Zlatne i devizne rezerve Ruske Federacije - koncept, struktura i smjerovi potrošnje. Zlatne rezerve
Zlatne i devizne rezerve su rezerve deviza i zlata zemlje. Pohranjeni su u Centralnoj banci. Ovim sredstvima raspolažu državni organi. Zlatne i devizne rezerve koriste se za namirenja vanjskotrgovinskih transakcija, za otplatu vanjskog i unutarnjeg duga zemlje, kao i za investicijske projekte.
Potreba za stvaranjem
Zlatne i devizne rezerve potrebne su za pokrivanje privremenog viška plaćanja za različite vrste međunarodnih nagodbi nad proračunskim prihodima. Veličina rezervi koje drži središnja banka zemlje je važan pokazatelj. Njegova vrijednost karakterizira sposobnost države da vrši stalna plaćanja vezana uz vanjska poravnanja.
Drugim riječima, zlatne i devizne rezerve su visokolikvidna financijska imovina. Oni su pod kontrolom onih vladine agencije koji provode monetarnu regulaciju.
Ta se sredstva, ako je potrebno, koriste za financiranje nastalog deficita u platnoj bilanci zemlje.
Znakovi zlatnih i deviznih rezervi
Dionice koje se drže u središnjoj banci zemlje imaju sljedeće karakteristike:
Jesu li nacionalne visokolikvidne rezerve, koje su među glavnim instrumentima državna regulacija kod međunarodnih plaćanja;
Služiti kao dokaz snažne pozicije države u financijskom smislu;
- su jamac stabilnosti nacionalne valute;
- osigurati nesmetano ispunjavanje međunarodnih obveza zemlje.
Sastav zlatnih i deviznih rezervi
Zalihe pohranjene u Central državna banka, dijele se u dvije skupine imovine. Prvi uključuje zlato, koje se može naći u kovanicama i polugama, kao i platinu, srebro i dijamante. Ta se imovina uvijek može staviti na prodaju ili koristiti na bilo koji drugi način, čime će moći ispuniti svoje obveze otplate inozemnog duga.
Zlatne i devizne rezerve druge skupine su sredstva u stranoj valuti. U Rusiji to uključuje euro i američki dolar. Imovina druge skupine u našoj zemlji također je zastupljena posebnim položajima i pravima u MMF-u.
Upravljanje zlatnim i deviznim rezervama
Razvijena su i djeluju tri modela koji definiraju odnos raspolaganja i raspodjele državnih pričuva. Zlatne i devizne rezerve u vlasništvu su riznice ili Ministarstva financija. U tom slučaju središnjoj banci dodijeljene su isključivo tehničke funkcije.
Neke zlatno-devizne rezerve zemalja svijeta podliježu posebnom mehanizmu upravljanja, koji je odabrala riznica ove države. Tako je primjerice u Velikoj Britaniji.
Zlatne i devizne rezerve zemalja svijeta mogu biti u vlasništvu središnja banka zemlja. On je i upravitelj ovih dionica. Ovaj model je usvojen u Njemačkoj i Francuskoj. Središnje banke ovih zemalja upravljaju zlatnim i deviznim rezervama i donose samostalnu odluku o strukturi izgradnje državnih pričuva. Mješoviti modeli raspolaganja i posjedovanja zlatnih i deviznih rezervi usvojeni su u Rusiji, Japanu i Sjedinjenim Državama.
Zahtjevi za državne pričuve
Rezerve koje svaka država stvara rezerve su osiguranja. Oni su u stanju zaštititi nacionalna ekonomija bilo koje države od mogućih makroekonomskih rizika. S tim u vezi, zlatne i devizne rezerve Centralne banke moraju ispunjavati niz zahtjeva. Jedna od njih je svestranost. To znači da se može koristiti u svim industrijama i područjima.
Zlatne i devizne rezerve također moraju imati sposobnost brzog kretanja u svemiru.
Svaki plasman dionica omogućuje njihov povrat tijekom vremena. Zato održavanje i formiranje zlatnih i deviznih rezervi zahtijeva određene izdatke. Centralna banka ne prima prihode od skladištenja dionica. No, uz dovoljno velik broj njih, država se može odlučiti za kreditiranje drugim zemljama uz kamatu.
Utjecaj na inflaciju
Utječu li zlatne i devizne rezerve zemlje na rast deprecijacije novčane mase? Ovo pitanje je još uvijek kontroverzno. Postoji određeno mišljenje da s povećanjem zaliha, iznos od novčana masa u zemlji, što pomaže u smanjenju inflacije. Međutim, većina znanstvenika se ne slaže s ovim stavom. Oni tvrde da će s rastom državnih rezervi stopa inflacije u zemlji neizbježno rasti.
Sigurnost zlatnih i deviznih rezervi
Osiguravanje određene razine državnih zaliha omogućuje izvršavanje niza zadataka. Među njima su sljedeće:
Podrška za valutu zemlje;
- održavanje povjerenja u politiku države;
- upravljanje kreditnim i novčanim sredstvima;
- izbjegavanje šoka tijekom kriznog razdoblja smanjenjem vanjske ranjivosti i održavanjem likvidnosti financijskih sredstava u strana valuta;
- održavanje rejtinga zemlje kao pouzdane i samouvjerene države;
- uloga potpore nacionalne valute, potkrijepljene vanjskom imovinom.
Zlatne i devizne rezerve Rusije
Rezerve Centralne banke naše zemlje formirane su iz dva dijela. Jedan od njih je i višak primljenih prihoda savezni proračun... Od njih je došlo do formiranja Ruske Federacije 2004. godine. Druga komponenta su međunarodne pričuve, kojima upravlja Banka Rusije. Ova sredstva, denominirana u stranoj valuti, imaju različite funkcije i izvore formiranja. Međutim, u ovoj se fazi njihovo ulaganje u gospodarstvo zemlje smatra neprikladnim.
Na dan 22. studenog 2013. iznosili su 505,9 milijardi USD. Njihov glavni udio otpada na eure i dolare (90%). Devet posto je zlato.
Zlatne i devizne rezerve Ruske Federacije iskazane su uglavnom u američkim dolarima (preko 64%). Samo dvadeset sedam posto zaliha raspoređeno je na euro. Ovi pokazatelji svjedoče o dolarskoj orijentaciji izvozno-uvoznog poslovanja ruskih proizvođača.
Postoji trend rasta devizne imovine koja se drži u pričuvama Centralne banke. To je olakšano jačanjem tržište dionica Rusija. S tim u vezi, udio monetarnih rezervi zlata stalno se smanjuje. To je zbog pada pouzdanosti ovih ulaganja. Tijekom protekla dva desetljeća rast cijene zlata značajno je zaostajao za inflatornim procesima. Osim toga, ova imovina nije likvidna. Ne može se u kratkom vremenu pretvoriti u gotovinu. Osim toga, zlato ne donosi nikakav prihod Centralnoj banci. U tom smislu postaje razumljivo pomicanje naglaska u korist devizne imovine.
Slični trendovi su tipični i za druge zemlje. Središnje banke niza država (Holandija, Belgija, Australija itd.) već su počele prodavati zlato iz svojih rezervi.
Zlatne i devizne rezerve SAD-a
Američke rezerve uključuju sve valute u optjecaju. Pritom se ne uzimaju u obzir ona sredstva koja se nalaze u novčanim trezorima vlasti. Osim toga, sastav zlatnih i deviznih rezervi SAD-a uključuje financije poslovnih banaka koje se drže na računima banaka državnih pričuva.
Pri izračunu proširenog dolarskog previsa uključen je dug vlasti, koji se umanjuje za iznos onih obveza koje se nalaze u bilanci Sustava federalnih rezervi. Prilikom izračunavanja ovaj pokazatelj uzeti u obzir vrijednost međunarodnih obveza i imovine vlasti zemlje.
Zlatne i devizne rezerve SAD-a (prema analizi) osiguravaju samo petnaest posto novčane mase. Ako oni koji su nositelj vladini papiri, odlučili su ih isplatiti zbog nepovjerenja u dolar, tada bi vrijednost sigurnosti novčane mase bila samo tri posto.
Sjedinjene Države ostaju najveći vlasnik zlata u svijetu, unatoč činjenici da je trenutni volumen ovog dragocjeni metal gotovo tri puta niže od poslijeratnog maksimuma. Istodobno, veličina agregatnih rezervi Središnje banke Europe i svih europskih zemalja iznosi više od deset tisuća tona zlata, a to je više od one u Sjedinjenim Državama.
Ekonomisti analiziraju podatke o omjeru zlatnih rezervi zemlje i veličini njenog javnog duga. U ovom planu najbolje pozicije ima Švicarska, a najgore u SAD-u.
Da postanu prve među državama svjetske zajednice po količini akumuliranog zlata, Sjedinjene Američke Države su im dopustile zemljopisni položaj i geološke značajke... Samo u prvih pet godina takozvane "zlatne groznice" otkopano je oko tristo sedamdeset tona plemenitog metala. To objašnjava visok udio zlata u sastavu državnih rezervi. Trenutno je oko sedamdeset četiri i pol posto. U masovnom smislu, to je 8133,5 tona.
Također je sasvim prirodno da je najveće skladište zlata na svijetu izgrađeno u Sjedinjenim Državama. U vlasništvu je Banke federalnih rezervi. Činjenica da eurozona ima veću količinu žutog metala u denominaciji objašnjava se prisustvom Međunarodnog monetarnog fonda na njenom teritoriju. Međutim, zlatne rezerve u Europi kontrolira Kongres Sjedinjenih Država. Čak i odluka o prodaji plemenitog metala mora biti predmet američke rezolucije.
Ruski vanjski dug početkom srpnja pao je na 485,5 milijardi dolara, a međunarodne pričuve su porasle na 456,8 milijardi dolara, prema Ruskom ekonomskom sveučilištu po imenu G.V. Plehanov. Kako piše Izvestia pozivajući se na tekst studije, u dogledno vrijeme rezerve bi mogle premašiti vanjski dug, što će postati margina sigurnosti za našu zemlju u slučaju novih sankcija Zapada Rusiji.
Sada Rusija, kao dio svojih međunarodnih rezervi, aktivno povećava količinu zlata, naglašava se u dokumentu. U proteklih sedam godina udio ovog metala porastao je sa 7,5% na 17,7%. Nadopunjavanjem zlatnih rezervi, Centralna banka podržava industriju iskopavanja zlata. Rusija bi 2018. mogla postati peta najveća zlatna rezerva na svijetu nakon Sjedinjenih Država, Njemačke, Italije i Francuske. Osim toga, regulator stvara dodatni financijski sigurnosni jastuk u slučaju nepredviđenih situacija na međunarodnom tržištu duga.
Kompetentan rast zlatnih i deviznih rezervi, u okviru kojeg akumulirane valute i zlato zajedno poskupljuju, čime se povećava volumen rezervi, zasluga je Središnje banke i pokušaj obrane od zapadnih sankcija, kaže Maria Salnikova , vodeći analitičar u Expertu Plus. No, koliki je volumen zlatno-deviznih rezervi objavljen je kao rezultat službenog istraživanja Instituta Plekhanov, a što se zapravo događa, ne znamo, naglašava ona. Nažalost, s obzirom na stečaj mirovinski fond, ne mogu se isključiti manje skromni podaci o obujmu zlatno-deviznih rezervi.
No, smatra Salnikova, malo je vjerojatno da će vlasti nastojati pokriti cijeli volumen vanjskog javnog duga međunarodnim pričuvama. Pod uvjetom da se udio zlata u zlato-deviznim rezervama u Rusiji povećava i trenutno je već više od 17%, pad cijene žutog metala (od travnja pao je za gotovo 10%, do 1220 dolara po troj unci) je nepovoljna situacija. Odnosno, barem se može očekivati da će Ruska Federacija nastaviti postupno smanjivati svoj vanjski dug, ali bez potpunog pokrića cjelokupnog iznosa.
Sa gledišta ekonomska teorija, napominje analitičar "Alor Brokera" Aleksej Antonov, rezerve su, naravno, od iznimne važnosti za stabilnost gospodarstva, a niska razina dug - za percepciju zemlje od strane vjerovnika, za mogućnost zaduživanja. S druge strane, ističe, Adam Smith je već shvatio zašto “ne treba zlato kad ima jednostavan proizvod”. Odnosno, prevedeno na suvremeni jezik, država bi u najgorem slučaju trebala proizvoditi široku paletu roba i usluga s visokom dodanom vrijednošću, au najboljem slučaju računalni kod, a zatim ih izvoziti i primljena sredstva pohraniti u rezerve. , ili, bolje, uložiti natrag u proizvodnju i razvoj koda.
No, uspijevamo, kaže stručnjakinja, da izvozimo uglavnom sirovine, a dobiveni novac “spremamo” za teža vremena, koja će, naravno, doći kada cijena nafte opet padne. Sa stajališta vjerovnika, Rusija je doista zemlja kojoj se može vjerovati novac, jer ima nisku razinu duga, a taj dug je osiguran. No, tu izgledi prestaju, jer prema sadašnjem gospodarskom i političkom modelu neće biti eksplozivnog rasta.
Potencijalni investitor uspoređuje Rusiju s drugim zemljama u razvoju i shvaća da bi u posljednjih 10 godina mogao zaraditi oko 55% godišnje u drugim zemljama. zemlje u razvoju a samo 6,5% u Rusiji, a glasaju dolarom, kaže Aleksej Antonov. A sankcije dodatno pogoršavaju investicijsku klimu, čine je nepredvidivom, jer ulaganja u ruske OFZ-ove u svakom trenutku mogu biti zabranjena, primjerice, američkim tvrtkama i građanima, a možda i europskim.
Dotaknuo sam se teme zlatnih i deviznih rezervi (zlatnih rezervi) Ruske Federacije. Izazvala je veliko zanimanje. Prema ovoj publikaciji, postavljaju mi se mnoga pitanja koja svjedoče o nejasnoj ideji većine čitatelja o tome kako funkcionira središnja banka, kako je organizirano izdavanje (emisija) novca, što su zlatno-devizne rezerve i slično. To me potaknulo da nastavim govoriti o zlatnim rezervama.
Nazivaju se i "međunarodne pričuve" ili "pričuvna sredstva" Ruske Federacije. Kakav je njihov pravni status i čemu služe? Na web stranici (Centralna banka Ruske Federacije) čitamo definiciju:
"Međunarodne rezerve ( rezervna sredstva) Ruske Federacije su visokolikvidna strana sredstva kojima raspolažu monetarne vlasti zemlje - Banka Rusije i Vlada Ruske Federacije.
Međunarodne pričuve zemlje uključuju inozemnu imovinu koja je dostupna i kontrolirana od strane monetarnih vlasti kako bi se podmirile potrebe financiranja deficita platne bilance, da bi intervenirale na devizna tržišta utjecati devizni tečaj valuti i za druge relevantne svrhe (kao što je održavanje povjerenja u nacionalna valuta i gospodarstvo, kao i osnova za inozemno zaduživanje). Sredstva pričuve moraju biti stvarna imovina u stranoj valuti koja se slobodno koristi. Osim toga, kategorija rezervne imovine može uključivati imovinu denominiranu u zlatu i SDR-ovima. (SDR - Posebna prava vučenja - V.K.)» .
Potrebne informacije o zlatnim rezervama Rusije mogu se pronaći na web stranici Banke Rusije. Ovdje su najnoviji statistički podaci o ovim zlatnim rezervama. Od 1. siječnja 2017. ukupan iznos zlatnih i deviznih rezervi u Rusiji iznosio je 377,74 milijarde dolara. Od 1. listopada 2017. već su iznosili 424,77 milijardi dolara. Kao što vidimo, unatoč gospodarskim sankcijama, nestabilnoj situaciji na svjetskom tržištu nafte, gospodarskoj stagnaciji unutar zemlje, zlato-devizne rezerve (one su i međunarodne rezerve) Rusije u deset mjeseci porasle su za 47 milijardi dolara. Može se očekivati da bi se pri takvoj stopi rasta u godini rezerve mogle povećati za više od pedeset milijardi kuna. Čelnici financijsko-gospodarskog bloka vlade vole nadmašiti brojke rasta pričuva kao dokaz svojih postignuća.
Pogledajmo sada strukturu zlatnih i deviznih rezervi. Od 1. listopada tekuće godine uključivale su (milijardu dolara): monetarno zlato - 73,60; devizne rezerve - 351,17. Potonji, pak, uključuju (milijarde dolara): posebna prava vučenja (SDR) - 6,83; pričuvne pozicije u Međunarodnom monetarnom fondu - 2,99; ostala devizna imovina - 341,35.
Mnogi vjeruju da su zlatno-devizne rezerve Rusije i zlatno-devizne rezerve Banke Rusije jedna te ista stvar. Ovo nije istina. Kako slijedi iz gornje definicije zlatnih rezervi, one se sastoje od dva dijela: 1) rezerve Banke Rusije; 2) pričuve Vlade Ruske Federacije. Banka Rusije na svojoj web stranici daje puno detalja o zlatnim i deviznim rezervama. Ne postoji samo raspored, koji dio njih pripada Središnjoj banci, a koji dio pripada Vladi Ruske Federacije.
Na web stranici Banke Rusije navodi se što treba pripisati deviznim rezervama Vlade:„Dio pričuvnog fonda i fonda nacionalnog blagostanja Ruske Federacije, denominirane u stranoj valuti i koje je Vlada Ruske Federacije stavila na račune kod Banke Rusije, koju Banka Rusije ulaže u inozemna financijska sredstva, sastavni je dio međunarodnih pričuva Ruske Federacije ”.
Nisam bio previše lijen pronaći podatke o Rezervnom fondu i NWF-u na web stranici Ministarstva financija Rusije, njihovoj valutnoj komponenti (podaci dostupni za sredinu ove godine) i izračunati njihov udio u ukupnom volumenu stranih devizne rezerve Ruske Federacije. Ispostavilo se da je do sredine ove godine udio Vlade (Ministarstva financija) u deviznim rezervama Ruske Federacije bio oko 27%, a udio Banke Rusije - 73%.
Koja je razlika između deviznih rezervi Središnje banke i Ministarstva financija? Prvi su namijenjeni zaštiti nacionalnog monetarna jedinica, održavajući stabilnost svog tečaja (kroz devizna intervencija). Drugi je zaštita države od raznih nepovoljnih promjena u gospodarskom i političkom okruženju. Na primjer, za zatvaranje deficita državni proračuni, provedba nekih kupnji na svjetskom tržištu u slučaju nužde. Adekvatnost deviznih rezervi Ministarstva financija - bitno stanje osiguravajući nacionalna sigurnost država.
Za referencu, primijetit ću da je prije dva desetljeća (1997.) Ministarstvo financija činilo oko 60% međunarodnih pričuva Ruske Federacije, a Središnja banka - preostalih 40%. Postoji tendencija sve veće monopolizacije međunarodnih pričuva zemlje od strane Središnje banke. Na temelju udjela utvrđenog za sredinu ove godine, može se pretpostaviti da od 1. listopada 2017. Banka Rusije posjeduje gotovo 250 milijardi dolara strane valute (ovo je bez monetarnog zlata, SDR-ova i rezervne pozicije u MMF).
Nažalost, Ustav Ruske Federacije ne govori ništa o međunarodnim pričuvama Ruske Federacije. Ali savezni zakon o središnjoj banci sadrži nešto o ovoj temi. Već u članku 2 čitamo:„... U skladu s ciljevima i na način utvrđen ovim Savezni zakon Banka Rusije ima ovlasti posjedovanja, korištenja i raspolaganja imovinom Banke Rusije, uključujući zlatne i devizne rezerve Banke Rusije. Zapljena i opterećenje navedene imovine bez suglasnosti Banke Rusije nije dopušteno...”.
Ovaj se članak može shvatiti samo na sljedeći način: Vlada Ruske Federacije ne može raspolagati zlatnim i deviznim rezervama Banke Rusije. Dio međunarodnih pričuva koji se odnosi na Pričuvni fond i NWF, mogu se koristiti prema diskrecijskom nahođenju Vlade (Ministarstvo financija), a većina međunarodnih pričuva (gotovo ¾) je izvan dosega vlade i drugih grana vlasti (zakonodavnih i sudskih). Mnogi naivno vjeruju da ćemo u teškim trenucima povijesti moći računati na gigantski resurs, koji se glasno naziva "Međunarodne rezerve Ruske Federacije".
Za one koji naivno računaju na to, dodatno je objašnjenje na web stranici Banke Rusije. Pod naslovom "" možete pročitati sljedeće:„Ključni element pravnog statusa Banke Rusije je načelo neovisnosti, koje se očituje, prije svega, u činjenici da Banka Rusije djeluje kao posebna javnopravna institucija s isključivim pravom izdavanja novca. i organizirati optjecaj novca... To nije organ državne vlasti...”. Iz ovog fragmenta proizlazi da zlatne i devizne rezerve Središnje banke ne pripadaju ruskoj državi. Shodno tome, ni ove rezerve ne pripadaju narodu, odnosno vama i meni.
Hvala Bogu unutra novije vrijeme U vezi s pooštravanjem gospodarskih sankcija Rusiji, počeli smo razgovarati o takvoj prijetnji kao što je moguće zamrzavanje (ili čak konfiskacija) deviznih rezervi Banke Rusije. Prije toga o takvoj opciji nitko nije htio ni raspravljati. Čak i nakon što je Zapad blokirao međunarodne pričuve Libije 2011. (u iznosu od 30 milijardi dolara), bili smo samozadovoljni i rekli da se ova priča ne tiče nas. Danas mnogi političari, financijeri i novinari ovaj scenarij smatraju vrlo vjerojatnim. Ali scenarij mogućeg blokiranja međunarodnih pričuva Ruske Federacije od strane Banke Rusije (ako se odjednom pokažu da su potrebne našoj državi) nikome ne pada na pamet.
Neki odvjetnici s kojima sam pokušao razgovarati o tim sukobima ruskog zakona predbacivali su mi da preuveličavam boje. Iako se slažu da je pitanje statusa međunarodnih pričuva Ruske Federacije doista mutno i da se norme ruskog prava o rezervama mogu tumačiti na različite načine. Mislim da su sve te formulacije u početku bile zamagljene u interesu “vlasnika novca”. Trebala im je institucija u našoj zemlji koja se zove "centralna banka", koja bi neprestano gomilala proizvode "tiskare" američkih Federalnih rezervi (dolari), dajući gotovo beskamatno kredite Zapadu. Istodobno, ova institucija ne bi smjela dopustiti korištenje valute za rješavanje svojih nacionalnih problema ekonomske, socijalne i vojno-političke prirode. Dolarske “mjenice” i obveznice riznice su dugove, a dužnik (Fed i američko ministarstvo financija) će učiniti sve što je moguće kako bi osigurao da mu se ti primici nikada ne vrate.
Naravno, ono što sam rekao o zlatnim rezervama Centralne banke najtvrdokorniji skeptici (ili, obrnuto, optimisti) mogu nazvati pesimističkom verzijom. Ali ova verzija je već dobila potvrdu prije nekoliko godina. To se dogodilo u Argentini 2010. godine. Tadašnji predsjednik države Christina Kirchner stvorio neugodan presedan za vlasnike novca. Ona je, kao šefica države, odlučila preuzeti kontrolu nad Centralnom bankom Argentine. Godine 2010. bile su joj potrebne devizne rezerve Centralne banke za otplatu vanjskog duga zemlje. Radilo se o iznosu od 6,6 milijardi dolara, što je otprilike 1/7 međunarodnih pričuva Centralne banke i polovica ukupnog vanjskog državnog duga.
Prilikom pokrivanja javnih dugova zbog primanja vanjskih zajmova zemlja bi sve više ovisila o svjetskim lihvarima. Korištenjem pričuva Središnje banke, Argentina bi se u kratkom vremenu mogla potpuno riješiti ovisnosti o vanjskom dugu. Nije teško zamisliti kako je financijski internacionalac reagirao na takav pokušaj jedne hrabre žene. Tadašnji predsjednik Centralne banke Argentine Martin Redrado odbio je poslušati naredbe Christine Kirchner, a ona je potpisala dekret kojim se Redrado smijeni.
Kao odgovor, Redrado je podnio zahtjev tužbeni zahtjev sudu u Buenos Airesu, a nakon par dana (kakve ažurnosti!) argentinska Temida poništila je predsjednički dekret. Sudac koji vodi predmet obrazložio je svoju odluku činjenicom da "Predsjednik nema ovlasti odlučivati o ostavci čelnika Centralne banke"... Iznenađujuće, sud ne samo da je donio odluku o ponovnom postavljanju Redrada na mjesto predsjednika Središnje banke, već je zatražio i poništenje odluke predsjednika Argentine da koristi međunarodne pričuve Središnje banke za otplatu duga zemlje.
Na kraju je predsjednik Narodne banke Martin Redrado smijenjen, ali je potvrđena odluka o zabrani korištenja međunarodnih pričuva Središnje banke. Zanimljivo je da su 2010. godine odlukom suda u New Yorku zamrznuti računi Narodne banke Argentine u američkim bankama. Odluka je donesena na temelju potraživanja vjerovnika - vlasnika vanjskog duga Argentine. Formalno, odluka suda u New Yorku nije bila povezana s odlukom Christine Kirchner. Međutim, stručnjaci znanja pravila igre u globalnom financijskom sustavu, smatraju da je to bilo upozorenje financijske internacionale predsjedniku Argentine. Vjerujem da je to bio podsjetnik onim zemljama da je financijska međunarodna obvezna akumulirati devizne rezerve i tiskati svoje "nacionalne" novčanice samo pod jamstvom komadića papira koji se nazivaju "dolar" ili "euro".
Kasnije je počeo osobni progon bivše predsjednice Argentine Cristine Kirchner (napustila je mjesto predsjednika u prosincu 2015.). Sud u Buenos Airesu odlučio je zamrznuti imovinu Cristine Fernandez de Kirchner. Za to je bila optužena posljednjih mjeseci svog predsjedništva, navodno je manipulirala središnja banka Argentina će umjetno podržati tečaj argentinskog pezoa. Po nalogu Christine Kirchner, regulator je navodno prodao američke dolare na tržištu derivata u "Podcijenjena cijena na štetu financijskog sustava zemlje".
Nedvojbena je narudžbina slučaja, koji je sud “prišio” bivšoj predsjednici. Ova nepokolebljiva žena dugi niz godina stoji protiv napada Sjedinjenih Država i "gospodara novca" kako bi obranila argentinski suverenitet. Vlasnici novca pokušavaju potpuno uništiti tragove "argentinskog presedana" za povlačenje središnje banke i međunarodnih deviznih rezervi iz kontrole svjetske financijske internacionale i njihovo prenamjenu predsjedniku i vladi.
No, da naš razgovor ne bude previše pesimističan, dodat ću mu “žlicu meda”. Poznajem jednu od trenutno djelujućih središnjih banaka, gdje se ne pojavljuju problemi s korištenjem zlatnih rezervi u interesu države. to Narodna banka Kina (NBK). Bilanca kineske središnje banke danas ima pričuvna sredstva u iznosu od 3,1 bilijun dolara (od 1. listopada 2017.). NBK je dio izvršne vlasti, odnosno institucija je vlade NRK-a. Kineske zlatne rezerve u trenutnom načinu rada mogu se (i koriste se) za upravljanje devizni tečaj juana.
Ali ako je potrebno, te se rezerve (odlukom vlade ili čak Nacionalnog narodnog kongresa - kineskog parlamenta) mogu iskoristiti za bilo koju drugu svrhu - otplatu vanjski dug, davanje zajmova drugim državama, stjecanje strateških sredstava u inozemstvu, provedba hitnih nabava robe i slično. Odnosno, u Kini se po definiciji ne može pojaviti povijest slična argentinskoj. Mislim da bi Rusija, u kontekstu teme zlatnih rezervi o kojoj razgovaramo, trebala izvući tužne lekcije Argentine i pritom uzeti u obzir pozitivna iskustva Kine.
Roman Nekrasov, osnivač market-lab.org 09.01.2017 14:46
5471
U redovnom “Pregledu aktivnosti Banke Rusije u upravljanju deviznom imovinom” megaregulator je govorio o tome kako je upravljao deviznim rezervama od 30. lipnja 2015. do 30. lipnja 2016. godine.
Banka Rusije u potpunosti donosi odluke o ulaganju rezervi u određene vrste imovine, bez uključivanja organizacija trećih strana. Upravni odbor utvrđuje ciljeve upravljanja deviznom imovinom, popis prihvatljivih instrumenata ulaganja i ciljanu razinu deviznog rizika. Odbor Banke Rusije odgovoran za strategiju ulaganja donosi odluke o visini kamata i kreditni rizik te utvrđuje popis kontrastranaka i izdavatelja. Konačna implementacija investicijske odluke provedeno strukturne podjele Centralna banka.
Glavni udio devizne imovine Banke Rusije plasira se u državne vrijednosne papire, čiji je udio sredinom 2016. godine iznosio 76% (tablica 1.).
Stol. Struktura i dinamika devizne imovine Banke Rusije
Na drugom mjestu po važnosti su depoziti i stanja na računima (15%), na trećem su nedržavni vrijednosne papire(3,5%). Najveći rast u 2015.-2016. zabilježen je kod depozita i stanja računa, a Centralna banka Ruske Federacije nije povećala značajna ulaganja u državne vrijednosne papire. Međutim, udio nedržavnih vrijednosnih papira značajno je porastao s 1,1% na 3,5% (za 7,6 milijardi dolara).
Najveći dio devizne imovine raspoređen je na 3 zemlje: SAD, Francuska, Njemačka (Slika 1.). Unutar Rusije, Centralna banka Ruske Federacije plasirala je samo 8,5% devizne imovine.
Slika 1. Zemljopisna distribucija devizne aktive Središnje banke Ruske Federacije Prema vrstama valuta prevladavaju dolar i euro, koji čine 88% ukupne devizne aktive (Slika 2).
Slika 2. Raspodjela devizne aktive Središnje banke po vrstama valuta Najveći prinos u okviru carry tradea u razdoblju 2015.-2016. pokazala su ulaganja Središnje banke u imovinu denominiranu u australskom dolaru (+2,35%) i funti sterlinga. (+1,11%). Istodobno, funta je nakon referenduma o Brexitu naglo pala, što će se odraziti i na podatke sljedeće revizije. Udio funte u ukupnom portfelju devizne imovine iznosio je 8,8%.
Svaka razumna osoba ima ušteđevinu za crni dan. Države se u tom pogledu ne razlikuju. Samo ulogu zaliha u zemljama imaju zlatne i devizne rezerve (zlatne rezerve). Glavni upravitelj tih sredstava je Centralna banka i Vlada Ruske Federacije.
Državne zlatno-devizne rezerve su imovina visoke likvidnosti, koja je pod kontrolom i upravljanjem glavnog izvršnog tijela nadležnog za kreditno-financijsku regulaciju.
Bilanca Središnje banke Ruske Federacije sastoji se od imovine i obveza. Prva skupina uključuje gotovinu i druge financijske instrumente. Drugi sadrži obveze. Ravnoteža mora biti u ravnoteži. Ovo je aksiom.
Kada se izda, novac koji se pojavi mora biti nečim potkrijepljen. Za rješavanje ovog problema, između ostalog, pozvane su zlatne i devizne rezerve. Zlatne rezerve su najpouzdaniji i najlikvidniji način osiguravanja novca koji se izdaje u zemlji. No, to nije jedini zadatak koji rješavaju zlatne i devizne rezerve Centralne banke.
Zašto nam treba
Svrha je financijski instrumentšifrirano u njeno ime. Zlatne i devizne rezerve predstavljaju autonomni novčani fond – pričuvu zemlje. Zlatne rezerve se koriste u slučaju bilo kakve nepredviđene, često krizne situacije. Ovo je ista zaliha za kišni dan samo u nacionalnim razmjerima.
Kao što pokazuje praksa i radnje Središnje banke Ruske Federacije, zlatne i devizne rezerve troše se na rješavanje sljedećih zadataka:
- održavanje stabilnog tečaja nacionalne valute;
- financijska pomoć ili pozajmljivanje od drugih država;
- potreba za pokrivanjem deficita platne bilance zemlje.
Jednostavno, zlatne rezerve zaslužne su za stabilnu poziciju financijski sustav Rusija.
Od kojih su dijelova napravljeni
Državne zlatne i devizne rezerve imaju prilično jednostavnu strukturu. Sastoje se od četiri dijela:
- zlatne poluge i kovanice;
- sredstva u stranoj valuti;
- depozitarne potvrde ili SDR-ovi;
- pričuvna pozicija ili udio u glasovanju u MMF-u.
Treba razumjeti da navedeni izvori iz kojih se formiraju zlatne i devizne rezerve Središnje banke Ruske Federacije nisu isti ni po veličini ni po vrijednosti.
Za Rusiju, glavni elementi ove strukture su zlato i strana valuta. Oni čine lavovski dio postojećih zlatnih i deviznih rezervi.
Gotovina denominirana u stranim valutama također je heterogena. U ovom svojstvu su:
- unovčiti;
- stanja računa;
- depoziti u stranim bankama;
- vrijednosne papire.
Monetarno zlato se smatra sastavnim dijelom zlatnih i deviznih rezervi. Posebne prostorije opremljene su za pohranu ingota i kovanica od 995 uzoraka. Ovo je zlatna rezerva Rusije.
Stanje za danas
Politika Središnje banke Ruske Federacije u odnosu na zlatne i devizne rezerve odlikuje se uravnoteženim i sustavnim pristupom. U nedostatku krize, regulator nastoji izgraditi ovu financijsku pričuvu zemlje.
Centralna banka Rusije tjedno ažurira informacije o stanju zlatnih i deviznih rezervi zemlje. Da biste dobili ažurirane informacije, trebate otići na službenu web stranicu regulatora.
Struktura zlatnih i deviznih rezervi u Rusiji je sljedeća:
- vrijednosni papiri - 77%;
- gotovina i depoziti - 10%;
- monetarno zlato - 10%;
- SDR - 2%;
- pozicija u MMF-u - 1%.
Tko trči
Postoje tri pristupa ili modela upravljanja zlatnim i deviznim rezervama države.
- Vlasnik i upravitelj zlatnih i deviznih rezervi je Središnja banka države. Regulator odlučuje o svim pitanjima vezanim za ovu dionicu. U takvom modelu jedino Centralna banka može povećati ili smanjiti devizne pričuve, kao i odrediti njihovu strukturu. Francuska i Njemačka zauzele su sličan pristup.
- Vlasnik i upravitelj zlatnih i deviznih rezervi je Ministarstvo financija ili Državna riznica. Sve ključne odluke donose ta tijela. S takvim pristupom, Centralna banka je odgovorna samo za provedbu tehničke funkcije... Velika Britanija je implementirala sličan model.
- Mješoviti pristup. U ovom modelu, ovlasti za formiranje i upravljanje zlatnim i deviznim rezervama zemlje podijeljene su između Središnje banke i Ministarstva financija ili riznice. Ovaj pristup implementirali su Rusija, Japan, Sjedinjene Američke Države.
Kako se njima upravlja
Financijske elite unutar države često raspravljaju o ispravnim metodama upravljanja zlatnim rezervama. Predmet spora je jednostavan: treba li se za izvlačenje koristiti zlatne i devizne rezerve dodatni prihod u korist države.
S jedne strane, zadatak takve financijske pričuve je jamčiti dostupnost sredstava u slučaju krizne situacije. S druge strane, neki ekonomisti smatraju da novac ne smije mirovati. Treba ih uložiti, a dobivenu dobit uputiti u državni proračun.
U argumentima pristaša svakog od ta dva pristupa dobro je zrno.
U većini zemalja središnje banke zauzimaju konzervativan stav i idu putem minimiziranja rizika. Ruska središnja banka nije iznimka od ovog pravila.
Regulator izdvaja sredstva iz zlatnih rezervi isključivo u visokopouzdane instrumente za koje postoje državna jamstva. Ovakav pristup donosi manji prihod, ali jamči bolju likvidnost i sigurnost uloženog novca.
Banka Rusije minimizira postojeće rizike. Prilikom plasiranja sredstava zlatnih i deviznih rezervi koristi se princip diversifikacije. Na primjer, novac se odmah ulaže u brojne slobodno konvertibilne valute. Plasirani su u američkim dolarima, funtama sterlinga, eurima, švicarskim francima, RMB i japanski jen.
Prilikom odabira vrijednosnih papira za ulaganje, Središnja banka Ruske Federacije koristi kreditne ocjene pouzdanosti izdavatelja iz vodećih rejting agencije svijet.
Promjena veličine
Zlatne i devizne rezerve zemlje su dinamička vrijednost. Ovisno o prevladavajućoj makronaredbi ekonomska situacija Središnja banka aktivno upravlja ovom dodatnom rezervom. Zlatne rezerve mogu se povećati i smanjiti. Svaka takva promjena dovodi do prilagodbe ekonomske situacije u državi.
Povećanje ili smanjenje deviznih rezervi ne odražava nužno stabilnost ili razinu razvoja gospodarstva. Često takve promjene pokazuju kakvu monetarnu politiku vodi Centralna banka.
Mnogi istaknuti financijski stručnjaci i analitičari sugeriraju da stalno povećanje obujma zlatno-deviznih rezervi ne bi trebalo postati samo sebi svrha Središnje banke. Ne bi trebao biti zadatak učiniti financijsku pričuvu što većom.
U protivnom, država će se suočiti s problemom neracionalnog korištenja Novac... Proračun će dobiti manju dobit od nedovršene investicije.
Dakle, jedan od glavnih zadataka Centralne banke je osigurati dovoljnu, ali ne pretjeranu razinu zlatno-deviznih rezervi.
Adekvatnost
Razvijen je niz metoda koje stručnjacima Središnje banke omogućuju utvrđivanje razine zlatnih rezervi potrebnih u trenutnoj ekonomskoj situaciji.
Mnoge razvijene zemlje svijeta ocjenjuju primjerenost financijske pričuve na temelju obujma uvoza. Pri korištenju ovog kriterija, minimalna potrebna veličina zlatnih i deviznih rezervi trebala bi biti jednaka ukupnom obujmu uvoza zemlje za tri mjeseca.
Prema drugoj metodi, iznos zlatnih i deviznih rezervi vezan je za bruto domaći proizvod (BDP). Razina zaliha ne smije biti niža od 9% navedene brojke.
Uzimajući u obzir trenutnu veličinu ruskih deviznih rezervi od 447,4 milijarde američkih dolara, možemo reći da njihova stvarna vrijednost premašuje preporuke stranih financijera. Štoviše, Središnja banka Ruske Federacije nastavlja povećavati iznos zlatnih i deviznih rezervi.
Imajući to na umu, možemo zaključiti da je Centralna banka u teškoj političkoj situaciji odlučila igrati na sigurno i povećati financijski sigurnosni jastuk, koji je danas već dovoljan.
Dio zlatnih rezervi Rusije u SAD-u
Početkom 2018. 109 milijardi dolara ukupan iznos zlatne i devizne rezerve naše zemlje pohranjene su u mjenicama Sjedinjenih Američkih Država.
Mnogi istaknuti domaći ekonomisti (M. Delyagin, A. Razuvaev) kažu da je to ozbiljna pogreška financijskog bloka Vlade RF.
Rizici takvih ulaganja povezani su s činjenicom da državni dug Sjedinjene Države svake godine rastu sve više. Rashodi američkog proračuna znatno premašuju prihode. Razmatrana situacija izgleda kao standardna. financijska piramida... U kritičnom trenutku, Amerikanci mogu jednostavno odbiti platiti svoje račune. To se već dogodilo tijekom zadane 1971. godine.
Istodobno, Centralna banka Ruske Federacije ne pokušava vratiti sredstva zlatnih i deviznih rezervi natrag u našu zemlju. Stječe se dojam da su vodeći domaći financijeri zadovoljni ovakvom situacijom.
Treba napomenuti da Ruska Federacija nije lider u kupnji američkog duga. Na primjer, naša zemlja po tom pitanju zaostaje više od 10 puta za Kinom i Indijom.
Postoji i alternativno mišljenje. Brojni ekonomisti (N. Krichevsky) smatraju da je ovaj problem na mnogo načina nategnut. Kažu da je Središnja banka Ruske Federacije ispravno odabrala američke instrumente za pohranjivanje dijela svojih zlatnih i deviznih rezervi.