Privremeno fiskalno pravilo od 1. veljače. Državna duma uvela je novo proračunsko pravilo i spojila pričuvni fond i Fond nacionalne skrbi
MOSKVA, 14. srpnja - RIA Novosti. Državna duma na plenarnoj sjednici u petak usvojila je u drugom čitanju vladin prijedlog zakona o novom dizajnu proračunskog pravila i o objedinjavanju Fonda nacionalnu dobrobit(NWF) i Rezervni fond na temelju NWF -a.
Pravilo proračuna
Granična granica cijene nafte Urals ažurirana je proračunsko pravilo postavljen na 40 dolara po barelu. Prihodi od nafte i plina po cijeni većoj od ove razine bit će usmjereni u rezerve.
Računom je definiran maksimalni iznos troškova savezni proračun, koji ne može premašiti iznos prihoda od nafte i plina izračunat na temelju bazne cijene nafte, osnovne izvozne cijene prirodnog plina i predviđene tečaj, prihodi od nafte i plina, kao i troškovi servisiranja državnog duga. Osnovna cijena sirove nafte Urals postavljena je na 40 USD po barelu u cijenama 2017. i podložna je godišnjoj indeksaciji za 2% počevši od 2018. godine.
Rezervni fond NWF +
U drugom čitanju izvršene su izmjene i dopune nacrta zakona o spajanju državnih fondova Ruske Federacije na temelju NWF -a. Zamjenik ministra financija Ruske Federacije Vladimir Kolychev objasnio je da se takvo spajanje očekuje u uvjetima kada se predviđa iscrpljivanje pričuvnog fonda na pozadini značajno sniženih cijena nafte u posljednje dvije ili tri godine.
Istodobno, ciljna komponenta ovog fonda ostaje ista kao ciljevi prethodna dva fonda: financiranje usmjereno na uravnoteženje osiguranja mirovinski sustav, financiranje deficita saveznog proračuna i sufinanciranje dobrovoljnog rada mirovinska štednja... Zajednički fond trebao bi se formirati na teret dodatnih prihoda od nafte i plina.
Ako ukupni iznos sredstava u objedinjenom fondu prelazi 5% BDP -a, predlaže se ograničenje njegove uporabe na manjak prihoda od nafte i plina, ako je ukupni iznos sredstava manji od 5%, onda se taj iznos ograničava na 1 % BDP -a.
Izmjenama je predviđeno da se sredstva Rezervnog fonda kreditiraju u NWF (udruženi fond) najkasnije do 1. veljače 2018. godine. Ministarstvo financija mjesečno će objavljivati podatke o vrijednosti imovine NWF -a na početku izvještajnog mjeseca, o odobravanju sredstava navedenom fondu, njihovom plasmanu i korištenju u izvještajnom mjesecu.
Prema odobrenim izmjenama, sve dok iznos sredstava NWF -a deponiranih u Banci Rusije ne dosegne kraj sljedećeg fiskalna godina i (ili) prve i (ili) druge godine planskog razdoblja od 7% predviđenog volumena BDP-a, nije dopušteno postavljanje sredstava NWF-a u drugu financijsku imovinu, s izuzetkom financiranja samoodrživih infrastrukturnih projekata započetih prije siječnja 1. 2018. godine.
Objavljeni izračuni Ministarstva financija o glavnim parametrima proračunskog sustava i tečaju rublje u provedbi "privremenog proračunskog pravila" od veljače. S cijenom nafte od 55 USD po barelu, izračunati ravnotežni tečaj rublje iznosit će 58,05 rubalja / USD bez konverzije viška prihoda, dok će se pri provedbi ove politike - 64,9 rubalja / USD. Proračun je, prema tim izračunima, uravnotežen po cijeni nafte od oko 58 USD po barelu i tečaju od oko 64 rubalja / USD. Zapravo ministarstvo financija pretpostavlja devalvaciju rublje u trenutnoj situaciji za približno 10%.
Reuters, glavni kanal informiranja operatora valutnog tržišta, objavio je službene izračune Ministarstva financija o glavnim parametrima proračuna, ovisno o primjeni "proračunskog pravila". Podsjetimo da se pravilo kao takvo može uključiti u 2017. godinu Proračunski kod i pretpostavlja, u različitim verzijama, pretvaranje dijela državnih prihoda u naftu i plin federalnog proračuna u državna sredstva, ovisno o cijeni nafte. Nakon sastanka s predsjednikom Vladimirom Putinom 18. siječnja, od sredine veljače, privremenog, do usvajanja izmjena i dopuna BC-a, stupa na snagu proračunsko pravilo u strogoj verziji (vidi Komersant od 21. siječnja). Proračun za 2017., temeljen na cijeni nafte od 40 dolara po barelu, ne revidira se. Ministarstvo financija, kroz operacije Središnje banke, višak dobiti od izvoza nafte pohranjuje na devizne račune trezora u Banci Rusije i spremno ih je potrošiti (u akumuliranim količinama), bez obzira na potrošnju pričuvnog fonda i Nacionalni fond za dobrobit (NWF) kada nafta padne ispod 40 USD.
Na temelju izračuna Ministarstva financija, s naftom od 40 USD po barelu, procijenjeni prosječni godišnji tečaj rublje trebao bi biti 69,42 rubalja / $ (deficit saveznog proračuna - 3,1% BDP -a, trošenje pričuvnih sredstava - 1,8 trilijuna rubalja) . S trenutnom cijenom nafte od 55 dolara po barelu, proračunski deficit iznosit će 1,5% BDP -a bez primjene proračunskog pravila, a trošenje pričuvnih sredstava iznosit će 464 milijarde rubalja. (što podrazumijeva nekorištenje NWF-a u 2017.). Primijeni li se deklarirani režim stalne kupnje rezervi na računima Riznice, deficit će iznositi 0,7% BDP -a, fond pričuve će se napuniti za 241 milijardu rubalja, a tečaj rublje trebao bi oslabiti za oko 10% i iznos na 64,9 rubalja / $.
Logika izračuna Ministarstva financija pretpostavlja da je bez primjene proračunskog pravila i bez devalvacije rublje, stanje federalnog proračuna moguće samo ako je cijena nafte 76 USD i više (brojku su dobili linearna aproksimacija proračuna odjela Antona Siluanova). Uz kontroliranu devalvaciju rublje, koja formalno ne utječe na režim slobodnog kretanja, proračun je u potpunosti uravnotežen (nulti deficit) s cijenom nafte od oko 61 USD po barelu, odbijanje korištenja državnih sredstava moguće je 2017. s cijena nafte od oko 61 USD po barelu. Bez fiskalnog pravila, državni državni fondovi bi se nadopunjavali kada je cijena nafte iznad oko 62 USD po barelu, s tim da se pravilo primjenjuje kada je cijena iznad 53 USD. Razlika u izračunima očito je određena procijenjenim promjenama zaduživanja na domaćem tržištu. U potonjem slučaju, kada je cijena nafte iznad 53 USD, dodatni prihodi od nafte u "tampon-fondu" po stopi od oko 64 rubalja / $ premašit će procijenjenu potrošnju državnih sredstava u 2017. na 1,8 bilijuna rubalja.
Prema izračunima Ministarstva financija, trenutna razina tečaja od oko 60 rubalja / $ smatra se nemogućom. Provede li se "proračunsko pravilo", doseći će ovu razinu s naftom od oko 75-80 USD, s proračunskim suficitom od oko 2% BDP-a i povećanjem pričuvnog fonda za 2017. za više od 2,3 bilijuna rubalja. Dakle, izjave Ministarstva financija i Središnje banke da pravilo proračuna "u cjelini" neće utjecati na tečaj rublje uvjerljivo su opovrgnute vlastitim izračunima financijskog odjela.
Proračunsko pravilo možda je jedini radni mehanizam koji se dokazao u međunarodnom iskustvu za smanjenje ovisnosti federalnog proračuna i unutarnjih ekonomskim uvjetima o cijenama energije za zemlje izvora.
Od 2018. godine u Ruskoj Federaciji stupilo je na snagu novo proračunsko pravilo. Prema njemu, svi prihodi od nafte i plina od cijena nafte iznad početne vrijednosti određene u proračunu koriste se za kupnju valute od strane Ministarstva financija i njihovo stavljanje u Fond nacionalne skrbi (NWF).
Proračun za 2018. uključuje cijene nafte Urals od 40 dolara po barelu. U budućnosti će ova razina podlijegati godišnjoj indeksaciji za 2%. Razlika između visokih cijena i ove vrijednosti izravno utječe na formiranje rezervi, ali taj novac ne ulazi u gospodarstvo.
U prva 4 mjeseca 2018. godine kupnja deviza od strane Ministarstva financija iznosila je 988 milijardi rubalja. Uzimajući u obzir svibanj, ukupni iznos sredstava usmjerenih u NWF iznosit će 1,3 bilijuna rubalja. Ukupno, na kraju godine, odjel predviđa prihode u pričuve od 3,5 bilijuna rubalja.
Cijene nafte su na visokoj razini od početka godine, trenutno gotovo 2 puta veće od osnovne cijene od 40 dolara po barelu. U usporedbi sa siječanjskim prognozama, procjena dodatnih prihoda od nafte i plina porasla je za 1,75 bilijuna rubalja, što odgovara proračunskom suficitu od 0,4% BDP -a umjesto predviđenog deficita od 1,3% BDP -a u 2018. godini.
Istodobno, proračunski se rashodi povećavaju za samo 62 milijarde rubalja, budući da se, prema proračunskom pravilu, dodatni prihodi od nafte i plina stavljaju u pričuvu i ne troše. Takav proračunska politika osmišljen je tako da smanji ovisnost gospodarstva o cijenama energije i stvori pouzdanu pričuvu za razdoblja nestašice.
Potrošnja sredstava NWF -a dostupna je u dva slučaja: pad cijena nafte ispod osnovne i fond koji doseže 7% BDP -a. U slučaju povećanja pričuva iznad 7% BDP -a, dodatna se sredstva ulažu u infrastrukturne projekte. S prosječnom cijenom nafte od 55-60 USD po barelu, NWF bi mogao doseći 7% BDP-a 2020. Ako pretpostavimo da će se trenutne visoke cijene nafte zadržati, tada bi se cilj veličine NWF-a mogao postići ranije.
Fiskalno pravilo smanjuje ovisnost gospodarstva o vanjskim čimbenicima i omogućuje formiranje pouzdane pričuve za razdoblja proračunskih deficita.
Pravilo ima veliki utjecaj na tijek nacionalnu valutu... Ako je ranije, s rastom cijena nafte, rublja jačala zbog rasta prodaje devizne zarade izvoznika, sada se ovaj učinak kompenzira kupnjom deviza od strane Ministarstva financija. Slično, ako cijene nafte padnu ispod osnovne cijene, prodaja valute iz NWF -a podržat će rusku rublju.
Fiskalno pravilo čini rublju stabilnijom valutom i smanjuje njezinu ovisnost o cijenama nafte.
Stabilna valuta održava atraktivnost tržišta za instrumente s fiksnim prihodom i smanjuje premiju za rizik ruskih dužničkih vrijednosnih papira zbog manjeg utjecaja nestabilnosti cijena nafte na gospodarstvo. Također doprinosi stvaranju predvidljivih makroekonomskih uvjeta neophodnih za osiguravanje održivog gospodarskog rasta.
Pravilo ima pozitivan utjecaj na izvoznike naftne i plinske industrije. Zbog snažne korelacije između cijena nafte i tečaja rublje u prethodnim godinama, pozitivan učinak na prihode tvrtki od visokih cijena nafte nadoknađen je jačanjem nacionalne valute.
Sada nema te ovisnosti koja izvoznicima omogućuje veći financijski učinak od skupe nafte.
Kritika proračunskog pravila
Brojni stručnjaci kritiziraju postojeće proračunsko pravilo zbog pretjerane rigidnosti. Visoki prag SWF -a od 7% BDP -a smanjuje učinkovito ulaganje dodatnih prihoda od nafte i plina u infrastrukturne projekte.
Prema pristašama ublažavanja pravila, postojeći teški uvjeti ne dopuštaju zemlji da dosegne stope gospodarskog rasta iznad 2-3%. Osim toga, brojni stručnjaci pozivaju se na činjenicu da negativan utjecaj ima i na društveni razvoj zemlje zbog prekomjernih ušteda.
Pristalice pravila u kako stoji kao argumente navode smanjenje volatilnosti nacionalne valute, ovisnost o cijenama nafte i povećanje predvidljivosti makroekonomskih uvjeta za realni sektor gospodarstva.
Galaktionov Igor
BCS posrednik
Državna duma odobrila je danas u drugom čitanju prijedlog zakona kojim se uvodi novo proračunsko pravilo i predviđa spajanje pričuvnog fonda s Fondom nacionalne skrbi (NWF). Prijedlogom zakona granična cijena nafte iznosi 40 USD po barelu u cijenama 2017. - prihodi od nafte i plina primljeni iznad ove razine bit će poslani u jedinstveni fond.
Promjene u Zakonu o proračunu predviđaju novi dizajn proračunsko pravilo, koje su zastupnici odobrili u drugom čitanju. Prema prijedlogu zakona, proračunski rashodi izračunat će se na temelju cijena nafte Urals od 40 USD po barelu s godišnjom indeksacijom od 2% od 2018. godine. Samo prihodi od nafte i plina izračunati iz takve osnovne cijene bit će raspoređeni za financiranje troškova - sve primljeno po cijeni iznad razine bit će poslano u rezerve. Novo pravilo počet će se primjenjivati pri pripremi proračuna za 2019. godinu.
Druga je promjena udruživanje sredstava iz SZF -a i Rezervnog fonda. Od 1. srpnja volumen NWF -a iznosio je 74,2 milijarde USD, Rezervnog fonda - 16,7 milijardi USD. U kontekstu iscrpljivanja posljednjih sredstava NWF -a predviđenih do kraja 2018., planira se njihova upotreba kako za financiranje proračunskog deficita, tako i za uravnoteženje mirovinskog sustava. Kao što je prethodno objasnio zamjenik ministra financija Vladimir Kolychev, ako ukupni iznos sredstava u kombiniranom fondu prelazi 5% BDP -a, predlaže se ograničenje njegove upotrebe smanjenjem prihoda od nafte i plina. "Ako je manji, ovaj bi se volumen trebao ograničiti na 1% BDP -a kako bi se održao minimalni dopušteni iznos sredstava u državnim fondovima", rekao je dužnosnik.
Pričuvni fond bit će odobren u udruženi fond najkasnije do 1. veljače 2018. godine. Sve dok volumen sredstava NWF -a plasiranih u Središnju banku ne dosegne 7% projiciranog obujma BDP -a (na kraju sljedeće financijske godine ili prvoj ili drugoj godini planskog razdoblja), plasman sredstava fonda u drugoj financijskoj imovini nije dopušteno. Izuzetak će biti samoodrživi infrastrukturni projekti čije je financiranje počelo prije 1. siječnja 2018. godine.
Evgeniya Kryuchkova
Kako je nastala ideja o objedinjavanju izvanproračunskih sredstava?
Vlada je općenito podržala ideju o kombiniranju sredstava Rezervnog fonda i Fonda nacionalnog bogatstva (NWF), koju je krajem lipnja predložilo Ministarstvo financija. to je o mogućnosti usmjeravanja sredstava NWF -a, koji se ne koriste za financiranje infrastrukturnih projekata, za podmirivanje proračunskog deficita, nakon što se iscrpe sredstva pričuvnog fonda koja se trenutno koriste u te svrhe. Ministarstvo financija predstavit će mehanizam za konsolidaciju sredstava.
Novo proračunsko pravilo, koje bi trebalo vratiti striktne pristupe u korištenju prihoda od nafte i plina od 2020., kao osnovu će uzeti cijenu nafte od 40 USD po barelu i uzet će u obzir troškove servisiranja javnog duga
Ministar financija Ruske Federacije Anton Siluanov (Fotografija: TASS / Alexander Astafiev)
Nema primarnog nedostatka
Novo proračunsko pravilo - sustav pravila za korištenje prihoda od nafte i plina - počet će s radom 2020., postavit će baznu cijenu nafte na 40 USD po barelu i ograničit će proračunske rashode tako da budu jednaki osnovnom prihodu umanjenom za kamate troškove servisiranja duga na Moskovskom financijskom forumu u petak, ministar financija Anton Siluanov. “Priprema proračunskog pravila, koje je, vjerujemo, moguće provesti od 2020. godine, sastojat će se u činjenici da bismo po cijeni od 40 dolara po barelu trebali imati nulti primarni deficit. Odnosno, svi oni troškovi servisiranja duga koje ćemo uključiti u proračunske rashode samo će nadoknaditi deficit koji si možemo priuštiti ”, rekao je Siluanov, izvijestio je dopisnik RBC -a.
Drugim riječima, prema novom proračunskom pravilu, Ministarstvo financija izračunat će prihode od nafte i plina po cijeni od 40 USD, dodati im predviđene prihode od nafte i plina (taj će se iznos smatrati osnovnim prihodom) i planirati proračun rashodi tako da ne budu veći od osnovnih prihoda, isključujući plaćanja kamata na dug ...
Nova verzija proračunskog pravila bit će četvrta od uvođenja ove prakse upravljanja javnim financijama 2004. godine.
Staro fiskalno pravilo, koje je bilo na snazi u razdoblju 2013.-2015., podrazumijevalo je da su granični izdaci proračuna jednaki osnovnom dohotku plus 1% BDP-a. Novo pravilo zamijenit će ovih 1% troškovima kamata, koji su sada samo unutar 1% BDP -a. Prema zakonu o proračunu za 2016., rashodi za kamate u ovoj godini projicirani su na 646 milijardi rubalja ili 0,8% BDP -a. Primarni proračunski deficit (deficit isključujući troškove servisiranja duga) projiciran je na 2,2% BDP -a, dok Ministarstvo financija želi da do 2020. ne bude primarnog deficita.
Zašto 40 dolara?
Po starom pravilu osnovna cijena za izračun prihoda od nafte i plina koji se mogu koristiti za financiranje proračunskih rashoda, određena je kao prosječna godišnja cijena nafte Urals u petogodišnjem razdoblju s godišnjim povećanjem u tom razdoblju za jednu godinu do deset godina (u prosjeku više od deset -godišnje razdoblje trebalo je početi iz proračuna za 2018.) Višak prihoda (prihod od nafte i plina od viška realnih cijena nad baznom cijenom) prebačen je u državna sredstva. Pravilo je radilo na rastu cijena nafte, no 2015. procijenjena cijena nafte prema fiskalnom pravilu bila je 96 USD, dok je stvarna cijena pala na 50 USD. Stoga je za 2016. proračunsko pravilo obustavljeno, a umjesto njega uvedena su privremena pravila (vrijede do 1. veljače 2017.) koja omogućuju trošenje prihoda od nafte i plina i uštedu pričuvnih sredstava za financiranje rashoda saveznog proračuna.
Sada se predlaže korištenje konzervativne cijene od 40 USD po barelu umjesto prosječne cijene nafte za prethodne godine u proračunskom pravilu. Ta je cijena uzeta jer zadovoljava prag isplativosti proizvodnje nafte iz škriljevca u svijetu (40-50 USD), objašnjava visoki federalni dužnosnik upoznat s planovima Ministarstva financija. Prema njegovim riječima, uskoro ministarstvo želi podnijeti zakonodavnu inicijativu novoj Dumi kako bi se uvelo pravilo o proračunu od 2020. godine. Predstavnik Ministarstva gospodarskog razvoja rekao je za RBC kako Ministarstvo nije primilo dokument.
Prosječna cijena Urala u siječnju-kolovozu 2016. iznosila je 39,36 dolara po barelu, a u kolovozu je premašila 40 dolara po barelu (43,9 dolara). Da je novo fiskalno pravilo na snazi sada, pričuvni bi se fond mogao napuniti u kolovozu.
Pitanje granične cijene - 40 USD ili bliže 50 USD - tek se treba razmotriti u vladi, rekao je savezni dužnosnik za RBC. Ministarstvo financija predlaže da se to godišnje indeksira prema dolarskoj inflaciji (2014. bila je 1,6%, ali 2015. samo 0,1%), rekao je ranije za RBC izvor blizak Ministarstvu financija. Općenito, pad cijena nafte i nestabilnost u Rusiji tržište stranih valuta natjerao Ministarstvo financija da drugačije gleda na svrhu proračunskog pravila. Njegovo bi značenje trebalo biti šire nego samo prilika za stabilizaciju javnih financija, zadatak je "izolirati gospodarstvo od nestabilnosti cijena nafte", kaže sugovornik u financijskom i gospodarskom bloku vlade. Poanta je "kako stvarni efektivni tečaj rublje ne bi toliko fluktuirao zajedno s cijenama nafte i ne bi fluktuirao toliko relativne cijene u gospodarstvu, inflacija, tečajni uvjeti i sve ono što utječe na profitabilnost tvrtki u različitim zemljama" sektorima. "
“Vodimo se činjenicom da bi se naš proračunski deficit trebao postupno smanjivati za jedan postotni bod godišnje. Ako odaberemo 40 USD kao graničnu cijenu, onda dolazimo do uravnotežen proračun do 2020. godine, ako odaberemo 50 USD, dolazimo do 2019. godine. Ovisno o tome koja će biti granična cijena, bit će određen trenutak kada će proračunsko pravilo u potpunosti proraditi ”, kaže dužnosnik financijskog i ekonomskog bloka.