišta vrijednosnih papira. U samo 10 godina (1980-1990) udio međunarodnih transakcija vrijednosnim papirima u američkom BDP-u porastao je s 9 na 93%, u Njemačkoj s 8 na 58, a u Japanu sa 7 na 119%. U ukupnom iznosu sredstava posuđenih na međunarodnom tržištu kapitala najveći udio imaju obveznice (u 1994. više od 60%). Gotovo 40% globalnog tržišta vrijednosnih papira pada na Sjedinjene Države, a Japan - preko 20%.
Globalno financijsko tržište sve više postaje dvoslojni sustav u kojem gornja razina - nadnacionalna - predstavlja promet vrijednosnim papirima vodećih multinacionalnih korporacija, a niža - nacionalnu - prometom vrijednosnih papira nacionalnih tvrtki. Svaka od ovih razina ima svoje institucije financijskog tržišta - međunarodne ili nacionalne.
Međunarodno tržište vrijednosnih papira, poput nacionalnih tržišta, sastoji se od primarnog i sekundarnog tržišta. na primarno tržište izdavatelj jedne zemlje stavlja svoje vrijednosne papire u drugu zemlju ili druge zemlje, a na sekundarnom tržištu postoji preprodaja vrijednosnih papira putem posebnih financijskih institucija. Glavni kupci i prodavači na sekundarno tržište Vrijednosne papire su središnje i poslovne banke, osiguravajuće kuće i druge nebankarske institucije.
U posljednjem desetljeću privlačnost je europskog tržišta papira povećana. Euroinstrumenti su dionice, novčanice, obveznice, izvedeni vrijednosni papiri (derivati) plasirani na međunarodna financijska tržišta izvan zemlje izdavatelja.
Euro obveznice izdaju nacionalne vlade, općine, banke, međunarodne kreditne organizacije, transnacionalne korporacije. Strani zajmovi u obliku euroobveznica aktivno ih koriste kao dodatni izvor financiranja, osobito u uvjetima ograničenih novčanih sredstava u zemljama u razvoju s kreditnim rejtingom „BB“ (Meksiko, Brazil, Argentina, Venezuela, niz zemalja istočne Europe, Rusija). Čak je postojala i posebna vrsta obveznice - par-
okovi , koji se razmjenjuju za odnosne dugove zemalja po par. Te obveznice odgovaraju skupu plaćanja s fiksnim kuponom, čija su stope često niže od tržišnih. Te se obveznice nazivaju i brady obveznice, ali nazvane su po američkom ministru financija, koji je predložio ovu metodu restrukturiranja duga kad je krajem 1980-ih i početkom 1990-ih. međunarodne financijske institucije suočavaju se s problemom nevraćanja velikih kreditnih fondova od strane zemalja u razvoju. PAR -obveznice se izdaju na razdoblje od 25 do 30 godina, što izdavateljima daje preferencijalni postupak za otplatu dužničkih obaveza.
Euroobveznice su uglavnom vrijednosni papiri na donosioca, tj. njihovi vlasnici nisu registrirani. Te se obveznice izdaju i prodaju uglavnom izvan domaćeg tržišta valute u kojoj je navedena njihova vrijednost. Istovremeno, euroobveznice su denominirane u valutama koje zauzimaju vodeće mjesto u međunarodnoj trgovini.
Želeći pribaviti značajna dodatna sredstva izdavanjem obveznica, veliki dužnik ima priliku ući na međunarodno tržište. Na inozemnom tržištu izdanja obveznica mogu se podijeliti na strane emisije i euroobveznice. Strane obveznice izdaje nerezident u nekoj zemlji u valuti te zemlje, drugim riječima, strana emisija je plasirana u Londonu u funtama sterlinga, u Tokiju - u jenu itd. Euro obveznice su plasirane na nekoliko nacionalnih tržišta, ali u valuti koja je inozemna zemlji u kojoj se nalaze.
Sljedećim vrstama vrijednosnih papira trguje se na europskom tržištu:
- - obveznice s fiksnom stopom povrata (kuponska plaćanja);
- - obveznice s promjenjivom stopom prinosa. Iznos kuponskog plaćanja sastoji se od dva dijela - vrijednosti najviše korištene stope (na primjer, LIBOR ), plus fiksnu pozitivnu maržu koja ostaje nepromijenjena. Rok dospijeća tih obveznica je od 5 do 15 godina;
- - dvije vrste obveznica koje se odnose na dionice izdavatelja - konvertiraju se u redovne dionice izdavatelja po unaprijed dogovorenim uvjetima i obveznice s jamstvom. Nalog je sličan opciji poziva, ali se može provesti tijekom dužeg razdoblja, što obveznice čini privlačnijim.
Prve euroobveznice pojavile su se početkom 1960-ih. u vezi s internacionalizacijom ekonomskog života i liberalizacijom financijskih tržišta SAD-a, Njemačke i Japana.
U 1987–1991 Najveći udio pozajmica na europskom tržištu zabilježen je kod japanskih izdavača (banaka i industrijskih korporacija). U 1995-1996 Vlade zemalja Istočne Europe i uprave najvećih gradova tih zemalja ušle su na tržište euroobveznica. Rusija je prvi put postavila vlastite euroobveznice u studenom 1996. Tada je, 1997-1998. Ruska vlada dala je još nekoliko kredita. Iste je godine na vladino tržište euroobveznica ušao niz konstitutivnih entiteta Ruske Federacije: Moskva, Sankt Peterburg, Nižnji Novgorod, Sverdlovsk, Tatarstan, kao i privatni izdavatelji. Trenutno profesionalne sudionike na tržištu euroobveznica uglavnom predstavljaju velike banke i tvrtke s vrijednosnim papirima.
Među dužničkim vrijednosnim papirima na europskom tržištu su česti euro duga (euronotes ). Ti srednjoročni vrijednosni papiri čine 50-60% novih izdanja. Obveze denominirane u američkoj valuti čine oko polovice tržišta, u njemačkim markama - 15%, a u japanskom jenu - 10%. Povrh toga, pojavile su se valute poput argentinskog pezosa, poljskih zlota, hrvatskih kuna i ruskih rubalja, a od 1999. godine izdaju se euroobveznice s denominacijom u eurima.
Europsko tržište ima kratkoročni dug s rokom dospijeća od jednog do šest mjeseci. Svako izdanje je podpisano, sindicirano i plasirano. Ako dužnik ne plasira sljedeću emisiju dužničkih instrumenata, članovi sindikata se obvezuju otkupiti preostale neplatirane vrijednosne papire po cijeni ne nižoj od najavljene (stope LIBOR plus marža).
Relativno novo sredstvo na europskom tržištu - komercijalne obveze čija je posebnost ta što ne prolaze kroz prepisivanje. Banke - članice sindikata obvezuju se da će zajmoprimac staviti na papir dogovorene uvjete, ali se ne obvezuju otkupiti nedovoljne uplate.
Termin za promet komercijalnih obveza na europskom tržištu je od nekoliko mjeseci do nekoliko godina. Za razliku od sličnih vrijednosnih papira u SAD-u, euro-komercijalne obveze izdaju se na duže razdoblje (na američkom domaćem tržištu njihovo je razdoblje prometa 60-180 dana). Pored toga, izdavatelji tih vrijednosnih papira moraju proći postupak ocjenjivanja, što objašnjava relativno smanjenje udjela tih vrijednosnih papira na europskom tržištu u 1990-ima. i povećan interes investitora za srednjoročni dug.
Na tržištu euroobveznica igra se značajna uloga potvrde o depozitima u eurima (DS), namijenjen prije svega velikim institucionalnim investitorima. Glavni izdavatelji DS-a su podružnice vodećih američkih, engleskih, kanadskih, japanskih i europskih banaka. DS se izdaju na razdoblje od tri do šest mjeseci i imaju fiksnu kamatnu stopu. Postoje DS s dužim rokom dospijeća i s promjenjivom kamatnom stopom.
1. siječnja 1999., treća faza u formiranju Europske ekonomske i monetarne unije ( EFIN ). Uvođenjem jedinstvene monetarne jedinice eura na području 11 europskih zemalja pojavila se nova monetarna i financijska unija, eurozona, gdje je 11 tržišta kapitala tih zemalja pretvoreno u jedinstveno unutarnje tržište kapitala Europske unije.
Kao rezultat toga, dogodile su se važne promjene u strukturi i trendovima razvoja tržišta, ponašanju ulagača i zajmoprimaca u eurozoni. Osiguravajuća i investicijska društva, privatni mirovinski fondovi i banke, koje tradicionalno preferiraju pouzdane državne vrijednosne papire, skrenule su pozornost na profitabilnije privatne korporativne vrijednosne papire i nove instrumente sekundarnog tržišta duga. Zauzvrat, korisnici kredita, želeći proširiti svoju likvidnu bazu, sve se više pribjegavaju izdavanju obveznica i raznih izvedenih vrijednosnih papira. Prije svega, to se odnosi na tvrtke i hipotekarne banke koje imaju pouzdane kolaterale.
Uvođenje jedinstvene monetarne jedinice eura i stvaranje stabilne situacije doveli su do pretpostavki za ubrzani razvoj tržišta korporativnih obveznica. Količina emisije ne samo korporativnih obveznica visokog rejtinga, već i visoko profitabilnih vrijednosnih papira s nižim rejtingom. Na tržištu postoji prilično velika potražnja za takvim obveznicama.
Prelazak zemalja EU u jedinstvenu valutu, euro, koji je od 1. siječnja 1999. godine stekao status službene valute 11 zemalja, a vlastite su valute postale njegov frakcijski izraz, imale su ozbiljan utjecaj na razvoj tržišta euroobveznica.
Moderna Rusija prilično je aktivan sudionik na međunarodnom tržištu vrijednosnih papira.
Konkretno, nakon dvogodišnjeg prekida 2012. godine, postavljen je veliki volumen deviznih obveznica Ruske Federacije, diferencirane na vrijeme i profitabilne za izdavatelje, što je stvorilo pretpostavke da ruski korporativni zajmoprimci aktivno uđu na globalno tržište.
Dosadašnju obračunsku jedinicu EU - ECU zamijenili su euro u omjeru 1: 1, zatim je nakon potrebnog pripremnog razdoblja od 1. siječnja 2002. euro postao gotovinska valuta, a od 1. srpnja 2002., nakon razmjene starih novčanica za nove, bio je jedini valuta vaše zone.
Značajka klasifikacije | Vrste vrijednosnih papira |
Obrazac za prilog | Uzajamne vrijednosne papire su vrijednosni papiri koji potvrđuju sudjelovanje njihovog vlasnika u odobrenom kapitalu (osim investicijskih certifikata), pružaju vlasniku pravo sudjelovanja u upravljanju izdavateljem i primaju dio dobiti, posebno u obliku dividendi, te dio imovine u slučaju likvidacije izdavatelja. Dug - vrijednosni papiri koji potvrđuju odnos kredita i predviđaju obvezu izdavatelja da uplati sredstva u određenom razdoblju u skladu s obvezom. Hipoteka - vrijednosni papiri, čije je izdavanje osigurano hipotekarnim pokrićem i koji potvrđuju pravo vlasnika da od izdavatelja dobivaju odgovarajuća sredstva. Derivati \u200b\u200b- vrijednosni papiri, čiji je mehanizam izdavanja i opticaja povezan s pravom na kupnju ili prodaju u roku utvrđenom ugovorom, vrijednosnim papirima, drugim financijskim i / ili robnim resursima. Inventar - vrijednosni papiri koji svom vlasniku pružaju pravo raspolaganja imovinom navedenom u ovim dokumentima. |
Postupak privitka | Donositelju - vrijednosnim papirima koji ne bilježe ime svog vlasnika, njihova se promet provodi jednostavnim prijenosom s jedne osobe na drugu. Prava pripadaju nositelju osiguranja. Registrirani - vrijednosni papiri koji sadrže ime njihovog vlasnika i, osim toga, upisani u poseban registar. Prava pripadaju osobi navedenoj u vrijednosnom papiru. Narudžba - registrirani vrijednosni papiri koji se prenose drugoj osobi upisom na njih natpisa za prijenos (zavjera). |
podrijetlo | Glavne (primarne) vrijednosne papire su vrijednosni papiri koji se temelje na imovinskim pravima na imovini (obično roba, novac, kapital, imovina, razne vrste resursa itd.). Derivativni (sekundarni) vrijednosni papiri - vrijednosni papiri, čiji je mehanizam izdavanja i prometa povezan s pravom na kupnju ili prodaju tijekom razdoblja utvrđenog ugovorom, vrijednosni papiri, drugi financijski i / ili robni resursi (roba, poput žita, mesa, mogu se smatrati osnovnom imovinom) , ulje, zlato itd. itd.). |
Period postojanja | Derivati \u200b\u200b- vrijednosni papiri koji imaju određeno razdoblje postojanja (dugoročno, srednjoročno i kratkotrajno). Trajno - vrijednosni papiri koji postoje zauvijek. |
Oblici postojanja | Papir (dokumentarni) Papir (bez papira) |
Nacionalna pripadnost | Domaća strana |
Vrsta uporabe | Ulaganje (kapital) - vrijednosni papiri koji su objekt kapitalnih ulaganja (dionice, obveznice, terminski ugovori, itd.). Neinvestiranje - vrijednosni papiri koji servisiraju gotovinske nagodbe na robnom ili drugim tržištima (računi, čekovi, teretnice). |
Priroda liječenja | Tržište, ili slobodan promet. Netržišno (promet vrijednosnih papira može biti ograničen, vrijednosni papiri se ne mogu prodati nikome osim izdavatelju i nakon dogovorenog razdoblja). |
Razina rizika | Rizično rizičan |
Prisutnost prihoda | Profitabilno neprofitabilno |
Banka za međunarodna poravnanja razlikuje između vrste izdanja vrijednosnih papira na međunarodnom tržištu:
Izdavanje vrijednosnih papira nerezidenata u domaćoj ili stranoj valuti na domaćem financijskom tržištu zemlje;
Izdavanje vrijednosnih papira od strane rezidenata u stranoj valuti;
Izdavanje vrijednosnih papira rezidenata u nacionalnoj valuti namijenjenoj prodaji stranim ulagačima.
Emisija i plasman vrijednosnih papira na međunarodnom tržištu dionica omogućava:
1. Dobiti dugoročni zajam (do nekoliko desetljeća, na primjer, obveznice), tj ulaganja u kreditne instrumente;
2. neograničeno korištenje financijskih sredstava (dionica), odnosno ulaganja u instrumente imovine (vlasništvo);
3. Smanjiti financijski rizik, odnosno uložiti u instrumente za trgovanje financijskim rizikom (financijski derivati);
4. imati pristup jeftinijem kapitalu nego na nacionalnom tržištu dionica;
5. Udovoljite zahtjevima vezanim za potreban iznos primljenog kapitala (svjetsko tržište dionica, za razliku od nacionalnog, ima veliki potencijal za osiguravanje kapitala).
S obzirom na prirodu prikupljanja sredstava, međunarodno tržište vrijednosnih papira uključuje tržište dužničkih vrijednosnih papira, tržište imovinskih prava, tržište financijskih derivata. Ta se tržišta razlikuju u vrsti financijskih prava.
Međunarodno tržište dužničkih vrijednosnih papira pokriva međunarodno tržište obveznica i srednjoročno tržište obveznica, kao i vrijednosne papire na novčanom tržištu. Instrumenti tržišta zajamnog kapitala karakteriziraju dužnički odnos između dužnika (izdavatelja vrijednosnih papira) i zajmodavca (ulagača).
Međunarodno tržište vlasničkih prava (prava) zastupljeno je međunarodnim dionicama i drugim imovinskim pravima koja su izvedenica od dionica, posebno kao što su depozitarni primici. Instrumenti ovog tržišta karakteriziraju vlasničke odnose i potvrđuju prava na suvlasništvo nad korporacijom koja je izdala.
Veličina izdavanja dužničkih vrijednosnih papira mnogo je veća od dioničkih. To je određeno iz dva glavna razloga:
- prvo, emiteri dionica su samo korporacije, a izdavatelji obveznica - ne samo oni, već i država, općine, razne nekorporativne institucije;
- drugo, za same korporacije, izdavanje obveznica, ceteris paribus, isplativije je, jer je jeftinije i omogućava brži plasman među ulagačima, bez povećanja broja dioničara.
Međunarodno tržište financijskih derivata Stvoren je za smanjenje financijskih rizika prilikom ulaganja, a predstavljen je terminima, jamstvima i opcijama.
Također možete istaknuti sljedeće vrste dionica:
Značajka klasifikacije | Vrste tržišta dionica |
Po zadovoljstvu kupaca | - univerzalni (potražnja se zadovoljava u potpunosti i brzo); - nisu univerzalni (postoje problemi s pretraživanjem i raspodjelom kapitala). |
Po područjima plasmana i prometa financijskih sredstava | - primarno tržište (privlačenje financijskih sredstava potrebnih za reprodukciju); - sekundarno tržište (preraspodjela financijskih sredstava putem posrednika). |
Prema razini trgovine | - organizirana tržišta (legalno registrirana, licencirana i kontrolirana od strane države i SRO-a); - neorganizirano tržište. |
Metodama licitiranja | - tržište razmjene (trgovanje u valutnom sektoru); - OTC tržište (trgovanje se vrši izvan burze). |
Vlasništvo nad financijskim instrumentima | - tržište državnih financijskih sredstava; - Tržište financijskih sredstava poduzeća. |
Dospijećem financijskih instrumenata | - tržište kratkoročnih resursa; - tržište srednjoročnih resursa; - tržište dugoročnih resursa. |
Za funkcioniranje međunarodnog tržišta vrijednosnih papira potrebni su neki preduvjeti: potražnja, ponuda, posrednici, regulatorni i samoregulirajući sustavi. Potražnja za vrijednosnim papirima određena je dobrobiti nacije. Što je životni standard veći, to je veća ušteda stanovništva i mogućnost kupovine vrijednosnih papira. Ponuda je određena potražnjom. Što je veći, to je razvijeniji tržišni mehanizam za opskrbu izvora dugoročnog pozajmljivanja i financiranja. Za razvoj tržišta vrijednosnih papira potrebni su stručnjaci za investicijsko poslovanje, sustav obuke za takve stručnjake i konačno, potrebne su posredničke organizacije - brokerske i trgovačke kompanije, burze i regulatorna tijela za investiciono poslovanje.
Tema 7. Značajke funkcioniranja europskog tržišta.
7.1. Europsko tržište kao sastavni dio globalnog financijskog tržišta.
7.2 Tržište valute.
7.3 Tržište euroobveznica.
7.4 Tržište euroobveznica.
1. provjeriti - vrsta vrijednosnog papira, novčani dokument oblika predviđenog zakonom, koji sadrži pisani nalog vlasnika tekućeg, namirenog ili drugog računa (ladice) kreditnoj instituciji u kojoj se nalazi račun, da isplati čekovnom novcu određeni iznos novca naveden u ovom dokumentu. Obično je platitelj na čeku banka. Banka ne može platiti novac na čeku ako potpis na njemu nije dovoljno čitljiv ili ako je ček napisan na nezaštićenom bankovnom računu. Obično se ček izdaje na posebnom obrascu koji je štediša primio od banke.
Postoji nekoliko vrste provjera :
- nositelj (izdan na donosioca; njegov se prijenos obavlja jednostavnom isporukom);
- nazivnipisano određenoj osobi s rezervom "ne naručiti", ne može se na uobičajen način prenijeti na drugu osobu;
- glase na red- piše u korist određene osobe ili po njegovom nalogu. Stoga, imatelj čeka može ga prenijeti novom vlasniku putem zavjere na poleđini. To je najpovoljnija i najčešća vrsta čeka, jer prenosi se na jednostavniji način od personaliziranog čeka i istovremeno jamči da ga slučajna osoba ne može koristiti.
- putni (turistički) ček- dokument o plaćanju, novčana obveza (nalog) da uplati iznos valute koji je na njemu naznačen njegovom vlasniku. Putničke čekove izdaju velike banke u nacionalnim i stranim valutama raznih denominacija. Uzorak potpisa vlasnika stavlja se u trenutku prodaje čeka njemu.
- euroCheck- ček u euro valuti - izdaje ga banka bez prethodnog plaćanja gotovine u gotovini i za veće iznose na račun bankovnog zajma u trajanju do mjesec dana; plaća se u bilo kojoj zemlji koja sudjeluje u sporazumu o Eurocheku (od 1968.). Jedinstveni oblik euro-čekova, njihovo plaćanje samo pod uvjetom da im vlasnici jamstvenih kartica predstave, kontrola nad obradom euro-čekova uz pomoć računala doprinosi poboljšanju naselja za međunarodni turizam.
Prema načinu plaćanja razlikuju:
- jednostavna provjerakada se plaćanje vrši u gotovini;
- bankovni ček- kada ga koristite, iznos novca se ne isplaćuje u gotovini, već se prenosi s računa na račun. Zahvaljujući tome, ček za namirenje osigurava sigurnost: jamči da će samo organizacija kojoj je namijenjen čekovni iznos dobiti novac od njega. Stoga se ček vrlo često koristi u poslu. Provjera naselja obično se na prednjoj strani prekriži s dvije nagnute ili poprečne linije. Ove se provjere pozivaju prešao. Namjena prijelaza- smanjenje faktora rizika zbog pogrešnog plaćanja čeka pogrešnoj osobi ograničavanjem kruga mogućih vlasnika čeka koji ga imaju pravo predstaviti za plaćanje samo bankarskim institucijama.
Ček ne služi u svrhu financiranja, ali se koristi u sustavu bezgotovinskog plaćanja, pa su navedeni kratki rokovi za predočenje čeka. Ček se koristi ne samo kao sredstvo plaćanja unutar zemlje, nego i u međunarodnim plaćanjima. Izdavanje, plaćanje i prijenos čeka kao jednog od sredstava međunarodnog plaćanja regulirana je Ženevskom konvencijom o čeku iz 1931. godine, ratificiranom u mnogim zemljama.
Nagodbe se mogu obavljati i putem mjenice.
2. Solo račun (jednostavan)- jednostavna i bezuvjetna obveza tražitelja (dužnika), pismeno izrađena, da u određeno vrijeme i na određenom mjestu platitelju ili njegovom nalogu uplati određeni iznos novca.
U međunarodnim se nagodbama češće koriste mjenice koje izvoznik izdaje. Tratta (mjenica) - raspolaganje jednom osobom - ladicaupućeno drugoj osobi - osoba na čije se ime izdaje mjenicauplatiti određeni iznos u određeno vrijeme trećoj osobi - remiteru.
Drugim riječima račun - Ovo je pisani nalog vjerovnika dužniku da potonjem uplati određeni iznos novca trećoj osobi. To znači da je tražitelj i vjerovnik u odnosu na ostavitelja i dužnik u odnosu na korisnika plaćanja.
Obveza trasanta po ovom nalogu počinje tek od trenutka kada potvrdi svoj pristanak na plaćanje na samom dokumentu. Izdavanje mjenice ima za cilj riješiti oba potraživanja.
Za plaćanje mjenice akcesor je odgovoran uvoznik ili banka. Nacrti banaka koje su banke prihvatile mogu se lako pretvoriti u novac pomoću računovodstva. Oblik, detalji, uvjeti izdavanja i plaćanja mjenice regulirani su zakonodavstvom zakona na kojem se temelji Jedinstveni zakon o zakonu, usvojena Ženevskom konvencijom o mjenici 1930. Prototip nacrta pojavio se u XII-XIII stoljeću. Propratna pisma tražeći od uplatitelja (obično trgovca) odgovarajući iznos u domaćoj valuti. S razvojem robno-novčanih odnosa i internacionalizacijom ekonomskih odnosa, račun je postao univerzalni dokument o kreditu i namiri.
Uporaba nacrta osim naplate i akreditiva daje pravo na primanje zajma i deviznu zaradu.
Blagajne kao vrijednosnice mogu imati mogućnost cirkulacije.
Upotreba mjenice kao sredstva plaćanja podrazumijeva da prvi kupac mjenice ima pravo prenijeti je u vlasništvo na drugu osobu, svaki sljedeći stjecatelj ima isto pravo. Obično se naziva prijenos mjenice u vlasništvo (poput čeka) odobrenje; osoba koja prenosi račun drugoj osobi - žirant, a osoba kojoj račun ide indosatar.
Suština primitka je da se pričvršćivanjem primopredaje mjenice zajedno s mjenicom pravo na primanje plaćanja prebacuje na treću osobu. Poziva se akcija prijenosa računa potvrda (indossatsiey)mjenica.
Postoji dvije vrste odobrenja:
1) osobni potpis - uz potpis osobe koja prenosi mjenicu zahtijeva i ime novog kupca mjenice (zavjerača).
2) prazan potpis - sastoji se od samo jednog potpisa računa za prijenos - zavjerača.
Da bi se povećala pouzdanost računa garancija za račun - izvjesnost, koja predstavlja bankarsko jamstvoizraženo u obliku potpisa na prednjoj strani računa. Avalist (koji daje nalog) odgovoran je u istoj mjeri kao i osoba za koju je vaučio.
Ako pretplatnik računa želi osigurati da mu mjenica na vrijeme isplati primatelja uplate, predat će ga u ladicu ili putem banke na prihvaćanje. Dakle, mjenica kao takva nema snagu zakonskog plaćanja, već je samo "predstavnik" stvarnog novca, stoga dužnik (trasan), pismeno potvrdivši svoju suglasnost da izvrši plaćanje na mjenici, prihvati nacrt (piše riječ "prihvaćen" i znakove, stavljajući datum). U tom slučaju trasan postaje akceptor mjenice.
3. Od 60-ih godina XX stoljeća. u međunarodnim se naseljima kreditne kartice aktivno koriste. Kreditna kartica - registrirani novčani dokument kojim se omogućuje vlasniku kupovina robe i usluga koristeći bezgotovinsko plaćanje. Prevladavaju kreditne kartice američkog porijekla (Visa-international, MasterCard, American-Express, itd.).
Krajem XX. 21,6 tisuća banaka iz oko 200 zemalja i teritorija izdalo je više od 300 milijuna
kreditne kartice Visa, 29 tisuća banaka u više od 70 zemalja - 150 milijuna MasterCard, American-Express sustav služi _______ oko 100 milijuna kreditnih kartica širom svijeta. Za njihovu obradu koriste se računalna, elektronička i svemirska komunikacija. Računala banaka i prodavaonica telefonski su povezana na središnja računala sustava koji obrađuju informacije.
5. Sustav plaćanja SWIFT
SWIFT (SWIFT)- to je društvo međunarodnih međubankarskih financijskih telekomunikacija. Ovaj su sustav stvorili 1973. u Bruxellesu predstavnici 240 banaka iz 15 zemalja. Cilj je pojednostaviti i objediniti međunarodna naselja, ubrzati prijenos velike količine informacija, istovremeno smanjujući vjerojatnost pogreške. Sada sustav ima više od 3.700 financijskih institucija iz 92 zemlje, dnevna količina poslanih informacija je oko 2 milijuna poruka. Poruke se dostavljaju bilo gdje u svijetu u roku od 5-20 minuta. Sustav odlikuje visoki stupanj povjerljivosti i pouzdanosti. Opća strategija razvoja SWIFT-a: multiprocesiranje; integracijske mogućnosti u druge mreže; prijenos grafičkih podataka; softverski model; poštivanje standarda otvorenog sustava.
Pored SWIFT sustava, postoje i drugi platni sustavi:
"Fedwire"- Ovo je sustav za prijenos gotovine i vrijednosnih papira u velikim iznosima. Sustav je u vlasništvu američke savezne rezerve. Ovaj sustav je povezao 12 banaka savezne rezerve. Novčani transferi Fedwire koriste se uglavnom za obavljanje plaćanja u vezi s međubankarskim zajmovima do sljedećeg radnog dana, međubankarskim nagodbenim transakcijama, plaćanjima između korporacija i namire transakcijama s vrijednosnim papirima.
CHIPS- Privatna računalna mreža za prijenos dolara koji djeluje on-line. Ovaj sustav pripada njujorškoj Udruzi klirinških komora i djeluje od 1971. CHIPS, kao i Fedwire, sustav je prijenosa kredita. Za razliku od Fedwire-a, platne transakcije u CHIPS-u računaju se na multilateralnoj osnovi, a obveze se podmire na kraju dana.
Western Union- američki sustav transfera privatnog novca.
Osnovana je 1851. godine. Sada tvrtka pruža usluge u 195 zemalja i teritorija svijeta (uključujući Rusiju). Usluge Western Union dostupne su više od 80 posto svjetskog stanovništva. Već više od 130 godina milijuni ljudi vjeruju Western Unionu da godišnje šalje novac kući - partner usluge Western Union pomoći će da takav prijenos bude pouzdan i brz.
U Švicarskoj djeluje svakodnevno Švicarski međubankarski klirinški sustav (SHMKS) , Obavlja konačna i neopoziva plaćanja koristeći sredstva švicarske Nacionalne banke. Ovaj sustav je jedini sustav koji plaćanja vrši elektroničkim putem između švicarskih banaka. Nagodbe za sva plaćanja vrše se na računima sudionika pojedinačno. Svrha rada ShMKS-a:
Smanjenje kreditnog rizika;
Ukidanje prekoračenja po žiro-računima (vrsta bezgotovinskog plaćanja putem namirenih čekova) u švicarskoj Nacionalnoj banci;
Ubrzati nagodbe i bankama olakšati upravljanje gotovinom.
U Japanu od 1988. godine sustav financijske mreže Banke Japana (SPS-BY)) kako bi se izvršavali elektronički transferi novca između financijskih institucija, uključujući Banku Japana, koja upravlja njima. Novčani transferi koje obavlja SPS-BY uglavnom su kreditni.