Investicija za lijene. Što su pasivni fondovi i kako djeluju
Kao što znate, pobijedili su uvjerljivi i dobro artikulirani argumenti Thomasa Painea. Američka revolucija rodila je Ustav SAD-a, koji danas definira odgovornosti vlade, građana i društva. Inspiriran Payneovim spisima, naslovio sam svoju knjigu iz 1999. Common Sense on Mutual Funds i pozvao investitore da se oslobode predrasuda i velikodušno slijede svoje misli i dalje od današnjih dana. U svojoj novoj knjizi ponovno koristim isti pristup.
Kad bih "samo dovoljnom broju ljudi mogao objasniti pravo stanje stvari i to temeljito, duboko i sveobuhvatno, onda nema sumnje da bi svi sve razumjeli i sve bi se riješilo".
U Zdravom razumu o investicijskim fondovima citiram suvremenog novinara Michaela Kellyja, tako u skladu s mojom idealističkom prirodom: objasnite pravo stanje stvari dovoljnom broju ljudi i učinite to temeljito, duboko i sveobuhvatno, onda nema sumnje da će svi sve razumjeti i sve će se riješiti." Ova knjiga je moj pokušaj da razjasnim principe rada. financijski sustav za vas koji ste spremni dovoljno pažljivo, promišljeno i smisleno slušati da sve shvatite i riješite sve svoje probleme. Možda ne sve, naravno, ali barem – da odgovorim na pitanja vezana uz osobnu financijsku dobrobit.
Neki bi mogli sugerirati da kao osnivač Vanguarda 1974. i prvog indeksnog zajedničkog fonda na svijetu 1975., slijedim osobni interes da vas uvjerim da podijelite svoje stavove. Naravno da je! Ali ne zato što će me obogatiti (neću od toga zaraditi ni kune), već zato što će principi na kojima je prije mnogo godina osnovana Zaklada Vanguard (njezine vrijednosti, struktura i strategije) obogatiti vas.
U ranim danima ETF-ova, moj glas je bio poput glasa koji plače u divljini. No postupno su se uokolo počeli pojavljivati autoritativni i mudri ljudi iz čijih ideja sam crpio inspiraciju za ispunjenje svoje misije. Mnogi od najuspješnijih ulagača danas snažno podupiru koncept indeksnih fondova, i to akademski ovaj pristup naišao na gotovo jednoglasno odobravanje. Međutim, ne morate mi vjerovati na riječ. Poslušajte mišljenje neovisni stručnjaci koji nemaju drugu svrhu osim prenijeti istinu o ulaganju. Njihove izjave naći ćete na kraju svakog poglavlja.
Na primjer, Paul Samuelson (nobelovac i profesor ekonomije na MIT-u, kojem sam posvetio ovu knjigu) rekao je: „Zahvaljujući Bogleovim idejama, mi milijuni ulagača možemo postati predmet zavidnosti naših susjeda za 20 godina. Umjesto toga, nastavljamo mirno spavati, nesvjesni tako impresivnih prilika."
Možete to reći drugačije, koristeći riječi himne shakera: "Ovo je dar biti jednostavan, ovo je dar biti slobodan, ovo je dar biti tamo gdje treba biti." Koristeći ovaj pristup u odnosu na ulaganje, možemo formulirati pravilo: jednostavan ulaganje u indeksni fond oslobađa vas od gotovo svih dodatnih troškova povezanih s funkcioniranjem financijskog sustava, a kao rezultat dobivate svojevrsnu dar u obliku akumulirane štednje u obliku u kojem je i trebalo bi biti, odnosno bez gubitka.
Financijski sustav, nažalost, ne može dugo ostati nepromijenjen. Ipak, svakakve promjene u investicijskoj klimi uopće ne znače da prilikom ulaganja treba odustati od ostvarivanja vlastitih interesa. Ne morate sudjelovati u skupim ludnicama. Ako odaberete pobjedničku igru, odnosno kupite dionice i suzdržite se od pokušaja pobijediti tržište, osuđeni na gubitak, onda možete početi jednostavno: osloniti se na zdrav razum, razumjeti sustav i ulagati samo u skladu s vlastitim principima. Time ćete izbjeći gotovo sav nepotreban otpad. Konačno, koliko god tvrtka zaradila u nadolazećim godinama (a to ne samo da ovisi o njihovom djelovanju na tržištu dionica i obveznica), zajamčeno ćete postati vlasnik poštenog udjela. Kad to shvatite, otkrit ćete da je sve određeno isključivo zdravim razumom.
Da biste suzili rezultate pretraživanja, možete precizirati svoj upit navođenjem polja za pretraživanje. Popis polja je prikazan gore. Na primjer:
Možete pretraživati po nekoliko polja istovremeno:
Logički operatori
Zadani operator je I.
Operater I znači da dokument mora odgovarati svim elementima u grupi:
Istraživanje i razvoj
Operater ILI znači da dokument mora odgovarati jednoj od vrijednosti u grupi:
studija ILI razvoj
Operater NE isključuje dokumente koji sadrže ovaj element:
studija NE razvoj
Vrsta pretraživanja
Prilikom pisanja zahtjeva možete odrediti način na koji će se fraza tražiti. Podržane su četiri metode: pretraživanje s morfologijom, bez morfologije, traženje prefiksa, traženje izraza.
Prema zadanim postavkama, pretraživanje se izvodi uzimajući u obzir morfologiju.
Za pretraživanje bez morfologije, samo stavite znak dolara ispred riječi u frazi:
$ studija $ razvoj
Da biste tražili prefiks, morate staviti zvjezdicu nakon zahtjeva:
studija *
Da biste tražili izraz, morate upit staviti u dvostruke navodnike:
" istraživanje i razvoj "
Traži po sinonimima
Da biste uključili sinonime riječi u rezultate pretraživanja, stavite hash " #
"ispred riječi ili prije izraza u zagradama.
Kada se primijeni na jednu riječ, za nju će se pronaći do tri sinonima.
Kada se primijeni na izraz u zagradama, sinonim će se dodati svakoj riječi ako se pronađe.
Ne može se kombinirati s pretraživanjem bez morfologije, pretraživanjem po prefiksu ili pretraživanjem po frazi.
# studija
Grupiranje
Da biste grupirali izraze za pretraživanje, morate koristiti zagrade. To vam omogućuje da kontrolirate booleovu logiku zahtjeva.
Na primjer, trebate napraviti zahtjev: pronaći dokumente čiji je autor Ivanov ili Petrov, a naslov sadrži riječi istraživanje ili razvoj:
Približno pretraživanje riječi
Za približno pretraživanje, morate staviti tildu " ~ "na kraju riječi iz fraze. Na primjer:
brom ~
Pretraživanje će pronaći riječi kao što su "brom", "rum", "prom" itd.
Dodatno možete odrediti maksimalni broj mogućih uređivanja: 0, 1 ili 2. Na primjer:
brom ~1
Prema zadanim postavkama, dopuštena su 2 uređivanja.
Kriterij blizine
Za pretraživanje po blizini, morate staviti tildu " ~ "na kraju izraza. Na primjer, da biste pronašli dokumente s riječima istraživanje i razvoj unutar 2 riječi, upotrijebite sljedeći upit:
" Istraživanje i razvoj "~2
Relevantnost izraza
Koristiti " ^
„na kraju izraza, a zatim naznačite razinu relevantnosti ovog izraza u odnosu na ostale.
Što je viša razina, to je izraz relevantniji.
Na primjer, u ovom izrazu riječ "istraživanje" je četiri puta relevantnija od riječi "razvoj":
studija ^4 razvoj
Prema zadanim postavkama, razina je 1. Dopuštene vrijednosti su pozitivan realni broj.
Intervalna pretraga
Da biste označili interval u kojem treba biti vrijednost polja, navedite granične vrijednosti u zagradama, odvojene operatorom DO.
Provest će se leksikografsko sortiranje.
Takav će upit vratiti rezultate s autorom u rasponu od Ivanova do Petrova, ali Ivanov i Petrov neće biti uključeni u rezultat.
Za uključivanje vrijednosti u interval koristite uglaste zagrade. Koristite vitičaste zagrade da biste isključili vrijednost.
Pozdrav! Nastavljamo upoznavanje s legendarnim investitorima od kojih imaju puno naučiti. Upoznajte: John Bogle uspješan je poduzetnik i investitor, kreator i bivši upravitelj fondova grupe The Vanguard Group, te autor najprodavanijih knjiga o ulaganjima na svijetu.
John Bogle je zaslužan za ideju indeksnog fonda. Poznat je i po oštrim kritikama menadžerskih društava. S njegove točke gledišta, industrija privatnih ulaganja malo brine o interesima klijenata. Zadatak društava za upravljanje i investicijskih fondova je ostvariti maksimalnu dobit za sebe i samo za sebe. Uključujući, naplatu pretjeranih naknada za upravljanje od klijenata.
Kolege u investicijskom poslu dale su mu sarkastičan nadimak "Sveti Jack". Novinari su Boglu nazvali "savješću industrije".
Godine 2004. Time ga je uvrstio u TOP-100 najutjecajnijih ljudi na svijetu. Godine 2017., u svom godišnjem pismu, Warren Buffett opisao je Johna Boglea kao "heroja investitora".
Kratka biografija
John Clifton Bogle rođen je krizne 1929. godine u državi New Jersey (SAD). Završio je fakultet i upisao Sveučilište Princeton.
Kao student, John je pročitao Bostonov članak Big Money (Fortune Magazine) o Wellington Fundu. Od tog trenutka Bogle je sigurno znao da se u budućnosti želi baviti samo zajedničkim fondovima.
Nakon što je završio sveučilište, odveden je u jedinica povjerenje raditi. Štoviše, u istom Wellington fondu. Sa 35 godina već je bio izvršni potpredsjednik. Sredinom 1970-ih, fond je doživio snažan pad, a dioničari su masovno povlačili sredstva. Bogle je otpušten s mjesta. No, sljedeći dan se vratio u tvrtku i ponudio menadžmentu "plan spašavanja".
Plan je bio smanjiti naknade klijentima i potpuno preurediti Wellington Fund. Nažalost, fond nikada nije spašen. Ali Bogle nije odustao od ideje "orijentiranosti na investitore".
30. prosinca 1975. rođen je prvi indeksni fond, Vanguard 500 Index Fund. John Bogle je u to vrijeme predložio revolucionarnu ideju. Fond ne bi trebao pokušavati pobijediti tržište, već samo kopirati svoj učinak koristeći indeks.
knjige Johna Boglea
Common Sense uzajamni fondovi
Po mom mišljenju, "Uzajamni fondovi..." je jedan od najboljih udžbenika za investitore (posebno za pasivne investitore).
Autor u knjizi otkriva mnoge "tajne" investicijskih fondova (koje se lako mogu pripisati ruskim investicijskim fondovima). Na primjer, Bogle objašnjava "na prste" kako shvatiti beskrupuloznu tvrtku za upravljanje. Onaj koji koristi sumnjive metode u radu s imovinom zarađuje za sebe, a ne za klijente, i pruža nekvalitetne usluge.
Navest ću neka zanimljiva razmišljanja iz knjige (svaki autor detaljno "žvače" u tekstu). Bilješka! to je ne indeksni fondovi, već fondovi kojima se aktivno upravlja.
- "Uvijek birajte jeftine fondove."
- "Ne kupujte previše sredstava." Prema Bogleu, optimalan broj sredstava za privatnog investitora je jedno ili dva. Ako ih je u portfelju više od četiri, to prestaje nekako utjecati na razinu rizika.
- "Nemojte da vas zavara dosadašnji učinak fonda." Ono što John Bogle misli je da je beskorisno birati fond na temelju informacija o prethodnim rezultatima.
"Vodič za razboritog investitora"
Knjiga je lagana verzija prethodne knjige Uzajamni fondovi iz perspektive zdravog razuma. Ali više ne sadrži preopterećenost informacijama, višak volumena i naglašenu usredotočenost na američka tržišta.
Evo nekoliko recenzija knjige legendarnih investitora.
Warren Buffett: „Jeftini indeksni fond je najprofitabilnija opcija za veliku većinu ulagača. Zašto? Pročitajte knjigu Johna Boglea i saznat ćete."
William Bernstein: “Wall Street vam oduzima budućnost. Ako želite zaustaviti financijske prevarante, pročitajte ovu knjigu."
"Ne vjerujte brojkama!"
Za početak, knjiga ima iznenađujuće dug naslov: “Ne vjerujte brojkama! Razmišljanja o zabludama investitora, kapitalizmu, investicijskim fondovima, indeksnom ulaganju, poduzetništvu, idealizmu i herojima."
Zašto je naziv sličniji Sažetak? Jer knjiga je zbirka eseja, predavanja i članaka Boglea o posve različitim temama. Materijale je pisao deset godina od 2000. godine.
Općenito, knjiga "Ne vjerujte brojevima!" o tome kako donijeti adekvatne odluke u poslovnoj i financijskoj i investicijskoj sferi. I, naravno, da upravo ta adekvatnost danas jako nedostaje. John Bogle piše o tome kako se varamo i kakve su posljedice.
Knjiga zorno pokazuje kako je financijska “kuhinja” uređena iznutra. Autoru se može vjerovati - na polju ulaganja "kuhao" je preko 50 godina. John Bogle puno piše o radu društva za upravljanje. Konkretno, o tome kako menadžeri društva za upravljanje ne brinu o kupcima, već o vlastitim bonusima.
Djelo je napisano živahnim i pristupačnim jezikom, s gomilom ilustrativnih primjera i brojeva. Od minusa bih istaknuo sljedeće. Kao i druge knjige američkih autora, Don't Believe the Numbers! dizajniran za američke čitatelje. Analiza financijskog sektora Sjedinjenih Država, reference na američke knjige, filmove i epizode iz povijesti. Kad bi se sav materijal knjige prenio na rusku stvarnost, za to ne bi bilo cijene.
Nekoliko pravila poduzetništva iz knjige Johna Boglea:
- "Ne podcjenjujte očito."
- "Sreću možete uhvatiti za rep mnogo puta."
- "Idi najmanjim putem."
“Ulagači protiv špekulantima. Tko stvarno vodi burzu"
John Bogle napisao je ovu knjigu relativno nedavno: 2012. Ključna poruka: Danas se kultura dugoročnog ulaganja zamjenjuje kratkoročnim špekulacijama. Ali ne možete biti i špekulant i investitor u isto vrijeme. Morate birati: pohlepa ili strah, miran san ili lijep život na par godina?
Jeste li čitali knjige Johna Boglea?
Ovaj materijal govori o principima ulaganja Johna Boglea, kao i o knjigama u kojima daje savjete o ulaganju na tržištu kolektivnih ulaganja. Pionirski indeksni fondovi, John Bogle revolucionirao je kolektivno ulaganje. Uz pomoć kojih metoda ulaganja je postigao uspjeh, saznat ćete u ovom materijalu.
U predgovoru jedne od svojih knjiga, John Bogle opisuje sebe na sljedeći način: “Postao sam poznat kao buntovnik u industriji uzajamnih ulaganja. Među igračima u industriji, bez sumnje sam najoštriji kritičar industrije. I to ne zato što mislim da je industrija loša; nego zato što industrija može biti puno bolja nego što jest."
Bogleove kritike bile su uglavnom usmjerene na njegove kolege u industriji upravljanja novcem. Kritizirao ih je zbog bliskosti i želje da unovče svoje klijente. Za samog Boglea se govorilo da je “njegov uspjeh u pretvaranju Vanguarda u giganta industrije dokazuje da sa svojim kupcima može učiniti pravu stvar i dalje napredovati.”
Grupa Vanguard, zamisao Boglea, jedna je od najvećih fondacijskih obitelji na svijetu, s milijunima ulagača i imovinom vrijednom milijardama američkih dolara. Za stvaranje Vanguarda, Bogle je koristio principe koje je formulirao u svom diplomskom radu na Sveučilišnom koledžu Princeton. Najzanimljivija i najvažnija su sljedeća načela:
- minimiziranje omjera obrta sredstava i operativnih troškova;
- stvaranje novih vrsta fondova;
- poštenje i otvorenost u ophođenju s investitorima.
Kao dio Vanguarda, Bogle je ponudio rad bez burzovnih posrednika, prodajući dionice izravno dioničarima. Za ulagače je to bila velika prednost, budući da Sjedinjene Države koriste sustav u kojem burzovni brokeri mogu naplatiti prilično visoku proviziju (i samostalno je odrediti) za kupnju udjela u fondovima.
Osim toga, Vanguardova strategija niske cijene usmjerena je na minimiziranje troškova oglašavanja i marketinga za Vanguardove investicijske fondove. U usporedbi s drugim fondovima, troškovi Vanguarda bili su nekoliko puta manji.
Međutim, Bogleovom glavnom zaslugom smatra se proučavanje i implementacija indeksnih fondova. Ideju indeksnih fondova prvi je predložio još u svom diplomskom radu, a 1976. godine Bogle je uveo prvi indeksni fond dionica, zapravo, bio je to revolucionarni proboj u području kolektivnog ulaganja. Bogleova ideja bila je da dugoročno, većina ulagača, uključujući fondove za kolektivna ulaganja, posluje lošije od tržišta, a provizije dodatno smanjuju prihod štediša. Na temelju te ideje Bogle je stvorio indeksne fondove koji jednostavno repliciraju strukturu cijelog tržišta ili pojedinog njegovog segmenta. Upravljanje takvim fondovima ne podrazumijeva prisutnost stručnjaka za odabir dionica i provedbu velikog broja transakcija i stoga postoji mogućnost značajnog smanjenja troškova ulagača.
Mišljenje društva za upravljanje Arsager o indeksnim fondovima: Investicijski proizvod kao što je indeksni fond bit će tražen samo ako razvijena infrastruktura prodajni. Ne smatramo se tvrtkom s takvom prednošću, stoga će naši investicijski proizvodi biti traženi samo ako s našim menadžmentom u dužim vremenskim intervalima možemo pružiti bolje rezultate od indeksa. Da bismo postigli ovaj rezultat, uspoređujemo udjele Rusa tržište dionica među sobom i odabrati najzanimljivije uz pomoć takvog pokazatelja kao što je potencijalna profitabilnost, čiji se izračun temelji na prognozi gospodarskog učinka poduzeća.
John Bogle je autor nekoliko knjiga o ulaganju i industriji kolektivnih ulaganja. U jednom od njih (" Common Sense uzajamni fondovi"), On daje 8 kratkih pravila za ulaganje na tržištu kolektivnih ulaganja:
- Odaberite sredstva s niskim troškovima;
- Pažljivo pristupite dodatni troškovi vezano za dobivanje preporuka;
- Nemojte precijeniti dosadašnji učinak fonda;
- Koristite povijesne pokazatelje uspješnosti za određivanje stabilnosti i rizika fonda;
- Čuvajte se zvijezda (tj. zvjezdanih upravitelja fondova);
- Izbjegavajte prevelika sredstva;
- Nemojte posjedovati previše sredstava;
- Kupite portfelj dionica i spremite ga.
Također, predstavljamo ulomke iz druge knjige Bogle (“ Vodič za razboritog investitora"), koji karakteriziraju Bogleov pristup ulaganju:
“Svi mi, investitori, primamo dobit burze koja se raspoređuje na sve nas. Ako je jedan ostvario veću dobit, drugi će je dobiti manje, a drugi će imati točno toliko manje dobiti kao prvi. Ne uzimajući u obzir troškove ulaganja, izgubit ćete onoliko koliko dobiva burza i obrnuto. Međutim, trošak igranja smanjuje dobitke za pobjednike i povećava gubitke za gubitnike. Tko pobjeđuje? Mislim da znaš. Posrednici pobjeđuju...”.
“Idemo otkriti zašto ulagači općenito ne mogu ostvariti dobit koju korporacije ostvaruju povećanjem svoje dobiti i prihoda, a koja se u konačnici odražava na vrijednost njihovih dionica. Da bismo razumjeli razloge za to, okrenimo se najjednostavnijoj investicijskoj aritmetici: ulagači kao agregat uvijek primaju dobit koju stvara tržište u cijelosti, ali je od nje potrebno oduzeti i troškove ulaganja.
„Nakon odbitka troškova usluga financijski posrednici- sve provizije za upravljanje sredstvima i obavljanje brokerskih poslova, sve premije investicijska društva, trošak objavljivanja oglasa i ostali troškovi - dobit ulagača u cjelini, naravno, smanjuje se u usporedbi s ukupnim prihodima za zbir ovih troškova. Ako tržište daje 10% povrata, onda mi, investitori, zajedno dobivamo bruto povrat od tih 10%. (Aha, naravno!) Ali mi moramo platiti usluge naših financijskih posrednika, a u džep ćemo strpati samo ono što ostane. (I nakon svega, morat ćemo ih platiti bez obzira na to jesmo li ostvarili dobit ili ostali na gubitku!) “.
“Većina ulagača na burzi smatra da trošak ulaganja može izbjeći pažljivim provjeravanjem sredstava i svog znanja, kao i brzom kupnjom i prodajom dionica, uvijek korak ispred ostalih igrača. Međutim, u stvarnosti sve nije tako: ako oni investitori koji kupuju i prodaju posljednji imaju barem iluzorne šanse za pristojnu zaradu, onda su oni koji pokažu učinkovitost i agilnost unaprijed osuđeni na gubitke. Prema rezultatima jedne od studija, najaktivniji trgovci (koji čine oko petinu tržišta) ažuriraju svoj portfelj za više od 21% mjesečno. Kad je tržište dionica u razdoblju od 1990. do 1996. godine vraćalo 17,9% godišnje, njihovi investicijski troškovi bili su otprilike 6,5%, ostavljajući ih na ne više od 11,4% godišnje. Ispada da su dobili samo dvije trećine dobiti koju je dalo tržište."
“Ulagači koji, nakon što ulože novac, odmah napuste igru i nikada ne plaćaju uzalud, dramatično povećavaju svoje šanse za solidnu zaradu. Zašto? Jer oni kupuju posao, a poslovanje u cjelini donosi značajnu dobit, kako zbog rasta vrijednosti dionica tako i u vidu dividendi. Da, nije rijetkost da pojedine tvrtke izgore. Poduzeća koja svoje aktivnosti temelje na namjerno lošoj ideji, ili im nedostaje strateška fleksibilnost, ili s lošim upravljanjem, neizbježno postaju žrtve kreativne destrukcije – prirodne selekcije koja karakterizira konkurentski kapitalizam; ali nestaju samo da bi napravili mjesta za nove, uspješnije. Ali općenito, naše živahno gospodarstvo dugoročno pokazuje poslovni rast.”
Bogleova načela učinila su ga jednom od najkontroverznijih osoba na burzi. Boreći se za poštenje i otvorenost burzovnih sudionika, branio je, prije svega, interese privatnih investitora, koji su se ulaganjima počeli ugledati na njega. Indeksni fondovi koje je stvorio Bogle danas su iznimno rašireni, a Bogleove knjige se pretiskaju sa zavidnom redovitošću, što svima omogućuje da se upoznaju s njegovim idejama.
Svojom knjigom Uzajamni fondovi iz perspektive zdravog razuma. Novi imperativi za razboritog investitora „Američki financijer John Bogle otvorio je novu eru ulaganja. Reći ćemo vam što je smislio
Ime:“Uzajamni fondovi su zdrav razum. Novi imperativi za pametnog investitora"
John Bogle
Izdanje: Moskva, "Alpina Publisher", 2002
Prvi put smo ovu recenziju objavili u lipnju 2018. Od tada se publika RBC Quotea primjetno povećala, a u kolovozu 2019. Posebno za one koji su odlučili iskoristiti VTB-ovu ponudu i za transakcije u prvom mjesecu usluge, odlučili smo ponovno objaviti ovaj materijal.
RBC Quote vjeruje: dobro informiranje i razumijevanje financijske teme mogu vam pomoći zaraditi novac više novca... To znači da će osim vijesti i članaka, investitoru trebati knjige, jednostavan jezik govoreći o ulaganju. Evo priče o jednoj od ovih knjiga.
Gentleman of Fortune
John Bogle je nesumnjivo sretan čovjek. Rođen je u bogatoj obitelji, ali pet mjeseci prije Velike depresije 1929. godine, tijekom koje su njegovi roditelji bankrotirali. Studirao je sa svojim bratom blizancem u besplatnoj državnoj školi. Za izuzetna postignuća dobili su stipendiju za školovanje u dobroj privatnoj školi.
Nakon što je diplomirao na Princetonu (već bez brata), Bogle se pridružio jednom od prvih američkih investicijskih fondova (uzajamni fondovi, u ruskoj verziji to je investicijski fond) - Wellington Management Company. U 20 godina postao je izvršni potpredsjednik, bio je miljenik osnivača Wellingtona i morao ga je zamijeniti na čelu tvrtke. Godine 1973. Bogle je napravio nekoliko akvizicija drugih fondova, propao je i dobio otkaz.
Ali opet sretno. Otvorio je vlastitu tvrtku za upravljanje The Vanguard Group. Otvoren na vrijeme - u tom trenutku je počeo procvat investicijskih fondova.
Što je točno Bogle smislio i zašto je to važno
Ako su prije ovog procvata investicijski fondovi bili niša u povijesti prilično bogatih Amerikanaca, onda su nakon procvata investicijski fondovi postali sudionici potrošačke financijsko tržište, gdje su, kao i prije u banku, prosječni Amerikanci nosili svoj novac.
Bilo je mnogo razloga za to - od gubitka konkurentnosti banaka (na kraju Vijetnamskog rata banke su bile ograničene na stopu na depozite na razini od 4-5% - a sve je to uoči ere najveće inflacije u povijesti SAD-a) do stvarnog jačanja srednje klase (doba od ranih 1960-ih do X do sredine 1980-ih bilo je doba najniže razine ekonomske nejednakosti, kada su čak i radnici mogli priuštiti zaseban dom) .
Nakon još 25 godina, The Vanguard Group je postala jedna od najvećih tvrtki za upravljanje imovinom u Sjedinjenim Državama. Za svoj 70. rođendan, John Bogle napisao je ovu knjigu, čime je njegovo ime stavio u "kuću slavnih" financijske industrije. Nikada ne poznajete menadžere u Americi, doduše one najuspješnije – ali postoji samo nekoliko ljudi koji su promijenili cijelu industriju.
Činjenica je da je prvi fond koji je Bogle pokrenuo bio indeksni fond – odnosno sastojao se od dionica koje su bile uključene u S&P500 indeks. Bogle je naplaćivao manje kamata za upravljanje indeksnim fondovima od menadžera koji su obećali da će to postići najbolji rezultat koristeći svoj profesionalizam - nije potrebna pamet za kupnju dodatnih dionica iz indeksa nakon priljeva novca klijenata.
Razlika u tarifama bila je reda veličine: do početka 2000-ih, upravljanje aktivnim fondom koštalo je 2% sredstava dioničara godišnje. Upravljanje pasivnim fondom (kako su ih nazvali zbog sljedećeg indeksa) koštalo je samo 0,1-0,2% godišnje.
Zaradite novac ne radeći ništa. Bogleova metoda
Na kraju je John Bogle napisao manifest. Manifest za buduću konačnu pobjedu pasivnog upravljanja. Mogao je biti tanji, naravno - baš kao Marx i Engels s njihovim Komunističkim manifestom od 23 stranice - ali Bogle je napisao više od 500 stranica. Čovjek je ipak sažeo svoje 50-godišnje iskustvo.
Ako netko misli da nema strpljenja savladati pola tisuće stranica, onda može pogledati poglavlje na Wikipediji o Bogli, gdje se nalazi Sažetak svojim principima. Sastoji se od samo osam točaka.
Najznačajnija izjava Johna Boglea: novac koji plaćate upraviteljima imovine neće biti vraćen. Odnosno, ponekad netko ipak može zaraditi prihod koji premašuje menadžersku naknadu – naknadu za upravljanje, ali stalnih dobitnika nema i nemoguće je predvidjeti tko će imati sreće. Zašto onda oduzimati novac investicijama za plaćanje bespomoćnih menadžera?
Odmah nakon objave manifesta počele su nasilne borbe između pristaša aktivnih i pasivnih ulaganja, u kojima su potonji dobili nadimak Bogleheads, odnosno "Bogoglavi". Ti sporovi, inače, traju do danas.
Rezultati božanstava prilično su uvjerljivi. U 2002. S&P je počeo godišnje objavljivati studiju pod nazivom SPIVA (S&P Indices Versus Active), u kojoj je procjenjivao kako aktivni fondovi igraju protiv pasivnih (na temelju njihovih indeksa, naravno). Rezultati istraživanja pokazali su da je Bogle bio u pravu.
Sredinom 2000-ih postalo je uobičajeno da aktivni fondovi ukazuju na dinamiku indeksa s kojim se natječu pri ocjenjivanju rezultata. Ali najočitiji rezultat je novac uložen u te vrste fondova. Ako su 1999. godine ulaganja u indekse u SAD-u dosegla razinu od 100 milijardi dolara, a otvoreni aktivni fondovi prikupili su 4,2 bilijuna dolara, onda su 2017. pobijedili aktivni, iako mnogo manje uvjerljivo - 10 bilijuna dolara prema 7 bilijuna dolara.
Ovih 7 bilijuna dolara uključuje i otvorene indeksne fondove (kojima je upravljao Bogle) i fondove kojima se trguje na burzi. investicijski fondovi(). To je daljnji korak u razvoju ulaganja u indekse - indeksne fondove, čijim se dionicama slobodno trguje na burzi. Odnosno, umjesto udjela jedne tvrtke, možete kupiti, na primjer, odmah ideju rasta dionica određene industrije - recimo, ili.
Sada je Rusija "zemlja neustrašivih aktivnih investitora". Indeksnih fondova je malo, ETF-ovi tek nastaju. Ulaganje u indekse ometaju jak otpor vladajuće i male dimenzije našeg tržišta. U svom prvom fondu, John Bogle je 1973., čak i prije otvaranja, prikupio milijardu dolara - a u Rusiji je malo vjerojatno da će cjelokupni volumen pasivno upravljanih ulaganja narasti na ovu razinu.
Oskudna naknada za menadžere s malim iznosima uloženog novca nije u stanju zadovoljiti apetite ruskih investicijskih menadžera. Na primjer, sredinom 2000-ih Društvo za upravljanje Moskovska banka preuzela je upravljanje svojim indeksni fond 5% godišnje.
Ukratko, za one koji žele naučiti više o tome alternativne opcije investirajući i ne želi preplatiti menadžere, vrijedi pročitati knjigu Johna Boglea. Pa, barem do stranice 370 - do tada će biti izneseni svi glavni argumenti.
Fond kojim se trguje na burzi koji ulaže sredstva dioničara u dionice po bilo kojem principu (indeks, industrija ili država)- Pukovnija smrti: muškarci radnici još uvijek umiru ponekad češće od žena Smrtnost u Rusiji iz godine u godinu
- Plodnost i obiteljska politika u Norveškoj: razmišljanja o trendovima i mogućim vezama Norveška Stanovništvo po godinama
- Kineska nova demografska politika Kineska nova demografska politika
- RBC studija: koliko Rusija zapravo troši na svoje građane