Derivativni financijski instrumenti: koncepti, razvrstavanje. Računovodstvo derivativnih financijskih instrumenata Investitori na tržište na kojem se liječe derivati

Tekst: Nadezhda Mikhailova, zamjenik voditelja Odjela za infrastrukturu Technologies Ic "Veles Capital"

Od sredine 1970-ih, kada su se u Sjedinjenim Državama pojavile trgovanje derivatima financijskih instrumenata, a do danas je iznos fiksnog tržišta narasla na vrlo značajnu veličinu, a to nije tako lako procijeniti. Prema tome, prema istim podacima, trošak ugovora za jednu kalendarsku godinu je dvostruko dulje od američkog BNP-a, prema drugom, postojeći obujam derivata je oko 10 puta veći od globalne ekonomije.

U Rusiji, trgovina derivativnim financijskim instrumentima započela je sredinom 1990-ih, kada se pojavile prva burzovna budućnost i opcije. Sada je volumen trgovanja u odjeljku hitnog tržišta na RTS dnevno oko 200 milijardi rubalja. U isto vrijeme, prosječni dnevni promet transakcija s dionicama i obveznicama na Miševi je oko 320 milijardi rubalja dnevno. Dakle, u Rusiji, za razliku od razvijenih zemalja, količina transakcija vrijednosnih papira je oko jedne i pol ili dvostruko više tržišta hitnih transakcija.

Što je derivati

Definicija međunarodnih standarda financijskog izvještavanja (MSFS-32), derivativni je financijski instrument (sporazum, kao rezultat kojih je financijska imovina jedne tvrtke i financijsku obvezu ili dioničkog alata - u drugom):

- trošak koji se mijenja Kao rezultat promjene kamatnih stopa, tečaj sigurnosti, cijenu robe, tečaja, indeksa cijena ili stope, kreditni rejting ili indeks kredita, druga varijabla;

- za stjecanje koje su potrebne mala početna ulaganja. U usporedbi s drugim ugovorima, koji na sličan način reagira na promjene u tržišnim uvjetima;

- izračune za koje se provode u budućnosti.

Najlakši način definiranja derivata, uspoređujući ga s različitim financijskim udjelom ili imovine duga. Među općim osobinama odražava se kao ulaganje sredstava za investitora ili izvora sredstava za izdavatelja, kao i na činjenicu da su derivativni i kapital i dug imovina su financijski tržišni alati s kojima burza i izvan -The-counter transakcije se izvode. No, mnogo veća važnost za razumijevanje suštine derivata temeljne su razlike između IT-a i druge imovine.

Ključne značajke derivata su:

- pojavu toga kao dogovore između različitih sudionika;

- obvezna dostupnost osnovne imovine u svojoj osnovi.

U svjetskoj praksi, derivativni financijski instrumenti ili derivati \u200b\u200bsu podijeljeni u dvije velike skupine: hitne transakcije i strukturirane proizvode.

Hitne transakcije (iz derivata ENGL) - ugovor kojim se osigurava provedba prava i (ili) ispunjavanje obveza vezanih uz promjenu cijene osnovne imovine na kojoj se temelji ovaj financijski instrument i dovodi do pozitivnih ili negativnih financijskih rezultata za svaku stranu , Primjeri hitnih transakcija su budućnost, opcija, naprijed, zamjena.

Strukturirani ili strukturni proizvod (s engleskog. Strukturirani proizvod) je složen sveobuhvatan financijski instrument, financijsku strategiju na temelju jednostavnijih osnovnih financijskih instrumenata. Strukturirani proizvodi, između ostalog, nastali su od potreba poduzeća za proizvodnju jeftinijih dužničkih obveza. Strukturirani proizvodi mogu imati drugačiji oblik i obično se izdaju banke i investicijske tvrtke. Kombinirajući razne financijske instrumente, oni posjeduju nestandardne karakteristike i značajke. Svi se odlikuju prisutnošću određenog roka. Prvi put strukturirani proizvodi su objavljeni na unutarnjim razmjenama Sjedinjenih Država 1969. godine. Primjeri strukturiranih proizvoda su kreditne bilješke, ured.

Hitne transakcije i strukturirani proizvodi kombiniraju nekoliko znakova:

- postojanje jedne ili više osnovnih sredstava;

- jedna od ključnih ulaganja - minimiziranje rizikapovezane s značajkama primjene osnovne imovine (na primjer, rizik promjene cijena);

- izdavatelj je, u pravilu, banke, burze, investicijske tvrtke .

Vrste derivata

Mnoge značajke mogu se razlikovati za razvrstavanje derivata: prema vrsti transakcija, vrste osnovne imovine, vremenu postojanja itd. Ali točnije za razumijevanje esencijalnih razlika od derivata da ih podijeli u svrhu stvaranja. Dakle, postoje sljedeće vrste derivata.

- Derivati \u200b\u200bsu povezani s predanošću počinjenja Određenu radnju u budućnosti. To uključuje futures (standardni ugovor o burzi, koji se temelji na obvezi prodavatelja i kupca da napravi transakciju ili netiranje o novčanim naseljima u odnosu na određenu imovinu) i naprijed (na temelju predanosti prodavatelja određenom sporazumu prenijeti robu (osnovnu imovinu) ugovor ili ispuniti alternativnu monetarnu obvezu, a kupac se obvezuje da će prihvatiti i platiti ovu osnovnu imovinu, a (ili) pod uvjetima ugovora na stranaka postoje brojač monetarne obveze U iznosu, ovisno o vrijednosti osnovne imovine, u vrijeme ispunjenja obveza, na način i tijekom razdoblja ili u roku utvrđenom ugovorom).

- Derivati \u200b\u200bse odnose na pravu od stranaka Napravite određene radnje u budućnosti, što može iskoristiti ili ne po vlastitom nahođenju. Klasični primjeri su opcija (ugovor kojim potencijalni kupac ili potencijalni prodavatelj prima pravo, ali ne i obvezu, izvršiti kupnju ili prodaju imovine (proizvod, vrijednosni papiri) na unaprijed određenoj cijeni u određenom sporazumu u budućnosti ili tijekom određenog vremenskog razdoblja) i jamstva (sekružnica daje vlasniku pravo na kupnju proporcionalnog broja dionica po određenoj cijeni za određeno vremensko razdoblje i, u pravilu, na više u odnosu na trenutnu tržišnu cijenu ).

- Derivati \u200b\u200bsu povezani s obvezom stranaka da ispune protumin U odnosu na zatvorenika u ovom trenutku. Primjeri su repo transakcije (obveza preusmjeravanja otkupljenja vrijednosnih papira cijena) i swapovi (poslovanje za trgovinu i financijsku razmjenu u obliku različite imovine, u kojoj je zaključak transakcije o kupnji ili prodaji vrijednosnih papira ili valuta popraćeno zaključenjem krivotvorenih - transakcija za povratnu prodaju ili kupnju iste robe nakon određenog razdoblja na isti ili drugi uvjeti).

- Derivati \u200b\u200bse odnose na izdavatelja određenih obveza Na pojavu određenog događaja u budućnosti. Na primjer, zamijeniti zajam zajam (dogovor prema kojem kupac čini jednokratni ili redoviti doprinosi (plaća premium) CDS izdavatelja, što zauzvrat preuzima obvezu isplatiti kupca zajam trećoj osobi u slučaju nemogućnosti otplate kredita dužniku (Zadana treća strana). Kupac dobiva vrijedan rad - neku vrstu osiguranja koje je izdao raniji kredit ili kupljene dužničke obveze. U slučaju neispunjavanja obveza, kupac prenosi izdavatelja dužnički papir (Kreditni ugovor, obveznice, obveznice), a u zamjenu prima od naknade izdavatelja iznosa duga plus sve preostale kamate na datum otplate).

- Derivati, koji su "pakirani" upravljanje Definirana imovina. Primjer je gotovo svi strukturni proizvodi. Stoga su kreditne bilješke analog dužničkih obveza, strukturnih proizvoda, čija je osnovna imovina izdana zajmovi i zajmovi i (ili) dužnički vrijednosni papiri različitih izdavatelja. Offcope je sličan fond strasti, ona je povezana s upravljanjem kreditna organizacija Novac, na račun kojih je formirana temelj.

Naravno, razne vrste derivata je značajno, a gore klasifikacija je dovoljno uvjetovana, jer derivati \u200b\u200bmogu biti bizarna kombinacija iz različitih vrsta.

Primjeri derivata

Razmotrite mogućnosti i rizike investitora pri kupnji dva derivata: Razmjena budućnosti za američki dolar - ruska rublja, kojima se trguje u odjeljku RTS Marketsy Market, te stranih nad-the-counter derivativa - bilješka o pragu vrijednosti parametara indeksa na tržištu burze Rusije i Brazila.

Futures za američki dolar - Ruska rublja je burzovni tečaj fiksne tržišta, koji je hitan ugovor, čiji se trošak svakodnevno mijenja ovisno o promjeni odgovarajućih valutnih tečajeva. Sukladno tome, sredstva vlasnika ugovora rastu dnevno ili smanjenje u količinu marže varijacije - izračunata vrijednost koja odražava promjenu u odgovarajućem tečaju. Važna razlika između transakcije s ročnicama je da je iznos novca koji se plaća za ugovor je jamstvena odredba - samo oko 10% troškova ugovora.

Možete obavljati poslove s ovom budućnošću u obje spekulativne svrhe i zaštitit će se rizik od promjena u razlici između dvije valute. Hedging se najviše koristi u slučaju kada se očekuju primitak i troškovi u različitim valutama. U isto vrijeme, potrebno je shvatiti da korištenje "ramena" značajno povećava moguće gubitke investitora.

Za obavljanje poslova s \u200b\u200bročnicama, investitor mora zaključiti sporazum s brokerom, au dan će već biti u mogućnosti napraviti transakcije.

Ako su ruski derivati \u200b\u200bza skladištenje financijski instrumenti dobro poznati ruskim investitorima, tada stranih derivata znamo mnogo gore. U isto vrijeme, globalna financijska tržišta pružaju veliki izbor različitih financijskih instrumenata. Međutim, investitor mora pažljivije analizirati ne samo moguću dobit, nego i rizike povezane s samom alatom i njegovom izdavatelju.

Kao primjer, razmotrite jedan od modela stranog derivata - bilješku o pragu vrijednosti parametara indeksa dioničkog tržišta Rusije i Brazila. Ova napomena uključuje primanje sredstava u određenom vremenskom razdoblju u budućnosti u slučaju ofenzivne ili ne pojave određenog događaja.

Investitor stječe bilješku, pod pretpostavkom da će zajednički rast vrijednosti dvaju indeksa biti određeno značenje. Ako, nakon određenog razdoblja, na primjer, 6 mjeseci, rast dvaju indeksa će biti određena vrijednost, na primjer, 10% i prelazi ga, investitor će dobiti iznos bilješki i delta, izračunati na temelju koliko je postotak dva indeksa povećao. Ali ako je tržište palo, investitor bi mogao dobiti nekoliko ugniježđevih, a možda i izgubiti sve.

Raznolikost stranih derivata omogućuje investitoru da odabere optimalnu strategiju ulaganja za sebe, budući da postoje mnoge bilješke, s ograničenjima uključenim u njih za moguće gubitke ulagača do 100% zaštite kapitala.

Bilješke se mogu podijeliti u tri vrste.

- "Dug" alatiPružanje plaćanja uloženih sredstava i određeni izračunat dohotka ovisno o promjeni različitih tržišnih parametara. U tom slučaju investitor ima pravo vratiti iznos ulaganja i može dobiti prihod.

- Mogućnosti napomena - Strategija za ulaganje u skup tržišnih alata. Dohodak može biti veći nego na "dug" bilješke, ali gubici nisu ograničeni.

- Kombinacija u značajnom dužničkom alatu kada je gubitak investitora ograničen i bilježi sposobnosti, Ovdje, s povoljnim razvojem događaja, investitor može dobiti veći dohodak nego prilikom ulaganja u uobičajene dužničke vrijednosne papire iste razine rizika. Ako je razvoj tržišta neuspješan za investitora, ne gubi cijeli iznos ulaganja.

Za sklapanje transakcija s inozemnim derivatima, investitor mora biti u skladu sa zahtjevima utvrđenim zakonodavstvom i prolazi kroz postupak priznavanja od strane kvalificiranog investitora.

Zakonodavna regulacija

Operacije s derivatima provode se u gotovo svim zemljama svijeta, ali razumjeti posebnosti državne regulacije ovog tržišta, moguće je dati primjer Sjedinjenih Država i Europske unije kao regije u kojima je razvoj tržišta derivata dobila je najveću distribuciju.

Zbog velikog tereta duga brojnih zemalja i velikih tvrtki, pokušaji su razvijaju mjere za temeljitiju analizu i regulaciju ovog tržišta.

Trenutno, sustav samoregulacije prevladava u Sjedinjenim Državama, au većini država članica EU - sustav državne regulacije financijskog tržišta. U ruskom zakonodavstvu došlo je do tendencije jačanja državne regulacije tržišta derivata. Dakle, prvi koraci su napravljeni za određivanje hitnih transakcija. Međutim, povećana rizičnost transakcija s derivatima još nije određena, odnosno, kriteriji za kriterije procjene rizika nisu uvedeni.

U Rusiji, propis se još uvijek uglavnom primjenjuje na tržište dionica Derivati, ne utječe na tržište preko counter-counter. U isto vrijeme, koncentrira se u sferi preraspodjele, ali emisija derivata se u potpunosti ne uzima u obzir. Nažalost, to nije samo ruski, već i globalni trend, jer kako bi se oslobodio dionica na burzi, potrebno je objaviti prospekt emisije, otkriti vlasnike i financijske pokazatelje, proći reviziju, cestu, itd. , i oslobađanje derivata, ništa ne treba.

Također, jedan od važnih aspekata državne regulacije transakcija s inozemnim derivatama je potreba za dobivanjem statusa kvalificiranog investitora.

Treba napomenuti da ne postoje ograničenja za sklapanje transakcija s ruskim derivativnim financijskim instrumentima, mogu kupiti i prodati i pojedince i pravne osobe. Za sklapanje transakcija na burzi, moraju zaključiti sporazum s jednim od ruskih brokera - profesionalni sudionici tržište vrijednosnih papira.

Oporezivanje poslovanja s derivatima

Prema stavku 1. članka 214.1 poreznog zakonika Ruske Federacije, financijski rezultati Ponude s derivativnim financijskim instrumentima određuju se odvojeno od drugih vrijednosnih papira, a dobit ili gubitak za razmjenu i prekomjernih transakcija se smatra odvojeno. Prema tome, prihodi na poslovanje s financijskim instrumentima hitnih transakcija prepoznaju prihode od provedbe financijskih instrumenata hitnih transakcija primljenih u poreznom razdoblju, uključujući iznose koje su primile granica varijacije i nagrade ugovora. U ovom dohotku na poslovanje s osnovnom imovinom financijskih instrumenata hitnih transakcija priznaje se prihodi od opskrbe osnovne imovine u izvršenju takvih transakcija. Važno je zapamtiti, s kojim dohotkom odnose. Stoga su uključeni prihodi na poslovanje s osnovnom imovinom financijskih instrumenata hitnih transakcija:

- u prihodima na operacijama vrijednosnih papiraAko je osnovna imovina financijskih instrumenata hitnih transakcija vrijednosni papiri;

- u prihodima na poslovanje s financijskim instrumentima hitnih transakcijaAko je osnovna imovina financijskih instrumenata hitnih transakcija drugih financijskih instrumenata hitnih transakcija;

- u drugom dohotku poreznog obveznika, ovisno o vrsti osnovne imovineAko osnovna imovina financijskog instrumenta hitnih transakcija nisu vrijednosni papiri ili financijski instrumenti hitnih transakcija.

Prilikom obavljanja transakcija s derivatima putem brokera, obveza obavljanja funkcija poreznog agenta leži na njemu, očekuje ga iznos poreza i navodi ga proračun Ruske Federacije iz fondova investitora. Investitor bi trebao samo do 1. travnja, nakon izvještavanja, podnijeti potvrdu u obliku 3-NDFL u porezni inspektorat na mjestu prebivališta.

Derivativni financijski instrument (derivat ) - to je alat koji osigurava sudionik na tržištu s mogućnošću eliminiranja postojeće ugovorne obveze drugim sudionicima putem plaćanja ili primitka monetarne razlike između podataka i suprotne obveze, bez kršenja uvjeta ugovora. Financijski karakter Takav alat slijedi iz nejednakosti tih obveza, tj. Iz redistributivne prirode odnosa između stranaka ugovora izvedenice. Derivativna priroda Ovaj financijski instrument slijedi iz načina namire obveze, čija suština se svodi na njihove rodbine bez formalnog pravnog napuštanja njihovog izvršenja.

Derivativni financijski instrumenti - Proizvodi financijskih posrednika, koji se temelje na potrebama tržišnih subjekata i raznih postojećih financijskih mehanizama, stvaraju alat s prihvatljivijim za suočavanje s gospodarskom svrhom potrošača s karakteristikama koje tržišna imovina nije dostupna za ovaj derivat osnova. Takve karakteristike mogu se odnositi na uvjete i vrijeme plaćanja prihoda na financijske obveze, porezna pitanja, povećanje likvidnosti i investicijske atraktivnosti, smanjenje troškova transakcije i agenta, kao i drugih značajnih uvjeta.

Suština međunarodno tržište Derivativni financijski instrumenti najpopularniji su u onima funkcije koji nastupa.

Definiranje, ukupnu funkciju tržišta međunarodnih derivata - daljnji razvoj i poboljšanje kapitalne uporabe u svom fiktivnom obliku, Ne funkcioniraju izravno u procesu proizvodnje i kapital ne-kredita (zajam). Derivativni financijski instrumenti i stvoriti fiktivni kapital i osigurati njegovo kretanje. Istovremeno, derivativi predstavljaju fiktivni kapital u svom najčišćem obliku. Drugim riječima, pojava derivativnih financijskih instrumenata postala je rezultat aktivnih inovativnih aktivnosti vezanih uz razvoj i širenje korištenja kapitala u svom fiktivnom obliku.

Postala je primijenjena funkcija tržišta međunarodnih derivata upravljanje financijskim rizicima. Zaštita od rizika temeljne financijske imovine na kojima se temelji stvaranje i funkcioniranje derivata, dijalektički dovelo do povećanja rizika u njihovoj žalbi. U skladu s tim, stalna pozornost sudionika usmjerena je na praćenje ograničenja novih rizika povezanih s funkcioniranjem samih derivata, uključujući i kreditne, ulaganja, valutne i dionice. Za obavljanje ove funkcije tržišta međunarodnih derivata, države se razvijaju otvoreni standardi aktivnosti, sudionici međunarodnog financijskog tržišta su stvoreni tehničkim sustavima za redovite rizike (solventnost, likvidnost, tečajevi, partner itd.). Analitičke i povijesne i analitičke i situacijske sheme za identificiranje i vrednovanje rizika koji određuju rizike se poslužuju istu svrhu.

Druga primijenjena funkcija međunarodnog tržišta derivata - implementaciju kroz njih arbitraž i spekulativne operacije.

Budući da su derivati \u200b\u200bfinancijskih instrumenata od samog početka usmjereni na mogućnost testiranja suprotnih obveza, oni nisu samo tradicionalni termin ugovori, već i posebne mehanizme za trgovinu i namire. Međutim, primaju svoja imena iz vrste hitnog ugovora.

Derivativni financijski instrumenti mogu razvrstati Na sljedeći način:

• 1) po vrste hitnih ugovora Što se temelji (stvoreni) derivatima:
  • - futures ugovori;
  • - proslijediti ugovore;
  • - Opcijski ugovori;
  • - swap ugovori;
  • - sorte navedenih ugovora;
• 2) po standardizacija :
  • - standardne (futures i opcije dionica); nestandardne (naselje naprijed, ne-genise opcije,

• 3) u smislu postojanja :
  • - kratkoročno (za razdoblje od 1 godine - kao pravilo, ročnice i dioničke opcije, kao i naselje naprijed);
  • - dugoročno (za razdoblje od više od 1 godine - naselje naprijed, ne-genise opcije, swapove);
• 4) prema vrsti tržišnih odnosa :
  • - alati na temelju otkupa i prodaje odnosa (ugovora);
  • - alati temeljeni na drugim tržišnim ugovorima (zajam, kreditiranje);
• 5) pod uvjetima hitne financijske transakcije :
  • - čvrste (transakcije, obavezno za bezuvjetno izvršenje - futures, naprijed, swaps);
  • - uvjetne (opcije);
• 6) na trgovinskim sustavima :
  • - burza (futures i opcije dionica);
  • - ne-kruti ili vanjski (svi ostali);
• 7) sorte od navedene cijene osnovne imovine :
  • - postotak;
  • - valuta;
  • - dionica;
  • - indeks;
• 8) ako je moguće, opskrba osnovnim sredstvima :
  • - isporučen (roba, valuta, zaliha);
  • - nepotrebno (kamate, indeks ugovori);
• 9) u obliku izvršenja :
  • - ugovori s mogućnošću fizičke dostave osnovne imovine na kraju datuma isteka;
  • - Ugovori o poravnanju (fizička dostava je uopće odsutna).

Tržišno natjecanje uzrokuje život novi derivativni financijski instrumenti. Potonji u najopćenitiji oblik nije samo nove vrste sporazuma između sudionika tržišta, čija je karakteristična značajka različita vrsta kombinacije uvjeta transakcije:

• - kombinacija imovine, njihove kvantitativne i kvalitativne karakteristike;
• - razne uvjete i oblike izračuna sa stajališta naseljavanja vremena izračuna, tokova plaćanja i razloga za njihovo pojavljivanje;
• - kombinacija zaliha i nepotpunosti realne imovine temeljnih derivata;
• - Uspostavljanje određenog reda fiksacije cijene početne imovine u vrijeme sklapanja ugovora i naloga njezine korelacije s trenutnim tržišnim cijenama o utvrđenim datumima izračuna, itd.

Najviše generaliziran karakteristične značajke Derivativni financijski instrumenti i njihova tržišta su sljedeći:

• zamjena obveze premještanja (opskrbe) specifične imovine transakcije za obveze za preseljenje kapitala;
• Okretanje derivata u najvažniji izvor dobiti za većinu financijskih i kreditnih organizacija (moderne banke u nekim slučajevima dobivaju do 90% njihove dobiti od rada na tržištima tih instrumenata);
• upotreba derivata kao najvažnije sredstvo prelijevanja kapitala, ne toliko u nacionalnom, kao međunarodno;
• višenamjenska priroda korištenja bilo kojeg derivata kao alat za zaštitu, špekulacije, arbitraže, itd.;
• Intersektorska priroda upotrebe istog derivata (odmah, mnogo sudionika na tržištu, vodeći svoje poslovanje u širokom rasponu sektora gospodarstva, možda svaka vrsta derivata može koristiti ekonomske potrepštine).

Funkcija prikupljanja informacija, sumiranja i analize tržišta međunarodnih derivata Potrebno je Banci međunarodnih potraživanja. U skladu sa svojim razvrstavanjem postoje četiri vrsta imovine Na koje se derivate mogu vezati za kombinaciju: strana valuta, dionice; proizvodi; Kamatna stopa na zajmove. Potonji u kontekstu međunarodnog financijskog tržišta smatraju se samo u kombinaciji s tri napisane financijske imovine. Značajka Svi navedeni derivati \u200b\u200bsu da prilikom kupnje ili prodaje, stranke se razmjenjuju ne toliko imovine kao rizici svojstveni ovim imovine. U isto vrijeme razlikovati dva glavna upišite PFI:

• – direktno ili izravni ugovor (izravni ugovor) - Kupnja ili prodaja bez odgovarajuće novčane transakcije. Primjer transakcija "Vjerojatno" strše naprijed i zamjena;
• – opcija ili transakcija s nagradom - pravo na kupnju ili prodaju, dobiti ili staviti nekretninu u skladu s utvrđenim uvjetima. Ovo pravo može se implementirati ili ne - po nahođenju vlasnika ugovora. Opcija bez uporabe dovodi do gubitaka novca.

Mnogi monetarni i financijski derivati \u200b\u200bne mogu se nedvosmisleno klasificirati kao izravni ili izborni ugovori, budući da su kombinacija.

Razmotrite više detalja derivati \u200b\u200bosnovne imovine.

Deviznih derivata (deviznih derivata) Uključuje ugovore o naprijed, swaps valuta, vanilije opcije, kao i razne egzotične opcije (barijere i medij). Valutni derivati \u200b\u200bse primjenjuju uglavnom na prekomjernom tržištu. Standardna valuta njihovog nominalnog dolazi američki dolar.

Derivati \u200b\u200bza dionice (dionički derivati) U većini slučajeva predstavljaju maloprodajne investicijske proizvode. Tipični primjer je indeksiranje depozita u skladu s situacijom na tržištu dionica. U vrijeme oduzimanja depozita (doprinos), deponent dobiva natrag glavni iznos plus dohodak na njemu, na temelju rasta indeksa dionica. Vanjski derivati \u200b\u200bmogu postojati na određenim korporativnim vrijednosnim papirima, košarici ili indeksu dionica. Derivativni indeksi zaliha zauzimaju većinu ovog tržišnog segmenta. Najčešće, derivati \u200b\u200bna dionicama su vezani za jedan od četiri indeksa: Dow Jones; S. & P500; FTSE100; Nikkei. 225.

Robnih derivata (robni derivati). U segmentu robnih derivata, bezuvjetno vodstvo za ugovore o sirovom naftu. Ugovori, u pravilu, trgovali su i korporacije i vlade (zemlje - član OPEC, na primjer). Visoka likvidnost tržišta robnih derivata privlači se ovom segmentu veliki broj špekulanata. Za zaštitu proizvoda se obično koriste opcije i vanilije. Druga i treća mjesta zauzimaju ugovore za zlato i aluminij.

Derivati \u200b\u200bkamatne stope (derivati \u200b\u200bkamatne stope). To je najopsežniji i raznovrsniji dio međunarodnih tržišta derivata - do 68% (Tablica 16.3).

Tablica 16.3.

Klasifikacija interesnih derivata

Kreditni derivati \u200b\u200b(kreditni derivati) Koristi se u strategijama upravljanja kreditnim rizikom. Oni mogu nadopuniti ili zamijeniti takve tradicionalne metode upravljanja rizicima kao što su diverzifikacija portfelja ili kreditna ograničenja. To su jedini derivati \u200b\u200bkoji se liječe isključivo na tržištu prekomjernog brojača. Glavne vrste kreditnih derivata uključuju swapove na imovinu za koju je došlo do zadane, kreditne opcije i swapove na agregatni prihod.

Prema britanskom bankarskom društvu, opseg segmenta kreditnih derivata doseže 600 milijardi dolara. Njegovi glavni sudionici su međunarodne banke. Glavna prepreka razvoju segmenta kreditnih derivata na tržištu međunarodnih derivata je nedostatak dokumentarnih standarda, jer ne postoji jedinstveno zakonodavstvo u području međunarodnog kreditiranja.

Prosljeđivati \u200b\u200bugovore za kratkoročne kamatne stope i obveznice koje se pozivaju na burzu kao standardni proizvodi postotak futures (kamtrate budućnosti). Tipični primjer - futures ugovor za tromjesečnu kamatnu stopu LIBOR. Poznat je kao kratkoročna budućnost (Kratka futures). Zaključenjem ugovora o budućnosti, tvrtka bilježi veličinu budućeg duga ili prihoda od budućeg depozita.

Ugovor o postotku naprijed Sporazum o naprijed – Fra To je ugovor o razmjeni plaćanja za imovinu s plutajućom i fiksnom stopom. Izračun se provodi na temelju nominalnog iznosa ugovora, čija se razmjena ne proizvodi. Pretpostavimo da su dvije strane zaključili Fra Tri mjeseca, a njegovo izvršenje počinje za 5 mjeseci. Nakon 5 mjeseci, jedna od stranaka plaća drugu razliku između fiksne kamatne stope i plutajuće stope (obično Libor) Po stopi od 3 mjeseca. Fra Široko koristi banke za hedging od kamatnog rizika, koji se javlja zbog različitih trajanja imovine i obveza. Takvi se ugovori tretiraju isključivo na tržištu derivata prekomjernog brojača i služe kao osnova za mnoge over-the-counter postotni derivati.

Zamjena kamatnih stopa (zamjena kamatnih stopa) - Jedan od uobičajenih vrsta derivata od prekomjernog brojača. To je ugovor za razmjenu dužničkih obveza s različitim periodičnim stopama, od kojih se svaki izračunava u odnosu na određeni iznos. Swap operacije omogućuju dužnik za razmjenu duga s fiksnom kamatnom stopom na promjenjivu stopu i obrnuto. Fizički, iznos ne razmjenjuje, a javljaju se samo transferi plaćanja kamata. Postotak swaps kao i Fra Nanesite samo na tržište derivata prekomjernog onih.

Postotak buduće opcije (opcija na kamatnoj stopi budućnosti) to je opcija za pravo na kupnju ili prodaju postotak budućnosti po određenoj cijeni. Oni se žale isključivo na burzi. Mogućnosti za kratkotrajnu futures, Eurodollar i oticanje su najpopularnije.

Jamstvo interesa, kamatna strop "i" jamstvo kamatne stope, kapu, kat). Mogućnosti na Fra Ime "Postotak jamstva" (IRG) ili postotak Kapelet (Kamatna stopa). Europska opcija poziva Fra ili "dužnik Irg " Pruža kredit za pravo na popravak buduće maksimalne kamatne stope na zajam. Opcija puta Fra ili "vjerovnik Irg ", Naprotiv, dopušta vjerovniku da popravi minimalnu buduću ponudu na zajam. Postotak "strop" je ugovor koji osigurava opcionalnu opciju za plaćanje razlike između plutajuće kamatne stope na imovini i maksimalnu stopu. Postotak "katu", naprotiv, jamči pravo plaćanja razlike između plutajuće stope na imovini i dogovorenoj minimalnoj stopi. Kombinacija "strop" i "kata" se zove "ovratnik" (ovratnik).

Slaštenje) To je vrsta swap opcije. On daje kupcu sanjanja pravo na ulazak u transakciju postotka u određeni datum u budućnosti po fiksnoj stopi (brzina štrajka) i na određenim uvjetima. Opcija se naziva "primateljicama", ako daje pravo da primi fiksne isplate za razmjenu za zamjenu, i "Odjel za obveznika", ako pruža pravo platiti za plaćanje fiksnih kamata i primati plutajuća plaćanja. Na međunarodnom tržištu derivata rješava veliku količinu raznih odvoda. Osnovne su tromjesečne i jednogodišnje mogućnosti za dva, pet i desetogodišnjih swapova; 15-godišnje opcije na 15-godišnjim swapovima.

Opcije obveznica (opcija obveznica). Postoje naprijed i opcije za nacionalne državne obveznice koje se žale na organiziranu, plin i na over-the-counter tržištima. Na tržištu prekomjernog brojača u tijeku ugovora za korporativne obveznice i euroobveznice.

Kombinacija klasičnih i egzotičnih ugovora. Glavna karakteristična razlika između over-the-counter derivata financijskog instrumenta iz razmjene smatra se ne-standardom osnovnih parametara prvog, što omogućuje prilagodbu individualnim potrebama sudionika na tržištu. Zahvaljujući ovoj fleksibilnosti, možete unijeti ugovore o over-the-counter s bilo kojim oblicima i uvjetima izračuna i izvršenja, kao i drugim uvjetima, daleko izvan okvira standardnih uvjeta postojećih ugovora o izmjeni.

U tom slučaju, isti ugovori su jednako uspoređeni, ali samo oni koji koriste sudionici ili burzu ili prekomjernog tržišta. Na primjer, ugovori o naprijed i futures su u biti isti tip hitnog ugovora. Međutim, prvo vam omogućuje da variraju sve ugovorne uvjete, a drugi dopušta svojim strankama da pregovaraju samo o futures cijeni, dok svi drugi parametri ostaju nepromijenjeni, standard.

Zapravo, razlike između izmjena i over-the-counter derivati \u200b\u200bnisu toliko u metodama popravljanja parametara ugovora, kao u vrstama korištenih ugovora. Činjenica je da trgovanje dionicama pokriva samo relativno mali krug imovine, profesionalnih sudionika, ima stroga pravila itd. Na burzama nemoguće je trgovati "sve i sve", a takvo ograničenje ne dopušta burzu da napravi cijelo tržište i u pogledu trgovine, te raznolikošću imovine i alata i sudionika. Broj vrsta ugovora koji se koriste u over-the-counter trgovinskim derivatima, mnogo puta veći od broja varijanti razmjene ugovora. Štoviše, derivati \u200b\u200bs over-the-counter temelji se ne samo na ugovorima koji su dopušteni zakonodavstvom pojedinih zemalja, već i na ugovore koji još nisu uklopljeni u postojeći tržišni zakon. Stoga ne mogu imati tradicionalnu pravnu (sudskih) zaštitu interesa jedne strane ugovora u slučaju da druga stranka iz nekog razloga iznenada prekrši uvjete ugovora.

Na primjer, raznolikost nad-the-counter naprijed uključuje i njihove sorte sa stajališta vrste izvora imovine i potpuno nove vrste njihovih vrsta zajedno s klasičnim oblikom ugovora o naprijed: ugovori Fra (Prosljeđivanje kamatnih stopa) i ugovori FXA. (ugovor o valuti).

Drugi primjer je brojne vrste opcijskih ugovora. Poznato je da se standardni izborni ugovor temeljen na klasičnom opcija ugovora znači da plaćanje opcije prodavatelju opcije, njegov kupac dobiva pravo na odabir. Može se dogovoriti s osnovnom imovinom opcije na unaprijed određenoj cijeni izvršenja (cijena) u bilo koje vrijeme prije datuma isteka ugovora (američki izbor) ili na datum isteka (europskoj opciji) ili odbiti. U standardnoj opciji, izvršna cijena se zapisuje, datum izvršenja i čin same transakcije.

U over-the-counter opcijskim ugovorima, svi se uvjeti mogu mijenjati na najvažniji način. Za razliku od klasičnih opcija ugovora, njihove nove sorte nazivaju se "egzotično". Egzotični izbornik Između ostalog, može pružiti:

• izvršenje u nekoliko fiksnih točaka vremena (Bermudska opcija);
• Plaćanje nagrade nije u vrijeme sklapanja ugovora, ali u vrijeme njegovog isteka (Boston opciju ili naprijed s prekidom);
• Kašnjenje je započelo radnju (opcija s početkom naprijed);
• korištenje drugog derivata financijskog instrumenta kao osnovne imovine (na primjer, vožnja (swap opcije), rtove (opcije za CEPS), itd.);
• Kupac je izbor (vlasnik) u postavljenoj točki u vremenu, koju vrstu ove opcije će biti: poziv ili put (izborna opcija ili opcija na opciji);
• Postavljanje razine cijena, kada se postigne opcija, opcija je otkazana ili, naprotiv, izvršena (opcije prepreke);
• plaćanje na mogućnost fiksnog iznosa novca (opcija "gotovina ili ništa");
• plaćanje na opciju pune vrijednosti imovine (opcija "imovina ili ništa");
• Uspostavljanje ovisnosti o isplati opcije od maksimalne ili minimalne ("osvjetljavajuća" opcija) ili prosječna ("azijska" opcija) cijene vrijednosti osnovne imovine, postignuta tijekom postojanja opcijskog ugovora;
• Dobivanje kupca po isteku mogućnosti maksimalne unutarnje vrijednosti, namijenjenu određeni dan definirani dan u tom razdoblju, ili dobivanje istih unutarnjih troškova, ali samo na dan isteka;
• Uspostavljanje ovisnosti o opcijama plaćanja cijena nekoliko osnovnih vrijednosnih papira ("košarica");
• plaćanje koja nema linearnu (proporcionalnu) vezu s cijenom osnovne imovine (intenziviranje opcija);
• Platite opciju u valuti koja nije valuta izvorne osnovne imovine.

Kombinirajte gore navedene značajke, kao i stvaranje novih značajki opcijskih ugovora kako bi se zadovoljile "egzotične" potrebe tržišnih subjekata, mogu biti beskonačnost.

Blesavi ugovori Na temelju krutih hitnih (naprijed) ili uvjetnih (opcionalnih) ugovora. Stoga, oni također omogućuju postojanje varijacija izvornog dizajna u odnosu na svoj "tipični" sadržaj (potonji predviđa plaćanje razlike u protok novcaNa temelju različitih oblika fiksacije tečaja, kamatnih stopa, cijena dionica i robne imovine). Možete govoriti o sortama swapova sa stajališta izvorne imovine, koja je još brojnija nego u slučaju opcijskih ugovora. To je zbog činjenice da su potonji najrazličitiji ne prema vrsti imovine (većina opcija je dionice), ali prema vrsti uvjeta ili struktura i over-the-counter opcijskih ugovora. Za swapove, opcije za ugovorne uvjete nisu toliko brojne, kao u slučaju egzotičnih (otvorenih) opcija. Swaps, posebno, mogu priznati sljedeće "egzotične" sorte:

• Kašnjenje je započelo njezino djelovanje (sawaps naprijed);
• Kombinacija plaćanja netiranja s razmjenom glavnih količina transakcije, ako govorimo o različitim imovina, kao što su različite valute ili razne proizvode (vrijednosne papire);
• razmjena plaćanja u jednoj valuti (čak i ako su povezane s cijenama imovine u raznim valutama) ili u dvije različite valute;
• amortizacija vrijednosti prekidača na vrijeme na temelju utvrđenog fiksnog rasporeda (zamjena šoka) ili na temelju promjena u određenom zaliha indeksa (zamjena amortiziranju na temelju indeksa);
• Proširenje trajanja swap ili njegovo otkazivanje (tj. Prisutnost dodatnih znakova), itd.

Prema MMF-u, egzotični alati trenutno čine oko trećine bruto tržišne vrijednosti svih derivata prekomjernog brojača. Većina over-the-counter derivativnih financijskih instrumenata se još uvijek temelje na klasičnim oblicima ugovora o naprijed ili opcija i ne razlikuje se mnogo od svojih kolega za razmjenu. Međutim, za praktičnost nad-the-counter tržište, njihovi glavni parametri su standardizirani unaprijed, ili radije - upisani su, tj. Sam znak ostaje standardan, a njegovi kvantitativni parametri mogu varirati u skladu sa zahtjevima određenog klijenta. Sve to odražava tendenciju da izbriše razlike između razmjene i over-the-counter derivati. Međutim, granica između njih ne može u potpunosti nestati zbog činjenice da su sve tržišne transakcije vjerojatno da će ikada izgubiti svoju individualnost.

Promet i dinamika međunarodnog tržišta valutnih i postotnih derivata Sakrij neslaganja u razvoju ova dva segmenta: tržište valutnih alata smanjio se za revolucije, a tržište se pretvara iz derivata interesa povećalo se.

Pad na tržištu derivata valuta povezano je s niskim prometom deviznog valuta na tržištu mjesta segmenta financijskog tržišta, koji je preživio značajne promjene u razdoblju od 2000. do 2005. godine. Posebno značajan čimbenik bio je uvođenje jedinstvene europske valute, što je dovelo do sužavanja ugovora u valutama zemalja europodručja. Naprotiv, povećanje obujma poslovanja u tržištu kamatnih stopa pridonijelo je trendu rasta u kamatnom swap tržištu, što je posljedica promjena u aktivnostima živice i trgovanja na američkom tržištu dionica i stvaranju široke tekućine Tržište za zamjene kamatnih stopa denominiranih u eurima.

Unatoč smanjenju broja alata osnovano tržištePromet u ovom segmentu i dalje premašuje promet segmenta kamate na alati, uglavnom zbog kratkoročnog ugovora o ugovorima. Međutim, ako se tržište interes alata nastavlja razvijati s modernim tempom, uskoro će biti jednak tržištu valutnih alata.

Podaci o ocjenjivanju korištenja derivativnih financijskih instrumenata pokazuju brzo širenje tržišta kreditnih derivata. Ovo tržište brzo raste zbog diverzifikacije alata i poboljšanja tržišne infrastrukture. Pad, opažen u prometu tržišta derivata valuta, uvelike će se razlikovati na određenim kategorijama alata. Stoga je promet uobičajenim ugovorima o naprijed i valutnim swapovima lagano smanjen (za 9% u posljednjih pet godina), a promet deviznih opcija i deviznih swapova pao je za 30% u odnosu na isto razdoblje.

Proširenje segmenta ugovora o interesu uzrokovan je povećanjem trenda u kamatnom swap tržištu. Uvođenje eura dovelo je do stvaranja velikog i tekućeg tržišta swapova denominiranih u eurima. Povećao se i obujam obrtničkih ugovora.

Pošaljite dobro djelo u bazu znanja je jednostavna. Koristite obrazac ispod

Učenici, diplomirani studenti, mladi znanstvenici koji koriste bazu znanja u studijima i radu bit će vam vrlo zahvalni.

Federalna agencija za obrazovanje

Bajkalsko državno sveučilište ekonomije i prava

Fakultet ubrzane pripreme

Bankarski odjel i vrijednosni papiri

Specijalnost 06.04 "Financije i kredit"

KoemR.BotALI

pod disciplinom tržišta vrijednosnih papira "

Derivativni financijski alati: Koncept, klasifikacija

Izvršitelj:

student c. UV-2-07

Rupasov Jurij Gennadevich

Vođa:

Irkutsk, 2009

Sadržaj

• Uvod
• 1.1 Koncept derivata
• 2.1 Ugovori o budućnosti
• 2.2 Izborni ugovori
• 2.3 Ugovori o naprijed
• 2,4 posto zamjena
• 2.5 Depozitarnih potvrda
• Zaključak
• Popis rabljene literature

Uvod

"Odnos prema derivatama je sličan vodećim igračima Nacionalne nogometne lige. Oni su previše nadaju i prečesto optuženi za neuspjehe."

Jerry Corrigan, bivši predsjednik Federalne rezervne banke New Yorka.

Nedavno, derivati \u200b\u200bfinancijskih instrumenata ne idu od prvih traka međunarodnih financijskih publikacija zbog izravnog stava prema skandaloznim gubicima i kolapsu brojnih različitih organizacija. No, unatoč tome, trgovina se provodi kroz stoljeća, a globalni dnevni promet operacija s tim derivatima doseže milijarde američkih dolara.

Derivativni su financijski instrumenti na temelju drugih, jednostavnijih financijskih instrumenata. To jest, trošak financijskog derivata alata je ovisna (derivat) vrijednost od cijene temeljnog alata. U pravilu, temeljni alat je financijski instrument koji žalbe na tržištu novca, kao što je obveznica ili radnja.

Na primjer, opcija daje svom vlasniku pravo na kupnju ili prodaju dionica temelje ove opcije. Budući da je opcija zaliha jednostavno ne može postojati bez dionica, ona je izvedena iz samih dionica. A budući da su dionice financijski instrument, opcija je alat za financijsko derivati.

Derivativni financijski instrumenti povezani su s dvije tradicionalne socijalne naknade. Prvi, financijski derivati \u200b\u200bkorisni su u smislu upravljanja rizicima. Drugi, zaključak transakcija s financijskim derivatima dovodi do određivanja cijena, koji mogu promatrati i ocjenjivati \u200b\u200bcijelo društvo, a to daje informacije osobama koje vode promatranje tržišta, što se tiče stvarne vrijednosti određene imovine, kao i smjerovima budućeg razvoja Ekonomija. Stoga su tržišta poslovanja s financijskim derivatima ne samo mjesto za rizičnu spekulativnu igru, već u mogućnosti donijeti stvarnu korist za društvo, osiguranje i upravljanje rizicima.

Tržišta financijskih derivata igraju ključnu ulogu u pružanju ekonomskih informacija društvu. Postojanje financijskih derivata povećava interes igrača za obavljanje poslova, kao i aktivnost za sklapanje transakcija s derivatima i alatima tržišta novca. Kao rezultat velike pozornosti javnosti, cijene onih i drugih stječu tendenciju da se približavaju njihovoj stvarnoj vrijednosti. Prema tome, zaključak transakcija s derivativnim financijskim instrumentima pomaže sudionicima u ekonomskim odnosima kako bi se dobile točne informacije o cijeni. I ako stranke sklapaju transakcije na temelju točnih cijena, ekonomski resursi Može se učinkovitije distribuirati. Osim toga, čak i oni koji samo nadzire stanje tržišta primaju informacije koje su im korisni prilikom sklapanja vlastitih transakcija.

Svrha ovog kolegija je objavljivanje teme: derivativni financijski instrumenti: koncepti, klasifikacija - to će razmotriti osnovne vrste derivativnih financijskih instrumenata: ročnice, opcije, prosljeđivanje, swaps i potvrde o depozitu, kao i povijest nastanak i izglede za razvoj ruskih derivata.

1. Koncept i svrha derivativnih financijskih instrumenata

1.1 Koncept derivata

Derivativni financijski instrument (derivat) je financijski ugovor između dvije ili više stranaka, koji se temelji na budućoj vrijednosti osnovne imovine. Ovi alati nazivaju se derivatima, budući da njihova cijena ovisi o cijeni ili vrijednosti osnovnog varijabilnog elementa (varijabla) u kojem se temelji ugovor. U početku, derivati \u200b\u200bsu bili povezani s robom: rižom, tulip žarulje, pšenica.

Roba i sirovine ostaju osnovna imovina i sada, ali osim toga, svi financijski pokazatelji ili financijski instrumenti mogu biti osnovna imovina. U svijetu postoji mnogo derivata na temelju različite financijske imovine: dužnički instrumenti, kamatne stope, dionični indeksi, alati tržište novca, valute, pa čak i na drugim derivativnim ugovorima.

Danas su četiri glavne vrste derivativnih financijskih instrumenata široko rasprostranjene, što će se detaljnije razmotriti u radu, to je:

prosljeđivati \u200b\u200bugovore;

futures ugovori (futures);

opcijski ugovori (opcije);

swap.

Ugovor o naprijed je transakcija u kojoj se kupac i prodavatelj slažu o opskrbi imovine (obično je to neki proizvod) određene kvalitete i u određenom iznosu navedenom u datum ugovora. Štoviše, cijena se može pregovarati unaprijed, ili u vrijeme isporuke imovine. Primjer ugovora o naprijed: Kupac želi kupiti stranog automobila u trgovcu, za to postavlja točne karakteristike svog budućeg automobila: boja, unutarnje uređenje, snagu motora, uvodi uplatu i što je najvažnije - cijena se pregovara za koju Trgovac će ovaj automobil staviti kupcu samo za tri mjeseca. Što se događa tijekom ovih tri mjeseca - nitko od naprijed ne zna hoće li biti smanjenje cijena u stranim automobilima ili, naprotiv, to će se povećati zbog revizije vlade carinskih stopa, nije važno - Cijena automobila zabilježena je u ugovoru o naprijed između kupca i trgovaca. To jest, kupac je stekao pravo na kupnju automobila za tri mjeseca i obećao da će ovu transakciju učiniti. Dakle - imenovanje napadača je zaštititi stranke od neželjenih promjena u cijeni osnovne imovine (u ovom slučaju automobila).

Ugovor o opciji - daje pravo, ali ne obvezuje (prodavati) određeni osnovni alat ili imovina po određenoj cijeni, u određenom budućem datumu ili prije nego što je uvredljiv. Za dobivanje takvog prava, kupac plaća svog prodavatelja - nagradu. Primjer, da biste kupili automobil vaših snova vrijedan 600.000 rubalja, kupac nema određeni iznos i za cijelo vrijeme sav novac za njega potrebno je napraviti na dan kupnje. Tada kupac nudi trgovac malom količinom od 15.000 rubalja samo za trgovca da zadrži ovaj automobil za njega tijekom tjedna i nije promijenio cijenu dok se kupac ne izvuče za nestali iznos za kupnju. I iznos od 15.000 rubalja prebacit će se na trgovca bez obzira na to hoće li kupac kupiti ovaj automobil ili ne. Dakle, izborni ugovor sklopljen između trgovca i kupca. Kupac je dobio pravo kupiti automobil za tjedan dana, bez predanosti da to učini. Možda tijekom tjedna postoji još jedan trgovac, koji će prodati sličan automobil za 500.000 rubalja, onda kupac jednostavno neće izvršiti svoju opciju, a trošak automobila će biti 500.000 + 15.000 \u003d 615.000 rubalja. Također, kao u ugovoru o naprijed, kupac se branio od neželjene promjene cijena ili drugim riječima rizik je odbijen.

Futures ugovor (futures) je čvrst sporazum između prodavatelja i kupca o kupnji i prodaji određene imovine za fiksni budući datum. Ugovorna cijena koja se razlikuju ovisno o vanjskim čimbenicima je fiksiran u vrijeme transakcije. Futures se obično trguje na trgovačkim platformama (burze) sa standardnim uvjetima kvalitete, količine, datumi isporuke. Nakon što je došlo do posla s futures između kupca i prodavatelja, cijena ove transakcije postaje sve dostupna (poznata), koja je glavna razlika između futures ugovora iz naprijed, gdje su cijene povjerljive. Imenovanje ugovora o ročnicama može primati spekulativnu dobit i / ili zaštitu od neželjenih fluktuacija cijena na osnovnoj imovini.

Swap je istovremena kupnja i prodaja iste osnovne imovine ili obveza prema ekvivalentnom iznosu u kojem će razmjena financijskih uvjeta osigurati obje strane na određene dobitke.

Derivati \u200b\u200bsu vrlo važni za upravljanje rizicima, jer im dopuštaju da ih razdvoje i ograničavaju. Derivativni financijski instrumenti koriste se za prijenos elemenata rizika i tako mogu poslužiti kao određeni oblik osiguranja.

Mogućnost knjiženja rizika podrazumijeva za stranke ugovoru o potrebi utvrđivanja svih rizika vezanih uz rizik prije potpisivanja ugovora.

Derivati \u200b\u200bprvenstveno ovise o tome što se događa s osnovnom imovinom, budući da je to njezini derivati. Dakle, ako se procijenjena cijena derivata temelji na gotovinskoj cijeni robe, koja se svakodnevno mijenja, onda će se rizici povezani s ovim derivatom mijenjati dnevno.

Treba napomenuti da derivativni financijski instrumenti imaju mnogo sorti, na primjer, opcije mogu biti opcijski poziv (poziv) ILM staviti (staviti), swaps - postotak, valutu, swaps imovine, trgovinu, o kojima će se raspravljati u sljedećem poglavlju.

2. Klasifikacija derivativnih financijskih instrumenata

2.1 Ugovori o budućnosti

Najpopularniji i najstariji od svih derivativnih financijskih instrumenata su ugovori u budućnosti. Futures of Futures Trading nastala je u Japanu i bile su povezane s rižinim tržištem. Zemljoposlenici koji su primili prirodnu iznajmljuju u obliku dijela riže usjeva nisu mogli unaprijed znati što će biti usjev riže, a komu je stalno trebala novac. Stoga su počeli isporučivati \u200b\u200brižu za skladištenje u urbane skladišta - i prodaju skladišne \u200b\u200bprimitke (kuponi za rižu), koji su im dali vlasniku pravo na određenu količinu određene kvalitete riže u budućem datumu po dogovorenoj cijeni. Kao rezultat toga, zemljoposjednici su imali stabilan dohodak i mogućnosti uklanjanja dobit od kupona za preprodaju.

Trenutno, osnovna imovina za budućnost može biti različite vrste imovine: poljoprivredni proizvodi (pamuk, kukuruz, meso), dionice (oJSc gazprom, yahoo, itd.), Stock indeks (RTS, miševi, S & P, FTSE), obveznice , devizni depoziti banaka, nafte, zlata i druge imovine. Futures su standardizirane, razmjenjivane instrumente koji se trguju samo na posebno organiziranim tržištima (burze) uspostavljanjem besplatne, konkurentne cijene u javnim aukcijama.

Futures se mogu izračunati ili isporučiti ugovore. Izvedba izračuna futures uključuje izračune između sudionika samo u gotovini bez fizičke isporuke osnovne imovine (na primjer, budućnosti na RTS indeksu). Hebruis opskrbe karakterizira činjenica da se na dan izvršenja kupac obvezuje kupiti, a prodavatelj prodati iznos osnovne imovine instalirane u specifikaciji (futures za urale ulje). Opskrba se provodi po izračunanoj cijeni zabilježenoj na zadnjem datumu trgovanja.

Futures na burzi je kako slijedi. Prije primljenog u trgovanje, sudionici moraju navesti na vlastiti račun u čistinoj komori razmjene.

Kako bi se osigurale obveze, trgovci su dužni zadržati na svom tekućem računu u klirinškoj komori razmjene nekog iznosa novčane marže. Raspravna komora ispunjava jamca izvršenja ugovora o futures. I također je sredstvo za prijenos ugovora koji ukazuju na fizički prijenos. Ona pruža pravovremenu isporuku od strane merchandela i pravovremenog plaćanja od njega - kupac. Međutim, neodoljiva većina futures ugovora eliminirana je prije datuma izvršenja kupnjom ili prodajom drugog ugovora (ulagači ili špekulanti zatvaraju početne pozicije provođenjem suprotnih transakcija). Standardizirani futures ugovori imaju niz značajki koje su uspostavljene na burzi. Ove standardizirane elemente valutnih futures uključuju:

jedinica ili volumen ugovora;

metoda cijena citata;

minimalna promjena cijena;

ograničenja cijena;

rokovi;

unaprijed definirano datum završetka;

datum namire;

osiguranje ili smanjenje zahtjeva.

Kada mijenjate cijenu ročnica tijekom sesije trgovanja, varijacija se izračunava za svaki otvoreni položaj. Dakle, ako se cijena budućnosti promijeni u korist sudionika, na njegovom računu naplaćuje se granica varijacije, i obrnuto, margina varijacije se otpisuje s računa ako se tržište kreće na otvoreni položaj ponuditelja.

Kupnja budućnosti za valutu pruža kupcu "dugu poziciju" (pozicija na hitne transakcije prilikom igranja povećanja). Futures za prodaju pruža prodavatelju "kratki položaj" (pozicija na hitne transakcije prilikom reprodukcije smanjenja). Na primjer, ruski izvoznik zaključuje ugovor o prodaji od milijun kubičnih metara. m. plin njemački kupac s plaćanjem u američkim dolarima. Za hedging rizika povezan s vjerojatno smanjenjem vrijednosti dolara, ruski izvoznik ima pravo prodati putem brokera na Miševi nekoliko futures ugovora za američki dolar, a kasnije kupiti ugovor o ulozi za dolare sa sličnim datum računalnog. Kao rezultat toga, ranije otvorena "kratko" valutna pozicija je eliminirana.

Dakle, svi futures ugovori mogu se projicirati ovisno o osnovnoj imovini na robnoj i financijskoj budućnosti. I ovisno o uvjetima isporuke na izračunatim ili isporukama.

2.2 Izborni ugovori

Mogućnosti za robu i promocije koriste igrači za nekoliko stoljeća. U vrijeme "tulipa" u 30-ih godina sedamnaestog stoljeća, trgovci su dali pravo prodati tulipane za prodaju rabljenih žarulja po fiksnoj minimalnoj cijeni. Za ovo pravo proizvođač je platio određeni iznos. Trgovci su također platili nagrađuju proizvođačima tulipana za pravo na kupuju usjeva žarulja po fiksnoj maksimalnoj cijeni.

Do 20 godina devetnaestog stoljeća, na Londonskoj burzi pojavile su se opcije za dionice, a 60-ih je već bilo prekomjernog tržišta opcija za robu i zalihe. Izvorno, brojni problemi činili su početnu razmjenu i prekomjernu trgovinu, neuspjeh izvršenja ugovornih obveza, nedostatak regulacije itd.

Pojava opcija trgovanja dionicama za robu dogodila se samo u 1970-ima, u stoljeću kasnije od trgovine robnim futures, a od 1990-ih došlo je do značajnog povećanja opcionalne trgovine.

Dakle, ugovor o opcijama daje pravo, ali ne obvezuje kupiti (opcija "poziv") ili prodati (opcija "staviti") određeni bazni alat po određenoj cijeni - cijena izvršenja (štrajka) je u određenom Datum budućeg ili prije nego što je na početku.

Kao i drugi derivati, opcije koriste sudionici na tržištu kako bi:

hedging i zaštita od promjena štetnih cijena za osnovni alat;

spekulacije o rastu (pad) tržišne cijene osnovne imovine;

provedba arbitražnih operacija na različitim tržištima i različitim alatima.

Trenutno postoje burza i over-the-counter opcije na širokom rasponu roba i robnih proizvoda i financijskih instrumenata. Poznato je četiri vrste opcija:

Kamatne stope (opcije za postotak futures; opcije za ugovore o budućem kamatnom stopu - jamstva kamatne stope; opcije za postotke swaps - odvode);

Mogućnosti valute (opcije za novčanu valutu; opcije za turističku budućnost);

Dionica (opcije dionica; opcije za indeks futures);

Roba (opcije za fizičke proizvode i komercijalne budućnosti).

Dvije glavne vrste opcija su "poziv" i "staviti", i da se i drugi mogu prodati i kupiti. To je za kupnju prava na kupnju osnovne imovine - kupiti opciju "poziv" ili prodati pravo na kupnju osnovne imovine - za prodaju "poziv". Slično tome, možete kupiti pravo prodati osnovnu imovinu - kupiti "ili prodati pravo na prodaju osnovne imovine - za prodaju" stavite ".

Na jednoj strani transakcije je kupac opcije (nositelja), a na drugom - prodavatelj. Nositelj opcije odlučuje kupiti ili prodati u skladu s desnovim (izvršiti opciju), a prodavatelj u ovom slučaju treba isporučiti, tj. Prodati ili kupiti u skladu s ugovorom. Da biste dobili pravo kupiti ili prodati osnovni alat na opciji isteka (dan isteka) ili ranije - opcija kupac mora platiti prodavatelju određenu naknadu - nagradu. Sastoji se od dvije komponente: unutarnje troškove i vremenske vrijednosti. Unutarnji trošak je razlika između trenutnog tijeka osnovne imovine i troškova izvršenja opcije. Privremeni trošak je razlika između iznosa nagrade i unutarnje vrijednosti. Što je veći ugovor o isteku, to je veća vremenska vrijednost, kao što je rizik od prodavatelja više, i, naravno, više od njegove nagrade.

Ako nositelj ne izvršava opciju, onda on jednostavno "izlazi" iz transakcije s prodavateljem, gubite plaćenu nagradu.

Prodavači opcija obično se izvode tržišnim mjenjima (posrednici, trgovci), koji računaju na njihovo znanje o tržištu derivata, što će omogućiti minimiziranje izbornih rizika, jer opcije opcija zapravo nose gotovo neograničene rizike, što je jasno prikazano u nastavku 2.1 - 2.4.

Slika 2.1 Opcija kupnje "Stavite".

Slika 2.2 Opcija kupnje "Stavite".

Slike 2.1 i 2.2 jasno se vidi da kad udarim 60 uvjeta. Jedinice Gubitak kupca ovih opcija u slučaju razvoja nepovoljne situacije na tržištu može biti samo 5 uvjeta. Jedinice i dobit je gotovo neograničena. Ali ako izgledate niže na slici 2.3 i 2.4, nije teško razumjeti da će gubitak prodavatelja tih opcija biti neograničen, a maksimalna naknada će biti samo 5 uvjeta. jedinice (veličina premije).

Slika 2.3 Prodaja opcije "Put".

Slika 2.4 Prodaja opcije "Call".

Postavljanje cijene jedne ili druge vrste opcije ovisi o mnogim čimbenicima, ovdje su glavni od njih: vrijeme prije isteka opcije, cijena osnovne imovine, volatilnost osnovne imovine ("varijabilnost" cijene za Posljednje) i nekoliko drugih varijabilnih parametara koji su zvali "Grci" zbog odgovarajućih oznaka s grčkim slovima (Delta, Gama, Vega, Teta, itd.). Za daljnju klasifikaciju, mi ćemo obratiti pozornost na to ako je cijena baze opcije "nazovite" cijenu osnovne imovine više stranu, onda kažu da je opcija "u novcu", ako je manje, onda " iz novca ", i ako je štrajk jednak" novcu ". Za opciju "stavite" riječi sve manje i manje u prethodnu definiciju samo morate promijeniti mjesta.

Situacija se može razviti kada prodavatelj opcije ne posjeduje osnovni alat koji prodaje - takva opcija se zove nepokriven ("goli"), au suprotnom slučaju - opcija premaza.

Može se pripisati jedna sorti opcije "poziv" - nalog. Vrijedan rad koji svojim vlasniku daje kupnju proporcionalnog broja dionica na temelju određenog budućeg datuma po određenoj cijeni je obično veći u odnosu na trenutnu tržišnu cijenu. Warranrates imaju mnogo zajedničkog s opcijama "poziv", ali njihova prepoznatljiva značajka je duži vremenski interval, ponekad godine. Osim toga, Varrants izdaju tvrtke, dok se opcije za razmjenu "poziv" ne izdaju na burzi.

Više opcija se može očekivati \u200b\u200bovisno o imenu mjesta gdje se pojavile opcije:

Amerikanac, njegova razlika je u tome što daje pravo kupiti / prodati osnovnu imovinu na dan isteka ili prije njega;

Europska, takva opcija daje vlasniku pravo na kupnju / prodaju osnovni alat samo na dan isteka (većina opcija over-the-counter ima europski stil izvršenja);

Egzotična, opcija sa složenijom strukturom od standardnog "poziva" ili "način" i uključuje posebne elemente ili ograničenja (na primjer, azijsku opciju ili opciju na vremenu).

Summing Up glave o opcijama, klasificiramo opcije kako slijedi:

prema vrsti trgovine - burza i otvorenog;

po vrsti opcije - "poziv" ili "staviti";

na osnovnoj imovini - valuti, zalihe, futures (potonji su kao derivat na derivatu);

prema vrsti izračuna - s plaćanjem nagrade ili bez njega;

prema vrsti premazivanja ili bez njega;

prema vrsti cijene osnovne imovine - bez novca, na novac, i za novac;

prema opciji - europske, američke, egzotične.

2.3 Ugovori o naprijed

Ugovor o naprijed obvezan je za izvršenje hitan ugovor, prema kojem je kupac i prodavatelj dogovorili opskrbu robe dogovorene kvalitete i količine ili valute za određeni datum u budućnosti. Cijena robe, tečaja i drugih uvjeta bilježe se u vrijeme sklapanja transakcije.

Za razliku od terminskih ugovora, proslijediti transakcije nisu standardizirane. Izgledaju kao futures ugovori, ali za razliku od futures ugovora, naprijed nema standardiziranih parametara volumena, kvalitete proizvoda i datum isporuke. Ugovor o naprijed je u pravilu, kako bi se provela stvarna prodaja ili kupnja odgovarajuće imovine ili osiguranja dobavljača ili kupca od moguće promjene štetnih cijena. Ugovor o naprijed uključuje obvezu ispunjavanja svojih obveza u druge ugovorne strane, ali stranke nisu osigurane protiv njegovog neispunjavanja u slučaju stečaja ili neskrivenja jednog od sudionika u transakciji. Stoga su prosljeđivani ugovori češće zaključeni, u pravilu, između dobro obrazovanih stranaka ili prije sklapanja ugovora, budući partneri temeljito provjeravaju solventnost i ugled jedni druge. Ugovor o naprijed može se zaključiti u svrhu igranja na razlici u vrijednosti imovine.

Osoba koja otvara dugi položaj računaju se na porast cijene osnovne imovine, a osoba otvara kratki položaj - na spuštanju baze baze. Na primjer, investitor, koji je primio dionice u ugovoru o naprijed s popustom, može ih prodati na spot tržištu na višoj cijeni. Sekundarno tržište prosljeđivanja za većinu imovine slabo je razvijen, budući da je u njihovim karakteristikama ugovor o naprijed - ovaj ugovor je isključivo individualan. Iznimka je proslijeđena deviznom tržištu.

Ugovor o naprijed praktički je sličan ugovoru u budućnosti, iako postoje dvije značajne razlike između njih. Prvo, ugovor o naprijed zaključuje između dviju strana na takav način da mogu odražavati individualizirane uvjete. Futures ugovori kojima se trguje na burzi. To je razmjena koja uspostavlja sve uvjete ugovora, osim za cijenu, uključujući obujam ugovora, datum isporuke, raznolikost robe itd. Drugo, ugovor o naprijed nije precijenjen svaki dan u skladu s trenutnim tržišnim cijenama, jer se događa u slučaju ročničkih ugovora. Kao rezultat toga, dobit i gubici u ugovoru o naprijed otkriju se samo u vrijeme ugovora, dok vlasnici ročničkih ugovora trebaju uzeti u obzir rast i smanjenje troškova njihovih ugovora, jer su revalorizirani na trenutnim tržišnim cijenama na burzi. Prednost napadača prije nego što je budućnost je da se može podnijeti specifičnim okolnostima i potrebama stranaka.

Postoji nekoliko sorti kratkoročnog prosljeđivanja ugovora, kao što je operacija "repo" i "obrnuti repo". "Repo" je sporazum između stranaka transakcije, gdje jedna strana prodaje druge vrijednosne papire s obvezom da ih otkupi nakon nekog vremena po višoj cijeni. Kao rezultat operacije, jedna strana zapravo dobiva zajam za vrijednosne papire. Postotak kredita je razlika u cijenama za koje prodaje i kupuje papir. Dohodak druge strane formirana je zbog razlike između cijena, prema kojima prvo kupuje, a zatim prodaje radove. Repo transakcije su kratkoročni poslovi, od jednodnevnog (preko noći) do nekoliko tjedana. Uz pomoć Repo, trgovac može financirati svoj položaj za kupnju vrijednosnih papira. Postoji koncept "obrnutog repo". To je sporazum o kupnji radova s \u200b\u200bobvezom prodaje ih naknadno po nižoj cijeni. U ovoj transakciji, kupovni papir je po višoj cijeni, zapravo ih dobiva u kredit kako bi osigurao novac. Druga osoba koja pruža zajam u obliku vrijednosnih papira dobiva dohodak (postotak kredita) u iznosu razlike u cijeni i nabavnim cijenama.

Dakle, naprijed kontakti se temelje na dogovoru između dviju stranaka o ponudi bilo koje imovine (roba, vrijednosne papire, valute) u određeno vrijeme i na dosljednoj cijeni, su over-the-counter alati, te se stoga mogu odraziti treća strana. Ovaj ugovor ne osigurava početni prijevod novca, čime se razlikuju od mjernih transakcija koje se odmah provode na burzi. Naprijed ugovori riješiti dva glavna zadatka: zaštititi i kupca i prodavatelja od mogućih oscilacija cijene robe i daje nadu proizvođaču robe koju njegova roba neće ostati netražena, a kupac je uvjeren da će roba biti dostavljen na vrijeme.

2,4 posto zamjena

Zamijeni kamatnih stopa - Sporazum o uzajamnoj razmjeni plaćanja kamata, izračunata u jednoj valuti s predloženim iznosom unaprijed dogovorenih kamatnih stopa za određeno vremensko razdoblje.

Budući da je swap uvijek razmjena, postoje dva suprotna novčana tokovi.

Zalihe kamate koriste se u sljedeće svrhe:

Sposobnost privlačenja sredstava po fiksnoj stopi kada je pristup tržištima obveznica nemoguće;

Privlačenje sredstava po stopi ispod one koja se trenutno razvila u obveznicama ili tržištu kredita;

Konstruiranje portfelja obveza bez dodatne atrakcije novih alata ili promjena u strukturi bilance;

Konstruiranje portfelja imovine bez dodatnih ulaganja;

Osiguranje sredstava banaka s zamjenama;

Osiguranje obveza banke s zamjenom.

Materijalna zamjena - sastoji se u razmjeni dužničkih obveza s fiksnom kamatnom stopom na obvezu s promjenjivom stopom. Osoba koja sudjeluje u zamjenu se razmjenjuje samo kamatna plaćanja, ali ne i stope. Plaćanja se provode u jednoj valuti, a stranke su prema uvjetima zamjene, dužne su razmjenjivati \u200b\u200bplaćanja za nekoliko godina (od dva do petnaest). Jedna strana plaća iznose koji se izračunavaju na temelju čvrste kamatne stope iz nominalnog zabilježenog u ugovoru, a druga strana je iznos prema plutajućem postotku ovog nominalnog. Liborska ponuda najčešće se koristi kao plutajuća stopa u swapovima (stopa interbanske ponude u Londonu). Osoba koja obavlja fiksne isplate na zamjenu obično se naziva kupac zamjene. Osoba koja nosi plutajuća plaćanja - prodavatelj zamjene. Uz pomoć zamjene, sudionicima subjekte dobiti priliku za razmjenu čvrstog interesa na obveze s plutajućom kamatnom stopom i obrnuto. Potreba za takvom razmjenom može se pojaviti, na primjer, ako je stranka koja je izdala tešku odgovornost očekuje pad u budućim kamatnim stopama. Zatim, uz pomoć razmjene fiksnog postotka na plutajuće, može ukloniti dio financijskog tereta usluge duga. Tvrtka, koja je izdala obveze u okviru plutajućeg postotka i čeka kamatne stope u budućnosti, moći će izbjeći povećanje plaćanja duga usluga zbog razmjene plutajućeg interesa na fiksno.

Osim postotnih swapova, još uvijek postoje mnoge druge vrste swapova, kao što su:

Valutni swap - predstavlja razmjenu nominalnog i fiksnog interesa u jednoj valuti na nominalnom i fiksnom postotku u drugoj valuti;

Swap imovina - je razmjena imovine kako bi se stvorila sintetička imovina koja bi donijela veći prinos;

Komercijalni swap - predstavlja razmjenu plaćanja, kada se jedna od stranaka prihvati da kupi ili prodaju ovaj proizvod za fiksnu cijenu u određenim datumima, a druga strana je spremna za prodaju, odnosno kupi ovaj proizvod po trenutnoj tržišnoj cijeni u isti datumi. Svrha robe swap je raspodjela rizika cijena između klijenta i financijskog posrednika.

2.5 Depozitarnih potvrda

Trenutno su ulaganja u ruski ekonomija zapadni investitori značajno smanjivali, provodeći kratkoročne ciljeve i preprodaju vrijednosnih papira ili pružanje usluga za odgovorno skladištenje tih vrijednosnih papira. Vrlo malo ulaganja - u stvarnom poslovanju u vezi s proizvodnjom ili pružanjem usluga koje, nesumnjivo, ometa razvoj ruskog poslovanja. Uzimajući u obzir da mnoga ruska poduzeća koja žele primiti dodatni kapital uz pomoć dionica doživljava probleme s njihovim plasmanom među ruskim investitorima, kao i na činjenicu da strani ulagači prisutni na ruskom tržištu radije sudjeluju u kratkoročnim financijskim spekulacijama, investicijske aktivnosti Neke ruske tvrtke danas stječu novu kvalitetu. Oni pokušavaju samostalno prodrijeti u svjetsko tržište kapitala izravno, zaobilazeći zapadne investicijske tvrtke koje djeluju u Rusiji. Jedan od načina za postizanje tog cilja je izdati derivativne vrijednosne papire za dionice, takozvane potvrde depozitara.

Depozitarni primitak je besplatan derivati \u200b\u200bdioničkog tržišta za tržište dionica za dionice inozemnih društava deponiranih u velikoj depozitnoj banci, koja je izdala račune u obliku potvrda ili u nepovoljnom obrascu.

U svjetskoj praksi razlikuju se dvije vrste recepta depozitara:

ADR - američki primici depozitara koji su primljeni na američko tržište dionica;

GDR - globalne potvrde depozitara, s kojima se može provesti u drugim zemljama.

Depozitarni računi nastali su u Sjedinjenim Državama 1927. godine. Njihov je izgled bio uzrokovan zabranom engleskog zakonodavstva o izvozu europskih dionica u inozemstvu i želji Amerikanaca, unatoč svemu špekulaciji od strane britanskih dionica. Tržište primitka depozitara počelo se aktivno razvijati u 1970-1980 nakon integracije svjetskog kapitala. U devedesetima je tržište preživjelo pravi bum, koji je djelomično izazvao pad kamatnih stopa i pronalaženje mogućnosti američkih investitora da zarade novac na tržištima zemalja u razvoju.

Trenutno, na svjetskim dionicama, više od 1000 primitaka depozitara se liječe za dionice različitih izdavatelja, od kojih je ogromni dio zastupao poduzeća iz zemalja u razvoju, kao i ruskih izdavatelja.

Pokretanje razvoja programa izdanja ADR-a (GDR.), Tvrtke slijede postizanje sljedećih ciljeva:

privlačenje dodatnog kapitala za provedbu investicijskih projekata;

stvaranje slike stranih i domaćih investitora, budući da depozitarne račune za dionice društava proizvode svjetski poznatu i pouzdanu banku;

rastući vrijednost dionica dionica na domaćem tržištu: zbog povećanja potražnje za tim dionicama;

proširenje kruga investitora, privlačenje stranih portfelja investitora.

Oslobađanje depozitnih potvrda je također atraktivno za investitore čije su koristi očite. Oni mogu dublje diverzificirati svoj portfelj vrijednosnih papira, prodiranjem kroz depozitarne račune Za dionice stranih tvrtki. I također imaju priliku primiti visoke prihode na stopu rasta dionica poduzeća iz zemalja u razvoju i smanjiti investicijske rizike u vezi s nepotpunim razvojem tržišta dionica u različitim zemljama.

Depozitarne potvrde mogu biti sponzorirani i neuspješni.

Neodređeni ADR-ovi izdaju se na inicijativu velikog dioničara ili skupine dioničara koji posjeduju značajan broj dionica Društva. Prednost neuspješnog ADR-a je relativna jednostavnost njihovog oslobađanja. Zahtjevi Komisije o razmjeni i vrijednosnim papirima Sjedinjenih Država na dionice protiv kojih su ne mogu se izdati nesposobni ADR-ovi samo u pružanju paketa dokumenata koji potvrđuju punu usklađenost aktivnosti izdavatelja i njegove dionice zakonodavstvu na snazi \u200b\u200bu zemlji izdavatelja. Nedostatak takvih primitaka je da ih je moguće trgovati samo na tržištu prekomjernog brojača. (Neodređeni ADR-ovi ne smiju trgovati na burzama i na NASDAQ sustavu).

Sponzorirane ADRS (ili GDRS) izdaju se na inicijativi izdavatelja. Za sponzorirane ADR-a postoje tri razine programa. Glavna razlika je da li dopuštaju privući dodatni kapital izdavanjem dionica ili ne. Prve dvije razine omogućuju oslobađanje primitaka samo protiv sekundarnog pristupa dionicama. Treća razina omogućuje izradu primitaka za dionice, koji samo prolaze primarni smještaj. Najatraktivnija opcija za izdavatelje je pitanje primitaka trećih razina, što znači dobre šanse za izravna ulaganja u čvrstu valutu.

Također, treća razina ADR se može podijeliti na račune za razmnožavanje javnih pretplate i ograničenih ADR-a, koje se mogu objaviti samo među ograničenim krugom investitora. Provesti izdavanje treće razine ADR-a koji će biti postavljen putem javne fanta - potrebno je podnijeti kontrolnom tijelu (u Sjedinjenim Američkim Državama, to je Komisija za razmjenu i vrijednosnih papira) Financijski izvještaji koji ispunjavaju računovodstvene standarde usvojen u Sjedinjenim Državama. Stoga treća razina ADR ima ista prava kao i sve američke dionice koje su javno navedene u NASDAQ sustavu, New York i American Burze.

Korištenje primitaka, s jedne strane, omogućuje ruskim poduzećima (Vimpelcom, MTS, "WIMM-Bill-Dann", "Mechel", itd.) Za pristup stranim ulaganjima, s druge strane, dovodi do činjenice da Rusko tržište dionica sve više ovisi o ponašanju stranih investitora.

3. Derivati \u200b\u200bvrijednosni papiri: njihova uloga i vrijednost za Rusiju

3.1 Ruski derivati \u200b\u200b- povijest izgleda

S razvojem tržišnih odnosa u Rusiji početkom 1990-ih, proslijeđeni su transakcije - transakcije na robi, koje prodavatelj prenosi vlasništvo Kupca u uvjetima naselja i dostave unaprijed stranke u budućnosti.

Neke od prvih transportnih transakcija bile su transakcije za žito, zatvorene u lipnju - srpnju 1991. u MTB (Moskva robna razmjena) za buduću žetvu. U srpnju 1991. godine održana je transakcija na RosaGrobiiru | Kupite ugovor za veličine žitarica ukupan 650 000 rubalja. Međutim, u to vrijeme, naprijed transakcije razvijene u Rusiji vrlo teško, jer nije bilo jamstava njihove provedbe. Prema tome, kao što je redoslijed Rostovskih vlasti u 1991. godini, osnovana je zabrana izvoza žita izvan regije. Kao rezultat toga, rastrgan je niz ugovora o MTB-u u lipnju iste godine.

U uvjetima trajnog sučeljavanja različitih regija zemlje, zaključak prosljeđenih transakcija bio je neprofitabilan. Ipak, broj i volumena i dalje su odrasli. 23. lipnja 1992., dva rekordna o volumenu pripreme ugovora za opskrbu žitam zaključeno je na međunarodnoj burzi hrane: 100 tisuća tona hrane i 240 tisuća tona nejasnih pšenica u iznosu od preko 3 milijarde rubalja. To su bili prvi veliki ugovori o klasičnoj razmjeni u ruskoj razmjeni prakse na središnjoj praksi razmjene. Travanj 1992., Ruska izmjena plina najavila je da započinje ugovore o trgovanju.

Prvi spomen u tisku o namjerama stvaranja u Rusiji na tržištu futures ugovora (naprijed sa standardnim parametrima) odnosi se na sredinom 1992. godine 15. lipnja, službeno je najavio interlishrinsku suradnju četiriju burza (ruska roba-sirovina - RTSB, Moskva roba - MTB, Moskva izmjenjivanje metala - MBCM i izmjena metala - BM) o stvaranju "ugovora" (namijenjeni tržištu futures). Stvoren je koordinacijski odbor. D.L. Naknadno je formiranje tržišta futuresa na sljedećoj osnovnoj robi: šećerni pijesak, pšenica drugog razreda, benzin A-76 i aluminij u golim.

Ostale razmjene najavljene su na početku trgovanja terminskim ugovorima. Dakle, Sochi International robna razmjena provela je otvorenu ponudu za prodaju futuresa za opskrbu Krasnodar čaja. Volumen stranke je 864 kg., Vrijeme isporuke je 3 i 6 mjeseci. Ukupna cijena dviju zaključenih ugovora iznosila je 210.000 rubalja.

Ipak, rođenje tržišta standardnih ugovora u Rusiji smatra se da je 21. listopada 1992. godine. Na ovaj dan, MTB je održao prvo trgovanje u valutnoj budućnosti. Za početak, MTB je pokrenuo probni ugovor za 10 američkih dolara (s isporukom u dva mjeseca). Interes za trgovanje i njihove rezultate premašili su sva očekivanja. U 30 minuta sesije trgovanja zaključeno je 60 transakcija, na koje je prodano 235 ugovora. Tijekom prvog mjeseca trgovanje se održalo jednom tjedno. Ukupno, listopad je zaključen na ugovorima MTB 694 (samo manje od 7 tisuća dolara).

Trgovina futures počela je dobiti zamah pri visokim stopama. Od sredine studenog, trgovanje sesije na MTB počela se održavati 2 puta tjedno. Osim toga, Burza je uvela novi ugovor za 1000 dolara. U prvom mjesecu trgovanja provedeno je samo 42 nova ugovora, ali nakon pola godine, promet je dosegao gotovo 2 tisuće ugovora mjesečno (2 milijuna dolara). Od 1. ožujka 1993. MTB je uveo ugovor za njemački brand, a od 15. lipnja - na indeks američkog dolara. Kasnije je 1995. godine iznos ugovora o dolarima povećan da 5 tisuća američkih dolara, ali takav obujam ugovora bio je prevelik za rusko tržište.

Godine 1993. promet ITB na tržištu derivata iznosio je 117 milijuna dolara. Kao rezultat tako brzog razvoja fiksne tržišta, udio u ukupnom opsegu operacija MTB-a povećao se s 60,4% u 1993. na 98,5% u 1994. godini.

Osim MTB-a, najveće razmjene platforme za trgovanje futures bile su RTSB, Moskva središnja burza - MCFB i Moskva financijska i futures razmjena - intrus, koji je počeo trgovati u rujnu 1995. godine. MTB i MCFB-ovi su postigli najveći uspjeh u području valutne futures, dok RTSB u području trgovanja budućnosti na GCO-u. Trgovanje u valutnim hitnim alatima i trgovinskom komoru u Moskvi, nastala je na temelju razmjene sekundarnih resursa i brojnih regionalnih burzi. Osim ugovora za valutne i državne vrijednosne papire, na ruskim burzama pojavila se ročnicama za provjere privatizacije (vaučeri).

Vrhunska aktivnost razmjene futuresa pala je na razdoblje od kraja 1994. do bankarske krize iz 1995. godine. Volumen otvorenih pozicija na MTB, RTSB i MCFB povećao se na 220 milijuna dolara, te obujam transakcija dnevno u ugovorima o američkim dolarima - do 130 milijuna dolara. U siječnju 1995., dnevni promet valutnih futures tržište bio je samo na jednom MTB prišao je promet najveće valutne točke razmjene - Micex (30-40 milijuna dolara dnevno, volumen otvorenih pozicija je 70 milijuna dolara).

Sam Micex ušao u tržište termina ugovora samo 1996. godine, kada je aktivnost fiksne tržišta već otišla na pad 12. rujna, burza je počela trgovati futures za američki dolar u veličini od 1000 dolara. i GKO (10 GKOS) bez fizičke isporuke. Kasnije su uvedeni ugovori o redovnim dionicama Rao "UES od Rusije" i NK "Lukoil", kao i na miševnom indeksu. Do kolovoza 1998. godine na miševi su tretirani 6 ugovora o vrstama. Potonji je uveden ugovor za dolar s fiksnom minimalnom i maksimalnom cijenom. "Pokrenut" 30. lipnja 1996. bio je u obliku kalkulacija, a na svojoj ekonomskoj suštini bila je slična opcijama.

Osim valutnih futures i hitnih ugovora za ostale financijske instrumente, od prve polovice devedesetih godina, razmjena je pokušavala organizirati trgovinu i robu. Međutim, u uvjetima jake inflacije, kada se cijene roba, robne futures tržište nije moglo razviti. Svi pokušaji ruske burze uspostaviti trgovinu robnim futures su bili neuspješni, iako su ti pokušaji bili dosta, i bili su vrlo uporni.

Prvi početak trgovanja robnim futures - MTB. Natjecanje na pješčanom šećeru uveden na burzi dostignut je u travnju 1994. godine iznos koji je ekvivalentan 3,6 tisuća tona. Od 25. srpnja 1994. MTB je uveo ugovore o pšeniku. I premda je volumen fakulteta pšenice prodan u kolovozu 1994. bio je ekvivalentan u fizičkim uvjetima već 23,3 tisuća tona, ova vrsta hitnog ugovora postojala je samo pola godine. Trgovina futures u pijeskom šećeru prestala je. MTB nekoliko puta pokušao je uspostaviti trgovanje na aluminijskoj budućnosti. Prvi ugovor s volumenom od 20 tona, nije uspio, zamijenjen je drugim volumenom od 150 kg., Ali nisu uspjeli trgovati.

Natječaj s robnim futures provedena su drugim burzama. U MCBM je organizirana trgovina tromjesečnog ročnica za obojene metale. Futures licitiranje na drvo prošlo je na Rosselkhozbieru. Na RTSB u 1994-95, futures trgovanje u Skandia bio je vrlo trom.

Dakle, rusko hitno tržište pojavilo se 1992. godine razvijeno uglavnom kao dolar futures tržište. Međutim, u rujnu 1995. vlada je uvela "valutni koridor". Budući da je njezina prisutnost značajno ograničavala veličinu moguće dobiti, valutna futures prestala je biti tako atraktivna za ulaganje slobodnih imovina. Hitno tržište počelo je suzati. Ipak, valutna futures, među ostalim ugovorima, ostala je najpoželjniji derivat. Dakle, unatoč trenutnom "valutnom koridoru", dolar futures bio je glavni alat fiksne tržišta na Miševi, rangiranje 77% tržišta u 1997. (22% su derivati \u200b\u200bna GKO, 1% na druge ugovore), au Kriza 1998. - gotovo 99%.

Nažalost, tržište standardnih ugovora u Rusiji pokazalo se vrlo osjetljivom na razne financijske krize, koje dijele zemlju. "Crno utorak" 11. listopada 1994., bankarska kriza u kolovozu 1998. izazvao je osjetljive udarke na trgovini hitnim instrumentima.

Napomim da je u to vrijeme spekulativna priroda fiksnog tržišta u velikoj mjeri određena daljnjim događajima, koji su doveli 5. listopada 1994. na krizu, futures licitiranje na MCFB privremeno je obustavljen, zbog činjenice da je tečajna komora ne može izvršiti uzajamno naselje između ponuđača. Situacija je bila sljedeća, osnivači MCFB rezervirali su 400 dionica Vijeća, dok ih samostalno procjenjivali u 50 milijuna rubalja po komadu - učinila ih kao jamstvena podrška za otvaranje pozicija na tržištu futures. Kada se Fortuna okrene od njih - onda sam morao žrtvovati "zalog", najavljena cijena koja je značajno precijenjena prema tržištu.

Naravno, trenutno je suprotno zakonodavna regulacija tržišta ruskih derivata, koja neće dopustiti da ponovi takvu grubu pogrešku kao neovisnu procjenu depozita, usvajanje sudjelovanja na dražbi od strane organizatora dražbe i Drugi, ali još uvijek u bilo kojem trgovanju derivata uvijek postoji rizik, o kojem još uvijek ne znamo i koji se može pojaviti u budućnosti.

5. listopada 1994. ušao je u povijest ruskog futures tržišta kao "crno utorak", koji je zamrznuo tržište futures za tjedan na drugoj burzi - MTB. Tada su mnogi sudionici proveli arbitražne operacije između dvije platforme MCFB-a i MTB-a. Bez primanja dobitaka na MCFB-u, igrači su bili zarobljeni kada nisu mogli pokriti svoj gubitak na drugoj stranici - MTB. Trgovina futures nastavljena je samo u studenom 1994., ali je izgubljeno "najvredniji imovinu" financijskog tržišta - povjerenje investitora.

"Izdržati štrajk" 1994. godine, najveća domaća trgovačka platforma za deviznu trgovinu ljudima, srušila se početkom 1996. zbog krize na međubankarskom tržištu zajma koji je započeo u kolovozu 1995. godine. Tada je MTB postavio hipotekarna sredstva u bankama koje su počele iskusiti ozbiljne poteškoće s njihovom likvidnošću, a razmjena nije mogla platiti na svojim dugovima.

1. lipnja 1998. ruska razmjena (bivša RTSB) prestala je trgovati u svim ugovorima, zbog činjenice da je nekoliko gubitnika koji su proveli poslovanje bez stvarnog kolaterala nisu mogli ispuniti svoje obveze. Postojeće cjelokupno jamstvo i osiguranje sredstava za pružanje obveza nije bilo dovoljno. Granice trgovine otkrili su klirinška komora na temelju usmenih zapovijedi predsjednika Ruske razmjene o nekim pauzama rosururzija, koji su bili u njegovom osobnom sigurnom!

15. lipnja 1998. godine, trgovanje je nastavljeno, ali su prošli minimalne količine. Razmjena nastavak poslovanja s derivatima i nakon kolovoza kriza sljedeća budućnost: tečaj američkog dolara, za dionice Lukoil, Modergo, Rao Ues, na IBA indeksu, na eurima prema američkom dolaru, počela je najnovija trgovina U siječnju 1999. također je trgovao ugovor za međunarodne S & P 500 (31,5% tržišta). Istodobno, trgovina je provela sami posredništva, na teret vlastitih sredstava (trgovačke transakcije). Revs su bili jednostavno oskudni u odnosu na sadašnje vrijeme.

U travnju 1999. udio međunarodnih futuresa značajno je smanjio na 10%. U ljeto iste godine egzotični ugovori za izbore za državnu dumu Ruske Federacije postali su popularni.

Mjesec dana nakon početka kolapsa na Ruskoj razmjeni, kriza u kolovozu 1998. godine slijedila je, konačno destabilizirala aktivnosti ruskog futures tržišta, do 2000. godine, kada je navedeno neki "oživljavanje" ruskog tržišta derivata.

Zbirivši ovo poglavlje, želio bih imati na umu da je formiranje ruskih tržišta derivata nije bilo lako, bilo je velikih praznina u zakonodavnoj bazi, tijekom naselja, banalne prijevare i druge. No, unatoč svim tim problemima, tržište derivata trenutno ostaje najlikvidnije i najbrže rastuće tržište.

3.2 Država i izgledi na tržištu derivata u Rusiji

Derivativni financijski instrumenti dobili su značajnu raspodjelu u tržišnim gospodarstvima u kontekstu financijske globalizacije. Rast globalnih financijskih tržišta doveo je do njihove integracije i proširenja financijskih instrumenata. Ako je pojava financijskih derivata u velikoj mjeri zbog razdoblja primjene valutnih ograničenja u vođenju razvijene zemlje, njihova maksimalna uporaba činila je razdoblje liberalizacije međudržavnog kapitala kapitala.

Tijekom proteklih desetljeća u Sjedinjenim Državama i drugim razvijenim, promatrana je aktivni proces razvoja financijskog sektora gospodarstva povezanog s njegovom liberalizacijom. U raznim investicijskim i hedge fondovima akumulirani su ogromna financijska sredstva. Sve to plus napredak u području informacijski resursi On je doveo do brzog razvoja hitnog tržišta na zapadu. Najviše aktivniji financijski instrument na zapadnom tržištu je ugovor u budućnosti. Tržišta derivacijskih instrumenata su visoko koncentrirane na međunarodnoj razini.

U 2008. godini, u usporedbi s prethodnim u Rusiji, ubrzano je razvoj fiksnog tržišta i tržište derivativnih financijskih instrumenata, naime:

brzo povećanje prometa fiksnog tržišta, posebno na valutnim alatima (više od 5 puta), robni alati i budućnosti za dionice (više od 20 puta);

povećanje broja sudionika trgovanja - banke unose transakcije s derivatima i hitne instrumente, uključujući nove vrste osnovnih sredstava. (Na primjer, ako je u 2007. godini samo 11 banaka ukazalo na transakcije s postotkom derivatima, a zatim u 2008. godini već su bile više od 20);

pojavu novih vrsta derivata, uključujući nove vrste osnovnih sredstava;

Distribucija revolucija hitnih alata prema osnovnoj imovini je tradicionalnija za Rusiju (dane u tabličnom obliku u tekstu) i odražava njegove povijesne stvarnosti: još uvijek apsolutna većina transakcija (gotovo 90%) pada na derivate valute, sljedeće Mjesto zauzima derivate za dionice (8, 5%) i postotni instrumenti (2,8%).

Zatim slijedite derivate na obveznicama i robi. Posebno je vrijedno spomenuti da je na prijelazu 2007-2009. Na ruskom tržištu pojavili su se kreditni derivati \u200b\u200b(unatoč činjenici da je to jedan od najčešćih alata na zapadnim tržištima).

Prema Banci međunarodnih potraživanja, Banka međunarodnih naselja (BMR), Basel, www.bis.org prošle godine u odnosu na 2007. u usporedbi s 2007. došlo je do promjene vođe: Umjesto valute naprijed, valutne swaps zauzeta, čiji je udio udvostručen : 51% u 2008. godini na 25% u 2007. godini. Njihov udio također je narastao kroz futures burze. Udio valutnih opcija je još uvijek mali, iako je porastao s 1,3 do 1,9%, što je zbog poteškoća u poreznim operacijama s ovim alatom. Proslijeđeni valuti alati su postali vidljivi u kraćem vremenu, tako je tako vidljivo rekli transakcije, vrijeme žalbe je manje od mjesec dana od 25,6% na 34,5%. Glavni alat u valutnim parovima je dolarska rublja, 73,8% u odnosu na ostatak valutnih parova, s kojima se uglavnom nosi banke vlastitih sredstava Oko 85% u odnosu na transakcije klijenata, što čini samo 15%.

Stol. Pretvara se na transakcije s derivatima u Ruskoj Federaciji

Što se tiče načina sklapanja transakcija, treba napomenuti da više od 2/3 transakcija (70,7%) leži u bankama jednakim jedni s drugima u bilateralnim transakcijama, a samo 29,3% leži kroz posrednike (burze i interderective brokerskih tvrtki) , Među potonji možete odabrati Mičex, GFI, NFBC, ICAP, Chicago Mercantileexchange (CME) i druge.

Slične dokumente

Koncept i ekonomski sadržaj derivatnih financijskih instrumenata, njihove klasifikacije i sorti: opcije, prosljeđivanja i budućnosti ugovori, swapovi i ugovori o budućnosti i vanjskim derivatama. Izvedeni vrijednosni papiri.

naravno, dodano 03/20/2011


Koncept i suština derivata tržišnih alata. Ugovori o naprijed i futures, valuta i kamata. Futures ugovori za indekse tržišta dionica. Vrste burze i ne-genioloških opcijskih ugovora. Koncept i glavne vrste swapova.

ispitni rad, dodano 03/13/2010


Analiza uzoraka razvoja derivativnih financijskih instrumenata za rješavanje problema poboljšanja funkcioniranja fiksnog tržišta. Tržište izvedenih vrijednosnih papira u Rusiji. Razlike na tržištu zaliha i prekomjernog brojača. Ugovori o naprijed i futures.

naravno, dodano 03.12.2014


Karakteristike i vrste izvedenih vrijednosnih papira. Značajke trgovine: naprijed, budućnost, ugovori o opcijama. Koncept robe i postotka zamjene. Osnove razmjene valute: burza, ponuđači, mehanizam razmjene operacija.

ispit, dodano 15.09.2009


Koncept vrijednih vrijednosnih papira, razlozi za njihov izgled i značajke. Karakteristike vrsta izvedenih vrijednosnih papira: naprijed, budućnost, opcijski ugovori, postotak naprijed, swaps. Svrhu i primjenu hedging. Osvajanje banke iz repo transakcije.

sažetak, dodano 05.02.2010


Vrste derivatnih vrijednosnih papira: futures ugovori, opcije, nalozi i depozitarne potvrde. Maksimalni rizik od kupaca (ključeva) i prodavača (ocjenjivači). Trenutno stanje budućnosti i tržišta opcija u Ruskoj Federaciji iu Tatarstanu.

sažetak, dodano 04/13/2009


Koncept derivativnih financijskih instrumenata, glavnih sudionika i trendova tržišta derivata. Klasifikacija financijskih derivata. Usporedne karakteristike Proslijedi, futures, ugovori o opcijama. Koncept jamstava, njihove sorte.

ispitivanje, dodano 05/13/2010


Koncept derivata sigurnosti, sastav alata proizvoda. Sudjelovanje B. promet za trgovanje Opcije, njihova divizija za obične i pristupne alate. Derivati \u200b\u200bCEP, FLO. Sporazum o budućem kamatnom stopu. Potvrde depozitara.

prezentacija, dodano 11.12.2014


Tržište izvedenih vrijednosnih papira i njegovih sudionika. Glavne vrste derivatnih vrijednosnih papira. Prosljeđivati \u200b\u200bugovore. Futures ugovori. Izborni ugovori. Ključni problemi razvoja tržišta vrijednosnih papira u Ruskoj Federaciji.

sažetak, dodano 09/28/2006


Izvedeni vrijednosni papiri: bit, znakovi i tipovi. Stanje na tržištu izvedenih vrijednosnih papira u Rusiji. Derivativni financijski instrumenti. Analiza faza formiranja tržišta derivatnih instrumenata. Problemi tržišnih alata i načina rješavanja njih.

Što su izvedeni financijski instrumenti (financijski derivati) jednostavne riječi? Kako se izvedeni instrumenti rade u 2019. godini?

Tržišni instrumenti (derivati)

Ako objasnite da je to tako jednostavne riječi, može se reći da su derivati \u200b\u200bvrijedan papir na vrijednom papiru. U srcu pojma na engleskom riječju derivat, koji je preveden doslovno "izvedena funkcija"

Derivati \u200b\u200bpripadaju takozvanom sekundarni instrumenti, Sekundarni ili derivativni financijski instrumenti su takve vrste ugovora koji se temelje na osnovnoj (primarnoj) imovini.

Derivatna baza može biti gotovo bilo koji proizvodi (naftne, dragocjene i obojene metale, poljoprivredne, kemijske proizvode), valute iz različitih zemalja, redovne dionice, obveznice, indekse zaliha, indeksi komode košare i druge alate. Postoje čak i izvedeni vrijednosni papiri u drugi derivat - opcija za budućnost, na primjer.

To jest, derivativi - radovi koji svojim nositeljem pružaju pravo na dobivanje drugih vrsta imovine nakon određenog vremenskog razdoblja. Istodobno, cijena i uvjeti za te financijske dokumente ovise o parametrima osnovne imovine.

Tržište derivata ima mnogo zajedničkog s tržištem vrijednosnih papira i temelje se na istim načelima i pravilima, iako ima vlastite karakteristike.

U izuzetno rijetkom slučaju, kupnja derivata sigurnosti uključuje opskrbu prave robe ili druge imovine. U pravilu, sve transakcije su počinjene u bezgotovinskim obrascu koristeći postupak kliringa.

Što su derivati?

Osnovna klasifikacija imovine

1. Financijski derivati \u200b\u200bvrijednosni papiri - Ugovori na temelju kamatne stope Prema američkim obveznicama, Velikoj Britaniji i drugim zemljama.
2. Vrijednosnice o valutnom derivate - ugovori za valutne parove (stopa eura / dolar, dolar / yen i druge svjetske valute). Futures za par dolar / rublje koristi visoku popularnost na moskovskoj burzi.
3. Vrijednosnice o derivatima indeksa - Ugovori o indeksima zaliha, kao što su S & P 500, NASDAQ 100, FTSE 100, au Rusiji također futures za Mosbire i RTS zaliha.
4. Izvedene vrijednosne papire po dionicama, Na MICEX-u, uključujući budućnost za redom ruske dionice Vodeće tvrtke: Lukoil, Rostelecom itd.
5. Robni derivati \u200b\u200bvrijednosni papiri - Ugovori o energiji, kao što je ulje. Na dragocjeni metali - Gold, Platinum, paladij, srebro. Na obojenim metalima - aluminij, nikal. Na poljoprivrednim proizvodima - pšenica, soja, meso, kava, kakao, pa čak i na koncentrat soka od naranče.

Primjeri izvedenih vrijednosnih papira

• futures i prosljeđivanja ugovora;
• valutne i postotne zamjene;
• opcije i swapovi;
• ugovori za razliku i buduću kamatnu stopu;
• naloga;
• potvrde depozitara;
• konvertibilne obveznice;
• kreditni derivati.

Značajke tržišta derivata

Ruski pravni akti većina derivata ne priznaju se kao vrijednosne papire. Opcije koje emitiraju emitiraju dioničko društvoi sekundarni financijski instrumenti na temelju vrijednosnih papira. To uključuje potvrde depozitara, prosljeđivanja ugovora za obveznice, opcije akcije.

Ako se osnovna sredstva obično kupuju za posjedovanje osnovne imovine, ostvaruju dobit od naknadne prodaje ili prihoda u obliku postotka, tada se provode ulaganja u derivativne instrumente kako bi se zaštitili rizici ulaganja.

Na primjer, poljoprivredni proizvođač vozi se od nedosljednog profita, zaključeći proljetni futures ugovor za opskrbu žitarica po cijeni koja ga odgovara. Ali to će prodati zrno u jesen, nakon žetve. Proizvodiča automobila živi svoje rizike, zaključujući iste sporazume o dobivanju obojenih metala prema njihovoj cijeni, ali u budućnosti.

Međutim, utvrđivanje ulaganja ulaganja derivata nisu ograničene. Njihova kupnja u svrhu prodaje je tada sa spekulativnom svrhom - jednom od najpopularnijih strategija na burzi. I, na primjer, budućnosti, osim visoke prinose, privlače priliku bez najvećih ulaganja kako bi dobili rame za značajan iznos besplatno.

Međutim, treba imati na umu da sve spekulativne operacije sa sekundarnim financijskim instrumentima pripadaju visokom korijenu!

Odabir derivata kao sredstvo za ostvarivanje profita, investitor vrijedi ravnotežu njegove aktovke s pouzdanijim niskim rizikom.

Druga nijansa - broj derivatnih financijskih instrumenata može biti mnogo više od volumena osnovne imovine. Dakle, dionice izdavatelja mogu biti manje od broja futures ugovora na njima. Štoviše, izdavatelj tvrtka primarnog financijskog instrumenta ne može imati nikakav stav prema stvaranju derivata.

Koje su prednosti izvedenih alata?

Tržište derivata privlačno je investitorima i ima nekoliko prednosti u odnosu na druge financijske instrumente.

Među prednostima derivata kao profitni alat treba napomenuti:

1. Derivativni financijski instrumenti imaju relativno nizak prag za ulazak na tržište i omogućuju početak s minimalnim iznosima.
2. Sposobnost ostvarivanja dobiti čak iu uvjetima smanjenja tržišta.
3. Sposobnost izdvajanja velike dobiti i dobiti je brže nego od vlasništva dionica.
4. Uštede na troškovima transakcije. Na primjer, investitor ne mora platiti za skladištenje derivata, dok su brokerske provizije na takvim ugovorima također vrlo niske i mogu biti nekoliko rubalja.

Zaključak

Derivati \u200b\u200bsu zanimljivi i traženi alat za ulaganja, omogućujući dobivanje značajne dobiti u relativno kratkom vremenu. Međutim, pravilo je u potpunosti primjenjivo na njih: gornja profitabilnost je više rizika.

Diverzifikacija investicijskog portfelja i uključivanje stabilnijih, ali manje profitabilnih vrijednosnih papira, omogućuje tim rizicima da se smanji

Derivativni financijski instrument (derivat, eng. - derivat) - To je financijski instrument, trošak, određivanje cijena i uvjeti koji se temelje na drugom financijskom instrumentu koji je osnovni za njega. U stvari, derivat je sporazum između dvije osobe o obvezi ili pravo na prijenos dogovorene imovine u propisanom roku i po dogovorenoj cijeni.

Većina derivativnih financijskih instrumenata nije prema saveznom zakonu "na tržištu vrijednosnih papira", iznimka je mogućnost izdavatelja. Međutim, često se često nazivaju derivati \u200b\u200bvrijednosnih papira, kao što su opcije, naprijed, futures, swaps itd.

Zašto trebate derivativne financijske instrumente?

Glavna svrha korištenja derivata To je primitak spekulativne dobit i privremenog i materijala.

Derivati \u200b\u200bsu vrlo važni za upravljanje rizicima, jer im dopuštaju da ih razdvoje i ograničavaju. Koriste se za prijenos elemenata rizika i tako mogu poslužiti kao određeni oblik osiguranja. Mogućnost knjiženja rizika podrazumijeva za stranke ugovoru o potrebi utvrđivanja svih rizika vezanih uz rizik prije potpisivanja ugovora.

Za stjecanje derivativnog financijskog instrumenta potrebna je mala početna ulaganja, za razliku od svog osnovnog alata, tako često se broj takvih radova na tržištu ne podudara s stvarnim brojem osnovnih.

Vrste derivata

Klasifikacija derivata financijskih instrumenata temelji se na dvije glavne značajke.

Prema vrsti osnovne imovine:

• Pravi proizvodi: zlato, ulje, pšenica, itd.
• Vrijednosni papiri: dionice, obveznice, bilješke i još mnogo toga.
• Valuta.
• Indeksi.
• Statističke podatke, kao što su ključne stope, stopa inflacije itd.

Prema vrsti odgođene transakcije:

• Ugovor o naprijed

Naprijed ugovor naziva se dogovor, od kojih sudionici se dogovaraju o dostavi određene kvalitete imovine iu određenoj količini. Osnovna imovina u nastavku ugovori djeluju stvarnu robu, čiji se tijek pregovara unaprijed.

• Ugovor

Ugovor o ulozi - sporazum o kojem se transakcija treba održati u određenom trenutku po vremenu po tržišnoj cijeni na dan izvršenja ugovora. To jest, ako je cijena troškova fiksiran u ugovoru o naprijed, onda u slučaju ročnica, može se razlikovati ovisno o tržišnoj konjunkturi. Preduvjet za futures ugovore je samo činjenica da će roba biti prodana / kupljena u određenom trenutku u vremenu.

• Izborni ugovor

Opcija je ispravna, ali ne i odgovornost za kupnju ili prodaju imovine po fiksnoj cijeni na određeni datum. To jest, ako nositelj dionica određene tvrtke najavljuje želju da ih proda po određenoj cijeni, onda osoba zainteresirana za kupnju može zaključiti dodatni kontakt s prodavateljem. Prema njegovom stanju, potencijalni kupac prenosi određenu količinu novca prodavatelju, a on se obvezuje prodati dionice kupcu po propisanoj cijeni.

Međutim, takve obveze prodavatelja ostaju važeće samo prije isteka roka propisanog u tom smislu. Ako kupac nije dogovorio na određeni datum, onda im je bonus plaćen da dobiju prodavatelja koji dobiva pravo prodati dionice nikome.

• Zamijeniti

Swap - dvostruki financijski rad, u okviru kojim se otkup i prodaja osnovne imovine na različitim uvjetima provode istovremeno. U biti, swap je spekulativni alat i jedina svrha takvih akcija - dobivanje koristi zbog razlike u cijeni ugovora.

Više o derivatima

Korisni članci na temu

Fortrader. Suite 11, drugi kat, Sound & Vision House, Francis Rachel Str. Victoria Victoria, Mahe, Seychelles