Izračun IRR. Brzina unutarnje prinosa: Definicija, formula i primjeri
R je interna stopa povrata, koja se prevodi na ruski kao "interni stopa prinos". Tzv. Jedna od dvije glavne metode procjene investicijski projekti, Na internetu postoji mnogo članaka koji predstavljaju sažetak Ova tema na udžbenicima financijska analiza, Njihov zajednički minus je da su oni previše matematike i premalo objašnjenja.
Ovaj članak ne predstavlja samo formulu i definiciju IRR, već postoje primjeri izračuna ovog pokazatelja i tumačenje dobivenih rezultata.
R - što je to? Formula IRR.
Irr ili interna stopa prinosa je postotak stopa na kojoj je vrijednost svih novčanih tokova investicijskog projekta (tj. NPV) je nula. To znači da će s ovom kamatnom stopom, investitor moći nadoknaditi svoja početna ulaganja, ali ne više. O tome kako koristiti IRR indikator za odobravanje investicijskih projekata opisan je malo dalje u ovom članku. Prvo morate naučiti kako izračunati vrijednost unutarnje stope profitabilnosti Irr-a, ili, kao što se naziva i, interna stopa profitabilnosti.
IRR o izračunu matematike je vrlo jednostavna. Najbolje je to uzeti u obzir na elementarnim primjerima. Da biste izračunali pokazatelja u jednom od ranijih članaka na ovim stranicama, projekti A i B korišteni su s istim količinom početnog ulaganja (10.000), ali s različitim količinama novčanih tokova u narednih 4 godine. To će biti prikladno iskoristiti ove primjere i proučiti formulu za izračun. incr Indikator.
Vrijednost svih novčanih tokova za četiri godine projekata izračunat će se formulom:
ako NPV je neto sadašnja vrijednost, CF - novčani tok (novčani tokovi), R -% stopa, trošak kapitala, 0,1,2,3,4 - broj razdoblja od danas.
Ako izjednačite NPV na nulu, a umjesto CF-a, zamjena novčanih tokova koji odgovara svakom projektu, tada će se jedna varijabla R. postotak postojati u jednadžbi, koja će biti riješena ovom jednadžbom, tj. U kojoj će zbroj svih pojmova biti nula, te će se nazvati Irr ili unutarnju stopu profitabilnosti.
Za projekt će jednadžba biti obrazac:
Za projekt B, možete napisati sličnu formulu za izračun IRR-a, samo će se novčani tokovi biti različiti:
Da biste bili još jasniji, možete primijeniti novčane tokove iz projekta na vremenskoj skali i jasno dostaviti diskontiranje. Recimo, za projekt, a izračun unutarnje stope profitabilnosti može biti zastupljena u ovom obliku:
U općenito Za bilo koji investicijski projekt, formula za izračunavanje Irr izgleda ovako:
gdje je CF t novčani tokovi iz projekta u vremenu t, n - broj vremenskih razdoblja, IRR je interna stopa povrata. Imajte na umu da koncept IRR za razliku od NPV ima smisla samo za investicijski projekt, tj. Kada jedan od novčanih tokova (obično prvi) je negativan. Ovaj negativni novčani tok bit će početno ulaganje. Inače, nikada ne dobivamo NPV jednaku nuli.
Izračun unutarnje stope profitabilnosti pomoću programa Excel - primjeri
Ručno, koristeći konvencionalni kalkulator za pronalaženje IrR vrijednosti za projekte A i B je nemoguće, jer je u ovom slučaju dobivena jednadžba 4. stupnja (bit će multiplikator Irr 4 - kamatna stopa u četvrtom stupnju). Problem rješavanja takve jednadžbe n-estee može se eliminirati ili koristiti financijski kalkulator, ili lakše, možete koristiti ugrađenu značajku u Excelu. Ova značajka je u Formulama -\u003e Financial, a to se naziva (interna stopa povrata).
Za projekt vrijednost IRR-a, kao što se može vidjeti s donje slike, bit će 14,48%.
Da biste iskoristili FDA funkciju, u nizu "vrijednosti", morate staviti reference na tablice tablice sa zbrojevima novčanih tokova. Stanica "Uznesenja" ne može biti popunjena, ovaj argument je opcionalan. Izlazna vrijednost je 0.144888443 - to će biti željeni IRR, tj. Interna stopa profitabilnosti ovog projekta. Ako prevedite taj postotak iznosa, jednako je 14,48% s točnosti dva decimalna mjesta.
Za projekt B, IR iR vrijednost prema Excelu iznosi 11,79%.
Dat ću važna objašnjenja o ovoj značajki iz odjeljka "Pomoć" s mojim dodacima:
- Vrijednosti moraju sadržavati barem jednu pozitivnu i jednu negativnu vrijednost. U suprotnom, FDC funkcija vraća vrijednost pogreške # broj! Doista, ako ne postoji negativni novčani tok, NPV ne može biti nula, au ovom slučaju ne postoji IRR.
- Da biste izračunali funkciju ICC, važan je postupak za novčane primitke. Stoga, ako se novčani tokovi razlikuju u različitim razdobljima, što se obično događa, oni se moraju dodati u tablicu u skladu s vremenom njihovog pojavljivanja.
- U programu Microsoft Excel koristi se metoda iteracija za izračunavanje EPCC-a. Funkcija tvrtke provodi se ciklički izračuni od vrijednosti pretpostavke sve dok se rezultat ne dobije točnosti od 0,00001%. U većini slučajeva, za izračune, uz pomoć VDC funkcije, nema potrebe za podešavanjem argumenta "pretpostavke". Ako je izostavljena, pretpostavlja se vrijednost od 0,1 (10%).
Drugim riječima, FMR funkcija programa Excel će tražiti ircr o odabiru, dosljedno zamjenjujući različite%% u formuli, počevši od vrijednosti u "pretpostavci" ili od 10%. Ako FMR funkcija ne može dobiti rezultat nakon 20 pokušaja, vrijednost pogreške se izdaje # broj! Stoga, u nekim slučajevima, na primjer, ako razmislite o IRR za mjesečne tokove za nekoliko godina, bolje je staviti "pretpostavku" stanicu koju očekujete mjesečnoj kamatnoj stopi. U suprotnom, Excel se ne može nositi s izračunom za 20 pokušaja.
Metoda izračuna grafičkog irfa
Prije pojave osobnih računala, obično se koristi grafička metoda za određivanje Irr-a. U nastavku su grafikoni NPV promjene za projekte A i B, ovisno o kamatnoj stopi. Za izgradnju grafova, morate pronaći NPV vrijednost, zamjenjujući različite vrijednosti diskontne stope u NPV formuli. Možete čitati u jednom od mojih prethodnih članaka.
Na slici iznad plavog rasporeda - projekt A, Red Chart - Projekt B. sjecište grafikona s osi X (u ovom trenutku projekta, NPV je nula) samo dajte IRR vrijednost za te projekte. Lako je vidjeti da grafička metoda daje IRR vrijednost sličnu onima koji se nalaze u Excel vrijednostima unutarnje stope profitabilnosti za projekte A - 14,5% i B - 11,8%.
Kako koristiti IRR pokazatelj za procjenu investicijskih projekata?
Svaki investicijski projekt ukazuje na postojanje početnog ulaganja (gotovinski odljev), koji će dovesti do novčanih primitaka u budućnosti (idealno). Što pokazuje unutarnju stopu profitabilnosti investicijskog projekta? Pokazuje kreditnu stopu na kojoj nećemo dobiti gubitak od naših ulaganja, tj. Rezultat svih novčanih pritoka i odljeva u iznosu će biti nula - niti dobit ni gubitak. U tom slučaju, naša ulaganja u projekt isplatit će buduće primitke sredstava iz projekta, ali u konačnici ćemo zaraditi ništa.
Pravilo o procjeni investicijskih projekata:
Ako je veličina projekta IrR veća od troškova kapitala za Društvo (tj. WACC), projekt bi trebao biti usvojen.
Drugim riječima, ako je kreditna stopa manja od stope ulaganja (unutarnja stopa profitabilnosti projekta), tada će posuđeni novac donijeti dodatne troškove. Budući da će takav investicijski projekt zaraditi veći postotak prihoda od troškova kapitala koji je potreban za početno ulaganje.
Na primjer, ako uzmete bankovni zajam ispod 14% godišnje kako biste ulagali u poslovni projekt koji će vam donijeti 20% godišnjeg dohotka, onda ćete ga zaraditi na ovom projektu. Ako su vaši izračuni netočni, a unutarnja stopa profitabilnosti vašeg projekta će biti ispod 14%, tada ćete morati dati banku više novca nego što dobijete od projekta. To jest, učinit ćete gubitak.
Sama banka dolazi na isti način. Privlači novac od stanovništva, kažu, ispod 10% godišnje (stopa depozita) i izdaje kredite za 20% godišnje (brojka se uzima iz stropa). Sve dok je stopa na banku primila depozita je manja od oklade na kredit koju je izdala Banka, Banka će živjeti na tu razliku.
Nakon što je izračunao IRR pokazatelj, učimo gornju dopuštenu razinu vrijednosti posuđenog kapitala, koji bi trebao ulagati. Ako trošak kapitala (prema kojem tvrtka može privući financijske resurse) je veća od unutarnje profitabilnosti projekta (IRR), projekt će donijeti gubitke. Ako je trošak kapitala za tvrtku niži od Irr projekta, onda će tvrtka u nekom smislu raditi kao banka - živjeti na razlici između kamatnih stopa kreditiranja banaka i profitabilnosti ulaganja.
Dakle, da logika ERR izračuna postaje još jasnija, donijet ću neke primjere iz života da se obična osoba može suočiti (i lica).
Primjer 1 - hitan doprinos Sberbank
Pretpostavimo da imate 6.000.000 rubalja na zalihi. Upravo sada možete napraviti hitan doprinos Sberbanku, recimo tri godine. Količina je velika, tako da trebate najviše pouzdana banka u Rusiji. Sberbank trenutno nudi okladu za doprinose više od 2 milijuna rubalja za tri godine u iznosu od 9,0% godišnje bez kapitalizacije i 10,29% godišnje s mjesečnom kapitalizacijom. Što se može čitati referencom.
Budući da ćemo povući kamatu na kraju svake godine, to će biti doprinos bez kapitalizacije, a stopa će biti 9% godišnje. Na kraju svake godine bit će moguće uzeti iznos jednak 6.000.000 * 0,09 \u003d 540.000 rubalja. Krajem treće godine depozit se može zatvoriti, uklanjajući interes za treću godinu i glavni iznos od 6 milijuna rubalja.
Doprinos Banci je također investicijski projekt, budući da se prvo ulaganje prvi put napravi (negativni novčani tok), a tada se prikupljaju novčane pritoke iz našeg projekta. Bankovni depozit je financijski instrumenti najlakši način za ulaganje dostupnih obična osoba, Nakon što je to investicijski projekt, onda možete izračunati njegovu unutarnju stopu profitabilnosti. Vjerojatno, mnogi su već pogodili što će biti jednak.
Stopa unutarnje prinosa (IRR ulaganja) u bankovni depozit jednako kamatnoj stopi na ovom depozitu, tj. devet%. Ako je 6.000.000 rubalja otišlo u ostavštinu nakon plaćanja poreza, to znači da je cijena kapitala nula za vas. Stoga će takav investicijski projekt biti koristan s bilo kakvom stopom depozita. Ali uzeti zajam od 6 milijuna u jednoj banci i staviti taj novac na depozit na drugu banku s dobiti neće raditi: stopa kredita uvijek će biti očito viša od stopa ulaganja. To je načelo rada bankarskog sustava.
Primjer 2 - Kupnja stana kako bi zaradio novac na iznajmljivanju
Besplatno unovčiti Može se koristiti drugačije, naime kupite stan u Moskvi, uzmite ga za iznajmljivanje za tri godine, a na kraju treće godine prodaju ovaj stan za povratak fiksne kapitala. Novčani tokovi iz takvog projekta bit će vrlo slični novčanim tokovima hitan doprinos U banci ćemo poduzeti naknadu za iznajmljivanje za lakoću izračuna plaćanja stanara stana odmah za godinu na kraju svake godine, a cijena stana u rubaljama ostat će isto kao i sada. Namjerno pojednostavljujem situaciju, možete sami napraviti složenije izračune.
Odabrao sam prvi stan na internetu za 6 milijuna rubalja na SZ Moskvi. Najam slično jednosobni apartman Košta 30.000 rubalja mjesečno. Porezne posljedice Ove transakcije se ne uzimaju u obzir za jednostavnost.
Dakle, stanarina za godinu će biti 30.000 * 12 \u003d 360.000 rubalja. Biti jasniji, novčani tokovi iz oba projekta - doprinos Sberbank i isporuku 1 -sobnog apartmana za iznajmljivanje na sjeverozapadu Moskve - prikazani su zajedno u donjoj tablici:
Čak i bez izračunavanja IRR-a jasno je da je sada banka je profitabilnija opcija. Lako je dokazati ako izračunate unutarnju stopu profitabilnosti za drugi projekt - to će biti niže od Irr-a na depozitu. Kada prođete ovaj jednosobni Moskva stan već tri godine, uz njegovu prodaju na kraju treće godine, IR ir će ulaganja biti 6,0% godišnje.
Ako nemate nasljedstvo u iznosu od 6 milijuna rubalja, onda uzmite ovaj novac na kredit za iznajmljivanje stana nerazumno, budući da je stopa kreditiranja sada očito viša od 6,0% unutarnji povratak Ovaj projekt. Štoviše, IRR ne ovisi o broju godina iznajmljivanja stana - unutarnja stopa povrata ostat će ista ako umjesto tri godine najam je već 10 godina ili 15 godina.
Ako razmislite o godišnjem pristupu stana kao rezultat inflacije, IRR ovoga projekta bit će veći, na primjer, ako u prvoj godini (2015.) Ruble vrijednost stana će rasti za 10%, u drugom ( 2016) za 9%, au trećem (2017) 8%, do kraja treće godine bit će moguće prodati za 6.000.000 * 1,10 * 1,09 * 1.08 \u003d 7.769.520 rubalja. Takvo povećanje novčanog toka u trećoj godini projekta će dati IRR jednak 14,53%. Stoga, ako bismo mogli predvidjeti buduće cijene rublja za apartmane s velikom točnosti, naš projekt će postati realniji. Ali još uvijek neprofitabilno u trenutnoj situaciji, kada je stopa refinanciranja središnje banke 17%, i, prema tome, sve bankovni krediti Previše cesta.
IRR izračunavanje s mjesečnim novčanim tokovima
Uz pomoć funkcije EDR-a možete izračunati Irpak investicijskog projekta u jednakim vremenskim razdobljima između novčanih tokova. Rezultat izračuna će biti kamatna stopa Za razdoblje - godinu, četvrt, mjesec. Na primjer, ako vjerujemo da plaćanje apartmana stignu na kraju svakog mjeseca (a ne godinu dana), to bi moralo napraviti Excel stol s 36 plaćanja od 30.000 rubalja. U tom slučaju, funkcija jele bi dala vrijednost unutarnje stope profitabilnosti projekta na mjesec, Za naš projekt IRR, pokazalo se jednako 0,5% mjesečno. To odgovara godišnjoj razini od 6,17% (izračunato kao (1 + 0,005) 12 -1), što nije mnogo više od 6,0% ranije.
Ako želite dobiti ovaj rezultat sebe, budite sigurni da ispunite "pretpostavku" stanica - stavite 0,03 tamo, inače ćete dobiti pogrešku # broj na izlazu!, Jer Excel nema 20 pokušaja za izračunavanje irfa.
Izračun Irr-a s nejednakim intervalima između novčanih tokova
Excel pruža mogućnost izračunavanja unutarnje stope profitabilnosti projekta iu slučaju da novčani tokovi iz projekta dolaze kroz nejednake intervale. Da biste izračunali IrP o takvom projektu, morate koristiti Cor.Forget i kao argument za određivanje ne samo stanica s novčanim tokovima, već i stanicama s datumima njihovih prihoda. Na primjer, ako odgodimo prodaju stana zajedno s posljednjim iznajmljivanje Krajem četvrte godine (od 12.31/17 do 12/31/18), a na kraju treće godine nećemo imati novčane primitke, IRR će pasti s 6% na 4,53% godišnje. Imajte na umu da će biti moguće izračunati unutarnju stopu profitabilnosti u ovom slučaju samo uz pomoć Chiutifeel funkcije, jer će frakcija ICC dati isti rezultat, što je 6%, tj. Promjena vremenskog razdoblja VDC-a neće uzeti u obzir.
"Gdje idemo s flasterom, velikim, velikim tajnim ..."
Sadašnja stopa refinanciranja, jednaka 17%, ubija poslovanje i banke. Budući da je teško pronaći investicijske projekte koji će se isplatiti na takvim kreditnim stopama. Kako razviti posao u takvim uvjetima? Trgovina oružjem i drogama, naravno, bit će profitabilna iu ovom slučaju, ali većina poduzeća će biti preživjela u najboljem slučaju, au najgorim pukotinama.
I kako će banke zaraditi, ako investicijski projekti s takvim visok povrat Jednostavno ne postoji? A kako bi nam platili zainteresirani za depozite, banke moraju zaraditi novac negdje za ovo.
Rusija bi mogla izdržati manji tečaj rublja prema glavnim valutama, ali i uz visoku kamatnu stopu u gospodarstvu, već je uhvaćanje.
U 2014. godini navrato smo čuli da je središnja banka Ruske Federacije uključena u ciljanje inflacije. I to je učinjeno dobre namjere - niža inflacija, to je lakše postići povrat ulaganja. Ali ispostavilo se da su htjeli "jednako bolje", a ona se ispostavilo "kao i uvijek." Uz skupu valutu, kao i sada, u Rusiji, uspješno bi mogao razviti vlastitu proizvodnju, zamjenu uvoza bi bila stvarnost. Ali ne, ne tražimo svjetlosne staze, ali ono što je još gore, ne učimo iz naših pogrešaka. I živimo kao u toj šali:
"Prošle godine sled 100 hektara pšenice. Svi su objesili hrčak ... ove godine ćemo pjevati 200 hektara pšenice. Nuthey Hamster suzbijanje! "
R je unutarnja stopa povrata. Indikator se koristi za odabir najučinkovitije od dva investicijskog projekata. Recite kako izračunati i analizirati indikator. I također dati ekskluzivno izvješće koje će pomoći brzo usporediti učinkovitost nekoliko projekata.
Što je necrtne riječi
IRR je interna stopa povrata investicijskog projekta. Jednostavno rečeno, IRR pokazuje što je maksimalni zahtjev za godišnji prihod na investitoru uloženi novac može iznijeti u svojim izračunima kako bi projekt izgleda privlačno.
Irr vam omogućuje da procijenite maksimalni trošak kapitala, u kojem projekt ostaje djelotvoran, odnosno stopu praga iz kojeg ide u minus. Takva oklada mora resetirati neto diskontirani prihod.
U praksi se ovaj pokazatelj naziva rezervom snage investicijskog projekta, budući da je jaz između BND-a i troškova kapitala pokazuje koliko je stopa kredita (ili druga vrsta financiranja) u mogućnosti izdržati projekt. Ako je vrijednost pokazatelja projekta veća od troškova kapitala za tvrtku (tj.), Treba ga usvojiti.
Preuzmite i odnesite na posao:
Što će pomoći: Usporedite učinkovitost nekoliko investicijskih projekata. Dokument sadrži glavne pokazatelje - stopu dobiti, unutarnje stope profitabilnosti.
Kako razmotriti IRR investicijski projekt
Ne postoji vlastitu formulu za izračunavanje irkra, pokazatelj se izračunava iterativna metoda odabira iz NPV \u003d 0 jednadžbe, koja je napisana na sljedeći način:
CF T - vrijednost novčanog toka tijekom T.
N je razdoblje za izračun projekta.
Kako izračunati IRR u Excelu
Bez MS Excel, zadatak se može riješiti o korištenju grafičke metode ili matematičkog izračuna koji ćemo gledati dalje.
Kako izbjeći pogreške pri izračunavanju IRR u Excelu
Ako trebate brzo odrediti neto diskontirani prihod investicijskog projekta, koristite preporuke financijskog direktora. Pomoći će shvatiti kako najbolje izračunati ovaj pokazatelj u Excelu, koja formula za korištenje i kako nemjerljivo izračunati učinkovitost nadolazećih ulaganja.
Kako odrediti indikator s grafičkom metodom
Da bismo odredili unutarnju stopu profitabilnosti, gradimo koordinatni sustav (sl. 1.), gdje je vrijednost funkcije - NPV i na Abscisa osi, .
Slika 1
Odabiremo dvije diskontne stope, tako da je na jednoj stopi (na točki "a") vrijednost NPV bila pozitivna, u drugoj, na mjestu "B" - negativan, s bliže NPV vrijednosti prilazi nuli od niže, to više točna će rješenje. Spojite dvije točke na grafičkom segmentu - točka sjecišta segmenta s ABSCISSA osi je brzina unutarnje stope profitabilnosti. U našem primjeru, ako imamo diskontnu stopu u točki "A" - 11%, a u "B" - 12%, zatim na mjestu sjecišta Abscisa osi, stopa je približno (na oku) je 11,6%. Ovo nije točna metoda, ali daje ideju o značenju unutarnje stope profitabilnosti.
Izračun Irr-a s diskontnom stopom
IrR \u003d R1 + NPV1 X (R2 - R1) / (NPV1-NPV2),
gdje je R1 diskontna stopa određena metodom odabira, koja odgovara pozitivnoj izračunanoj vrijednosti NPV1,
r2 je diskontna stopa određena metodom odabira koja odgovara negativnoj izračun vrijednosti NPV2.
U našem primjeru, R1 \u003d 11%, R2 \u003d 12%. Pretpostavimo da NPV1 \u003d 120, NPV2 \u003d -90, zatim:
R \u003d 11% + 120 x (12% -11%) / (120-90)) \u003d 0,11 + 120 x (0,01) / 210 \u003d 0,11 + 0,0057 \u003d 0,1157 ili 11,57%.
Nedostaci irrskog izračuna
Na izračunu IRR-a postoje nedostaci koje treba razmotriti. Dakle, indikator ne postoji ako je prikazan znak NPV vrijednosti. To znači da ako projekt odmah ostvaruje dobit bez da ode u minus u fazi ulaganja, ovaj projekt neće biti IRR. Situacija je rijetka, ali vrlo vjerojatno, na primjer, ako je odabran interval izračuna - godinu, a negativan novčani tok odvija se samo u prvih mjeseci, a na kraju godine projekt u Plus. Na grafičkoj ilustraciji izračuna, vidjet ćemo da je putanja NPV promjene nikada presijecanja abscisa osi na bilo kojoj vrijednosti diskontne stope.
Jesti jednu važnu točku. Pokazatelj izračunat u našoj formuli može uzeti fantastično velike vrijednosti. Ova opcija je također moguća, na primjer, ako je veličina početnog ulaganja nije velika, a NPV se brzo povećava.
Moguće je da postoji nekoliko IRR vrijednosti, to je situacija kada poslovni model dovodi do višestrukih prijelaza kroz nulu (pomak na znaku) s NPV indikatorom u različitim vremenskim razdobljima, na primjer, ako je projekt parcela i zahtijeva veliku jastuci koji prelaze fond koji se akumulira tijekom provedbe projekta. U ovom slučaju, unutarnja stopa profitabilnosti nema smisla.
Glavni nedostatak - formula predlaže u svom dizajnu da se pozitivni novčani tokovi iznova u projekt po stopi unutarnje stope profitabilnosti0
Gdje je CF + dolazni novčani tok projekta I-TH razdoblja,
CF - - izlazni novčani tokovi projekta I-TH razdoblja,
WACC je ponderirani prosječni trošak kapitala (regulatorni povratak),
r - diskontna stopa,
N - trajanje projekta.
Izlazni tokovi primjenjuju diskontiranje, koji se provodi po cijeni izvora financiranja projekta. Novčani pritoka koriste korake - voditi brzinu protoka do trenutka završetka projekta. Porast se provodi kamatnom stopom jednakom razinom reinstracije.
Mirra rješava problem mnoštva Irr-a i neadekvatne procjene reinvestiranih tokova.
MS Excel ugrađen alat uključuje funkciju MVSD () za izračunavanje mira.
Ako je mir više od diskontne stope - r, projekt je učinkovit i mora se provoditi.
VIDEO. Kako izračunati unutarnju stopu profitabilnosti
Kako izračunati IRR, uzeti razmotriti pri izračunavanju i kako izbjeći pogreške, videozapis kaže Benedict Wagner, direktor tvrtke "Wagner i stručnjaci", učitelj. Ovo je dio koji se može proslijediti online, bez otvaranja od posla. I dobiti na temelju obuke potvrdu o poboljšanju kvalifikacija države. uzorak.
zaključci
R je relativna učinkovitost projekta. Njegova glavna zadaća je pružanje upravljanja za procjenu maksimalnih troškova izvora financiranja projekta, pod kojim nije neprofitabilan.
Ali vrijedi koristiti IRR, kao neovisni i samo pokazatelj učinkovitosti ulaganja. U isto vrijeme, ona se odnosi na popis "mora imati" pokazatelje u analiza ulaganja - za sve analitičare, financijski direktori i menadžeri.
U našim refleksijama, navrata smo navlačili pozornost koja je moguće samo sveobuhvatno koristeći brojne posebne alate, uključujući skupinu NPV, PI, PP, IRR pokazatelja, Mirra zauzimaju vodeće mjesto. U ovaj članak Predlažem vam da rastavite takav pokazatelj kao unutarnju stopu povrata, koja je u stanju poravnati neke nedostatke i otkriti potpuno različitu liniju povrata ulaganja, koji je priori definiran novčanim tokovima kao rezultat projekta.
Što diktira stvaranje CF projekta?
W. nPV indikator Postoji posebna imovina. Metoda izračunavanja u velikoj mjeri ovisi o položaju investitora o stopi profitabilnosti, a često je subjektivna. Činjenica je da je gotovo nemoguće adekvatno utvrditi stopu profitabilnosti ulaganja. Što je više trajanje događaja, to snažnije distorzija zbog slomljene logičke pogreške tijekom. Učinak netočnosti i subjektivne procjene može se minimizirati ako se primjenjuje drugi pristup koji se provodi u IRR metodu investicijskog projekta. U literaturi, ovaj pokazatelj ima brojne interpretacije, tako da označavamo njegova glavna imena:
- IRR ili unutarnja stopa povrata;
- stopa unutarnje prinosa ili BND;
- unutarnje stope profitabilnosti ili vdr.
Razmotrite predmet ove metode. Činjenica je da je izračun prometa u korak po korak koji je nastao u provedbi investicijskog zadatka već samo po sebi određeni profitni potencijal prikazan u neto novčanom toku. S druge strane, više investitora čini zahtjeve za učinkovitost svojih ulaganja, težnja za očekivanom dobit, na manju vrijednost NPV-a je ograničena projektom. U nekom trenutku neto sadašnja vrijednost doseže nulu (pogledajte raspored dolje).
Raspored NPV ovisnosti o normi dohotka projekta
Interna stopa profitabilnosti pokazuje razinu profitabilnosti ulaganja ulaganjaGeneriran projektom za koji su svi troškovi projekta obuhvaćeni na račun primljenih prihoda. Ovaj pokazatelj je prilično informativan, određuje gubitak vrijednosti predstojećih dolazaka DS-a. Stopa profitabilnosti (profitabilnost) se naziva interna, jer zbog unutarnjih svojstava projekta, koja je razvila razmjere troškova i rezultata.
Dakle, stvaranje projekata novčanog toka određuje vlastitu logiku profitabilnosti. Interna stopa profitabilnosti karakterizira takvo stanje razine kapitalizacije prihoda (dobit), koji je položen u prognoze odlaganja i prihoda za korake projekta tijekom provedbe događaja. Ako prihvatimo da će se ti planovi pokreta DS-a provoditi, tada će se pojaviti određena unutarnja vrijednost investicijskog kapitala pod kojima se podrazumijeva.
Izračun indikatora IRR
Metoda GRT uključuje jednakost diskontiranih novčanih tokova u željenu vrijednost diskontne stope i veličine ulaganja. Matematički, izračun vrijednosti IrR bez poslanih sredstava predstavlja određene poteškoće. Međutim, moderno se primjenjuje softverski proizvodi, kao što je MS Excel, imaju integriranu funkciju LED izračunavanja kao dio alata. Nakon gore opisanog logike, formula indikatora je izvedena iz broja matematičkih izraza, u prvom od kojih se pretpostavlja da se ulaganje vrši istovremeno na početku projekta.
Početna vrsta izraza koja prethodi formuli IRR formule
Formula, stavite ga blago, netrivial. Kao što vidimo, na prvi pogled, rješenje jednadžbe u odnosu na Irr je moguće, primjenjujući metodu sukcesivno provedenih iteracija, jednostavno, metodom odabira. Interna stopa povrata odgovara R okladu za koju NPV je nula. Na temelju predložene definicije, BND se može smatrati kao rezultat izračuna pozitivnog korijena prikazane jednadžbe.
Međutim, primjenom tabeliranih vrijednosti za argumente s popustom, moguće je razmotriti IRR izgradnjom posebnog matematičkog modela izračuna. Da biste to učinili, odaberite uvjetni interval unutar vrijednosti R1 i R2, između kojih NPV funkcija mijenja znak. Zahvaljujući ovoj pretpostavci, unutarnja stopa povrata kao još jedan pokazatelj učinkovitosti projekta ne izračunava se empirijski, već već matematički, a IRR formula stječe sljedeći oblik.
Pogled na formulu IRR.
Metoda BND-a uz zasluge ima brojne nedostatke, među kojima se može razlikovati sljedeće.
- Ravnodušnost irr stope na slijed primitaka i umirovljenja sredstava. Kao primjer, zaduživanje ili kreditirati alati mogu dati isti rezultat BND-a.
- Interna stopa profitabilnosti može imati nekoliko rješenja u slučaju ponovljene promjene u znak CF.
- Vjerojatnost pogreške u Irrsu ima razmatranje međusobno isključivih projekata. Metoda uključuje pretpostavku identiteta alternativnih troškova novčanog toka tijekom cijele provedbe problema, što može dovesti do esencijalnih izobličenja.
Primjeri izračuna VND-a
Razmotrite primjer izračuna indikatora IRR-a pomoću MS Excel 2010. Mi ćemo pretpostaviti da investitor ulaže u izgradnju kružnog iznosa od 100 milijuna rubalja u izgradnji objekta. Kao rezultat ulaganja, zainteresiran je za iznos dobiti koja odgovara stopi profitabilnosti od 10%. Provedba događanja zakazana je za 7 godina, za svaki korak, izračunavaju se vrijednosti čistih novčanih tokova, koje se zatim prikazuju u tabličnom obliku.
Primjer izračuna projekta Investment BND-a na temelju MS Excel 2010 formula
Koristeći ugrađene funkcije u kategoriji "Financial", možemo izračunati vrijednosti NPV ("CHPS" funkciju) i IRR ("COR" ili "ICR" funkcije). Budući da su razdoblja koraka na trajanju jednake, možemo primijeniti funkciju "VDR". U nastavku je prikazana dijaloška kutija za čarobnjaka funkcije Excel. Dakle, dobivamo priliku da automatski izračunamo pokazatelja "unutarnje stope povrata", koji je za naš primjer iznosio 29%.
Upravljački okvir Excel funkcije za VDC
Što učiniti, ako nema takvog irr alata za ruku? Moguće je približno prikazati vrijednost indikatora pomoću metode vizualizacije. Uzmite isti primjer i konstruirajte odgovarajući grafički model. Pretpostavljamo da investitor razmatra tri opcije za stopu dobiti (profitabilnost), koja odgovara diskontnim stopama od 10, 20 i 30%. Izvedite NPV izračun za svaku opciju i konstruirajte grafikon vrijednosti NPV vrijednosti od r u tri boda. Točka raskrižja X Axis Grafikon odgovara Irr vrijednosti, što je približno 0,29.
Metoda određivanja IrR metode konstruiranja vizualnog modela
U ovom članku rastavljamo važan pokazatelj od glavnih parametara učinkovitosti jedinstvenog investicijskog problema. Interna stopa profitabilnosti ima jednostavno pravilo za procjenu projekta, prema kojem IRR mora biti najmanje viši od struje kreditna stopa, U zaključku, želim se ponovno prisjetiti da je kvalitetan odabir projekta moguć tek kada složeni pristup U razmatranju pokazatelja uspješnosti i drugih procijenjenih alata.
Interna stopa profitabilnosti jedna je od najčešće korištenih mjera za procjenu ulaganja. Ulaganja s višom unutarnjom stopom profitabilnosti smatraju se profitabilnijim od ulaganja s niskom unutarnjom stopom profitabilnosti. Ovaj besplatni online alat pomoći će vam da izračunate IRR, također generira dinamičan raspored za demonstriranje odnosa između NPV-a i diskontne stope.
Primjer 1 | Primjer 2 | Primjer 3.
Unos paketa podataka (Unesite ili kopirajte podatke u polje ispod)
godina | Protok novca u | Novčani tok iz (minus) | Protok neto gotovine |
---|---|---|---|
(($ indeks + 1)) | |||
općenito: |
Reset + Dodajte niz
Korištenje unutarnje stope profitabilnosti (IRR) kalkulator
- Brzina unutarnje prinosa (IRR) - IRR je brzina do NPV-a jednaka nuli ulaganja
- Početna ulaganja - početno ulaganje u prvu godinu
- Gotovina. - godišnji novčani tok
- Gotovine. - Godišnja gotovina izvan tokova
- Protok očistiti gotovinu - Novac prijem minus gotovinom
Što je IRR (stopa unutarnje prinosa)
IRR je stopa dobiti, što čini NPV (neto sadašnja vrijednost), jednaka nulaIRR se također naziva efektivna kamatna stopa ili stopa profitabilnosti. Koristi se za procjenu ulaganja ili projekta. U pravilu, to je veća IRR, to je veća mogućnost provedbe projekta.Kako izračunati IRR?
Gotovo je nemoguće govoriti o IRR-u bez spominjanja NPV-a. NPV formula izgleda ovako:Budući da jer IRR je brzina do NPV \u003d 0, dobivamo sljedeće funkcije:
ili
PV pogodnosti - PV troškovi \u003d 0
G. To je IRR, kao nepoznat, može se riješiti pomoću numeričkih ili grafičkih metoda analize.
Pogledajmo primjer:
$ 85000 ulaganja vraća 20.000 dolara godišnje za 5 godina života, što je stopa prihoda ulaganja?
Odluka:
20000 / (1 + I) + 20000 / (1 + I) ^ 2 + 20000 / (1 + I) ^ 3 + 20000 / (1 + I) ^ 4 + 20000 / (1 + I) ^ 5 \u003d 85000
Irr je 5,68%.
IRR protiv NPV-a.
Irr je brzina, postotak, dok je NPV apsolutna vrijednost. Irr se obično koristi za izračunavanje profitabilnosti ulaganja ili projekta. Ako IRR prelazi troškove kapitala, može se prihvatiti ulaganja ili projekt. Inače, mora biti odbijeno. NPV se koristi za mjerenje ukupne vrijednosti koju će ulaganje donijeti tijekom ovo razdoblje, Ako je NPV više nula, ulaganja se obično smatraju prihvatljivima.Izračunajte IRR u programu Microsoft Excel
Ako nemate pristup internetu ili se osjećate ugodnije za rad s programom Microsoft Excel,Nedavno smo razmatrali tako važan pokazatelj gospodarske dosljednosti bilo kojeg investicijskog projekta kao NPV, neto sadašnju vrijednost projekta. Vrijeme je da se upoznate s drugim najvažnijim pokazateljem učinkovitosti investicijskih projekata - IRR, unutarnje stope povrata.
U ruskom prijevodu postoji dosta interpretacija - unutarnje stope profitabilnosti, unutarnje stope povrata, unutarnje stope profitabilnosti, unutarnja stopa profitabilnosti - sve to znači ista stvar. Ovaj pokazatelj se obično izražava kao postotak i još manje u decimalnim dionicama.
Ekonomsko značenje ovaj pokazatelj Upravo to pokazuje prosječnu godišnju profitabilnost provedbe projekta na horizontu razmatranja. Na primjer, ako ste brojali projekt 10 godina, a IrP o vašem projektu je 15%, to znači da će vaše ulaganje u projekt dati prosječno 15% godišnje za 10 godina.
Naš stručnjak Alexey Grebenyuk
Drugim riječima, ekonomsko značenje može biti označeno - to je diskontna stopa na kojojNPV. projekt se poziva na nulu. Prema tome, ako uzimate novac u banku ili, kažu, prijatelj je ispod 20% godišnje, onda ne biste trebali ulagati u svoj projekt, što daje samo 15% profitabilnosti.Bolje je ulagati u neki drugi projekt, koji će dati više od 20%, inače ne postoji smisao zauzimanja u načelu. Učinkovito će zaraditi novac u banci ispod 20% godišnje kada će vaš projekt datiIrr. Iznad 20%. U tom slučaju, moći ćete vratiti novac u banku i zaraditi sebe superfrekvenciju.
IRR izračunavanje Ručno na papiru, to nije jednostavna stvar i ovdje morate posjedovati prave matematičke sposobnosti. VrijednostIrr. Izračunati metodom odabira i, kao što sam rekao, jednako je diskontnoj stopi, u kojem je pokazateljNPV. jednaka nuli. Morate napraviti nekoliko iteracija prije nego što pronađete internu stopu povrata. Komplicirano? Vrlo teško! Ja sam nikad nisam razmišljao o papiruIrr. "Microsoft Excel" razmatra IRR Odmah - kroz funkciju "ISR" - lakše!
Osim pregledaNPV i IRR. , postoji još jedan treći važan pokazatelj ekonomske učinkovitosti bilo kojeg investicijskog projekta - to razdoblje povrata, Ekonomsko značenje ovog pokazatelja je vrlo jednostavno - to je vremensko razdoblje za koje se projekt vraća svom vlasniku uložio sredstva. U pravilu, što smatramo kapitalni intenzivniji projekt, duže razdoblje povrata ima. Naravno, to nije u potpunosti potrebno, ali ipak, u pravilu, to je tako. Na primjer, razdoblje povrata elektrane bit će veće od razdoblja povrata male trgovine.
U investicijskim projektima postoji još jedna važna ovisnost - obično je veća profitabilnost projekta, što je veći rizik od njegove provedbe. Nasuprot tome - niži prinos, to je niži rizik.